東亞金融合作的進(jìn)展與深化

歐明剛

2021年12月7日，作為東亞金融合作的重要成果，東盟及中日韓（10+3）宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室（AMRO）舉行了成立十周年的慶典活動(dòng)，并發(fā)布了首份官方回顧報(bào)告。2022年1月31日，AMRO正式運(yùn)作10周年。因亞洲金融危機(jī)而生并經(jīng)歷了全球金融危機(jī)考驗(yàn)的東亞金融合作，正在接受反復(fù)無常的新冠肺炎疫情的考驗(yàn)。新冠肺炎疫情的挑戰(zhàn)、供應(yīng)鏈的重構(gòu)、氣候問題的緊迫以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都對(duì)東亞金融合作的內(nèi)容、深度與廣度以及方式提出了新的要求。2021年1月1日，以“10+3”成員為主要參與方的“區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)合作伙伴關(guān)系”（RCEP）正式生效，這為促進(jìn)區(qū)域貿(mào)易與投資一體化以及經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供新動(dòng)力的同時(shí)，也為東亞區(qū)域金融合作提供了新的機(jī)遇。

東亞金融合作的主要進(jìn)展

“10+3”金融合作起源于1997～1998年的東亞金融危機(jī)。1999年的“10+3”財(cái)長(zhǎng)會(huì)議開啟了經(jīng)濟(jì)評(píng)估與政策對(duì)話機(jī)制（ERPD）統(tǒng)領(lǐng)的“10+3”金融合作進(jìn)程。經(jīng)濟(jì)評(píng)估與對(duì)話機(jī)制主要體現(xiàn)在一年一度的“10+3”財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議（2011年前只是財(cái)長(zhǎng)會(huì)議）、一年兩次的“10+3”財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)副手會(huì)議以及一年四次的工作組會(huì)議。這構(gòu)成了“10+3”金融合作的治理機(jī)制。這一機(jī)制的主要任務(wù)是分析本區(qū)域經(jīng)濟(jì)面臨的形勢(shì)、協(xié)調(diào)重大政策以及提出并批準(zhǔn)重大合作事項(xiàng)。到2021年底，合作的內(nèi)容主要體現(xiàn)在如下四個(gè)方面。

“清邁倡議多邊化”。為了應(yīng)對(duì)外部沖擊，出于對(duì)國(guó)際貨幣基金組織救助機(jī)制的不滿，“10+3”財(cái)長(zhǎng)會(huì)議在2000年5月通過了“清邁倡議”（Chiang Mai Initiative，CMI），倡議建立區(qū)域內(nèi)的雙邊貨幣互換網(wǎng)絡(luò)。三年之后，中國(guó)政府就提出了多邊化的方向，開始推動(dòng)清邁倡議多邊化。全球金融危機(jī)的爆發(fā)促成了“清邁倡議多邊化”，2010年3月，總規(guī)模為1200億美元的自我管理“區(qū)域儲(chǔ)備庫(kù)”——“清邁倡議多邊化”（Chiang Mai Initiative Multilateralization ，CMIM）協(xié)議正式生效。2012年5月的財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議宣布：儲(chǔ)備庫(kù)規(guī)模增加一倍，即由原來 的1200億美元增加到2400億美元;與IMF的脫鉤比例在2012年由原來的20%提高到30%;延長(zhǎng)融資期限;創(chuàng)設(shè)了具有危機(jī)防范功能的危機(jī)預(yù)防安排——區(qū)域儲(chǔ)備庫(kù)預(yù)防安排（CMIM—PL），原來的危機(jī)救助安排被稱為區(qū)域儲(chǔ)備庫(kù)金融穩(wěn)定設(shè)施（CMIM-SF）。2014年7月，“清邁倡議多邊化”（即“區(qū)域儲(chǔ)備庫(kù)”）協(xié)議修正案由于得到所有參與方國(guó)內(nèi)確認(rèn)而正式生效。2021年3月31日，以用本幣出資和將與IMF貸款脫鉤比例增加到40%為主要內(nèi)容的修正案正式生效。目前，本幣出資正進(jìn)入到技術(shù)討論階段。

