企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制及其運(yùn)用探析

張聰聰 和信會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)

現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展中，資本的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相互分離，股東會(huì)委托專業(yè)的經(jīng)理人負(fù)責(zé)資產(chǎn)管理，但是在實(shí)踐中，因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱加上契約不完備，股東的利益會(huì)受到經(jīng)理人職業(yè)道德的影響，而兩者在利益方面，存在著一定的矛盾沖突。通過對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用，企業(yè)可以更好地引導(dǎo)和規(guī)范經(jīng)營者的行為，使得經(jīng)營者的利益與股東利益保持一致，以此實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。

一、股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)涵及特點(diǎn)

股權(quán)激勵(lì)通常也被稱為期權(quán)激勵(lì)，是一種長期性系統(tǒng)性的激勵(lì)機(jī)制，強(qiáng)調(diào)在設(shè)置一定附加條件的情況下，將部分股權(quán)權(quán)益給予員工，激發(fā)其主人翁意識(shí)，實(shí)現(xiàn)員工個(gè)人利益與企業(yè)集體利益的相互融合。在面對(duì)不同群體需求時(shí)，可以采用不同的激勵(lì)方式，以往發(fā)展中，人們的需求更多地處于初級(jí)階段，物質(zhì)激勵(lì)在這個(gè)階段發(fā)揮著非常積極的作用，但是新的發(fā)展環(huán)境下，伴隨著人們需求層次的提高，需要一種更加高級(jí)的激勵(lì)方式來取代物質(zhì)激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制能夠使得員工通過一定的形式，參與到企業(yè)中，掌握企業(yè)的股權(quán)同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，這樣其在開展各項(xiàng)工作時(shí)，才會(huì)將目光更多地放在長遠(yuǎn)利益方面，為企業(yè)的發(fā)展帶來良好的經(jīng)濟(jì)利益。

股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)體現(xiàn)在幾個(gè)方面：首先是針對(duì)性，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制針對(duì)的是企業(yè)管理層或者核心技術(shù)人員，為避免過度分散股權(quán)影響企業(yè)健康發(fā)展，股權(quán)激勵(lì)的應(yīng)用面較小；其次是長期性，企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主要目標(biāo)，是確保經(jīng)營者與股東利益的一致性，以避免經(jīng)營者在實(shí)施經(jīng)營管理行為的過程中，出現(xiàn)短時(shí)行為。從實(shí)踐角度分析，為了能夠?qū)⒐蓹?quán)激勵(lì)的長期性效果體現(xiàn)出來，企業(yè)會(huì)在一定程度上對(duì)經(jīng)營人員出售股票的行為做出限制，這樣賦予了股權(quán)激勵(lì)較長的實(shí)施周期以及激勵(lì)時(shí)效；然后是不確定性，企業(yè)運(yùn)營中采用的激勵(lì)手段多種多樣，如薪酬激勵(lì)、福利激勵(lì)、崗位激勵(lì)等，這些激勵(lì)手段在一定時(shí)間內(nèi)，具有相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)。而在股權(quán)激勵(lì)中，股權(quán)本身能夠帶來的收益會(huì)受到很多因素的影響，存在很大的不確定性，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，員工會(huì)因?yàn)樽陨沓钟械墓蓹?quán)而獲得收益，當(dāng)股價(jià)下降時(shí)，員工則可能蒙受相應(yīng)的損失。

二、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的作用

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中的作用體現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是激勵(lì)作用，通過將股權(quán)賦予員工的方式，能夠很好地調(diào)動(dòng)員工工作的積極性和能動(dòng)性，使得員工可以與企業(yè)共進(jìn)退。受“企業(yè)效益增長就是自身薪酬增長”思想的影響，員工能夠?qū)⒆陨淼臐摿蛣?chuàng)造力充分發(fā)揮出來，為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。不僅如此，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的有效應(yīng)用，能夠幫助企業(yè)切實(shí)降低人工成本，不需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力去對(duì)員工的工作情況進(jìn)行監(jiān)督，也能夠?yàn)閱T工的職業(yè)成長提供更加自由的空間。

二是約束作用，對(duì)于被激勵(lì)者而言，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制不僅能夠起到相應(yīng)的激勵(lì)作用，也伴隨著一定的約束條件，如股權(quán)的出售受限、在接受股權(quán)激勵(lì)3—5年內(nèi)不能提出離職等，通過這樣的方式，可以有效降低離職率。

