基于SLEPT分析法的美國(guó)LNG出口競(jìng)爭(zhēng)力分析

楊鹿野

摘要：2022年美國(guó)有望成為全球最大的LNG出口國(guó)，在LNG貿(mào)易談判中的關(guān)鍵性與話語權(quán)凸顯。美國(guó)龐大的LNG資源出口貿(mào)易規(guī)模，中美貿(mào)易糾紛中LNG貿(mào)易緩和復(fù)蘇的跡象，以及美國(guó)LNG資源價(jià)格走勢(shì)較為穩(wěn)定的特點(diǎn)，使得中國(guó)LNG買家在開展LNG全球貿(mào)易時(shí)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。本文運(yùn)用SLEPT分析框架研究美國(guó)LNG資源出口競(jìng)爭(zhēng)力，為中國(guó)LNG資源買家提供分析思路及決策參考。

關(guān)鍵詞：美國(guó);LNG出口：SLEPT分析

根據(jù)IHSvlarkit發(fā)布的研究報(bào)告，2021年，全球LNG貿(mào)易量達(dá)到3.82億噸，同比增長(zhǎng)5.8%。其中，美國(guó)LNG出口量7510萬噸，同比增長(zhǎng)51%，有望在2022年成為全球最大的LNG出口國(guó);中國(guó)LNG進(jìn)口量8140萬噸，同比增長(zhǎng)18%，為全球最大的LNG進(jìn)口國(guó)。以美國(guó)為全球LNG主要出口國(guó)，中國(guó)為全球LNG主要進(jìn)口國(guó)的發(fā)展形勢(shì)凸顯，展現(xiàn)出了LNG國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)的演變形態(tài)。

長(zhǎng)約談判方面，Poten&Partnei，s發(fā)布的研究報(bào)告顯示，2021年，中國(guó)國(guó)內(nèi)買家簽署了2240萬噸/年的長(zhǎng)期購銷協(xié)議，按項(xiàng)目貨源地分類，美國(guó)資源達(dá)830萬噸/年，位居榜首。其中，美國(guó)天然氣生產(chǎn)商Venture Global LNG與中石化、中海油簽署為期20年、合同總量高達(dá)750萬噸/年的長(zhǎng)期購銷協(xié)議，反映了中國(guó)對(duì)美國(guó)LNG資源進(jìn)口的態(tài)度有所緩和。

價(jià)格方面，受俄烏沖突局勢(shì)影響，2022年3月7日，亞太JKM現(xiàn)貨價(jià)格大漲37. 47美元/百萬英熱單位，至84. 76美元/百萬英熱單位，創(chuàng)有記錄以來最高水平;歐洲TTF期貨大漲10. 67美元/百萬英熱單位，至72. 33美元/百萬英熱單位，創(chuàng)有記錄以來最高水平;而相比亞太、歐洲市場(chǎng)，北美市場(chǎng)則主要由區(qū)域內(nèi)的供需結(jié)構(gòu)主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格，定價(jià)機(jī)制相對(duì)獨(dú)立，與美國(guó)原料氣價(jià)格掛鉤的北美Henry Hub價(jià)格展現(xiàn)出了價(jià)格穩(wěn)定、波動(dòng)率小的明顯特點(diǎn)。

美國(guó)LNG資源龐大的出口貿(mào)易規(guī)模，中美貿(mào)易沖突后LNG貿(mào)易緩和復(fù)蘇的跡象，以及美國(guó)LNG資源價(jià)格趨勢(shì)較為穩(wěn)定的特點(diǎn)，使得中國(guó)LNG買家在開展LNG全球貿(mào)易時(shí)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。本文運(yùn)用SLEPT分析框架研究美國(guó)LNG資源出口競(jìng)爭(zhēng)力，為中國(guó)LNG資源買家提供分析思路及決策參考。

一、美國(guó)LNG出口項(xiàng)目基本情況

2011年5月，美國(guó)放開天然氣出口，美國(guó)能源部允許向受制裁之外的其他國(guó)家出口LNG。2016年2月，美國(guó)首個(gè)LNG出口項(xiàng)目Sabine Pass LNG投產(chǎn)。截至2021年12月，美國(guó)運(yùn)營(yíng)中的LNG出口項(xiàng)目總產(chǎn)能超過7000萬噸/年，具體情況如表1。

