企業(yè)破產(chǎn)重整中的財務(wù)風險及規(guī)避策略研究

○吉林森工集團 李春紅

破產(chǎn)重整是企業(yè)破產(chǎn)法新引進的一項制度，專門針對的是具備破產(chǎn)原因，但有維持價值或再生希望的企業(yè)，在進行申請之后，由法院監(jiān)督進行業(yè)務(wù)重組和債務(wù)調(diào)整，以幫助企業(yè)恢復(fù)營業(yè)能力。這項制度的提出，對于穩(wěn)定社會秩序，避免因為企業(yè)破產(chǎn)帶來一些社會性問題有積極意義，對于企業(yè)經(jīng)營人員來說也具有重要意義。但是在操作過程中，企業(yè)可能出現(xiàn)一些財務(wù)風險，會給這項程序的啟動帶來一些影響，因此需要進行合理規(guī)避，以保證該程序的順利進行，減少重整帶來的損失，保證社會穩(wěn)定。

一、企業(yè)破產(chǎn)重整程序分析

企業(yè)進行重整操作有固定的程序，當企業(yè)面對負債壓力，整體股東權(quán)益也表現(xiàn)出負債狀態(tài)時，進行破產(chǎn)重整可以改善經(jīng)營狀況。在程序啟動后，人民法院按照既定的職權(quán)指定破產(chǎn)管理人，全面接手該企業(yè)的財產(chǎn)，并重新進行運營，同時相關(guān)單位對這項操作進行監(jiān)督。按照《破產(chǎn)法》的規(guī)定，進行破產(chǎn)重整需要對股東的利益進行調(diào)整，所以需要設(shè)置出資人組進行對應(yīng)表決。一般來說這項工作會給股東利益帶來不利影響，所以進行表決時，出資人大部分情況會否定，但如果給出的股東利益調(diào)整方案是公平、合理的，人民法院可以按照法律規(guī)定，借助調(diào)整方案來保障債權(quán)人的利益。另外，需要走到這一步的企業(yè)一般都存在負債，而這項程序的啟動可以賦予企業(yè)負債豁免的規(guī)定，但并不是完全豁免。企業(yè)要按照實際情況制定清償率，償還實際承擔的債務(wù)，同時只豁免可以清償?shù)牟糠帧?/p>

二、企業(yè)破產(chǎn)重整中的財務(wù)風險表現(xiàn)

由于破產(chǎn)重整程序的特殊性，股東利益和債權(quán)人利益會受到影響，企業(yè)可能面對較多的財務(wù)風險。對于這些風險因素的規(guī)避，是保證企業(yè)破產(chǎn)重整程序順利進行的關(guān)鍵。

1.財務(wù)監(jiān)督風險

按照《破產(chǎn)法》的規(guī)定，進行破產(chǎn)重整需要安排專業(yè)的破產(chǎn)管理人對這項工作進行管理，并承擔相應(yīng)責任，比如接管債務(wù)人財產(chǎn)并負責調(diào)查、管理和處分債務(wù)人財產(chǎn)，具有十分重要的監(jiān)督地位。在開展工作時，如果破產(chǎn)管理人的監(jiān)管工作不到位，就可能帶來財務(wù)風險，出現(xiàn)債務(wù)清算不準確、財務(wù)結(jié)算偏差、債務(wù)清理不合理及應(yīng)收賬款催收效果不良等問題，無法保證破產(chǎn)財產(chǎn)的安全性。破產(chǎn)管理人在工作期間，需要保證做好合理的破產(chǎn)重整規(guī)劃，避免債務(wù)人出現(xiàn)欺詐行為帶來的利益損失，同時避免出現(xiàn)徇私違規(guī)行為，損害各方利益。

例如，如果企業(yè)的管理層并不是真正想要挽救債務(wù)人企業(yè)，就可能借助破產(chǎn)重整的時機，將其中的良好資產(chǎn)進行轉(zhuǎn)移，或低價轉(zhuǎn)讓給其他企業(yè)以獲得資金。如果重整失敗，企業(yè)進入清算程序，他們可以因為有限責任的存在而逃避債務(wù)。在重整程序中，法院是決定重整檢查人、重整人和重整監(jiān)察人的機構(gòu)，具有主導(dǎo)決定權(quán)，而這項權(quán)利有可能會被濫用，帶來違法的錢權(quán)交易。