三是留住人才，企業(yè)在處于穩(wěn)定發(fā)展階段時(shí)，可以獲得穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)收益，在引入股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的情況下，能夠提高員工的物質(zhì)報(bào)酬，增強(qiáng)員工對(duì)于企業(yè)的認(rèn)同感和歸屬感，同時(shí)也可以對(duì)員工福利進(jìn)行改善，在企業(yè)內(nèi)部營造出良好的文化機(jī)制，保持員工隊(duì)伍的穩(wěn)定性，將人才流失風(fēng)險(xiǎn)降到最低。例如，限制性股票強(qiáng)調(diào)員工必須在自身業(yè)績達(dá)到一定要求后才能獲益，這樣能夠顯著提升員工對(duì)于工作的積極性和能動(dòng)性，避免了其在短時(shí)間內(nèi)離職的情況。

三、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的影響因素

所有的激勵(lì)措施都必然有著自身的適用條件，只有在特定的環(huán)境以及條件下，激勵(lì)措施所具備的作用才能得到有效發(fā)揮。而想到達(dá)到預(yù)期的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，也必須滿足一定的條件。從經(jīng)理人的角度，在確定企業(yè)發(fā)展決策的過程中，不僅要求其本身具備良好的專業(yè)素質(zhì)，同時(shí)也需要一定的外部條件作為支撐。會(huì)對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作用的發(fā)揮產(chǎn)生影響的因素有很多：

(一)市場選擇機(jī)制

科學(xué)的市場選擇機(jī)制能夠很好地調(diào)動(dòng)積極性，確保企業(yè)經(jīng)理人具備應(yīng)有的價(jià)值。借助科學(xué)的人才市場選擇機(jī)制，能夠從企業(yè)的實(shí)際情況出發(fā)，挑選出符合企業(yè)股東長遠(yuǎn)利益的經(jīng)理人，也能夠淘汰不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)要求的經(jīng)理人，有助于提高經(jīng)理人工作的積極性，推動(dòng)企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

(二)市場評(píng)價(jià)機(jī)制

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施需要客觀真實(shí)的市場評(píng)價(jià)體系作為支撐，如果市場評(píng)價(jià)機(jī)制欠缺，則無法對(duì)經(jīng)理人的工作業(yè)績做出有效考核，也無法準(zhǔn)確預(yù)測企業(yè)的發(fā)展全景。因?yàn)檎倪^度干預(yù)以及市場的扭曲發(fā)展，市場所具備的調(diào)節(jié)作用被一再弱化，在無法借助股價(jià)來對(duì)企業(yè)發(fā)展前景做出有效預(yù)測的情況下，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制所具備的激勵(lì)作用自然無法發(fā)揮出來。

(三)綜合激勵(lì)機(jī)制

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作用的發(fā)揮需要配套的激勵(lì)措施作為支撐，如改善企業(yè)內(nèi)部工作環(huán)境、提供個(gè)人晉升機(jī)會(huì)等，通過綜合性的激勵(lì)機(jī)制，將股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的激勵(lì)作用充分發(fā)揮出來。考慮不同企業(yè)有著不同的發(fā)展背景和環(huán)境條件，需要結(jié)合自身的實(shí)際情況，選擇科學(xué)的激勵(lì)方式進(jìn)行搭配。

(四)控制約束機(jī)制

激勵(lì)機(jī)制必須在搭配約束機(jī)制的情況下，才能將自身的作用最大限度地發(fā)揮出來，而控制約束機(jī)制的作用，是針對(duì)經(jīng)理人的行為進(jìn)行約束，避免其作出有損企業(yè)利益的決策，這樣才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

四、企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制應(yīng)用存在的問題

(一)資本市場不全

現(xiàn)階段，我國資本市場不夠完善，企業(yè)股票的市場價(jià)格可能出現(xiàn)與其真實(shí)價(jià)值嚴(yán)重背離的情況，導(dǎo)致其無法準(zhǔn)確反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。這種情況下，企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施不僅無法起到預(yù)期效果，還可能因?yàn)楸患?lì)者謀取自身利益而導(dǎo)致股價(jià)混亂的情況。

