信用風(fēng)險評價影響下供應(yīng)鏈金融模式研究

陳卓敏 江西省國有資本運營控股集團有限公司

引言

供應(yīng)鏈金融是一項新興的金融服務(wù)，它圍繞著企業(yè)為核心，通過應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款等形式的實物資產(chǎn)，實現(xiàn)對中小企業(yè)融資困難的有效控制。對企業(yè)而言，在供應(yīng)鏈融資方面，主要是利用核心企業(yè)對中小企業(yè)融資的責(zé)任保障功能，進而減少信貸的拖欠，所以核心企業(yè)在供應(yīng)鏈中的地位和財務(wù)狀況尤為重要。對銀行業(yè)而言，發(fā)展新的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，可以從全新的視角評價中小型企業(yè)的信貸風(fēng)險，促進中小型企業(yè)參與其中，拓展新的業(yè)務(wù)范圍，拓展顧客群。

一、供應(yīng)鏈金融相關(guān)概念

（一）供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵

在國際上，供應(yīng)鏈融資通常被認為是由供應(yīng)鏈中的公司和其融資的外部金融組織聯(lián)合起來，利用某種手段將供應(yīng)鏈中的信息流、資金流、物流以及參與的各個環(huán)節(jié)進行有效的集成。2006年，深圳商業(yè)銀行首次將供應(yīng)鏈金融引入并提倡了其運作模式。同時，供應(yīng)鏈融資也是一種結(jié)合了各種融資方式和各種因素的綜合，它將資金需求方、供應(yīng)方和資金方的密切結(jié)合。在我國供應(yīng)鏈融資是一種面向整個產(chǎn)業(yè)鏈的金融服務(wù)，將其作為一個整體，將整個產(chǎn)業(yè)鏈的信譽度提升，并為整個產(chǎn)業(yè)鏈的運營主體提供相應(yīng)的融資。與一般的財務(wù)融資相比，供應(yīng)鏈金融的最大區(qū)別就是其核心業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，能夠為其提供強大的資金支撐。在供應(yīng)鏈方面，如果企業(yè)擁有雄厚的資金和資源，并且能夠和上游的公司建立起良好的伙伴關(guān)系，那么即便是那些實力比較弱小的中小企業(yè)，也可以借助其自身的物流能力，在一定程度上獲得信貸，從而緩解了中小企業(yè)的資金困難，使得整個產(chǎn)業(yè)鏈更加的穩(wěn)固。

（二）供應(yīng)鏈金融的特點

供應(yīng)鏈金融的實質(zhì)就是對供應(yīng)鏈中的核心公司進行精確的定位，并在其基礎(chǔ)上對其進行融資。與常規(guī)的融資方式相比，它具有針對性和科學(xué)性，具有如下特征：

1.還款來源自償性

自償是用來償還債務(wù)的供應(yīng)鏈融資所得。在這種運作方式上，企業(yè)在取得了一定的銷售收益后，就會將所得到的款項歸還到信用機構(gòu)，這是一種最具代表性的金融方式。

2.操作閉合性

銀行對放款和回收全流程進行了全面的監(jiān)控，確保資金的?？钍褂茫灰琢鞒讨械奈锪骱托畔⒘鲃舆M行了有效的監(jiān)控。

（三）授信用途特定性

在審批貸款公司信貸限額時，貸款公司的每一筆貸款都要有實際的交易情況作為依據(jù)。這樣就能讓資金流、交易時間和競爭對手等的數(shù)據(jù)互相協(xié)調(diào)。本文認為，“1+ N”是供應(yīng)鏈金融中的“1”，它是一家擁有較高的信用風(fēng)險、較低的財務(wù)體系、健全的管理體系和其它的能力；“N”是一種與之有著實際貿(mào)易聯(lián)系、并為之提供支持的小公司。而在此基礎(chǔ)上，銀行則將其作為一種自足的融資方式，即以其自身的業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，對其所涉及的各個環(huán)節(jié)上的中小型企業(yè)進行全面的授信，并依據(jù)其業(yè)務(wù)往來、行業(yè)性質(zhì)和融資特征，建立一套合理、高效的融資流程，為其解決問題的途徑。

