國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)控制措施

李晉陽(yáng)

（湖北高投產(chǎn)控投資股份有限公司，武漢430000）

1 引言

在我國(guó)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，國(guó)有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展極大程度上影響著國(guó)民生產(chǎn)總值的高低，這也意味著國(guó)有企業(yè)在社會(huì)市場(chǎng)中承擔(dān)著巨大的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。將國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)管理與有效的財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)控制相結(jié)合，是實(shí)現(xiàn)提升其市場(chǎng)價(jià)值、加速我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必由之路。國(guó)有資產(chǎn)財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資主體為實(shí)現(xiàn)其投資目的而對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)可能造成的虧損或破產(chǎn)所承擔(dān)的危險(xiǎn)。在國(guó)有資產(chǎn)財(cái)務(wù)投資運(yùn)行過(guò)程中，極易受到自身投資管理手段以及國(guó)家政策法規(guī)、市場(chǎng)投資環(huán)境等內(nèi)在或者外在因素的影響，導(dǎo)致資產(chǎn)投資收益與預(yù)期效益出現(xiàn)偏差，具有極強(qiáng)的不穩(wěn)定性，與國(guó)有資產(chǎn)財(cái)務(wù)投資的風(fēng)險(xiǎn)成正比。另外，即使目前的投資風(fēng)險(xiǎn)控制在科學(xué)技術(shù)和相關(guān)理論的發(fā)展過(guò)程中不斷革新，投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)手段、數(shù)理工具與經(jīng)濟(jì)手段等不斷創(chuàng)新，在一定程度上降低了國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)投資運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，但資產(chǎn)財(cái)務(wù)投資的風(fēng)險(xiǎn)仍舊無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)知財(cái)務(wù)盈虧，具有極強(qiáng)的不確定性，這成為國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)的主要誘發(fā)因素。由于經(jīng)驗(yàn)不足，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制管理不全面，極易造成極大的人力、物力消耗，財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)管控不到位、資金匱乏等問(wèn)題頻出，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)得不到有效的控制?；诖?，本文對(duì)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)行中的財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)展開研究，旨在為國(guó)有資產(chǎn)財(cái)務(wù)投資管理提出建議，改善我國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)控制的弊端，提高國(guó)有資產(chǎn)的投資回報(bào)率，提升國(guó)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管控的總體水平，增強(qiáng)其市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2 國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

2.1 法律風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)投資形式具有多樣性，包括直接投資、成立合伙基金和信托基金、設(shè)立資管產(chǎn)品等，形式種類的不同又會(huì)帶來(lái)不確定的法律風(fēng)險(xiǎn)。

例如，被投資單位盡調(diào)不充分、合作單位主體審查不嚴(yán)、重大過(guò)失簽訂虧損合同、投資退出資產(chǎn)分配約定不明等都會(huì)導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)投資面臨經(jīng)濟(jì)損失。因此，法律風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的財(cái)務(wù)投資產(chǎn)生的影響，是投資過(guò)程中不得不考慮的因素。

2.2 政策風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中財(cái)務(wù)投資方案的設(shè)計(jì)具有時(shí)效性，必須結(jié)合當(dāng)下我國(guó)的相關(guān)政策制度、法律法規(guī)而制定。國(guó)家在不同時(shí)期根據(jù)環(huán)境的變化而進(jìn)行政策的調(diào)整，這必然影響企業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)效益。因此，國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中財(cái)務(wù)投資方案的制定與政策法規(guī)的要求產(chǎn)生差異甚至矛盾，極易導(dǎo)致政策風(fēng)險(xiǎn)。例如，政府部門對(duì)國(guó)有企業(yè)的支持表現(xiàn)為投資行為，這也是政府對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)施資金補(bǔ)貼的方式，或者政府以制定政策實(shí)施補(bǔ)貼的形式扶持國(guó)有企業(yè)發(fā)展，指導(dǎo)國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)成品，降低產(chǎn)品成本價(jià)格，這是國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)發(fā)展優(yōu)勢(shì)。由于不同地域差異、經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，使得政府的投資行為具有一定的不確定性?；诖耍瑖?guó)有企業(yè)在實(shí)際的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，針對(duì)財(cái)務(wù)投資方向受到政策影響的這類問(wèn)題，必須加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)投資政策風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)管理，積極完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控，當(dāng)出現(xiàn)政策風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能夠做到及時(shí)預(yù)測(cè)和補(bǔ)救，降低由政策變化而導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)[1]。

