另類投資“教父”的商業(yè)真經(jīng)
——蘇世民《我的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)》閱讀記

張丹/本刊特約撰稿人

很多年前，去清華聽課。印象較深的是，在學(xué)校的中間顯要位置，矗立著一所“蘇世民學(xué)院”，建筑古樸，落落大方。彼時(shí)，并不熟知蘇世民，更不曉得他在投資并購(gòu)以及慈善方面的成就。

時(shí)隔多年，直到拿到他的新書——《蘇世民：我的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)》，蘇世民娓娓道來(lái)，詳細(xì)述說(shuō)了一個(gè)美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)家庭成長(zhǎng)背景下的猶太青年，如何從“追夢(mèng)、決策、掌控再到如何適應(yīng)市場(chǎng)準(zhǔn)則”的商業(yè)故事。

如此，蘇世民的畫像，才開始立體起來(lái)。

在美國(guó)，他是史蒂芬·施瓦茨曼。在中國(guó)，大家叫他“蘇世民”。這個(gè)名字的由來(lái)，坊間更傾向于音譯，討喜也大氣。

蘇世民有很多身份：黑石投資集團(tuán)大boss，私募界巴菲特，肯尼迪表演藝術(shù)中心負(fù)責(zé)人，機(jī)會(huì)主義者，美國(guó)房東。

蘇世民首次來(lái)中國(guó)，大概在90 年代初。那個(gè)時(shí)候的中國(guó)，正值市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)端，百?gòu)U待興。他帶著團(tuán)隊(duì)走訪一番后，得出一個(gè)結(jié)論——“世界的未來(lái)在中國(guó)，中國(guó)將成為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體?！?/p>

他說(shuō)，“中國(guó)人一直在追求卓越和偉大，如果一次沒(méi)有成功，他們會(huì)一直嘗試下去，直到目標(biāo)達(dá)成?！被谶@層認(rèn)知，也讓他迅速?zèng)Q定在中國(guó)的大學(xué)里辦蘇世民學(xué)院，作為他慈善項(xiàng)目的核心內(nèi)容。

這種前瞻性的判斷，不是一時(shí)口嗨，更不是頭腦發(fā)熱，而是來(lái)自于他在全球各地穿梭行走以及經(jīng)營(yíng)黑石集團(tuán)得出的結(jié)論。

蘇世民在創(chuàng)立黑石之前，在華爾街已經(jīng)聲名鵲起。而且，他的合伙人彼得，是雷曼兄弟前CEO，曾擔(dān)任過(guò)尼克松時(shí)期的商務(wù)部長(zhǎng)。

他們一唱一和，一個(gè)主內(nèi)，一個(gè)主外，從一個(gè)40萬(wàn)美元的小型創(chuàng)業(yè)公司，做到了美國(guó)規(guī)模最大的上市投資管理公司。

最新財(cái)報(bào)顯示，黑石集團(tuán)在全球管理的資產(chǎn)總量8809 億美元，其業(yè)務(wù)規(guī)模令人難以置信，贏得了幾乎所有投資黑石資產(chǎn)類別的主要機(jī)構(gòu)投資者的信心和信任。

黑石是如何上市的？

自1985 年成立到上市，蘇世民以及他主導(dǎo)的黑石集團(tuán)用了22年時(shí)間。這背后不僅靠著他提出的“10 分人才”的聚集，也得益于時(shí)代演變所給予的歷史性機(jī)遇。

20 世紀(jì)80 年代，蘇世民從日本拿到重要的資本——日興證券，又恰逢融入美國(guó)企業(yè)并購(gòu)的第四次浪潮；更讓他發(fā)揮卓越價(jià)值的是，他在這段機(jī)會(huì)中加上了杠桿，成倍放大交易規(guī)模，使黑石的擴(kuò)張火箭提速。

基于絕對(duì)專業(yè)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，直接讓黑石在上市前估值350億美元。彼時(shí)，在蘇世民來(lái)看，是否上市必須要解決三個(gè)主要問(wèn)題：

第一，對(duì)有限合伙人的責(zé)任與對(duì)公眾股東的責(zé)任之間不能存在沖突。

第二，不希望別人來(lái)指揮如何進(jìn)行公司運(yùn)營(yíng)。黑石文化是神圣不可侵犯的，如果上市有可能破壞它，那么將不予以考慮。

第三，保持100%的控制權(quán)，而且蘇世民要以創(chuàng)始人的身份確保黑石的戰(zhàn)略。

在經(jīng)歷無(wú)數(shù)次磋商、研討、推演后，結(jié)論是，上市基本符合大多數(shù)人的共同利益。而且，上市后募集大量的資金，也能抵御不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。