2.債務(wù)風險

在實踐工作中，企業(yè)提供的財務(wù)報告一般無法準確反映出真實的經(jīng)營財務(wù)情況，主要是企業(yè)可能產(chǎn)生相互抵押擔保融資等行為，而這些行為的相關(guān)信息并不能直觀反映出來，所以會出現(xiàn)對應(yīng)的財務(wù)風險。在啟動這項程序后，相關(guān)單位需要考慮該企業(yè)的盈利能力，評估可能面對的風險。企業(yè)中可能存在不實資產(chǎn)及較大的償債風險，給重組方進行破產(chǎn)重整增加了工作成本。一般來說，如果重組方想要救活破產(chǎn)企業(yè)，就需要通過變賣該企業(yè)資產(chǎn)以外的途徑獲取償債資金，比如利用注資、投入等方式獲取資金，而這就可能增加程序的財務(wù)風險。

3.稅務(wù)風險

稅務(wù)風險對于破產(chǎn)企業(yè)債務(wù)重組的所得和損失都有既定的計算要求。但是對于有此需求的企業(yè)，一般會提供特殊的稅收政策，在發(fā)生債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)業(yè)務(wù)時，暫時不會確定所得或者損失。納稅所得額需要分為五年進行確認。債權(quán)人在此期間會放棄部分債務(wù)，將之當做損失用于沖減當期應(yīng)納稅所得額。這些過程如果處理不當，就會增加企業(yè)程序啟動過程的稅務(wù)支出，進而帶來稅務(wù)風險。

4.交易安全風險

交易安全風險是重整制度對于擔保物權(quán)有限制，可能帶來交易安全風險。按照法律要求，國內(nèi)有資格進行擔保的債權(quán)人主要是國有商業(yè)銀行，如果限制擔保物權(quán)的權(quán)利行使，但卻沒有相應(yīng)的損失分擔或消減機制，會導(dǎo)致銀行面臨的風險加大。而銀行為了減輕自己的風險，會提高融資成本和條件，更加慎重的為企業(yè)提供貸款，導(dǎo)致企業(yè)貸款難度增加。如果直接不按照“物權(quán)優(yōu)先于債權(quán)”的原則進行操作，沒有提供相應(yīng)的補償機制，在雙方的交易之間會出現(xiàn)債務(wù)秩序安全的矛盾，簡單點說，有的利益人會認為擔保物權(quán)更安全或提供一些債權(quán)保障措施。這樣一來，過去的債務(wù)秩序被打破，需要重新尋求風險成本平衡，進而會附加新的成本，帶來更大的風險。

5.制度風險

制度風險是社保體系以及相應(yīng)的救濟體系不完善，企業(yè)破產(chǎn)重整中將有更多的員工承擔失業(yè)壓力。重整制度的提出，是防止經(jīng)濟組織的解體與倒閉，進而減輕員工大量失業(yè)帶來的社會壓力。但實際上，這只是重整制度的目標之一，而且這個目標的實現(xiàn)是建立在企業(yè)可以復(fù)蘇的基礎(chǔ)上，也就是說，需要先保證企業(yè)可以繼續(xù)運營，才能保證提供就業(yè)機會。以此為基礎(chǔ)，保證債務(wù)人的人格和崗位相分離，可以挽救債務(wù)人整體，而不是單純法律意義上的企業(yè)。對此，有多種挽救措施，比如追加投資、租賃經(jīng)營或者將企業(yè)整體出讓、合并或分立等，這些都可以達成這個目標。但這些操作都會帶來員工的失業(yè)問題，仍會有一部分員工面臨下崗，這也是破產(chǎn)重整的風險問題之一。

