• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    新常態(tài)下集團(tuán)公司資金管理面臨的挑戰(zhàn)與發(fā)展

    2022-11-23 19:53:09陳書發(fā)中山市東峻實(shí)業(yè)有限公司
    品牌研究 2022年21期
    關(guān)鍵詞:應(yīng)付賬款籌資集團(tuán)公司

    文/陳書發(fā)(中山市東峻實(shí)業(yè)有限公司)

    集團(tuán)公司經(jīng)過長時(shí)間的探索實(shí)踐,逐漸成為各行業(yè)領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。新經(jīng)濟(jì)常態(tài)下,集團(tuán)公司在國民經(jīng)濟(jì)增長中扮演著重要的角色。信息化、智能化、數(shù)字化的飛速發(fā)展,讓現(xiàn)代信息技術(shù)逐漸深入到集團(tuán)公司管理當(dāng)中,同時(shí)帶動(dòng)新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)的生成,推動(dòng)企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化,賦予傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以新的生機(jī)。對(duì)此,不少集團(tuán)公司開始加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐,并站在數(shù)字化戰(zhàn)略的角度改善企業(yè)管理體系??绲赜?、跨行業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn),增加了集團(tuán)公司的資金需求,如何在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程中依托新經(jīng)濟(jì)政策優(yōu)化公司資金管理,讓現(xiàn)有資金得到高效利用,通過有效的資金管理促進(jìn)公司數(shù)字化戰(zhàn)略的達(dá)成,是當(dāng)前集團(tuán)公司應(yīng)當(dāng)深入思考的關(guān)鍵問題之一。

    一、集團(tuán)公司資金管理的重要性

    集團(tuán)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍相對(duì)較廣,涉及行業(yè)領(lǐng)域較多,業(yè)務(wù)項(xiàng)目多樣化特點(diǎn)明顯。通過有效的資金管理對(duì)現(xiàn)有資金進(jìn)行集中管控,科學(xué)配置公司資源,讓資金的可利用率得到顯著提升,防止集團(tuán)下屬分公司存在資金短缺、閑置等情況[1]。

    涉及房地產(chǎn)項(xiàng)目的集團(tuán)公司,由于項(xiàng)目建設(shè)周期長、成本大,資金回籠速度緩慢,為保障公司正常運(yùn)轉(zhuǎn),需要擁有大量資金儲(chǔ)備。倘若房地產(chǎn)項(xiàng)目因資金風(fēng)險(xiǎn)問題擱淺,整個(gè)集團(tuán)公司運(yùn)營就有較大概率陷入僵局,嚴(yán)重時(shí)會(huì)出現(xiàn)巨大經(jīng)濟(jì)損失。所以維持資金周轉(zhuǎn)、保持資金運(yùn)作穩(wěn)定,是集團(tuán)公司必須要完成的管理工作內(nèi)容,而這恰好在資金管理范圍內(nèi),所以,集團(tuán)公司資金管理具有重要意義。

    資金管理的主要目的在于實(shí)現(xiàn)對(duì)成本的有效控制。集團(tuán)公司在實(shí)施資金管理的過程中,針對(duì)不同類型的業(yè)務(wù)項(xiàng)目特點(diǎn),制定相應(yīng)的成本目標(biāo)控制指標(biāo),經(jīng)過嚴(yán)格的審批程序后進(jìn)行執(zhí)行,建立相應(yīng)組織機(jī)構(gòu),依據(jù)已批準(zhǔn)的成本指標(biāo)有效控制成本的使用,從而減少無增值作業(yè)所引起的不必要成本消耗。因此,集團(tuán)公司資金管理有利于促進(jìn)成本管理效率的提升。

    二、新常態(tài)下集團(tuán)公司資金管理面臨的挑戰(zhàn)

    (一)資金籌措規(guī)模較小,融資渠道相對(duì)單一

    據(jù)國家財(cái)科院《2020“企業(yè)成本”問卷調(diào)查分析報(bào)告》顯示,國有企業(yè)與民營企業(yè)在信貸、債券等市場中的地位不完全相同。受此影響,國有企業(yè)平均融資規(guī)模明顯大于民營企業(yè)。數(shù)據(jù)表明,在樣本企業(yè)中,國有企業(yè)平均融資規(guī)模為9738萬元,而民營企業(yè)則為2695萬元,前者是后者的3.6倍。從融資渠道來看,國有企業(yè)與民營企業(yè)融資主要渠道為銀行貸款,前者的中長期貸款在總?cè)谫Y中的占比無明顯差異,后者的短期貸款占比較大,長期貸款占比較小。由此可見,民營集團(tuán)公司難以從銀行獲得長期貸款。通過對(duì)現(xiàn)有集團(tuán)公司融資結(jié)構(gòu)的分析,發(fā)現(xiàn)大多集團(tuán)公司采用內(nèi)外融資相結(jié)合的融資方式,但銀行貸款仍然是集團(tuán)公司首選的融資渠道,這表現(xiàn)了集團(tuán)公司融資渠道相對(duì)單一的現(xiàn)狀。

