高管海外背景、注意力配置與企業(yè)社會責(zé)任信息披露

■賴 妍，劉小麗

一、引言

作為反映企業(yè)履行社會責(zé)任情況的一種重要方式，企業(yè)社會責(zé)任報告在我國A股上市公司經(jīng)過11年的披露歷程后，在披露數(shù)量和質(zhì)量方面均有質(zhì)的飛躍，但近5年企業(yè)社會責(zé)任報告披露質(zhì)量卻提升緩慢甚至出現(xiàn)輕微下降，這充分說明A股上市公司的社會責(zé)任信息披露整體出現(xiàn)了瓶頸。成功突破這一瓶頸、建設(shè)人與自然和諧共生的現(xiàn)代化、促進(jìn)人的全面發(fā)展和社會全面進(jìn)步，是衡量我國“十四五”經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)完成情況以及實現(xiàn)2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)的重要步驟。我國政府十分重視海外高層次人才的引進(jìn)，加之我國經(jīng)濟的迅猛發(fā)展和國際影響力的日益提升，大批海外優(yōu)秀人才受到吸引回國（來華）工作，他們被聘任為上市公司高管的現(xiàn)象愈發(fā)普遍、扮演的角色也愈發(fā)重要。

依據(jù)本文的樣本統(tǒng)計結(jié)果，約有62.9%的上市公司至少擁有1名海外背景高管，海外背景高管占上市公司高管團隊的平均比例達(dá)7%。已有一些學(xué)者基于高階理論證實了高管海外背景對企業(yè)履行社會責(zé)任和披露社會責(zé)任信息的顯著正向影響。文雯和宋建波（2017）從高階理論出發(fā)，認(rèn)為海外背景是高管的一個重要個體特征，會影響他們對企業(yè)社會責(zé)任的認(rèn)知和價值觀，進(jìn)而影響企業(yè)社會責(zé)任實踐，且當(dāng)企業(yè)面臨的信息不對稱程度更高時，兩者的正向關(guān)系更顯著。徐細(xì)雄等（2018）則從文化趨同視角考察上市公司高管團隊中的“海歸”高管對企業(yè)社會責(zé)任績效的促進(jìn)作用，尤其當(dāng)董事長或CEO擁有“海歸”背景時，其回流的文化趨同效應(yīng)更為凸出。蔣堯明和賴妍（2019）對海外背景進(jìn)行了細(xì)分，發(fā)現(xiàn)在提升社會責(zé)任信息披露質(zhì)量方面，海外工作背景高管強于海外學(xué)習(xí)背景高管，獲得學(xué)歷/學(xué)位方式高管強于海外進(jìn)修/培訓(xùn)/訪學(xué)和博士后研究高管，同時任職地區(qū)規(guī)制壓力在兩者間存在正向調(diào)節(jié)作用。

不難發(fā)現(xiàn)，以上文獻(xiàn)仍局限在“高管海外背景→企業(yè)履行社會責(zé)任和披露社會責(zé)任信息”這一簡單的研究思路和因果關(guān)系上，僅研究了兩者間的關(guān)系及可能存在的不同調(diào)節(jié)變量，卻未深入探究兩者間的中介變量及可能產(chǎn)生的經(jīng)濟后果。注意力基礎(chǔ)觀則有效地解決了高階理論中的“黑匣子”問題，為本文揭示高管海外背景影響企業(yè)社會責(zé)任信息披露的作用路徑提供了重要的理論基礎(chǔ)。注意力基礎(chǔ)觀認(rèn)為高管團隊的注意力是高管團隊認(rèn)知的一個重要反映，是決策過程中的一個重要前因因素，決策的結(jié)果取決于高管團隊將自己有限的注意力配置在哪些議題或答案上面（Ocasio，1997）。鄭登津和謝德仁（2019）研究發(fā)現(xiàn)管理層對黨組織重視程度越高即配置的注意力越多，越有助于促進(jìn)其履行社會責(zé)任。注意力配置是決策者集中時間和精力用以覺察、編碼、解釋并聚焦于議題及其答案的過程，他對社會企業(yè)的影響尤為突出，一旦企業(yè)高管在商業(yè)和社會雙重目標(biāo)之間未合理配置注意力，就容易造成企業(yè)過度關(guān)注商業(yè)目標(biāo)而忽視社會目標(biāo)（Santos et al.，2015），而高管團隊特征是影響高管團隊注意力配置的關(guān)鍵因素（Ocasio，1997）。因此，強調(diào)注意力配置在高海外背景與企業(yè)社會責(zé)任信息披露之間的中介效應(yīng)顯得十分必要和重要。進(jìn)一步地，高管的海外背景這一特征在影響企業(yè)社會責(zé)任信息披露后，又可能給企業(yè)帶來哪些經(jīng)濟后果？這都是本文需要研究和解決的問題。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）高管海外背景與高管團隊注意力配置

