準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)和把握當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r警惕四大挑戰(zhàn)

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍面臨下行壓力，隨著俄羅斯和烏克蘭沖突升級(jí)，我們要把握外部環(huán)境的挑戰(zhàn)，堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)，保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定地向前發(fā)展，以自身發(fā)展的穩(wěn)定性來(lái)戰(zhàn)勝外部環(huán)境急劇不確定性的挑戰(zhàn)。

準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)和把握當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況

2022年初，俄羅斯和烏克蘭沖突升級(jí)。在此背景下，2022年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何發(fā)展，以及世界各國(guó)特別是主要經(jīng)濟(jì)體采取何種政策來(lái)應(yīng)對(duì)2022年一開(kāi)始世界就出現(xiàn)急劇變化的經(jīng)濟(jì)和地緣政治挑戰(zhàn)，這是我們必須正視的問(wèn)題。2022年1月25日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)2022年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.4%，此次預(yù)測(cè)相比2021年10月下調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)，這反映了IMF對(duì)世界經(jīng)濟(jì)變化的基本判斷。同時(shí)IMF對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體均進(jìn)行了向下調(diào)整，把中國(guó)2022年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)調(diào)整為4.8%，美國(guó)為3.7%，歐元區(qū)為4%。此前，世界銀行發(fā)布的對(duì)全球經(jīng)濟(jì)2022年增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)為4.1%，其中預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.1%，美國(guó)為3.7%，歐元區(qū)為4.2%。由此可見(jiàn)，世界最主要的兩個(gè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織對(duì)全球經(jīng)濟(jì)展望基本趨勢(shì)判斷是一致的，即2022年全球經(jīng)濟(jì)仍處在疫情沖擊下復(fù)蘇的過(guò)程中，而且這個(gè)過(guò)程是相當(dāng)復(fù)雜的，還有新的挑戰(zhàn)出現(xiàn)。

面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的下行壓力，2021年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”，推進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展是非常重要的戰(zhàn)略部署。2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.1%，成績(jī)來(lái)之不易。新的一年，在“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”指導(dǎo)下，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展是極其重要的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定復(fù)蘇同樣具有極其重要的意義。

四方面把握應(yīng)對(duì)外部環(huán)境挑戰(zhàn)

2022年伊始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境極其復(fù)雜、嚴(yán)峻和不確定。我們要把握外部環(huán)境的挑戰(zhàn)，必須清醒認(rèn)識(shí)、準(zhǔn)確判斷和有效地加以應(yīng)對(duì)以下四個(gè)方面：

第一，新冠肺炎疫情發(fā)展對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響仍具有相當(dāng)程度的不確定性和復(fù)雜性。時(shí)至今日，疫情在全球已經(jīng)蔓延了兩年多的時(shí)間，它對(duì)人類的健康和全球治理體系，以及全球經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定發(fā)展都造成了巨大破壞。過(guò)去兩年，世界各國(guó)盡力采取措施應(yīng)對(duì)疫情、戰(zhàn)勝疫情。但目前來(lái)看，疫情的發(fā)展變化仍具有很大的不確定性。當(dāng)然一些國(guó)家，比如英國(guó)已經(jīng)決定采取與病毒共存的方式，但是全世界范圍內(nèi)，在歐洲、美洲、亞洲仍舊每日有很大數(shù)量的新增新冠病人被發(fā)現(xiàn)，而且仍舊有不少人為此喪失了寶貴的生命。面對(duì)疫情的發(fā)展，我們必須清醒警惕，用人類的智慧，用人類健康事業(yè)的發(fā)展，用人類同心協(xié)力的合作精神徹底戰(zhàn)勝疫情。疫情對(duì)2022年世界經(jīng)濟(jì)的影響，特別是對(duì)最不發(fā)達(dá)地區(qū)國(guó)家和人民的影響是巨大的。我們必須同心協(xié)力，用多邊主義的合作精神，團(tuán)結(jié)應(yīng)對(duì)，最終戰(zhàn)勝疫情。2022年，我們應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際社會(huì)各個(gè)國(guó)家之間的政策協(xié)調(diào)，用我們的合力戰(zhàn)勝對(duì)人類造成共同危害的病毒。