“10+3”宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室。2010年5月2日，“10+3”財(cái)長(zhǎng)們就“區(qū)域儲(chǔ)備庫(kù)”中的監(jiān)督機(jī)制達(dá)成了重要共識(shí)，即將負(fù)責(zé)區(qū)域監(jiān)督的機(jī)構(gòu)命名為“‘10+3’宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室”（the ASEAN+3 Macroeconomic Research Office， AMRO），并將這一辦公室設(shè)在新加坡。AMRO于2011年4月成立，2012年1月31日正式運(yùn)作。AMRO的主要任務(wù)是監(jiān)測(cè)和分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的早期跟蹤、救援行動(dòng)的迅速實(shí)施和“區(qū)域儲(chǔ)備庫(kù)”的有效決策。2013年的“10+3”財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議同意，將宏觀經(jīng)濟(jì)辦公室變成一個(gè)國(guó)際組織，2016年2月，AMRO正式升級(jí)為國(guó)際組織。AMRO先后創(chuàng)立了兩大旗艦報(bào)告——年度咨詢報(bào)告和地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望，并有專題論文和工作論文推出。目前，AMRO的主任由中日兩國(guó)的官員輪流擔(dān)任。

“亞洲債券市場(chǎng)倡議”。“亞洲債券市場(chǎng)倡議”（Asian Bond Markets Initiative，ABMI）于2003年8月正式啟動(dòng)，旨在發(fā)展本地區(qū)債券市場(chǎng)，促進(jìn)亞洲儲(chǔ)蓄投資于本地區(qū)，緩解貨幣錯(cuò)配和期限錯(cuò)配問題?！皝喼迋诰€”（Asian Bonds Online）于2004年5月正式運(yùn)作并發(fā)布亞洲債券市場(chǎng)監(jiān)測(cè)報(bào)告。2008年5月第十一屆“10+3”財(cái)長(zhǎng)會(huì)議通過了“ABMI新路線圖”，將原來的六個(gè)工作組整合為四個(gè)新的工作組（Task Force）。2010年5月，第十三屆“10+3”財(cái)長(zhǎng)會(huì)議宣告初始基金為7億美元的CGIF正式成立。為了促進(jìn)與跨境債券交易相關(guān)的監(jiān)管規(guī)則的協(xié)調(diào)性以及市場(chǎng)慣例的標(biāo)準(zhǔn)化，2010年9月，在“10+3”框架下，成立了“亞洲債券市場(chǎng)論壇”（Asian Bond Market Forum， ABMF）。2013年4月，“信用擔(dān)保和投資設(shè)施”（CGIF）正式啟用，并同意將杠桿倍數(shù)增加到2.5倍，使擔(dān)保能力增加到17.5億美元。2017年“10+3”財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議同意增資到12億美元，使擔(dān)保能力增加到30億美元，按照計(jì)劃在2023年底以前完成。目前，正在落實(shí)“亞洲債券市場(chǎng)倡議”的“中期路線圖（2019～2022）”。根據(jù)《亞洲債券監(jiān)測(cè)》，到2021年9月底，九個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體（中國(guó)、中國(guó)香港、韓國(guó)、東盟“老五國(guó)”及越南）的本幣債券市場(chǎng)余額達(dá)到21.74萬億美元，其中政府債為13.57億美元，公司債為8.17萬億美元（見圖1），與GDP的比分別為97.1%、60.7%和36.5%，債券規(guī)模是2003年1.27萬億美元的17倍。

“10+3”金融進(jìn)程的戰(zhàn)略方向?！?0+3”成員及財(cái)長(zhǎng)、央行行長(zhǎng)等治理層一直在思考未來的合作方向與重點(diǎn)領(lǐng)域，目前組成了四個(gè)工作組，即基礎(chǔ)設(shè)施融資、宏觀結(jié)構(gòu)性工具、加強(qiáng)應(yīng)對(duì)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)的金融韌性、提升技術(shù)進(jìn)步的政策協(xié)調(diào)等四個(gè)工作組。