當(dāng)擁有海外背景的人才回國（來華）工作成為高管團隊的一名成員，他們會通過以下兩種方式來影響整個高管團隊對企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置。第一，海外背景高管自身的示范效應(yīng)。海外背景高管在中國的人力資源市場中仍屬于稀缺資源（宋建波等，2017），他們自帶“聲譽效應(yīng)”，一舉一動備受證券分析師、媒體、社會公眾等的格外關(guān)注和監(jiān)督，因此他們維護(hù)社會認(rèn)同與社會聲譽的動機更強（王化成等，2015）。為了維護(hù)社會認(rèn)同與社會聲譽，擁有海外背景的高管傾向在高管團隊中發(fā)揮“榜樣”或“標(biāo)桿”作用，“榜樣”或“標(biāo)桿”的態(tài)度和行為必然會對本土高管產(chǎn)生一定的影響。社會學(xué)習(xí)理論認(rèn)為，人們通過關(guān)注、模仿榜樣的態(tài)度及行為來實現(xiàn)個人的學(xué)習(xí)（Brown&Trevi?o，2009）。本土高管很可能會關(guān)注、模仿海外背景高管的態(tài)度和行為，包括其聚焦企業(yè)社會責(zé)任履行和社會責(zé)任信息披露的態(tài)度及行為。第二，海外背景高管與本土高管的交流和互動。海外背景高管與本土高管共處于一個高管團隊中，在商討企業(yè)的一些重大戰(zhàn)略決策時，之間的交流和互動是不可避免的。當(dāng)交流和互動的次數(shù)越頻繁、時間越長，他們之間交換觀念和認(rèn)知的可能性越大（張嬈，2015）。因此，海外背景高管能夠通過交流互動將重視企業(yè)社會責(zé)任履行、嚴(yán)格信息披露這一觀念和認(rèn)知傳遞給本土高管。一旦被本土高管接受認(rèn)可，他們也會自覺或不自覺地把“注意力”聚焦在企業(yè)社會責(zé)任方面?；谝陨戏治?，提出假設(shè)1和假設(shè)2：

H1：擁有海外背景高管的企業(yè)，其高管團隊配置在企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力更多。

H2：企業(yè)擁有海外背景高管的人數(shù)越多、占比越高，其高管團隊配置在企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力越多。

（二）高管團隊注意力配置與企業(yè)社會責(zé)任信息披露

首先，高管在企業(yè)中的核心地位使其能更為敏銳地感知不同利益相關(guān)者的利益訴求。相較于普通員工而言，高管在企業(yè)中擔(dān)任著重要職務(wù)，并在企業(yè)決策過程中居于主導(dǎo)地位，他們更能關(guān)注到各利益相關(guān)者的不同利益訴求，并盡可能與這些利益相關(guān)者的期望對齊。面對不同利益相關(guān)者的不同利益訴求，高管會自覺或不自覺地做出相應(yīng)的企業(yè)社會責(zé)任決策，保證企業(yè)開展的社會責(zé)任活動更有針對性、更加有效。其次，高管在企業(yè)中的核心地位使其更有能力識別和調(diào)配各種資源來影響企業(yè)履行社會責(zé)任后的效果。企業(yè)可以通過提高員工的工資福利待遇、改善員工的工作環(huán)境、提升員工的教育發(fā)展水平等方式，為員工營造一個美好的企業(yè)社會責(zé)任前景，進(jìn)而獲得員工的支持和承諾；也可以通過實施資源節(jié)約與環(huán)境保護(hù)計劃、參加志愿服務(wù)、扶貧救助及慈善捐贈等方式，得到廣大社會公眾的支持和認(rèn)可。這能為企業(yè)贏得長久的品牌資本并獲得高額銷售收入，以彌補企業(yè)履行社會責(zé)任的支出。企業(yè)履行社會責(zé)任與披露社會責(zé)任信息之間密切相關(guān)，對于一個已經(jīng)承擔(dān)了社會責(zé)任并有可能因此獲得良好社會聲譽的企業(yè)而言，必然會做相應(yīng)披露（Hasseldine et al.，2005）。為了獲得履行社會責(zé)任帶來的好處，企業(yè)有強烈的動機對社會責(zé)任履行情況進(jìn)行全面、清晰地披露。基于上述分析，提出假設(shè)3：