2006 年開始，便是持續(xù)近一年的上市準(zhǔn)備。其間，不光是審計(jì)、法律問(wèn)題，更多是監(jiān)管以及背后邏輯難題。

2007年初，梁錦松加入黑石，任黑石集團(tuán)大中華區(qū)主席。在這之前，他曾任香港財(cái)政司司長(zhǎng)，摩根大通亞太區(qū)主席等相關(guān)職務(wù)。比起他的能力，蘇世民更看重他的人脈、資源以及關(guān)系。事實(shí)證明，梁錦松的確做到了。

在他的努力斡旋下，黑石首次正式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，直接促成了中投集團(tuán)旗下主權(quán)財(cái)富基金投資。

從意向、商討到最終決策，這么大筆的資金，用了不到一周時(shí)間。由此可見，中方對(duì)黑石長(zhǎng)期價(jià)值的肯定。最終敲定金額為30 億美元，無(wú)投票權(quán)占10%股權(quán)，持有4年。

對(duì)黑石來(lái)說(shuō)，是歷史上最大筆的外國(guó)基金投資。因?yàn)檫@層密切關(guān)系，也促成了后邊“蘇世民項(xiàng)目”在中國(guó)的成功落地。

經(jīng)過(guò)蘇世民以及黑石高管全世界各地同步路演，最終發(fā)行價(jià)每股31 美元，籌資總額超過(guò)了70億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期，成為自谷歌上市以來(lái)全世界第二大IPO。

蘇世民說(shuō)，黑石上市最重要的一點(diǎn)是遵從并適應(yīng)市場(chǎng)準(zhǔn)則。即做市場(chǎng)的朋友，圍繞市場(chǎng)做出判斷，通過(guò)市場(chǎng)漲落判斷投資機(jī)會(huì)，從而去尋找競(jìng)爭(zhēng)最小、機(jī)會(huì)最大的領(lǐng)域。

但上市后的市場(chǎng)，卻又跟當(dāng)初想象的完全不同。

2008 年，金融危機(jī)爆發(fā)。最嚴(yán)重時(shí)，黑石的股票跌幅近90%。一直到2013 年，才恢復(fù)到發(fā)行時(shí)的水平。

與中國(guó)的相處之道

疫情之初，在和紅杉資本掌舵人沈南鵬的一次對(duì)話中，蘇世民提到一個(gè)觀點(diǎn)，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)充滿信心，不停地尋找機(jī)會(huì)擴(kuò)大對(duì)中國(guó)的投資。

在社交媒體上，蘇世民主動(dòng)和中國(guó)網(wǎng)友對(duì)話，了解年輕人對(duì)時(shí)局的心態(tài)與動(dòng)向。他在中國(guó)網(wǎng)絡(luò)上的形象，高調(diào)且凡爾賽，這也符合他的行事風(fēng)格。

在中國(guó)，蘇世民有很多朋友。政商兩界，在其位的，退下去的，有的成為了終身朋友，有的則是亦師亦友。

企業(yè)家朋友中，諸如馬云、馬化騰、陳東升、張一鳴等商界大佬，也是這本書的主要推薦者。

這些朋友，或多或少，推動(dòng)了黑石集團(tuán)重倉(cāng)中國(guó)。當(dāng)然，他們也把中國(guó)資本推向國(guó)外資本市場(chǎng)，發(fā)揮更大價(jià)值，取得更大收益。

因?yàn)椤疤K世民學(xué)者項(xiàng)目”的原因，蘇世民經(jīng)常會(huì)到中國(guó)。甚至不夸張地說(shuō)，他來(lái)中國(guó)的次數(shù)超過(guò)了100次。

據(jù)他回憶，有些年每次到清華，前總理朱镕基經(jīng)常會(huì)問(wèn)他幾個(gè)問(wèn)題：蘇世民，我該怎么看待黑石的股票？黑石的股票還能漲嗎？

黑石集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)構(gòu)成，橫跨私募股權(quán)、房地產(chǎn)、對(duì)沖基金以及信貸業(yè)務(wù)

蘇世民堅(jiān)信“世界的未來(lái)在中國(guó)”。他認(rèn)為他有義務(wù)將這一正確方向指出來(lái)，并告訴大家要走進(jìn)中國(guó)，要了解中國(guó)，否則將錯(cuò)過(guò)這個(gè)時(shí)代

