數(shù)字金融與家庭資產(chǎn)組合配置

□文/韋 梅

（廣西大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 廣西·南寧）

［提要］ 數(shù)字金融的發(fā)展直接或間接促進(jìn)了家庭資產(chǎn)組合配置的多樣化。本文首先闡述數(shù)字金融發(fā)展以及中國(guó)家庭資產(chǎn)組合配置概況，探討數(shù)字金融對(duì)家庭資產(chǎn)組合的影響路徑，指出當(dāng)前數(shù)字金融發(fā)展存在的問題，并提出相應(yīng)的政策建議。

一、數(shù)字金融發(fā)展以及家庭資產(chǎn)配置概況

（一）數(shù)字普惠金融發(fā)展概況。數(shù)字普惠金融是數(shù)字化技術(shù)與普惠金融二者的結(jié)合體，具體是指在推動(dòng)普惠金融的發(fā)展的過程中合理利用數(shù)字化技術(shù)，為居民提供更好、更便捷的金融服務(wù)，降低居民接觸金融服務(wù)的難度，特別是提高弱勢(shì)群體的金融資源以及金融服務(wù)的可得性。數(shù)字金融的發(fā)展并非一蹴而就的，而是伴隨著推動(dòng)普惠金融的發(fā)展需求應(yīng)運(yùn)而生的，而數(shù)字普惠金融屬于當(dāng)前普惠金融發(fā)展的最新階段，即創(chuàng)新性互聯(lián)網(wǎng)金融階段。北大數(shù)字普惠金融中心近期的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，雖然近幾年各省數(shù)字金融增速呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，但總體而言各省份的數(shù)字普惠金融程度是不斷加深的。然而，數(shù)字普惠金融發(fā)展道路并非一直順暢，P2P 平臺(tái)暴雷事件頻發(fā)，甚至導(dǎo)致P2P 平臺(tái)被全面清退。整體而言，雖然發(fā)展過程有所曲折，但不可否認(rèn)的是數(shù)字金融仍然處于高度景氣期。數(shù)字金融取得如此不俗的成績(jī)與國(guó)家的支持是分不開的，在2016～2018 年這三年間國(guó)家相繼出臺(tái)了三項(xiàng)政策表示對(duì)數(shù)字普惠金融的支持。如此大的支持力度表明，數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)中國(guó)當(dāng)前的發(fā)展是有利的。目前，已有較多的文獻(xiàn)指出數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)以及微觀個(gè)體和家庭行為具有重大影響。因此，數(shù)字金融的發(fā)展會(huì)影響家庭資產(chǎn)的配置組合。

（二）家庭資產(chǎn)組合概況。目前，我國(guó)家庭資產(chǎn)配置仍然處于一種相對(duì)集中的狀況，且主要集中在非金融資產(chǎn)方面。CHFS2019 年調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)居民的非金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的配比為47∶3，遠(yuǎn)低于同期美國(guó)7∶3 的配比數(shù)據(jù)。除此之外，我國(guó)金融資產(chǎn)配置單一現(xiàn)象也更為突出，在持有金融資產(chǎn)的人群中，美國(guó)持有單一資產(chǎn)的人群不到五成，而我國(guó)卻高達(dá)七成。并且，這種高度集中的資產(chǎn)配置組合并非僅呈現(xiàn)在農(nóng)村家庭，城市家庭同樣如此，區(qū)別在于城市家庭資產(chǎn)組合可能相較農(nóng)村家庭更為分散。如此高集中的資產(chǎn)組合顯然與分散投資以降低風(fēng)險(xiǎn)的原理相悖，可能引發(fā)家庭風(fēng)險(xiǎn)，而家庭作為宏觀經(jīng)濟(jì)中重要部分，其風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大到一定程度甚至?xí)＜昂暧^經(jīng)濟(jì)安全。同時(shí)，居民家庭將大部分財(cái)產(chǎn)置于安全投資之內(nèi)，可能收益有限，無法讓個(gè)人的資產(chǎn)得以有效增值，甚至還在通貨膨脹的環(huán)境下使資產(chǎn)處于貶值狀態(tài)，進(jìn)而讓社會(huì)福利受損。從這些層面可以反映出研究家庭資產(chǎn)組合配置的影響因素具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、數(shù)字金融對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響