(二)治理機(jī)制缺失

很多時(shí)候，企業(yè)經(jīng)營者并不會(huì)對(duì)自身責(zé)任的落實(shí)情況進(jìn)行深入研究，甚至存在為了自身利益而進(jìn)行違規(guī)操作的現(xiàn)象。不合理的治理機(jī)制使得企業(yè)經(jīng)營者過分追求股價(jià)的升高，這樣會(huì)進(jìn)一步加劇股價(jià)與企業(yè)業(yè)績相背離的問題，影響企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

(三)法律法規(guī)不全

完善的法律法規(guī)是確保股權(quán)激勵(lì)機(jī)制順利實(shí)施的前提，但是就目前而言，我國股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在實(shí)際應(yīng)用中，因?yàn)槿狈?duì)應(yīng)的法律法規(guī)體系，經(jīng)理人獲得的股票并不能在資本市場中進(jìn)行有效交易，這樣會(huì)導(dǎo)致其利益受損。

(四)考核指標(biāo)不當(dāng)

結(jié)合實(shí)際情況分析，在實(shí)施業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的過程中，采用的評(píng)價(jià)指標(biāo)多數(shù)是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)指標(biāo)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)的占比很少甚至完全沒有，過于單一的指標(biāo)體系并不能將員工在工作中取得的績效充分發(fā)揮出來，甚至可能會(huì)引發(fā)各種各樣的問題，如人為對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行篡改等。

(五)激勵(lì)方案漏洞

部分企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的過程中，忽視了其動(dòng)態(tài)屬性，采用了完全靜態(tài)的激勵(lì)模式，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)的效果無法得到有效發(fā)揮，也影響了股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。而對(duì)于很多企業(yè)，在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)置方面，并沒有考慮自身的實(shí)際情況，盲目照搬照抄其他企業(yè)的方案，降低了股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施效果。

五、企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用策略

(一)優(yōu)化資本市場環(huán)境

有關(guān)部門必須充分認(rèn)識(shí)到資本市場在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性，采取有效的措施和方法，推動(dòng)資本市場環(huán)境的優(yōu)化和完善，同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化市場信息披露機(jī)制，對(duì)信息的來源和渠道進(jìn)行拓展，消除信息不對(duì)稱可能引發(fā)的各種問題。面對(duì)一些可能會(huì)擾亂資本市場環(huán)境的事件，執(zhí)法部門應(yīng)該嚴(yán)格依照相關(guān)規(guī)范進(jìn)行執(zhí)法，做到執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究。應(yīng)該對(duì)相應(yīng)的法律法規(guī)體系進(jìn)行完善，提高違法成本，對(duì)于發(fā)布虛假信息的行為實(shí)施堅(jiān)決打擊，打造出更加完善、更加高效的資本市場，確保股票價(jià)格能夠?qū)⑵髽I(yè)的盈利情況真實(shí)反映出來，為股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施提供良好支撐。

(二)完善企業(yè)治理機(jī)制

企業(yè)在發(fā)展中，應(yīng)該結(jié)合自身的內(nèi)部治理情況，明確股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用，將股權(quán)激勵(lì)機(jī)制所具備的前期管理作用充分發(fā)揮出來，實(shí)現(xiàn)企業(yè)所有者與企業(yè)經(jīng)營者之間利益的均衡，確?，F(xiàn)代企業(yè)制度的目標(biāo)和要求都能夠發(fā)揮出來，將董事會(huì)和高層管理的優(yōu)化作為核心，兼顧股東和經(jīng)營者的利益，確保制定出的發(fā)展目標(biāo)能夠被雙方認(rèn)可和接受。另外，企業(yè)應(yīng)該依照股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)際情況，將其所具備的引導(dǎo)和監(jiān)督作用充分發(fā)揮出來，確保經(jīng)營者和員工能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)于資本的高效利用，實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制有效性的提高。對(duì)于不同層級(jí)的治理結(jié)構(gòu)，需要做好相應(yīng)的職權(quán)劃分，確保股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)都能夠被納入到企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中，做到各司其職，在相互制約的前提下，推動(dòng)企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。在企業(yè)治理機(jī)制中，必須對(duì)參與股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的員工的權(quán)責(zé)進(jìn)行劃分，要求各部門的員工都能夠依照確定好的程序和流程，履行自身職責(zé)，推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)與戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。

(三)健全相關(guān)法律法規(guī)

