管理層海外經(jīng)歷、研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出
——基于企業(yè)生命周期的異質(zhì)性視角

梁永蓓

（ 合肥財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院，安徽 合肥 230601 ）

一、引言

黨的十八屆五中全會(huì)提出了“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大發(fā)展理念，把創(chuàng)新發(fā)展置于五大發(fā)展理念之首。科技創(chuàng)新成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的時(shí)代特征，不僅是企業(yè)贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心源泉[1]，更是發(fā)展中國(guó)家保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心要素[2]。盡管世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織《2020年全球創(chuàng)新指數(shù)（GII）》報(bào)告顯示，中國(guó)位列世界最具創(chuàng)新能力經(jīng)濟(jì)體第14位，是排名前30中唯一的中等收入經(jīng)濟(jì)體①。但是，創(chuàng)新人才短缺、創(chuàng)新環(huán)境不完善、企業(yè)家創(chuàng)新意愿不足等中國(guó)企業(yè)創(chuàng)新難題依然存在[3]。在一些關(guān)鍵領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)同發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)差距仍然十分巨大[4]。近年來(lái)，中國(guó)政府出臺(tái)了一系列人才引進(jìn)政策，吸引了很多海歸人才加入國(guó)家發(fā)展大局之中，海歸人才參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極作用[5]，并受到越來(lái)越多的關(guān)注。海歸人才的加盟能否提升企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出以及如何提升企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出？這種海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響在不同生命周期又表現(xiàn)如何？對(duì)這些問題的回答將有助于我們更為全面地了解管理層海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。

二、文獻(xiàn)綜述

創(chuàng)新是引領(lǐng)企業(yè)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的第一動(dòng)力，是現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐[6]。郭燕青等從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角指出企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的本質(zhì)是追求更高創(chuàng)新投入產(chǎn)出的過程[7]。但是對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)而言，研發(fā)創(chuàng)新意味著進(jìn)行資金、技術(shù)、人才的投入，但這一研發(fā)投入至創(chuàng)新產(chǎn)出的過程又面臨著風(fēng)險(xiǎn)與成本的挑戰(zhàn)，因而大多數(shù)公司不愿意進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，而選擇不完全模仿創(chuàng)新[8]。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)因而備受關(guān)注，學(xué)者們從制度、成本、戰(zhàn)略、環(huán)境等方面探討了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)因素。主要包括Greunz等的科技驅(qū)動(dòng)觀點(diǎn)[9]、Jensen等的實(shí)踐知識(shí)驅(qū)動(dòng)觀點(diǎn)[10]。但這些研究忽略了管理者在創(chuàng)新活動(dòng)中的作用，僅按照黑箱理論簡(jiǎn)單地將企業(yè)視為一個(gè)投入產(chǎn)出轉(zhuǎn)換器[11]。然而，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是一個(gè)橫跨階段、要素與環(huán)節(jié)的復(fù)雜過程，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出不僅受到創(chuàng)新投入的影響，還受到管理者以及外部環(huán)境的影響[7]。其中最為重要的是管理者創(chuàng)新決策的影響。高層梯隊(duì)理論認(rèn)為，具有不同背景特征的管理者在認(rèn)知、態(tài)度、知識(shí)上的差異導(dǎo)致其產(chǎn)生不同戰(zhàn)略決策行為[12]。企業(yè)高管如果有過海外經(jīng)歷，他們的認(rèn)知能力、專業(yè)素養(yǎng)會(huì)與其他管理者不同，從而對(duì)公司研發(fā)決策產(chǎn)生影響。高管的海外經(jīng)歷能夠促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，這一結(jié)論得到了多數(shù)學(xué)者的認(rèn)同[13-15]。邸曉燕和張赤東綜述國(guó)內(nèi)外已有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)家是創(chuàng)新動(dòng)力的關(guān)鍵與核心要素[16]。姚凱和王亞娟經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，海歸高管所具有的資源效應(yīng)與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蜃尮芾韺釉诿媾R創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)時(shí)表現(xiàn)得更加自信，最大限度地降低這種風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新[5]。并且，擁有更多海外經(jīng)歷高管的企業(yè)在創(chuàng)新質(zhì)量方面的要求更高[4]。例如，更加自信的CEO可能進(jìn)行更高層次的投資，開展更多的創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)[17]。盡管管理層的海外經(jīng)歷能夠帶來(lái)前述諸多好的治理效果，但是也有研究表明管理層的海外經(jīng)歷并不能緩解媒體關(guān)注對(duì)研發(fā)投入的負(fù)面影響[18]。在制造業(yè)企業(yè)中，管理層海外經(jīng)歷對(duì)于管理層自信度的提升作用也并不顯著[14]。前述研究從企業(yè)微觀層面探討管理層海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。管理層海外經(jīng)歷還有更為宏觀的研究視角。例如，國(guó)際移民[19]、技術(shù)移民[20]等能夠顯著提升發(fā)達(dá)國(guó)家的創(chuàng)新能力，但是移民對(duì)技術(shù)創(chuàng)新能力的提升在不同行業(yè)間存在顯著差異[21]。

