科技投入、科技創(chuàng)新與發(fā)展能力
——基于河南省上市公司的經(jīng)驗證據(jù)

張鵬偉

（河南科技學院經(jīng)濟與管理學院，河南 新鄉(xiāng) 453003）

一、理論概述及機理分析

習近平總書記在十九大報告中提出“科技是核心戰(zhàn)斗力”，創(chuàng)新已經(jīng)成為高質(zhì)量經(jīng)濟發(fā)展和社會進步的重要內(nèi)核動力。2020年10月，十九屆五中全會審議通過的《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》也明確提出，要將“強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，促進各類創(chuàng)新要素向企業(yè)集聚”作為政策機制，引領企業(yè)創(chuàng)新生態(tài)圈的通融創(chuàng)新。因此關于科技創(chuàng)新也引發(fā)了理論界和實務界的重點關注。

隨著新經(jīng)濟增長理論對新古典增長理論的修正，強調(diào)了技術的內(nèi)生性，是源于追求利潤最大化市場主體的內(nèi)在需求。至此，以羅默（PaulRomer）和盧卡斯（RobertLucas）為代表的“新經(jīng)濟增長理論”形成，他們認為經(jīng)濟增長的原動力是知識積累而非資本的積累，應充分發(fā)揮知識的內(nèi)生動力作用，并重點強調(diào)了經(jīng)濟增長是受知識、技術和人力資本為核心的內(nèi)生變量的共同影響，而創(chuàng)新引領經(jīng)濟發(fā)展就是要將勞動、資本、土地等傳統(tǒng)生產(chǎn)要素與技術和數(shù)據(jù)等新型實體要素相結合，提升科技創(chuàng)新要素的整合力，讓要素活力競相迸發(fā)，打通產(chǎn)學研、創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈，從源頭到落地實施環(huán)環(huán)相扣、一脈相承，穩(wěn)定支持基礎研究和應用技術研究。就創(chuàng)新深度而言，科技創(chuàng)新要素整合體現(xiàn)了強勁的聚合力和引導力，將人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)等先進技術廣泛應用于各個生產(chǎn)領域，彰顯了科技興國的強國戰(zhàn)略；就科技創(chuàng)新廣度而言，仍然不斷加大對科技新領域的研發(fā)投入，優(yōu)化科技領域布局，拓展未知領域，而且還不斷加大對相關創(chuàng)新領域的協(xié)同發(fā)展。

科技投入是開展科技活動的投入，是科技產(chǎn)出與發(fā)展的物質(zhì)和經(jīng)濟基礎，具體內(nèi)容上包括科研經(jīng)費、研發(fā)人員等，科技投入的目的是提升科技創(chuàng)新能力。科技創(chuàng)新是原創(chuàng)性科學研究和創(chuàng)新的總稱，可以劃分為研發(fā)、成果轉(zhuǎn)換和技術擴散三個階段，其中研發(fā)是技術創(chuàng)新的源頭和驅(qū)動，成果轉(zhuǎn)換和技術擴散位于創(chuàng)新鏈條的下游段，主要取決于創(chuàng)新知識的吸收能力、學習能力和利用能力。因此，地區(qū)（企業(yè)）要積極發(fā)掘自身的創(chuàng)新生態(tài)圈，準確定位優(yōu)劣勢，并積極尋求創(chuàng)新同盟，與行業(yè)領跑者建立戰(zhàn)略合作關系，及時解決發(fā)展中的瓶頸技術問題，解決創(chuàng)新三階段中的薄弱環(huán)節(jié)，提升自身的創(chuàng)新能力。

二、河南省科技投入對上市公司發(fā)展能力的實證研究

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)處理

本部分以河南省A股上市公司2007-2019年為樣本，數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫和WIND數(shù)據(jù)庫，樣本數(shù)據(jù)處理如下：剔除金融類上市公司；剔除樣本期間為ST、*ST的觀測值；最終得到890個公司年度樣本；對連續(xù)性變量1%和99%的Winsorize處理。