數(shù)據(jù)來源：Refinitiv Eikon

LNG出口量方面，2021年美國(guó)LNG出口量7510萬噸，各項(xiàng)目出口情況如表2。

LNG出口流向方面，前五大出口目的地為韓國(guó)、中國(guó)、日本、巴西、西班牙，前五大出口目的地的出口總量占2021年美國(guó)LNG出口量的一半以上，具體出口量及占比如表3。

二、美國(guó)LNG出口項(xiàng)目前景分析

截至2021年12月，美國(guó)在建的LNG項(xiàng)目共2個(gè)、產(chǎn)能2800萬噸/年，規(guī)劃審批中的LNG項(xiàng)目11個(gè)、規(guī)劃產(chǎn)能約1. 24億噸/年，在建項(xiàng)目與規(guī)劃審批項(xiàng)目的具體情況如表4、表5。

根據(jù)IHS Markit公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年美國(guó)是世界第三大LNG出口國(guó)，僅次于澳大利亞和卡塔爾，隨著2021年底Sabine Pass T6生產(chǎn)線及2022年Calcasieu Pass LNG項(xiàng)目的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2022年美國(guó)將成為全球LNG最大的出口國(guó)，其未來產(chǎn)能將超過2億噸/年，占全球LNG總產(chǎn)能的三成以上。

三、美國(guó)LNG出口競(jìng)爭(zhēng)力分析

SLEPT分析法是在進(jìn)行行業(yè)市場(chǎng)策略研究時(shí)，針對(duì)外部環(huán)境研究的重要分析方法之一。SLEPT分析法通過分析社會(huì)因素（ Social）、法律因素（Legal）、經(jīng)濟(jì)因素（Economic）、政治因素（Political）、技術(shù)因素（Technological），能夠有效地分析了解行業(yè)所處的外部環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)力及發(fā)展?jié)摿顩r。本文運(yùn)用SLEPT分析框架，對(duì)美國(guó)LNG資源出口競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行多維度分析。

（一）社會(huì)因素分析

中美雙方始終重視清潔能源的發(fā)展。天然氣貿(mào)易符合中美雙方社會(huì)發(fā)展的需要，有助于減少碳排放，推動(dòng)碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。1990年12月，美國(guó)國(guó)會(huì)通過了《1990清潔空氣法修正案》，該修正案首創(chuàng)排污權(quán)交易制度，進(jìn)而逐漸發(fā)展演化成為當(dāng)今的國(guó)際碳排放權(quán)交易制度。1998年4月，美國(guó)能源部發(fā)布《綜合國(guó)家能源戰(zhàn)略》（Comprehensive NationEnergy Strategy），詳細(xì)闡述了美國(guó)所處的能源市場(chǎng)環(huán)境、能源發(fā)展前景以及21世紀(jì)能源政策規(guī)劃藍(lán)圖。文件提出，要以尊重健康和環(huán)境價(jià)值的方式促進(jìn)能源生產(chǎn)和使用，擴(kuò)大未來能源的選擇，并在全球經(jīng)濟(jì)、能源、環(huán)境問題上開展國(guó)際合作。2014年7月，美國(guó)總統(tǒng)行政辦公室發(fā)布《全方位能源戰(zhàn)略——通向經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)之路》報(bào)告，提出天然氣是頗具關(guān)鍵性意義的“過渡能源”，在通往清潔能源過程中發(fā)揮了核心作用，發(fā)展天然氣發(fā)電相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將為未來廣泛部署風(fēng)能和太陽能發(fā)電做好充分準(zhǔn)備。當(dāng)前，拜登政府也高度關(guān)注碳中和的發(fā)展進(jìn)程。2021年1月，在拜登正式宣誓就職美國(guó)總統(tǒng)的當(dāng)日，拜登政府即宣布重返《巴黎氣候協(xié)定>，并在2021年11月通過了一項(xiàng)2萬億美元的經(jīng)濟(jì)框架計(jì)劃，重點(diǎn)用于社會(huì)保障及清潔能源領(lǐng)域的建設(shè)，發(fā)展清潔能源經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化清潔能源的開發(fā)與利用，在2050年前實(shí)現(xiàn)碳中和。