Haire最早提出生命周期的觀點(diǎn)，他認(rèn)為企業(yè)同生命體一樣伴隨著從誕生到消亡的過程[22]?，F(xiàn)有關(guān)于生命周期的劃分主要有單一指標(biāo)法、多重指標(biāo)法和現(xiàn)金流量法，其中現(xiàn)金流量法應(yīng)用最廣泛[23]。處于不同生命周期的企業(yè)具有不同的特點(diǎn)。崔也光和唐瑋研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)生命周期與研發(fā)投入呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，伴隨著生命周期的進(jìn)展，企業(yè)的研發(fā)投入將隨之降低，并且這一現(xiàn)象在民營(yíng)企業(yè)中更明顯[24]。這可能和民營(yíng)企業(yè)面臨更大的融資約束有關(guān)，而政府補(bǔ)助可以緩解這一現(xiàn)象。對(duì)于成長(zhǎng)期的企業(yè)，政府補(bǔ)助對(duì)融資約束的緩解效應(yīng)明顯，而對(duì)于成熟期的企業(yè)，政府補(bǔ)助的緩解效應(yīng)將降低[25]。除政府補(bǔ)助外，稅收優(yōu)惠在不同生命周期對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響也存在明顯差異[26]。成長(zhǎng)期企業(yè)盈利能力有限，稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)作用弱，而發(fā)展速度慢的成熟期企業(yè)稅收優(yōu)惠政策對(duì)創(chuàng)新的促進(jìn)作用明顯[27]。

前述研究分別從管理層海外經(jīng)歷背景特征與企業(yè)生命周期方面探討其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響。其研究結(jié)論是基于不同行業(yè)、不同地區(qū)、不同制度環(huán)境以及不同生命周期得出的，很少涉及到管理層海外經(jīng)歷與不同企業(yè)生命周期的綜合視角。管理層海外經(jīng)歷能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的研究結(jié)論得到前述學(xué)者的認(rèn)同。但是，這樣的影響能否在企業(yè)中持續(xù)下去？企業(yè)不同生命周期下，管理層海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響如何？文章將構(gòu)建實(shí)證模型以回答上述問題。文章可能的邊際貢獻(xiàn)在于：（1）進(jìn)一步探討了管理層海外經(jīng)歷對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響機(jī)制。不同于以往研究將研發(fā)投入作為企業(yè)創(chuàng)新衡量指標(biāo)，文章將研發(fā)投入作為中介變量探討管理層海外經(jīng)歷與創(chuàng)新產(chǎn)出的影響機(jī)制，路徑更清晰。（2）提供了企業(yè)生命周期的視角。以往研究聚焦于管理層海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，但很少涉及到不同生命周期的討論。文章從企業(yè)生命周期視角，更為細(xì)致探討了管理層海外經(jīng)歷對(duì)研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，豐富了海歸高管人力資本與企業(yè)生命周期理論研究結(jié)論。（3）進(jìn)一步考察行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)水平的影響。不同于以往研究微觀視角，文章引入行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)水平，考察不同競(jìng)爭(zhēng)水平對(duì)管理層海外經(jīng)歷與企業(yè)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出的影響，從行業(yè)層面給出影響機(jī)制的研究視角。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）管理層海外經(jīng)歷、研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出

公司行為由參與公司決策的管理者執(zhí)行。管理者在認(rèn)知、態(tài)度、知識(shí)上的差異會(huì)引致不同的決策行為[12]。由于長(zhǎng)期生活在海外，管理層海外經(jīng)歷被認(rèn)為是具有良好教育背景與專業(yè)知識(shí)的人力資本表現(xiàn)形式[28]。這些海歸高管所具有的資源效應(yīng)能夠促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新[4][15]。從而通過以下幾個(gè)途徑對(duì)企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出產(chǎn)生影響：

