新時(shí)期水利工程籌融資方式分析

張瑞美，王亞杰

（水利部發(fā)展研究中心，100038，北京）

一、水利工程籌融資的成效與面臨的困難

黨的十八大以來(lái)，水利工程籌融資堅(jiān)持兩手發(fā)力，以政府公共財(cái)政投入為主，引導(dǎo)和帶動(dòng)社會(huì)資本參與水利建設(shè)，加大金融機(jī)構(gòu)資金支持力度，發(fā)揮地方籌融資平臺(tái)作用，取得了明顯成效，但仍面臨著一些突出困難。

1.取得的成效

（1）公共財(cái)政水利投入政策更加完善

中央財(cái)政投入增速明顯，投資規(guī)模連創(chuàng)新高，投資來(lái)源不斷拓寬，投資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，投資領(lǐng)域以重大水利工程和關(guān)系國(guó)計(jì)民生的水利工程為重點(diǎn)，投資范圍向農(nóng)村和貧困地區(qū)擴(kuò)展傾斜。地方水行政主管部門在積極爭(zhēng)取公共財(cái)政投入的同時(shí)，盡力保障地方財(cái)政資金配套落實(shí)。

（2）政策性金融支持水利建設(shè)效果顯著

探索政策性金融支持水利建設(shè)新機(jī)制，與人民銀行、政策性銀行及有關(guān)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)溝通協(xié)作，出臺(tái)了包括重大水利工程專項(xiàng)過(guò)橋貸款、抵押補(bǔ)充貸款（PSL）資金以及水利中長(zhǎng)期貸款等多項(xiàng)水利信貸優(yōu)惠政策，多渠道籌措水利建設(shè)資金。地方水利部門積極轉(zhuǎn)變思想，充分研究各項(xiàng)金融優(yōu)惠政策，通過(guò)與地方金融機(jī)構(gòu)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議等方式爭(zhēng)取金融支持。

（3）地方水利籌融資平臺(tái)發(fā)展迅速

目前，全國(guó)共成立了貴州、山西、福建等24 家省級(jí)水投公司，通過(guò)注入資產(chǎn)、創(chuàng)新投資模式、資本運(yùn)作等方式，打造水利籌融資平臺(tái)，并在平臺(tái)上開展水務(wù)一體化和水電開發(fā)等業(yè)務(wù)，有力調(diào)動(dòng)了各方積極性，在水利工程籌融資、建設(shè)與管理中發(fā)揮了重要作用。

（4）鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本參與水利建設(shè)取得進(jìn)展

調(diào)動(dòng)社會(huì)多元主體參與水利建設(shè)的積極性，國(guó)家層面國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見》等文件，鼓勵(lì)社會(huì)資本投入，因地制宜開展了莽山水庫(kù)、高陂水利樞紐、重慶觀景口水庫(kù)等水利工程PPP 項(xiàng)目試點(diǎn)。部分地區(qū)也結(jié)合本地實(shí)際，探索不同類型社會(huì)資本參與農(nóng)田水利工程建設(shè)運(yùn)營(yíng)、水土流失治理等PPP合作方式。

2.面臨的困難

（1）財(cái)政資金投入壓力較大

由于水利事業(yè)的公益性特點(diǎn)，大部分地區(qū)水利工程資金投入渠道單一，長(zhǎng)期以來(lái)以公共財(cái)政投入為主，特別是中央財(cái)政資金在水利投資中一直處于主導(dǎo)地位?！笆濉逼陂g，水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)十分繁重，中央和地方財(cái)政資金投入占比幾乎超過(guò)一半?！笆奈濉睍r(shí)期水利建設(shè)仍處于高峰期，資金需求量較大，受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變、新冠肺炎疫情等外部不確定性因素影響，中央財(cái)政收支壓力加劇。受財(cái)政收支狀況、國(guó)家投資政策等因素影響，地方財(cái)政收入增長(zhǎng)速度放緩，在防范和化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的背景下籌措水利建設(shè)資金的難度和壓力增大，僅依靠傳統(tǒng)財(cái)政資金投入已很難保障水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求。