現(xiàn)階段，企業(yè)對(duì)于經(jīng)理人的股權(quán)激勵(lì)主要是通過發(fā)行新股票或者回收企業(yè)股票的方式實(shí)現(xiàn)，而這樣的股權(quán)激勵(lì)方式在實(shí)踐中，存在一個(gè)法律層面的問題，即經(jīng)理人獲得的股票并不能在資本市場中進(jìn)行有效交易，在自身收益無法實(shí)現(xiàn)的情況下，經(jīng)理人可能會(huì)單純地選擇企業(yè)內(nèi)部交易的方式，能夠給企業(yè)內(nèi)部人員帶來收益，但是會(huì)導(dǎo)致經(jīng)理人收益受損，欠缺公平性。針對(duì)這樣的問題，有關(guān)部門應(yīng)該建立健全相關(guān)法律法規(guī)體系，確保經(jīng)理人收益的順利實(shí)現(xiàn)，將股權(quán)激勵(lì)的作用切實(shí)發(fā)揮出來。

(四)優(yōu)化考核指標(biāo)設(shè)計(jì)

對(duì)于企業(yè)而言，面對(duì)新的發(fā)展環(huán)境，想要將股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的作用充分發(fā)揮出來，需要結(jié)合自身的實(shí)際情況，對(duì)績效考核指標(biāo)體系進(jìn)行構(gòu)建和完善，確保在指標(biāo)體系中同時(shí)具備財(cái)務(wù)指標(biāo)以及非財(cái)務(wù)指標(biāo)，也可以適當(dāng)增加一些定性指標(biāo)，如股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的專業(yè)能力、職業(yè)道德等。從實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展的角度，企業(yè)也可以邀請(qǐng)一些具備相關(guān)資質(zhì)的中介單位，參與自身股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的建設(shè)工作，打造出科學(xué)、有效的經(jīng)營績效評(píng)價(jià)體系，針對(duì)企業(yè)經(jīng)營人員的業(yè)績進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)。

(五)設(shè)置科學(xué)激勵(lì)方案

對(duì)于企業(yè)而言，在運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的過程中，需要從自身的實(shí)際情況出發(fā)，設(shè)計(jì)出科學(xué)有效的股權(quán)激勵(lì)方案。在實(shí)踐中，一是推動(dòng)激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制的相互結(jié)合?？梢詫⒓?lì)對(duì)象的個(gè)人收益、權(quán)利義務(wù)與企業(yè)發(fā)展情況結(jié)合在一起。市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)處于復(fù)雜的市場競爭環(huán)境下，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用可能會(huì)受到各種因素的影響，從保證其實(shí)施效果的角度，企業(yè)應(yīng)該打造可靠的激勵(lì)約束機(jī)制，推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)；二是提升股權(quán)激勵(lì)工作的靈活性。市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)所處的外部行業(yè)環(huán)境處于動(dòng)態(tài)變化中，內(nèi)部的各種要素結(jié)構(gòu)也會(huì)因此而受到影響，在應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制時(shí)，應(yīng)該關(guān)注激勵(lì)方案的靈活性和動(dòng)態(tài)性，確保能夠依照企業(yè)整體規(guī)模以及組織架構(gòu)的變化情況，對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案做出調(diào)整優(yōu)化，始終保持其優(yōu)勢；三是強(qiáng)調(diào)股權(quán)激勵(lì)的規(guī)范性。現(xiàn)代企業(yè)中的產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰，可以為科學(xué)激勵(lì)、規(guī)范激勵(lì)提供良好的基礎(chǔ)環(huán)境支撐。企業(yè)在發(fā)展中，伴隨著自身經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，上市是其實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展的重要舉措，而在開展融資的過程中，投資方會(huì)主動(dòng)要求企業(yè)落實(shí)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。

六、結(jié)語

總之，新常態(tài)下，股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)發(fā)展中一種非常有效的激勵(lì)機(jī)制，對(duì)于推動(dòng)企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展意義重大，對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行有效應(yīng)用，將其作用切實(shí)發(fā)揮出來，是企業(yè)所有者需要關(guān)注的重點(diǎn)課題。就目前而言，股權(quán)激勵(lì)在我國尚處于探索階段，不能一味地照搬照抄發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，而是必須從我國的市場環(huán)境、制度環(huán)境出發(fā)，做好優(yōu)化設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)效用的最大化，推動(dòng)企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。