從“10+3”金融合作的進(jìn)程來看，主要存在如下問題。

CMIM的靈活性受限。從成立以來，CMIM還沒有被啟用過，在面臨新冠肺炎疫情所帶來的恐慌時(shí)，有關(guān)成員首先想到的是加入與美國(guó)的互換安排而不是啟用CMIM。同時(shí)，面對(duì)新冠肺炎疫情這樣的公共衛(wèi)生危機(jī)及其帶來的經(jīng)濟(jì)影響時(shí)，世行、IMF、歐洲穩(wěn)定機(jī)制、亞投行、亞開行紛紛行動(dòng)，以應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)金融沖擊為宗旨的CMIM無法回應(yīng)相應(yīng)的關(guān)切或展示出因時(shí)而變的靈活特征。此外，本區(qū)域內(nèi)也形成了覆蓋面較廣的雙邊互換安排，降低了CMIM的吸引力。長(zhǎng)此以往，如果CMIM不表現(xiàn)出其他金融合作機(jī)制的優(yōu)越性，就很可能讓成員失去對(duì)它的信任而越來越被邊緣化。

AMRO的職能比較單一。AMRO的功能主要是本區(qū)域的宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)，但即使這樣，由于人員太少，成立時(shí)間短，作為宏觀經(jīng)濟(jì)研究監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)庫(kù)以及本區(qū)域經(jīng)濟(jì)專家的功能還沒有發(fā)揮得太好，發(fā)布報(bào)告的頻次少，研究的范圍窄，還沒有充分體現(xiàn)出AMRO在本區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究中的獨(dú)到優(yōu)勢(shì)和能力。同時(shí)，基于研究機(jī)構(gòu)或監(jiān)督機(jī)構(gòu)的職能定位，AMRO本身沒有足夠的抓手，從而制約了其影響力的發(fā)揮。即使面對(duì)新冠肺炎疫情這樣的大事，AMRO除了跟蹤各國(guó)政策之外，也難以有所作為。

債券市場(chǎng)發(fā)展不平衡。雖然在ABMI的推動(dòng)下，亞洲債券市場(chǎng)得到了巨大的發(fā)展，但仍然存在發(fā)展不平衡、債券市場(chǎng)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施融資支持不夠、區(qū)域內(nèi)跨境債券發(fā)展緩慢以及債券種類少等問題。

金融合作的領(lǐng)域受限。除了應(yīng)對(duì)危機(jī)的金融合作外，目前的合作領(lǐng)域主要停留在債券市場(chǎng)上，而在銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等方面的合作進(jìn)展不大，即使像巨災(zāi)保險(xiǎn)這樣的合作也一直沒有得到有效推進(jìn)。

東亞金融合作面臨的新形勢(shì)

今天的世界與20多年前大不一樣，今天的東亞形勢(shì)特別是“10+3”的形勢(shì)也發(fā)生了巨大的變化。出于應(yīng)對(duì)危機(jī)的考慮，大部分“10+3”成員的外匯儲(chǔ)備仍然較為充分，國(guó)際收支形勢(shì)比較樂觀， 金融體系保持穩(wěn)健，危機(jī)的跡象并不明顯。然而，本區(qū)域仍然面臨諸多共同的問題和挑戰(zhàn)，也面臨著合作走向深入的新機(jī)遇。

新冠肺炎疫情反復(fù)的挑戰(zhàn)。疫情的反反復(fù)復(fù)對(duì)本區(qū)域的經(jīng)濟(jì)帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。且不說像印尼、菲律賓、馬來西亞、泰國(guó)等國(guó)的累計(jì)感染人數(shù)超過200萬人，一直沒有得到有效控制，就是連越南這樣早期的防疫模范也最終未能受住考驗(yàn)。2021年12月16日，越南新增34000例，現(xiàn)有確診病例達(dá)39.9萬例，累計(jì)達(dá)149萬例。不時(shí)暴發(fā)的新冠肺炎疫情使隔離措施一再啟用，不僅拖累了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，延緩邊境口岸的重啟以及經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，更為重要的是疫情增加了各國(guó)的財(cái)政壓力。亞洲開發(fā)銀行《亞洲發(fā)展展望》的預(yù)測(cè)一再下調(diào)，2021年12月份的《亞洲發(fā)展展望》調(diào)低了2021和2022的預(yù)測(cè)值，東南亞（東盟10國(guó)+東蒂汶）2021年和2022年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.0%和5.0%，均低于2021年6月份預(yù)測(cè)的4.4%和5.1%，也低于9月份的預(yù)測(cè)值3.1%。其中，越南6月份預(yù)測(cè)值為6.7%，而9月份預(yù)測(cè)值調(diào)低到3.8%，12月份的預(yù)測(cè)值則進(jìn)一步下降到2%（見表1）。