蘇世民回答道：“先生，公司運(yùn)轉(zhuǎn)得很好，您不用擔(dān)心股票。我們?cè)谑召?gòu)公司和房產(chǎn)時(shí)，就像農(nóng)民種莊稼一樣，把種子種在地里，澆上水，種子開始生長(zhǎng)，但您還看不到莊稼。過(guò)一段時(shí)間，莊稼會(huì)長(zhǎng)得很高，收成極好，您會(huì)非常非常高興。”

這種說(shuō)辭，讓人不好挑出毛病。他對(duì)中國(guó)文化的理解，可謂是深入到骨髓。上善若水，居于眾人所惡之地。從這個(gè)角度上看，蘇世民的處事更接近于道，他總能觸碰到韜光養(yǎng)晦背后的能量。

這種能量，似乎可以溯源至某些優(yōu)良品質(zhì)。

年少時(shí)，父母培養(yǎng)了他誠(chéng)實(shí)禮貌和自我成就的價(jià)值觀，也讓他知道了為人慷慨的重要性；高中田徑教練讓他對(duì)痛苦的忍耐程度大大提高，也理解了充分準(zhǔn)備的價(jià)值和威力；與隊(duì)友參加訓(xùn)練和比賽讓他明白了忠誠(chéng)的內(nèi)涵和團(tuán)隊(duì)合作的意義。

2016年，蘇世民學(xué)院第一批學(xué)生報(bào)道，盛況空前。這條新聞出現(xiàn)在了全球各大媒體的頭條。少有人知的是，在和清華的合作中，蘇世民個(gè)人出資1億美元，并且向社會(huì)募集項(xiàng)目資金4.35億美元。

在蘇世民項(xiàng)目上，他真正看重的是，這些來(lái)自世界各地的年輕人，能夠沉浸在中國(guó)的校園里，和潛在的未來(lái)領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)話。

他說(shuō)：“當(dāng)他們?nèi)蘸蟪蔀楦髯試?guó)家的領(lǐng)軍人物時(shí)，他們可以理解彼此的文化和信仰。他們會(huì)在友情和理性的基礎(chǔ)上采取行動(dòng)，摒棄導(dǎo)致各國(guó)陷入‘修昔底德陷阱’的疑慮和不信任?！?/p>

和中國(guó)打交道，蘇世民還有一個(gè)很深的體會(huì)——只要想完成一項(xiàng)壯舉，就可以通過(guò)中國(guó)速度把目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，是其他國(guó)家無(wú)法比擬的。

是不是機(jī)會(huì)，能不能把握得住？蘇世民的經(jīng)驗(yàn)是，看到一個(gè)獨(dú)一無(wú)二的機(jī)會(huì)，然后竭盡全力去抓住它，即順應(yīng)潮流，勇作時(shí)代的變革者、推動(dòng)者。

蘇世民怎么管理黑石？

蘇世民在書中談到，“把時(shí)間和精力投入自己熱愛的事物”，這比為了名、利、乃至他人的敬仰和尊重而做事，更容易獲得成功。

如今，蘇世民75歲，已過(guò)古稀之年。他仍然像一臺(tái)不知疲倦的永動(dòng)機(jī)一樣，全身心的投入到他的黑石集團(tuán)，以及他所發(fā)起的其他項(xiàng)目里。

在黑石內(nèi)部，流傳著“八九十人才觀”。即8 分的人是任務(wù)的執(zhí)行者，9分的人非常擅長(zhǎng)執(zhí)行和制定統(tǒng)一策略。如果公司全都是9分人才，那公司就可以成功。而10分人才，無(wú)需發(fā)動(dòng)指令，就能主動(dòng)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，設(shè)計(jì)解決方案，并將業(yè)務(wù)推向新方向。

毫無(wú)疑問(wèn)，10分人才能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)源源不斷的收益。在管理黑石上，首先他認(rèn)為自己就是10分人才；在找人的過(guò)程中，對(duì)于是不是10分人才，更是異常敏銳。

托尼·詹姆斯就是他創(chuàng)業(yè)初期找到的最合適的一個(gè)10 分人才。他的角色即是合伙人又是CEO，蘇世民稱他是一個(gè)天才管理者。在他任職期間，托尼·詹姆斯推動(dòng)公司的組織、企業(yè)文化改革，并建立書面反饋和公開評(píng)論為核心的薪酬管理制度。

當(dāng)下，黑石集團(tuán)在全球擁有超過(guò)50 萬(wàn)名員工。如果沒(méi)有強(qiáng)大的管理機(jī)制，你很難想象這個(gè)組織是如何運(yùn)營(yíng)的。

