• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)致因、評(píng)估與防范研究

    2023-01-09 08:00:04梁力軍劉麗娜張辰雨
    區(qū)域金融研究 2022年9期
    關(guān)鍵詞:信用風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)供應(yīng)鏈

    梁力軍 劉麗娜 張辰雨

    (北京信息科技大學(xué),北京 100192)

    一、引言

    “供應(yīng)鏈金融”(Supply Chain Finance,SCF)術(shù)語(yǔ)由Stemmler &Seuring(2003)首次進(jìn)行系統(tǒng)性闡釋,認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是指供應(yīng)鏈上的參與方與鏈條外部的金融服務(wù)提供者共同協(xié)作,同時(shí)兼顧物流、資金流、信息流以及供應(yīng)鏈上各參與主體的經(jīng)營(yíng)。中國(guó)人民銀行等部委于2020年9月正式發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級(jí)的意見》中界定了供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵:供應(yīng)鏈金融是指從供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈整體出發(fā),運(yùn)用金融科技手段,整合物流、資金流、信息流等信息,在真實(shí)交易背景下,構(gòu)建供應(yīng)鏈中占主導(dǎo)地位的核心企業(yè)與上下游企業(yè)一體化的金融供給體系和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系,提供系統(tǒng)性的金融解決方案,以快速響應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的結(jié)算、融資、財(cái)務(wù)管理等綜合需求,降低企業(yè)成本,提升產(chǎn)業(yè)鏈各方價(jià)值。

    國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)最早由深圳發(fā)展銀行(現(xiàn)平安銀行)于2001 年開展,經(jīng)過(guò)20 余年的發(fā)展,供應(yīng)鏈金融體系的參與主體逐漸豐富,模式不斷創(chuàng)新。在普惠金融的倡導(dǎo)和多項(xiàng)政策的推動(dòng)下,并隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展,我國(guó)供應(yīng)鏈金融得到快速發(fā)展。截至2020 年底,全國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到24.9 萬(wàn)億元。此外,產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈以及資金鏈正在更加深入地融合發(fā)展,加上金融科技的創(chuàng)新發(fā)展和推廣應(yīng)用,勢(shì)必會(huì)推動(dòng)供應(yīng)鏈金融的進(jìn)一步發(fā)展。

    國(guó)內(nèi)學(xué)界較早對(duì)供應(yīng)鏈金融進(jìn)行研究的是王光石等(2005)學(xué)者。早期,陳祥鋒等(2006)將供應(yīng)鏈中的金融服務(wù)稱為“供應(yīng)鏈金融”或“金融供應(yīng)鏈”,并進(jìn)行探究。關(guān)于供應(yīng)鏈金融的構(gòu)成研究方面,張敬峰和周守華(2013)創(chuàng)新性地提出供應(yīng)鏈中各企業(yè)構(gòu)成了一種產(chǎn)業(yè)共生關(guān)系,并運(yùn)用金融生態(tài)理論提出供應(yīng)鏈金融生態(tài)是由供應(yīng)鏈金融主體、客體與供應(yīng)鏈金融生態(tài)環(huán)境構(gòu)成的動(dòng)態(tài)平衡系統(tǒng)。

    本文對(duì)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)研究文獻(xiàn)的搜集渠道為中國(guó)知網(wǎng)(檢索時(shí)間截至2022年4月30日)。首先,通過(guò)界定時(shí)間范圍(2000 年至今)和“高級(jí)檢索”功能搜索關(guān)鍵詞“供應(yīng)鏈金融”,共計(jì)5882 個(gè)檢索目標(biāo);其次,在檢索目標(biāo)中精確檢索對(duì)象為“供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)”,去除學(xué)位論文后的學(xué)術(shù)期刊論文為1317 篇,其中核心期刊論文294篇。在文獻(xiàn)整理中可發(fā)現(xiàn),國(guó)內(nèi)對(duì)“供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)”的研究始于2007 年,2013—2017 年間相關(guān)研究數(shù)量持續(xù)上升,2018 年研究文獻(xiàn)數(shù)量達(dá)到141 篇,與上年相比增幅達(dá)51.61%,2020—2021年研究文獻(xiàn)數(shù)量保持在200篇以上,說(shuō)明供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)已成為學(xué)界的關(guān)注話題。供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)研究中頻率較高的關(guān)鍵詞主要包括:供應(yīng)鏈金融(1048 次)、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)(228 次)、供應(yīng)鏈(167次)、信用風(fēng)險(xiǎn)(144 次)、商業(yè)銀行(92 次)、風(fēng)險(xiǎn)管理(87 次)、供應(yīng)鏈金融模式(84 次)、風(fēng)險(xiǎn)控制(79 次)等。從關(guān)鍵詞詞頻統(tǒng)計(jì)可以看到,供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制類的詞頻占比達(dá)到27.89%,可見供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)及其管控是當(dāng)前學(xué)界的研究重點(diǎn)。需要指出,近五年來(lái)關(guān)于供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)研究綜述方面的文獻(xiàn)較少,故本文對(duì)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究進(jìn)行歸納整理,為供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)研究的進(jìn)一步深化提供理論借鑒。

