金融發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資效率的影響分析

龔奕

摘要：中小企業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支柱，也是國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展的主要推動(dòng)力，分析金融發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資效率的影響，明確中小企業(yè)融資特點(diǎn)及融資困難的原因，了解金融發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資的影響，文章主要從成本支出、企業(yè)融資渠道、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面進(jìn)行分析，明確金融發(fā)展對(duì)于提高中小企業(yè)融資效率的積極作用。

關(guān)鍵詞：融資渠道;融資效率;外源融資

目前我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量較多，中小企業(yè)的發(fā)展在很大程度上影響著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，因此可以將中小型企業(yè)看做當(dāng)今國(guó)民經(jīng)濟(jì)能夠保持活力的主要增長(zhǎng)因素和條件，看做推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展的主要?jiǎng)恿碓础＝刂聊壳?，我?guó)通過工商注冊(cè)的中小型企業(yè)已經(jīng)超過5000萬(wàn)家，與過去十年相比，增長(zhǎng)約為51.2%，占全國(guó)所有規(guī)模企業(yè)總數(shù)的99.2%以上。國(guó)家有關(guān)部門對(duì)于中小企業(yè)的扶持力度也不斷增加，相繼出臺(tái)了相關(guān)指導(dǎo)意見，通過各項(xiàng)指導(dǎo)意見的實(shí)施，能夠切實(shí)解決國(guó)家中小型企業(yè)在未來發(fā)展中的部分問題。但即便有國(guó)家扶持，中小企業(yè)的發(fā)展仍然面臨著十分嚴(yán)峻的市場(chǎng)考驗(yàn)。中小企業(yè)是維持國(guó)家經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)效發(fā)展的重要基礎(chǔ)，因此，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)的發(fā)展就是實(shí)現(xiàn)國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)水平全面提升的關(guān)鍵，企業(yè)發(fā)展中融資問題較為嚴(yán)重，也制約了中小企業(yè)的發(fā)展。因此，本文開展金融發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資效率的影響分析研究，以期為后續(xù)提升中小企業(yè)融資效率的措施探究提供基礎(chǔ)。

一、中小企業(yè)融資特點(diǎn)及融資困難原因分析

（一）中小企業(yè)融資特點(diǎn)

我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展中，一直受到融資困難、融資效率低的影響，從融資具體實(shí)施方式角度，可將中小企業(yè)融資劃分為內(nèi)源和外源兩種。內(nèi)源是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)階段產(chǎn)生的一系列資金轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y的過程，資金來源包括留存收益和定額負(fù)責(zé)等。與外源融資相比，內(nèi)源融資具備內(nèi)生性、成本低、自主性強(qiáng)等特點(diǎn)，因此這種融資模式受到中小企業(yè)的歡迎。在實(shí)際應(yīng)用中，內(nèi)源融資也具有較大的局限性，其主要問題在于融資規(guī)程中，企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)模會(huì)嚴(yán)重影響融資金額，因此也會(huì)在一定程度上限制中小企業(yè)的發(fā)展。

與內(nèi)源融資相比，外源融資在資金規(guī)模上具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，但由于外源融資方式對(duì)于企業(yè)本身要求較高，因此在吸引眾多外界資本的過程中，中小企業(yè)還會(huì)承受較高的成本及融資風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重者甚至?xí)斐蔁o(wú)法實(shí)現(xiàn)融資目標(biāo)的問題。再對(duì)外源融資進(jìn)行細(xì)化，可分為間接和直接兩種不同的融資方式。二者相比，外源間接融資的表現(xiàn)形式具有多樣化的特點(diǎn)，包括商業(yè)信用、銀行貸款等方式。外源間接融資主要是通過銀行信貸的方式實(shí)現(xiàn)，受到資本市場(chǎng)完善程度不足、中小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小等因素的限制，盡管政府及有關(guān)部門已經(jīng)提出了扶持政策，但融資效果依然不理想。

（二）金融發(fā)展前中小企業(yè)融資困難原因分析

當(dāng)前中小企業(yè)融資困難的主要影響因素較多，基本上可以劃分為三類：中小企業(yè)自身角度、資本主義市場(chǎng)角度以及政府政策支持角度三個(gè)方面。

首先，從中小企業(yè)自身角度出發(fā)，眾多企業(yè)正處于發(fā)展的初始階段，因此在其運(yùn)行過程中逐漸出現(xiàn)了抵御風(fēng)險(xiǎn)能力弱、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高等問題。通過對(duì)當(dāng)前中小企業(yè)的詳細(xì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前有超過七成以上的中小企業(yè)存續(xù)期在5年以下，并且由于其規(guī)模較小、資金投入少等特點(diǎn)，使得其在行業(yè)當(dāng)中的淘汰率明顯超過其他類型企業(yè)，而這也成為了中小企業(yè)融資困難的主要因素。