    (二)融資比例有待調(diào)整,籌資成本較高

    不同的融資渠道所帶來的籌資成本迥然相異。就銀行貸款而言,貸款利息的高低與否和國家相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)有直接關(guān)系,具有一定的不可控性。銀行儲(chǔ)備利率以及存貸款利率的提高均會(huì)導(dǎo)致貸款利息的增加,進(jìn)而提升籌資成本。除了因支付貸款利息而引起的籌資成本外,銀行貸款所產(chǎn)生的籌資成本也有擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評(píng)估等費(fèi)用。在第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保資質(zhì)不足的情況下,集團(tuán)公司籌資成本就會(huì)進(jìn)一步增加。從當(dāng)前集團(tuán)公司的融資結(jié)構(gòu)來看,大多公司的融資比例缺乏合理性,有待進(jìn)一步調(diào)整。受此影響,公司整體籌資成本較高。具體表現(xiàn)為:債券融資、股權(quán)融資、民間借貸及其他融資方式(信托、小額貸款、融資租賃等),是僅次于銀行貸款的融資渠道,但這些渠道的融資規(guī)模在總?cè)谫Y中的占比較小,不同渠道利率的增加提高了公司的籌資成本。例如,H集團(tuán)公司銀行貸款融資占比最大,其次是股權(quán)融資占30%,債券融資占19%。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是H集團(tuán)公司的主要經(jīng)營項(xiàng)目之一,隨著國家貨幣政策與銀行貸款政策的變動(dòng),抑制了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的開展,增加了公司貸款利息。2019年該公司銀行貸款平均利率為6.75%,股權(quán)融資所涉及的成本股利及發(fā)行費(fèi)用成本為12.82%,債券資金利率為13%。經(jīng)過加權(quán)平均,得出該公司2019年總?cè)谫Y成本為10.42%。盡管該公司的市場份額占有率增加,但居高不下的籌資成本降低了該公司的融資綜合實(shí)力以及實(shí)現(xiàn)融資的議價(jià)能力。

    (三)資金預(yù)算管理不足,資金支出缺乏嚴(yán)格管控

    預(yù)算在集團(tuán)公司資金管理中起預(yù)測、控制以及協(xié)調(diào)作用,公司通過預(yù)算規(guī)劃現(xiàn)有資金的支出與使用,基于預(yù)算目標(biāo)與執(zhí)行的差異化對(duì)比分析了解當(dāng)前的資金支出與使用情況,從而讓資金得到有效利用。然而,現(xiàn)階段集團(tuán)公司的資金預(yù)算管理并不到位,資金支出缺乏嚴(yán)格管控,預(yù)算的價(jià)值并未得到充分體現(xiàn)[2]。具體表現(xiàn)在以下幾點(diǎn):(1)成本控制及支出不合理。以筆者所在集團(tuán)公司的下屬子公司為例,該公司是集團(tuán)公司于2019年購買的,主要經(jīng)營紅木家私,但公司老板并不熟悉紅木家私的生產(chǎn)及銷售,不清楚預(yù)算成本,只是自行核算成本后發(fā)現(xiàn)利潤非常可觀。當(dāng)公司正式運(yùn)營后才發(fā)現(xiàn)人工成本對(duì)總成本的影響,導(dǎo)致公司凈利潤難以達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。(2)經(jīng)營費(fèi)用預(yù)算及支出計(jì)劃不完善。筆者所在集團(tuán)公司并購一項(xiàng)房地產(chǎn)項(xiàng)目,并購前公司并未制定詳細(xì)的支出計(jì)劃,公司負(fù)責(zé)人對(duì)未來可籌集的資金保持樂觀態(tài)度,然而在銀行政策的影響下未能及時(shí)籌集到足夠資金,從而產(chǎn)生違約資金成本。(3)經(jīng)營稅金預(yù)算及支出計(jì)劃不合理。2022年國家稅收政策發(fā)生了巨大變動(dòng),但不少公司為降低稅收負(fù)擔(dān),仍然盲目加大成本費(fèi)用,不對(duì)稅收政策的有關(guān)規(guī)定做深入了解,未根據(jù)稅收政策規(guī)定制定合理的稅金預(yù)算與支出計(jì)劃,導(dǎo)致稅務(wù)違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生,也增加了稅費(fèi)支出。

    (四)應(yīng)收應(yīng)付賬款管理不到位,影響公司資金周轉(zhuǎn)