    二、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)類型及致因研究

    (一)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)類型研究

    1.基于供應(yīng)鏈體系構(gòu)成視角的分類。Barsky &Catanach(2005)從供應(yīng)鏈金融價(jià)值鏈視角,將供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)劃分為環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)流程風(fēng)險(xiǎn)和人力資源風(fēng)險(xiǎn)。陳才東(2012)認(rèn)為商業(yè)銀行開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、物流監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和抵質(zhì)押資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。趙成國(guó)和江文歆(2021)則基于金融生態(tài)理論,將供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)劃分為內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)和外生風(fēng)險(xiǎn)兩大類,其中內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和信息風(fēng)險(xiǎn)等,而外生風(fēng)險(xiǎn)則包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、制度風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

    2.基于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)視角的分類。郭菊娥等(2014)圍繞第三方B2B 的線上供應(yīng)鏈金融運(yùn)作機(jī)理與模式演進(jìn)路徑,對(duì)比分析線上與線下的倉(cāng)單融資、應(yīng)收賬款融資和預(yù)付賬款融資的風(fēng)險(xiǎn)差異。李志華和史金召(2015)分別分析了線下傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的應(yīng)收賬款融資、預(yù)付賬款融資及物流服務(wù)類融資等三種模式的可能風(fēng)險(xiǎn)和致因。Wang &Yu(2019)基于供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)流程視角,就應(yīng)收賬款類融資、預(yù)付賬款融資和存貨質(zhì)押融資中的特定風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)的致因與影響因素進(jìn)行深入分析。

    以上文獻(xiàn)主要從供應(yīng)鏈體系構(gòu)成、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特點(diǎn)視角對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行歸納,其中風(fēng)險(xiǎn)類型劃分依據(jù)自成體系。以供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)視角的劃分具有一定局限性,僅考慮了應(yīng)收賬款融資、預(yù)付賬款融資和存貨融資等業(yè)務(wù)可能存在的風(fēng)險(xiǎn);而部分研究中,則主要是以列舉風(fēng)險(xiǎn)為主,但并未就不同成因和特點(diǎn)進(jìn)行歸類。本文認(rèn)為,從供應(yīng)鏈金融體系自身及其所處金融環(huán)境的內(nèi)、外兩個(gè)視角來(lái)分析供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn),則更具有規(guī)律性和邏輯性。

    (二)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)致因研究

    1.供應(yīng)鏈金融體系結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性。首先,供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)具有顯著復(fù)雜性。陳才東(2012)指出在供應(yīng)鏈背景下,鏈上企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)不僅受自身因素影響,還受供應(yīng)鏈因素影響,各環(huán)節(jié)主體間環(huán)環(huán)相扣,相互傳遞的風(fēng)險(xiǎn)因素又使各企業(yè)所面臨的環(huán)境更加復(fù)雜多變,不僅包括主體自身的信用風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)還涉及企業(yè)所處供應(yīng)鏈的整體運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、交易資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、操作環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)以及來(lái)自物流監(jiān)管合作方的風(fēng)險(xiǎn)等。Song et al.(2019)利用248家中國(guó)中小企業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù),研究供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的強(qiáng)度和密度對(duì)中小企業(yè)在供應(yīng)鏈金融中的信貸質(zhì)量的影響,結(jié)果表明中小企業(yè)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)緊密聯(lián)系對(duì)中小企業(yè)信貸質(zhì)量有正向影響。Fayyaz et al.(2020)也認(rèn)為組織網(wǎng)絡(luò)是信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的一個(gè)主要特征,并構(gòu)建供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的網(wǎng)絡(luò)感知模型,研究發(fā)現(xiàn)協(xié)作各方之間的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系特征能夠提高信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)性能。

    其次,供應(yīng)鏈金融本身是一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng),它處于融資環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、科技應(yīng)用環(huán)境以及監(jiān)管環(huán)境等多元復(fù)雜環(huán)境之中,供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的復(fù)雜性決定了供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性。楊林(2012)認(rèn)為參與方越多,產(chǎn)品越復(fù)雜,風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越大。同時(shí),陳才東(2012)提出,供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散性與放大性決定了供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散性與放大性,供應(yīng)鏈體系中某一主體所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)都有可能傳遞到供應(yīng)鏈體系中的其他節(jié)點(diǎn),甚至有可能導(dǎo)致整個(gè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)穩(wěn)定性受到影響。另外,趙成國(guó)和江文歆(2021)還指出目前供應(yīng)鏈金融服務(wù)鏈條已從單一的上下游直接利益相關(guān)者擴(kuò)展到間接利益相關(guān)者,例如政府部門、平臺(tái)服務(wù)方、行業(yè)協(xié)會(huì)、金融科技服務(wù)機(jī)構(gòu)等,參與主體范圍逐漸豐富,形成橫縱交互價(jià)值鏈,供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈逐步形成。供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)如圖1所示。