（2）金融支持政策存在不確定性

近幾年，重大水利工程專項(xiàng)過(guò)橋貸款、抵押補(bǔ)充貸款（PSL）等金融支持優(yōu)惠政策已經(jīng)到期停止。而部分地區(qū)對(duì)籌融資政策把握和認(rèn)識(shí)不到位，對(duì)新型籌融資工具運(yùn)用不充分，如對(duì)地方政府水利專項(xiàng)債券申請(qǐng)意識(shí)不強(qiáng)、認(rèn)識(shí)不深，在一定程度上還存在不敢用、不會(huì)用的現(xiàn)象，水利專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模仍較小。此外，由于水利建設(shè)項(xiàng)目工程量大、周期長(zhǎng)，竣工決算及驗(yàn)收過(guò)程較慢，利用資產(chǎn)證券化、股權(quán)融資等方式盤活優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)方面的探索也不夠。

（3）地方水利籌融資平臺(tái)改革亟待推進(jìn)

隨著地方政府性債務(wù)管理政策的出臺(tái)，地方水利籌融資平臺(tái)公司的融資功能明顯減弱。受行業(yè)特征、管理體制和產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制等多重因素疊加影響，籌融資平臺(tái)市場(chǎng)化進(jìn)程緩慢，資本化運(yùn)營(yíng)滯后于水利（務(wù)）產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展需求。隨著地方財(cái)政投入缺口擴(kuò)大，水利籌融資平臺(tái)也出現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展能力不足的問(wèn)題，甚至可能產(chǎn)生地方債務(wù)等系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

（4）水利PPP 項(xiàng)目發(fā)展有待推進(jìn)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全國(guó)PPP 綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目管理庫(kù)中，水利PPP 項(xiàng)目占比不足5%，數(shù)量相對(duì)于其他基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域而言仍然較少，社會(huì)資本方主要以國(guó)企為主，民營(yíng)企業(yè)參與度低，與國(guó)家大力提倡推動(dòng)PPP 項(xiàng)目的初衷不符。隨著在建水利PPP 項(xiàng)目陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，部分項(xiàng)目受達(dá)產(chǎn)期延后和水價(jià)調(diào)整達(dá)不到預(yù)期等因素影響，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)存在難以為繼的風(fēng)險(xiǎn)。

二、水利工程籌融資方式適用性分析

除財(cái)政資金投入外，現(xiàn)行水利工程籌融資方式主要包括政策性開發(fā)性金融工具、地方政府專項(xiàng)債券、企業(yè)債券、社會(huì)資本、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）等。每種方式在融資條件、額度、期限、成本、程序等方面各有特點(diǎn)，適用性也存在差異。

1.政策性開發(fā)性金融工具

從融資條件看，水利工程符合國(guó)家籌融資相關(guān)政策要求，以穩(wěn)定的水費(fèi)預(yù)期收益權(quán)和工程資產(chǎn)作為質(zhì)押，是運(yùn)用政策性開發(fā)性金融工具融資的基礎(chǔ)要求。從融資額度看，金融支持政策力度相對(duì)較大，金融機(jī)構(gòu)往往能夠給予項(xiàng)目較高的貸款額度，符合水利工程建設(shè)資金需求量大的特點(diǎn)。從融資期限看，同其他融資方式相比，政策性開發(fā)性金融工具期限較長(zhǎng)，普遍可長(zhǎng)達(dá)30 年，個(gè)別重大水利工程貸款年限可協(xié)商延長(zhǎng)至40年。從融資成本看，政策性開發(fā)性金融工具貸款利率較中長(zhǎng)期貸款基準(zhǔn)利率至少低15%以上，部分水利工程還可爭(zhēng)取一定的寬限期，可大幅減輕工程建設(shè)初期的還款壓力，資金使用成本較低。從融資程序看，申請(qǐng)政策性開發(fā)性金融工具需要提供的資料少，辦理程序相對(duì)簡(jiǎn)便快捷，貸款發(fā)放僅需1~2 個(gè)月，符合水利工程建設(shè)籌融資時(shí)間緊的特點(diǎn)和需求。同時(shí)基于水利工程的公益性特點(diǎn)，政策性開發(fā)性金融工具的適用性較高。