    應(yīng)收應(yīng)付賬款管理關(guān)系到集團(tuán)公司資金周轉(zhuǎn)率的提升,在降低資金運(yùn)作成本中具有重要作用。通過已有部分資料的對(duì)比分析發(fā)現(xiàn),不少集團(tuán)公司的應(yīng)收應(yīng)付賬款管理并不到位,影響了公司的資金周轉(zhuǎn)。一方面,賬款管控過于嚴(yán)格,下屬子公司缺少資金支配權(quán);另一方面賬款管控過于松散,存在壞賬、爛賬風(fēng)險(xiǎn)。以碧桂園為例,該集團(tuán)公司為房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè),目前正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)階段。隨著業(yè)務(wù)范圍的逐步擴(kuò)大,該集團(tuán)下屬子公司遍布全國,增加了公司應(yīng)收應(yīng)付賬款管理難度。為規(guī)范應(yīng)收應(yīng)付賬款管理,該集團(tuán)制定了過于嚴(yán)格的管控程序。比如,該集團(tuán)在四川省的某房地產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收入1.2億元,在項(xiàng)目結(jié)算當(dāng)日就要提出資金上收申請(qǐng),除部分款項(xiàng)外,項(xiàng)目賬戶不能保有余額[3]。一旦承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)的子公司存在支付需要,須再次提出資金申請(qǐng),一周內(nèi)同一筆資金會(huì)周轉(zhuǎn)多次。審批程序過長導(dǎo)致出款需要存在的同時(shí)相關(guān)審批并未申請(qǐng)下來,公司損失慘重。所以,集團(tuán)公司必須要把控好應(yīng)收應(yīng)付賬款管理的度。

    三、新常態(tài)下集團(tuán)公司資金管理的發(fā)展路徑

    (一)優(yōu)化資金籌措方式,拓展融資渠道

    單一的融資渠道無法滿足經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下集團(tuán)公司的資金需求,對(duì)于集團(tuán)公司而言,有必要優(yōu)化資金籌措方式,拓展公司融資渠道,采用多樣化融資組合改善融資渠道單一的局面。銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小,但國家貨幣政策及銀行利率的提升會(huì)導(dǎo)致公司債務(wù)資本的增加,過度依賴于銀行貸款是不可取的,所以,集團(tuán)公司應(yīng)當(dāng)積極探索其他渠道的融資方式。當(dāng)前,證監(jiān)會(huì)針對(duì)民營企業(yè)擬推出債券融資措施,如促進(jìn)債券產(chǎn)品多樣化發(fā)展、降低債券融資市場門檻、鼓勵(lì)社會(huì)數(shù)字機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具支持企業(yè)融資等。債券融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大,具有一定的主觀性特點(diǎn),且對(duì)集團(tuán)公司的償債與獲利能力要求較高。集團(tuán)企業(yè)選擇債券融資的過程中,依托證監(jiān)會(huì)的政策支持,充分考慮公司可引發(fā)債券融資風(fēng)險(xiǎn)的多種因素,如通貨膨脹、市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、公司經(jīng)營穩(wěn)定性變化等。在保證公司有足夠償債能力與獲利能力的條件下,選擇債券融資渠道,在國家相關(guān)法律政策的指導(dǎo)下實(shí)施債券融資策略。股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)低于債券融資,但該資金籌措方式廣泛適用于上市公司。有一定規(guī)模但未上市的民營集團(tuán)公司選擇該渠道進(jìn)行融資,存在諸多風(fēng)險(xiǎn)問題,所以,民營集團(tuán)公司一定要謹(jǐn)慎考慮該融資渠道的選擇。至于其他融資渠道,比如自籌、眾籌等,集團(tuán)企業(yè)可以在保證自籌、眾籌流程公開透明的情況下選擇該渠道方式,依托信息化、智能化技術(shù)構(gòu)建與自身發(fā)展相適應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)融資模式。

    (二)優(yōu)化配置融資比例,降低籌資成本

    管理好籌資成本對(duì)集團(tuán)公司利潤指標(biāo)的達(dá)成有重大影響,充分考慮以何種渠道融資對(duì)籌資成本的有效控制意義重大。通過優(yōu)化配置融資比例,可有效降低籌資成本。銀行貸款、債券融資、信托融資等外源融資的融資條件一般較為嚴(yán)格,在總?cè)谫Y中占比過大,會(huì)導(dǎo)致公司在不滿足融資條件的前提下難以及時(shí)獲得資金供給,而且公司也需要向資方支付大量的資金成本。當(dāng)公司未能及時(shí)償債,就會(huì)面臨著償債違約風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)等。內(nèi)源融資較為突出的特點(diǎn)在于籌資成本較低,公司控制權(quán)可得到有力保障。對(duì)于民營集團(tuán)公司而言,同等條件下可優(yōu)先考慮內(nèi)源融資,提高內(nèi)源融資在總?cè)谫Y中的占比。一方面減少公司外部環(huán)境變化對(duì)籌資成本增加的影響,另一方面調(diào)整公司融資結(jié)構(gòu),避免內(nèi)部資金的無效使用。