    圖1 供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)

    2.供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式的復(fù)雜性。首先,供應(yīng)鏈金融模式的復(fù)雜性。國(guó)外學(xué)者Ben(1998)對(duì)應(yīng)收賬款模式進(jìn)行研究,并指出金融機(jī)構(gòu)與供應(yīng)商之間的信息不對(duì)稱是導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。國(guó)內(nèi)學(xué)者楊林(2012)分析指出,任何一種供應(yīng)鏈金融模式都是由參與方、授信品種、擔(dān)保措施等三維因素構(gòu)造出來(lái)的復(fù)雜集合體,根據(jù)不同因素、不同情況可以設(shè)計(jì)出幾十種不同的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。李健和張金林(2019)還特別指出,供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)信貸具有明顯差異,傳統(tǒng)信貸為單一授信模式,主要考核融資企業(yè)的資質(zhì),而供應(yīng)鏈金融是以整個(gè)供應(yīng)鏈或產(chǎn)業(yè)鏈為對(duì)象,通過(guò)資金流、物流、商流與信息流等四流對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈或產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行綜合授信和監(jiān)管。

    其次,供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品和抵質(zhì)押物的復(fù)雜性。Tsai(2008)認(rèn)為供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于融資企業(yè)的抵押資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn),Dyckman(2011)則指出供應(yīng)鏈金融中質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)與融資結(jié)算周期的長(zhǎng)短有密切關(guān)系。國(guó)內(nèi)學(xué)者顧振偉(2012)認(rèn)為,供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和操作流程上存在法律隱患和漏洞,極易導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融服務(wù)過(guò)程中法律風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。李娟和聶勇(2021)指出質(zhì)押物的貨權(quán)界定、相關(guān)法律法規(guī)的健全性、質(zhì)押物的變現(xiàn)能力、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)情況及存儲(chǔ)運(yùn)輸?shù)陌踩缘葟?fù)雜因素是質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、貨物監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)收賬款融資模式下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要致因。

    上述文獻(xiàn)主要從風(fēng)險(xiǎn)生成的內(nèi)因、外因兩個(gè)視角展開分析。內(nèi)因論側(cè)重于供應(yīng)鏈關(guān)系復(fù)雜性、業(yè)務(wù)模式復(fù)雜性以及金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)復(fù)雜性和操作流程漏洞等方面,但在內(nèi)部因素之間的作用關(guān)系及風(fēng)險(xiǎn)演進(jìn)方面研究相對(duì)較少。外因論則認(rèn)為供應(yīng)鏈金融體系中的信用風(fēng)險(xiǎn)源于信息不對(duì)稱、抵押資產(chǎn)減值等,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要源于抵押物的市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng),而操作風(fēng)險(xiǎn)源于專業(yè)人才缺乏等,但有關(guān)監(jiān)管環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、金融科技環(huán)境等金融環(huán)境因素如何對(duì)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及其上下游企業(yè)產(chǎn)生影響的研究則相對(duì)較少。

    三、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及防范研究

    (一)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面的研究

    供應(yīng)鏈金融中的信用風(fēng)險(xiǎn)一直備受國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)注,其評(píng)估方面的研究也最為豐富。Hu &Ansell(2007)引入宏觀環(huán)境要素和企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)指標(biāo),運(yùn)用專家打分法對(duì)供應(yīng)鏈金融中的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。Hamadi &Abdelmoula(2010)則選取融資企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和數(shù)據(jù),構(gòu)建三層BP 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)警模型。胡海青等(2012)根據(jù)融資企業(yè)資質(zhì)和供應(yīng)鏈狀況構(gòu)建Logistic 模型、SVM 模型和BP 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型,并進(jìn)行對(duì)比分析,發(fā)現(xiàn)小樣本下SVM 模型最具優(yōu)越性和有效性。隨著機(jī)器學(xué)習(xí)的發(fā)展,國(guó)內(nèi)學(xué)者開始探究更復(fù)雜的機(jī)器學(xué)習(xí)方法在供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型構(gòu)建中的應(yīng)用,例如徐榮貞和何夢(mèng)珂(2021)構(gòu)建基于深度信念網(wǎng)絡(luò)(DBN)的線上供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型,并通過(guò)與Logistic、SVM 模型比較發(fā)現(xiàn),其具有更高的評(píng)估準(zhǔn)確率和合理性。

    關(guān)于供應(yīng)鏈金融整體風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估研究相對(duì)較少。近年來(lái),這類研究在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)選取方面愈加具體,評(píng)估模型構(gòu)建時(shí)也由定性研究逐漸向定性與定量融合性研究演進(jìn)。部分研究已將宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等因素納入其中。供應(yīng)鏈金融整體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)與方法總結(jié)歸納如表1所示。

    表1 供應(yīng)鏈金融整體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)與評(píng)估方法歸納