H3：高管團隊在企業(yè)社會責(zé)任方面配置的注意力越多，企業(yè)社會責(zé)任信息披露質(zhì)量越高。

（三）高管團隊注意力配置的中介效應(yīng)

高管團隊注意力配置在高管團隊特征與企業(yè)行為之間發(fā)揮的中介作用已被一些學(xué)者所證實。Cho&Hambrick（2006）實證揭示了高管團隊注意力配置在高管團隊特征和企業(yè)戰(zhàn)略變革之間的中介作用；吳建祖和關(guān)斌（2015）經(jīng)驗證實了高管團隊注意力配置在高管團隊特征和企業(yè)國際市場進(jìn)入模式之間發(fā)揮著中介作用；陳守明和孫晶晶（2016）實證分析得出高管團隊國際化注意力配置在高管團隊職能異質(zhì)性與企業(yè)國際化之間存在部分中介作用。海外背景這一個體特征讓擁有該特征的人才形成了重視企業(yè)社會責(zé)任履行、嚴(yán)格信息披露的觀念和認(rèn)知（蔣堯明和賴妍，2019）。當(dāng)他們來我國（來華）工作并加入高管團隊后，通過其自身的示范效應(yīng)以及與本土高管的交流和互動來影響整個高管團隊對企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置。當(dāng)高管團隊把更多的注意力配置在企業(yè)社會責(zé)任方面時，他們會將與企業(yè)社會責(zé)任有關(guān)的議題和內(nèi)容納入企業(yè)的決策過程中，積極主動地開展企業(yè)社會責(zé)任活動以滿足各利益相關(guān)者的不同要求（于飛和劉明霞，2015）。企業(yè)對外披露已承擔(dān)了的社會責(zé)任有可能獲得良好的社會聲譽，因此做出提升社會責(zé)任信息披露質(zhì)量的決策也就理所當(dāng)然（Hasseldine et al.，2005）。可見高管團隊在企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置是解釋高管海外背景影響企業(yè)社會責(zé)任信息披露的一個中介變量?；谏鲜龇治?，提出假設(shè)4：

H4：高管團隊在企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置是高管海外背景與企業(yè)社會責(zé)任信息披露之間的中介變量。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2010—2017年我國披露了社會責(zé)任報告的A股上市公司作為初始研究樣本，其評價的社會責(zé)任報告反映年度實則為2009—2016年，之所以選擇反映年度2009年為研究起點，主要源于2008年12月后，我國進(jìn)入了部分公司強制披露社會責(zé)任報告的時代，且潤靈環(huán)球作為較為專業(yè)權(quán)威的第三方評價機構(gòu)，首次對企業(yè)2008年社會責(zé)任報告進(jìn)行衡量。但2008年我國遇上汶川地震這一突發(fā)性災(zāi)難，可能使得當(dāng)年企業(yè)社會責(zé)任履行呈現(xiàn)出非常規(guī)狀態(tài)。因此，為了保證樣本數(shù)據(jù)的一致性和穩(wěn)健性，以2009年為研究起點。