    (三)加強(qiáng)資金預(yù)算管理,合理控制資金支出

    預(yù)算對(duì)集團(tuán)公司資金管理的積極作用已經(jīng)得到充分證實(shí),集團(tuán)公司應(yīng)當(dāng)針對(duì)當(dāng)前資金預(yù)算管理問題,從成本控制及支出、經(jīng)營費(fèi)用預(yù)算及支出、經(jīng)營稅金預(yù)算及支出等多個(gè)方面入手加強(qiáng)公司資金管理,充分發(fā)揮預(yù)算作用合理控制資金支出,從而在最大限度上節(jié)約公司資金。成本控制及支出方面,基于對(duì)市場原材料成本價(jià)格、人工成本費(fèi)用及其他成本的深入分析,利用現(xiàn)代信息技術(shù)挖掘成本動(dòng)因,做好成本預(yù)算編制工作,加大預(yù)算執(zhí)行力度,并注重預(yù)算編制目標(biāo)與實(shí)際執(zhí)行的差異化分析,借助一體化管理平臺(tái)對(duì)成本的使用進(jìn)行動(dòng)態(tài)管控,確保成本支出合理。經(jīng)營費(fèi)用預(yù)算及支出方面,根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃,結(jié)合公司經(jīng)營業(yè)務(wù)特點(diǎn),制定相應(yīng)的經(jīng)營預(yù)算與支出計(jì)劃,同時(shí)考慮市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)公司經(jīng)營管理的影響,進(jìn)行必要的經(jīng)營預(yù)算調(diào)整,避免違約支出風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

    經(jīng)營稅金預(yù)算及支出方面,時(shí)刻關(guān)注國家稅收政策變化,在政策法規(guī)的指導(dǎo)下進(jìn)行合理的稅務(wù)籌劃,合理合法降低稅費(fèi),減少稅務(wù)違規(guī)引起的稅金支出增加問題。

    (四)加強(qiáng)應(yīng)收應(yīng)付賬款管理,有效降低資金運(yùn)營成本

    應(yīng)付應(yīng)收賬款管理與公司現(xiàn)金流的控制有直接關(guān)系,而對(duì)現(xiàn)金流的控制是資金管理的核心內(nèi)容,因此集團(tuán)公司有必要加強(qiáng)應(yīng)收應(yīng)付賬款管理,從而有效降低公司資金運(yùn)營成本。就應(yīng)收賬款管理而言,筆者認(rèn)為可通過提高銷售回款率對(duì)此予以加強(qiáng)。比如房地產(chǎn)銷售,房地產(chǎn)項(xiàng)目資金涉及金額較大,且在政府的監(jiān)管范圍內(nèi),集團(tuán)公司在應(yīng)收賬款的管理過程中,應(yīng)當(dāng)充分考慮如何最大限度從監(jiān)管戶提取資金的問題,為房地產(chǎn)銷售提供必要的資金支持,同時(shí)促進(jìn)銷售回款率的提升。

    應(yīng)付賬款方面,要做好合同管理。合同條款不完善、用語不規(guī)范等會(huì)導(dǎo)致合同履約風(fēng)險(xiǎn),對(duì)應(yīng)付款的合理延遲造成嚴(yán)重影響。對(duì)此,集團(tuán)公司應(yīng)當(dāng)采用國家相關(guān)部門規(guī)定的合同范本,結(jié)合業(yè)務(wù)項(xiàng)目特點(diǎn)及自身經(jīng)營管理制度對(duì)合同內(nèi)容條款予以完善,解決合同用語不規(guī)范的問題,同時(shí)在合同中對(duì)付款時(shí)間及金額進(jìn)行明確規(guī)定,并征得另一合同方的同意,給出可延遲應(yīng)付款的條款,通過合理延遲應(yīng)付款來解決公司資金問題。

    四、結(jié)束語

    總而言之,集團(tuán)公司資金管理對(duì)公司提高資金可利用率、促進(jìn)資金周轉(zhuǎn)、提升成本管理效率有重要意義。經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下,集團(tuán)公司面臨著新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

    信息化、智能化與數(shù)字化的發(fā)展,以及新經(jīng)濟(jì)政策的提出與實(shí)施,給了集團(tuán)公司發(fā)展機(jī)遇。與此同時(shí),融資渠道相對(duì)單一、籌資成本較高、資金支出缺乏嚴(yán)格管控、應(yīng)收賬款管理不到位仍然制約著集團(tuán)公司資金管理水平的提升。

    對(duì)此,集團(tuán)公司有必要從實(shí)際問題出發(fā),優(yōu)化資金籌措方式,拓展融資渠道,優(yōu)化配置外源融資與內(nèi)源融資的比例,降低籌資成本,同時(shí)加強(qiáng)資金預(yù)算管理,合理控制資金支出,并加強(qiáng)應(yīng)收應(yīng)付賬款管理,有效降低資金運(yùn)營成本。