1．將先進(jìn)知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)引入公司。海歸高管積累了大量國(guó)外先進(jìn)知識(shí)，包括國(guó)際化視角、先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)等[5]。歸國(guó)后通過引入國(guó)際化戰(zhàn)略視角提升公司人力資本和企業(yè)創(chuàng)新能力，克服企業(yè)創(chuàng)新過程中人力資源短缺的問題[29]。這些先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)對(duì)于中國(guó)本土企業(yè)而言具有一定的前沿性，能夠幫助企業(yè)提高研發(fā)項(xiàng)目的過程控制能力[4]，降低創(chuàng)新過程的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出的高效率。

2．通過非正式關(guān)系網(wǎng)絡(luò)拓寬技術(shù)創(chuàng)新能力來(lái)源。一方面，高管海外經(jīng)歷能夠幫助企業(yè)拓寬國(guó)際化業(yè)務(wù)，了解國(guó)際市場(chǎng)信息，掌握技術(shù)前沿動(dòng)態(tài)。另一方面，高管海外經(jīng)歷所搭建的非正式關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，能夠幫助企業(yè)實(shí)施海外業(yè)務(wù)，增加技術(shù)創(chuàng)新能力外部來(lái)源[13]，克服企業(yè)創(chuàng)新過程中技術(shù)資源短缺的問題，提升研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)出。

3．文化不同所導(dǎo)致的對(duì)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)偏好的差異。管理層長(zhǎng)期的海外經(jīng)歷給管理層帶來(lái)了不同文化熏陶，使其能夠接受創(chuàng)新失敗的結(jié)果，有效緩解管理層對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的短視行為[30]。

基于以上分析，文章提出以下假設(shè)。

假設(shè)1：其他條件不變時(shí)，管理層海外經(jīng)歷能夠提升企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出。

（二）管理層海外經(jīng)歷、企業(yè)生命周期與研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出

如前所述，具有海外經(jīng)歷的海歸高管通過將先進(jìn)知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)引入母公司[5]，通過非正式關(guān)系網(wǎng)絡(luò)獲取創(chuàng)新前沿知識(shí)和外部創(chuàng)新能力來(lái)源[13]，以及不同文化差異所導(dǎo)致的對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度不同[30]，這些獨(dú)特優(yōu)勢(shì)能夠幫助海歸高管克服創(chuàng)新失敗所帶來(lái)的恐懼[17]。具有海外經(jīng)歷的管理層因而能夠表現(xiàn)出與其他非海外經(jīng)歷高管所不一樣的創(chuàng)新觀念，從而做出的創(chuàng)新決策存在一定差異。盡管成長(zhǎng)期的企業(yè)面臨較強(qiáng)融資約束，其自身實(shí)力也較弱，管理和組織結(jié)構(gòu)尚不成熟[25]。并且創(chuàng)新過程具有成本高、周期長(zhǎng)、不確定性強(qiáng)等特點(diǎn)，一旦研發(fā)失敗會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生致命打擊[31]。然而，成長(zhǎng)期的企業(yè)同樣面臨著搶占市場(chǎng)先機(jī)的機(jī)遇。處于企業(yè)發(fā)展階段的早期，企業(yè)會(huì)加大研發(fā)投入。由于成長(zhǎng)期的企業(yè)規(guī)模相對(duì)偏小，此階段的銷售收入尚不穩(wěn)定，這就導(dǎo)致成長(zhǎng)期企業(yè)的研發(fā)投入與銷售收入的比值較其他階段大，當(dāng)企業(yè)逐漸步入正軌時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，已經(jīng)打破市場(chǎng)進(jìn)入壁壘，搶占了先機(jī)，研發(fā)投入水平開始下降[24]。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)的研發(fā)能力會(huì)受到組織冗余的影響，其研發(fā)力度會(huì)隨著企業(yè)生命周期呈現(xiàn)削弱的態(tài)勢(shì)[24]。具有海外經(jīng)歷的高管能夠克服創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的不確定性，控制創(chuàng)新過程，提升創(chuàng)新產(chǎn)出[5]。因此，文章認(rèn)為具有海外經(jīng)歷的高管更具創(chuàng)新視野，在企業(yè)成長(zhǎng)期會(huì)加大研發(fā)投入，而成熟期和衰退期管理層海外經(jīng)歷對(duì)研發(fā)投入的影響將減弱。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的本質(zhì)是創(chuàng)新投入與產(chǎn)出的過程[7]。但是這一投入至創(chuàng)新產(chǎn)出的過程又面臨著風(fēng)險(xiǎn)與成本的挑戰(zhàn)[8]。成長(zhǎng)期的企業(yè)主要任務(wù)是加大研發(fā)投入，突破市場(chǎng)進(jìn)入壁壘，積累研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。進(jìn)入成熟期后，企業(yè)規(guī)模增大，代理問題日益復(fù)雜，管理者創(chuàng)新精神開始減弱[24]。由于成長(zhǎng)期的研發(fā)投入，創(chuàng)新產(chǎn)出需要一定時(shí)間的經(jīng)驗(yàn)積累。成熟期的企業(yè)經(jīng)由前期的研發(fā)積累后，開始持續(xù)產(chǎn)出創(chuàng)新成果，并且這種創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)的積累具有一定的延續(xù)性，企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出會(huì)一直持續(xù)下去。基于以上分析，文章提出以下假設(shè)。

