飼料成本高位運行后期蛋價或延續(xù)偏強振蕩

□鄭泉（期貨日報）

近期，雞蛋期現(xiàn)價格強勢運行，整體呈現(xiàn)出成本高、利潤低、存欄少、需求旺的情況。 市場人士表示，當前雞蛋現(xiàn)貨價格處在歷史同期偏高位置，5 月基差亦環(huán)比大幅走強， 主要是春節(jié)后飼料成本顯著抬升， 推動雞蛋現(xiàn)貨價格超預(yù)期上漲。

中原期貨雞蛋分析師劉四奎告訴記者，受地緣政治影響， 外圍大宗商品出現(xiàn)大幅上漲，帶動國內(nèi)飼料原料價格上漲。 其中，豆粕現(xiàn)貨價格上漲約250 元/噸，玉米現(xiàn)貨價格上漲約100 元/噸，整體飼料養(yǎng)殖成本上漲至8 元/千克，較前期的7.8 元/千克繼續(xù)增加， 創(chuàng)下近8 年來成本新高。

“不同于生豬養(yǎng)殖， 禽類養(yǎng)殖周期相對較短，對飼料成本上漲更為敏感。截至3 月中旬，肉雞、毛鴨、肉雜雞價格均處在歷史同期偏高位置，但養(yǎng)殖利潤均有不同程度下滑，呈現(xiàn)對飼料成本的被動跟漲。 ”方正中期飼料養(yǎng)殖研究員宋從志說。

光大期貨雞蛋分析師孔海蘭表示， 雖然近期飼料原料價格出現(xiàn)回調(diào)，但飼料成本仍處于歷史較高水平。 卓創(chuàng)樣本點統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3 月14日，浠水大碼粉蛋市場平均價格8 元/千克，較2月底上漲0.72 元/千克。 受到雞蛋現(xiàn)貨價格反彈影響，蛋雞養(yǎng)殖由虧損轉(zhuǎn)為小幅盈利，養(yǎng)殖戶壓欄意愿轉(zhuǎn)強。 淘汰雞價格上漲，淘汰量下降。 目前養(yǎng)殖戶大多有空欄，部分地區(qū)養(yǎng)殖戶順勢補欄，雞苗整體需求尚可，雞苗價格延續(xù)小幅反彈。 不過，由于飼料成本高位運行， 部分養(yǎng)殖戶觀望心態(tài)依舊較重。

“在2020 年蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)虧損一年后，2021 年小幅盈利。 一季度，在產(chǎn)蛋雞存欄量低位運行，雞蛋供應(yīng)相對緊張?！眲⑺目a充道。

宋從志表示， 雖然當前在產(chǎn)存欄蛋雞絕對量依然處在歷史同期偏低位置， 但基于2021 年四季度補欄雞苗數(shù)據(jù)， 預(yù)計今年3 月、4 月開產(chǎn)蛋雞同、環(huán)比將有顯著回升。此外，在溫度回升后產(chǎn)蛋率環(huán)比提高，雞蛋供給環(huán)比預(yù)計也將繼續(xù)走高，在沒有意外的情況下，大概率不會出現(xiàn)去年一季度蛋雞存欄偏低的局面。

事實上，雖然目前處于傳統(tǒng)消費淡季，但是雞蛋現(xiàn)貨市場淡季不淡。 據(jù)劉四奎介紹，由于疫情多點暴發(fā)，近期雞蛋內(nèi)外需求集中釋放，去庫明顯，加之上游惜售，雞蛋現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)超季節(jié)性上漲。未來隨著疫情得到控制，需求放緩，雞蛋現(xiàn)貨價格會有所回落， 但仍舊受制于低存欄，盤面將繼續(xù)維持強勢。

在宋從志看來， 近期雞蛋供需兩端環(huán)比均有回升，現(xiàn)貨價格或延續(xù)季節(jié)性上漲，期價絕對估值偏高，但相對飼料板塊估值偏低。 在大宗農(nóng)產(chǎn)品整體表現(xiàn)不弱的背景下，雞蛋價格可能延續(xù)偏強振蕩。操作上，近期合約以逢低買入為主，或者擇機買近拋遠。 同時，需要警惕消費不及預(yù)期的風(fēng)險。

孔海蘭認為， 目前雞蛋近月合約價格走勢跟隨玉米，而遠月合約價格則受自身基本面影響更大，延續(xù)上行。 通過對歷史育雛雞補欄數(shù)據(jù)的推算， 我們認為8 月、9 月在產(chǎn)蛋雞存欄量大幅增加的可能性較小，而中秋節(jié)前為雞蛋需求的季節(jié)性旺季，對雞蛋現(xiàn)貨價格形成利多。因此，雞蛋遠月合約基本面偏強。