RCEP背景下中國(guó)與東盟貨幣合作研究

羅樹(shù)昭等

（中國(guó)人民銀行南寧中心支行，廣西 南寧 530028）

一、引言

2020 年11 月15 日，東盟十國(guó)及中國(guó)、日本、韓國(guó)、澳大利亞、新西蘭共同簽署《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP），標(biāo)志著當(dāng)前世界上人口最多、經(jīng)貿(mào)規(guī)模最大、最具發(fā)展?jié)摿Φ淖杂少Q(mào)易區(qū)正式啟航。RCEP是一項(xiàng)覆蓋面廣、影響深遠(yuǎn)的大范圍協(xié)定，或?qū)⒋龠M(jìn)區(qū)域貿(mào)易往來(lái)并加速東亞和美國(guó)經(jīng)濟(jì)“脫鉤”，推動(dòng)貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)聯(lián)系從全球聯(lián)系轉(zhuǎn)向以東亞地區(qū)為重點(diǎn)的聯(lián)系。全球經(jīng)濟(jì)一體化背景下，區(qū)域貿(mào)易投資領(lǐng)域的合作離不開(kāi)國(guó)家間的貨幣合作，區(qū)域貨幣合作不僅可以促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化、提高區(qū)域國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，還可以有效應(yīng)對(duì)貨幣金融危機(jī)、降低金融制裁的不利影響。如2019年4月，泰國(guó)與印度尼西亞、菲律賓、馬來(lái)西亞等三國(guó)央行在第23 屆東盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議及第5 屆東盟財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上簽署本幣貿(mào)易投資結(jié)算框架協(xié)議，減少彼此對(duì)美元作為第三方交易結(jié)算貨幣而產(chǎn)生的成本，緩解因美元匯率波動(dòng)對(duì)雙邊貿(mào)易和投資的影響。

中國(guó)與東盟國(guó)家早在20世紀(jì)90年代初就開(kāi)展了貨幣合作。1993年，中越兩國(guó)央行簽署了《關(guān)于結(jié)算與合作的協(xié)定》。自2009 年中國(guó)開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)以來(lái)，中國(guó)-東盟貨幣合作發(fā)展較快，與多個(gè)東盟國(guó)家在貨幣互換、本幣結(jié)算、人民幣清算行安排和貨幣掛牌交易等領(lǐng)域合作取得積極進(jìn)展，極大便利和推動(dòng)了人民幣在東盟國(guó)家使用；然而，中國(guó)與東盟國(guó)家貨幣合作的深度和廣度還不夠，表現(xiàn)在貿(mào)易和投資中使用雙邊本幣結(jié)算的份額還較低。RCEP在貿(mào)易、投資和人員流動(dòng)等方面統(tǒng)一規(guī)則，將顯著增強(qiáng)中國(guó)與東盟國(guó)家間的聯(lián)系和依存度，為新時(shí)期推進(jìn)中國(guó)與東盟國(guó)家貨幣合作提供了良好機(jī)遇。

二、文獻(xiàn)綜述

最優(yōu)貨幣區(qū)（Optimum Currency Area，OCA）是研究區(qū)域貨幣合作的主要理論之一，最早由加拿大經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾（Mundell）于1961 年提出。20 世紀(jì)60 年代，布雷頓森林體系面臨崩潰，面對(duì)固定匯率與浮動(dòng)匯率的選擇，蒙代爾系統(tǒng)地提出最優(yōu)貨幣區(qū)理論：由不同國(guó)家和區(qū)域組成，實(shí)行單一貨幣，或雖有幾種貨幣但相互之間匯率永久固定、對(duì)外統(tǒng)一浮動(dòng)的最優(yōu)貨幣聯(lián)盟區(qū)。其中，“最優(yōu)”指穩(wěn)定國(guó)內(nèi)就業(yè)和物價(jià)水平的能力。早期的OCA理論主要通過(guò)一些單一的經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)來(lái)判斷國(guó)家或地區(qū)之間是否適合建立最優(yōu)貨幣區(qū)，如經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度指標(biāo)（McKinnon，1963）、產(chǎn)品多樣化程度指標(biāo)（Kenen，1969）、政策一體化指標(biāo)（Willett &Tower，1970）、通貨膨脹率相似性指標(biāo)（Flemming，1971）、金融一體化指標(biāo)（Ingram，1973）等?？梢?jiàn)，早期OCA理論主要使用單一指標(biāo)進(jìn)行判斷，強(qiáng)調(diào)單一標(biāo)準(zhǔn)，其研究結(jié)果存在片面性和局限性。為此，部分學(xué)者認(rèn)為在判斷成員國(guó)或地區(qū)之間是否適合建立最優(yōu)貨幣區(qū)時(shí)，應(yīng)對(duì)上述指標(biāo)進(jìn)行綜合性分析（Bayoumi &Eichengreen，1999），如產(chǎn)出的波動(dòng)性、物價(jià)彈性、貿(mào)易緊密度、區(qū)域產(chǎn)品一體化、國(guó)家規(guī)模等。但綜合性分析法面臨指標(biāo)難以量化、各指標(biāo)不一致等問(wèn)題。