同時(shí)，天然氣在我國(guó)當(dāng)前的能源低碳轉(zhuǎn)型格局中也發(fā)揮著重要作用。優(yōu)化能源布局，打造天然氣全球資源池，建立健全天然氣安全儲(chǔ)備與供應(yīng)制度對(duì)我國(guó)能源體系的安全構(gòu)建，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的戰(zhàn)略目標(biāo)具有重大意義。2017年6月，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《加快推進(jìn)天然氣利用的意見》，提出要推進(jìn)能源革命，提高天然氣在一次能源消費(fèi)中的比重，推動(dòng)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上中下游一體化協(xié)調(diào)發(fā)展。2020年12月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《新時(shí)代的中國(guó)能源發(fā)展》白皮書，明確提出要提高能源供應(yīng)保障能力，加強(qiáng)天然氣產(chǎn)業(yè)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進(jìn)天然氣向產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，保障天然氣的穩(wěn)定供應(yīng);2022年3月，《2022年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告》中提出，要有序推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和工作，推進(jìn)能源的低碳轉(zhuǎn)型，力爭(zhēng)在2030年前達(dá)到碳達(dá)峰，在2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。

數(shù)據(jù)來源：IHS Markit

2021年全球LNG貿(mào)易量約3.8億噸，其中，長(zhǎng)約占64%，現(xiàn)貨及中短約占36%，見圖1。為推進(jìn)我國(guó)能源的低碳轉(zhuǎn)型，保障社會(huì)生產(chǎn)生活的平穩(wěn)有序運(yùn)行，需要建立保障天然氣穩(wěn)定供應(yīng)長(zhǎng)效機(jī)制，減少天然氣價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)LNG長(zhǎng)約與現(xiàn)貨進(jìn)口配比關(guān)系研究。在美國(guó)LNG資源供給持續(xù)增加的大背景下，2022年美國(guó)有望成為全球最大的LNG出口國(guó)，在LNG貿(mào)易談判中的關(guān)鍵性與話語權(quán)凸顯。

（二）法律因素分析

能源作為國(guó)家命脈，始終在各國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著舉足輕重的作用。就美國(guó)而言，雖然1938年頒布的《天然氣法》、1978年的頒布的《天然氣政策法》、1985年聯(lián)邦能源管理委員會(huì)第436號(hào)法令和1992年聯(lián)邦能源管理委員會(huì)第636號(hào)法令使美國(guó)本土天然氣生產(chǎn)及競(jìng)爭(zhēng)受到美國(guó)法律保護(hù)，但近年來，美國(guó)以本國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)利益最大化為出發(fā)點(diǎn)，以自身國(guó)際貿(mào)易及金融體系優(yōu)勢(shì)，致力于加強(qiáng)域外管轄權(quán)，對(duì)多國(guó)貿(mào)易活動(dòng)進(jìn)行法律制裁。我國(guó)在能源領(lǐng)域遭受美國(guó)法律法規(guī)制裁也己存在先例。2019年9月，美國(guó)財(cái)政部根據(jù)海外資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）相關(guān)法規(guī)，將中遠(yuǎn)海旗下的兩家石油運(yùn)輸子公司列入制裁名單，導(dǎo)致亞洲油輪市場(chǎng)運(yùn)費(fèi)價(jià)格出現(xiàn)大幅震蕩，船舶經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)Worldscale評(píng)估從中東運(yùn)往亞洲的超大型油輪（VLCC）價(jià)格一夜上漲近19%，中遠(yuǎn)海旗下負(fù)責(zé)原油、成品油、LNG運(yùn)輸?shù)闹羞h(yuǎn)海能股票停牌。2020年12月，美國(guó)國(guó)防部以國(guó)防授權(quán)法案要求為由，宣稱中海油與中國(guó)軍方有經(jīng)營(yíng)聯(lián)系，并將其納入軍工企業(yè)黑名單。因美國(guó)政府的不斷施壓，2021年2月，中海油遭紐約證券交易所強(qiáng)制退市。