    綜上可知,在供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的研究方面,評(píng)估指標(biāo)構(gòu)建維度不一,既包括宏觀經(jīng)濟(jì)與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和融資項(xiàng)下資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等因素,也包括第三方物流企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等,且各維度所選取的指標(biāo)差異較大,缺乏規(guī)律性。同時(shí),部分風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法還以定性方法為主,較少以數(shù)據(jù)結(jié)合定量工具進(jìn)行分析,缺乏實(shí)踐驗(yàn)證性,其評(píng)估結(jié)果說(shuō)服性不足。另外,現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究未能挖掘指標(biāo)因素之間的傳導(dǎo)關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)演進(jìn)機(jī)理。

    (二)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)防范方面的研究

    1.供應(yīng)鏈體系中金融機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員相關(guān)行為的改進(jìn)視角。Diercks(2004)認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)有必要加強(qiáng)對(duì)融資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控,并建議引入第三方運(yùn)營(yíng)企業(yè)幫助融資企業(yè)提高應(yīng)收賬款回收能力。Lee &Rhee(2011)提出金融機(jī)構(gòu)與供應(yīng)鏈上下游企業(yè)共同構(gòu)建信息共享機(jī)制可有效降低融資風(fēng)險(xiǎn)。趙成國(guó)和江文歆(2021)還從信用風(fēng)險(xiǎn)管控視角提出,金融機(jī)構(gòu)應(yīng)完善供應(yīng)鏈金融信用評(píng)估體系,建議運(yùn)用科技手段來(lái)降低信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率,同時(shí)應(yīng)構(gòu)建內(nèi)外協(xié)同的供應(yīng)鏈金融生態(tài)管理模式。李娟和聶勇(2021)則認(rèn)為增強(qiáng)銀行機(jī)構(gòu)和物流企業(yè)的專業(yè)能力及提高操作人員的職業(yè)道德水平是防范供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的防火墻。

    2.金融科技在供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用視角。Adams et al.(2017)研究區(qū)塊鏈技術(shù)工作原理及其在供應(yīng)鏈金融服務(wù)方面的作用,預(yù)測(cè)區(qū)塊鏈技術(shù)會(huì)有非常廣泛的應(yīng)用空間,尤其是供應(yīng)鏈領(lǐng)域及金融服務(wù)方面。Wang &Yu(2019)基于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的特殊功能和存貨融資模式的業(yè)務(wù)流程,設(shè)計(jì)了一種新的存貨質(zhì)押融資模式,通過(guò)與傳統(tǒng)模式對(duì)比發(fā)現(xiàn),基于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的供應(yīng)鏈金融模式能夠有效降低操作風(fēng)險(xiǎn)。孟靜(2021)提出可采用“人工智能+區(qū)塊鏈”的方式來(lái)解決電商行業(yè)供應(yīng)鏈金融中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。付含逸等(2021)則著重研究如何憑借區(qū)塊鏈不可篡改、智能合約等特點(diǎn)來(lái)提高供應(yīng)鏈上風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量。

    綜上可知,相關(guān)研究主要基于金融機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員相關(guān)行為的改進(jìn)和金融科技應(yīng)用的視角展開。學(xué)界普遍認(rèn)為,供應(yīng)鏈金融體系應(yīng)構(gòu)建起信息共享平臺(tái)或共享機(jī)制,以有效規(guī)避和防范供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)。另外,區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等金融科技手段可以深入應(yīng)用到抵質(zhì)押物、物流的監(jiān)管方面,從而降低供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中的操作風(fēng)險(xiǎn)。但需要指出的是,如何克服和解決供應(yīng)鏈金融體系中各利益主體之間的數(shù)據(jù)孤島和數(shù)據(jù)屏障,依然是待解決的難題之一。

    四、文獻(xiàn)綜評(píng)與研究展望

    綜上所述,供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)行研究還存在以下待改進(jìn)之處:一是針對(duì)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)致因的內(nèi)外因素挖掘以及風(fēng)險(xiǎn)致因指標(biāo)體系構(gòu)建方面的研究還較為缺乏,可基于供應(yīng)鏈金融組織層面和從業(yè)人員層面聚焦于更深層次的致因研究;二是關(guān)于供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)致因之間的相互作用關(guān)系、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)演進(jìn)機(jī)理的研究相對(duì)較少,就核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)相關(guān)主體之間的相互作用關(guān)系的研究也較為缺乏,可側(cè)重于從供應(yīng)鏈金融生態(tài)環(huán)境、供應(yīng)鏈金融主體與客體之間作用關(guān)系分析方面進(jìn)行深入研究;三是從金融生態(tài)視角和共生視角,就監(jiān)管環(huán)境、科技應(yīng)用環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和融資環(huán)境如何對(duì)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生傳導(dǎo)或抑制作用的研究也有待加強(qiáng)和深入,可運(yùn)用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)分析工具等方法來(lái)進(jìn)行模擬仿真研究。