隨著經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法的發(fā)展，為了彌補(bǔ)早期OCA 理論的不足，部分學(xué)者提出運(yùn)用計(jì)量分析方法對(duì)最優(yōu)貨幣合作區(qū)域的條件進(jìn)行綜合性評(píng)估，主要包括兩種方法：經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)稱(chēng)性分析法和OCA指數(shù)測(cè)度法。經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)稱(chēng)性分析法認(rèn)為，如果外部沖擊對(duì)區(qū)域內(nèi)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響較為相同，那么區(qū)域內(nèi)適合構(gòu)建最優(yōu)貨幣區(qū)。目前，大多數(shù)研究運(yùn)用VAR模型對(duì)該方法進(jìn)行檢驗(yàn)（楊春蕾，2021）。OCA指數(shù)測(cè)度法通過(guò)構(gòu)建多元線(xiàn)性回歸方程對(duì)區(qū)域內(nèi)國(guó)家的多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行回歸分析，利用各項(xiàng)指標(biāo)的系數(shù)來(lái)決定其評(píng)估權(quán)重；OCA指數(shù)越小，則越適合建立最優(yōu)貨幣區(qū)。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者運(yùn)用OCA 指數(shù)法進(jìn)行了不少實(shí)證研究。從國(guó)外情況看，研究指標(biāo)選取有一定差異。Bayoumi &Eichengreen（1999）選取經(jīng)濟(jì)周期、貿(mào)易結(jié)構(gòu)、雙邊開(kāi)放度、經(jīng)濟(jì)規(guī)模等四個(gè)指標(biāo)，對(duì)新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)等三國(guó)與中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣等兩個(gè)地區(qū)貨幣合作OCA 指數(shù)進(jìn)行測(cè)算，認(rèn)為上述國(guó)家（地區(qū)）間尚不具備貨幣合作基礎(chǔ)。Barro &Lee（2011）選取經(jīng)濟(jì)周期、貿(mào)易一體化、金融市場(chǎng)開(kāi)放度、物價(jià)波動(dòng)性以及財(cái)政政策相似性等五個(gè)指標(biāo)，對(duì)東盟與歐元區(qū)貨幣合作OCA 指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，認(rèn)為東盟各國(guó)尚未具備構(gòu)建最優(yōu)貨幣區(qū)的基礎(chǔ)。Hou（2019）選取產(chǎn)出波動(dòng)性、雙邊貿(mào)易程度、CPI 差異、一年期存款利率差異和股票指數(shù)回報(bào)率差異等五個(gè)指標(biāo)，對(duì)中國(guó)與“一帶一路”國(guó)家貨幣金融合作OCA 指數(shù)進(jìn)行測(cè)算，認(rèn)為中國(guó)與馬來(lái)西亞、波蘭和克羅地亞等三國(guó)開(kāi)展貨幣合作成本收益最優(yōu)，但與中亞和中東國(guó)家還不具備金融合作的基礎(chǔ)。從國(guó)內(nèi)情況看，研究主要集中在中國(guó)與“一帶一路”國(guó)家以及日韓、東亞和東盟國(guó)家。其中，對(duì)中國(guó)與東盟國(guó)家貨幣合作的研究成果主要有：張勁波等（2014）選取匯率波動(dòng)性、CPI 差異和經(jīng)濟(jì)周期等三個(gè)指標(biāo)測(cè)算“東盟+3”區(qū)域貨幣合作可行性，認(rèn)為短期內(nèi)該區(qū)域貨幣合作成本較高，還不現(xiàn)實(shí)；儲(chǔ)星星（2016）選取產(chǎn)出波動(dòng)性、CPI差異、金融一體化程度、貿(mào)易依存度和利率波動(dòng)性等五個(gè)指標(biāo)來(lái)測(cè)算中國(guó)與東盟十國(guó)貨幣合作潛力，認(rèn)為金融危機(jī)發(fā)生后，中國(guó)與東盟十國(guó)雙邊貨幣合作綜合成本有所提高，目前中國(guó)與馬來(lái)西亞和印度尼西亞兩國(guó)貨幣合作成本最低，與老撾、菲律賓和文萊貨幣合作成本最高；李俊久和蔡琬琳（2020）選取經(jīng)濟(jì)周期、貿(mào)易結(jié)構(gòu)、金融市場(chǎng)發(fā)展水平差異和政策一體化程度等四個(gè)指標(biāo)來(lái)測(cè)算中國(guó)與東盟十國(guó)貨幣合作OCA 指數(shù)，認(rèn)為中國(guó)與東盟十國(guó)開(kāi)展金融與貨幣合作的可行性不斷提高，目前中國(guó)與新加坡和馬來(lái)西亞兩國(guó)貨幣合作可行性最高，與緬甸和文萊貨幣合作可行性最低。

可見(jiàn)，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)最優(yōu)貨幣區(qū)理論已有比較全面的分析，并運(yùn)用OCA指數(shù)法開(kāi)展了較多的實(shí)證研究，但存在以下三個(gè)不足：一是對(duì)中國(guó)與東盟國(guó)家貨幣合作現(xiàn)狀及障礙缺乏全面分析，二是多數(shù)指標(biāo)選取沒(méi)有考慮到外匯管制問(wèn)題，三是在RCEP背景下分析中國(guó)與東盟貨幣合作的文獻(xiàn)極少。為此，本文將在以下三方面進(jìn)行創(chuàng)新：一是系統(tǒng)性分析中國(guó)與東盟國(guó)家貨幣合作現(xiàn)狀及障礙，二是創(chuàng)新引入資本賬戶(hù)開(kāi)放度指標(biāo)進(jìn)行分析，三是立足RCEP背景分析中國(guó)與東盟貨幣合作的機(jī)遇與路徑。

三、中國(guó)與東盟貨幣合作現(xiàn)狀及障礙

（一）貨幣合作現(xiàn)狀

中國(guó)積極推進(jìn)與東盟國(guó)家的貨幣合作，促進(jìn)人民幣在東盟國(guó)家使用。截至2020年末，中國(guó)與新加坡、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、老撾、越南、菲律賓及柬埔寨等8個(gè)東盟國(guó)家都開(kāi)展了一項(xiàng)或多項(xiàng)貨幣合作，覆蓋貨幣互換、本幣結(jié)算、人民幣清算行安排和貨幣掛牌交易等領(lǐng)域。

1.貨幣互換。貨幣互換又稱(chēng)“貨幣掉期”，是交易雙方依據(jù)事先約定的協(xié)議，在未來(lái)的確定期限內(nèi)交換幣種現(xiàn)金流的交易。中央銀行間的貨幣互換是國(guó)家（地區(qū)）之間開(kāi)展貨幣金融合作的重要組成部分。中國(guó)的貨幣互換實(shí)踐始于“清邁倡議”下的貨幣互換機(jī)制。2000年5月，在泰國(guó)清邁召開(kāi)的亞洲開(kāi)發(fā)銀行年會(huì)上，東盟十國(guó)和中日韓三國(guó)財(cái)長(zhǎng)就建立“雙邊貨幣互換機(jī)制”達(dá)成共識(shí)并發(fā)表聯(lián)合聲明，也稱(chēng)“清邁倡議”，推動(dòng)“10+3”貨幣互換協(xié)議取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，東亞地區(qū)內(nèi)的部分國(guó)家開(kāi)始擴(kuò)展區(qū)域金融合作框架，采取由各自央行簽署雙邊協(xié)議、以本幣換取本幣的形式相互提供流動(dòng)性，其中以中國(guó)人民銀行和其他中央銀行簽署的一系列貨幣互換協(xié)議為典型代表。與“清邁倡議”不同，雙邊本幣互換協(xié)議一般不與IMF 貸款條件掛鉤、不需要集體決策，且均以本幣簽署。隨后，中國(guó)-東盟貨幣互換穩(wěn)步發(fā)展，中國(guó)人民銀行與馬來(lái)西亞、泰國(guó)、新加坡、印度尼西亞和老撾等東盟國(guó)家簽署雙邊本幣互換協(xié)議，截至2020 年末，中國(guó)和東盟國(guó)家簽署的雙邊本幣互換協(xié)議金額達(dá)7560 億元。通過(guò)簽署本幣互換協(xié)議，一方面，人民幣可通過(guò)官方渠道進(jìn)入東盟國(guó)家的金融體系，提高跨境人民幣結(jié)算量和流通效率，為推動(dòng)人民幣“走出去”起到積極作用；另一方面，雙邊本幣互換協(xié)議以中央銀行流動(dòng)性作為擔(dān)保，能夠增強(qiáng)市場(chǎng)主體在開(kāi)展貿(mào)易和投資活動(dòng)中使用本幣結(jié)算的信心，促進(jìn)人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展。