在信貸的對象、信貸等級等各方面，供應(yīng)鏈金融與常規(guī)的融資模式存在很大差異。在供應(yīng)鏈融資環(huán)境下，銀行為客戶提供的金融服務(wù)從單一到多元化。在對企業(yè)進行信貸風(fēng)險評估時，供應(yīng)鏈財務(wù)的評估已不限于單一的公司，而涉及整個供應(yīng)鏈，其評估范圍也比以往更為寬泛。相對于常規(guī)的融資方式，供應(yīng)鏈金融更注重放款的自我補償，因此，在進行供應(yīng)鏈金融的過程中，銀行將聯(lián)合其它公司共同監(jiān)控供應(yīng)鏈的收益，以保證信貸的安全。

在與中小企業(yè)開展商業(yè)貿(mào)易時，通過增加對中小企業(yè)的優(yōu)惠政策，使其進入市場的壁壘大大減少。通過將信貸導(dǎo)入到供應(yīng)鏈金融的各個環(huán)節(jié)，使信貸業(yè)務(wù)從單一的核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到全產(chǎn)業(yè)鏈。

二、基于供應(yīng)鏈金融的信用風(fēng)險—以中小企業(yè)為例

（一）信用風(fēng)險

中小企業(yè)是供應(yīng)鏈金融的重要主體，其信貸風(fēng)險的正確評價對于其持續(xù)、健康的發(fā)展至關(guān)重要。在目前的供應(yīng)鏈融資中，如何正確地進行財務(wù)風(fēng)險管理是目前銀行業(yè)的一個重要課題。中小企業(yè)的信貸危機原因包括有中小企業(yè)自身的狀況、企業(yè)的狀況、第三方的經(jīng)營狀況，以及在供應(yīng)鏈上開展交易的兩家公司的關(guān)系狀況、信息共享的情況等，這些都會對其信用風(fēng)險產(chǎn)生影響。這種背景下，我國的中小企業(yè)信貸風(fēng)險被界定為：在供應(yīng)鏈金融體系下，中小企業(yè)在進行信貸業(yè)務(wù)時，因無力償還債務(wù)而導(dǎo)致的信貸損失。

（二）信用風(fēng)險形成的理論解釋—以中小企業(yè)為例

供應(yīng)鏈金融是一項新興的金融服務(wù)，它利用其自身的特點，為中小型企業(yè)拓展融資通道，并能有效地緩解資金周轉(zhuǎn)困難、融資成本高等問題。而在目前的情況下，由于信貸風(fēng)險的存在，使得信貸危機成了目前我國銀行業(yè)和其他金融組織所面對的主要問題，可以從委托代理理論、信息不對稱理論等方面進行分析。

委托代理是指在不同的參與者獲得的信息的情況下，在市場中產(chǎn)生的一種委托行為。從經(jīng)濟的觀點來分析，如果交易的當(dāng)事人之間的信息獲取程度存在著顯著的差別，那么就會出現(xiàn)委托代理的學(xué)說。這一學(xué)說的目的在于探討客戶怎樣才能保證代理機構(gòu)依照自己的意志行事。在委托關(guān)系中，掌握的情報越多，被稱為代理，而掌握情報的一方就是委托人，因為身份不同，所以他們的目標都是利益，如果沒有明確的規(guī)則，那么很容易就會傷害到代理。所以，在實踐中，當(dāng)事人往往會通過設(shè)置約束代理的手段來約束自己的行為，以保障自己的權(quán)益。

非對稱性是指在一個活躍的市場經(jīng)濟環(huán)境下，參與企業(yè)的各種行為的人對于市場的認識水平各不相同，掌握的知識越多，獲得的信息越多，如果獲得的信息越少，對企業(yè)的發(fā)展就越不利。同時，不對稱的資訊也顯示出資訊的存在，并指出資訊在市場中也能進行買賣。在經(jīng)濟發(fā)展過程中，各種不對稱的信息無處不在，給人類的生活帶來了極大的沖擊。

（三）信用風(fēng)險評價方法—以中小企業(yè)為例

在供應(yīng)鏈金融體系下，盡管其風(fēng)險的影響因子與常規(guī)的融資方式存在差異，但實質(zhì)上卻存在著共同的根源，那就是由于中小型企業(yè)無力償還債務(wù)而導(dǎo)致的，因此，在傳統(tǒng)的融資方式下，對中小型企業(yè)的信貸風(fēng)險進行評估尤為重要。目前，我國對中小型企業(yè)進行信貸風(fēng)險評價的方法有：主觀評價法、統(tǒng)計分析法、綜合評價法、智能化評價法、模型法和模糊綜合法。