其次，從資本主義市場(chǎng)角度出發(fā)，當(dāng)前多層次資本市場(chǎng)仍然處于不完善的狀態(tài)，制約著中小企業(yè)融資渠道及融資工具的實(shí)際應(yīng)用。中小企業(yè)的資金來源主要依賴于商業(yè)銀行房貸難度較大，商業(yè)銀行通常會(huì)處于安全性的角度出發(fā)，對(duì)于當(dāng)前普遍存在的信息不透明化及抵押資金不足等問題都是限制中小企業(yè)融資的原因。當(dāng)前資本主義市場(chǎng)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)相關(guān)政策和體系都存在問題，盡管中小企業(yè)能夠通過第三方擔(dān)保的方式提升自身的信用等級(jí)，但由于信用擔(dān)保的條件較高，并且流程相對(duì)繁瑣，因此也限制了中小企業(yè)信用擔(dān)保的使用情況，使得融資過程無(wú)法發(fā)揮出最大價(jià)值。

最后，從政府政策支持角度出發(fā)，政府及有關(guān)部門一直致力于對(duì)中小企業(yè)的成長(zhǎng)，但仍然存在實(shí)施力度不足的問題，使得各項(xiàng)基本措施無(wú)法準(zhǔn)確落到實(shí)處，政策的引導(dǎo)方式還需要進(jìn)一步改善。

二、金融發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資效率的影響分析

（一）減少中小企業(yè)融資過程的成本支出

從中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀可以看出，受金融發(fā)展的影響，中小企業(yè)的融資效率整體呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢(shì)，在這一過程中，中小企業(yè)的融資成本支出也得到了有效地降低。在金融發(fā)展過程中，監(jiān)管部門會(huì)根據(jù)中小企業(yè)的現(xiàn)行整體監(jiān)管要求，判斷融資是否適用于中小企業(yè)的發(fā)行人，并對(duì)其進(jìn)行更加合理的監(jiān)管，進(jìn)一步減輕中小企業(yè)在監(jiān)督和管理上的負(fù)擔(dān)。實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)融資過程的成本支出減少，還體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，針對(duì)中小企業(yè)融資的監(jiān)督管理部門適當(dāng)降低了其登記注冊(cè)的費(fèi)用;其次，通過實(shí)施不同的財(cái)務(wù)報(bào)告披露方式，有效降低了用于審計(jì)上的各類費(fèi)用支出;再次，對(duì)于中小企業(yè)自身招股說明書的審查，轉(zhuǎn)交給交易場(chǎng)所，不需要親自完成各類審查工作;最后，政府及有關(guān)部門對(duì)于中小企業(yè)公開發(fā)行的成本給予適當(dāng)補(bǔ)償。金融發(fā)展過程中各類措施的實(shí)施，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了對(duì)中小企業(yè)融資過程中成本支出的縮減，以此為中小企業(yè)的融資提供了更加便利的條件，使得其融資效率也得到了同步地提升。對(duì)于該公開層次資本市場(chǎng)而言，相關(guān)政策的制定人員充分考慮到了中小企業(yè)在發(fā)展過程中的特點(diǎn)，以及需要承擔(dān)的費(fèi)用，對(duì)現(xiàn)有強(qiáng)制信息披露制度進(jìn)行了整改，采用了更加寬松的方式，按照不同類型的中小企業(yè)特點(diǎn)，為其提供具有差異化的要求，以此增加中小企業(yè)在融資過程中的信息披露自愿性，確保中小企業(yè)融資能夠更加具備接觸公開層次資本市場(chǎng)的條件。