2.3 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是在市場(chǎng)中進(jìn)行的，不可避免地會(huì)受到市場(chǎng)影響，使得其財(cái)務(wù)投資面臨一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是受供需關(guān)系的影響，資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而導(dǎo)致被投資資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)，從而對(duì)投資業(yè)務(wù)造成的經(jīng)濟(jì)損失。因此，國(guó)有企業(yè)在投資前，需要通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查以及對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化的預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制，確保市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有可預(yù)測(cè)性和可控性。

2.4 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中受管理制度和機(jī)構(gòu)設(shè)置的影響，需逐級(jí)進(jìn)行匯報(bào)審批，導(dǎo)致決策時(shí)間較長(zhǎng)，易產(chǎn)生喪失投資收益的風(fēng)險(xiǎn)，這也是使得我國(guó)國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控水平較低的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。國(guó)有企業(yè)是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中較大的投資者，受到政府政策以及市場(chǎng)環(huán)境的支持，具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模一般較大，這意味其投資力度較大。但就國(guó)有資產(chǎn)的投資現(xiàn)狀來(lái)看，部分運(yùn)營(yíng)主體的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理控制制度不完善，不具備現(xiàn)代化的管理水平，存在管理手段與模式過(guò)于陳舊、管理失效等問(wèn)題，這是造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因，在一定程度上增加了國(guó)有資產(chǎn)的財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.5 職業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受管理者的決策影響，當(dāng)企業(yè)管理者出現(xiàn)決策失誤、濫用職權(quán)、以權(quán)謀私等情況，會(huì)在極大程度上影響企業(yè)的發(fā)展，有損企業(yè)的利益。尤其當(dāng)財(cái)務(wù)投資工作人員違背職業(yè)道德，利用職位便利謀取不法經(jīng)濟(jì)利益時(shí)，極大地增加了國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)，且這類風(fēng)險(xiǎn)行為時(shí)有發(fā)生，是國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中必須解決的重要風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

3 國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題

首先，財(cái)務(wù)投資管理欠佳，投資效率低下。國(guó)有資產(chǎn)的投資管理直接決定了企業(yè)的投資方向，而目前的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理中存在很多亟待解決的問(wèn)題。部分國(guó)有企業(yè)在實(shí)際投資過(guò)程中，相關(guān)投資工作者由于經(jīng)驗(yàn)的缺乏、能力的缺失，導(dǎo)致對(duì)投資項(xiàng)目的估測(cè)不足，投資方案的針對(duì)性、系統(tǒng)性不強(qiáng)，項(xiàng)目的可行性分析效果欠佳等問(wèn)題，使得財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)管理水平較低，提高了財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，在一定程度上縮減了財(cái)務(wù)投資的總體收益。投資比重管理不合理，會(huì)出現(xiàn)局部過(guò)熱、局部冷淡的投資現(xiàn)狀，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部資源配置不平衡，物力、人力資源過(guò)度浪費(fèi)，導(dǎo)致產(chǎn)生不必要的資產(chǎn)消耗。國(guó)有企業(yè)的投資行為與企業(yè)信譽(yù)相關(guān)，投資管理失效會(huì)導(dǎo)致企業(yè)信用降低，極易使國(guó)有企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)[2]。

其次，國(guó)有資產(chǎn)管理工作不到位，監(jiān)管制度不完善。在實(shí)際的財(cái)務(wù)工作中，由于管理工作不到位，職責(zé)劃分不夠合理，具體工作極易受個(gè)體因素的影響，從而支配資本的投資方向。加之現(xiàn)行的財(cái)務(wù)監(jiān)管制度缺乏全面性，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理呈現(xiàn)出較強(qiáng)的獨(dú)斷性，使得風(fēng)險(xiǎn)管理方案的科學(xué)性與可行性大打折扣，進(jìn)而導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)范圍擴(kuò)大，使國(guó)有資產(chǎn)財(cái)務(wù)投資環(huán)節(jié)出現(xiàn)不合格問(wèn)題。以國(guó)有資產(chǎn)的股權(quán)投資為例，由于企業(yè)財(cái)務(wù)投資管理能力不強(qiáng)，導(dǎo)致投資的盈利分紅出現(xiàn)混亂局面，投資分紅的發(fā)放制度過(guò)于死板，如分紅金額不穩(wěn)定、投資回報(bào)率計(jì)算不準(zhǔn)確以及投資成果反饋流程不合理等問(wèn)題，使得資金流動(dòng)不穩(wěn)定，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)收益得不到保障，引發(fā)其他投資風(fēng)險(xiǎn)。

