家族涉入、親緣關(guān)系組合與盈余管理

譚慶美 蘇江奇 哈柳宇

(天津大學(xué) 管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部, 天津 300072)

0 引言

家族涉入是家族企業(yè)區(qū)別于非家族企業(yè)的典型特征[1-2],家族企業(yè)的控制權(quán)和所有權(quán)高度集中在家族成員手中[2-3],關(guān)鍵崗位也往往由家族成員擔(dān)任。家族與企業(yè)相結(jié)合的獨(dú)特制度安排對(duì)家族企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、治理結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略選擇及資源安排等均會(huì)產(chǎn)生重要影響[1,4]。一方面,家族涉入有利于增強(qiáng)企業(yè)凝聚力,緩解企業(yè)內(nèi)部代理矛盾,能夠?yàn)楣蓶|與管理層達(dá)成共識(shí)創(chuàng)造良好的企業(yè)氛圍[5]。但家族涉入帶有很強(qiáng)的關(guān)系性特征[6],使得企業(yè)決策可能受到親屬關(guān)系及裙帶關(guān)系的影響[7],致使家族企業(yè)的決策可能會(huì)更多地考慮家族而不是全體股東的利益。因而,與非家族企業(yè)相比,家族企業(yè)的決策顯得更為復(fù)雜。

已有研究表明,家族企業(yè)的盈余質(zhì)量及盈余管理水平受到家族涉入的顯著影響。Ali等認(rèn)為,家族涉入會(huì)降低管理層與股東之間的代理問(wèn)題從而產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),有利于改善家族企業(yè)盈余質(zhì)量[8]。Bae和Jeong[9]、Ding等[10]卻認(rèn)為,家族涉入導(dǎo)致企業(yè)以家族成員為中心,會(huì)引發(fā)控制性家族股東與中小股東之間的代理沖突,家族股東有動(dòng)機(jī)通過(guò)盈余操縱隱瞞其侵占小股東利益的行為?？梢?jiàn),關(guān)于家族涉入如何影響盈余管理的研究并未得到統(tǒng)一結(jié)論。已有研究大多集中在家族企業(yè)與非家族企業(yè)的對(duì)比,針對(duì)家族企業(yè)的研究也大多假定家族成員的目標(biāo)與偏好一致,將涉入企業(yè)的家族成員視為高度同質(zhì)性,而忽略了家族成員之間存在親緣關(guān)系差異。實(shí)際上,家族成員并非完全同質(zhì)化的群體,即使來(lái)自同一家族,家族成員之間也存在著親緣關(guān)系的親疏遠(yuǎn)近。親緣關(guān)系不同的家族成員,凝聚力及信任基礎(chǔ)不同,對(duì)家族形象及家族聲譽(yù)等社會(huì)情感財(cái)富的重視程度也不同[11]。因此,涉入企業(yè)的家族成員的親緣關(guān)系組合不同,家族成員間情感因素的重要性也不盡相同,會(huì)在企業(yè)中形成不同的家族親緣氛圍,進(jìn)而影響家族成員的行為。從這一角度來(lái)看,不同親緣關(guān)系的家族成員組合很可能會(huì)影響到家族涉入在企業(yè)中所起到的作用,并影響家族企業(yè)盈余管理行為?；诖?本文以中國(guó)滬深兩市A股家族上市企業(yè)為樣本,基于涉入企業(yè)管理的家族成員與實(shí)際控制人的親緣關(guān)系,將樣本企業(yè)劃分為核心成員控制、兄弟(姐妹)共同控制與遠(yuǎn)親共同控制三種親緣關(guān)系組合類(lèi)型,探究家族涉入對(duì)盈余管理的影響以及親緣關(guān)系組合的調(diào)節(jié)作用。

與已有研究相比,本文可能的研究貢獻(xiàn)在于:(1)本文以家族成員親緣關(guān)系組合作為切入點(diǎn),探究家族涉入對(duì)應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理的影響。實(shí)證結(jié)果表明,家族涉入程度提高會(huì)顯著降低應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理水平。當(dāng)家族企業(yè)的親緣關(guān)系組合類(lèi)型由核心成員控制發(fā)展至兄弟(姐妹)共同控制再至遠(yuǎn)親共同控制模式,家族涉入程度提高對(duì)應(yīng)計(jì)與真實(shí)盈余管理水平的降低作用均減弱。本文的研究結(jié)果拓展了有關(guān)家族涉入及家族企業(yè)盈余管理相關(guān)研究視角,對(duì)于探究家族涉入對(duì)盈余管理的影響機(jī)制具有一定參考價(jià)值。(2)本文進(jìn)一步檢驗(yàn)了家族涉入對(duì)正向盈余管理及負(fù)向盈余管理的影響,結(jié)果發(fā)現(xiàn)家族涉入對(duì)負(fù)向應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理均不具有顯著影響,家族涉入對(duì)盈余管理的降低作用主要源于家族涉入程度提高能顯著降低正向應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理水平。涉入企業(yè)管理的家族成員親緣關(guān)系越豐富,家族涉入程度提高對(duì)正向應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理的降低程度越弱,研究結(jié)論為家族涉入與家族企業(yè)盈余管理之間關(guān)系提供了額外的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。(3)本文的研究結(jié)論也有利于家族企業(yè)實(shí)際控制人根據(jù)家族成員親緣關(guān)系組合類(lèi)型,采取有效措施改善家族企業(yè)盈余質(zhì)量,保持家族企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力,促進(jìn)家族企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。此外,外部會(huì)計(jì)信息使用者在對(duì)家族企業(yè)的盈余質(zhì)量進(jìn)行分析時(shí),也應(yīng)關(guān)注家族涉入程度及親緣關(guān)系組合對(duì)盈余管理行為的影響。

