抗原檢測行業(yè)已近似紅海

陳夾心

近日，北京、廣州、重慶等多地發(fā)布的核酸檢測的通告中，對檢測對象的范圍規(guī)定、語言表述發(fā)生變化，表示特定人群且無社會面活動、無外出需求等按需檢測。11月29日《人民日報》也發(fā)文指出《核酸亂象不止，疫情永無寧日》。相比較核酸檢測，抗原檢測在居家自檢和速度方面具有優(yōu)勢，在新冠疫情防控中能起到早期分流和快速管理的作用，同時抗原檢測的成本也低于核酸檢測，因此抗原檢測作為核酸檢測的補充手段呼之欲出。11月29日，抗原檢測試劑相關(guān)公司股價大漲。

抗原檢測作為核酸檢測的補充手段并非是最近才進入公眾視野。年初，在海外疫情肆虐時，九安醫(yī)療拿到了超過100億元的美國抗原訂單，之后歐洲各國也向中國抗原檢測試劑盒廠商進行了采購，不同于中國使用核酸檢測作為主要檢測手段，海外核酸檢測價格高昂，因此政府主要采購抗原檢測試劑盒并進行發(fā)放，且政府也將抗原檢測結(jié)果作為判斷是否患有新冠肺炎的依據(jù)，之后居民可以憑借抗原檢測結(jié)果進行治療。

中國在年初也出臺了抗原檢測作為補充檢測手段的相關(guān)規(guī)定。3月11日，國務(wù)院新冠疫情聯(lián)防聯(lián)控組發(fā)布《關(guān)于印發(fā)新冠病毒抗原檢測應(yīng)用方案（試行）的通知》，增加抗原檢測作為新冠檢測補充。3月12日，國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)5款新冠抗原產(chǎn)品自測應(yīng)用在國內(nèi)的申請上市。這一消息引發(fā)了資本市場的關(guān)注，首次獲批的萬孚生物領(lǐng)漲板塊，其他有相關(guān)技術(shù)儲備的抗原檢測公司也紛紛跟漲，期間也有更多的抗原檢測試劑盒公司獲批，這似乎體現(xiàn)了政府將大力支持采用抗原檢測的方式，在消息刺激下抗原檢測試劑企業(yè)的收入和利潤多有大幅提升。

但是之后的疫情防控期間，核酸檢測仍是主要檢測手段，抗原檢測概念板塊開始走低。

而最近因疫情散點多發(fā)，感染人數(shù)增加較快，篩查需要耗費巨大的核酸檢測資源，加上如上述地方政府對核酸檢測措施的調(diào)整，抗原檢測再次得到市場的熱捧，但是其產(chǎn)業(yè)鏈背后的一些隱憂不可不重視。

首先是極度內(nèi)卷、壁壘較低。

通過國家藥監(jiān)局審核的抗原檢測試劑盒效果相似，且各地采購的品牌有所不同，導(dǎo)致品牌效應(yīng)不顯著。截至2022年11月21日，國家藥監(jiān)局已批準(zhǔn)35個新冠病毒抗原檢測試劑產(chǎn)品。

其中有24款膠體金法，包括廣州萬孚生物、南京諾唯贊、北京熱景生物等。8款乳膠法，包括北京金沃夫、杭州奧泰生物、艾康生物等。還有3款熒光免疫層析法，即深圳華大因源、北京華科泰、深圳易瑞生物。

目前仍有相關(guān)廠家申請抗原檢測試劑證，預(yù)計抗原檢測廣泛使用之后，會有更多廠家獲批。

其次，由此帶來的競爭加劇導(dǎo)致價格下降，集采的降幅本質(zhì)還是取決于競爭情況。

5月22日，國家醫(yī)保局發(fā)文規(guī)定，“新冠抗原檢測”醫(yī)療服務(wù)價格項目的政府指導(dǎo)價降至不高于每人份2元；新冠抗原檢測試劑（含采樣器具）按照實際采購價格零差率銷售；“價格項目+檢測試劑”收費總額的封頂標(biāo)準(zhǔn)降至不高于每人份6元。

同時，未來如果使用放量，價格仍具有下降空間，如中國核酸檢測在2020年末為單人每次157元，目前混檢價格為單人每次14元，下降幅度91.1%。在海外，歐洲在大規(guī)模使用抗原檢測后，抗原檢測試劑盒三個月從5美元/次的價格直線就下降到1美元/次的價格。

第三，需求持續(xù)性弱，過剩產(chǎn)能容易堆積。

比如歐洲市場的需求后續(xù)要看政策和疫情的變化，訂單有波動，政府不去要求，民眾的自愿程度非常低。而且因為產(chǎn)品同質(zhì)化，這些對公司品牌力宣傳效果提升作用不大，且過剩產(chǎn)能將因為繼續(xù)降價而要大量計提減值。

此外，買方為政府財政，賣方議價能力弱。

對標(biāo)海外，抗原檢測試劑主要是由政府（如上半年的吉林和上海）采購后免費發(fā)放，買方議價能力強，且容易產(chǎn)生大量應(yīng)收賬款。參考核酸檢測試劑龍頭公司明德生物和第三方檢測實驗室龍頭金域醫(yī)學(xué)，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在近三年都有所提升。

最后，抗原檢測試劑盒降價，產(chǎn)業(yè)鏈公司難以獨善其身。

產(chǎn)業(yè)鏈下游不佳會導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈附加值整體下降，最近熱炒的上游蛋白和NC膜需要冷靜看待。

對于上游蛋白龍頭諾唯贊來說，即使大規(guī)模使用抗原檢測，但是下游核酸檢測需求將變少，抗原檢測推出的最終目的應(yīng)該是減少檢測頻率，方便老百姓，所以核酸和抗原總量或?qū)⑾陆?，實際上對于上游蛋白企業(yè)是利空。

對于NC膜企業(yè)來說，雖然泰林生物是A股上市企業(yè)中少有的可以做醫(yī)用NC膜的，但是未上市公司中有國產(chǎn)廠家供應(yīng)多年，泰林生物的產(chǎn)品需要和國外廠商競爭，在性能價格上存在不確定。公司也提到目前產(chǎn)銷比很少，正在產(chǎn)品導(dǎo)入期。在NC膜空間方面，浙商證券預(yù)測NC膜市場為34億元/年，并非大市場，且有因為下游降價導(dǎo)致市場空間縮小的可能。

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