    猜你喜歡
    應(yīng)付賬款籌資集團(tuán)公司
    醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)付賬款存在的問題及應(yīng)對(duì)措施探析
    論特大型集團(tuán)公司工程建設(shè)管理信息系統(tǒng)的建設(shè)
    義賣書法 籌資助學(xué)
    提高企業(yè)信譽(yù)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)狀況管理研究
    資金結(jié)算中心:集團(tuán)公司的金融機(jī)構(gòu)
    商周刊(2017年26期)2017-04-25 08:13:06
    國企集團(tuán)公司內(nèi)部審計(jì)存在的問題及對(duì)策
    企業(yè)應(yīng)付賬款核算存在的問題與應(yīng)對(duì)探析
    多管齊下籌資 齊心協(xié)力助學(xué)
    中國火炬(2014年3期)2014-07-24 14:44:41
    中國航天科工集團(tuán)公司科技期刊聯(lián)合征訂啟事
    籌資百萬救助貧困學(xué)生
    中國火炬(2013年11期)2013-07-25 09:50:23
    午夜a级毛片| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 国产日本99.免费观看| 啦啦啦韩国在线观看视频| 国产黄片美女视频| 久久人人精品亚洲av| 久久久久久久午夜电影| 久久久国产成人免费| 国产片内射在线| 国产免费男女视频| 国产爱豆传媒在线观看 | 级片在线观看| 精品福利观看| avwww免费| 51午夜福利影视在线观看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 村上凉子中文字幕在线| 最近在线观看免费完整版| 操出白浆在线播放| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 国产在线精品亚洲第一网站| 国产精品亚洲美女久久久| 亚洲欧美日韩东京热| 午夜激情av网站| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站 | 色哟哟哟哟哟哟| 亚洲国产精品sss在线观看| 亚洲激情在线av| 1024香蕉在线观看| 视频区欧美日本亚洲| 99久久无色码亚洲精品果冻| 毛片女人毛片| 99在线视频只有这里精品首页| 99精品久久久久人妻精品| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 特大巨黑吊av在线直播| 午夜久久久久精精品| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 精品国产超薄肉色丝袜足j| 国内揄拍国产精品人妻在线| 国产成人精品无人区| 狂野欧美激情性xxxx| 天堂av国产一区二区熟女人妻 | 搡老妇女老女人老熟妇| 免费在线观看亚洲国产| 欧美3d第一页| 亚洲欧美日韩高清专用| 女同久久另类99精品国产91| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 正在播放国产对白刺激| 成人精品一区二区免费| 婷婷精品国产亚洲av| 99国产极品粉嫩在线观看| 香蕉av资源在线| 亚洲七黄色美女视频| 国模一区二区三区四区视频 | 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 免费看美女性在线毛片视频| 又大又爽又粗| 免费在线观看成人毛片| 99热这里只有是精品50| 人妻夜夜爽99麻豆av| 久久精品国产清高在天天线| 久久久久久大精品| videosex国产| 国产精品爽爽va在线观看网站| 男女之事视频高清在线观看| 在线观看免费日韩欧美大片| 桃色一区二区三区在线观看| 亚洲在线自拍视频| 麻豆久久精品国产亚洲av| 十八禁网站免费在线| 99在线视频只有这里精品首页| 国产视频内射| 亚洲国产精品久久男人天堂| 国产精品永久免费网站| 久久国产精品人妻蜜桃| 国产精品国产高清国产av| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆 | 国产熟女午夜一区二区三区| 日本三级黄在线观看| 国产激情偷乱视频一区二区| 天堂av国产一区二区熟女人妻 | 欧美一区二区精品小视频在线| 美女大奶头视频| 亚洲av成人av| 亚洲黑人精品在线| 成人av在线播放网站| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 日韩精品青青久久久久久| 男女床上黄色一级片免费看| 欧美一区二区国产精品久久精品 | 毛片女人毛片| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 久久草成人影院| 高潮久久久久久久久久久不卡| 婷婷亚洲欧美| 亚洲真实伦在线观看| 美女黄网站色视频| 日日干狠狠操夜夜爽| 国产高清有码在线观看视频 | 久久久精品欧美日韩精品| 真人一进一出gif抽搐免费| 美女扒开内裤让男人捅视频| 91大片在线观看| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 2021天堂中文幕一二区在线观| www.999成人在线观看| 亚洲人成77777在线视频| 99久久国产精品久久久| 丁香六月欧美| 麻豆久久精品国产亚洲av| 黄色女人牲交| 久久中文字幕一级| 99久久国产精品久久久| 一区二区三区国产精品乱码| 亚洲精品中文字幕在线视频| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 又大又爽又粗| 亚洲av电影不卡..