2.地方政府專項(xiàng)債券

從融資條件看，單只專項(xiàng)債券應(yīng)當(dāng)以單項(xiàng)政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入為償債來(lái)源，項(xiàng)目預(yù)期收益需能夠達(dá)到還本付息要求。從融資額度看，專項(xiàng)債券主要用于有一定收益且收益全部屬于政府性基金收入的重大項(xiàng)目，發(fā)行額度一般較大。從融資期限看，專項(xiàng)債券發(fā)行周期較為靈活，可根據(jù)項(xiàng)目需要設(shè)置，一般在15 年左右，水利工程作為地方政府專項(xiàng)債券支持的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，未來(lái)將逐步提高長(zhǎng)期債券發(fā)行占比。從融資成本看，專項(xiàng)債券相較于一般銀行貸款等融資渠道有成本優(yōu)勢(shì)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至 2020 年 11 月 30 日，全國(guó)地方政府專項(xiàng)債券平均利率為3.43%，融資成本較低，由于經(jīng)濟(jì)受到疫情沖擊和貨幣政策寬松影響，地方政府專項(xiàng)債發(fā)行利率將逐漸降低。從融資程序看，包括項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、地方申報(bào)入庫(kù)、項(xiàng)目批復(fù)及額度下達(dá)、債券發(fā)行等步驟。根據(jù)財(cái)政部《2019 年政府收支分類科目》，水利項(xiàng)目的供水、發(fā)電、景區(qū)、設(shè)施租賃等收入都可以作為項(xiàng)目收益?zhèn)倪€款來(lái)源，滿足發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)臈l件和要求，因此，地方政府專項(xiàng)債券可適用于水利工程融資。

3.企業(yè)債券

從融資條件看，發(fā)行企業(yè)債券需連續(xù)3 年盈利，最近3 年平均凈利潤(rùn)足夠支付本次債券一年利息。從融資額度看，目前已取消融資額度不高于企業(yè)近一年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)40%的限制，發(fā)行額度未來(lái)將增大。從融資期限看，企業(yè)債券以長(zhǎng)期債券為主，7 年、10 年、20 年不等，具體根據(jù)企業(yè)使用資金的周轉(zhuǎn)期、市場(chǎng)利率的趨勢(shì)、流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度以及投資人的投資意愿等確定。從融資成本看，采用由發(fā)行人和主承銷商根據(jù)市場(chǎng)情況協(xié)商確定的固定利率，主要受銀行同期儲(chǔ)蓄存款利率水平、發(fā)行企業(yè)的信用級(jí)別、國(guó)家關(guān)于債券利率的規(guī)定、發(fā)行企業(yè)的承受能力、其他券種利率等多種因素影響，總體上看，目前債券市場(chǎng)利率相對(duì)較低。從融資程序看，從債券申報(bào)到發(fā)行，需經(jīng)過(guò)受理、評(píng)估、核準(zhǔn)程序，大概需要半年時(shí)間。綜上，部分收益穩(wěn)定且滿足持續(xù)盈利要求的水利工程，可以考慮通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券方式融資。