三、供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀

（一）供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生的緣由

很多中小企業(yè)在制造過程，包括從原料購買、半成品到最終的成品的三個環(huán)節(jié)。在此之前，由于人們的需要比較少，科技水平和貿(mào)易費用等因素，導(dǎo)致了從最初的產(chǎn)品到最終的銷售，都是一個公司來做。隨著科技進步，人們對生活質(zhì)量和要求也越來越高，單一的商品已難以滿足。產(chǎn)品的生產(chǎn)過程也越來越復(fù)雜，產(chǎn)品的生產(chǎn)方式逐步從企業(yè)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楣局g的生產(chǎn)，從收集原材料、制作到生產(chǎn)，再到出售，都是由各大公司分工負責(zé)，形成了一個鏈條狀的產(chǎn)業(yè)鏈，即供應(yīng)鏈。在供應(yīng)鏈中，各個公司之間的交易都是指資本流動的發(fā)生，并在整個鏈條上進行管理和運營。在企業(yè)的三個生產(chǎn)過程中，通常都會涉及資本的投入和收益。因為產(chǎn)品從制造到出售都會有一定的時效性，導(dǎo)致資金無法按時到位，這時就會出現(xiàn)企業(yè)的現(xiàn)金短缺問題。例如，在采購原料的時候，由于預(yù)付了一筆賬款而沒有按時交貨，造成了一定的資本缺口。公司從接收貨物到出售貨物，都要花上一段時間，而這個時候，必須有一定的現(xiàn)金來處理存貨，這樣就會加劇資金緊張的情況。在產(chǎn)品銷售的時候，如果下游顧客選擇了信用銷售，那么賣方就會遇到融資困難，如果公司擁有大量的存貨，那么它的壞賬就會增多，而公司的現(xiàn)金流量也會隨之下降。所以，在企業(yè)的生產(chǎn)和運營中，不可避免地要面對資金的短缺。

（二）供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀

目前，在我國進行供應(yīng)鏈金融服務(wù)時，一般都是通過銀行等金融組織或第三方代理的方式來承擔(dān)對中小企業(yè)的授信、資產(chǎn)抵押物及產(chǎn)品的品質(zhì)評估。所以，目前國內(nèi)金融組織以銀行業(yè)為主。2003年，深圳銀行在深圳首次啟動了供應(yīng)鏈融資服務(wù)，隨后又出現(xiàn)了平安銀行，浦發(fā)銀行，招商銀行等大型銀行，還有幾家國有的傳統(tǒng)銀行。例如：中國銀行于2007年度七月發(fā)行了一種新型的金融服務(wù)——融易達，它是一種利用信貸資產(chǎn)豐富買家的授信額度，將其作為上游中小企業(yè)賣家的信貸增值，為上游中小企業(yè)提供融資，擴大其資金來源。平安在2014年7月初正式啟動了以在線供應(yīng)鏈為核心的“橙 e”平臺。2015年，工行又在“融 e購”和“融 e聯(lián)”等為企業(yè)提供供應(yīng)鏈融資的電子交易平臺上開展業(yè)務(wù)。目前，供應(yīng)鏈金融發(fā)展迅猛，為銀行業(yè)和投融資公司開拓了新的發(fā)展空間，擴大了中小企業(yè)的資金來源。

在供應(yīng)鏈金融中，以應(yīng)收賬款和庫存類的擔(dān)保品為商業(yè)貸款的基礎(chǔ)，而供應(yīng)鏈金融的發(fā)展與其規(guī)模密切相關(guān)，其規(guī)模大小將直接影響到其市場的大小。

四、供應(yīng)鏈金融發(fā)展的三種主要模式

供應(yīng)鏈金融的運作方式是多種多樣的，在不同的運作階段，會產(chǎn)生相應(yīng)的供應(yīng)鏈金融模型。目前，在我國的供應(yīng)鏈融資體系中，主要存在著三種不同的模式。