2.本幣結(jié)算。自20 世紀(jì)90 年代起，中國(guó)與周邊國(guó)家開(kāi)始簽署雙邊貿(mào)易本幣結(jié)算協(xié)定，允許在邊境貿(mào)易或一般貿(mào)易（投資）中使用雙邊本幣進(jìn)行結(jié)算，中國(guó)-東盟雙邊本幣互換情況見(jiàn)表1。中國(guó)與周邊國(guó)家簽訂的雙邊本幣結(jié)算協(xié)議分為邊境貿(mào)易本幣結(jié)算協(xié)定和一般貿(mào)易（投資）本幣結(jié)算協(xié)定。2009 年之前，中國(guó)和其他國(guó)家簽署的本幣結(jié)算協(xié)定均為邊境貿(mào)易本幣結(jié)算協(xié)定，允許在邊境地區(qū)的雙邊貿(mào)易中使用雙方本幣進(jìn)行結(jié)算。2010 年以來(lái)，隨著雙邊經(jīng)貿(mào)往來(lái)進(jìn)一步深化和人民幣跨境使用的推進(jìn)，中國(guó)開(kāi)始和周邊國(guó)家簽署一般貿(mào)易（投資）本幣結(jié)算協(xié)定，支持在貿(mào)易和投資中使用雙方本幣結(jié)算。截至2020 年末，中國(guó)與越南、老撾和印度尼西亞簽署雙邊本幣結(jié)算協(xié)定；其中，與越南簽訂邊境貿(mào)易本幣結(jié)算協(xié)定，與老撾和印度尼西亞簽訂一般貿(mào)易（投資）本幣結(jié)算協(xié)定。中國(guó)與東盟國(guó)家簽署雙邊本幣結(jié)算協(xié)定具有多方面積極作用：一是有利于幫助微觀(guān)主體降低匯兌成本，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，便利兩國(guó)貿(mào)易和投資。二是有利于規(guī)范結(jié)算行為和維護(hù)外匯市場(chǎng)秩序，抑制外匯黑市和地下錢(qián)莊的市場(chǎng)需求和生存空間，維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定。三是有利于帶動(dòng)邊境地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，深化中國(guó)與東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融合作，促進(jìn)人民幣國(guó)際化。

表1 2009年以來(lái)中國(guó)-東盟雙邊本幣互換情況

3.人民幣清算行安排。為便利東盟國(guó)家市場(chǎng)主體使用人民幣進(jìn)行跨境支付，中國(guó)陸續(xù)在東盟國(guó)家建立了人民幣清算安排。截至2020年末，新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)和菲律賓已經(jīng)建立了人民幣清算機(jī)制，分別指定當(dāng)?shù)匾患抑匈Y銀行作為人民幣清算行（見(jiàn)表2）。境外人民幣清算行是中國(guó)人民銀行職能在境外的延伸，是離岸市場(chǎng)進(jìn)行人民幣宣傳、政策傳導(dǎo)、業(yè)務(wù)規(guī)則解釋的重要渠道，對(duì)引導(dǎo)境外主體使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算和投融資活動(dòng)發(fā)揮了重要的推動(dòng)作用。

表2 東盟國(guó)家人民幣業(yè)務(wù)清算行情況

4.貨幣掛牌交易。為有效降低雙邊匯兌風(fēng)險(xiǎn)、節(jié)約交易成本、促進(jìn)貿(mào)易投資便利化，中國(guó)積極推進(jìn)人民幣對(duì)東盟國(guó)家貨幣掛牌交易。目前，人民幣對(duì)新加坡元、馬來(lái)西亞林吉特、泰銖已在中國(guó)外匯交易中心直接掛牌交易，人民幣對(duì)柬埔寨瑞爾在銀行間區(qū)域市場(chǎng)掛牌交易。開(kāi)展人民幣對(duì)東盟國(guó)家貨幣直接掛牌交易，可以滿(mǎn)足中國(guó)與東盟經(jīng)貿(mào)往來(lái)和發(fā)展需要，有利于中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)一步促進(jìn)人民幣在東盟國(guó)家使用。

（二）貨幣合作障礙

1.政治互信對(duì)合作意愿的影響。從貨幣合作的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，貨幣合作需要在政治上有強(qiáng)烈的合作愿望并且有主導(dǎo)大國(guó)的強(qiáng)力推動(dòng)。自1991 年中國(guó)-東盟開(kāi)啟對(duì)話(huà)進(jìn)程以來(lái)，中國(guó)積極發(fā)展與東盟國(guó)家的睦鄰友好合作，通過(guò)構(gòu)建中國(guó)-東盟命運(yùn)共同體、發(fā)起“一帶一路”倡議等方式鞏固與東盟的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，雙方政治互信有所增強(qiáng)，但目前仍有一些爭(zhēng)議問(wèn)題影響中國(guó)-東盟政治互信。此外，中國(guó)-東盟在相互協(xié)調(diào)和合作中，政治力量較為分散，且民族、種族、宗教和文化背景不同，區(qū)域共識(shí)有待加強(qiáng)。因此，目前個(gè)別國(guó)家對(duì)人民幣采取“有限接納”的態(tài)度，在與中國(guó)貨幣合作上態(tài)度不明朗。

2.經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異影響合作基礎(chǔ)。東盟國(guó)家因歷史、地理位置等原因，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在較大差異。一是從經(jīng)濟(jì)水平看，目前東盟十國(guó)以發(fā)展中國(guó)家為主，除新加坡和文萊外，其他東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高，且差距很大、分化明顯。如2020 年，新加坡人均GDP 接近9 萬(wàn)美元，而柬埔寨、緬甸的人均GDP 僅有1000多美元，不到新加坡的2%。二是從貨幣使用習(xí)慣看，一方面，部分經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的東盟國(guó)家與中國(guó)的經(jīng)貿(mào)往來(lái)不是很密切，且國(guó)內(nèi)美元化程度較高，市場(chǎng)主體存在較強(qiáng)的美元使用慣性，本幣在國(guó)際支付體系中不具備競(jìng)爭(zhēng)力，貨幣當(dāng)局出于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)防范等考慮，無(wú)意推動(dòng)本國(guó)貨幣在對(duì)外貿(mào)易和投資往來(lái)中使用，與他國(guó)進(jìn)行本幣合作的意愿不強(qiáng)。另一方面，部分東盟國(guó)家雖然有開(kāi)展本幣合作的意愿，但由于雙邊本幣結(jié)算水平較低，一些硬性指標(biāo)不符合中國(guó)開(kāi)展雙邊本幣合作的條件，未能順利開(kāi)展合作。

