醫(yī)療器械行業(yè)上市公司財務(wù)績效比較研究

侯全能

廣州安必平醫(yī)藥科技股份有限公司

醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展在我國醫(yī)療衛(wèi)生發(fā)展中具有重要作用，醫(yī)療器械在臨床診斷以及治療中是人民群眾生命健康安全的保障，但近年來，由于新冠疫情的突發(fā)，對各行各業(yè)都造成了不同程度的影響。財務(wù)績效是根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，對是否正在為最終的經(jīng)營業(yè)績作出貢獻的判斷。財務(wù)績效在企業(yè)發(fā)展的的過程中具有重要作用，能反映企業(yè)的生產(chǎn)運營情況，針對性的對企業(yè)的生產(chǎn)成本進行控制資產(chǎn)運用管理的效果、資金來源調(diào)配的效果以及股東權(quán)益報酬率的組成。公司財務(wù)績效對上市公司具有建設(shè)性作用，進行財務(wù)績效的比較能及時發(fā)現(xiàn)上市公司在運營中存在的問題，并找到解決的措施，對于醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的發(fā)展具有積極性的作用。本文將針對醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的財務(wù)績效進行比較研究，具體內(nèi)容如下。

一、文獻綜述與影響因素

（一）文獻綜述

財務(wù)績效評價是通過應(yīng)用相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)體系對財務(wù)績效進行科學(xué)的評價，指標(biāo)體系包括盈利能力、運營能力、發(fā)展能力以及償債能力。沃爾評價指標(biāo)體系和經(jīng)濟增加值法（EVA）是較為常用的財務(wù)業(yè)績評價方法。對同期不同醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的財務(wù)績效進行分析對比，相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)體系在對上市公司財務(wù)績效的對比中具有重要作用，能對某一時期內(nèi)企業(yè)的財務(wù)績效情況進行綜合性的分析，使分析的結(jié)果更具有科學(xué)性。楊旭成（2021）在對醫(yī)療器械類上市公司財務(wù)診斷以及戰(zhàn)略管理中對醫(yī)療器械上市公司的財務(wù)績效進行了研究分析，對醫(yī)療器械上市公司的發(fā)展提供了可行性的建議，減少了投資中存在的風(fēng)險。王文寅（2020）在研究中對環(huán)境績效與財務(wù)績效關(guān)系進行了比較分析，對企業(yè)發(fā)展中的影響進行了研究，使企業(yè)在發(fā)展的過程中能更具有針對性，面對市場環(huán)境的變化能尋找更佳的投資方式，提高了企業(yè)的資源利用率。莫寶玲，黃子聰（2020），對資本結(jié)構(gòu)，社會責(zé)任與研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響進行了研究，研究結(jié)果認(rèn)為，社會責(zé)任以及資本的結(jié)構(gòu)在企業(yè)績效中具有較大的影響，對于企業(yè)的發(fā)展具有建設(shè)性作用。鞏琛，張軼英（2020）醫(yī)療類上市公司在疫情中的表現(xiàn)和股票分析——深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司研究報告中對市場環(huán)境變化對醫(yī)療上市公司運營發(fā)展的影響進行了研究，對醫(yī)療上市公司發(fā)展中受市場環(huán)境的變化進行了研究分析。

（二）影響因素

1.醫(yī)療器械企業(yè)社會責(zé)任

醫(yī)療器械企業(yè)在醫(yī)療水平的發(fā)展中具有促進作用，在群眾人民健康安全中具有保障作用。企業(yè)在發(fā)展的過程中應(yīng)積極主動的履行相關(guān)的社會責(zé)任，社會責(zé)任的履行和承擔(dān)有助于提高企業(yè)在社會中的聲譽，樹立企業(yè)良好的社會形象，在企業(yè)的發(fā)展中具有積極性的推動作用。研究中企業(yè)的社會責(zé)任將采用ESG（環(huán)境、社會、公司治理）指標(biāo)來進行衡量。