    供應(yīng)鏈金融參與主體以及業(yè)務(wù)的復(fù)雜性,決定了供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)致因的復(fù)雜性。另外,除了融資主體資質(zhì)、供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)狀況等內(nèi)生因素外,供應(yīng)鏈金融主體所處的融資環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境、科技應(yīng)用環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境等外生因素也是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的重要致因。清晰把控供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵致因,實(shí)施系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與防范,才能更好地探究供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)治理的有效途徑。故今后研究應(yīng)將復(fù)雜環(huán)境因素納入供應(yīng)鏈金融生態(tài)體系中進(jìn)行系統(tǒng)性分析,并結(jié)合真實(shí)案例和供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查問(wèn)卷結(jié)果,分析供應(yīng)鏈金融現(xiàn)存風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題和致因,結(jié)合文獻(xiàn)綜述對(duì)風(fēng)險(xiǎn)致因進(jìn)行系統(tǒng)性梳理,構(gòu)建起風(fēng)險(xiǎn)致因指標(biāo)體系,再運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)理論,對(duì)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的演進(jìn)路徑進(jìn)行探析,以把握風(fēng)險(xiǎn)演進(jìn)的關(guān)鍵因素、路徑和規(guī)律,為從內(nèi)外兩個(gè)視角實(shí)施更有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)防控和治理提供依據(jù)。