4.社會(huì)資本參與

從融資條件看，PPP 項(xiàng)目一般需要保障社會(huì)資本收益水平達(dá)到比較基準(zhǔn)值。從融資額度看，要對(duì)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流進(jìn)行測(cè)算，并比較測(cè)算結(jié)果和項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率，從而確定各方出資比例，進(jìn)而測(cè)算出社會(huì)資本的出資規(guī)模。但由于大部分水利工程的準(zhǔn)公益性，對(duì)社會(huì)資本的吸引力有限。從融資期限看，社會(huì)資本投入一般需要在統(tǒng)籌設(shè)計(jì)階段、建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期的基礎(chǔ)上確定特許經(jīng)營(yíng)期，影響特許經(jīng)營(yíng)期的主要因素包括項(xiàng)目投資成本、運(yùn)營(yíng)成本、凈現(xiàn)金流量、投資回報(bào)率等。部分PPP 項(xiàng)目會(huì)設(shè)置特許經(jīng)營(yíng)期，一般在10~40 年不等。從融資成本看，社會(huì)資本出資方主要依靠水利產(chǎn)品收費(fèi)、政府公共服務(wù)支出以及最終缺口的政府補(bǔ)貼方式獲取投資回報(bào)，融資成本一般要高于銀行貸款方式。從融資程序看，根據(jù)有關(guān)文件規(guī)定，規(guī)范的政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目操作流程包括項(xiàng)目識(shí)別、準(zhǔn)備、采購(gòu)、執(zhí)行、移交等環(huán)節(jié)，一般耗時(shí)較長(zhǎng)。目前引進(jìn)社會(huì)資本的水利工程涉及水源、供水、農(nóng)田水利、流域和河道綜合治理、水生態(tài)治理等多種類型，大部分為新建項(xiàng)目，基本上覆蓋了PPP 相關(guān)政策文件中規(guī)定的水利項(xiàng)目范圍。

5.基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）

從融資條件看，REITs 試點(diǎn)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)時(shí)間原則上不少于3 年，近3 年內(nèi)總體保持盈利或經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為正，預(yù)計(jì)未來(lái)3 年凈現(xiàn)金流分派率原則上不低于4%。全國(guó)各地區(qū)符合條件的項(xiàng)目均可申報(bào)，對(duì)重點(diǎn)支持的國(guó)家重大戰(zhàn)略區(qū)域范圍，相關(guān)文件也做出了具體規(guī)定，試點(diǎn)行業(yè)范圍包括水力發(fā)電、城鎮(zhèn)供水、城鎮(zhèn)污水垃圾處理及資源化利用環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施等。從融資額度看，REITs 產(chǎn)品類型分為公司型和契約型（信托型）兩種，基礎(chǔ)設(shè)施REITs 所采用的契約型（信托型）結(jié)構(gòu)公開募集基金份額不受限。從發(fā)行期限看，根據(jù)《證券投資基金法》相關(guān)規(guī)定，公募基金的合同期限應(yīng)該在5 年以上，具體合同覆蓋期限可由原始權(quán)益人及基金管理人等相關(guān)利害關(guān)系人進(jìn)行約定，整體期限較長(zhǎng)。從融資程序看，需要經(jīng)過(guò)資產(chǎn)篩選、剝離、重組，組建項(xiàng)目公司，選聘中介機(jī)構(gòu)，構(gòu)建交易結(jié)構(gòu)，明確占配比例、運(yùn)營(yíng)安排，向國(guó)家發(fā)展改革委進(jìn)行申報(bào)，發(fā)行及上市等環(huán)節(jié)。多年來(lái)，水利基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域積累了大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，部分已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，且未來(lái)收益持續(xù)穩(wěn)定，可以適用REITs方式。

三、對(duì)策建議

深入貫徹落實(shí)習(xí)近平總書記“節(jié)水優(yōu)先、空間均衡、系統(tǒng)治理、兩手發(fā)力”治水思路，堅(jiān)持政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、社會(huì)參與、規(guī)范管理，加快水利工程籌融資體制機(jī)制改革，創(chuàng)新政府投資安排方式，盤活存量水利資產(chǎn)，培育和壯大水利籌融資平臺(tái)，提高市場(chǎng)化融資能力，引導(dǎo)社會(huì)資本參與水利工程建設(shè)，助力水利高質(zhì)量發(fā)展。

1.研究設(shè)立水利發(fā)展投資基金

《國(guó)務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見》（國(guó)發(fā)〔2014〕60 號(hào)）明確規(guī)定，引導(dǎo)社保資金、保險(xiǎn)資金等用于收益穩(wěn)定、回收期長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。國(guó)務(wù)院2020 年批復(fù)的中國(guó)南水北調(diào)集團(tuán)有限公司組建方案也指出，引導(dǎo)和支持保險(xiǎn)資金、產(chǎn)業(yè)基金等中長(zhǎng)期社會(huì)資本參與投資。結(jié)合水利工程的公益性屬性和特點(diǎn)，建議在政府主導(dǎo)下，以財(cái)政資金為引導(dǎo)，聯(lián)合一些自身體量大、注重長(zhǎng)期穩(wěn)定增值、追求低風(fēng)險(xiǎn)的投資主體共同發(fā)起，成立水利發(fā)展投資基金。