3.金融市場(chǎng)一體化水平影響合作質(zhì)效。貨幣合作需要一個(gè)深度的、一體化的區(qū)域金融市場(chǎng)以及良好的金融基礎(chǔ)設(shè)施。雖然中國(guó)-東盟經(jīng)貿(mào)往來(lái)日益密切，相互依存度持續(xù)增加，但是金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的服務(wù)和延伸尚不夠緊密，中國(guó)-東盟在金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、金融機(jī)構(gòu)互設(shè)、跨境資本流動(dòng)監(jiān)管協(xié)調(diào)、業(yè)務(wù)往來(lái)等方面均有待進(jìn)一步加強(qiáng)合作。一是金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，部分東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)水平不高，直接導(dǎo)致金融體系和清算網(wǎng)絡(luò)不夠健全，銀行機(jī)構(gòu)覆蓋面不夠廣，清算、結(jié)算等金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不夠完善，影響貨幣合作的有效開(kāi)展。二是機(jī)構(gòu)互設(shè)方面，截至2020 年末，中資銀行在東盟國(guó)家設(shè)立約30家一級(jí)分支機(jī)構(gòu)，但多數(shù)集中在新加坡，中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等國(guó)有大型銀行雖然在其他東盟國(guó)家也設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，但多數(shù)分布在中心城市，輻射范圍較窄，商業(yè)銀行推動(dòng)區(qū)域內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展的橋梁和紐帶作用還十分有限。三是跨境資本流動(dòng)監(jiān)管協(xié)調(diào)方面，東盟各國(guó)政策差異較大。金融市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)的新加坡幾乎沒(méi)有對(duì)資本流出流入的管制，也沒(méi)有對(duì)居民與非居民的投資限制，柬埔寨、馬來(lái)西亞、文萊和菲律賓等也較為寬松，而印度尼西亞、泰國(guó)、越南和緬甸對(duì)資本流動(dòng)管制較嚴(yán)。四是業(yè)務(wù)往來(lái)方面，目前除新加坡外，其他東盟國(guó)家金融機(jī)構(gòu)辦理跨境人民幣業(yè)務(wù)受到監(jiān)管部門(mén)及客觀(guān)條件限制，在開(kāi)戶(hù)、結(jié)算、存款、貸款、匯款、兌換等基礎(chǔ)性金融合作上面臨困難。

四、RCEP 為中國(guó)與東盟貨幣合作帶來(lái)新機(jī)遇

作為目前世界上最大的全球自由貿(mào)易協(xié)定，RCEP以全面、現(xiàn)代、高質(zhì)量和普惠的自由貿(mào)易協(xié)定為目標(biāo)，對(duì)標(biāo)國(guó)際高水平自貿(mào)規(guī)則，形成了區(qū)域內(nèi)更加開(kāi)放、自由、透明的經(jīng)貿(mào)規(guī)則，涵蓋貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和投資等領(lǐng)域，還就中小企業(yè)、經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作等作出規(guī)定，納入了知識(shí)產(chǎn)權(quán)、電子商務(wù)、競(jìng)爭(zhēng)政策、政府采購(gòu)等現(xiàn)代化議題。RCEP的簽署不僅可以為區(qū)域貿(mào)易投資注入活力，還將促進(jìn)區(qū)域內(nèi)資本、人員流動(dòng)，有利于加強(qiáng)中國(guó)與東盟國(guó)家間的相互聯(lián)系程度，為中國(guó)與東盟貨幣合作提供了新的機(jī)遇和平臺(tái)。

（一）政治互信將進(jìn)一步提升

政治互信不僅是國(guó)家之間和平共處的前提，還是國(guó)與國(guó)之間貨幣合作的基礎(chǔ)。RCEP從概念提出到正式簽署歷經(jīng)8年，期間中國(guó)與東盟各國(guó)多次開(kāi)展雙邊談判和一對(duì)一談判，在談判的過(guò)程中與東盟的雙邊政治互信不斷加深。RCEP正式簽署充分表明各成員國(guó)對(duì)關(guān)系重構(gòu)的意愿。RCEP最終落地實(shí)施將進(jìn)一步增強(qiáng)中國(guó)與東盟各國(guó)之間的相互信任，為中國(guó)與東盟各國(guó)貨幣合作提供良好的政治基礎(chǔ)。

（二）區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化將進(jìn)一步加強(qiáng)

RCEP 內(nèi)容不僅涉及貿(mào)易和投資，還涉及自然人臨時(shí)移動(dòng)、原產(chǎn)地規(guī)則、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等領(lǐng)域。RCEP正式實(shí)施后，將極大減少中國(guó)與東盟各國(guó)的貿(mào)易壁壘和企業(yè)成本，促進(jìn)生產(chǎn)要素在中國(guó)與東盟市場(chǎng)間的流動(dòng)和重新配置，推動(dòng)形成更加緊密的中國(guó)-東盟經(jīng)貿(mào)聯(lián)系，加速區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化。在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化加速的基礎(chǔ)上，雙方對(duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)貿(mào)易投資便利化的要求也更高，將激發(fā)貨幣合作需求，進(jìn)而為中國(guó)-東盟貨幣合作進(jìn)程從雙邊貨幣合作走向次區(qū)域合作、最終實(shí)現(xiàn)全區(qū)域合作奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，由于中國(guó)與東盟國(guó)家產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)性較強(qiáng)，更高水平的區(qū)域合作協(xié)定有望加強(qiáng)中國(guó)與東盟之間的商品流動(dòng)和生產(chǎn)要素流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)和經(jīng)濟(jì)融合，推動(dòng)擴(kuò)大雙邊貨幣合作范圍。