本文研究所需的上市公司數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR，在剔除相關(guān)數(shù)據(jù)缺失和金融業(yè)公司后，總共獲得4063個有效樣本。海外背景數(shù)據(jù)通過整理上市公司董監(jiān)高個人特征文件中的簡歷信息，結(jié)合百度百科、巨潮資訊和新浪財經(jīng)等手工整理獲得。在數(shù)據(jù)處理上，本文主要使用Stata15軟件，并對連續(xù)變量按照前后各1%進(jìn)行Winsorize處理以克服極端值的影響。

（二）模型設(shè)計與變量定義

針對假設(shè)1至4，本文構(gòu)造了檢驗?zāi)Ｐ?至4，并借鑒溫忠麟等（2004）提出的中介效應(yīng)檢驗程序來驗證高管團隊注意力配置在高管海外背景與企業(yè)社會責(zé)任信息披露兩者之間的中介效應(yīng)。結(jié)合研究主題，具體檢驗步驟如下：第一，檢驗高管海外背景與企業(yè)社會責(zé)任信息披露的關(guān)系（見模型1），其回歸系數(shù)α應(yīng)顯著，否則停止檢驗。第二，依次檢驗高管海外背景與高管團隊注意力配置的關(guān)系（見模型2）以及高管海外背景、注意力配置與企業(yè)社會責(zé)任信息披露的關(guān)系（見模型4），若β、δ的回歸系數(shù)都顯著，則繼續(xù)第三步驟；若β、δ的回歸系數(shù)至少有一個不顯著，則轉(zhuǎn)到第四步驟。第三，判斷模型4中高管海外背景這一自變量的回歸系數(shù)，若其回歸系數(shù)δ不顯著，則說明高管團隊注意力配置存在完全中介效應(yīng)；若其回歸系數(shù)δ顯著，但低于第一步驟α的值，則說明高管團隊注意力配置存在部分中介效應(yīng)，檢驗結(jié)束。第四，做Sobel檢驗，如果顯著，意味著高管團隊注意力配置的中介效應(yīng)顯著，否則中介效應(yīng)不顯著，檢驗結(jié)束。

被解釋變量是企業(yè)社會責(zé)任信息披露。借鑒宋獻(xiàn)中等（2017）的研究，選擇潤靈環(huán)球?qū)ζ髽I(yè)社會責(zé)任報告的評分和評級結(jié)果來衡量企業(yè)社會責(zé)任信息披露質(zhì)量。

解釋變量是高管海外背景。從已有研究看，學(xué)者們在對高管進(jìn)行界定時，存在三種不同觀點：第一種遵循《公司法》中關(guān)于高管的界定；第二種認(rèn)為高管應(yīng)包括董事和高級管理人員；第三種指出中國市場特有的董事會、監(jiān)事會“雙會”特征是區(qū)別西方資本市場的主要特點，認(rèn)為高管應(yīng)包括董事、監(jiān)事、高級管理人員（Jia&Zhang，2011；易志高等，2017）。結(jié)合研究主題，本文采用了第三種觀點。

高管海外背景包括海外學(xué)習(xí)背景和海外工作背景，若公司高管至少擁有海外學(xué)習(xí)背景或海外工作背景中的一項，則該高管被視為擁有海外背景。借鑒Giannetti et al.（2015）對高管海外學(xué)習(xí)背景和海外工作背景的度量標(biāo)準(zhǔn)，采用海外背景高管啞變量（OverseaD）、人數(shù)（OverseaT）、占比（OverseaP）三類指標(biāo)度量高管海外背景。