1 相關(guān)文獻(xiàn)回顧

一部分文獻(xiàn)對(duì)家族企業(yè)與非家族企業(yè)的盈余管理程度、盈余質(zhì)量等進(jìn)行了對(duì)比分析,但未能得到一致的研究結(jié)論。其中,Anderson和Reeb認(rèn)為,家族股東更愿意以長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光經(jīng)營(yíng)企業(yè),為了保證企業(yè)的長(zhǎng)期生存及外部聲譽(yù),更不愿意通過(guò)盈余管理獲得短期利益[12]。因此,與非家族企業(yè)相比,家族企業(yè)能夠?qū)τ喙芾硇袨檫M(jìn)行更有效的監(jiān)督,更可能提高盈余質(zhì)量以獲得外部投資者信任,應(yīng)計(jì)盈余管理程度更低[13-14]。Bardhan等[15]也認(rèn)為,與非家族企業(yè)相比,家族企業(yè)更有動(dòng)機(jī)披露內(nèi)部控制重大缺陷,也更不會(huì)實(shí)施財(cái)務(wù)重述及盈余平滑行為[16,17],家族企業(yè)的盈余質(zhì)量及財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量顯著更高[8,18-20]。然而,Adiguze卻認(rèn)為,家族企業(yè)以家族成員為中心,會(huì)面臨更為嚴(yán)重的第二類(lèi)代理問(wèn)題,即控制性家族股東與中小股東之間的代理問(wèn)題[21]?？刂菩约易蹇梢酝ㄟ^(guò)對(duì)企業(yè)的有效控制“掏空”企業(yè)資源,以犧牲小股東利益為代價(jià)尋求控制權(quán)私有收益[22]。為了隱瞞其侵占中小股東利益的行為,控制性家族傾向于實(shí)施盈余管理行為,導(dǎo)致家族企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量及盈余穩(wěn)健性降低[9]。Bikki等的研究則發(fā)現(xiàn),家族控制會(huì)降低董事會(huì)監(jiān)督的有效性,與非家族企業(yè)相比,董事會(huì)獨(dú)立性提高對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的降低作用在家族企業(yè)中顯著減弱[23]。Almeida-Santos[7]、Ding等[10]、楊志強(qiáng)[24]、Paiva等[25]的實(shí)證研究也均發(fā)現(xiàn),家族企業(yè)的操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)顯著高于非家族企業(yè),家族控制對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理具有顯著正向影響。Eng等對(duì)2008年金融危機(jī)前后中美兩國(guó)家族企業(yè)的真實(shí)盈余管理進(jìn)行對(duì)比研究發(fā)現(xiàn),整體上兩國(guó)家族企業(yè)的真實(shí)盈余管理水平均高于非家族企業(yè)。家族企業(yè)傾向于通過(guò)真實(shí)盈余管理來(lái)達(dá)到提高家族聲譽(yù)、實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效的目的[26]。Liu等的研究則發(fā)現(xiàn),與非家族企業(yè)相比,家族企業(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理程度顯著更低,但二者在真實(shí)盈余管理程度上不具有顯著差別[27]。

關(guān)于家族企業(yè)盈余管理,已有文獻(xiàn)主要從控制性家族的“掏空”行為[28-29]、家族管理權(quán)涉入與家族持股[17,30-36]、家族企業(yè)權(quán)力交接[37]、家族企業(yè)上市方式[38]、家族企業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)度[39]、家族企業(yè)創(chuàng)新能力[40]等探討了對(duì)家族企業(yè)盈余管理的影響。關(guān)于控制性家族的“掏空”行為,劉偉和劉星認(rèn)為,控制性家族有動(dòng)機(jī)通過(guò)盈余操縱隱瞞其“掏空”企業(yè)資源的行為,控制性家族控制權(quán)與現(xiàn)金流量權(quán)偏離度越大,“掏空”行為越嚴(yán)重,家族企業(yè)盈余管理程度越高[28]。王俊秋和張奇峰的研究也得出了控制性家族的“掏空”行為越嚴(yán)重,家族企業(yè)盈余管理程度越高、會(huì)計(jì)盈余信息含量越低的結(jié)論[29]。關(guān)于家族管理權(quán)涉入與家族持股,Prencipe等認(rèn)為,家族管理者的目標(biāo)與家族目標(biāo)存在更強(qiáng)的一致性,更致力于長(zhǎng)期投資,而不關(guān)注改善當(dāng)前業(yè)績(jī)的短期決策,家族成員擔(dān)任CEO和董事長(zhǎng)能夠顯著降低企業(yè)盈余平滑的可能性[17]。許靜靜和呂長(zhǎng)江[30]、Mengoli等[31]的研究也得出了家族成員擔(dān)任高管能顯著改善家族企業(yè)盈余質(zhì)量的結(jié)論。Ferramosca和Allegrini研究了家族管理者數(shù)量對(duì)盈余管理的影響,發(fā)現(xiàn)隨著家族管理者數(shù)量增加,應(yīng)計(jì)盈余管理程度先增加后降低,二者之間呈現(xiàn)倒U形關(guān)系[32]。Wang的研究則發(fā)現(xiàn),創(chuàng)始家族持股具有協(xié)同效應(yīng),能夠顯著降低家族企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理水平,有利于提高家族企業(yè)盈余質(zhì)量,而家族成員持股比重與盈余質(zhì)量之間具有非線性關(guān)系[33]。Yang的研究則得出了家族持股比重及家族成員擔(dān)任高管均對(duì)家族企業(yè)盈余管理程度具有正向影響的結(jié)論[34]。AI-Absy等的研究也發(fā)現(xiàn),家族成員擔(dān)任董事長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致公司治理機(jī)制特別是審計(jì)委員會(huì)對(duì)盈余管理行為的約束作用減弱[35]。Achleitner等則認(rèn)為,社會(huì)情感財(cái)富的維系讓家族企業(yè)有長(zhǎng)期價(jià)值導(dǎo)向,這種導(dǎo)向使得家族企業(yè)管理者有策略地使用盈余管理活動(dòng),避免采用那些損害企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的真實(shí)盈余管理活動(dòng),而采用那些有助于家族企業(yè)代際傳承的應(yīng)計(jì)盈余管理活動(dòng)[36]。胡寧研究了家族企業(yè)創(chuàng)一代離任前的盈余管理行為,發(fā)現(xiàn)隨著繼任者與離任創(chuàng)一代關(guān)系強(qiáng)度提升,創(chuàng)一代離任前的盈余管理負(fù)向程度越高[37]。此外,黃瓊宇等研究了家族企業(yè)上市方式對(duì)盈余質(zhì)量的影響,發(fā)現(xiàn)與買(mǎi)殼上市的家族企業(yè)相比,采用IPO上市的家族企業(yè)更傾向于進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理[38]。Tommasetti等的研究則發(fā)現(xiàn),家族企業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)間越長(zhǎng),越不會(huì)采取應(yīng)計(jì)盈余管理行為,企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量越高[39]。Wang和Kuo的研究得出了創(chuàng)新能力越強(qiáng)的家族企業(yè)越不可能采取應(yīng)計(jì)盈余管理行為的結(jié)論[40]。