（三）金融開(kāi)放將進(jìn)一步提速

RCEP 與金融相關(guān)的內(nèi)容主要集中在第八章《服務(wù)貿(mào)易》的附件一“金融服務(wù)”和第十章《投資》，表現(xiàn)為業(yè)務(wù)范圍廣、開(kāi)放程度高。一是業(yè)務(wù)范圍廣，涵蓋銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以及支付和清算、信息轉(zhuǎn)移和信息處理等。二是開(kāi)放程度高，適用服務(wù)貿(mào)易定義下所有跨境模式，且各成員國(guó)在投資市場(chǎng)準(zhǔn)入上均采用負(fù)面清單模式做出承諾。其中，在服務(wù)貿(mào)易方面，中方服務(wù)貿(mào)易承諾達(dá)到了已有自貿(mào)協(xié)定的最高水平；中國(guó)首次在國(guó)際協(xié)定中納入非服務(wù)業(yè)投資負(fù)面清單?？梢?jiàn)，各國(guó)在RCEP 協(xié)議中承諾的金融相關(guān)內(nèi)容，不僅將促進(jìn)銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的開(kāi)放，還將促進(jìn)金融市場(chǎng)更高水平的開(kāi)放，將對(duì)更加便捷的跨境結(jié)算、資金流動(dòng)等提出要求，為中國(guó)與東盟各國(guó)貨幣合作提供了強(qiáng)大的市場(chǎng)動(dòng)力。

五、中國(guó)與東盟貨幣合作的最優(yōu)貨幣區(qū)指數(shù)分析

（一）模型設(shè)定、變量選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

1.模型設(shè)定。本文選擇OCA 指數(shù)法對(duì)中國(guó)與東盟貨幣合作的最優(yōu)貨幣區(qū)進(jìn)行實(shí)證分析，研究中國(guó)與東盟國(guó)家之間的貨幣合作成本和模式。相比經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)稱(chēng)性分析法等其他方法，OCA指數(shù)法對(duì)各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行綜合考察，能更直觀(guān)地對(duì)區(qū)域貨幣合作進(jìn)行量化分析，因此被國(guó)內(nèi)外學(xué)者廣泛使用（Navas，2016；李俊久和蔡琬琳，2020；朱小梅和汪天倩，2020）。OCA 指數(shù)一般形式如下：

其中，SD()eij表示雙邊匯率波動(dòng)率，n為解釋變量個(gè)數(shù)，Xk為各解釋變量，βk為回歸系數(shù)，εit為誤差項(xiàng)。

2.變量選擇。結(jié)合其他學(xué)者研究成果，本文選取經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同度、貿(mào)易開(kāi)放度、金融發(fā)展差異度、通貨膨脹水平差異、資本賬戶(hù)開(kāi)放度等五個(gè)維度計(jì)算OCA指數(shù)，并根據(jù)計(jì)算出來(lái)的OCA 指數(shù)分析中國(guó)與東盟國(guó)家之間的貨幣合作成本。具體模型如下：

匯率波動(dòng)率（e）。根據(jù)Mundell（1961）提出的OCA理論，匯率波動(dòng)性大小是決定兩國(guó)是否適合構(gòu)建最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)，匯率波動(dòng)性數(shù)值越小則兩國(guó)貨幣合作成本越低，越適合構(gòu)建貨幣合作區(qū)。借鑒黃志剛（2010）、張延豐（2020）和李治遠(yuǎn)（2021）等學(xué)者的研究方法，本文以中國(guó)與東盟各國(guó)雙邊名義匯率（FX）取對(duì)數(shù)后的標(biāo)準(zhǔn)差作為衡量匯率波動(dòng)率的指標(biāo)。計(jì)算公式為：

經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同度（DY）。根據(jù)Mundell（1961）的要素流動(dòng)性理論，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的一致性越高，則放棄獨(dú)立貨幣政策的成本越低、產(chǎn)出的波動(dòng)性越小，越適合開(kāi)展貨幣合作。本文借鑒儲(chǔ)星星（2016）、朱小梅（2020）等學(xué)者的研究方法，選取中國(guó)與東盟各國(guó)實(shí)際GDP 增長(zhǎng)率差值的標(biāo)準(zhǔn)差作為衡量經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同度的指標(biāo)。計(jì)算公式為：

貿(mào)易開(kāi)放度（Trade）。McKinnon（1963）的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度理論認(rèn)為，兩國(guó)之間的貿(mào)易開(kāi)放度越高，則開(kāi)展貨幣合作的意愿越強(qiáng)。本文借鑒李俊久和蔡琬琳（2020）等學(xué)者的研究方法，分別計(jì)算雙邊進(jìn)出口總額（X+M）占各自GDP 的比值，并取二者對(duì)數(shù)后差值的平均值作為衡量?jī)蓢?guó)貿(mào)易開(kāi)放度的指標(biāo)。計(jì)算公式為：

金融發(fā)展差異度（Finance）。一般認(rèn)為，兩國(guó)金融發(fā)展差異越小，兩國(guó)貨幣政策協(xié)調(diào)的成本就越低，開(kāi)展貨幣合作的成本就越低。本文借鑒廖海（2017）等學(xué)者的研究方法，選取各國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量（M2）占其GDP 比重對(duì)數(shù)值差值的平均數(shù)作為衡量各國(guó)金融發(fā)展差異度的指標(biāo)。計(jì)算公式為：

通貨膨脹水平差異（CPI）。Fleming（1971）認(rèn)為，通貨膨脹水平越接近，則輸入輸出型通脹引發(fā)匯率波動(dòng)的概率越小，越容易構(gòu)建最優(yōu)貨幣區(qū)。本文借鑒張勁波等（2014）等學(xué)者的研究方法，選取兩國(guó)年通脹率差值的標(biāo)準(zhǔn)差作為衡量通貨膨脹水平差異的指標(biāo)。計(jì)算公式為：

資本賬戶(hù)開(kāi)放度指標(biāo)（KAOPEN）。是否有利于降低貨幣間轉(zhuǎn)換成本是一國(guó)決定是否加入貨幣合作區(qū)的重要影響因素。Ito（2016）研究認(rèn)為，資本賬戶(hù)開(kāi)放有利于促進(jìn)本國(guó)貨幣國(guó)際化，進(jìn)而有利于降低貨幣間轉(zhuǎn)換成本?；贗MF《匯兌安排與匯兌限制年度報(bào)告》建立的KAOPEN指數(shù)被部分學(xué)者作為衡量東盟各國(guó)資本項(xiàng)目賬戶(hù)開(kāi)放度指標(biāo)。該指數(shù)越大，代表資本賬戶(hù)開(kāi)放度越高。本文借鑒吳婷婷等（2021）學(xué)者的研究方法，利用兩國(guó)KAOPEN指數(shù)差值的平均值來(lái)衡量資本項(xiàng)目賬戶(hù)開(kāi)放度指標(biāo)。計(jì)算公式為：