而縱觀世界各國(guó)，俄羅斯、伊朗、古巴、委內(nèi)瑞拉等多國(guó)油氣企業(yè)也遭受過美國(guó)單方面法律制裁威脅，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒波動(dòng)，供求不穩(wěn)定因素增加，油氣價(jià)格產(chǎn)生巨大波動(dòng)。以近年來歐洲市場(chǎng)為例，俄羅斯“北溪2”項(xiàng)目可滿足整個(gè)歐盟及英國(guó)天然氣總消費(fèi)量的12%，其能否按計(jì)劃正常向歐洲各國(guó)供氣也是影響歐洲天然氣市場(chǎng)價(jià)格的重要因素之一。2019年12月，美國(guó)政府簽署2020年國(guó)防預(yù)算法案，法案規(guī)定對(duì)俄羅斯“北溪2”項(xiàng)目實(shí)施制裁，要求參與“北溪2”項(xiàng)目建設(shè)的相關(guān)企業(yè)立即停止施工，隨后“北溪2”項(xiàng)目被迫停工。盡管受到美方重重阻撓，但因“北溪2”項(xiàng)目巨大的經(jīng)濟(jì)利益和地緣政治上的重要意義，俄羅斯于2020年12月重新啟動(dòng)“北溪2”項(xiàng)目建設(shè)，然而在2021年，美國(guó)多次對(duì)參與“北溪2”項(xiàng)目建設(shè)的個(gè)人、船方和企業(yè)實(shí)施制裁，制裁范圍也不斷擴(kuò)大。“北溪2”項(xiàng)目的波折也導(dǎo)致歐洲市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)。

當(dāng)前，中美雙邊關(guān)系仍存在新變化、新挑戰(zhàn)，對(duì)美LNG資源的進(jìn)口需要把握尺度，分散風(fēng)險(xiǎn)。若進(jìn)口依賴程度過高，如美國(guó)政府對(duì)出口到中國(guó)的LNG資源進(jìn)行大規(guī)模法律制裁，那么國(guó)內(nèi)將會(huì)出現(xiàn)天然氣資源供應(yīng)緊張、市場(chǎng)價(jià)格飛漲、民生和工業(yè)用氣供求出現(xiàn)巨大缺口的不利局面。

（三）經(jīng)濟(jì)因素分析

國(guó)際LNG貿(mào)易以長(zhǎng)期購銷協(xié)議和現(xiàn)貨資源采購為主。其中，長(zhǎng)期購銷協(xié)議主要以某一斜率掛靠布倫特原油價(jià)格，而現(xiàn)貨資源采購則采用區(qū)域性市場(chǎng)價(jià)格浮動(dòng)升貼水，或單船浮動(dòng)價(jià)進(jìn)行采購。在區(qū)域性市場(chǎng)價(jià)格中，又以亞太市場(chǎng)JKM現(xiàn)貨價(jià)格、歐洲市場(chǎng)TTF期貨價(jià)格及北美市場(chǎng)Henry Hub期貨價(jià)格最具代表性。Henry Hub期貨價(jià)格于1990年4月在紐約商品交易所上市，是在美國(guó)路易斯安那州亨利港（Henry Hub）進(jìn)行實(shí)貨交割的天然氣期貨合約，是全球交易量最大的天然氣期貨合約，也是全球交易量第三大的商品期貨。近年來，亞太、歐洲市場(chǎng)天然氣價(jià)格關(guān)聯(lián)度日漸緊密，與歐洲TTF期貨價(jià)格受歐洲管道氣庫存、地緣政治等因素的影響，亞太JKY現(xiàn)貨價(jià)格受歐洲市場(chǎng)價(jià)格、東北亞地區(qū)買家情緒推動(dòng)等因素的影響相比，和美國(guó)原料氣價(jià)格掛鉤的北美Henry Hub期貨交易量大，價(jià)格主要由區(qū)域內(nèi)的供需結(jié)構(gòu)主導(dǎo)，受其他區(qū)域的影響較弱，價(jià)格波動(dòng)率較小，價(jià)格走勢(shì)較為平穩(wěn)，與原油掛鉤的LNG長(zhǎng)約相比，Henry Hub期貨價(jià)格也能夠避免在高油價(jià)情況下長(zhǎng)約產(chǎn)生的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來源：Refinitiv Eikon