RCEP帶來的新機(jī)遇。RCEP于2021年1月1日起生效，文萊、柬埔寨、老撾、新加坡、泰國(guó)、越南等6個(gè)東盟成員國(guó)和中國(guó)、日本、新西蘭、澳大利亞等4個(gè)非東盟成員國(guó)將按照協(xié)議履行承諾。根據(jù)協(xié)定，目前這10個(gè)國(guó)家90%的關(guān)稅將立即或在10年內(nèi)降到零，而且在金融、電信、交通、旅游、教育等服務(wù)貿(mào)易方面的標(biāo)準(zhǔn)均高于各個(gè)“10+1”雙邊標(biāo)準(zhǔn)。RCEP的生效，意味著區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)一體化的加速，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易投資活動(dòng)將面臨更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，同樣會(huì)對(duì)金融一體化產(chǎn)生更多的需求，也為金融合作帶來了新機(jī)會(huì)。

低碳經(jīng)濟(jì)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來的新內(nèi)容。第26屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)就應(yīng)對(duì)氣候問題提出了新的緊迫要求，各國(guó)包括“10+3”區(qū)域內(nèi)大部分國(guó)家都作出了解決氣候問題的承諾。本區(qū)域也面臨應(yīng)對(duì)氣候變化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙重壓力，在氣候問題上會(huì)有很多合作機(jī)會(huì)。綠色金融在解決氣候問題上已經(jīng)而且將繼續(xù)扮演非常重要的角色，然而綠色金融面臨如技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、信息披露、產(chǎn)品與市場(chǎng)等多個(gè)技術(shù)問題，這意味著區(qū)域內(nèi)成員在綠色金融的合作上潛力巨大。同時(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展正在改變金融的運(yùn)營(yíng)模式，金融科技方興未艾，但也暴露了許多共同問題，區(qū)域內(nèi)成員在金融業(yè)態(tài)、金融監(jiān)管等諸多方面需要達(dá)成更多共識(shí)，尋求共同的解決方案。

亞太包括東盟成為中美博弈的前沿。美國(guó)選擇將中國(guó)作為戰(zhàn)略對(duì)手將是長(zhǎng)期政策，其中重要的抓手就是推行印太戰(zhàn)略，形成對(duì)中國(guó)的包圍圈，使亞太成為中美博弈的前沿。在這種情況下加強(qiáng)“10+3”金融合作就可以加強(qiáng)本區(qū)域的合作，在一定程度上對(duì)沖美國(guó)的印太戰(zhàn)略。

國(guó)際金融治理改革的新要求。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行（WB）這兩大“布雷頓森林機(jī)構(gòu)”在新冠肺炎疫情防控和防止經(jīng)濟(jì)衰退中提供了大量支持，但是份額與治理改革的前景不容樂觀。2021年9月，世界銀行宣布暫停營(yíng)商環(huán)境報(bào)告發(fā)布，并指控前世界銀行首席執(zhí)行官現(xiàn)國(guó)際貨幣基金組織總裁，從這一事件來看，美國(guó)對(duì)IMF與世行兩大機(jī)構(gòu)的干預(yù)越來越明顯和直接，這兩家機(jī)構(gòu)的治理改革特別是IMF份額和治理改革可能會(huì)更加困難。這勢(shì)必會(huì)影響包括“10+3”多個(gè)新興成員的利益。因此，東亞國(guó)家需要團(tuán)結(jié)起來爭(zhēng)取在國(guó)際金融治理體系中自己的利益。