最后，財(cái)務(wù)投資決策和管理人員的專業(yè)水平不足。財(cái)務(wù)投資方案的制定、財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)是決定投資行為是否可行的重要因素，是投資過(guò)程中進(jìn)行股權(quán)分配的重要依據(jù)。在實(shí)際的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)財(cái)務(wù)投資人員的專業(yè)素養(yǎng)不高，無(wú)法準(zhǔn)確地對(duì)未知的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估分析，導(dǎo)致投資所需的關(guān)鍵數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏差。由于部分風(fēng)險(xiǎn)管理人員只具備理論知識(shí)基礎(chǔ)，沒(méi)有實(shí)際的投資經(jīng)驗(yàn)，面對(duì)如對(duì)外融資這類復(fù)雜的資產(chǎn)管理問(wèn)題時(shí)，難以意識(shí)到其中的連帶關(guān)系、利害問(wèn)題，導(dǎo)致財(cái)務(wù)投資失誤。另外，部分國(guó)有企業(yè)管理人員缺乏對(duì)投資市場(chǎng)的了解，受主觀臆斷影響，導(dǎo)致對(duì)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)判斷失誤，無(wú)法準(zhǔn)確把控國(guó)內(nèi)外的投資風(fēng)向。投資決策的制定缺乏嚴(yán)謹(jǐn)性，投資市場(chǎng)環(huán)境的分析不全面，導(dǎo)致投資決策缺乏科學(xué)性、有效性。而且，部分高層管理人員不重視投資風(fēng)險(xiǎn)的管控工作，風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制意識(shí)不強(qiáng)，極大程度地影響了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，直接導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)投資陷入更大的風(fēng)險(xiǎn)之中，降低了企業(yè)的價(jià)值。

4 國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

4.1 完善財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題制約著企業(yè)的發(fā)展，究其根本，必須解決國(guó)有企業(yè)中財(cái)務(wù)投資管理的制度問(wèn)題，基于合理的投資風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，健全國(guó)有企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)系統(tǒng)，如通過(guò)財(cái)會(huì)人員、審計(jì)人員、法務(wù)人員的有效融合，組建專業(yè)化的財(cái)務(wù)投資評(píng)估小組，做到嚴(yán)格分工、明確責(zé)權(quán)利，建立獎(jiǎng)懲制度，督促其共同制定科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。有效配置企業(yè)內(nèi)外部發(fā)展所需資源，有利于優(yōu)化資金流動(dòng)的程序，減少資源浪費(fèi)，提升投資收益，加大回報(bào)率，提升投資風(fēng)險(xiǎn)管控水平，減少由風(fēng)險(xiǎn)造成的經(jīng)濟(jì)損失[3]。對(duì)此，企業(yè)可制定投資主體責(zé)任承擔(dān)機(jī)制，明確各個(gè)投資環(huán)節(jié)中，自上而下、由企業(yè)到部門再到個(gè)人的責(zé)任承擔(dān)制度。通過(guò)制度要求，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識(shí)，有利于順利開展各環(huán)節(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的追責(zé)工作，培養(yǎng)企業(yè)內(nèi)部人員的基本風(fēng)險(xiǎn)防范能力與責(zé)任承擔(dān)意識(shí)。另外，減少外部環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)投資管理的干擾，合理設(shè)定投資決定權(quán)，適當(dāng)聘任外部專家或行業(yè)領(lǐng)軍人才，構(gòu)建外部投資委員會(huì)機(jī)制，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)自主財(cái)務(wù)投資模式的發(fā)展。

4.2 強(qiáng)化對(duì)財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)信息的收集與分析