中介變量是高管團隊在企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置結(jié)果。國外主要采用上市公司年報中“致股東的信”對高管團隊的注意力配置進(jìn)行文本分析。而我國上市公司年報中“致股東的信”部分并不常見，一般采用“管理層討論與分析”作為替代。文本分析法的具體步驟如下：首先參考吳建祖等（2016）挑選關(guān)鍵詞的做法，在參閱《GRI可持續(xù)發(fā)展報告標(biāo)準(zhǔn)》和《中國企業(yè)社會責(zé)任報告編寫指南4.0》后，從環(huán)境、股東、債權(quán)人、員工、消費者、供應(yīng)商、政府及社會公眾方面挑選出一系列能體現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任的關(guān)鍵詞，交給相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)的3位教授獨立地進(jìn)行評分，且不得相互討論，最終確定出具有代表性的關(guān)鍵詞（詳見表1）；其次在WinGo數(shù)據(jù)庫下載關(guān)鍵詞的頻數(shù)、關(guān)鍵詞所在的句子數(shù)、“管理層討論與分析”文本的總字?jǐn)?shù)和總句子數(shù)；最后用關(guān)鍵詞的字?jǐn)?shù)與該關(guān)鍵詞在“管理層討論與分析”中出現(xiàn)的頻數(shù)之乘積除以“管理層討論與分析”總字?jǐn)?shù)（以Attention1表示）、包含關(guān)鍵詞的句子數(shù)除以“管理層討論與分析”總句子數(shù)（以Attention2表示）來衡量高管團隊對企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置結(jié)果。其余變量的說明詳見表2，各變量的描述性統(tǒng)計如表3所示。

表1 關(guān)鍵詞列表

表2 變量定義表①評級結(jié)果中A級6檔（AA+、AA、AA-、A+、A、A-），B級9檔（BBB+、BBB、BBB-、BB+、BB、BB-、B+、B、B-），C級4檔（CCC+、CCC、CC、C），由高到低分別賦值19至1。

表3 各變量的描述性統(tǒng)計

四、實證分析

（一）多元回歸分析

高管海外背景與企業(yè)社會責(zé)任信息披露的回歸結(jié)果如表4所示，OverseaD、OverseaT、OverseaP的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著為正。這說明海外背景高管加入企業(yè)后，有助于企業(yè)社會責(zé)任信息披露質(zhì)量的提升。

表4 高管海外背景與企業(yè)社會責(zé)任信息披露回歸結(jié)果

續(xù)表4

高管海外背景與高管團隊在社會責(zé)任方面注意力配置的回歸結(jié)果如表5所示，不論是以Attention1還是以Attention2為因變量，OverseaD、OverseaT、OverseaP的回歸系數(shù)均顯著為正，說明高管的海外背景這一特征顯著增加了整個高管團隊對企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置，假設(shè)1和2得到驗證，即擁有海外背景高管的企業(yè)，其高管團隊配置在企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力更多；企業(yè)擁有海外背景高管的人數(shù)越多、占比越高，其高管團隊配置在企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力越多。

表5 高管海外背景與高管團隊在企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置回歸結(jié)果

高管團隊在企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置與企業(yè)社會責(zé)任信息披露的回歸結(jié)果如表6所示，Attention1、Attention2的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，假設(shè)3得到驗證，即高管團隊在企業(yè)社會責(zé)任方面配置的注意力越多，企業(yè)社會責(zé)任信息披露質(zhì)量越高。

表6 高管團隊在企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置與企業(yè)社會責(zé)任信息披露回歸結(jié)果

高管海外背景、注意力配置與企業(yè)社會責(zé)任信息披露的回歸結(jié)果如表7所示，從回歸系數(shù)的 顯 著 性 看，OverseaD、OverseaT、OverseaP、Attention1、Attention2的回歸系數(shù)均顯著為正；從回歸系數(shù)的大小看，表7中OverseaD的系數(shù)分別為1.900和1.876、OverseaT的系數(shù)分別為1.147和1.141、OverseaP的系數(shù)分別為20.055和19.884，均小于其在表4中對應(yīng)的系數(shù)1.946、1.161和20.438。以上說明高管團隊對企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置在高管海外背景與企業(yè)社會責(zé)任信息披露之間發(fā)揮著部分中介的作用。用Stata15軟件中的Sgmediation命令進(jìn)行中介效應(yīng)的顯著性檢驗，呈現(xiàn)的Sobel檢驗、Goodman檢驗1和Goodman檢驗2的三種結(jié)果均驗證了本文的假設(shè)4。