在线观看| 一区二区三区国产精品乱码| 午夜福利在线在线| 国产精品九九99| 午夜精品在线福利| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 精品福利观看| 在线视频色国产色| a级毛片a级免费在线| 国产精华一区二区三区| 色av中文字幕| 丁香六月欧美| 久久久久久久久中文| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 亚洲成人中文字幕在线播放| 午夜免费观看网址| 免费观看人在逋| 亚洲人与动物交配视频| 最近最新中文字幕大全电影3| 国产亚洲精品av在线| 国产精品综合久久久久久久免费| 久久精品国产清高在天天线| 国产精品 国内视频| 亚洲人成电影免费在线| 黄色a级毛片大全视频| 中文亚洲av片在线观看爽| 国产精品av视频在线免费观看| 欧美成人性av电影在线观看| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 桃色一区二区三区在线观看| 亚洲一区高清亚洲精品| 韩国av一区二区三区四区| 成人av一区二区三区在线看| 国产精品免费一区二区三区在线| 日本免费a在线| 久久这里只有精品19| 久久人妻av系列| 国产精品亚洲美女久久久| 欧美一区二区精品小视频在线| 亚洲,欧美精品.| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 国产区一区二久久| 日本成人三级电影网站| 九九热线精品视视频播放| 人妻久久中文字幕网| 动漫黄色视频在线观看| 欧美日韩乱码在线| 男女那种视频在线观看| 亚洲乱码一区二区免费版| 中国美女看黄片| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 亚洲片人在线观看| 欧美日韩福利视频一区二区| 亚洲最大成人中文| 国产欧美日韩精品亚洲av| 成人国语在线视频| 精品国产亚洲在线| 男女之事视频高清在线观看| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 亚洲真实伦在线观看| 1024视频免费在线观看| 中文字幕高清在线视频| 黄色女人牲交| 亚洲人成伊人成综合网2020| 国产亚洲av高清不卡| 一个人免费在线观看的高清视频| 国产精品永久免费网站| 午夜免费成人在线视频| 嫁个100分男人电影在线观看| 99久久99久久久精品蜜桃| 欧美黑人精品巨大| 无人区码免费观看不卡| 又紧又爽又黄一区二区| 俄罗斯特黄特色一大片| 日本一本二区三区精品| 少妇人妻一区二区三区视频| 又大又爽又粗| 亚洲人成网站高清观看| 中文亚洲av片在线观看爽| 日韩成人在线观看一区二区三区| 国产高清激情床上av| 国产精品九九99| 给我免费播放毛片高清在线观看| 亚洲在线自拍视频| 国产三级中文精品| 国产黄片美女视频| 一a级毛片在线观看| 俺也久久电影网| 天堂av国产一区二区熟女人妻 | 日本 av在线| 99国产精品一区二区蜜桃av| 亚洲男人的天堂狠狠| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 香蕉av资源在线| 两性夫妻黄色片| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 老熟妇仑乱视频hdxx| 露出奶头的视频| 亚洲免费av在线视频| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 桃红色精品国产亚洲av| 99热这里只有是精品50| 一边摸一边做爽爽视频免费| www日本黄色视频网| 岛国在线免费视频观看| 久久草成人影院| 又黄又粗又硬又大视频| 色噜噜av男人的天堂激情| 午夜福利在线观看吧| 窝窝影院91人妻| 无遮挡黄片免费观看| 亚洲国产欧美一区二区综合| 两个人看的免费小视频| 欧美又色又爽又黄视频| 亚洲av第一区精品v没综合| 老司机福利观看| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 国产黄a三级三级三级人| 亚洲成a人片在线一区二区| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 国产av不卡久久| 免费看日本二区| 熟女电影av网| 国产高清视频在线观看网站| 制服诱惑二区| 国产激情欧美一区二区| 老熟妇仑乱视频hdxx| 一个人免费在线观看的高清视频| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| av免费在线观看网站| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 免费搜索国产男女视频| 午夜成年电影在线免费观看| 一级黄色大片毛片| 岛国视频午夜一区免费看| 久久亚洲真实| 亚洲免费av在线视频| 国产99久久九九免费精品| 日本免费一区二区三区高清不卡| 亚洲性夜色夜夜综合| 99热这里只有精品一区 | 午夜久久久久精精品| 麻豆成人av在线观看| 最近在线观看免费完整版| 日本一本二区三区精品| 一区二区三区高清视频在线| 亚洲无线在线观看| 又爽又黄无遮挡网站| 精品不卡国产一区二区三区| 国产成人精品久久二区二区91| 国产成人精品久久二区二区免费| www.999成人在线观看| 久久伊人香网站| 亚洲乱码一区二区免费版| 99精品久久久久人妻精品| 在线观看免费视频日本深夜| 免费搜索国产男女视频| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 淫秽高清视频在线观看| 成人欧美大片| 国产精品一区二区三区四区久久| 亚洲男人的天堂狠狠| 精品人妻1区二区| 亚洲欧美日韩高清专用| 久久香蕉精品热| 亚洲一码二码三码区别大吗| 欧美乱码精品一区二区三区| 视频区欧美日本亚洲| 99热这里只有是精品50| 18禁国产床啪视频网站| 国产精品永久免费网站| 