3.數(shù)據(jù)來(lái)源。上述指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)外匯交易中心網(wǎng)站、World Bank 數(shù)據(jù)庫(kù)、中國(guó)外交部官網(wǎng)、IMF 數(shù)據(jù)庫(kù)、中國(guó)東盟自貿(mào)區(qū)商務(wù)門(mén)戶(hù)網(wǎng)站等。如果某國(guó)某年數(shù)據(jù)缺失，則用前后兩年數(shù)值的平均數(shù)代替；如果某國(guó)某個(gè)指標(biāo)缺失，則用其余9 個(gè)東盟國(guó)家的平均數(shù)替代。樣本時(shí)間段選取1999—2019年。

（二）實(shí)證分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)。本文使用Eviews 7.0 軟件對(duì)上述指標(biāo)的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表3所示。

表3 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

2.回歸結(jié)果分析。從表4 的OCA 指數(shù)模型初次回歸結(jié)果可以看出，經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同度和金融發(fā)展差異度系數(shù)未通過(guò)t 檢驗(yàn)，說(shuō)明對(duì)雙邊匯率波動(dòng)性的影響并不顯著。將上述不顯著的兩個(gè)變量剔除后，再次運(yùn)用Eviews 7.0軟件進(jìn)行回歸，發(fā)現(xiàn)各統(tǒng)計(jì)變量系數(shù)均在10%水平下顯著（如表5所示）。其中，貿(mào)易開(kāi)放度的系數(shù)為-0.6721，說(shuō)明貿(mào)易開(kāi)放度越高，OCA指數(shù)就越?。籆PI 的系數(shù)為0.1634，說(shuō)明通貨膨脹水平越接近，OCA指數(shù)就越小。本文創(chuàng)新引入的資本賬戶(hù)開(kāi)放度指標(biāo)的系數(shù)為-0.1103，說(shuō)明資本賬戶(hù)開(kāi)放度越高，OCA 指數(shù)就越小。此外，根據(jù)各指標(biāo)系數(shù)大小來(lái)看，在上述三個(gè)解釋變量中，對(duì)于OCA 指數(shù)影響最大的是貿(mào)易開(kāi)放度指標(biāo)，說(shuō)明貿(mào)易開(kāi)放度對(duì)建立最優(yōu)貨幣區(qū)有重要影響。具體回歸方程如下：

表4 OCA指數(shù)模型初次回歸結(jié)果

表5 OCA指數(shù)模型再次回歸結(jié)果

根據(jù)估計(jì)方程（9）式，本文分別計(jì)算了2009—2012年、2013—2016年、2017—2019年三個(gè)階段中國(guó)與東盟各國(guó)OCA指數(shù)的階段性均值及2009—2019年的總均值（見(jiàn)表6）。根據(jù)OCA 理論，OCA 指數(shù)值越小，兩國(guó)之間貨幣合作的成本越低，貨幣合作的可行性越高。從總體看，中國(guó)與東盟各國(guó)的OCA 指數(shù)均值為0.3640～0.5390，差異較大，說(shuō)明中國(guó)與東盟國(guó)家開(kāi)展貨幣合作，組建貨幣聯(lián)盟、建立最優(yōu)貨幣合作區(qū)、使用單一貨幣的成本過(guò)高，現(xiàn)階段還不具備相應(yīng)的基礎(chǔ)。從縱向看，除緬甸等個(gè)別國(guó)家外，中國(guó)與東盟各國(guó)的OCA 指數(shù)均值總體呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明中國(guó)與東盟各國(guó)進(jìn)行貨幣合作的成本總體有所下降。主要原因：一是OCA 指數(shù)模型回歸結(jié)果中貿(mào)易開(kāi)放度系數(shù)最大，且中國(guó)與東盟貿(mào)易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2020 年?yáng)|盟超過(guò)歐盟成為中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，中國(guó)也連續(xù)12 年保持東盟第一大貿(mào)易伙伴地位。二是各國(guó)“去美元化”趨勢(shì)顯現(xiàn)，為中國(guó)與東盟貨幣合作帶來(lái)機(jī)遇。雖然美元在國(guó)際貨幣體系中長(zhǎng)期占主導(dǎo)地位，但近年來(lái)美國(guó)與其他國(guó)家的貿(mào)易摩擦不斷增加，且多次使用金融制裁工具，加劇東盟國(guó)家“去美元化”傾向。從橫向看，中國(guó)與馬來(lái)西亞、新加坡、泰國(guó)的OCA 指數(shù)總均值為0.3640～0.3744，屬于中國(guó)與東盟開(kāi)展貨幣合作的第一類(lèi)國(guó)家；中國(guó)與越南、印度尼西亞、老撾、柬埔寨、文萊的OCA指數(shù)總均值為0.4155～0.4812，屬于中國(guó)與東盟開(kāi)展貨幣合作的第二類(lèi)國(guó)家；中國(guó)與緬甸、菲律賓的OCA指數(shù)總均值為0.5170～0.5390，屬于中國(guó)與東盟開(kāi)展貨幣合作的第三類(lèi)國(guó)家。該結(jié)果與部分已有文獻(xiàn)研究結(jié)論大致相近。

表6 中國(guó)與東盟各國(guó)OCA指數(shù)分階段均值

可見(jiàn)，中國(guó)與馬來(lái)西亞、新加坡、泰國(guó)開(kāi)展貨幣合作的成本最低，原因如下：一是雙邊經(jīng)貿(mào)往來(lái)密切。2020 年中國(guó)與馬來(lái)西亞、新加坡和泰國(guó)雙邊貿(mào)易總額占中國(guó)與東盟十國(guó)貿(mào)易總額的46.57%，且中國(guó)已分別連續(xù)12 年、9 年和8 年成為馬來(lái)西亞、新加坡和泰國(guó)第一大貿(mào)易伙伴。2020年，中國(guó)與馬來(lái)西亞、新加坡和泰國(guó)跨境人民幣實(shí)際收付總額占中國(guó)與東盟十國(guó)實(shí)際收付總額的93.26%。二是資本賬戶(hù)開(kāi)放度高。IMF等組織的研究成果顯示，馬來(lái)西亞外匯管制較少，居民可以在境內(nèi)持牌銀行和境外金融機(jī)構(gòu)開(kāi)立人民幣賬戶(hù)，可以在境內(nèi)持牌銀行將馬來(lái)西亞林吉特兌換成人民幣，人民幣現(xiàn)鈔出入境沒(méi)有限制；新加坡是無(wú)外匯管制國(guó)家，人民幣賬戶(hù)開(kāi)立的有關(guān)規(guī)定較為寬松，人民幣資金可自由流入流出，人民幣和新加坡元之間可自由兌換，并且不征收外匯兌換稅（但需通過(guò)反洗錢(qián)調(diào)查）；泰國(guó)雖然是外匯管制國(guó)家，但泰國(guó)居民在泰國(guó)境內(nèi)銀行開(kāi)立人民幣賬戶(hù)不需要經(jīng)過(guò)審批，人民幣現(xiàn)鈔可以自由存入人民幣賬戶(hù)，且人民幣屬于掛牌交易貨幣，泰國(guó)企業(yè)和個(gè)人可以用泰銖兌換人民幣。三是產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)系緊密。研究表明，與其他RCEP成員國(guó)相比，中國(guó)與新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)在生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中所占區(qū)域內(nèi)價(jià)值鏈貿(mào)易份額較大，為貨幣合作奠定基礎(chǔ)。