2020年，受原油市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)及新冠疫情爆發(fā)的影響，國(guó)際油價(jià)暴跌，WTI原油期貨合約首次出現(xiàn)負(fù)價(jià)格，國(guó)際油氣行業(yè)遭到重創(chuàng)。2021年，隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，油氣市場(chǎng)亦有所回暖。而在2022年，在俄烏沖突影響下，國(guó)際天然氣市場(chǎng)出現(xiàn)了歷史罕見的極端行情（見圖2）。而根據(jù)對(duì)俄烏沖突爆發(fā)前30天及后30天價(jià)格相關(guān)性的測(cè)算可以看出，在俄烏沖突爆發(fā)前1個(gè)月，亞太市場(chǎng)JKM價(jià)格走勢(shì)與歐洲市場(chǎng)TTF價(jià)格走勢(shì)緊密相關(guān)，而亞太市場(chǎng)JKV價(jià)格與北美市場(chǎng)Henry Hub價(jià)格、歐洲市場(chǎng)TTF價(jià)格與北美市場(chǎng)Henry Hub價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性較差。在俄烏沖突爆發(fā)后1個(gè)月，亞太市場(chǎng)JKM價(jià)格走勢(shì)與歐洲市場(chǎng)TTF價(jià)格走勢(shì)更為緊密，而北美市場(chǎng)HenryHub價(jià)格與亞太市場(chǎng)JKM價(jià)格、歐洲市場(chǎng)TTF價(jià)格走勢(shì)相背離（見表6）。

數(shù)據(jù)來源：Refinitiv Eikon

從計(jì)價(jià)方式來看，美國(guó)LNG出口項(xiàng)目多采用來料加工（Tolling Fee）模式，以成本加成的方式計(jì)價(jià)。常見的計(jì)價(jià)方式分為兩種，第一種為離岸價(jià)，即FOB價(jià)格（離岸價(jià)）一115%×Henry Hub+Toll-ing Fee;第二種為到岸價(jià)，即DES價(jià)格（到岸價(jià)）一FOB價(jià)格+運(yùn)費(fèi)。其中，“115%×Henry Hub”包含原料氣采購成本、管輸費(fèi)、燃料成本等，“Tolling Fee”是LNG出口項(xiàng)目將氣體轉(zhuǎn)化為液體所收取的來料加工服務(wù)費(fèi)用。

從進(jìn)口成本來看，美國(guó)LNG資源出口至中國(guó)的成本約為8. 6-12.9美元/百萬英熱單位，較亞太市場(chǎng)JKM現(xiàn)貨價(jià)格、歐洲市場(chǎng)TTF期貨價(jià)格具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)（見表7）。

需要注意的是，雖然美國(guó)LNG資源的市場(chǎng)價(jià)格主要由北美區(qū)域內(nèi)的供需結(jié)構(gòu)所主導(dǎo)，定價(jià)機(jī)制相對(duì)穩(wěn)定獨(dú)立，但持續(xù)的俄烏沖突己導(dǎo)致歐洲多國(guó)為潛在天然氣供應(yīng)中斷做準(zhǔn)備，既有的資源平衡己被打破，市場(chǎng)格局正在經(jīng)歷著歷史性的深刻變化。在俄烏沖突長(zhǎng)期、持續(xù)的影響下，不排除歐洲買家未來不斷加大對(duì)美國(guó)LNG資源的采購力度，進(jìn)而導(dǎo)致Henry Hub價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。