表7 高管海外背景、注意力配置與企業(yè)社會責(zé)任信息披露回歸結(jié)果

（二）進(jìn)一步分析

高管海外背景影響企業(yè)社會責(zé)任信息披露的經(jīng)濟后果分析。本文認(rèn)為海外背景高管在披露高質(zhì)量的企業(yè)社會責(zé)任信息后，有利于企業(yè)價值的提升，主要基于以下三個原因：第一，利益相關(guān)者理論將企業(yè)視為與各利益相關(guān)者所構(gòu)成的一系列關(guān)系的集合。Gray et al.（1995）認(rèn)為企業(yè)成功與否在很大程度上依賴于企業(yè)能否滿足各利益相關(guān)者的不同利益訴求。海外背景高管將企業(yè)已履行的社會責(zé)任以社會責(zé)任報告的形式披露，有助于企業(yè)獲得各利益相關(guān)者的信任和支持（Bitektine，2011），從而使得他們愿意為企業(yè)提供各種有用的信息和資源，進(jìn)而增加了企業(yè)價值。第二，根據(jù)信號傳遞理論，海外背景高管對外披露的企業(yè)社會責(zé)任信息，十分容易被資本市場發(fā)現(xiàn)和鑒別。對外披露社會責(zé)任信息可以成為企業(yè)向外界傳遞企業(yè)理念和價值觀的載體或媒介。企業(yè)通過這一載體或媒介，有助于塑造其敢于承擔(dān)社會責(zé)任的良好形象，進(jìn)而提升企業(yè)價值（Ramchander et al.，2012）。第三，企業(yè)社會責(zé)任報告是對傳統(tǒng)財務(wù)報告的有益補充，該報告中包含了眾多關(guān)于企業(yè)未來盈利能力和現(xiàn)金流的重要信息，有效地降低了投資者與企業(yè)間的信息不對稱程度。這不僅能幫助投資者更準(zhǔn)確地預(yù)測企業(yè)未來業(yè)績（陳運森和黃健嶠，2019），提高企業(yè)在市場中的可預(yù)見性，而且擴大了潛在的投資群體規(guī)模，最終有助于企業(yè)價值的提升。

本文用托賓Q值來衡量企業(yè)價值，借鑒溫忠麟等（2004）的逐步回歸法，構(gòu)建模型5至7檢驗海外背景高管在披露高質(zhì)量的企業(yè)社會責(zé)任信息后是否有利于企業(yè)價值的提升。表8列（5）至 列（7）的 回 歸 結(jié) 果 顯 示：OverseaD、OverseaT、OverseaP、CSR_S與企業(yè)價值的回歸系數(shù)均顯著為正，且OverseaD、OverseaT、OverseaP的回歸系數(shù)均低于其在列（1）至列（3）中的回歸系數(shù)。采用Stata15軟件中的Sgmediation命令進(jìn)行中介效應(yīng)的顯著性檢驗，Sobel檢驗、Goodman檢驗1和Goodman檢驗2的三種結(jié)果均顯著。這說明海外背景高管在披露了高質(zhì)量的企業(yè)社會責(zé)任信息后，有助于提升企業(yè)價值，這也進(jìn)一步印證了本文的研究具有積極的現(xiàn)實意義。

表8 高管海外背景、企業(yè)社會責(zé)任信息披露與企業(yè)價值回歸結(jié)果

（三）穩(wěn)健性檢驗①限于篇幅，結(jié)果留存?zhèn)渌鳌?/h3>

1.工具變量法

采用該?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）外商控股企業(yè)的占比和上市公司海外背景高管聘任的平均比例作為工具變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。穩(wěn)健性檢驗結(jié)果仍支持本文結(jié)論。

2.改變企業(yè)社會責(zé)任信息披露的度量方式

采用潤靈環(huán)球?qū)ζ髽I(yè)社會責(zé)任報告的評級結(jié)果衡量企業(yè)社會責(zé)任信息披露，而后放入模型1、3和4中進(jìn)行Poisson回歸，回歸結(jié)果顯示：高管海外背景與企業(yè)社會責(zé)任信息披露之間顯著正相關(guān)，即高管海外背景對高管團隊在企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置存在顯著的正向影響；高管團隊在企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置與企業(yè)社會責(zé)任信息披露之間顯著正相關(guān)。且OverseaD、OverseaT、OverseaP回歸系數(shù)比較結(jié)果也支持中介效應(yīng)結(jié)論。故本文結(jié)論穩(wěn)健。