2.社會關(guān)注度

社會關(guān)注度在企業(yè)運營中屬于潛在的市場，社會關(guān)注度的提升會增加企業(yè)的曝光度和知名度，在相同的社會環(huán)境中能增強市場對企業(yè)的信賴，在一定程度上對企業(yè)的業(yè)績具有促進作用。社會關(guān)注度在研究中對企業(yè)的運用狀況具有一定程度的影響，屬于不確定變量，為確保研究結(jié)果的準(zhǔn)確性，在進行研究的過程中，對不同企業(yè)的社會關(guān)注度進行指標(biāo)的衡量，對財務(wù)績效發(fā)展中社會關(guān)注度對企業(yè)發(fā)展的影響進行研究。

3.企業(yè)規(guī)模

企業(yè)規(guī)模的大小，對于企業(yè)的發(fā)展以及資金的投入與支出具有一定的關(guān)聯(lián)性，在企業(yè)的發(fā)展中，企業(yè)規(guī)模與財務(wù)績效具有正相關(guān)的影響。研究將采用總資產(chǎn)的對數(shù)作為衡量企業(yè)規(guī)模的指標(biāo)。

4.股權(quán)結(jié)構(gòu)以及創(chuàng)新投入

股權(quán)集中的程度對于公司財務(wù)績效具有關(guān)鍵性影響，當(dāng)大股東的控制股權(quán)過大時，會減少企業(yè)財務(wù)績效的情況，創(chuàng)新投入的資金周期較長，在進行對比的過程中對于企業(yè)的發(fā)展具有一定的影響，將采用研發(fā)占比的形式來對創(chuàng)新投入對比較結(jié)果的影響進行分析。

二、樣本的確定與財務(wù)指標(biāo)的選取

本次研究中的數(shù)據(jù)均來自金融數(shù)據(jù)庫，經(jīng)過相關(guān)性選擇后，最終選取2020 年、2021 年兩年50 家醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)為本次研究中的對象。本次研究中對上市公司財務(wù)績效管理中的運營能力以及發(fā)展能力等內(nèi)容進行了研究分析，通過多方面的研究分析，對企業(yè)財務(wù)績效的管理能力進行的綜合性的評價。盈利能力是指企業(yè)在發(fā)展的過程中，獲取相關(guān)利潤的能力，企業(yè)的運營能力是企業(yè)生產(chǎn)過程中的保障，是推動企業(yè)穩(wěn)健運作的基礎(chǔ)保障。企業(yè)的盈利能力主要包括營業(yè)利潤率、成本費用利潤率以及資本收益率等內(nèi)容。運營能力是指企業(yè)在發(fā)展中受市場環(huán)境等因素的約束下，一切經(jīng)營活動中對人力資源以及生產(chǎn)資料配置組合最終推動企業(yè)發(fā)展的能力。發(fā)展能力是指企業(yè)在發(fā)展中具有擴大規(guī)?；驂汛髮嵙Φ臐撛谀芰?。償債能力是指企業(yè)在運行中利用自身的資金償還債務(wù)的能力，其中債務(wù)包括長期債務(wù)和短期債務(wù)。

三、財務(wù)績效評價的方式

在進行財務(wù)績效的評價中通常采用沃爾評價指標(biāo)體系與EVA方式進行評價。

(一)沃爾評價指標(biāo)體系

沃爾評價體系是財務(wù)績效審核管理中最常用的評價體系，是指在進行評價的過程中將若干個財務(wù)比率用線性相關(guān)的關(guān)系進行連接，用以對企業(yè)的財務(wù)管理能力進行綜合性的評價。在進行評價指標(biāo)選擇以及分配的過程中，盈利能力、償債能力、發(fā)展能力是上市醫(yī)療企業(yè)財務(wù)績效管理中的重要組成部分，在盈利能力中，以資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率以及凈增值報酬率進行評價，在償債能力中，以自有資本比率、流動比率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率進行評價，在發(fā)展能力中，以銷售增長率、凈利增長率、資產(chǎn)增長率進行評價。確定各項比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，即各該指標(biāo)在企業(yè)現(xiàn)時條件下的最優(yōu)值，計算企業(yè)在一定時期各項比率指標(biāo)的實際值，具體的計算的方式如下：