上述研究取得了豐碩成果,但關(guān)于家族涉入對(duì)盈余管理的影響,大量研究集中于家族企業(yè)與非家族企業(yè)對(duì)比[6,8-10,13-27]。針 對(duì) 家 族 企 業(yè) 的 研 究,除Ferramosca和Allegrini[32]、Wang[33]、Yang[34]等的研究考慮了涉入企業(yè)管理的家族成員數(shù)量或家族持股比重外,其他文獻(xiàn)未考慮家族涉入程度高低對(duì)盈余管理的影響。此外,除胡寧[37]在研究家族企業(yè)權(quán)力交接過(guò)程中的盈余管理行為時(shí)考慮了繼任者與離任者之間的親緣關(guān)系外,已有文獻(xiàn)均將家族成員視為同質(zhì)性,未考慮涉入企業(yè)的家族成員存在親緣關(guān)系遠(yuǎn)近。受傳統(tǒng)“家文化”影響,中國(guó)家族企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出以家族親緣關(guān)系為中心的明顯的“差序格局”[41]。家族企業(yè)內(nèi)部在職務(wù)安排、信任程度、知識(shí)傳遞等都以“關(guān)系”為依據(jù),以差序格局為導(dǎo)向[37]。家族成員之間的親緣關(guān)系越近,越容易產(chǎn)生認(rèn)同感、無(wú)條件信任等情感,對(duì)家族形象及家族聲譽(yù)等社會(huì)情感財(cái)富的保護(hù)意愿也越強(qiáng)[11]。因此,即使家族持股比重或涉入企業(yè)的家族成員數(shù)量相同,涉入企業(yè)的家族成員之間親緣關(guān)系組合不同會(huì)在家族企業(yè)內(nèi)部形成不同的親緣氛圍,進(jìn)而影響家族成員在企業(yè)中所采取的行為。在考察家族涉入與盈余管理之間關(guān)系時(shí),不應(yīng)忽略家族成員親緣關(guān)系組合的影響。

2 理論分析與研究假設(shè)

2.1 家族涉入與家族企業(yè)盈余管理

家族企業(yè)是“家族”與“企業(yè)”相結(jié)合的主體,其最大特征是家族成員涉入公司治理[1,2]。家族涉入使得家族具有塑造企業(yè)目標(biāo)、戰(zhàn)略及行為的權(quán)力與合法性[3,42],因此家族涉入為家族提供了影響企業(yè)盈余管理決策的能力。家族涉入程度越高,家族對(duì)企業(yè)的影響力與滲透力越強(qiáng)[37],對(duì)企業(yè)盈余管理決策的影響能力也就越強(qiáng)。盈余管理分為應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理兩類(lèi)[27]。其中,應(yīng)計(jì)盈余管理通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)、會(huì)計(jì)方法等的靈活運(yùn)用進(jìn)行盈余操縱[43]。應(yīng)計(jì)盈余管理一般只改變會(huì)計(jì)盈余在各個(gè)期間的分布,并不影響企業(yè)的盈余總額、現(xiàn)金流量及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)[27]。但隨著會(huì)計(jì)制度的不斷完善及外部監(jiān)管的不斷加強(qiáng),應(yīng)計(jì)盈余管理容易被監(jiān)督機(jī)構(gòu)與審計(jì)人員發(fā)現(xiàn),面臨較高的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。真實(shí)盈余管理則是通過(guò)操縱銷(xiāo)售、生產(chǎn)等企業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行盈余管理[44]。與應(yīng)計(jì)盈余管理相比,真實(shí)盈余管理需要真實(shí)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)支撐,隱蔽性強(qiáng),面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)較低[45]。但真實(shí)盈余管理會(huì)導(dǎo)致企業(yè)偏離正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),從而影響企業(yè)各期盈余分配及整體盈余水平,對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量也會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響[36,46]。真實(shí)盈余管理與應(yīng)計(jì)盈余管理均可能使企業(yè)未來(lái)陷入盈余反轉(zhuǎn)、股價(jià)下跌的困境,會(huì)對(duì)投資者利益產(chǎn)生損害[46-47],對(duì)企業(yè)造成嚴(yán)重的負(fù)面影響[20,48]。

