雅居樂：多元發(fā)力基本面穩(wěn)健　韌性闖關(guān)行業(yè)調(diào)整期

5月12日，雅居樂集團（下稱“雅居樂”，03383.HK）發(fā)布了由普華永道審計并出具無保留意見的2021年度業(yè)績報告。年報顯示，雅居樂2021年實現(xiàn)營業(yè)額730.28億元（人民幣，下同）;毛利190.21億元，整體毛利率26%;凈利潤90.98億元，股東應(yīng)占凈利潤67.12億元。公司地產(chǎn)主業(yè)銷售創(chuàng)新高，同時多元化業(yè)務(wù)發(fā)力，“以地產(chǎn)為主，多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展”的營運模式持續(xù)顯效。

實現(xiàn)預(yù)售金額創(chuàng)歷史新高 土儲聚焦兩大核心城市群

報告期內(nèi)，雅居樂持續(xù)推動區(qū)域多元化線上線下營銷策略，并適度調(diào)整各地區(qū)的可售資源，在行業(yè)下行壓力較大的背景下，雅居樂2021年完成預(yù)售金額約1390.1億元，創(chuàng)歷史新高，在同業(yè)中實現(xiàn)逆勢增長，顯現(xiàn)出較強的成長韌性。

秉承“一生樂活”的品牌理念，雅居樂開發(fā)了“5N”產(chǎn)品體系，最大程度滿足客戶需求，經(jīng)受住了行業(yè)下行周期的考驗，凸顯了穩(wěn)健發(fā)展的特質(zhì)。2021年，雅居樂地產(chǎn)開發(fā)主營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，取得收入584.02億元，收入占比為80.0%。

土儲方面，2021年雅居樂拿地新增29個項目，增加預(yù)計總建筑面積424萬平方米。至此，雅居樂已布局84個城市，擁有4737萬平方米的土地儲備，平均樓面價為每平方米人民幣3651元，合理的土地成本和豐富的土地儲備使得公司在復(fù)雜形勢下顯得游刃有余。

多元化業(yè)務(wù)占比再提升 布局培育第二增長曲線

2021年，雅居樂在做精地產(chǎn)主業(yè)的同時，旗下物業(yè)管理等多元化業(yè)務(wù)加速成長，成為第二增長曲線。

雅居樂的多元化布局極具前瞻性。早在2016年，雅居樂便提出“1+N”多元化戰(zhàn)略，推進“以地產(chǎn)為主，多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展”的營運模式。報告期內(nèi)，公司多元化業(yè)務(wù)開花結(jié)果。

從收入占比來看，2021年雅居樂多元業(yè)務(wù)收入為146.25億元，收入占比為20.0%，較2020年提升6.7個百分點。

在多元化收入中，以物業(yè)管理板塊表現(xiàn)最為搶眼。截至2021年底錄得收入為113.30億元（已剔除關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)營業(yè)額），較2020年的78.53億元上升了44.3%。在維持“1+N”戰(zhàn)略不變的背景之下，雅居樂通過“主業(yè)”+“多元業(yè)務(wù)”+“新賽道”的發(fā)展模式將有望成為拉動公司未來可持續(xù)發(fā)展的“三駕馬車”，為其帶來更多的確定性。

優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)提高安全邊際 財務(wù)穩(wěn)健助力長遠發(fā)展

在當前形勢下，財務(wù)穩(wěn)健的重要性壓倒一切，是保證企業(yè)安全的“生命線”。2021年，雅居樂采取多項措施穩(wěn)定現(xiàn)金流，取得實效。

首先，雅居樂通過有效的管理和經(jīng)營，實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為正;其次，雅居樂持續(xù)積極盤活旗下資產(chǎn)，于2021年7月至12月期間，出售旗下14項非核心物業(yè)后，又于2022年一季度，雅居樂通過出售項目公司股權(quán)及環(huán)保項目實現(xiàn)資金回籠。

融資方面，2021年，雅居樂實現(xiàn)多渠道融資。過去一年雅居樂在境外成功發(fā)行11.64億美元優(yōu)先票據(jù)，以及24.18億港元的可交換債券，并獲授予一筆初始金額為52.53億港元及2850萬美元（附帶增額權(quán)）的信貸協(xié)議;在境內(nèi)，雅居樂則發(fā)行了14.5億元于2024年到期的境內(nèi)公司債券。

截止2021年末，雅居樂的總借款為838.74億元，相對于2020年底減少139.39億元?？偨杩畛杀緸?8.36億元，同比減少6.8%，2021年的實際借貸利率為5.87%。

截至2021年末，雅居樂現(xiàn)金及銀行存款總額約為384.2億元。

雅居樂通過加強現(xiàn)金流管理，合理安排償債計劃，2021年內(nèi)各項到期債務(wù)均按時償還，展現(xiàn)了良好償債能力與償債意愿。截至2021年末，雅居樂凈負債比率降低至50.8%，較2020年末下降10.2個百分點，從行業(yè)水平看，居于較安全區(qū)間。

綜上所述，2021年，雅居樂延續(xù)了一貫的穩(wěn)健財務(wù)策略，降低負債規(guī)模和負債成本，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，為可持續(xù)發(fā)展筑高財務(wù)“安全邊際”，凸顯了公司穿越周期的能力。