假設(shè)2：其他條件不變時(shí)，管理層海外經(jīng)歷對(duì)研發(fā)投入的促進(jìn)作用在成長(zhǎng)期最明顯。

假設(shè)3：其他條件不變時(shí)，管理層海外經(jīng)歷對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的促進(jìn)作用伴隨著生命周期逐漸增強(qiáng)。

（三）中介因子——研發(fā)投入

前述理論分析了管理層海外經(jīng)歷能夠?qū)ρ邪l(fā)投入產(chǎn)生影響，而管理層海外經(jīng)歷也能夠?qū)?chuàng)新產(chǎn)出產(chǎn)生影響。那么研發(fā)投入在管理層海外經(jīng)歷與創(chuàng)新產(chǎn)出之間是否存在某種影響機(jī)制呢？文章認(rèn)為研發(fā)投入很有可能在管理層海外經(jīng)歷和創(chuàng)新產(chǎn)出中間發(fā)揮著中介效應(yīng)的作用，并且這一中介路徑是完全中介還是部分中介？為回答這個(gè)問題，文章提出如下中介效應(yīng)假設(shè)。

假設(shè)4：其他條件不變時(shí)，研發(fā)投入是管理層海外經(jīng)歷影響創(chuàng)新產(chǎn)出的中介因子。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇

文章選取中國(guó)A股2012-2019年主板、創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及專利數(shù)據(jù)為研究樣本。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)全部來(lái)源國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR），專利數(shù)據(jù)來(lái)源中國(guó)創(chuàng)新專利研究數(shù)據(jù)庫(kù)（CIRD）。文章還進(jìn)行了如下篩選：（1）剔除金融類公司；（2）剔除“ST”“*ST”“PT”標(biāo)記公司；（3）剔除相關(guān)變量缺失的公司。文章對(duì)所有自變量進(jìn)行滯后一期處理，最終得到14273個(gè)年度觀測(cè)值。此外，文章對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行上下1%水平的縮尾處理。

（二）變量設(shè)定

1．被解釋變量

創(chuàng)新產(chǎn)出（Patent）。盡管有部分學(xué)者使用研發(fā)投入來(lái)衡量企業(yè)創(chuàng)新。但是研發(fā)投入僅能代表企業(yè)的創(chuàng)新投入，難以衡量企業(yè)真實(shí)創(chuàng)新產(chǎn)出[32]。并且為了與文章中介變量研發(fā)投入?yún)^(qū)分，文章選擇專利數(shù)量作為創(chuàng)新產(chǎn)出的衡量指標(biāo)。具體做法為，以公司當(dāng)年獨(dú)立進(jìn)行申請(qǐng)的專利總數(shù)量作為文章創(chuàng)新產(chǎn)出的衡量指標(biāo)，包括發(fā)明專利、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)三類，記為Patent。在穩(wěn)健性檢驗(yàn)部分，將替換專利總數(shù)為發(fā)明專利進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，記為Invia。

2．解釋變量

研發(fā)投入（RDRat）。研發(fā)活動(dòng)受到外部融資約束與內(nèi)部資金流動(dòng)性的限制[33]。為了更好地衡量研發(fā)投入效率，文章借鑒沈飛等的做法[31]，使用研發(fā)支出占企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比值衡量研發(fā)支出，記為RDRat。