（二）模型設定與變量定義

本部分擬檢驗河南省上市公司的科技投入對其發(fā)展能力的影響，并進一步將樣本分解成兩部分，擬檢驗創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的提出是否能進一步提高科技投入對公司發(fā)展能力的作用。其重要內(nèi)容包括以下幾個方面：借鑒已有研究主要采用模型（1）檢驗科技投入對上市公司發(fā)展能力的作用。同時為了消除公司層面不變因素、時變因素和行業(yè)層面因素的影響，控制了公司固定效應、年度效應和行業(yè)效應，與此同時，采用了以公司為聚類的穩(wěn)健標準誤。具體模型如下：

表1 研發(fā)投入與發(fā)展能力

在變量的選取方面盡量采用多維度的衡量方式，其中解釋變量科技投入主要采用研發(fā)支出衡量，而被解釋變量則采用多維的盈利能力、發(fā)展能力衡量，同時借鑒已有研究，在模型中控制了公司規(guī)模Size、公司年齡Age、資產(chǎn)收益率Roa、財務杠桿Lev、成長機會MB、銷售收入增長率Grow、產(chǎn)權性質(zhì)SOE、是否再融資SEO、未分配利潤比重Undpro、第一大股東持股比例Top1、董事規(guī)模Board、獨董占比INDB等變量；其中公司規(guī)模采用公司總資產(chǎn)的對數(shù)衡量，公司年齡采用上市時間的對數(shù)衡量，資產(chǎn)收益率采用總資產(chǎn)回報率衡量、財務杠桿用負債總額/資產(chǎn)總額衡量，銷售收入增長率采用本年度銷售收入與上年度銷售收入之差再除以上年銷售收入衡量，董事規(guī)模采用董事會人數(shù)的對數(shù)衡量，獨董占比采用獨立董事占董事總?cè)藬?shù)之比衡量。另外，根據(jù)ChayandSuh（2009）的研究，現(xiàn)金流的不確定性是影響股利支付的主要因素，而且其影響要遠遠大于累計資本收益、代理成本和投資機會，所以本文借鑒ChayandSuh（2009）的做法，也同時控制了前五年資產(chǎn)收益率的波動性。

（三）基礎回歸結果

本部分采用LINER回歸模型，并采用以公司為聚類的穩(wěn)健標準誤，同時控制行業(yè)和年度以消除行業(yè)異質(zhì)性和宏觀事件沖擊的影響。

由表1可知，研發(fā)支出與四種衡量方式的發(fā)展能力均在1%的水平上顯著正相關，表明研發(fā)投入能夠提升公司的發(fā)展和盈利能力，提升公司業(yè)績，符合投入—產(chǎn)出的預期結果。在研發(fā)投入較多的情況下，則公司的創(chuàng)新產(chǎn)出可能會越大，從而帶動公司的高盈利能力和發(fā)展能力。其他協(xié)變量的系數(shù)也與已有文獻一致，值得注意的是收益波動性S顯著為負，進一步印證了ChayandSuh（2009）的結論，其他控制變量的符號也與已有研究幾乎一致。

（四）穩(wěn)健性檢驗

1.控制變量滯后一期

前文研究表明研發(fā)投入能夠提升公司的盈利能力和發(fā)展能力，為了使得結果更加穩(wěn)健，本部分擬將解釋變量滯后一期以避免反向因果關系，因為盈利能力高、發(fā)展前景好的公司更可能投入較多的研發(fā)支出，可能會使前文系數(shù)估計有偏，從而產(chǎn)生虛假因果關系。為了進一步增強前文結果的穩(wěn)健性，所有的連續(xù)性控制變量滯后一期以緩解內(nèi)生性問題，結果如表2所示。據(jù)分析可知，滯后一期的解釋變量依然顯著為正，并全部在1%的水平上顯著，進一步證明了本文結果的相對穩(wěn)健性，在一定程度上緩解內(nèi)生性問題。