目前，已有較多學(xué)者對(duì)影響家庭資產(chǎn)配置的因素進(jìn)行研究，其影響因素包括家庭財(cái)富、家庭金融素養(yǎng)、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等方面。在家庭財(cái)富方面，低財(cái)富家庭因其資金的有限性，難以從正規(guī)銀行機(jī)構(gòu)獲取信貸，更無多余資本進(jìn)行生活資本以外的投資；而高財(cái)富家庭不僅本身物資資本較多，也更容易從正規(guī)機(jī)構(gòu)獲取信貸，可以有多余的資金進(jìn)行額外的投資，進(jìn)而家庭的資產(chǎn)配置呈現(xiàn)多樣化，同時(shí)此類家庭因?qū)Y產(chǎn)保值增值的意愿進(jìn)一步促進(jìn)了資產(chǎn)組合多樣化。在家庭金融素養(yǎng)方面，有研究表明家庭金融素養(yǎng)較高的家庭對(duì)于家庭風(fēng)險(xiǎn)的把控能力相對(duì)較優(yōu)，而多樣化的資產(chǎn)組合舉動(dòng)顯然與其嚴(yán)格控制家庭風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不謀而合。在風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度方面，風(fēng)險(xiǎn)厭惡者很難與高風(fēng)險(xiǎn)高收益的觀點(diǎn)產(chǎn)生共鳴，雖說他們可能信奉“不把雞蛋放在一個(gè)籃子里面”的分散投資降低風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)，但是卻很難將其資金放置在高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品中，更為可能的舉動(dòng)是將家庭的資產(chǎn)集中在相對(duì)安全的產(chǎn)品當(dāng)中，例如儲(chǔ)蓄。也就是說，他們的資產(chǎn)可能會(huì)處于分散狀態(tài)，但是這種金融產(chǎn)品分散的區(qū)域卻是有限的，其資產(chǎn)分散的水平并未如同想象中高甚至處于較低水平。

家庭資產(chǎn)配置的多樣性可能受到數(shù)字金融直接或者間接的影響。首先，數(shù)字金融對(duì)家庭資產(chǎn)配置的直接影響主要體現(xiàn)在數(shù)字金融是利用數(shù)字化技術(shù)支持普惠金融，打破了時(shí)空的局限性，讓居民特別是貧困地區(qū)或者交通不便地區(qū)的居民足不出戶便可享受多樣化金融服務(wù)和齊全的金融產(chǎn)品，從供給上支持居民實(shí)現(xiàn)多樣化投資；而數(shù)字金融發(fā)展對(duì)家庭資產(chǎn)組合多樣化投資的間接影響體現(xiàn)在提高居民金融素養(yǎng)、提高居民風(fēng)險(xiǎn)承受能力、增加居民財(cái)富方面。其次，普通大眾對(duì)于新鮮事物可能抱有敬畏心理，但是對(duì)隨處可見的事物接受能力良好。這就意味著一旦相關(guān)的金融產(chǎn)品在日常生活中隨處可見且人們對(duì)此有所了解，他們對(duì)于此類產(chǎn)品的接受能力是可能會(huì)上升的。也就是說，居民風(fēng)險(xiǎn)承受能力可能在數(shù)字金融產(chǎn)品的日常使用過程及逐漸了解產(chǎn)品的過程中得以進(jìn)一步提升，進(jìn)而激發(fā)居民分散化投資的行為。最后，居民收入的增加可能受到數(shù)字金融發(fā)展的影響，促進(jìn)家庭的財(cái)富積累。例如，對(duì)于資金不足但能力較強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)人員而言，數(shù)字金融為其提供了獲取缺口資金的方式，進(jìn)而影響其創(chuàng)業(yè)收入。同理，對(duì)于擁有較高理財(cái)能力而理財(cái)資金不足人員而言，數(shù)字金融能夠?yàn)槠涮峁├碡?cái)資金進(jìn)而給理財(cái)個(gè)人提供創(chuàng)造更大財(cái)富的機(jī)會(huì)。整體而言，數(shù)字金融為需要資金的人員提供了一種低門檻的融資方式，為其增加收入提供了資金上面的支持，進(jìn)而影響家庭資產(chǎn)投資組合多樣化。