企業(yè)發(fā)展到一定階段，創(chuàng)始人必須允許公司引入相關(guān)人才和管理系統(tǒng)，這是企業(yè)從作坊式企業(yè)轉(zhuǎn)向管理良好的公司機(jī)器的關(guān)鍵。

蘇世民在實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)中，萃取成十大管理原則，它也是黑石由內(nèi)向外管理致勝的寶典。

一方面，他追求對(duì)黑石的掌控力，保證公司的戰(zhàn)略方向按照自己的設(shè)想前進(jìn)；另一方面，在具體管理上，充分放權(quán)，信任職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)。

在決策流程和組織架構(gòu)的設(shè)計(jì)方面，他的做法很像瑞·達(dá)利歐在橋水倡導(dǎo)的“創(chuàng)意擇優(yōu)”。決策過(guò)程透明，普通員工可以自由表達(dá)看法，通過(guò)各種機(jī)制設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部的充分討論和平等交流。

在處理人際關(guān)系上，蘇世民總結(jié)道，“我的一生都在傾聽他人，積極打造人際網(wǎng)絡(luò)，不斷詢問(wèn)他人我能為其提供何種幫助。我的多重世界越大，它們彼此之間的重疊之處似乎就越多?！?/p>

不管是對(duì)內(nèi)還是在對(duì)外場(chǎng)合上，蘇世民談黑石成功秘訣，都離不了最關(guān)鍵的方法論，即是信息（機(jī)會(huì)），人力資本，資金。

這也讓黑石一直處于不敗之地。他鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)者，就像他在“蘇世民學(xué)者項(xiàng)目”上的態(tài)度，不拘泥于當(dāng)下，放眼全球。

作為一名創(chuàng)業(yè)者，不光要承受壓力測(cè)試，承受得起大量的挫折和困難；更重要的是，要具備核心價(jià)值觀，或者是核心競(jìng)爭(zhēng)力。這也是創(chuàng)業(yè)者能否成為企業(yè)家的最具說(shuō)服力的關(guān)鍵。

這本書上市時(shí)，正值全球疫情爆發(fā)期。而今，疫情近三年，就全球環(huán)境而言，不容樂(lè)觀。而且，中美關(guān)系正處在更大不確定性中。

對(duì)一個(gè)老道的投資集團(tuán)及投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)于周期的預(yù)判，顯得更為重要。

太多的案例表明，總是會(huì)有投資者在遇到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，因?yàn)槿狈?yīng)對(duì)周期的能力、信心和耐心，最終不得不與更大的收益擦肩而過(guò)。

巴菲特曾說(shuō)：在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪。這句話用于黑石非常貼切

不管是美國(guó)人史蒂芬·施瓦茨曼，還是中國(guó)人眼中的蘇世民，黑石要做的就是，守住基本盤，不要賠錢。

優(yōu)秀的人身上的品質(zhì)多少有些相似。

蘇世民說(shuō)，這本書花了三年時(shí)間來(lái)寫。其中的價(jià)值，也許超過(guò)15-20億美元。我沒(méi)讀出他說(shuō)的這個(gè)財(cái)富，卻被這個(gè)人的精神和人格魅力所打動(dòng)。

對(duì)于如何更客觀地概括蘇世民，我更傾向于這樣說(shuō)——他是一個(gè)非常會(huì)講故事的人，他重塑了美國(guó)的商業(yè)史，他在全球各種不確定下，扮演著“房東”的角色。

毋庸置疑，蘇世民以及他所管理的資本，已然滲透到我們生活的各個(gè)領(lǐng)域里，成為全球最大的“雇主”。

而且，不夸張的說(shuō)，他的身份以及龐大資本力量，也會(huì)或多或少影響著一國(guó)元首的外交決策。在一定程度上，扮演著大國(guó)關(guān)系的緩沖帶。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，蘇世民與六任美國(guó)總統(tǒng)打過(guò)交道。幫過(guò)奧巴馬的忙，跟共和黨談加稅，也給特朗普組織過(guò)企業(yè)家咨詢團(tuán)。

在《蘇世民：我的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)》書中，他不辭長(zhǎng)篇地講到，黑石集團(tuán)怎樣穿越多重全球危機(jī)，如何做成最有錢的資本集團(tuán)。

在我看來(lái)，它更像是一部國(guó)際視野下的商業(yè)智慧教科書。他的畢生經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，也會(huì)隨著時(shí)間流逝，越發(fā)綿延流長(zhǎng)。