管理層海外經(jīng)歷（Oversea）。管理層海外經(jīng)歷指高管具有海外工作或者具有海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷或者二者兼有[5]。高管團(tuán)隊(duì)包括高級(jí)管理人員、董事會(huì)成員以及監(jiān)事會(huì)成員。文章借鑒代昀昊和孔東民的做法[28]，通過構(gòu)造海歸高管虛擬變量Oversea去衡量管理層海外經(jīng)歷，其定義為，若企業(yè)當(dāng)年至少有一個(gè)高管或董事?lián)碛泻Ｍ鈱W(xué)習(xí)或工作經(jīng)歷則取值1，否則取值0。在穩(wěn)健性檢驗(yàn)部分，文章還區(qū)分CEO是否具有海外經(jīng)歷來(lái)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，記為Oversea_CEO。

生命周期（Cycle）?，F(xiàn)有生命周期分類方法中現(xiàn)金流量法應(yīng)用最廣泛?，F(xiàn)金流能夠綜合反映企業(yè)的資源配置水平，其不同組合能夠反映企業(yè)不同成長(zhǎng)階段的差別[23]。用經(jīng)營(yíng)、投資、籌資這三類現(xiàn)金流的組合去衡量企業(yè)所處不同生命周期具有可行性。文章借鑒常曦等的做法[32]，將企業(yè)生命周期劃分為成長(zhǎng)、成熟與衰退三個(gè)時(shí)期，見表1。

表1 企業(yè)不同生命周期現(xiàn)金流組合

3．控制變量

文章首先控制公司層面的指標(biāo)，包括公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、總資產(chǎn)凈利率（ROA）。而營(yíng)運(yùn)資金具有變現(xiàn)能力強(qiáng)的特點(diǎn)，使用營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)投入的調(diào)整成本低[33]。為此，文章選擇營(yíng)運(yùn)資本比率（Wkcap）這一流動(dòng)性強(qiáng)以及能夠影響內(nèi)部資金數(shù)量的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth）作為控制變量。文章還借鑒常曦等[32]、鞠曉生等[33]的做法，選取兩職合一（Dual）、股權(quán)制衡度（Balance）、公司成立年限（Firm age）作為控制變量。此外，不同行業(yè)間創(chuàng)新差異明顯[3]。文章在回歸過程中還控制了行業(yè)和年度固定效應(yīng)，見表2。

表2 變量定義表

（三）模型構(gòu)建

為驗(yàn)證假設(shè)1-假設(shè)4，構(gòu)建模型（1）-（5）。

其中Controlsi,t-1代表控制變量，表示控制行業(yè)和年度效應(yīng)，εi,t為隨機(jī)誤差項(xiàng)。模型（1）和（2）用于檢驗(yàn)假設(shè)1。當(dāng)假設(shè)1成立時(shí)，系數(shù)a1和系數(shù)1b應(yīng)當(dāng)顯著為正。區(qū)分不同生命周期，成長(zhǎng)期時(shí)系數(shù)a1的值如果明顯大于成熟期和衰退期，則假設(shè)2成立；如果三個(gè)不同生命周期內(nèi)，系數(shù)b1均顯著且呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，則假設(shè)3成立。接著進(jìn)行模型（3）（4）（5）中介效應(yīng)檢驗(yàn)以驗(yàn)證假設(shè)4。采用溫忠麟和葉寶娟的逐步法檢驗(yàn)進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)[34]。前述推理模型（2）中系數(shù)b1首先顯著為正。模型(3)中，系數(shù)c1應(yīng)當(dāng)顯著為正，此時(shí)模型（5）中系數(shù)e1應(yīng)當(dāng)顯著為正，中介效應(yīng)成立。進(jìn)一步若模型（5）系數(shù)1e也顯著，此中介效應(yīng)為部分中介效應(yīng)，否則為完全中介。

五、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

樣本公司的各變量描述性統(tǒng)計(jì)分析見表3。樣本公司獨(dú)立申請(qǐng)專利數(shù)量均值為18.40，標(biāo)準(zhǔn)差為50.69，從四分位數(shù)看，樣本企業(yè)當(dāng)年獨(dú)立申請(qǐng)專利數(shù)量具有一定差異，可以用來(lái)衡量企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。樣本公司研發(fā)投入均值4.520，標(biāo)準(zhǔn)差4.470，同樣從四分位數(shù)看，不同公司研發(fā)投入具有一定差異。管理層海外經(jīng)歷均值0.613，說明超過半數(shù)的樣本公司存在海歸高管，海歸高管公司數(shù)充足。

