特斯拉高位“閃崩”沖擊市場

文 / 張恒

11月9日，特斯拉高位閃崩，單日下跌12%，市值蒸發(fā)超1400億美元，拖帶美股下行。次日，A股新能源汽車和鋰電池板塊大幅跟跌。顯而易見，高估值的特斯拉成了全球市場威脅。

特斯拉市值突破1.2萬億美元，馬斯克成全球首富；寧德時代市值突破1.5萬億人民幣，創(chuàng)始人曾毓群晉級中國富豪榜第三；美國的造車新勢力Rivian公司一輛車還沒有交付，上市首日市值就突破1000億美元，成為世界第五大市值的車企。新能源車產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)富神話仍在瘋狂上演。

美股自2021年10月以來，成功突破箱體，接連創(chuàng)出新高。但有專業(yè)人士表示，市場最大的風險來自特斯拉。緊接著，特斯拉在11月8日和11月9日兩個交易日跌去了16%，近四個交易日市值損失約2000億美元，相當于世界第二車企豐田汽車市值的2/3。

特斯拉在9日的崩盤不但把美股帶跌了，也把次日A股的汽車板塊和鋰電板塊拖下了水，所以說斯特拉是市場最大的風險并非信口開河。

美股之所以能在10月突破箱體，很大程度上依靠的是特斯拉股價的異常上漲。據(jù)統(tǒng)計，整個10月份只有9%的基金跑贏了大盤，但是大盤步步高升，原因是多數(shù)基金從9月份就開始減持特斯拉，可見它對整個市場的影響。

關鍵是，這一波特斯拉的沖高并非是基本面的改善，也不是空頭平倉買回所致，而是來自“伽馬擠壓”。

所謂“伽馬擠壓”，是指量化基金買入大量的看漲期權，于是期權做市商就必須買入相應的正股，從而推動股價上漲，股價一漲，散戶就紛紛追漲，然后就會有更多人買入看漲期權，逼迫做市商買入更多的正股，繼續(xù)推動股價上漲，如此往復循環(huán)就被稱為“伽馬擠壓”。

“伽馬擠壓”也是對稱的，就是有雙向性。當正向的“伽馬擠壓”失敗后，就會出現(xiàn)反向的“伽馬擠壓”。當時有機構測算，拐點可能發(fā)生在股價1184美元左右。事實上本次拐點發(fā)生在了1240美元，現(xiàn)在的反向擠壓并沒有結束。

特斯拉作為整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)的風向標，它的閃崩對市場會起到什么樣的影響？這才是人們關心的。

11月8日和9日的市場顯示，特斯拉的大幅下挫，對在美股上市的造車新勢力和在A股上市的鋰電板塊均造成了不小的沖擊，負面作用是顯而易見的。

但很快A股就走出了陰影，11月10日后，新能源汽車和鋰電板塊再次呈現(xiàn)出了上漲趨勢。

原因是11月10日，人民銀行消息，人民銀行創(chuàng)設推出碳減排支持工具這一結構性的貨幣政策工具，預期將總共釋放出1.2萬億元的資金投向綠色產(chǎn)業(yè)。簡單來說，就是對新能源和碳減排相關產(chǎn)業(yè)鏈進行了一次定向“放水”。

碳減排支持工具作為一個貨幣工具，就是一種再貸款，且明顯強于之前普惠金融的再貸款，利率為1.75%，限期一年，可展期兩次。目前一般貸款利率為5.2%，本次碳減排支持工具的貸款利率為3.85%，低了1.35個百分點。

不管是定向“放水”，還是直接利好綠色產(chǎn)業(yè)，這樣的政策通常都是股票市場樂見其成的。

此外，碳減排工具除了直接利好綠色低碳經(jīng)濟轉型相關企業(yè)之外，其實也利好銀行，新工具的貸款對銀行的負債成本改善會有所幫助，同時也有利于銀行的資產(chǎn)結構穩(wěn)定、資產(chǎn)質量表現(xiàn)。根據(jù)保監(jiān)會的信息，我國銀行的整體不良貸款率在2%左右上下移動，但近五年來綠色貸款的不良率僅在0.4%-0.7%之間。

綠色經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在真的是太火了，一面是股票市場的瘋狂，一面是實體經(jīng)濟利好不斷。但瘋狂的同時也伴隨著風險，投資者都擔憂特斯拉的超高估值所聚集的風險。尤其是馬斯克和馬斯克的弟弟也近期于高位減持了部分特斯拉股票，這顯然不是什么好信號。