    猜你喜歡
    信用風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)供應(yīng)鏈
    海外并購(gòu)績(jī)效及供應(yīng)鏈整合案例研究
    為什么美中供應(yīng)鏈脫鉤雷聲大雨點(diǎn)小
    金融風(fēng)險(xiǎn)防范宣傳教育
    大社會(huì)(2020年3期)2020-07-14 08:44:16
    構(gòu)建防控金融風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”
    益邦供應(yīng)鏈酣戰(zhàn)“雙11”
    益邦供應(yīng)鏈 深耕大健康
    大力增強(qiáng)憂患意識(shí) 進(jìn)一步防范金融風(fēng)險(xiǎn)
    淺析我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理
    京東商城電子商務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)防范策略
    關(guān)于當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的若干思考
    在线免费观看不下载黄p国产| 黄色毛片三级朝国网站| 精品久久蜜臀av无| 青草久久国产| 亚洲av男天堂| 最近最新中文字幕免费大全7| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 欧美精品国产亚洲| 日本爱情动作片www.在线观看| 五月天丁香电影| 国产精品99久久99久久久不卡 | 欧美国产精品一级二级三级| 午夜日韩欧美国产| 最近的中文字幕免费完整| 精品人妻一区二区三区麻豆| 18+在线观看网站| 夫妻性生交免费视频一级片| 精品福利永久在线观看| 亚洲国产精品999| 国产免费又黄又爽又色| 成年av动漫网址| 18+在线观看网站| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 99香蕉大伊视频| 男女国产视频网站| 波多野结衣一区麻豆| 国产探花极品一区二区| 亚洲精品一二三| 99国产综合亚洲精品| 精品福利永久在线观看| 国产精品一国产av| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 大片免费播放器 马上看| 亚洲精品在线美女| 亚洲国产毛片av蜜桃av| tube8黄色片| 欧美在线黄色| 久久亚洲国产成人精品v| 久久久久久久久久人人人人人人| 大话2 男鬼变身卡| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 99热网站在线观看| 国产人伦9x9x在线观看 | av不卡在线播放| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 久久青草综合色| 我要看黄色一级片免费的| 热re99久久精品国产66热6| 乱人伦中国视频| 亚洲三级黄色毛片| 亚洲精品美女久久av网站| 一级片免费观看大全| 成人国产麻豆网| 久久久国产一区二区| 精品第一国产精品| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 亚洲精品国产av成人精品| 97精品久久久久久久久久精品| 丝袜在线中文字幕| 久久婷婷青草| 亚洲国产精品999| 亚洲第一区二区三区不卡| 欧美日韩视频精品一区| 一级毛片电影观看| av国产久精品久网站免费入址| 午夜激情av网站| 久久久久久久大尺度免费视频| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 欧美成人午夜免费资源| 日韩一区二区三区影片| 少妇人妻 视频| 看非洲黑人一级黄片| 亚洲av男天堂| 欧美精品av麻豆av| 一二三四中文在线观看免费高清| 一级片'在线观看视频| 久久久久视频综合| 久久久久人妻精品一区果冻| 久久久国产精品麻豆| 国产有黄有色有爽视频| 亚洲国产日韩一区二区| 永久免费av网站大全| 麻豆乱淫一区二区| 超碰97精品在线观看| 少妇精品久久久久久久| 日本黄色日本黄色录像| 寂寞人妻少妇视频99o| 亚洲美女黄色视频免费看| 国产黄色视频一区二区在线观看| 在现免费观看毛片| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 97精品久久久久久久久久精品| 九九爱精品视频在线观看| 一本久久精品| 亚洲精品成人av观看孕妇| 高清不卡的av网站| 人妻少妇偷人精品九色| av线在线观看网站| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 男男h啪啪无遮挡| 成年人午夜在线观看视频| 99热全是精品| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 国产免费现黄频在线看| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 三上悠亚av全集在线观看| 成人免费观看视频高清| 日本vs欧美在线观看视频| 春色校园在线视频观看| 亚洲人成网站在线观看播放| 最新中文字幕久久久久| 2021少妇久久久久久久久久久| 日本欧美视频一区| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 日日摸夜夜添夜夜爱| 亚洲图色成人| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 欧美精品国产亚洲| 人妻系列 视频| 捣出白浆h1v1| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 欧美人与性动交α欧美软件| 欧美变态另类bdsm刘玥| 国产精品无大码| 青青草视频在线视频观看| 亚洲男人天堂网一区| 母亲3免费完整高清在线观看 | av在线app专区| av.在线天堂| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 久久久久精品人妻al黑| 国产97色在线日韩免费| 国产精品免费视频内射| 精品酒店卫生间| 十分钟在线观看高清视频www| 美女国产高潮福利片在线看| 十八禁网站网址无遮挡| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 欧美日韩精品网址| www.av在线官网国产| 国产97色在线日韩免费| 国产亚洲一区二区精品| 成人亚洲欧美一区二区av| 精品久久蜜臀av无| 黄色 视频免费看| 美女高潮到喷水免费观看| 美女国产视频在线观看| 国产精品久久久久久精品电影小说| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 国产麻豆69| 99久久精品国产国产毛片| 国产淫语在线视频| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 日本av手机在线免费观看| 久久精品国产亚洲av天美| 免费观看在线日韩| 制服人妻中文乱码| 极品少妇高潮喷水抽搐| 青草久久国产| www日本在线高清视频| 18禁国产床啪视频网站| 亚洲伊人久久精品综合| 青春草国产在线视频| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 这个男人来自地球电影免费观看 | 青草久久国产| 婷婷色av中文字幕| 新久久久久国产一级毛片| 精品人妻在线不人妻| 99re6热这里在线精品视频| 亚洲精品aⅴ在线观看| 极品人妻少妇av视频| 久久青草综合色| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 男女免费视频国产| 一本色道久久久久久精品综合| 国产免费视频播放在线视频| 性色av一级| 国产成人午夜福利电影在线观看| 精品福利永久在线观看| 