第二，應(yīng)密切觀察并有效應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的急轉(zhuǎn)彎對(duì)全球經(jīng)濟(jì)，特別是金融市場(chǎng)的外溢性影響。當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的調(diào)整有其內(nèi)在必然性，美國(guó)的通貨膨脹率高漲達(dá)到了40年來(lái)的最高點(diǎn)。2022年1月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）高達(dá)7.5%，這個(gè)數(shù)據(jù)是美國(guó)消費(fèi)者無(wú)法承受的。核心CPI，即剔除了能源和食品價(jià)格后也高達(dá)6%，美國(guó)消費(fèi)者承受著巨大壓力。拜登總統(tǒng)和美國(guó)政府官員試圖用全球供應(yīng)鏈出現(xiàn)斷裂，從而導(dǎo)致美國(guó)商品價(jià)格的急劇上升來(lái)為美國(guó)通貨膨脹急劇上升做解釋。全球供應(yīng)鏈由于疫情出現(xiàn)了擁堵，甚至在某一個(gè)階段出現(xiàn)了斷裂，這是客觀事實(shí)，但造成美國(guó)通貨膨脹率如此高漲而且持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，現(xiàn)在來(lái)看絕不是短期現(xiàn)象，而是實(shí)際經(jīng)濟(jì)金融狀況的反映，根本原因是美國(guó)的貨幣過(guò)度發(fā)行。過(guò)去一年，美聯(lián)儲(chǔ)始終認(rèn)為美國(guó)的通貨膨脹高企是短時(shí)間的，而且它也試圖用一些技術(shù)措施，比如用區(qū)間通貨膨脹率代替某時(shí)點(diǎn)的通貨膨脹率，對(duì)通貨膨脹壓力進(jìn)行調(diào)和，但短期論是站不住腳的。紐約聯(lián)儲(chǔ)研究表明，2023年美國(guó)的CPI指數(shù)仍舊維持在6%高位，在2025年也會(huì)維持在4%的水平，這是美國(guó)消費(fèi)者無(wú)法承受的，這種狀況必須加以改變。如何改變？目前，美國(guó)內(nèi)部也基本達(dá)成共識(shí)，即貨幣過(guò)度發(fā)行，量化寬松貨幣政策必須加以迅速調(diào)整。美國(guó)貨幣政策的調(diào)整不僅是迫在眉睫，而且要力度很大，超過(guò)以往。一是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行購(gòu)買(mǎi)債券量要減少，把購(gòu)買(mǎi)量降為零;二是要提高美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的基準(zhǔn)利率，美聯(lián)儲(chǔ)公布3月利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.25%至0.5%區(qū)間;三是要縮減美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表。美聯(lián)儲(chǔ)從2021年11月決定，把每月購(gòu)買(mǎi)1200億美元債券的規(guī)模，每月減少150億美元。原計(jì)劃到2022年6月底結(jié)束量化寬松的購(gòu)買(mǎi)政策，但到了2021年12月發(fā)現(xiàn)，2021年12月美國(guó)CPI已經(jīng)達(dá)到7%，在7%的通脹水平上，仍舊月度購(gòu)買(mǎi)超過(guò)1000億美元債券是不合理的。美聯(lián)儲(chǔ)從2022年1月起，把月購(gòu)買(mǎi)量加倍減少，從原來(lái)的每月減少150億美元變?yōu)槊吭聹p少300億美元。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)歷史上的運(yùn)作規(guī)律，通常存在一段間歇期，在結(jié)束量化寬松貨幣政策的情況下，減少購(gòu)買(mǎi)量至“零”，但何時(shí)開(kāi)始調(diào)整利率是有一個(gè)過(guò)程的。特別是上一輪，當(dāng)時(shí)債券購(gòu)買(mǎi)總規(guī)模為850億美元，美聯(lián)儲(chǔ)決定從2014年1月開(kāi)始每月減少100億美元的債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模;到2014年10月購(gòu)買(mǎi)量減少到零，美聯(lián)儲(chǔ)不再購(gòu)買(mǎi)債券。但它的利率調(diào)整是整整一年后（2015年12月）。在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始調(diào)整利率后，縮表規(guī)模啟動(dòng)又拖了兩年，即2015年12月提高利率，2017年10月才開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。從2008年9月15日雷曼兄弟破產(chǎn)之前，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)是8700億美元，到危機(jī)之后即2020年之前，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表上升到了4.47萬(wàn)億美元，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)希望能夠縮規(guī)模減到3萬(wàn)億美元，但2020年3月15日，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始新一輪的量化寬松貨幣政策，它的資產(chǎn)負(fù)債表從當(dāng)時(shí)的4.16萬(wàn)億美元的水平擴(kuò)張到如今的8.74萬(wàn)億美元。