三、數(shù)字金融發(fā)展存在的問題

由上述分析可以看出，推進(jìn)數(shù)字金融發(fā)展對(duì)于促進(jìn)合理配置家庭資產(chǎn)從而降低家庭風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。但是，不可否認(rèn)的是數(shù)字普惠金融的發(fā)展或多或少存在一些問題。對(duì)于這些問題進(jìn)行深入剖析才能更為有效利用數(shù)字金融讓家庭做出更好的資產(chǎn)配置決策。下面將對(duì)數(shù)字普惠金融發(fā)展中存在的問題進(jìn)行分析。

（一）監(jiān)管難度高，缺乏有效監(jiān)管手段?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展需要監(jiān)管，但不可否認(rèn)的是其監(jiān)管存在滯后性，并且監(jiān)管難度較大。首先，從P2P 平臺(tái)暴雷與監(jiān)管政策的出臺(tái)可以看出，我國(guó)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管是存在滯后性的；其次，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)具有相對(duì)隱蔽性和復(fù)雜性，監(jiān)管難度很大。

（二）征信體系不完善。數(shù)字金融與大數(shù)據(jù)技術(shù)有關(guān)，通過數(shù)據(jù)分析對(duì)用戶進(jìn)行篩選，進(jìn)而為相關(guān)用戶提供合適的金融服務(wù)。大數(shù)據(jù)分析是篩選用戶、處理信息的有效方式，但是有效的前提在于信息的準(zhǔn)確性。一旦用戶虛構(gòu)信息，而平臺(tái)依靠錯(cuò)誤信息得出的結(jié)論也不會(huì)有效甚至是完全錯(cuò)誤的，無形間加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)前我國(guó)的征信體系雖然有所加強(qiáng)，但是其完善程度仍然有待加深，可能會(huì)對(duì)部分用戶信息的準(zhǔn)確性造成一定的影響，進(jìn)而影響數(shù)字金融的有效運(yùn)用。

（三）網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)有待加強(qiáng)。數(shù)字普惠金融的發(fā)展依托于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，意味著在此過程中互聯(lián)網(wǎng)安全將直接影響數(shù)字金融的安全。從互聯(lián)網(wǎng)安全監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)反饋的結(jié)果顯示，我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)仍有待提高?；ヂ?lián)網(wǎng)安全監(jiān)測(cè)近期發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)感染惡意病毒或者程序的計(jì)算機(jī)數(shù)量在不斷增長(zhǎng)，甚至同比增長(zhǎng)了約40%。此外，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)網(wǎng)站遭受惡意攻擊的事例也并不少見。從這些現(xiàn)象可以看出，我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)仍需進(jìn)一步提升，才能更好防范外部環(huán)境對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的惡意攻擊，為數(shù)字金融的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。

（四）大數(shù)據(jù)應(yīng)用與保護(hù)客戶隱私存在沖突。目前，消費(fèi)者對(duì)于個(gè)人隱私的看重程度越來越深，對(duì)于大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)個(gè)人數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出一種相對(duì)排斥的態(tài)度。而數(shù)字化風(fēng)控又需要數(shù)據(jù)的支持才能更好實(shí)現(xiàn)其功能，從這個(gè)層面上看合理利用個(gè)人數(shù)據(jù)是有利的。顯然，二者的平衡點(diǎn)在于合理利用客戶數(shù)據(jù)且保證數(shù)據(jù)不濫用。然而，濫用客戶數(shù)據(jù)的情況卻在某些數(shù)字平臺(tái)上實(shí)際發(fā)生，從而使得大眾對(duì)于行業(yè)持有保留態(tài)度。一旦此類行為在行業(yè)中的比重占比較大，可能會(huì)使普通大眾對(duì)行業(yè)的印象處于較差的位置，對(duì)于依賴大眾生存的整個(gè)行業(yè)而言造成的傷害可能是毀滅性的。