美女国产视频在线观看| 欧美人与性动交α欧美精品济南到 | 成人毛片a级毛片在线播放| 黄片播放在线免费| 亚洲第一av免费看| 91aial.com中文字幕在线观看| av卡一久久| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 免费高清在线观看视频在线观看| 99九九在线精品视频| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 免费高清在线观看视频在线观看| 亚洲图色成人| 午夜福利在线免费观看网站| 国产视频首页在线观看| 午夜福利视频在线观看免费| 制服诱惑二区| 丝袜脚勾引网站| 涩涩av久久男人的天堂| 男女边摸边吃奶| 一区二区三区四区激情视频| 男女无遮挡免费网站观看| 国产一区二区三区av在线| 婷婷色综合www| 国产成人午夜福利电影在线观看| 国产一区亚洲一区在线观看| 热re99久久精品国产66热6| 黑丝袜美女国产一区| 一级片'在线观看视频| 亚洲成人一二三区av| 亚洲人成77777在线视频| 水蜜桃什么品种好| 中文字幕亚洲精品专区| 欧美在线黄色| 成人免费观看视频高清| 美女主播在线视频| 最近中文字幕高清免费大全6| 青春草国产在线视频| 午夜福利,免费看| 日韩av在线免费看完整版不卡| 国产男女内射视频| 热99国产精品久久久久久7| 午夜免费男女啪啪视频观看| 国产一区二区激情短视频 | 91国产中文字幕| 91精品伊人久久大香线蕉| 两个人免费观看高清视频| 哪个播放器可以免费观看大片| 超碰成人久久| 免费高清在线观看日韩| av在线播放精品| 少妇精品久久久久久久| 亚洲美女视频黄频| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 熟女电影av网| 久久久久人妻精品一区果冻| 美女视频免费永久观看网站| 欧美xxⅹ黑人| 国产人伦9x9x在线观看 | 国产视频首页在线观看| 涩涩av久久男人的天堂| 免费观看a级毛片全部| 超碰成人久久| 亚洲人成77777在线视频| av天堂久久9| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 日韩av在线免费看完整版不卡| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 在线观看免费日韩欧美大片| 下体分泌物呈黄色| 国产高清不卡午夜福利| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 成年女人在线观看亚洲视频| 少妇人妻久久综合中文| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 欧美日韩成人在线一区二区| 午夜激情av网站| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 青春草亚洲视频在线观看| 日本91视频免费播放| 91国产中文字幕| 9热在线视频观看99| 亚洲成色77777| 激情五月婷婷亚洲| 青春草视频在线免费观看| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 亚洲精品在线美女| 免费人妻精品一区二区三区视频| 亚洲三区欧美一区| av网站免费在线观看视频| 国产免费视频播放在线视频| 亚洲人成网站在线观看播放| 亚洲内射少妇av| 韩国精品一区二区三区| 婷婷色综合大香蕉| 激情视频va一区二区三区| 国产福利在线免费观看视频| 亚洲国产欧美网| 亚洲久久久国产精品| 男女边吃奶边做爰视频| 精品一区二区三卡| 亚洲av福利一区| 18禁观看日本| 观看av在线不卡| 麻豆乱淫一区二区| 丝袜人妻中文字幕| 热99国产精品久久久久久7| av有码第一页| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 午夜免费男女啪啪视频观看| 各种免费的搞黄视频| 18禁观看日本| 久久久久精品久久久久真实原创| 三上悠亚av全集在线观看| a级毛片在线看网站| 一本大道久久a久久精品| 免费大片黄手机在线观看| 制服人妻中文乱码| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 一级毛片电影观看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 各种免费的搞黄视频| 久久久久久久国产电影| 男人操女人黄网站| 蜜桃国产av成人99| av在线观看视频网站免费| 亚洲国产精品成人久久小说| 天天操日日干夜夜撸| 一本大道久久a久久精品| 黄色配什么色好看| 久久99热这里只频精品6学生| 日韩电影二区| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 日韩中文字幕欧美一区二区 | av免费观看日本| 日日爽夜夜爽网站| 久久久a久久爽久久v久久| 国产黄色免费在线视频| 免费观看性生交大片5| 久久久a久久爽久久v久久| 久久免费观看电影| 在线观看美女被高潮喷水网站| 九九爱精品视频在线观看| 在线看a的网站| 一级毛片电影观看| 亚洲国产成人一精品久久久| 久久国产精品大桥未久av| 十分钟在线观看高清视频www| 午夜老司机福利剧场| 精品少妇黑人巨大在线播放| 午夜免费鲁丝| 久久精品国产亚洲av涩爱| 欧美国产精品一级二级三级| 日韩欧美一区视频在线观看| 国产片内射在线| 美女中出高潮动态图| 精品久久蜜臀av无| 国产日韩欧美亚洲二区| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 99久久人妻综合| 视频区图区小说| 伦精品一区二区三区| 成人手机av| 黄色视频在线播放观看不卡| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 女性被躁到高潮视频| 99国产综合亚洲精品| 免费观看无遮挡的男女| 高清视频免费观看一区二区| 亚洲情色 制服丝袜| 国产精品国产av在线观看| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 国产成人免费观看mmmm| 亚洲国产精品国产精品| 最近最新中文字幕免费大全7| 新久久久久国产一级毛片| 搡女人真爽免费视频火全软件| 国产一级毛片在线| 哪个播放器可以免费观看大片| 亚洲精品中文字幕在线视频| 免费在线观看黄色视频的| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 婷婷色综合大香蕉| 亚洲精品国产一区二区精华液| 精品一区在线观看国产| 久久精品aⅴ一区二区三区四区 | 精品人妻一区二区三区麻豆| 日日撸夜夜添| 蜜桃国产av成人99| 黄频高清免费视频| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 免费日韩欧美在线观看| 飞空精品影院首页| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 99热网站在线观看| av卡一久久| 宅男免费午夜| 99久久中文字幕三级久久日本| 久久久精品区二区三区| 欧美xxⅹ黑人| 黄色怎么调成土黄色| 欧美av亚洲av综合av国产av | 国产国语露脸激情在线看| 一二三四在线观看免费中文在| 色94色欧美一区二区| 在线观看国产h片| 涩涩av久久男人的天堂| 两性夫妻黄色片| 人妻人人澡人人爽人人| 久久av网站| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 国产欧美亚洲国产| 日韩欧美精品免费久久| 高清黄色对白视频在线免费看| 9热在线视频观看99| 欧美日韩精品成人综合77777| 91精品伊人久久大香线蕉| 国产精品.