水利發(fā)展投資基金中，引導(dǎo)性的財(cái)政資金可申請(qǐng)由財(cái)政專項(xiàng)單獨(dú)安排，也可在國(guó)家重大水利工程建設(shè)基金、中央財(cái)政水利發(fā)展資金、年度中央水利建設(shè)投資等項(xiàng)目中安排。社會(huì)資金可包括三個(gè)層次：由水利部所屬事業(yè)單位投資企業(yè)累積的國(guó)有資本收益作為核心層資本（具有主導(dǎo)權(quán)，但不追求收益率）；定向募集的銀行、保險(xiǎn)和社保等中長(zhǎng)期資金作為戰(zhàn)略層資本（具有一定參與權(quán)，收益率偏低）；面向社會(huì)非定向募集的資金作為基礎(chǔ)層資本（具有較高收益率，但無(wú)管理權(quán)限）。財(cái)政資金與其他投資主體資金可按比例募集，具體比例根據(jù)對(duì)基金的控制需求和募集規(guī)模、發(fā)起人數(shù)量確定，以股權(quán)投資方式重點(diǎn)支持回報(bào)機(jī)制健全、事關(guān)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局的重大水利工程。

2.培育壯大水利籌融資平臺(tái)

近年來(lái)，各地積極打造水利籌融資平臺(tái)，成立了不同層級(jí)的水投公司，在加快水利建設(shè)投入、助力水利改革發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用，已然成為水利籌融資主力軍。為充分發(fā)揮各級(jí)水投平臺(tái)作用，建議各地加快整合市場(chǎng)資源要素，規(guī)范籌融資平臺(tái)建設(shè)，加快發(fā)展為集“規(guī)劃、融資、投資、建設(shè)、管理、運(yùn)營(yíng)”為一體的市場(chǎng)主體，做大做強(qiáng)做優(yōu)，從而全面提升籌融資水平。

具體措施包括：一是將優(yōu)良水利資產(chǎn)注入，篩選整合水利優(yōu)良資產(chǎn)注入水投公司，同時(shí)以收購(gòu)等方式整合涉水優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。二是加大金融政策扶持力度，積極構(gòu)建金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間的交流平臺(tái)，從政策引導(dǎo)、財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)等方面加大相關(guān)扶持力度。三是加強(qiáng)水利投資項(xiàng)目的傾斜支持，挑選既涉及國(guó)計(jì)民生又有一定收益的項(xiàng)目交由水投公司建設(shè)管理，如重點(diǎn)水源工程、城鄉(xiāng)供水一體化工程、流域綜合治理工程等。四是擇機(jī)推動(dòng)核心資產(chǎn)上市，整合水投公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，適時(shí)謀劃上市融資。

3.統(tǒng)籌運(yùn)用多種籌融資模式

鼓勵(lì)引導(dǎo)多方主體參與工程建設(shè)，推行水利工程市場(chǎng)化融資模式，豐富融資工具箱，統(tǒng)籌運(yùn)用好政策性開發(fā)性金融工具、地方政府水利專項(xiàng)債券、水利發(fā)展投資基金等多種新型融資工具。具體包括：一是運(yùn)用政策性開發(fā)性金融工具，充分利用政策性銀行重點(diǎn)建設(shè)基金（可作為項(xiàng)目資本金投入）等階段性的優(yōu)惠政策，加大對(duì)水利工程的支持力度。二是切實(shí)用好地方政府水利專項(xiàng)債券，充分利用其融資成本低、限制條件較少、項(xiàng)目組合靈活等優(yōu)勢(shì)，通過(guò)“專項(xiàng)債+市場(chǎng)化融資”等方式，起到“四兩撥千斤”的作用，吸引金融機(jī)構(gòu)、民營(yíng)資本參與水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。三是鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本積極參與水利工程籌融資、建設(shè)和運(yùn)行管理，探索社會(huì)資本合作利用REITs 等方式的資產(chǎn)證券化（ABS）路徑，建立社會(huì)資本方合理退出和轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)的渠道。四是積極盤活水利行業(yè)優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)，依托已建工程形成的資產(chǎn)，探索采取公募基金+ABS 的形式，發(fā)行REITs 等，進(jìn)行資產(chǎn)的篩選、剝離、重組后建立公募資金，實(shí)現(xiàn)水利優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的證券化。