深化東亞金融合作的思考

鑒于上述新形勢(shì)，深化“10+3”金融合作應(yīng)當(dāng)站在戰(zhàn)略高度而不是純粹的技術(shù)角度來謀劃，應(yīng)站在長(zhǎng)期利益而不是短期利益來考慮，為此需要厘清四大關(guān)系。

動(dòng)力系統(tǒng)：危機(jī)驅(qū)動(dòng)還是發(fā)展驅(qū)動(dòng)？國(guó)際合作往往是危機(jī)驅(qū)動(dòng)的，特別是在國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度差異較大、歷史與現(xiàn)實(shí)矛盾交織和域外國(guó)家常常干涉的地區(qū)開展金融合作更是如此。但當(dāng)危機(jī)因素不那么緊迫之時(shí)，合作就可能會(huì)走走停停。如果合作能夠關(guān)注區(qū)域發(fā)展的共同關(guān)切，面向經(jīng)濟(jì)一體化、面向區(qū)域經(jīng)濟(jì)共同繁榮與發(fā)展，就可能不斷克服不利因素而繼續(xù)前進(jìn)。東亞金融合作也應(yīng)當(dāng)順勢(shì)而變、面向長(zhǎng)期目標(biāo)，這樣的合作內(nèi)容不斷廣泛、合作形式才會(huì)不斷創(chuàng)新，合作之花才能結(jié)出區(qū)域和平、經(jīng)濟(jì)繁榮之果。金融合作不單可以應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，還可以應(yīng)對(duì)其他共同問題，如當(dāng)前面臨的氣候問題、數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的安全問題。因此，合作既要面向處理當(dāng)前的危機(jī)，也要面向未來的發(fā)展。

合作內(nèi)容：貨幣合作還是金融合作？東亞金融合作從內(nèi)容上來看，嚴(yán)格地說是貨幣與金融合作，貨幣合作主要指提供流動(dòng)性的金融穩(wěn)定機(jī)制與宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)以及跨境貨幣的使用等;金融合作主要是金融部門的合作，涉及金融監(jiān)管、金融基礎(chǔ)設(shè)施、金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)等內(nèi)容。從這個(gè)意義上說，“清邁倡議多邊化”就是貨幣合作，“亞洲債券市場(chǎng)倡議”就是金融合作。但從金融領(lǐng)域的合作來看，目前還只有“亞洲債券市場(chǎng)倡議”這一項(xiàng)富有實(shí)際內(nèi)容的合作機(jī)制。

合作主體：政府主導(dǎo)還是市場(chǎng)推動(dòng)？金融合作一般指的是政府間合作，但任何金融合作都需要利用市場(chǎng)的力量，動(dòng)員私人部門的廣泛參與，激發(fā)市場(chǎng)主體的活力，跨區(qū)域的金融合作更是如此。市場(chǎng)廣泛參與的活動(dòng)才不會(huì)輕易因非經(jīng)濟(jì)因素而搖擺。

與其他合作機(jī)制的關(guān)系： 金融先行還是協(xié)調(diào)推進(jìn)？由于是危機(jī)推動(dòng)的合作，東亞金融合作與歐洲金融一體化的進(jìn)程不一樣的是，東亞金融合作走在貿(mào)易投資合作的前面，沒有形成有助于貿(mào)易投資一體化的良性協(xié)調(diào)。隨著RCEP的推進(jìn)，金融合作有了更多的市場(chǎng)基礎(chǔ)和合作需求。金融合作與貿(mào)易投資合作可以相互協(xié)調(diào)相互促進(jìn)。

如果上述關(guān)系厘清了，那么“10+3 ”金融合作的原則就是既要關(guān)注共同的短期利益，也要關(guān)注長(zhǎng)期的發(fā)展利益;既要關(guān)注貨幣層面和宏觀經(jīng)濟(jì)層面，也要關(guān)注金融運(yùn)行層面;既要發(fā)揮政府間的協(xié)調(diào)作用，也應(yīng)當(dāng)激活市場(chǎng)主體的力量，還要與其他合作機(jī)制一起整體推進(jìn)。為此，需要考慮以下幾點(diǎn)。