六、國(guó)外部分國(guó)家貨幣合作主要經(jīng)驗(yàn)及啟示

（一）歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟貨幣合作經(jīng)驗(yàn)及啟示

1.合作經(jīng)驗(yàn)。歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟（EAEU）成員國(guó)包括亞美尼亞、白俄羅斯、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦和俄羅斯，旨在確保商品自由流通和彼此間經(jīng)濟(jì)合作。2020年10月27日，歐亞經(jīng)濟(jì)委員會(huì)一體化與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)部部長(zhǎng)謝爾蓋·格拉濟(jì)耶夫出席“一帶一路”與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟對(duì)接視頻論壇時(shí)表示，歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟美元結(jié)算量持續(xù)下降，目前聯(lián)盟內(nèi)部本幣結(jié)算量占比已接近50%；歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家和中國(guó)計(jì)劃加強(qiáng)使用雙方本幣進(jìn)行結(jié)算，目前雙方約一半的交易結(jié)算不通過(guò)SWIFT系統(tǒng)；迫切需要穩(wěn)定各國(guó)貨幣匯率，建立歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的匯率和定價(jià)機(jī)制，并鼓勵(lì)以本國(guó)貨幣結(jié)算。

2.啟示。在雙邊經(jīng)貿(mào)往來(lái)的基礎(chǔ)上持續(xù)深化雙邊本幣合作。作為貿(mào)易自由化、經(jīng)濟(jì)全球化新興力量的歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟，對(duì)促進(jìn)本幣使用具有重要作用。應(yīng)在中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟成員國(guó)經(jīng)貿(mào)聯(lián)系基礎(chǔ)上，擴(kuò)大雙邊本幣在貿(mào)易和投資中的使用，推動(dòng)人民幣國(guó)際化。

（二）東盟雙邊本幣結(jié)算合作經(jīng)驗(yàn)及啟示

1.合作經(jīng)驗(yàn)。為應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，構(gòu)建多元化的貨幣架構(gòu)，降低對(duì)美元的高度依賴(lài)，近年來(lái)東盟國(guó)家積極探索本幣結(jié)算。2016 年12月，印度尼西亞、馬來(lái)西亞、泰國(guó)簽署《雙邊本幣結(jié)算框架協(xié)議》（Local Currency Settlement，LCS），在雙邊貿(mào)易中引入本幣結(jié)算。2019 年12 月，印度尼西亞與日本也簽訂了LCS。2021年9月，中國(guó)人民銀行和印度尼西亞銀行宣布正式啟動(dòng)中印尼本幣結(jié)算合作框架。LCS主要內(nèi)容包括：一是央行間簽署雙邊LCS框架協(xié)議，由各國(guó)央行任命在本國(guó)經(jīng)營(yíng)的銀行作為指定交叉貨幣交易商（Appointed Cross Currency Dealer，ACCD）開(kāi)展本幣結(jié)算。二是兩國(guó)ACCD 互開(kāi)特殊非居民賬戶(hù)（Special Non-Resident Account，SNA 賬戶(hù)），建立對(duì)手交易伙伴關(guān)系。三是貿(mào)易商在本國(guó)ACCD 申請(qǐng)開(kāi)立另一國(guó)貨幣的sub-SNA 離岸賬戶(hù)，用于跨境收付。四是準(zhǔn)許ACCD 為本國(guó)貿(mào)易商sub-SNA賬戶(hù)提供另一國(guó)本幣即遠(yuǎn)期兌換，并可開(kāi)展貿(mào)易融資。五是參與國(guó)的ACCD開(kāi)展本幣外匯平盤(pán)交易。六是SNA賬戶(hù)實(shí)施余額管理，每日余額不可超過(guò)上限。

2.啟示。當(dāng)前，各東亞經(jīng)濟(jì)體為加速推進(jìn)東亞貨幣合作進(jìn)程，已經(jīng)構(gòu)建了多個(gè)東亞區(qū)域政策協(xié)調(diào)機(jī)制，如政策對(duì)話(huà)、馬尼拉框架組、東盟監(jiān)督機(jī)制、東盟10+3 經(jīng)濟(jì)評(píng)論等。但總體上看，這些區(qū)域政策協(xié)調(diào)機(jī)制約束力較弱，協(xié)議執(zhí)行效果還不夠理想。應(yīng)充分發(fā)揮中國(guó)在東亞地區(qū)的國(guó)際貨幣體系改革者和各國(guó)經(jīng)濟(jì)合作及政策協(xié)調(diào)實(shí)踐者作用，推動(dòng)構(gòu)建東亞區(qū)域內(nèi)政策協(xié)調(diào)機(jī)制，促進(jìn)人民幣國(guó)際化。

七、結(jié)論及建議

近年來(lái)，中國(guó)與東盟各國(guó)在貨幣互換、雙邊本幣結(jié)算等方面開(kāi)展的一系列貨幣合作已取得一定成效，但在深化中國(guó)-東盟貨幣合作方面仍存在不少障礙；而RCEP 的成功簽署為中國(guó)與東盟貨幣合作帶來(lái)了新機(jī)遇。本文采用OCA指數(shù)法對(duì)中國(guó)與東盟貨幣合作的最優(yōu)貨幣區(qū)進(jìn)行實(shí)證分析，并得出以下結(jié)論：一是中國(guó)與東盟國(guó)家開(kāi)展貨幣合作，組建貨幣聯(lián)盟、建立最優(yōu)貨幣合作區(qū)、使用單一貨幣的成本過(guò)高，現(xiàn)階段還不具備相應(yīng)的基礎(chǔ)。二是2009 年以來(lái)，中國(guó)與多數(shù)東盟國(guó)家開(kāi)展貨幣合作的成本總體上有所下降。三是中國(guó)與馬來(lái)西亞、新加坡、泰國(guó)開(kāi)展貨幣合作的成本最低，與緬甸、菲律賓開(kāi)展貨幣合作的成本最高。為此，提出以下建議。