久久久| 美女福利国产在线| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 国产片特级美女逼逼视频| 永久免费av网站大全| 狂野欧美激情性bbbbbb| 国产精品一国产av| 久久久久久人妻| 亚洲伊人久久精品综合| 日韩视频在线欧美| 亚洲欧洲日产国产| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 久久精品久久精品一区二区三区| 久久久久久久久久久免费av| 欧美亚洲日本最大视频资源| 亚洲一区二区三区欧美精品| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 美女国产视频在线观看| 欧美精品高潮呻吟av久久| 精品一区二区免费观看| 在线观看一区二区三区激情| 国产男女内射视频| 深夜精品福利| 国产1区2区3区精品| 大陆偷拍与自拍| 色婷婷久久久亚洲欧美| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 国产片特级美女逼逼视频| 亚洲一区二区三区欧美精品| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 青草久久国产| 亚洲精品一区蜜桃| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 精品人妻在线不人妻| 黑人欧美特级aaaaaa片| 亚洲中文av在线| 91精品国产国语对白视频| 人体艺术视频欧美日本| a级毛片黄视频| 精品一区在线观看国产| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 啦啦啦在线观看免费高清www| 日韩精品免费视频一区二区三区| 久久综合国产亚洲精品| 夫妻性生交免费视频一级片| 欧美国产精品va在线观看不卡| 日韩人妻精品一区2区三区| 亚洲三区欧美一区| 国产精品女同一区二区软件| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 国产成人免费无遮挡视频| 国产熟女欧美一区二区| 在线免费观看不下载黄p国产| 波多野结衣一区麻豆| 亚洲av在线观看美女高潮| 在线观看三级黄色| 人妻一区二区av| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 国产激情久久老熟女| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 日日摸夜夜添夜夜爱| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 久久久久国产精品人妻一区二区| 制服诱惑二区| 日本91视频免费播放| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 久久亚洲国产成人精品v| 久久 成人 亚洲| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 曰老女人黄片| 国产熟女午夜一区二区三区| 男女午夜视频在线观看| 国产片内射在线| 黄色配什么色好看| 国产精品嫩草影院av在线观看| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 午夜精品国产一区二区电影| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 国产欧美亚洲国产| 国产成人精品在线电影| 国产激情久久老熟女| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 赤兔流量卡办理| 成人国语在线视频| 美国免费a级毛片| 欧美黄色片欧美黄色片| 777米奇影视久久| 国产精品熟女久久久久浪| 黄色配什么色好看| 亚洲国产精品一区三区| 亚洲精品一二三| 久久久久久伊人网av| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 男女边摸边吃奶| 亚洲精品av麻豆狂野| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 最近的中文字幕免费完整| 久久精品国产自在天天线| 久久久国产欧美日韩av| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 久久女婷五月综合色啪小说| 欧美精品亚洲一区二区| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 欧美日韩视频精品一区| 国产精品久久久av美女十八| 观看美女的网站| av.在线天堂| 激情视频va一区二区三区| 日日撸夜夜添| 国产伦理片在线播放av一区| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 亚洲第一区二区三区不卡| 日韩一区二区三区影片| 亚洲av.av天堂| 不卡视频在线观看欧美| 久久国产亚洲av麻豆专区| 大话2 男鬼变身卡| 如何舔出高潮| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 日韩成人av中文字幕在线观看| 日本免费在线观看一区| 久久久久久免费高清国产稀缺| 少妇人妻久久综合中文| 18禁国产床啪视频网站| 美国免费a级毛片| 免费人妻精品一区二区三区视频| 在线观看人妻少妇| 在线观看美女被高潮喷水网站| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 久久久精品区二区三区| 成年女人毛片免费观看观看9 | 熟妇人妻不卡中文字幕| 亚洲欧洲日产国产| 国产成人精品在线电影| 少妇熟女欧美另类| 七月丁香在线播放| 1024香蕉在线观看| 亚洲欧美清纯卡通| 亚洲熟女精品中文字幕| 久久狼人影院| 久久久国产欧美日韩av| 日韩三级伦理在线观看| 久久久欧美国产精品| 精品国产国语对白av| 欧美日韩成人在线一区二区| av在线老鸭窝| 我的亚洲天堂| 制服丝袜香蕉在线| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 高清av免费在线| 在线天堂中文资源库| 国产片特级美女逼逼视频| 久久精品国产自在天天线| av在线老鸭窝| 午夜免费鲁丝| 久久99一区二区三区| 久热久热在线精品观看| 国产男女内射视频| 美女高潮到喷水免费观看| 亚洲综合精品二区| 亚洲av欧美aⅴ国产| 一二三四在线观看免费中文在| 一级片免费观看大全| 韩国av在线不卡| 超色免费av| 性色av一级| 欧美日韩精品成人综合77777| 精品人妻一区二区三区麻豆| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 亚洲国产精品国产精品| 十分钟在线观看高清视频www| 国产淫语在线视频| 成人影院久久| 久久久久精品人妻al黑| 免费观看无遮挡的男女| 亚洲av电影在线进入| 久久国内精品自在自线图片| 亚洲av欧美aⅴ国产| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 国产精品一国产av| 久久精品国产亚洲av天美| av又黄又爽大尺度在线免费看| 亚洲人成网站在线观看播放| 成人漫画全彩无遮挡| videosex国产| 99久国产av精品国产电影| 一区在线观看完整版| 精品人妻在线不人妻| av电影中文网址| 男女国产视频网站| 亚洲精品美女久久av网站| 国产精品免费视频内射| 一本色道久久久久久精品综合| 免费大片黄手机在线观看| 久久精品夜色国产| 久久久久视频综合| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 少妇 在线观看| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 精品少妇黑人巨大在线播放| 九色亚洲精品在线播放| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 捣出白浆h1v1| 亚洲精品第二区| 亚洲国产欧美在线一区| 国产一区二区激情短视频 | 一区在线观看完整版| 久久毛片免费看一区二区三区| 我要看黄色一级片免费的| 视频区图区小说|