對(duì)于家族企業(yè)而言,家族聲譽(yù)與企業(yè)聲譽(yù)緊密相連,任何對(duì)企業(yè)聲譽(yù)的威脅都將危及家族利益[42,49],致使家族的社會(huì)情感財(cái)富受到損害。因此,家族企業(yè)有動(dòng)機(jī)減少盈余管理行為,并且這種動(dòng)機(jī)會(huì)隨著家族涉入程度的加深而加深。一方面,家族涉入使得家族企業(yè)實(shí)際控制人與管理者之間形成牢固的利益共同體,有利于緩解股東與管理者之間的代理問(wèn)題[5],使得家族管理者能夠以家族總效用最大化作為自身目標(biāo)并努力工作[50]。家族涉入程度越高,家族管理者與股東之間的利益越一致,越有利于降低股東與管理者之間的代理沖突,管理者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)過(guò)程對(duì)盈余信息的依賴度及實(shí)施盈余管理的動(dòng)機(jī)越低[8],越不可能采取盈余操縱行為。另一方面,家族企業(yè)凝聚著家族文化與價(jià)值觀等精神財(cái)富,是家族精神文化的延伸與繼承[41],其發(fā)展直接關(guān)系到家族聲譽(yù)[49]。家族為了實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期控制,必然希望家族和企業(yè)都能夠長(zhǎng)盛不衰,因此在把握企業(yè)戰(zhàn)略方向時(shí)具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光而不是股東財(cái)富的短期最大化[18],也更傾向于塑造良好的企業(yè)形象來(lái)維護(hù)家族形象[12,42]。根據(jù)社會(huì)情感財(cái)富理論,家族涉入程度越高,家族與企業(yè)的關(guān)系越緊密[49],家族對(duì)企業(yè)的依賴性及家族成員對(duì)企業(yè)的認(rèn)同感越強(qiáng),企業(yè)中“家族”氛圍會(huì)越濃厚,越能激發(fā)家族成員充分發(fā)揮“主人翁”精神為家族企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)效力[52],家族成員也會(huì)更加重視企業(yè)信譽(yù)和口碑的培育和建立[12,42,51]。雖然應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)不同,但均會(huì)對(duì)企業(yè)及投資者造成嚴(yán)重的負(fù)面影響,從而給家族資產(chǎn)與社會(huì)情感財(cái)富帶來(lái)巨大威脅[20,48]。因此,家族涉入程度越高,家族成員越不愿意為獲得短期收益而實(shí)施應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理行為。根據(jù)以上分析,提出研究假設(shè)1:

假設(shè)1限定其他條件,家族涉入程度越高,家族企業(yè)的應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理水平均越低。

2.2 親緣關(guān)系組合的調(diào)節(jié)作用

涉入企業(yè)的家族成員之間存在親緣關(guān)系的遠(yuǎn)近,目標(biāo)與偏好也并不完全一致[53]。近親屬之間的文化背景及價(jià)值觀念更為接近,相互之間的認(rèn)同感、信任基礎(chǔ)和凝聚力更強(qiáng),家族觀念也更強(qiáng),從而更重視家族形象及家族聲譽(yù)等社會(huì)情感財(cái)富的保護(hù)[11]。與近親屬相比,遠(yuǎn)親家族成員之間的信任基礎(chǔ)、凝聚力及家族觀念較弱[53],對(duì)家族企業(yè)的忠誠(chéng)度、歸屬感及家族社會(huì)情感財(cái)富的追求強(qiáng)度更低。因此,涉入企業(yè)的家族成員的親緣關(guān)系組合不同,對(duì)社會(huì)情感財(cái)富的追求強(qiáng)度不同,從而對(duì)家族企業(yè)行為產(chǎn)生不同影響。借鑒賀小剛[53]、Gersick等[54]的研究,本文基于涉入企業(yè)管理的家族成員與實(shí)際控制人的親緣關(guān)系,將家族企業(yè)親緣關(guān)系組合劃分為核心成員控制、兄弟(姐妹)共同控制與遠(yuǎn)親共同控制三種類(lèi)型進(jìn)行考察。