（一）求同存異，攜手構(gòu)建命運(yùn)共同體

高水平戰(zhàn)略互信是中國(guó)與東盟貨幣合作行穩(wěn)致遠(yuǎn)的重要基石。一是加強(qiáng)區(qū)域合作。在推進(jìn)RCEP實(shí)施的過(guò)程中，中國(guó)要加強(qiáng)與東盟各國(guó)政府間的合作，建立雙邊協(xié)商和解決機(jī)制，共同倡導(dǎo)和平共處與求同存異理念，打造命運(yùn)共同體，共同探求以區(qū)域共同利益為基礎(chǔ)的、雙方最優(yōu)的貨幣合作方案，逐漸減少對(duì)區(qū)域外貨幣特別是美元的依賴(lài)。二是完善合作機(jī)制。在RCEP 框架下，要充分發(fā)揮中國(guó)-東盟博覽會(huì)等高級(jí)別交流合作平臺(tái)的引領(lǐng)作用，加強(qiáng)與東盟國(guó)家金融監(jiān)管部門(mén)的溝通和互動(dòng)，建立涵蓋銀行、證券、保險(xiǎn)、支付等多領(lǐng)域高層次的雙邊金融戰(zhàn)略合作長(zhǎng)效機(jī)制，明確兩國(guó)央行互訪(fǎng)會(huì)談機(jī)制，共同協(xié)調(diào)解決雙邊本幣合作中存在的問(wèn)題。

（二）互利共贏，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈融合

中國(guó)與東盟建立對(duì)話(huà)關(guān)系30 年來(lái)，經(jīng)貿(mào)關(guān)系不斷加強(qiáng)，已經(jīng)形成“你中有我，我中有你”的發(fā)展格局。RCEP 通過(guò)關(guān)稅減免等規(guī)則降低貿(mào)易壁壘，深入影響全球產(chǎn)業(yè)鏈分工合作。中國(guó)應(yīng)抓住RCEP機(jī)遇，持續(xù)全方位、多層次地拓展與東盟全域貿(mào)易的多元化（蔣平和詹自蓬，2021），提升國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈水平，通過(guò)RCEP參與并主導(dǎo)重塑東盟國(guó)家產(chǎn)業(yè)鏈，加強(qiáng)與東盟國(guó)家在產(chǎn)業(yè)鏈方面的垂直分工，促進(jìn)中國(guó)-東盟產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域性一體化發(fā)展，鞏固和加強(qiáng)中國(guó)在東盟國(guó)家產(chǎn)業(yè)鏈中的核心地位。在此基礎(chǔ)上，借助產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈融合培育境外市場(chǎng)主體對(duì)人民幣的真實(shí)需求，為推動(dòng)中國(guó)與東盟貨幣合作提供保障。為此，應(yīng)加強(qiáng)部門(mén)協(xié)調(diào)，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)企在國(guó)際貿(mào)易和投融資活動(dòng)中帶頭使用人民幣，共同解決阻礙人民幣國(guó)際化的制度和政策障礙。

（三）深化合作，持續(xù)加強(qiáng)雙邊金融交流

金融合作是貨幣合作的重要基礎(chǔ)。中國(guó)在推動(dòng)RCEP 金融服務(wù)條款實(shí)施的過(guò)程中，要加強(qiáng)與東盟國(guó)家在金融市場(chǎng)、金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等方面的合作，為中國(guó)-東盟貨幣合作奠定良好基礎(chǔ)。一是進(jìn)一步深化雙邊央行在雙邊本幣結(jié)算、反洗錢(qián)、征信等領(lǐng)域的合作，搭建定期會(huì)商、互訪(fǎng)機(jī)制，努力實(shí)現(xiàn)雙邊金融交流合作的制度化和規(guī)范化。借鑒中印尼本幣結(jié)算合作框架內(nèi)容，探討將LCS 模式復(fù)制推廣到其他RCEP 國(guó)家的可行性。二是完善本幣互換機(jī)制，在審慎原則下適時(shí)與柬埔寨等RCEP國(guó)家協(xié)商簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，進(jìn)一步擴(kuò)大與馬來(lái)西亞、新加坡和泰國(guó)的雙邊貨幣互換規(guī)模。三是加強(qiáng)本幣結(jié)算。從國(guó)家層面鼓勵(lì)和支持雙邊貿(mào)易投資使用本幣結(jié)算，適時(shí)與越南共同修訂雙邊本幣結(jié)算協(xié)定。四是完善人民幣跨境清結(jié)算網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。支持金融機(jī)構(gòu)與東盟國(guó)家商業(yè)銀行建立更廣泛的人民幣代理行關(guān)系，加快形成面向東盟的金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)化布局；推動(dòng)更多的東盟國(guó)家銀行機(jī)構(gòu)加入人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS），提高人民幣跨境清算的效率和安全性。五是推動(dòng)貨幣掛牌交易?；钴S人民幣與東盟國(guó)家貨幣交易市場(chǎng)，降低企業(yè)成本。六是增強(qiáng)中國(guó)-東盟金融機(jī)構(gòu)交流合作。鼓勵(lì)雙邊金融機(jī)構(gòu)互相設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或代表處，并加強(qiáng)人員任職交流。

（四）分國(guó)施策，推動(dòng)人民幣在東盟使用

一是針對(duì)第一類(lèi)國(guó)家（馬來(lái)西亞、新加坡、泰國(guó)），進(jìn)一步支持其離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展，通過(guò)清算行、同業(yè)融資、互換等多渠道增加人民幣流動(dòng)性供給。二是針對(duì)第二類(lèi)國(guó)家（越南、印度尼西亞、老撾、柬埔寨、文萊），用好用足中國(guó)-東盟金融合作與發(fā)展領(lǐng)袖論壇、中越金融與貨幣合作工作組等平臺(tái)，并適時(shí)舉辦東南亞人民幣論壇、中國(guó)-東盟金融交流會(huì)，做深做實(shí)雙邊金融交流合作工作，持續(xù)推進(jìn)雙邊本幣在貿(mào)易投資中的使用。三是針對(duì)第三類(lèi)國(guó)家（緬甸、菲律賓），加強(qiáng)國(guó)別監(jiān)測(cè)與分析，深入跟蹤了解緬甸和菲律賓央行對(duì)本幣使用的觀(guān)點(diǎn)和態(tài)度，為進(jìn)一步開(kāi)展雙邊貨幣合作奠定基礎(chǔ)。