（四）政治因素分析

當(dāng)前，碳中和、能源博弈與氣候治理己被納入到各國(guó)的地緣政治中，一種具有人類新時(shí)代特征的地緣政治關(guān)系正在繁衍成型。自2018年以來，中美地緣政治關(guān)系緊張，雙邊天然氣貿(mào)易也因此深受影響。2018年3月，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署備忘錄，宣布依據(jù)對(duì)華301調(diào)查報(bào)告，將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品大規(guī)模加征301特殊關(guān)稅。2018年8月，中國(guó)國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)宣布將美國(guó)LNG資源列入加征名錄，并于9月加征301反制關(guān)稅，稅率定為10%，即除原有的g%進(jìn)項(xiàng)稅外，對(duì)美國(guó)LNG資源征收額外10%的反制關(guān)稅;2019年6月，反制關(guān)稅的稅率再由10%提高至25%。受此消息影響，美國(guó)LNG資源進(jìn)口量在2019年大幅下滑。根據(jù)IHS Vlarkit的研究數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)進(jìn)口美國(guó)LNG資源總計(jì)14萬噸，2019年3月至2019年12月無一船美國(guó)LNG資源進(jìn)口至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（見圖3）。

數(shù)據(jù)來源：IHS Markit

雖然2020年3月國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)對(duì)符合條件、按市場(chǎng)化和商業(yè)化原則自美采購的進(jìn)口商品在一定期限內(nèi)不再加征中國(guó)對(duì)美國(guó)301措施反制關(guān)稅，進(jìn)口美國(guó)LNG資源可以通過財(cái)政部“對(duì)美加征關(guān)稅商品排除申報(bào)系統(tǒng)”領(lǐng)取貨物排除編碼免繳該部分稅款，但公告僅宣布了“在一定期限內(nèi)”不征收反制關(guān)稅，實(shí)際有效期并未注明，即存在因中美政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系惡化，隨時(shí)取消免繳反制關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，進(jìn)口美國(guó)LNG資源每船均需從“對(duì)美加征關(guān)稅商品排除申報(bào)系統(tǒng)”領(lǐng)取貨物排除編碼，從長(zhǎng)期來看，對(duì)美301措施反制關(guān)稅政策依舊未有明顯松動(dòng)。

自美國(guó)頁巖氣革命以來，美國(guó)以天然氣生產(chǎn)和出口大國(guó)身份加入國(guó)際天然氣地緣政治博弈，與以俄羅斯為代表的傳統(tǒng)天然氣出口國(guó)產(chǎn)生了巨大的利益沖突，歐洲作為美國(guó)盟友和俄羅斯能源輸出者的雙重身份，正努力地在俄烏沖突和能源危機(jī)下尋求自身的出路。切實(shí)端牢能源“飯碗”，營(yíng)造穩(wěn)定的中美政治經(jīng)貿(mào)環(huán)境成為提升與兌現(xiàn)美國(guó)LNG出口競(jìng)爭(zhēng)力的一項(xiàng)重要議題。

（五）技術(shù)因素分析

美國(guó)是世界上最早研究和開發(fā)頁巖氣的國(guó)家，隨著美國(guó)頁巖氣革命的成功，其在天然氣產(chǎn)量及成本控制上具有明顯競(jìng)爭(zhēng)力。2007年，美國(guó)頁巖氣勘探與開發(fā)技術(shù)實(shí)現(xiàn)階段性突破，美國(guó)開啟頁巖氣開采浪潮。根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，2007年美國(guó)頁巖氣產(chǎn)量為366億立方米（約2700萬噸），占美國(guó)全年天然氣產(chǎn)量的5%，到2020年，美國(guó)頁巖氣產(chǎn)量暴增至7402億立方米（約5.4億噸），占美國(guó)全年天然氣產(chǎn)量的64%。而頁巖氣生產(chǎn)商開采頁巖氣的盈虧平衡點(diǎn)僅4美元/百萬英熱單位左右，并且隨著勘探開發(fā)技術(shù)升級(jí)，成本還呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)。頁巖氣革命的成功使美國(guó)改寫了能源市場(chǎng)的傳統(tǒng)格局，從天然氣進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)樘烊粴獬隹趪?guó)。頁巖氣勘探開發(fā)技術(shù)的突破為美國(guó)穩(wěn)定、大規(guī)模、低成本出口LNG創(chuàng)造了有利條件。