若家族企業(yè)中僅存在實(shí)際控制人(或夫婦)的核心家族成員,如父母、子女、子女的配偶、子女的子女等,家族企業(yè)屬于核心成員控制模式[54]。雖然核心家族成員之間也存在理念差異及矛盾沖突,但天然血親關(guān)系及長(zhǎng)期的共同生活使得核心家族成員之間的凝聚力與認(rèn)同感更強(qiáng),目標(biāo)與利益出發(fā)點(diǎn)更為一致,有利于達(dá)成高度共識(shí)及決策一致性[11]。與遠(yuǎn)親家族成員相比,核心家族成員具有強(qiáng)互惠主義精神及利他主義傾向,對(duì)家族企業(yè)有很強(qiáng)的責(zé)任感與歸屬感[41],并將家族企業(yè)視為家族精神文化的延伸以及家族榮耀的來(lái)源,會(huì)更重視家族企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展及家族社會(huì)情感財(cái)富的保護(hù),實(shí)施機(jī)會(huì)主義的動(dòng)機(jī)較低[55]。由于應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理均會(huì)對(duì)企業(yè)造成嚴(yán)重的負(fù)面影響[48],致使家族社會(huì)情感財(cái)富損失,核心家族成員更不愿意為獲取短期收益而實(shí)施應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理行為。當(dāng)實(shí)際控制人(或夫婦)的兄弟姐妹等直系親屬進(jìn)入管理團(tuán)隊(duì),家族企業(yè)屬于兄弟(姐妹)共同控制模式。共同的成長(zhǎng)經(jīng)歷及血緣上的親近會(huì)讓他們對(duì)家族保持忠誠(chéng)感和認(rèn)同感,在企業(yè)中有很高的工作熱情,相互之間能夠進(jìn)行高效的溝通與協(xié)作,也會(huì)盡量避免沖突以維系和諧關(guān)系[49]。但兄弟姐妹與實(shí)際控制人輩分相同,他們之間相互獨(dú)立,也有各自的目標(biāo)與偏好[55]。他們可能會(huì)將自身利益凌駕于家族及企業(yè)利益之上,從而將精力和時(shí)間分散在權(quán)力與財(cái)富爭(zhēng)奪上而忽視了家族企業(yè)的共同經(jīng)營(yíng)[54-55],導(dǎo)致家族企業(yè)凝聚力下降,對(duì)家族社會(huì)情感財(cái)富的保護(hù)意愿也降低。一旦兄弟姐妹之間發(fā)生不可調(diào)和的矛盾,將會(huì)對(duì)家族企業(yè)基業(yè)長(zhǎng)青的構(gòu)想造成致命威脅[55]。當(dāng)實(shí)際控制人(或夫婦)的遠(yuǎn)親家族成員開(kāi)始加入管理團(tuán)隊(duì),家族企業(yè)屬于遠(yuǎn)親共同控制模式。涉入企業(yè)的家族成員親緣關(guān)系的復(fù)雜化致使家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)變得復(fù)雜,家族成員之間的凝聚力開(kāi)始下降,也使得企業(yè)的家族色彩變淡[56]。和核心家族成員相比,遠(yuǎn)親家族成員從企業(yè)中獲取的榮耀及聲望較少,對(duì)家族企業(yè)歸屬感和忠誠(chéng)度也相對(duì)較低,更傾向于以“打工者”而不是“所有者”的心態(tài)為企業(yè)工作[54-55],會(huì)更重視從企業(yè)中獲取經(jīng)濟(jì)利益而不是家族榮譽(yù)等社會(huì)情感財(cái)富[55]。因此,涉入企業(yè)的家族成員親緣關(guān)系越豐富,家族企業(yè)治理越復(fù)雜,企業(yè)內(nèi)部越容易出現(xiàn)矛盾與沖突,對(duì)家族社會(huì)情感財(cái)富的看重強(qiáng)度也降低,從而會(huì)削弱家族涉入程度提高對(duì)應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理的降低作用?；谝陨贤评?提出研究假設(shè)2:

假設(shè)2限定其他條件,隨著親緣關(guān)系組合模式由核心成員控制發(fā)展至兄弟(姐妹)共同控制再至遠(yuǎn)親共同控制,家族涉入程度提高對(duì)應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理水平的降低作用減弱。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 研究樣本選擇

本文選取中國(guó)滬深兩市A股家族上市企業(yè)2003—2017年間數(shù)據(jù)為初始樣本。借鑒Martin等[16]、潘越等[57],樣本家族企業(yè)應(yīng)滿足如下條件:(1)企業(yè)的最終控制人是自然人或家族;(2)至少有2名或2名家族成員參與企業(yè)管理,即擔(dān)任董事、監(jiān)事或高管職位。在剔除了ST和*ST企業(yè)、金融保險(xiǎn)類(lèi)企業(yè)、未公開(kāi)家族成員詳細(xì)信息的企業(yè)、主要數(shù)據(jù)缺失企業(yè)后,最終得到2372個(gè)觀測(cè)值。

本文對(duì)模型中所有連續(xù)變量按上下1%分位進(jìn)行了Winsorize縮尾處理,以消除極端異常值的不利影響。本文所需數(shù)據(jù)均來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù),其中家族成員持股比重根據(jù)每一位家族成員的持股比例手工加和得到,親緣關(guān)系組合基于擔(dān)任董事、監(jiān)事及高管職位的家族成員與實(shí)際控制人的親緣關(guān)系手工整理得到。

3.2 變量度量

3.2.1 盈余管理水平

本文同時(shí)考察家族涉入對(duì)應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理的影響。借鑒Liu等[27],采用修正的Jones模型計(jì)算操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)度量家族企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理水平。其中,企業(yè)i第t年的操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)(DAit)可通過(guò)式(1)計(jì)算得到。

其中,TAit代表企業(yè)i第t年的總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn),為企業(yè)i第t年凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量之差;Assetit-1為企業(yè)i第t年年初總資產(chǎn),ΔSaleit和ΔRecit分別為企業(yè)i第t年?duì)I業(yè)收入變動(dòng)額與應(yīng)收賬款變動(dòng)額,Ppeit為企業(yè)i第t年末固定資產(chǎn)原值。β0、β1和β2通過(guò)式(2)分年度分行業(yè)回歸得到。

本文借鑒Roychowdhury[44]的研究,計(jì)算家族企業(yè)真實(shí)盈余管理水平。Roychowdhury[44]將真實(shí)盈余操縱劃分為銷(xiāo)售操縱(對(duì)應(yīng)異常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量)、生產(chǎn)操作(對(duì)應(yīng)異常生產(chǎn)成本)和費(fèi)用操縱(對(duì)應(yīng)異常酌量性費(fèi)用)三類(lèi)。分別通過(guò)式(3)-(5)分年度分行業(yè)估計(jì)正常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、正常生產(chǎn)成本和正常酌量性費(fèi)用,以實(shí)際值減去估計(jì)值得到的殘差值即為異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量(Abcfo)、異常生產(chǎn)成本(Abpro)和異常酌量性費(fèi)用(Abexp)。

其中,Cfoit為企業(yè)i第t年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量;Proit為企業(yè)i第t年的產(chǎn)品成本;Expit為企業(yè)i第t年的酌量性費(fèi)用,由銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用兩部分構(gòu)成;Assetit-1為企業(yè)i第t年年初總資產(chǎn);Saleit和Saleit-1分別為企業(yè)i第t年和t-1年的營(yíng)業(yè)收入;ΔSaleit和ΔSaleit-1分別為企業(yè)i第t年和t-1年的營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)額。