相比過(guò)去一輪從減少購(gòu)買(mǎi)債券到零，隔一年提高利率，再隔兩年縮表，為什么說(shuō)現(xiàn)在是急轉(zhuǎn)彎、急剎車？因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)2022年3月把債券購(gòu)買(mǎi)降為零的同時(shí)，當(dāng)月就啟動(dòng)了利率調(diào)整。同時(shí)，在提高利率的進(jìn)程開(kāi)始后，很可能在2022年5月就開(kāi)始對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行縮減，這會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生極大的外溢性影響。我們還應(yīng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在5月將基準(zhǔn)利率提高到1%的同時(shí)，開(kāi)始縮減美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表。這部分要注意兩點(diǎn)：一方面是從3月開(kāi)始提高利率，用怎樣的速度和節(jié)奏提高到1%。另一方面是不是會(huì)如期在5月啟動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的縮減進(jìn)程，這個(gè)對(duì)美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)影響是非常大的。如果過(guò)快調(diào)整貨幣政策會(huì)有兩方面的影響：一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)由此轉(zhuǎn)入衰退。二是由于調(diào)整的節(jié)奏和幅度符合市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持一個(gè)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì);但是美國(guó)金融市場(chǎng)要遭受很大的震蕩，因?yàn)槿谫Y成本的變化毫無(wú)疑問(wèn)要對(duì)市場(chǎng)造成新的沖擊。這兩種變化將以怎樣的方式體現(xiàn)出來(lái)，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的影響非常大，我們必須密切觀測(cè)。

與此同時(shí)，我們也要提高對(duì)歐元區(qū)貨幣政策的關(guān)注。2022年1月，歐元區(qū)的CPI高達(dá)5.1%，核心CPI為2.6%;生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）在1月高達(dá)26.2%，核心PPI只有10%。這是因?yàn)檫^(guò)去一段時(shí)間，歐元區(qū)的能源價(jià)格急劇上升，歐央行行長(zhǎng)拉加德承認(rèn)，歐元區(qū)通貨膨脹的壓力在增加，宣布在美聯(lián)儲(chǔ)政策變化調(diào)整的同時(shí)，歐央行新冠肺炎大流行緊急購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，每月購(gòu)買(mǎi)850億歐元債券于3月全部終止。同時(shí)，歐央行將繼續(xù)實(shí)施主要資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，每月購(gòu)買(mǎi)200億歐元債券，要在2022年4月，即停止購(gòu)買(mǎi)大流行病債券后，把主要資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的月度購(gòu)買(mǎi)量增加到400億歐元的規(guī)模，7月再把購(gòu)買(mǎi)量減為300億歐元，第四季度又調(diào)回到每月200億歐元的購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。這是一個(gè)平穩(wěn)過(guò)渡的過(guò)程，歐央行需要逐步調(diào)整貨幣政策，應(yīng)對(duì)通貨膨脹壓力，同時(shí)保持歐元區(qū)的復(fù)蘇勢(shì)頭。但這個(gè)挑戰(zhàn)如何把握還是一個(gè)未知數(shù)。