同時(shí)，隨著船閘建設(shè)技術(shù)的發(fā)展，2016年擴(kuò)建后的巴拿馬運(yùn)河可允許除Q-max、QFlex大型LNG船以外的所有LNG船舶通過該運(yùn)河進(jìn)行LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)，全球90%的LNG運(yùn)輸船均可通過巴拿馬運(yùn)河運(yùn)輸LNG貨物，這也極大地降低了美國(guó)至亞洲LNG貿(mào)易的運(yùn)輸成本。巴拿馬運(yùn)河管理局表示，美國(guó)近50%出口到亞洲的LNG貨物需要從巴拿馬運(yùn)河通行，LNG運(yùn)輸己成為巴拿馬運(yùn)河的一項(xiàng)新業(yè)務(wù)。

此前，美國(guó)LNG資源運(yùn)往國(guó)內(nèi)的傳統(tǒng)運(yùn)輸航線是途徑好望角，單程需40天左右的航行時(shí)間，巴拿馬運(yùn)河擴(kuò)建后，美國(guó)LNG資源運(yùn)往國(guó)內(nèi)的時(shí)間縮短至28天左右，極大地減少了運(yùn)輸航程與運(yùn)輸時(shí)間。根據(jù)Poten&Partners評(píng)估數(shù)據(jù)顯示，2021年17.4萬立方米vIEGI/XDF型LNG運(yùn)輸船日租金均價(jià)約為11萬美元/日，普氏能源咨詢（Platts）評(píng)估2021年全年亞太JKM現(xiàn)貨均價(jià)約為15美元/百萬英熱單位，可以推算巴拿馬運(yùn)河的擴(kuò)建與通航單程可節(jié)省船舶租金成本約130萬美元，節(jié)省蒸發(fā)氣成本約100萬美元。

四、結(jié)論與建議

通過SLEPT分析法對(duì)美國(guó)LNG出口競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，天然氣貿(mào)易始終符合中美雙方社會(huì)發(fā)展的需要，并對(duì)我國(guó)當(dāng)前能源低碳轉(zhuǎn)型具有重要意義。頁巖氣勘探開發(fā)技術(shù)的突破為美國(guó)穩(wěn)定、大規(guī)模、低成本出口LNG創(chuàng)造了有利條件，巴拿馬運(yùn)河擴(kuò)建后極大地降低了美國(guó)至亞洲LNG貿(mào)易的運(yùn)輸成本。以Henrv Hub計(jì)價(jià)的美國(guó)LNG資源出口至中國(guó)的成本，較以亞太市場(chǎng)JKV現(xiàn)貨價(jià)格、歐洲市場(chǎng)TTF期貨價(jià)格計(jì)價(jià)具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。美國(guó)有望在2022年成為全球最大的LNG出口國(guó)，在LNG貿(mào)易談判中的關(guān)鍵性與話語權(quán)凸顯。

與此同時(shí)，自2018年以來，中美政治關(guān)系緊張，貿(mào)易摩擦不斷，雙邊關(guān)系存在著新變化、新挑戰(zhàn)，營(yíng)造穩(wěn)定的中美政治經(jīng)貿(mào)環(huán)境成為提升與兌現(xiàn)美國(guó)LNG出口競(jìng)爭(zhēng)力的一項(xiàng)重要議題。對(duì)美LNG資源的進(jìn)口上仍需把握尺度，分散風(fēng)險(xiǎn)。若資源依賴程度過高，美國(guó)政府在能源領(lǐng)域?qū)M(jìn)口中國(guó)LNG資源進(jìn)行大規(guī)模法律制裁，那么國(guó)內(nèi)將會(huì)出現(xiàn)天然氣資源供應(yīng)緊張、市場(chǎng)價(jià)格飛漲、民生和工業(yè)用氣需求出現(xiàn)巨大缺口的不利局面。