企業(yè)i第t年的總體真實(shí)盈余管理水平可通過(guò)式(6)計(jì)算得到。

3.2.2 家族涉入程度

家族涉入主要包括管理權(quán)涉入、所有權(quán)涉入、家族文化、家族愿景與家族傳承等維度[58-59]。其中,所有權(quán)涉入和管理權(quán)涉入是最為常用的維度[2,58]。因此,借鑒楊學(xué)儒和李新春[58],本文從所有權(quán)角度,采取家族成員持股比重合計(jì)(Famown)衡量家族涉入程度。為確保實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性,本文借鑒將Ferramosca和Allegrini[32],采用家族管理者數(shù)量度量家族管理權(quán)涉入程度,從管理權(quán)涉入角度進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

3.2.3 親緣關(guān)系組合

借鑒賀小剛等[53]、Gersick等[54],基于擔(dān)任董事、監(jiān)事及高管職位的家族成員與實(shí)際控制人的親緣關(guān)系,將樣本家族企業(yè)劃分為核心成員控制(Kin1)、兄弟(姐妹)共同控制(Kin2)與遠(yuǎn)親共同控制(Kin3)三種親緣關(guān)系組合。當(dāng)家族企業(yè)的董事、監(jiān)事及高管團(tuán)隊(duì)中僅存在實(shí)際控制人(或夫婦)的父母、子女、子女的配偶、子女的子女等核心家族成員時(shí),該企業(yè)為核心成員控制模式;當(dāng)董事、監(jiān)事及高管團(tuán)隊(duì)加入了實(shí)際控制人(或夫婦)的兄弟姐妹、兄弟姐妹的配偶時(shí),該企業(yè)為兄弟(姐妹)共同控制模式;當(dāng)實(shí)際控制人(或夫婦)的遠(yuǎn)親家族成員也加入企業(yè)的董事、監(jiān)事及高管團(tuán)隊(duì)時(shí),該企業(yè)為遠(yuǎn)親共同控制模式。

3.2.4 控制變量

本文選擇財(cái)務(wù)杠桿、盈利能力、企業(yè)規(guī)模、成長(zhǎng)能力、董事會(huì)獨(dú)立性及審計(jì)意見(jiàn)作為控制變量,并對(duì)年份變量和行業(yè)變量的影響進(jìn)行控制。各變量定義如表1所示。

表1 變量符號(hào)及度量Table 1 Variable symbols and measures

3.3 回歸模型

為驗(yàn)證研究假設(shè)1,本文建立回歸模型如式(7)所示。為驗(yàn)證研究假設(shè)2,本文將核心成員控制、兄弟(姐妹)共同控制與遠(yuǎn)親共同控制三組子樣本中的任意兩組進(jìn)行合并,將親緣關(guān)系組合作為虛擬變量,并在實(shí)證模型中引入家族涉入程度與親緣關(guān)系組合的交乘項(xiàng)(Famown*Kinm),建立回歸模型(8)。合并后的分組情況為:(1)核心成員控制與兄弟(姐妹)共同控制兩組子樣本合并為一組,若樣本企業(yè)屬于兄弟(姐妹)共同控制,親緣關(guān)系組合Kin2取1,否則取0。(2)核心成員控制與遠(yuǎn)親共同控制兩組子樣本合并為一組,若樣本企業(yè)屬于遠(yuǎn)親共同控制,Kin3取1,否則取0。(3)兄弟(姐妹)共同控制與遠(yuǎn)親共同控制兩組子樣本合并為一組,若樣本企業(yè)屬于遠(yuǎn)親共同控制,Kin3取1,否則取0。

其中,EM代表家族企業(yè)盈余管理水平,分別采用應(yīng)計(jì)盈余管理(DA)和真實(shí)盈余管理(REM)衡量;Famown為家族涉入程度,Kinm為親緣關(guān)系組合,包括核心成員控制(Kin1)、兄弟(姐妹)共同控制(Kin2)與遠(yuǎn)親共同控制(Kin3);Famown*Kinm為家族涉入程度與親緣關(guān)系組合的交乘項(xiàng),用于檢驗(yàn)親緣關(guān)系組合對(duì)家族涉入與盈余管理之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用;Control代表控制變量;αi和βj為回歸系數(shù);ε和μ為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

4 實(shí)證結(jié)果分析

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2展示的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,應(yīng)計(jì)與真實(shí)盈余管理水平的均值分別為0.022和-0.005,表明樣本家族企業(yè)存在一定程度的盈余管理行為。但與真實(shí)盈余管理相比,樣本家族企業(yè)更多的采用應(yīng)計(jì)盈余管理行為調(diào)增利潤(rùn)。家族成員持股比重的均值為40.4%,表明樣本家族企業(yè)實(shí)際控制人比較注重從所有權(quán)方面掌握企業(yè)?？刂谱兞恐?樣本家族企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的平均值為35.8%,負(fù)債水平整體相對(duì)較低?？傎Y產(chǎn)收益率的均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.039和0.106,表明樣本家族企業(yè)的盈利能力差距較大。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率的平均值為0.306,表明樣本家族企業(yè)整體具有較好的成長(zhǎng)性。樣本企業(yè)中,獨(dú)立董事比重平均為39.1%,標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告占比98.1%。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果Table 2 Descriptive statistics results

4.2 相關(guān)性檢驗(yàn)分析

表3報(bào)告了主要變量之間的Pearson相關(guān)性分析結(jié)果。其中,家族成員持股與應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理之間均顯著負(fù)相關(guān),初步表明家族成員持股比重提高能夠降低應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理水平。大部分控制變量與被解釋變量顯著相關(guān),變量之間的相關(guān)性系數(shù)均小于0.5,不存在相關(guān)系數(shù)過(guò)高問(wèn)題。多重共線性診斷表明,方差膨脹因子的最大值為3.124,回歸模型不存在嚴(yán)重的多重共線性問(wèn)題。