3.改變注意力配置的度量方式

采用手工方式搜集和分析“管理層討論與分析”文本，以獲得注意力配置的替代度量方式，具體操作步驟如下：首先手工截取對應(yīng)公司年報中的“管理層討論與分析”文本；其次運用開源中文分詞工具Jieba對以上手工截取的文本進(jìn)行分詞；最后通過Python 3.7軟件進(jìn)行文本分析，統(tǒng)計出文本總字?jǐn)?shù)、文本總句子數(shù)、關(guān)鍵詞在文本中出現(xiàn)的頻數(shù)和包含關(guān)鍵詞在文本中的句子數(shù)，并計算出Attention1和Attention2，放入模型1至4中回歸。檢驗結(jié)果基本無改變。

五、研究結(jié)論與政策建議

運用文本分析法衡量高管團隊在企業(yè)社會責(zé)任方面配置的注意力結(jié)果，檢驗了高管團隊對企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置在高管海外背景與企業(yè)社會責(zé)任信息披露之間的中介效應(yīng)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步分析了高管海外背景影響企業(yè)社會責(zé)任信息披露的經(jīng)濟后果。實證結(jié)果顯示：第一，海外背景高管加入企業(yè)后，通過增加整個高管團隊在企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置，進(jìn)而提升企業(yè)社會責(zé)任信息披露質(zhì)量，即高管團隊對企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置在高管海外背景與企業(yè)社會責(zé)任信息披露之間發(fā)揮著部分中介作用。第二，海外背景高管披露高質(zhì)量的企業(yè)社會責(zé)任信息有利于企業(yè)價值的提升。

一方面，研究結(jié)果顯示海外背景高管有助于企業(yè)社會責(zé)任信息披露水平的提升。因此，對政府而言，應(yīng)繼續(xù)實施海外高層次人才引進(jìn)政策，吸引更多優(yōu)秀的海外高層次人才回國（來華）工作。政府相關(guān)部門要加強溝通與協(xié)作，工作人員要不斷提高服務(wù)意識，切實做好針對海外高層次人才的服務(wù)工作，為海外高層次人才在出入境、落戶、居住、子女入學(xué)、配偶安置、社會保險等方面提供“一站式、立體化服務(wù)”，便于其快速地投入并適應(yīng)國內(nèi)生活，有效保障海外高層次人才引進(jìn)政策的實施效果。另一方面，由研究結(jié)論可知海外背景高管通過增加高管團隊對企業(yè)社會責(zé)任方面的注意力配置從而提升企業(yè)的社會責(zé)任信息披露水平。因此，對企業(yè)而言，應(yīng)采用多種方式引導(dǎo)并保障高管團隊在企業(yè)社會責(zé)任方面配置足夠的注意力。首先，企業(yè)可以選派專門人員負(fù)責(zé)收集與企業(yè)社會責(zé)任相關(guān)的信息，搜集的信息包括企業(yè)面臨的各種外部宏觀環(huán)境信息和行業(yè)競爭信息以及股東、債權(quán)人、員工、消費者、供應(yīng)商、政府、社會公眾等利益相關(guān)者的訴求信息。專門人員將搜集的上述各類信息整理成書面資料，供高管團隊參閱，便于高管團隊在作出與企業(yè)社會責(zé)任相關(guān)決策時能有據(jù)可依。其次，企業(yè)可以召開有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任方面的定期會議，并建立規(guī)范的定期會議議事流程。針對已搜集的各類信息，高管團隊可以從合法性、權(quán)力性和緊急性三方面進(jìn)行討論，有效地通過定期會議召開的次數(shù)和時間來保證其對企業(yè)社會責(zé)任方面信息的重點關(guān)注。最后，企業(yè)可以設(shè)置專門的機構(gòu)對企業(yè)社會責(zé)任的履行情況進(jìn)行有效監(jiān)督。該專門機構(gòu)不僅要保持獨立性，而且監(jiān)督工作也要公開化。當(dāng)高管團隊一味追求利潤最大化而忽視利益相關(guān)者的要求時，負(fù)責(zé)監(jiān)督企業(yè)社會責(zé)任履行的專門人員應(yīng)立即提醒和告知他們可能忽略或輕視的部分，并給予適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)。