表2 將解釋變量滯后一期

2.兩階段回歸檢驗

因為研發(fā)支出很難找到合適的工具變量，同時參照陳運森和謝德仁（2011）研究采用代理變量的兩階段回歸，代理變量從模型的殘差中提取用于第二階段回歸，第一階段用董事網(wǎng)絡對公司的治理變量和基本特征進行回歸。治理變量主要包括董事會規(guī)模、獨董占比、股權制衡度、第一大股東持股比例、股權性質(zhì)、兩權分離度等；公司特征變量包括資產(chǎn)規(guī)模、杠桿率、資產(chǎn)利潤率等，研發(fā)支出對應的第一階段殘差分別為E，其第二階段回歸結果見表3。據(jù)分析可知，E系數(shù)仍然顯著為正，表明在剔除了公司基本特征影響后，研發(fā)支出依舊能顯著提升公司的盈利能力和發(fā)展能力。

表3 兩階段回歸檢驗

該部分通過滯后解釋變量和采用兩階段回歸都表明，在緩解了反向因果內(nèi)生性問題、剔除了公司基本特征能夠解釋的研發(fā)支出外，解釋變量仍舊與被解釋變量顯著相關，這表明前文結果具有一定的穩(wěn)健性。

（五）中介效應的檢驗結果

其中模型（3）的回歸結果如表4的PanelA所示，可以發(fā)現(xiàn)RD顯著提升了創(chuàng)新水平，且至少在5%的水平上顯著，幾乎沒有出現(xiàn)無效研發(fā)支出，而且多數(shù)研發(fā)支出是用于研究質(zhì)量較高的發(fā)明專利。其次是使用新型，PanelB報告了中介效應檢驗的第二階段回歸，可以發(fā)現(xiàn)在Innovation、Utility顯著為正的情況下，RD仍然為正，只是系數(shù)相比基礎回歸中的系數(shù)變小，而Design（外觀設計）在第二階段回歸中并不顯著，所以沒有報告。就Innovation、Utility的回歸結果而言，符合中介效應的檢驗，因此可以說創(chuàng)新是科技投入提升盈利和發(fā)展能力的部分中介效應。

表4

至此，經(jīng)過系列檢驗發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入能夠提升河南省上市公司的創(chuàng)新績效（發(fā)明專利Innovation、實用新型設計Utility和外觀設計Design），進而提升了盈利能力和發(fā)展能力。河南省上市公司并沒有產(chǎn)生無效率的研發(fā)支出，但是應重點支持高質(zhì)量的發(fā)明專利，避免策略性研發(fā)低質(zhì)量的外觀設計等，因在第二階段回歸中只有高質(zhì)量的創(chuàng)新績效（Innovation、Utility）才能提升盈利能力和發(fā)展能力，而低含金量的外觀設計Design對ROA、Q等被解釋變量并沒有顯著的影響。

三、河南省科技創(chuàng)新提升公司發(fā)展能力的對策

基于前文的理論和實證分析，可以知道在創(chuàng)新生態(tài)的三個階段必須同時提升才能帶動經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，于是本部分主要基于這三個層面層層遞進提出相應的對策建議。