針對(duì)財(cái)務(wù)投資的各種內(nèi)外在影響因素，企業(yè)必須規(guī)范財(cái)務(wù)投資工作的程序，注重對(duì)財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)信息的收集。企業(yè)可構(gòu)建投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估分析機(jī)制，辨別風(fēng)險(xiǎn)信息如經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)情況、國(guó)內(nèi)外的投資環(huán)境與現(xiàn)狀、市場(chǎng)內(nèi)部各投資行業(yè)運(yùn)行情況、投資產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀、利率與稅收情況以及所投項(xiàng)目發(fā)展前景等。創(chuàng)設(shè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)系統(tǒng)，根據(jù)收集的風(fēng)險(xiǎn)信息，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，采取定性分析、定量評(píng)價(jià)等預(yù)測(cè)手段，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)量化。在數(shù)據(jù)信息的支撐下，幫助決策者制定契合國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的投資戰(zhàn)略部署，以及可行的投資計(jì)劃目標(biāo)，這有利于加強(qiáng)各投資環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)細(xì)節(jié)優(yōu)化，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估的準(zhǔn)確度，保障控制措施具備科學(xué)性和針對(duì)性，進(jìn)而降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

4.3 建設(shè)專業(yè)的財(cái)務(wù)資產(chǎn)投資管理隊(duì)伍

國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)投資涉及范圍廣、規(guī)模大，必須強(qiáng)化財(cái)務(wù)投資管理人員的專業(yè)職能，培養(yǎng)管理人員的專業(yè)素養(yǎng)，確保財(cái)務(wù)投資的科學(xué)性和有效性，有效降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。投前管理中，選擇、確定投資項(xiàng)目，做好項(xiàng)目的可行性研究論證，明確投資決策機(jī)制，對(duì)投資決策實(shí)行統(tǒng)一管理。在投中管理中，重點(diǎn)檢查被投項(xiàng)目的決策、執(zhí)行情況，對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題向企業(yè)提示并及時(shí)匯報(bào)公司領(lǐng)導(dǎo)。在投后管理中，加強(qiáng)投資人員的專業(yè)培訓(xùn)，定期收集、了解被投資單位的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，實(shí)時(shí)更新對(duì)被投資單位的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，針對(duì)外部環(huán)境和項(xiàng)目本身的情況變化，及時(shí)進(jìn)行再?zèng)Q策。豐富管理人員的管理手段，積極拓寬風(fēng)險(xiǎn)管理的渠道，防止風(fēng)險(xiǎn)的傳播、擴(kuò)大[4]。

4.4 完善資金監(jiān)督環(huán)節(jié)，建立有效監(jiān)管機(jī)構(gòu)

國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生了巨大的流動(dòng)資金，財(cái)務(wù)投資行為需要大量的資金作為支撐，投資環(huán)節(jié)的復(fù)雜性，決定了資金鏈的安全程度。對(duì)此，國(guó)有企業(yè)必須加強(qiáng)對(duì)資金的管理和控制，建設(shè)專門的資金監(jiān)管機(jī)構(gòu)，有效地監(jiān)督各個(gè)投資環(huán)節(jié)的資金動(dòng)向，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)控、及時(shí)控制。例如，設(shè)立監(jiān)事會(huì)，其內(nèi)部由不同性質(zhì)的股東代表組成，在監(jiān)事會(huì)的工作要求下，堅(jiān)定不越權(quán)原則，保證對(duì)外投資監(jiān)控的一致性，能夠采取報(bào)告及告誡手段，控制財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)的影響范圍。另外，可以加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督，如強(qiáng)化中介監(jiān)督機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，利用該機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，為國(guó)有企業(yè)提供審計(jì)、會(huì)計(jì)以及資產(chǎn)評(píng)估等服務(wù)。

5 結(jié)語(yǔ)

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)投資力度加大，使得國(guó)有企業(yè)必然面臨投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題?；诖耍瑸橛行У靥嵘龂?guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)控制能力，幫助國(guó)有企業(yè)最大限度地規(guī)避各個(gè)投資環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)，實(shí)現(xiàn)我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)財(cái)務(wù)投資增值保值的目的，要求國(guó)有企業(yè)必須結(jié)合政策與市場(chǎng)變動(dòng)情況，提升自身投資風(fēng)險(xiǎn)控制軟實(shí)力，完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，牢牢抓住市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與分析能力，提升國(guó)有資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)管控水平，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展。