值得注意的是，在美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策急劇調(diào)整，國(guó)際金融市場(chǎng)受到外溢性沖擊，主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)行緊縮貨幣政策的情況下，如何應(yīng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)上美元流動(dòng)性稀缺形成的挑戰(zhàn)是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。美聯(lián)儲(chǔ)同西方五國(guó)的央行（加拿大央行、歐央行、日本央行、瑞士央行和英國(guó)央行）以及巴西、韓國(guó)、墨西哥、新加坡、新西蘭等9家中央銀行確定了貨幣互換協(xié)議。除了上述14家，同其他的市場(chǎng)參與方?jīng)]有貨幣安排。在市場(chǎng)出現(xiàn)突變，美元流動(dòng)性急劇短缺的情況下，對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家的沖擊必須高度警惕。在這種情況下，加強(qiáng)世界主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策，特別是財(cái)政政策和貨幣政策的溝通交流，就變得極為緊迫。

第三，一些人以意識(shí)形態(tài)發(fā)難，企圖分割全球互聯(lián)網(wǎng)，在關(guān)鍵產(chǎn)品芯片上，另起爐灶，對(duì)有不同意識(shí)形態(tài)意見(jiàn)的國(guó)家進(jìn)行封鎖、制裁，導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈被分割。我們看到，美國(guó)一些人試圖以意識(shí)形態(tài)劃線建立所謂的“未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)盟”。它的基礎(chǔ)就是特朗普政府提出的所謂清潔網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃，以意識(shí)形態(tài)劃線，分割全球互聯(lián)網(wǎng)。與此相關(guān)的是全球芯片供應(yīng)鏈的問(wèn)題，由于當(dāng)前全球芯片生產(chǎn)80%集中在東亞地區(qū)，這對(duì)美國(guó)和歐洲形成了巨大壓力，美國(guó)要拿出520億美元在美國(guó)推廣芯片生產(chǎn)，歐盟也拿出了430億歐元在歐盟地區(qū)發(fā)展芯片。這種思路造成了全球芯片供應(yīng)鏈被分割、互聯(lián)網(wǎng)被分割，這是非常危險(xiǎn)的。這種挑戰(zhàn)我們必須加以應(yīng)對(duì)，而且必須通過(guò)政策溝通交流來(lái)明確態(tài)度，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)就是互聯(lián)互通，美國(guó)以意識(shí)形態(tài)劃線的行為最終對(duì)自身的利益也是巨大的傷害。

第四，2022年地緣政治對(duì)全球的沖擊會(huì)非常明顯。2022年2月以來(lái)，俄羅斯和烏克蘭局勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，對(duì)歐洲乃至全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展造成新的重大沖擊。特別是對(duì)全球能源市場(chǎng)的穩(wěn)定供應(yīng)和對(duì)全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定的沖擊和影響，我們必須要有清醒的判斷，要有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)措施。尤其是2月24日，俄羅斯對(duì)烏克蘭采取了特別軍事行動(dòng)，地緣政治沖突急劇發(fā)展，美國(guó)與歐盟、英國(guó)和加拿大已宣布禁止俄羅斯使用環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）國(guó)際結(jié)算系統(tǒng)。地緣政治沖突對(duì)全球的能源市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生很大影響，因?yàn)槎砹_斯是全球最主要的石油輸出國(guó)和歐洲重要油汽輸入國(guó)，在這種情況下，全球能源市場(chǎng)和能源價(jià)格必然受到極大沖擊。

綜上，我們要堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)，把中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展好，保持我們經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定地向前發(fā)展，以自身發(fā)展的穩(wěn)定性來(lái)戰(zhàn)勝外部環(huán)境急劇不確定性的挑戰(zhàn)。