（五）金融詐騙行為頻發(fā)。中國(guó)數(shù)字金融詐騙具有專業(yè)的、完整的黑色產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，數(shù)字金融詐騙因其低廉的詐騙成本導(dǎo)致詐騙行為不斷發(fā)生。中國(guó)數(shù)字金融反欺詐中心近期發(fā)布的報(bào)告顯示，中國(guó)數(shù)字金融詐騙中小金額詐騙行為不斷發(fā)生，且受騙人數(shù)呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。

四、政策建議

數(shù)字金融的優(yōu)質(zhì)發(fā)展將為家庭合理配置資產(chǎn)組合提供支持，達(dá)到降低家庭風(fēng)險(xiǎn)的目的，進(jìn)而降低國(guó)家整體金融風(fēng)險(xiǎn)。下面將針對(duì)上述提及的數(shù)字金融發(fā)展所遇到的問題提出相應(yīng)的政策建議。

（一）加強(qiáng)金融科技建設(shè)。數(shù)字普惠金融的發(fā)展離不開技術(shù)的支持，特別是金融科技的支持。當(dāng)金融科技處于較差的層次時(shí)可能會(huì)引發(fā)客戶對(duì)平臺(tái)產(chǎn)生不信任感。同時(shí)，一旦不成熟的技術(shù)投入市場(chǎng)且被不法分子利用，可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，沖擊宏觀經(jīng)濟(jì)。因此，有必要加強(qiáng)金融科技的建設(shè)，如引進(jìn)專業(yè)對(duì)口人才、加大金融科技建設(shè)資金投入等。金融科技成熟之后，后期的升級(jí)維護(hù)也同等重要，例如加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)、對(duì)找出技術(shù)漏洞的人員予以豐厚的獎(jiǎng)勵(lì)等。此外，監(jiān)管難度大不意味著不進(jìn)行監(jiān)管，數(shù)字化監(jiān)管在某些層面上是一種行之有效的監(jiān)管方式，而這需要金融科技的支持。

（二）注重保護(hù)客戶隱私。顯然，技術(shù)應(yīng)用與保護(hù)客戶隱私的平衡點(diǎn)在于合理利用客戶數(shù)據(jù)且保證數(shù)據(jù)不濫用。因此，對(duì)于數(shù)字化平臺(tái)泄露客戶隱私行為應(yīng)堅(jiān)決抵制，并對(duì)問題平臺(tái)加大懲處力度。目前，已有法規(guī)對(duì)泄露客戶隱私的行為和懲處力度予以界定，但泄露客戶隱私行為仍然屢禁不止，這表明相關(guān)的法律法規(guī)仍然有待進(jìn)一步的細(xì)化。

（三）加大對(duì)金融詐騙類案件的懲處力度，加強(qiáng)金融教育。金融詐騙案件高頻發(fā)生的原因可能在于對(duì)此種情況的懲罰力度相對(duì)較輕。因此，有必要加強(qiáng)對(duì)此類情況的量刑，例如建立分級(jí)制度，依照等級(jí)劃分懲處力度，層層遞升等。居民遭受金融詐騙的原因不僅來自于外部，也有自身的原因。上當(dāng)受騙的群體中，不乏一些希望利用小額資金套取大量收益的人員，這顯然與金融認(rèn)知相悖。還有一些不法分子利用部分群體對(duì)于金融條款認(rèn)知不足的情況，誘導(dǎo)此類群體上當(dāng)受騙。因此，居民加強(qiáng)金融知識(shí)顯然能夠有效防范金融詐騙。除此之外，國(guó)家也需要重視居民金融知識(shí)的教育，加大金融知識(shí)的普及力度。

（四）加大征信體系建設(shè)。數(shù)字平臺(tái)有效篩選離不開準(zhǔn)確數(shù)據(jù)支持。完備的征信體系將提供相關(guān)用戶準(zhǔn)確而又完備的數(shù)據(jù)，為數(shù)字普惠金融的良性發(fā)展保駕護(hù)航。目前，國(guó)家已經(jīng)在將數(shù)字化平臺(tái)逐步納入征信體系，但是征信體系建設(shè)道路仍然任重道遠(yuǎn)。