日韩精品免费视频一区二区三区| 亚洲欧美激情综合另类| 国产三级中文精品| 国产欧美日韩一区二区精品| 一边摸一边做爽爽视频免费| 最近最新免费中文字幕在线| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 一区二区三区国产精品乱码| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 一本精品99久久精品77| 国产真人三级小视频在线观看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 久久久久久人人人人人| 久久性视频一级片| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| av视频在线观看入口| 亚洲一区二区三区不卡视频| 长腿黑丝高跟| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 亚洲av成人av| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 亚洲欧美日韩东京热| 亚洲,欧美精品.| 亚洲成人久久爱视频| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 丰满人妻一区二区三区视频av | 免费观看人在逋| 色尼玛亚洲综合影院| av国产免费在线观看| 国产区一区二久久| 亚洲精品一区av在线观看| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 999久久久国产精品视频| tocl精华| 人妻夜夜爽99麻豆av| 在线观看免费日韩欧美大片| 日韩中文字幕欧美一区二区| 一本久久中文字幕| 亚洲电影在线观看av| 丝袜人妻中文字幕| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 又大又爽又粗| 中文亚洲av片在线观看爽| 麻豆av在线久日| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 欧美zozozo另类| 亚洲最大成人中文| 久久久久久久精品吃奶| 成年版毛片免费区| 最近视频中文字幕2019在线8| 国产激情偷乱视频一区二区| 亚洲国产欧美人成| 一级毛片高清免费大全| 亚洲无线在线观看| 欧美高清成人免费视频www| 美女 人体艺术 gogo| 欧美乱码精品一区二区三区| 色综合亚洲欧美另类图片| 午夜激情福利司机影院| 在线观看免费视频日本深夜| 99在线人妻在线中文字幕| 久久久国产成人精品二区| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 国产精品av久久久久免费| 男女那种视频在线观看| 亚洲国产精品sss在线观看| 久久久国产成人免费| 女同久久另类99精品国产91| 一级片免费观看大全| 曰老女人黄片| 亚洲七黄色美女视频| 亚洲av成人一区二区三| 精品国产乱码久久久久久男人| 中文资源天堂在线| 搡老妇女老女人老熟妇| 欧美不卡视频在线免费观看 | 777久久人妻少妇嫩草av网站| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 一级作爱视频免费观看| 男人舔奶头视频| 亚洲欧美日韩高清专用| 亚洲全国av大片| 国产精品久久视频播放| 757午夜福利合集在线观看| 国产成人精品无人区| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 男人舔女人的私密视频| 亚洲成人久久爱视频| 亚洲中文字幕日韩| 人成视频在线观看免费观看| 国产成人精品久久二区二区免费| 亚洲精品一区av在线观看| 美女 人体艺术 gogo| 久久久久久人人人人人| 在线看三级毛片| 神马国产精品三级电影在线观看 | 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 国产精品久久久人人做人人爽| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 亚洲色图av天堂| 国产成年人精品一区二区| 午夜福利成人在线免费观看| 久久久久久九九精品二区国产 | 国产av麻豆久久久久久久| 国产在线观看jvid| 青草久久国产| 少妇熟女aⅴ在线视频| 哪里可以看免费的av片| 成人亚洲精品av一区二区| 97碰自拍视频| 国产成人影院久久av| 日本熟妇午夜| 亚洲无线在线观看| 国产精品一区二区免费欧美| 男人舔女人下体高潮全视频| 成熟少妇高潮喷水视频| 欧美午夜高清在线| 啦啦啦韩国在线观看视频| 午夜福利免费观看在线| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 国产成人一区二区三区免费视频网站| 久久人人精品亚洲av| 精品欧美一区二区三区在线| 免费av毛片视频| 亚洲av成人精品一区久久| 黄色视频不卡| 亚洲专区字幕在线| 亚洲av第一区精品v没综合| 久久久久免费精品人妻一区二区| 九色成人免费人妻av| 中文在线观看免费www的网站 | 一二三四在线观看免费中文在| 五月玫瑰六月丁香| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 男女午夜视频在线观看| 可以在线观看的亚洲视频| 久久国产精品影院| 亚洲av熟女| 欧美日本视频| 久久精品综合一区二区三区| 国产精品永久免费网站| 美女大奶头视频| 亚洲欧美激情综合另类| 成人av一区二区三区在线看| a在线观看视频网站| 国产黄片美女视频| 性色av乱码一区二区三区2| 亚洲国产欧美网| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 观看免费一级毛片| 亚洲美女视频黄频| 中出人妻视频一区二区| 国产野战对白在线观看| 国产激情久久老熟女| 