表3 Pearson相關(guān)性分析系數(shù)矩陣Table 3 Pearson correlation coefficient matrix

4.3 多元回歸分析

首先以全部樣本家族企業(yè)為對(duì)象,以式(7)為基礎(chǔ)進(jìn)行多元回歸分析,以檢驗(yàn)家族涉入對(duì)盈余管理的影響(結(jié)果見(jiàn)表4)。根據(jù)表4可見(jiàn),家族成員持股比重與應(yīng)計(jì)盈余管理及真實(shí)盈余管理之間的回歸系數(shù)分別為-0.009和-0.061,且分別在5%和1%水平上顯著,表明家族涉入企業(yè)所有權(quán)的程度越高,家族企業(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理及真實(shí)盈余管理水平均越低,驗(yàn)證了假設(shè)1。家族企業(yè)凝聚著家族價(jià)值觀與家族文化等精神財(cái)富,是家族榮譽(yù)與地位的象征[49]。家族涉入程度越高,家族企業(yè)中的“家族”氛圍越強(qiáng),家族成員越重視保護(hù)家族資產(chǎn)與家族社會(huì)情感財(cái)富,更傾向于避免為獲得短期收益而實(shí)施盈余管理的行為。

表4 家族涉入、親緣關(guān)系組合與盈余管理Table 4 Family involvement, kinship composition and earnings management

接下來(lái)將核心成員控制、兄弟(姐妹)共同控制與遠(yuǎn)親共同控制三組子樣本中的任意兩組合并,在實(shí)證模型中引入家族涉入程度與親緣關(guān)系組合的交乘項(xiàng)(Famown*Kinm),以式(8)為基礎(chǔ)考察親緣關(guān)系組合對(duì)家族涉入與盈余管理之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用(結(jié)果見(jiàn)表4)。根據(jù)表4可見(jiàn),當(dāng)核心成員控制子樣本與兄弟(姐妹)共同控制子樣本比較時(shí),無(wú)論被解釋變量為應(yīng)計(jì)盈余管理還是真實(shí)盈余管理,家族涉入程度與親緣關(guān)系組合交乘項(xiàng)的系數(shù)均顯著為正。表明與核心家族成員控制的樣本企業(yè)相比,當(dāng)家族企業(yè)由兄弟(姐妹)共同控制時(shí),家族涉入程度增加對(duì)應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理程度的降低作用均減弱。當(dāng)比較核心成員控制子樣本與遠(yuǎn)親共同控制子樣本、兄弟(姐妹)共同控制子樣本與遠(yuǎn)親共同控制子樣本時(shí),家族涉入程度與親緣關(guān)系組合交乘項(xiàng)的系數(shù)均顯著為正,表明與由核心成員控制及兄弟(姐妹)共同控制的家族企業(yè)相比,由遠(yuǎn)親共同控制的家族企業(yè)中家族涉入程度提高對(duì)應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理水平的降低作用均變?nèi)?假設(shè)2得到驗(yàn)證。這一結(jié)果表明,家族成員的親緣關(guān)系組合會(huì)顯著影響家族涉入與盈余管理之間的關(guān)系。隨著涉入企業(yè)管理的家族成員的親緣關(guān)系趨于復(fù)雜,家族成員之間的凝聚力降低,對(duì)家族社會(huì)情感財(cái)富的追求意愿減弱,不利于家族企業(yè)著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)進(jìn)行理性決策。因此,隨著家族成員親緣關(guān)系組合趨于復(fù)雜,家族涉入程度提高對(duì)盈余管理的負(fù)向影響減弱。

4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性,本文進(jìn)行了三項(xiàng)穩(wěn)健性檢驗(yàn):第一,借鑒Ferramosca和Allegrini[32],從管理權(quán)涉入角度,采用家族管理者數(shù)量(Famma)衡量家族涉入程度,重新進(jìn)行回歸分析(結(jié)果見(jiàn)表5)。根據(jù)表5可見(jiàn),當(dāng)以家族管理者數(shù)量衡量家族涉入程度時(shí),家族涉入程度對(duì)應(yīng)計(jì)與真實(shí)盈余管理水平仍具有顯著負(fù)向影響;家族涉入程度與親緣關(guān)系組合交乘項(xiàng)的系數(shù)也均顯著為正,進(jìn)一步驗(yàn)證了研究假設(shè)1和假設(shè)2。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)I:解釋變量替代Table 5 Robustness test results I: Substitution of independent variable

第二,為排除本文的研究結(jié)論為偶然得到的隨機(jī)結(jié)果,本文為每一家樣本企業(yè)隨機(jī)分配家族成員持股比重,進(jìn)行安慰劑效應(yīng)檢驗(yàn)。以隨機(jī)分配家族成員持股比重的新模擬解釋變量Famplacebo進(jìn)行回歸分析,結(jié)果如表6所示。根據(jù)表6可見(jiàn),Famplacebo的回歸系數(shù)不再顯著,表明本文的研究結(jié)論并非隨機(jī)得到,排除了可能存在的隨機(jī)相關(guān)性。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)II:安慰劑效應(yīng)Table 6 Robustness test results II: Placebo effect

第三,為緩解回歸中可能存在的樣本自選擇偏誤問(wèn)題,采用傾向得分匹配法(PSM),分別采取1∶1匹配、卡尺內(nèi)匹配、半徑匹配、核匹配四種不同的匹配原則構(gòu)建與樣本家族企業(yè)特征相似的非家族企業(yè)樣本,通過(guò)兩組樣本的對(duì)比驗(yàn)證家族涉入與盈余管理之間關(guān)系。表7的結(jié)果顯示,在不同的樣本匹配原則下,家族企業(yè)的應(yīng)計(jì)與真實(shí)盈余管理水平均低于非家族企業(yè),表明家族涉入有利于降低盈余管理水平,進(jìn)一步支持了假設(shè)1。