（二）拓寬中小企業(yè)融資渠道

在金融發(fā)展的過程中，資本市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制也發(fā)生了巨大的改變，并間接影響到中小企業(yè)的融資渠道，使得其不斷向外擴(kuò)展，提升融資效率。當(dāng)前資本市場(chǎng)當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)、私募股權(quán)市場(chǎng)以及區(qū)域性較強(qiáng)的股權(quán)市場(chǎng)均屬于非公開性質(zhì)的市場(chǎng)，主要針對(duì)小微型企業(yè)進(jìn)行一系列服務(wù)，而公開市場(chǎng)和新三板的主要服務(wù)對(duì)象為中小企業(yè)。在金融發(fā)展過程中，結(jié)合境外金融資本市場(chǎng)的發(fā)展分析，創(chuàng)業(yè)投資變得更加靈活，并逐漸占據(jù)著十分重要的地位，推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的整體提升。因此，針對(duì)我國(guó)當(dāng)前資本市場(chǎng)，金融發(fā)展進(jìn)一步推進(jìn)了創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)行業(yè)政策法規(guī)體系的建立，實(shí)現(xiàn)了對(duì)行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)的不斷夯實(shí)。進(jìn)一步推動(dòng)財(cái)務(wù)部門優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資，引導(dǎo)并鼓勵(lì)中小企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資。在人才引進(jìn)方面，政府及有關(guān)部門也給予了中小企業(yè)融資更多地便利條件，提出了眾多人才培養(yǎng)和培訓(xùn)的政策，為中小企業(yè)融資儲(chǔ)備了豐富的人才資源，幫助中小企業(yè)提升自身規(guī)范運(yùn)作的能力和水平，并大力發(fā)展合格投資者，不斷增強(qiáng)資本市場(chǎng)的活力。在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的優(yōu)化下，中小企業(yè)的融資渠道逐漸被拓寬，并實(shí)現(xiàn)了針對(duì)不同類型中小企業(yè)特點(diǎn)的一對(duì)一個(gè)性化服務(wù)，也在一定程度上幫助了中小企業(yè)解決以往融資難，融資效率較低的問題。最后，在金融發(fā)展的過程中，現(xiàn)代信息技術(shù)也得到了廣泛的應(yīng)用和推廣，實(shí)現(xiàn)了股權(quán)流通轉(zhuǎn)讓平臺(tái)的搭建，吸引銀行、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等組織更多地關(guān)注中小企業(yè)。在提升中小企業(yè)融資效率的過程中，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的運(yùn)行制度實(shí)現(xiàn)了全面優(yōu)化，始終堅(jiān)持以服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展定位為出發(fā)點(diǎn)，探索適合當(dāng)前中小企業(yè)融資的模式。通過不斷拓寬行業(yè)上下游渠道和跨行業(yè)交流平臺(tái)，開展一系列為中小企業(yè)融資提供條件的服務(wù)。

（三）降低中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)

在金融發(fā)展的過程中，股權(quán)眾籌融資模式與以往中小企業(yè)融資模式相比，融資風(fēng)險(xiǎn)更低，在一定程度上提高了融資效率。針對(duì)傳統(tǒng)資本市場(chǎng)制度，借鑒了境外較為成熟的市場(chǎng)應(yīng)用的新型融資模式，通過探索資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)開辟一條全新的道路。股權(quán)眾籌模式仍然處于資本市場(chǎng)的服務(wù)范疇，但與傳統(tǒng)融資服務(wù)模式相比，其融合了更多的互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等高新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)融資模式的創(chuàng)新。

當(dāng)前眾籌融資不斷的發(fā)展，逐漸替代傳統(tǒng)融資方式，對(duì)于促進(jìn)中小企業(yè)融資具有十分顯著的優(yōu)勢(shì)。為了在金融發(fā)展的過程中，確保股權(quán)眾籌具有更高的實(shí)際意義和價(jià)值，境內(nèi)資本市場(chǎng)針對(duì)構(gòu)建真正意義上的股權(quán)眾籌融資機(jī)制進(jìn)行了深入的研究。通過借鑒境外資本市場(chǎng)眾籌融資的經(jīng)驗(yàn)，明確了眾籌融資的法律地位，并根據(jù)中小企業(yè)眾籌融資的需要，構(gòu)建更加適合其自身發(fā)展的信息披露制度，以此加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)投資者的教育，并對(duì)其進(jìn)行適當(dāng)性管理，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)融資的規(guī)范化發(fā)展，使其融資效率得到進(jìn)一步提升。在中小企業(yè)融資過程中，融資中介也是股權(quán)眾籌的關(guān)鍵內(nèi)容，因此為確保其穩(wěn)定地運(yùn)行，構(gòu)建一系列更加完善的業(yè)務(wù)規(guī)范和管理制度，切實(shí)做到了防范欺詐、避免非法集資等違法違規(guī)行為的產(chǎn)生，并進(jìn)一步明確了中小企業(yè)在融資過程中的法律地位以及納入監(jiān)管的具體范圍。不僅實(shí)現(xiàn)了中小企業(yè)安全融資，避免了不必要的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，為中小企業(yè)融資構(gòu)建了“安全港”，還在一定程度上提高了中小企業(yè)融資效率。

三、結(jié)語(yǔ)

本文對(duì)金融發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資效率的影響進(jìn)行了分析，從分析中可以得出結(jié)論：當(dāng)前影響中小企業(yè)融資效率的主要因素包括融資渠道、融資風(fēng)險(xiǎn)以及成本支出，金融發(fā)展對(duì)于上述三個(gè)方面均具有較好的促進(jìn)作用，因此，不斷優(yōu)化金融發(fā)展能夠有效促進(jìn)中小企業(yè)融資效率的提升。

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（作者單位：江西財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院）

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