資產(chǎn)凈利率=凈利潤÷資產(chǎn)總額×100%

銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入×100%

凈值報酬率=凈利潤÷凈資產(chǎn)×100%

自有資本比率=凈資產(chǎn)÷資產(chǎn)總額×100%

流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額÷平均應(yīng)收賬款余額

存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本÷平均存貨成本

銷售增長率=銷售增長額÷基期銷售額×100%

凈利增長率=凈利增加額÷基期凈利×100%

資產(chǎn)增長率=資產(chǎn)增加額÷基期資產(chǎn)總額×100%

沃爾比重評分法的公式為：實際分?jǐn)?shù)=實際值÷標(biāo)準(zhǔn)值×權(quán)重。當(dāng)實際值>標(biāo)準(zhǔn)值為理想時，此公式正確，但當(dāng)實際值<標(biāo)準(zhǔn)值為理想時，實際值越小得分應(yīng)越高，用此公式計算的結(jié)果卻恰恰相反；當(dāng)某一單項指標(biāo)的實際值畸高時，會導(dǎo)致最后總分大幅度增加，掩蓋情況不良的指標(biāo)，從而給管理者造成一種假象。

(二)EVA

EVA 評價體系是另一上市公司財務(wù)績效常用分析體系，指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中，對稅后經(jīng)營業(yè)利潤減去股權(quán)和債務(wù)的投入資本后所得。在EVA評價體系中關(guān)注企業(yè)經(jīng)營中使用的資本以及債務(wù)，評價認(rèn)為，資本的投入以及債務(wù)在企業(yè)運行中都是有成本的，在進行管理中應(yīng)提高資本的使用率。EVA 評價體系在發(fā)展的過程中更加看重經(jīng)濟增值的作用，具體的計算公式如下：

加權(quán)資本成本率=（股權(quán)資本成本率×股權(quán)占總資本比例）+（債權(quán)資本成本率×債務(wù)占總資本的比例）

EVA 評價體系關(guān)注企業(yè)財務(wù)績效管理中對風(fēng)險的防控，在企業(yè)的發(fā)展中更具有科學(xué)性，同時EVA 在財務(wù)績效評價中強調(diào)經(jīng)濟增加值管理方法具有提醒管理者的作用，任何資本的使用都是有成本的，避免管理者為了片面追求股本收益率而采取高財務(wù)杠桿的經(jīng)營手段，促使經(jīng)營者在負債和利潤追求上找到平衡點，從而在一定程度上減小了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

四、結(jié)論與啟示

(一)結(jié)論

在研究中發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過2020年與2021年50家醫(yī)療器械行業(yè)上市公司財務(wù)績效比較，結(jié)果顯示，由于市場環(huán)境的影響，2021年財務(wù)績效評價得分高于2020年，但不同的器械企業(yè)發(fā)展不平衡，受疫情因素的影響，企業(yè)發(fā)展之間的差距加大。在對企業(yè)財務(wù)績效情況的分析中，不同的變量對企業(yè)財務(wù)績效均有一定的影響，整體來說，醫(yī)療器械行業(yè)上市公司財務(wù)績效呈增長趨勢。

(二)啟示

內(nèi)部控制在企業(yè)發(fā)展中具有建設(shè)性作用，對于醫(yī)療器械行業(yè)上市公司而言，內(nèi)部控制對實現(xiàn)高財務(wù)績效具有積極推動作用，也是企業(yè)管理中的重要環(huán)節(jié)。為進一步提高上市公司財務(wù)績效應(yīng)加強內(nèi)部控制意識，營造良好的內(nèi)部控制環(huán)境。在營造內(nèi)部控制環(huán)境中，完善相應(yīng)的內(nèi)部監(jiān)督制度是內(nèi)部控制制度能落實到位，對內(nèi)部控制實施過程中的各環(huán)節(jié)加強監(jiān)管，保障內(nèi)部控制的順利實施，同時規(guī)范其控制的流程，使內(nèi)部控制結(jié)果更具有科學(xué)性和有效性。對當(dāng)前各項運營活動進行精細化的劃分，改善企業(yè)內(nèi)部治理的相關(guān)對策，優(yōu)化治理措施，使公司在運營過程中達到最好的狀態(tài)，促進醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的發(fā)展實現(xiàn)高財務(wù)績效。