表3 描述性統(tǒng)計(jì)表

（二）相關(guān)性分析

文章對(duì)主要變量進(jìn)行相關(guān)性分析，考察變量選取合理性。如表4所示，無(wú)論是Pearson系數(shù)，還是Spearman系數(shù)，各主要變量間相關(guān)性非常好。初步檢驗(yàn)結(jié)果表明，各變量間存在一定相關(guān)關(guān)系，可以進(jìn)行進(jìn)一步回歸檢驗(yàn)。但是考慮到可能存在多重共線性問題，文章進(jìn)一步對(duì)各主要變量進(jìn)行VIF膨脹因子分析，各變量VIF值未超過3，不存在嚴(yán)重共線性問題。文章變量選取合理。

表4 主要變量相關(guān)系數(shù)表

（三）基準(zhǔn)回歸

文章采用遞進(jìn)方式進(jìn)行回歸，首先進(jìn)行管理層海外經(jīng)歷與研發(fā)投入的回歸，回歸結(jié)果見表5（1）和（2）?；貧w結(jié)果表明，無(wú)論是否加入控制變量，管理層海外經(jīng)歷都能夠顯著提升樣本公司的研發(fā)投入水平。文章繼續(xù)對(duì)管理層海外經(jīng)歷與創(chuàng)新產(chǎn)出進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如下頁(yè)表6（1）和（2）所示。無(wú)論是否加入控制變量，管理層海外經(jīng)歷同樣能夠顯著提升樣本公司的創(chuàng)新產(chǎn)出。前述回歸結(jié)果支持了假設(shè)1，假設(shè)1得到驗(yàn)證。

表5 基準(zhǔn)回歸一

表6 基準(zhǔn)回歸二

文章接著區(qū)分不同企業(yè)生命周期，先對(duì)管理層海外經(jīng)歷與研發(fā)投入進(jìn)行分組回歸，回歸結(jié)果列示于表5（3）和（4）中。表5（3）成長(zhǎng)期管理層海外經(jīng)歷對(duì)研發(fā)投入的影響系數(shù)為0.401，為三個(gè)不同生命周期中最大的，且顯著性在1%水平，成熟期和衰退期的影響系數(shù)都沒有成長(zhǎng)期大，且顯著性沒有成長(zhǎng)期強(qiáng)。成長(zhǎng)期的企業(yè)具有開拓市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)，這一階段的營(yíng)業(yè)收入較其他階段小，因而研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重相對(duì)較小。海歸高管在這一階段提升研投入的效果最顯著。這與中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等[3]、崔也光和唐瑋[24]的觀點(diǎn)一致，即從企業(yè)發(fā)展階段看，創(chuàng)新投入在創(chuàng)業(yè)期和成長(zhǎng)期的企業(yè)高于成熟期和衰退期。假設(shè)2得到驗(yàn)證。

文章之后區(qū)分不同企業(yè)生命周期，對(duì)管理層海外經(jīng)歷與創(chuàng)新產(chǎn)出進(jìn)行分組回歸，回歸結(jié)果列示于表6（3）—（5）中。伴隨著企業(yè)生命周期的遞增，管理層海外經(jīng)歷對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響系數(shù)分別為成長(zhǎng)期的3.415且在5%水平上顯著、成熟期的3.486且在10%水平上顯著、衰退期的5.622且在1%水平上顯著，其影響呈現(xiàn)逐漸增強(qiáng)趨勢(shì)。管理層海外經(jīng)歷能夠顯著提升成長(zhǎng)期的研發(fā)投入，一旦這種研發(fā)投入形成研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的積累，公司就會(huì)形成持續(xù)的創(chuàng)新產(chǎn)出。假設(shè)3得到驗(yàn)證。

文章進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)，采用逐步回歸法進(jìn)行驗(yàn)證。根據(jù)表6（2）的結(jié)果可知，管理層海外經(jīng)歷對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響系數(shù)為3.924且在1%水平上顯著。而管理層海外經(jīng)歷與滯后一期研發(fā)投入的回歸結(jié)果同樣支持管理層海外經(jīng)歷能夠提升研發(fā)投入的結(jié)論，見表7（1）。接著進(jìn)行中介變量研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出的回歸，回歸結(jié)果列示于表7（2），回歸系數(shù)為0.830且在1%水平上顯著。按照中介效應(yīng)立論，將管理層海外經(jīng)歷與研發(fā)投入同時(shí)納入到回歸模型中，回歸結(jié)果如表7（3）所示。中介變量研發(fā)投入的系數(shù)為0.808且在1%水平上顯著，中介效應(yīng)成立，假設(shè)4得到驗(yàn)證。并且表7（3）中管理層海外經(jīng)歷的影響系數(shù)為3.651且在1%水平上顯著，這一研發(fā)投入影響管理層海外經(jīng)歷與創(chuàng)新產(chǎn)出關(guān)系的中介效應(yīng)為部分中介效應(yīng)。