通過以上分析結(jié)論，本文提出以下三點(diǎn)建議：

（一）關(guān)注美國(guó)LNG資源貿(mào)易前景，打造進(jìn)口資源多元化的國(guó)內(nèi)LNG資源池

我國(guó)正處于能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，但以目前來看，國(guó)內(nèi)頁巖氣仍處于開發(fā)階段，產(chǎn)量短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)跨越式突破。隨著美國(guó)頁巖氣革命的成功，美國(guó)天然氣產(chǎn)量劇增，有望成為全球最大的LNG出口國(guó)，在LNG貿(mào)易談判中的關(guān)鍵性與話語權(quán)凸顯。國(guó)內(nèi)油氣貿(mào)易公司需要對(duì)美國(guó)LNG資源進(jìn)行前瞻性戰(zhàn)略布局，加大低價(jià)優(yōu)質(zhì)資源的獲取力度，做好美國(guó)LNG長(zhǎng)約合同談判相關(guān)工作，保持長(zhǎng)約資源的合理占比，打造低成本、多元化、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的LNG資源池。

（二）重視貿(mào)易合同條款的設(shè)計(jì)，加強(qiáng)貿(mào)易合同條款的理解運(yùn)用

在俄烏沖突的影響下，美俄、俄歐、中美地緣政治關(guān)系的不確定性進(jìn)一步增強(qiáng)，國(guó)際天然氣市場(chǎng)呈現(xiàn)史詩級(jí)波動(dòng)，天然氣貿(mào)易格局正發(fā)生著深刻變化。因此，在大型油氣貿(mào)易公司對(duì)美國(guó)LNG資源的貿(mào)易談判過程中，需要重視不可抗力條款的設(shè)計(jì)，明確不可抗力責(zé)任涉及的范圍與情景。同時(shí)，交易員、法律合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)人員應(yīng)加深對(duì)LNG貿(mào)易合同文本的理解，在貿(mào)易鏈條中出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能夠及時(shí)提出專業(yè)建議，維護(hù)應(yīng)有權(quán)益。

（三）利用金融衍生品工具分散計(jì)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前油氣價(jià)格高企，國(guó)內(nèi)油氣貿(mào)易公司需要把握市場(chǎng)趨勢(shì)，做到長(zhǎng)期和短期、宏觀和微觀、整體和局部的有機(jī)結(jié)合，并結(jié)合市場(chǎng)變化，加大金融衍生品協(xié)同方案的研究力度，通過測(cè)算進(jìn)口LNG銷售價(jià)格的盈虧平衡點(diǎn)，作為套期保值的目標(biāo)價(jià)格，并在目標(biāo)價(jià)格以下買入遠(yuǎn)期紙貨合約，以鎖定進(jìn)口LNG采購成本，防范進(jìn)口LNG采購成本上漲的風(fēng)險(xiǎn);當(dāng)遠(yuǎn)期紙貨合約高于盈虧平衡點(diǎn)的目標(biāo)價(jià)格時(shí)，利用市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)機(jī)，以降低采購成本或減少虧損為目的，擇機(jī)買入遠(yuǎn)期紙貨合約進(jìn)行趨勢(shì)性保值。并探索混合計(jì)價(jià)采購方案，研究利用不同價(jià)格指數(shù)、采購模式優(yōu)勢(shì)，在分散風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步挖潛增效。

參考文獻(xiàn)：

[1]LNG Trade in 2021： Runaway Recovery [R]. IHS Markit，Jan 2022.

[2]LNG in World Markets[R]. Poten& Partners. Jan 2022.

[3]Comprehensive National Energy Strategy [J]. Office of Sci-entific&Technical Information Technical Reports， Apr1998.

[4]The All-of-the-Above Energy Strategy as a Path to Sustain-able Economic Growth[R]. Ofpresident E O. Jul 2014.

[5]Trends in Spot LNG Trade： 2021 in Review [R]. IHSMarkit. Feb 2022.

[6]張銳，相均泳，“碳中和”與世界地緣政治重構(gòu)[J].國(guó)際展望，2021，13（04）：112-13 3+15 6-157.

[7]美國(guó)頁巖氣開發(fā)成本有多低[J]石油知識(shí)，2019（1）：4-5.