表7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果III: 傾向得分匹配法Table 7 Robustness test results III: PSM method

4.5 進(jìn)一步分析

接下來(lái)將應(yīng)計(jì)與真實(shí)盈余管理按照符號(hào)正負(fù)劃分為正向盈余管理與負(fù)向盈余管理兩組,以式(7)為基礎(chǔ)進(jìn)行回歸分析,以考察家族涉入程度提高對(duì)正向及負(fù)向盈余管理水平的影響(結(jié)果見(jiàn)表8)。根據(jù)表8可見(jiàn),家族涉入程度提高能夠顯著降低正向應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理水平,但對(duì)負(fù)向應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理水平不具有顯著影響。也即,家族涉入對(duì)家族企業(yè)盈余管理的影響主要體現(xiàn)在家族涉入程度提高能夠有效降低正向盈余管理水平。因此,本文接下來(lái)以式(8)為基礎(chǔ),進(jìn)一步檢驗(yàn)家族成員親緣關(guān)系組合對(duì)家族涉入程度與正向盈余管理關(guān)系的調(diào)節(jié)作用(結(jié)果見(jiàn)表8)。根據(jù)表8可見(jiàn),當(dāng)以正向應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理為被解釋變量時(shí),家族涉入程度與親緣關(guān)系組合交乘項(xiàng)的系數(shù)均顯著為正,表明隨著涉入企業(yè)的家族成員親緣關(guān)系的復(fù)雜化,家族涉入程度提高對(duì)正向應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理水平的降低作用均減弱。

表8 進(jìn)一步分析:區(qū)分正向盈余管理與負(fù)向盈余管理Table 8 Further analysis: Comparison between positive and negative earnings management

5 研究結(jié)論及啟示

家族企業(yè)是中國(guó)民營(yíng)上市企業(yè)的主體,在中國(guó)資本市場(chǎng)占據(jù)舉足輕重的地位,家族企業(yè)的盈余質(zhì)量與信息披露問(wèn)題受到越來(lái)越多關(guān)注。本文以2003—2017年滬深兩市A股家族上市企業(yè)為對(duì)象,分別從應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理角度,實(shí)證檢驗(yàn)家族涉入程度對(duì)家族企業(yè)盈余管理水平的影響,并進(jìn)一步探究了親緣關(guān)系組合的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果表明:(1)家族涉入程度提高能夠顯著降低家族企業(yè)應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理水平,有利于改善家族企業(yè)盈余質(zhì)量。(2)涉入企業(yè)管理的家族成員親緣關(guān)系的復(fù)雜化會(huì)削弱家族涉入程度提高對(duì)盈余管理水平的降低作用,由核心成員控制的家族企業(yè)中家族涉入程度提高對(duì)應(yīng)計(jì)與真實(shí)盈余管理的降低作用最強(qiáng),而由遠(yuǎn)親共同控制的家族企業(yè)中家族涉入程度提高對(duì)應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理的降低作用最弱。(3)家族涉入對(duì)負(fù)向應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理均不具有顯著影響,但家族涉入程度提高能夠顯著降低正向應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理水平。隨著家族成員親緣關(guān)系的復(fù)雜化,家族涉入程度提高對(duì)正向應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理水平的降低作用均減弱。

根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果,本文得到如下研究啟示:(1)家族涉入程度越高,家族企業(yè)進(jìn)行決策時(shí)越注重家族利益及社會(huì)情感財(cái)富等非經(jīng)濟(jì)目標(biāo),更傾向于避免為獲得短期收益而實(shí)施應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余操縱行為,有利于降低盈余管理對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的不利影響。家族涉入能夠給企業(yè)帶來(lái)獨(dú)特的優(yōu)勢(shì),有利于增強(qiáng)家族企業(yè)股東與管理者之間的信任,進(jìn)而增強(qiáng)凝聚力和責(zé)任感,是家族管理模式具有較強(qiáng)生命力的重要原因。(2)涉入企業(yè)管理的家族成員親緣關(guān)系組合不同,家族涉入程度提高降低盈余操縱、改善盈余質(zhì)量的積極性不同。隨著親緣關(guān)系的復(fù)雜化,家族成員之間的親密關(guān)系、信任基礎(chǔ)及凝聚力降低,導(dǎo)致對(duì)社會(huì)情感財(cái)富的保護(hù)意愿減弱,從而影響家族涉入程度提高對(duì)盈余管理的減弱作用。由于家族涉入降低盈余管理程度的積極性與親緣關(guān)系組合類(lèi)型有關(guān),實(shí)際控制人應(yīng)根據(jù)家族企業(yè)所屬的親緣關(guān)系組合類(lèi)型,采取積極措施改善家族企業(yè)盈余質(zhì)量,增強(qiáng)家族企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。外部會(huì)計(jì)信息使用者在分析家族企業(yè)的盈余質(zhì)量時(shí),應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注家族涉入程度較低以及由遠(yuǎn)親共同控制的家族企業(yè)。

本文尚存在一定的不足。家族中的親屬關(guān)系復(fù)雜多樣,子女關(guān)系、配偶關(guān)系、兄弟姐妹關(guān)系、姻親關(guān)系等都可能存在于家族企業(yè)中[11]。本文將樣本企業(yè)分為核心成員控制、兄弟(姐妹)共同控制和遠(yuǎn)親共同控制的分類(lèi)方式仍然較為粗糙,對(duì)于家族成員親緣關(guān)系組合還可以進(jìn)行細(xì)化探究。另外,本文僅從家族所有權(quán)與管理權(quán)兩個(gè)角度探討家族涉入對(duì)盈余管理的影響,家族涉入還涉及家族文化、家族傳承、家族愿景等維度,也可以作為今后的研究方向。