表7 基準(zhǔn)回歸三

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

區(qū)分CEO海外經(jīng)歷的影響。CEO作為企業(yè)重要決策者，其在整個(gè)企業(yè)研發(fā)投入過程中發(fā)揮著重要作用[35]。那么，CEO作為重要企業(yè)高管，其自身的海外經(jīng)歷能否產(chǎn)生和文章前述結(jié)論一致的效果呢？文章以CEO是否具有海外經(jīng)歷與研發(fā)投入進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果列示于表8?；貧w結(jié)果顯示，成長(zhǎng)期的企業(yè)CEO海外經(jīng)歷對(duì)研發(fā)投入的促進(jìn)作用最強(qiáng)，與前述結(jié)論保持一致，文章結(jié)論穩(wěn)健。

表8 穩(wěn)健性檢驗(yàn)：區(qū)分CEO海外經(jīng)歷

創(chuàng)新引領(lǐng)五大發(fā)展理念之首，科技創(chuàng)新成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的時(shí)代特征。文章基于高層梯隊(duì)理論，首先檢驗(yàn)管理層海外經(jīng)歷對(duì)于企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。隨后，文章基于企業(yè)生命周期視角考察不同生命周期下管理層海外經(jīng)歷對(duì)研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。為進(jìn)一步探究相關(guān)變量間的關(guān)系，文章還進(jìn)行影響機(jī)制檢驗(yàn)、進(jìn)一步檢驗(yàn)以及穩(wěn)健性檢驗(yàn)，并嘗試對(duì)相關(guān)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行理論解釋。

研究發(fā)現(xiàn)，管理層海外經(jīng)歷所積累的資源效應(yīng)能夠促使管理層在先進(jìn)知識(shí)、非正式關(guān)系網(wǎng)絡(luò)以及創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面產(chǎn)生與其他管理者所不同的優(yōu)勢(shì)。這些資源優(yōu)勢(shì)幫助管理者提升公司的研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出。研發(fā)投入在管理者海外經(jīng)歷與創(chuàng)新產(chǎn)出間發(fā)揮著部分中介效應(yīng)的作用。進(jìn)一步研究還發(fā)現(xiàn)，管理層海外經(jīng)歷對(duì)研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出的影響在強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下表現(xiàn)得最明顯。這可能和管理層海外經(jīng)歷所接受的文化差異有關(guān)。在克服了內(nèi)生性問題的基礎(chǔ)上，文章進(jìn)行了多種內(nèi)生性檢驗(yàn)，結(jié)論穩(wěn)健。

基于研究結(jié)論，政策啟示分別是：（1）恰當(dāng)引進(jìn)海歸高管人力資源。海歸高管具有非海歸高管所不具備的獨(dú)特資源優(yōu)勢(shì)，能夠有效提升企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出。當(dāng)前，創(chuàng)新發(fā)展引領(lǐng)全局，海歸高管的存在不僅可以激活企業(yè)的創(chuàng)新效能，還能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展。（2）給予海歸高管更多風(fēng)險(xiǎn)決策權(quán)。海歸高管所具有的獨(dú)特經(jīng)歷，使其能夠在強(qiáng)烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下表現(xiàn)出優(yōu)異的創(chuàng)新激發(fā)活力。海歸高管對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度能夠幫助其在高競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新機(jī)會(huì)。因此，應(yīng)當(dāng)給予海歸高管足夠的決策權(quán)，鼓勵(lì)其運(yùn)用專業(yè)知識(shí)進(jìn)行科學(xué)決策。

注釋：

① 中國(guó)國(guó)際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì). WIPO發(fā)布《2020年全球創(chuàng)新指數(shù)（GII）》中文版[EB/OL]. http://www.ccpit.org/ Contents/Channel_3586/2020/1210/1313595/content_1313595.htm,20 20-12-10/2021-07-01.