（一）選擇適當?shù)膭?chuàng)新模式以提升創(chuàng)新質(zhì)量

已有文獻和前面的實證研究表明，只有較高質(zhì)量的創(chuàng)新產(chǎn)出（發(fā)明和使用新型）才能提升公司的盈利能力和發(fā)展能力，因此在研發(fā)投入和設計時，應進行戰(zhàn)略性研發(fā)，策略性研發(fā)僅僅是為了增加數(shù)量而忽略創(chuàng)新質(zhì)量，對公司綜合能力的提升作用微乎其微，是一種資源配置的扭曲和浪費，因此怎樣提升創(chuàng)新質(zhì)量成為了重中之重的問題。創(chuàng)新可以分為連續(xù)性創(chuàng)新、突破性創(chuàng)新和顛覆式創(chuàng)新：連續(xù)性創(chuàng)新，是在現(xiàn)有產(chǎn)品基礎上，不斷優(yōu)化和改善產(chǎn)品的功能或者是用戶體驗，屬于漸進形式的創(chuàng)新；突破性創(chuàng)新，即通過突破性的技術創(chuàng)新，在產(chǎn)品的各個層面上都優(yōu)于原有的產(chǎn)品；顛覆式創(chuàng)新，經(jīng)歷顛覆式創(chuàng)新的產(chǎn)品，在某些方面要優(yōu)于原有產(chǎn)品，但同時在某些方面也會較傳統(tǒng)產(chǎn)品存在劣勢，因此經(jīng)歷顛覆式創(chuàng)新的產(chǎn)品初期可能不被大眾所接受，只能服務于小眾市場，但一旦產(chǎn)品沖出了破局點，將會對原有產(chǎn)品構成很大的威脅。

（二）提升科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的效率

科技創(chuàng)新的第二個階段是成果轉(zhuǎn)換，是實現(xiàn)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟融合的首要環(huán)節(jié)，也是實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動高質(zhì)量發(fā)展的基本路徑：第一，大力推動產(chǎn)學研科技成果轉(zhuǎn)換，將科研、教育和生產(chǎn)的不同分工與資源優(yōu)勢進行協(xié)同、集成，讓技術需求者和技術供給者在創(chuàng)新鏈條上無縫對接與耦合，加強企業(yè)與大學、研究機構的深度合作。例如，華為為了打造不含美國技術的產(chǎn)品，打破美國的封鎖，與國內(nèi)華中科技大學、中國海洋大學都簽署了“戰(zhàn)略合作協(xié)議”，合作研發(fā)操作系統(tǒng)和芯片，在南京大學設立了“紫金學者”人才基金，支持信息與通訊技術領域相關專業(yè)人才的引進與培育，同時也與海外建立研發(fā)中心，充分利用海外的技術，海外的大學和科研機構是華為的戰(zhàn)略合作伙伴；其次也可以構建以需求為導向的開放協(xié)同轉(zhuǎn)換機制，借助于經(jīng)濟帶和產(chǎn)業(yè)鏈條，打造與此深度融合的創(chuàng)新協(xié)同機制，建立科技創(chuàng)新協(xié)同機制，實現(xiàn)種群層面與經(jīng)濟產(chǎn)出有效銜接和創(chuàng)新協(xié)同，實現(xiàn)創(chuàng)新生態(tài)圈中的價值協(xié)同和和諧共生。

（三）實現(xiàn)科技創(chuàng)新與經(jīng)濟發(fā)展相互推動

科技創(chuàng)新的第二個階段是技術擴散，是實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展落地的關鍵環(huán)節(jié)。技術擴散位于創(chuàng)新鏈條的下游段，主要取決于創(chuàng)新知識的吸收能力、學習能力和利用能力。在這一環(huán)節(jié)，企業(yè)是直接將技術成果應用于產(chǎn)品的主力軍，因此企業(yè)應該加強員工的科學素養(yǎng)，增強學習能力、吸收能力和利用能力，將技術直接轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出。因此企業(yè)需要制定合理的人才創(chuàng)新激勵措施。在國家層面，2016年3月中共中央出臺的人才發(fā)展機制改革等意見、地方政府隨之推出的“人才新政”等等，都是為了吸收人才、留住人才、用好人才，增強創(chuàng)新的人力資本，為本地創(chuàng)新儲備人才，提高本地經(jīng)濟的綜合競爭能力。在企業(yè)如何落地實施直接關系到企業(yè)和地方的綜合競爭力，注重以創(chuàng)新能力、質(zhì)量和貢獻為導向形成有利于科技人才潛心科研的評價機制，同時也可以培養(yǎng)科研團隊的協(xié)同能力，鼓勵跨學科交流和跨領域發(fā)展的科研融合機制。