午夜免费观看网址| 亚洲精品av麻豆狂野| av在线天堂中文字幕| 白带黄色成豆腐渣| 1024手机看黄色片| 日韩成人在线观看一区二区三区| 精品久久久久久久久久久久久| 国产欧美日韩精品亚洲av| 黑人操中国人逼视频| 99国产精品一区二区蜜桃av| 首页视频小说图片口味搜索| 欧美日本亚洲视频在线播放| 高清在线国产一区| 亚洲中文av在线| 国产免费男女视频| 嫁个100分男人电影在线观看| 日韩免费av在线播放| 国产单亲对白刺激| 丰满人妻一区二区三区视频av | 午夜精品久久久久久毛片777| 最好的美女福利视频网| 国产av一区在线观看免费| 变态另类丝袜制服| 欧美精品啪啪一区二区三区| 毛片女人毛片| 午夜影院日韩av| 亚洲第一电影网av| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 亚洲精品久久国产高清桃花| 97碰自拍视频| 日本三级黄在线观看| 日韩三级视频一区二区三区| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 久久久久九九精品影院| 亚洲专区中文字幕在线| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 精品一区二区三区av网在线观看| 一进一出好大好爽视频| 精品久久久久久久久久久久久| 亚洲成人国产一区在线观看| 亚洲午夜理论影院| 国模一区二区三区四区视频 | 国产精品av视频在线免费观看| www.精华液| 色综合亚洲欧美另类图片| 高潮久久久久久久久久久不卡| 叶爱在线成人免费视频播放| 在线观看免费视频日本深夜| 亚洲人成伊人成综合网2020| 国产精品久久久人人做人人爽| 国产成人av激情在线播放| 国产精品av久久久久免费| 又紧又爽又黄一区二区| 很黄的视频免费| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 午夜久久久久精精品| 99国产精品99久久久久| www日本黄色视频网| 无人区码免费观看不卡| 18禁观看日本| 好男人在线观看高清免费视频| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 色在线成人网| 国产精品亚洲av一区麻豆| 五月伊人婷婷丁香| 亚洲精品国产一区二区精华液| av国产免费在线观看| 午夜成年电影在线免费观看| 香蕉av资源在线| 91老司机精品| 日本精品一区二区三区蜜桃| 久久久久久九九精品二区国产 | 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 最近最新中文字幕大全免费视频| 老司机深夜福利视频在线观看| 日韩av在线大香蕉| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 制服诱惑二区| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 99久久国产精品久久久| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 在线看三级毛片| 亚洲国产精品sss在线观看| 亚洲成a人片在线一区二区| 午夜福利18| 又爽又黄无遮挡网站| 午夜福利在线在线| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 在线视频色国产色| 色尼玛亚洲综合影院| 天堂动漫精品| 亚洲av成人一区二区三| 国产精品爽爽va在线观看网站| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 最近最新免费中文字幕在线| 欧美日韩黄片免| 精品无人区乱码1区二区| 神马国产精品三级电影在线观看 | 欧美+亚洲+日韩+国产| 久99久视频精品免费| 婷婷精品国产亚洲av在线| 国产成人欧美在线观看| 婷婷六月久久综合丁香| 午夜精品一区二区三区免费看| 色综合站精品国产| 国产成+人综合+亚洲专区| 中文字幕熟女人妻在线| 无限看片的www在线观看| cao死你这个sao货| 熟女电影av网| 午夜精品久久久久久毛片777| av中文乱码字幕在线| 欧美黄色淫秽网站| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆 | 老司机靠b影院| x7x7x7水蜜桃| 亚洲欧美日韩无卡精品| 美女扒开内裤让男人捅视频| 久久久久久久久久黄片| 中文字幕av在线有码专区| 亚洲七黄色美女视频| 午夜两性在线视频| 亚洲人与动物交配视频| 精华霜和精华液先用哪个| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 黄片小视频在线播放| 亚洲av片天天在线观看| 亚洲精华国产精华精| ponron亚洲| 中出人妻视频一区二区| 丰满人妻一区二区三区视频av | 国产精品日韩av在线免费观看| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 欧美在线一区亚洲| 亚洲电影在线观看av| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 在线视频色国产色| 亚洲国产精品久久男人天堂| 岛国视频午夜一区免费看| 天堂av国产一区二区熟女人妻 | 成人永久免费在线观看视频| 久久中文字幕一级| 一级黄色大片毛片| 免费在线观看黄色视频的| 搡老岳熟女国产| 亚洲av成人精品一区久久| 亚洲性夜色夜夜综合| 老司机在亚洲福利影院| 麻豆国产av国片精品| 亚洲真实伦在线观看| 精品日产1卡2卡| 男女床上黄色一级片免费看| 中文资源天堂在线| 又大又爽又粗| 亚洲精品在线观看二区| 亚洲男人的天堂狠狠| 国产av不卡久久| 人人妻人人看人人澡| 国产主播在线观看一区二区| 中文在线观看免费www的网站 | 热99re8久久精品国产| 美女大奶头视频|