三、企業(yè)破產(chǎn)重整中的財務(wù)風險規(guī)避措施

1.財務(wù)監(jiān)督風險的規(guī)避措施

對于破產(chǎn)重整過程中的財務(wù)監(jiān)督，需要工作人員加強對破產(chǎn)企業(yè)的調(diào)查和分析，同時嚴格按照法律規(guī)定，提高破產(chǎn)管理人員的選拔標準。相關(guān)單位需要選擇和引進高水平的專家學(xué)者，覆蓋重整程序所有環(huán)節(jié)的人才。通過組建高水平的人才班子，在對目標企業(yè)做出投資決策前進行全面的信息調(diào)查和分析，縱觀全局做出評估，選擇合適的交易方式。財務(wù)人員需要收集企業(yè)的財務(wù)情況，進行匯總和分析，掌握該企業(yè)的運營能力，包括盈利、成本控制等能力；完善業(yè)務(wù)流程的信息資料，編制標準化財務(wù)報表，尤其是對其中出現(xiàn)的不合理費用、會計制度等進行優(yōu)化，對于不實資產(chǎn)進行合理調(diào)整。另外，為了避免債務(wù)人利用重整程序逃避債務(wù)，需要賦予債權(quán)人異議權(quán)和監(jiān)督權(quán)，來制約債務(wù)人和法院的權(quán)利發(fā)揮。相應(yīng)的，如果程序執(zhí)行期間出現(xiàn)處理資產(chǎn)和轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的不法行為，債權(quán)人可以按照制度規(guī)定追究責任人的民事責任。

2.債務(wù)風險的規(guī)避措施

程序執(zhí)行期間，重組方需要加強管理，全面掌握債務(wù)清償?shù)谋壤㈨樞?、方式以及期限等資料，避免出現(xiàn)法律風險。同時要加強對融資風險的管理，優(yōu)化重組方案，建立起更加科學(xué)的現(xiàn)金計劃，結(jié)合企業(yè)實情來規(guī)劃投融資預(yù)算，一邊保證投資需要的資金支持，一邊保證融資的有效性，避免資本結(jié)構(gòu)以及財務(wù)杠桿產(chǎn)生的風險。

3.稅務(wù)風險的規(guī)避措施

稅務(wù)風險的規(guī)避，需要查閱相關(guān)稅務(wù)處理方面的法律規(guī)定，比如財稅〔2009〕60 號文件中，針對特殊性稅務(wù)的處理標準，有明確的規(guī)定。該文件詳細闡述了相關(guān)稅務(wù)事項的處理原則，尤其是對于債務(wù)重組中所得及損失的界定。

4.交易安全風險的規(guī)避措施

要保障交易安全，需要債權(quán)人、債務(wù)人和股東三方之間進行良好協(xié)調(diào)，慎重選擇具體的重整程序，而且要對債權(quán)人的合法權(quán)益進行保護，以降低交易過程的風險，尤其是擔保債權(quán)人。在考慮重整企業(yè)的特殊性、遇到的特殊問題以及政府及員工的利益需求，必要的情況下相關(guān)部門可以強行啟動重整程序或通過重整計劃。但這種情況，政府要采取合法的措施來分散債權(quán)人面對的風險成本以及可能的損失，比如可以借助社保或政府補貼等途徑進行分散。另外，政府和社會還需要進行金融體制改革與國企改革，使國有商業(yè)銀行與非銀行國有企業(yè)脫離“同源”關(guān)系，各自獨立形成不同的運營實體，保證相互之間的利益相分離，避免出現(xiàn)違法轉(zhuǎn)移債務(wù)的問題，進而避免風險問題的出現(xiàn)。

5.制度風險的規(guī)避措施

制度風險的規(guī)避需要從國家層面總結(jié)過往企業(yè)破產(chǎn)重組的經(jīng)驗和教訓(xùn)，進行制度上的分析，對相應(yīng)制度進行完善，補足漏洞。當社保制度還不健全時，《破產(chǎn)法》的修訂將面臨職工安置、社會穩(wěn)定等問題帶來的阻力，難以推行。這其中主要是對于員工安置的困難，尤其是國有企業(yè)，國企實施重整程序，要以保證其市場化操作有良好的社會保障體系為基礎(chǔ)。因此，國家需要進一步完善社保制度和社會救濟制度，為破產(chǎn)后的企業(yè)員工提供科學(xué)、合理的保障制度，解決這項操作帶來的社會問題，配合破產(chǎn)重整制度的落實。

6.加強風險識別與管理

企業(yè)要加強對破產(chǎn)重整過程中的風險問題進行識別。企業(yè)要建立完善的風險評估體系，按照法律法規(guī)規(guī)定，結(jié)合破產(chǎn)重整的法律規(guī)定和規(guī)章制度，針對風險因素建立完善的風險評估機制，用以保證信息數(shù)據(jù)的準確性和可靠性。相關(guān)單位要打造先進的信息系統(tǒng)，借助系統(tǒng)的運行加快財務(wù)信息處理效率，并盡量排除人為操作帶來的不利影響，避免出現(xiàn)人為失誤。