醫(yī)療器械行業(yè)上市公司在發(fā)展中要想實現(xiàn)高財務(wù)績效，首先應(yīng)找準(zhǔn)自身的戰(zhàn)略定位。在市場競爭環(huán)境中構(gòu)建有利于企業(yè)發(fā)展的核心競爭力，在社會中樹立良好的企業(yè)形象，在生產(chǎn)的過程中保障相關(guān)醫(yī)療器械質(zhì)量，在進行銷售以及售后服務(wù)中提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)實現(xiàn)一碼管理，在社會發(fā)展中樹立良好的形象，有助于擴大醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的知名度和口碑，使企業(yè)在發(fā)展過程中形成最具有競爭性的核心競爭力。醫(yī)療器械行業(yè)上市公司在運營的過程中承擔(dān)相應(yīng)的社會責(zé)任，履行相應(yīng)的社會義務(wù)，能為企業(yè)的發(fā)展帶來良好的社會聲譽，進而提高企業(yè)的財務(wù)績效。在發(fā)展過程中熱衷于公益事業(yè)，同時提高醫(yī)療器械創(chuàng)新能力，積極反饋社會，提高企業(yè)發(fā)展的軟實力，這對于醫(yī)療器械行業(yè)上市公司財務(wù)績效發(fā)展具有積極性的推動作用，有助于幫助企業(yè)實現(xiàn)高財務(wù)績效。此外在進行運作的過程中，要結(jié)合競爭對手在市場競爭環(huán)境中的優(yōu)勢，針對本企業(yè)發(fā)展作出合適的戰(zhàn)略調(diào)整，并對醫(yī)療器械行業(yè)上市公司各項經(jīng)營活動中存在的財務(wù)危機、財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)見性防范。

醫(yī)療器械行業(yè)上市公司在發(fā)展過程中要針對發(fā)展戰(zhàn)略以及實際的資本運營情況，針對性的對企業(yè)發(fā)展的規(guī)模進行擴大，企業(yè)規(guī)模的大小，對于企業(yè)發(fā)展以及資金的投入具有一定的聯(lián)系，同時對于公司財務(wù)績效的高低具有基礎(chǔ)性的影響。研究中發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)績效與企業(yè)規(guī)模具有一定的聯(lián)系，在發(fā)展中為了更好的增加醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的核心競爭力，應(yīng)不斷的發(fā)展企業(yè)的規(guī)模，同時加強創(chuàng)新投入，創(chuàng)新投入能使醫(yī)療器械行業(yè)上市公司更好的，符合現(xiàn)代化市場的需求，在發(fā)展中適應(yīng)現(xiàn)代化醫(yī)療技術(shù)，也能打造出醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的核心競爭力，對于醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的長期穩(wěn)健發(fā)展具有建設(shè)性作用。

五、總結(jié)

社會環(huán)境的變化會給醫(yī)療器械行業(yè)帶來巨大的挑戰(zhàn)，也為其帶來了發(fā)展的機遇。從本文分析來看，社會口碑、知名度以及股權(quán)分配等都會對醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的財務(wù)績效產(chǎn)生直接的影響，同時，公共突發(fā)事件以及宏觀經(jīng)濟社會環(huán)境的變化，也會導(dǎo)致供需側(cè)的改變，影響上市公司的財務(wù)績效。醫(yī)療器械行業(yè)上市公司為進一步提高財務(wù)績效，應(yīng)配合國家宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整、樹立良好的社會口碑，加強創(chuàng)新投入，提高醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的核心競爭力，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展，同時實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)績效發(fā)展。