區(qū)域儲(chǔ)備安排的集中化和開放化。分散管理的儲(chǔ)備庫(kù)既難以達(dá)到節(jié)省儲(chǔ)備的作用，也不利于危機(jī)真正來臨時(shí)的快速啟動(dòng)，因此，長(zhǎng)期來看“清邁倡議多邊化”的最終目標(biāo)是走向集中管理的儲(chǔ)備安排，成立類似于國(guó)際貨幣基金的“亞洲貨幣基金”或類似于歐洲穩(wěn)定機(jī)制的“亞洲穩(wěn)定基金”，或者范圍更廣的“亞洲金融合作基金”。在中期來看，可以集中部分資金，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行債券或向成員借款，擴(kuò)大貸款能力。從近期來看，部分成員以自愿認(rèn)購(gòu)的方式向“清邁倡議多邊化”的監(jiān)督機(jī)構(gòu)提供資金，組成一個(gè)基金，授權(quán)AMRO去為面臨緊急困難的成員提供緊急援助，不致于出現(xiàn)像新冠肺炎疫情暴發(fā)時(shí)出現(xiàn)的尷尬局面。

AMRO功能的多元化。從短期來看，AMRO首先要加強(qiáng)能力建設(shè)，提升研究的影響力。AMRO的研究要精，發(fā)布報(bào)告的頻率要高，研究的內(nèi)容要細(xì)，為此要建立起一個(gè)開放合作的研究平臺(tái)讓更多的研究者參與。同時(shí)，AMRO承擔(dān)前述部分成員主動(dòng)認(rèn)繳的特別基金的管理職能。為此，近期最需要做的就是增加人手，提升對(duì)各項(xiàng)職能的支持能力。從中長(zhǎng)期來看，AMRO成為東亞金融合作的總平臺(tái)和日常協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。為此可能需要將AMRO更名為“‘10+3’金融合作委員會(huì)”或者“‘10+3’金融合作秘書處”，也可與“清邁倡議多邊化”融為一體，直接稱為“亞洲金融合作基金”。此外，AMRO應(yīng)當(dāng)成為與IMF直接對(duì)話的平臺(tái)，應(yīng)當(dāng)代表整個(gè)“10+3”成員發(fā)出聲音，推進(jìn)國(guó)際金融治理改革。

合作內(nèi)容的綜合化。金融合作應(yīng)當(dāng)超越現(xiàn)有合作領(lǐng)域向銀行、股票市場(chǎng)、保險(xiǎn)等多個(gè)金融領(lǐng)域延伸。一是將債券市場(chǎng)合作延伸到整個(gè)證券市場(chǎng)合作。股票市場(chǎng)是證券市場(chǎng)的重要內(nèi)容，然而，東亞股票市場(chǎng)也普遍存在著投機(jī)性大、波動(dòng)大、市場(chǎng)不太規(guī)范等諸多新興經(jīng)濟(jì)體存在的問題，東亞經(jīng)濟(jì)體有必要通過加強(qiáng)股票市場(chǎng)的合作，促進(jìn)經(jīng)驗(yàn)交流，加強(qiáng)能力建設(shè)。同時(shí)，東亞地區(qū)股票市場(chǎng)也呈現(xiàn)一定的相關(guān)性，一體化程度正在提升，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，有必要加強(qiáng)合作?；鹗袌?chǎng)、期貨市場(chǎng)等金融市場(chǎng)都可以開展相應(yīng)的合作。從合作的角度來看，最重要的是需要相關(guān)監(jiān)管部門一起參與，提出證券業(yè)和證券市場(chǎng)合作的需求，并會(huì)同相關(guān)部門盡可能地統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、消除跨境交易的障礙。二是加強(qiáng)保險(xiǎn)方面的合作，特別是巨災(zāi)保險(xiǎn)的合作。亞洲是災(zāi)害頻發(fā)的地區(qū)，火山、海嘯、洪水、泥石流以及地震等自然災(zāi)害對(duì)本地區(qū)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活造成了巨大的損害。由于2011年3月日本發(fā)生的地震和海嘯，巨災(zāi)保險(xiǎn)在隨后的第十四次“10+3”財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上被提出來，財(cái)長(zhǎng)們要求著手研究區(qū)域?yàn)?zāi)難保險(xiǎn)的問題。然而，十年過去了，這一機(jī)制雖然在東盟層面取得了進(jìn)展，但仍需在“10+3”框架下努力推進(jìn)。一方面，各國(guó)應(yīng)進(jìn)一步相互開放保險(xiǎn)市場(chǎng)，通過促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的一體化來促進(jìn)有關(guān)國(guó)家獲得相應(yīng)的保險(xiǎn)服務(wù);另一方面，應(yīng)合作成立區(qū)域性巨災(zāi)再保險(xiǎn)基金或機(jī)構(gòu)，以分散某些國(guó)家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承保巨災(zāi)保險(xiǎn)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這種巨災(zāi)再保險(xiǎn)基金或機(jī)構(gòu)可以以各國(guó)官方資金為基礎(chǔ)，引導(dǎo)各經(jīng)濟(jì)體的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與成立。三是加強(qiáng)綠色金融的合作和金融科技的合作，為此，需要成立相應(yīng)的合作機(jī)制或平臺(tái)。四是加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施合作與金融能力建設(shè)技術(shù)援助。五是加強(qiáng)銀行業(yè)之間的監(jiān)管合作，在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)準(zhǔn)入和普惠金融方面加強(qiáng)協(xié)調(diào)。