針對(duì)具體水利工程項(xiàng)目，除可選用合適的單一融資模式外，還可以結(jié)合項(xiàng)目自身特點(diǎn)探索統(tǒng)籌運(yùn)用多種融資模式。具體而言，具有充足現(xiàn)金流的水利工程，如農(nóng)村飲水項(xiàng)目，可以申請(qǐng)政策性或者商業(yè)銀行貸款，也可以爭(zhēng)取地方政府專項(xiàng)債券，還可以吸引社會(huì)資本參與；不具有現(xiàn)金流或者現(xiàn)金流不足的項(xiàng)目，則需要捆綁其他收益，除土地資源外還有砂石資源、旅游開發(fā)、停車場(chǎng)與房產(chǎn)租賃等，或者進(jìn)行項(xiàng)目整體包裝，做到“肥瘦搭配”、以豐補(bǔ)歉，從而申請(qǐng)銀行貸款、專項(xiàng)債，也可由政府提供可行性缺口補(bǔ)助，讓社會(huì)資本參與建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。因此，應(yīng)當(dāng)開展政府和社會(huì)資本合作、項(xiàng)目法人直接融資等融資模式的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌好政策性金融工具和企業(yè)債券、上市等多種融資工具。此外，還可積極對(duì)接追求長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的保險(xiǎn)等特殊資金，對(duì)PPP 等優(yōu)質(zhì)水利工程建立債權(quán)、股權(quán)投資計(jì)劃或項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃，以及直接購(gòu)買地方水利籌融資平臺(tái)等企業(yè)發(fā)行的債券、股票、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等。

4.完善水價(jià)形成和收費(fèi)機(jī)制

雖然中央和省級(jí)層面均出臺(tái)了有關(guān)水價(jià)適時(shí)調(diào)整的相關(guān)政策，但是水利項(xiàng)目公益性較強(qiáng)，實(shí)際實(shí)施主體（市、縣級(jí)人民政府）往往出于穩(wěn)定的考慮，對(duì)水價(jià)進(jìn)行調(diào)整的意愿不強(qiáng)，水價(jià)成本倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重，影響供水企業(yè)良性運(yùn)營(yíng)。從全國(guó)范圍來(lái)說(shuō)，水利工程原水供水價(jià)格和收費(fèi)機(jī)制尚未有效建立，在當(dāng)前中央加強(qiáng)地方政府債務(wù)管控的背景下，各級(jí)水利籌融資企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)化融資籌集項(xiàng)目建設(shè)資金以及獲得市場(chǎng)化收費(fèi)收入來(lái)源產(chǎn)生較大困難和制約。

為確保水利工程的預(yù)期效益能得到充分發(fā)揮，建議按照加速要素市場(chǎng)化配置改革的要求，加快推進(jìn)水權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，建立健全水資源市場(chǎng)化價(jià)格形成機(jī)制，完善供水價(jià)格調(diào)整機(jī)制。各地應(yīng)按照2021 年國(guó)家發(fā)展改革委、住建部公布的第45 號(hào)令《城鎮(zhèn)供水定價(jià)成本監(jiān)審辦法》和46 號(hào)令《城鎮(zhèn)供水價(jià)格管理辦法》要求，進(jìn)一步完善水價(jià)政策，抓緊推進(jìn)辦法的落實(shí)。對(duì)水費(fèi)收入短時(shí)間不能彌補(bǔ)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本的，按照權(quán)屬責(zé)任，各級(jí)地方政府應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)實(shí)際情況，予以合理補(bǔ)貼。同時(shí)，進(jìn)一步完善水費(fèi)收繳機(jī)制，確保工程良性運(yùn)行。