（一）應(yīng)收賬款融資模式

這種模型是在上游廠商向下游廠商出售產(chǎn)品時，上游廠商對其進行了信用交易。作為上游的一方，將會遇到資金回收速度緩慢，回收難度大，而下游的一方，則會在短時間里出現(xiàn)資金不足的問題。上游公司要想維持其正常的生產(chǎn)運作，就必須尋求外部資本的支撐，這時，就可以通過與下游核心公司簽署實際有效的應(yīng)收賬款合約，將該公司的資產(chǎn)抵押，再由其申請以應(yīng)付賬款為償還方式進行的短期貸款。在這種模型中，一般認為，下游的公司是具有較高的資質(zhì)和較小的信用風(fēng)險的核心公司。所以，如果雙方都發(fā)生了應(yīng)收賬款，不良貸款的風(fēng)險性就會較低，銀行面對的資本損失也會減少，通過應(yīng)收賬款融資模式這種操作方式，銀行就會把一部分錢預(yù)先給中小型企業(yè)進行運營，而中小型企業(yè)則要付利息。如果企業(yè)面臨融資困難，可以收回以前用作擔(dān)保品的應(yīng)收款項。在融資的全流程中，大型的公司，也就是債權(quán)人，他們的資信和綜合能力都很強，而且與各大銀行的信貸關(guān)系也比較好，是一種反擔(dān)保。

（二）預(yù)付賬款融資模式

預(yù)付款融資模式也被稱為“保兌”，它與企業(yè)在生產(chǎn)和運營過程中的“購貨”相一致，是一種解決中小企業(yè)資金困難的方法。在供應(yīng)鏈上，一般的中小型企業(yè)都會在采購原料時，預(yù)先給核心企業(yè)預(yù)付一部分貨款，以保證其正常的生產(chǎn)和運營。在下游小型公司面臨資金周轉(zhuǎn)困難時，可以用預(yù)付款作抵押，向銀行申請信貸。尤其是在下游的融資公司，如果他們的產(chǎn)品沒有被回收，那么他們就必須為剩下的產(chǎn)品負責(zé)。在商業(yè)貿(mào)易中，銀行、中小企業(yè)、核心企業(yè)和第三方的企業(yè)都會提前達成一份“保兌合同”，這是一種融資方式，可以讓中小企業(yè)在支付一定的押金后，將倉單用作擔(dān)保的抵押方式。金融組織通過對需要融資的中小企業(yè)進行融資，實際也是對其在倉儲物流環(huán)節(jié)的提貨權(quán)利進行了間接的控制。在整個金融體系中，為特定的庫存進行合理的評價和監(jiān)控，將由第三方的后勤公司來承擔(dān)其倉儲的職責(zé)。而對供方而言，這種融資方式既能滿足大量的商品需求，又能滿足中小型企業(yè)的需求。而銀行也可以從中獲取收益，達到三方面共贏。

（三）融通倉融資模式

這種模式包括供應(yīng)商、采購商、銀行等三個方面。在面對大量的庫存量和緩慢的庫存周轉(zhuǎn)的情況下，它會利用已有的商品作抵押，進行預(yù)先的現(xiàn)金交易。在向銀行等金融組織提出融資要求的時候，企業(yè)會用自己的動產(chǎn)、原材料和一些存貨來抵押。由銀行等金融組織委托的第三方物流公司，負責(zé)對被擔(dān)保的中小企業(yè)所提出的抵押資產(chǎn)進行估價，待評估完畢后，再將相關(guān)的擔(dān)保書轉(zhuǎn)交到貸款的銀行和其它的金融組織手中。當(dāng)質(zhì)押品滿足抵押要求時，就可以根據(jù)抵押權(quán)人的資信來確定信貸的額度。在這個時候，為了保護雙方的權(quán)益，銀行和其它的金融組織與被融資的中小企業(yè)簽署了抵押物契約，并與那些為小型公司提供貸款的公司簽署了一項金額的股份購買協(xié)議。在進行倉庫的經(jīng)營過程中，某些金融組織如銀行也會提前與物流公司簽署相關(guān)的監(jiān)管協(xié)定。而在最終融資的時候，一般都會將抵押的動產(chǎn)交給第三方的物流公司，由第三方的物流公司負責(zé)監(jiān)督和檢查，然后將審核的情況上報給銀行，由銀行根據(jù)審核的情況來決定是否要向企業(yè)發(fā)放資金。

結(jié)語

供應(yīng)鏈金融是一種更具有針對性和科學(xué)化的融資方式，它可以將資本流入到供應(yīng)鏈上的企業(yè)，直接推動企業(yè)的發(fā)展。但是，在交易過程中，由于不完全的信息不對稱性，導(dǎo)致了企業(yè)面臨著信貸危機，客觀、高效的評估系統(tǒng)將對供應(yīng)鏈金融模式發(fā)展非常有益。