合作機(jī)制的聯(lián)通化。目前“清邁倡議多邊化”與AMRO聯(lián)系較為緊密，而“亞洲債券市場(chǎng)倡議”則在亞開行的技術(shù)支持下開展工作，“信用擔(dān)保與投資設(shè)施”也是由亞開行作為其基金在管理，“亞洲債券市場(chǎng)在線”等也是在亞開行的支持下成立與運(yùn)營(yíng)。為此，可能需要將現(xiàn)有的合作機(jī)制統(tǒng)一在“10+3”的框架下，將債券市場(chǎng)發(fā)展與外匯儲(chǔ)備庫(kù)建設(shè)結(jié)合起來。在當(dāng)前分散管理的儲(chǔ)備階段，可以采取部分認(rèn)購(gòu)和部分現(xiàn)金交款相結(jié)合的出資模式，集中起來的資金可資用于其他金融合作。比如，將集中管理的資金的一定比例，投資于本地區(qū)有關(guān)經(jīng)濟(jì)體的主權(quán)債和準(zhǔn)主權(quán)本幣債券，既增加本地債的需求，也減少對(duì)區(qū)域外金融市場(chǎng)的依賴和匯率風(fēng)險(xiǎn)。

合作機(jī)制的開放化。當(dāng)前的“10+3”金融合作機(jī)制應(yīng)當(dāng)是開放的，條件成熟時(shí)應(yīng)當(dāng)接受新的成員加入。既要考慮與“一帶一路”事實(shí)上包含了東南亞、南亞和亞北亞、中亞甚至中東一直等大亞洲直至歐洲的大戰(zhàn)略。但總體來說，還是以亞洲為主。與這一戰(zhàn)略相適應(yīng)，作為本區(qū)域內(nèi)唯一的金融穩(wěn)定安排，“清邁倡議多邊化”應(yīng)當(dāng)做好擴(kuò)容的準(zhǔn)備。由于全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定、地緣政治的影響、大宗商品價(jià)格的波動(dòng)、新冠肺炎疫情的沖擊，有更多亞洲國(guó)家難以經(jīng)受巨大的外部沖擊，都會(huì)有加入多邊互換安排的需求。因此，我們應(yīng)當(dāng)做好擴(kuò)容的準(zhǔn)備，最好能與亞投行的成員一致，以便兩家機(jī)構(gòu)未來更好地對(duì)接和協(xié)調(diào)行動(dòng)。

（作者單位：外交學(xué)院國(guó)際金融研究中心）

責(zé)任編輯：楊生恒