金融宏觀審慎之設(shè)計(jì)、執(zhí)行與檢驗(yàn)

張軍

防控風(fēng)險(xiǎn)是金融穩(wěn)健運(yùn)行的基礎(chǔ)。中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)人民銀行）被明確賦予強(qiáng)化宏觀審慎管理和防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的職責(zé)，這是黨中央交給人民銀行的光榮使命。近年來(lái)，有關(guān)金融宏觀審慎的政策設(shè)計(jì)與管理實(shí)踐逐步展開(kāi)、穩(wěn)健起步，同時(shí)，作為當(dāng)前金融領(lǐng)域的一個(gè)熱門(mén)話(huà)題，也存在許多的模糊認(rèn)識(shí)或分歧看法。本文就相關(guān)問(wèn)題做一些粗淺探討，期望有所助益。筆者以為，宏觀審慎作為金融宏觀管理的基礎(chǔ)制度，不僅應(yīng)當(dāng)科學(xué)、合理、有效，還要全面、系統(tǒng)、靈動(dòng)，需要恰當(dāng)處理好三大基本環(huán)節(jié)：即設(shè)計(jì)、執(zhí)行與檢驗(yàn)。

一、設(shè)計(jì)——宏觀審慎政策

所謂金融宏觀審慎政策，是指為了保持或保障宏觀金融健康穩(wěn)定運(yùn)行所構(gòu)建的一系列金融制度化規(guī)則、措施和要求的規(guī)定性。政策是管理的遵循和依據(jù)，重在合法性、權(quán)威性、有效性，理應(yīng)法制化、市場(chǎng)化、國(guó)際化，通常需要通過(guò)國(guó)家法規(guī)來(lái)界定。金融宏觀審慎的政策目標(biāo)是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家金融安全。

宏觀審慎政策需要頂層設(shè)計(jì)。構(gòu)建宏觀審慎政策框架應(yīng)該把握好三點(diǎn)：一是目標(biāo)導(dǎo)向，頂層設(shè)計(jì)。頂層設(shè)計(jì)可保持政策的權(quán)威性、統(tǒng)一性，為后續(xù)的執(zhí)行和檢驗(yàn)提供有利條件。二是寬嚴(yán)相濟(jì)，可行可止。比如宏觀審慎融資參數(shù)，可以上下調(diào)節(jié)，可以臨時(shí)終止，要適用靈活。三是適者先用，漸進(jìn)完善。政策選項(xiàng)比較多，需要找到最佳工具，應(yīng)謹(jǐn)慎試用、逐步完善、優(yōu)勝劣汰，不求多、但求好。

風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略是宏觀審慎政策設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)必須考慮的問(wèn)題?？偨Y(jié)概括各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)防范的基本做法，主要體現(xiàn)在兩個(gè)字：責(zé)備。責(zé)，就是明晰責(zé)任、追究后果;備，就是居安思危、有備無(wú)患。金融宏觀審慎的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，同樣離不開(kāi)責(zé)備之道，但也與傳統(tǒng)的行為監(jiān)管有所不同，應(yīng)責(zé)備兼顧、以備為主。

（一）必備——備的必須性

凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。從中央銀行的職責(zé)來(lái)看，理解“備”的重要性，對(duì)于切實(shí)建立和完善金融宏觀審慎監(jiān)管體系尤其重要。其一，“備”具有必要性。眾所周知，即便都是真實(shí)合法的金融行為也不會(huì)完全排除出現(xiàn)宏觀秩序紊亂的風(fēng)險(xiǎn)。因此，單靠微觀行為監(jiān)管，不能完全應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)，需要宏觀審慎管理模式來(lái)發(fā)揮作用，客觀上需要以備防患。其二，“備”與“責(zé)”不矛盾。宏觀審慎并不排斥微觀監(jiān)管發(fā)揮應(yīng)有的作用。有些金融風(fēng)險(xiǎn)之所以處置難，主要是因?yàn)榧认霌崞斤L(fēng)險(xiǎn)，又不想追究責(zé)任。追責(zé)到位，“責(zé)”的約束力才會(huì)起到作用;有“責(zé)”做基礎(chǔ)，“備”的權(quán)威性也更強(qiáng)。其三，存在無(wú)法定責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)。有些金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是難以確定具體責(zé)任的，單靠追責(zé)機(jī)制難以約束，如周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)、地震、水火災(zāi)情、戰(zhàn)爭(zhēng)等不可抗力以及疫情等突發(fā)公共事件，這些沒(méi)有責(zé)任人的風(fēng)險(xiǎn)，只有靠預(yù)備方案來(lái)應(yīng)對(duì)。還有一些傳染性、外溢性、群體性風(fēng)險(xiǎn)，也是難以定責(zé)的。審慎監(jiān)管側(cè)重于“備”，就是因?yàn)樗瓤梢曰谧坟?zé)的微觀監(jiān)管基礎(chǔ)，也可以針對(duì)難以追責(zé)的多種意外情形多預(yù)計(jì)、早防備。其四，單靠“責(zé)”兜不住金融風(fēng)險(xiǎn)。由于金融業(yè)的特殊性，金融風(fēng)險(xiǎn)往往具有不可逆性和放大效應(yīng)，不僅是“覆水難收”，而且即便嚴(yán)厲追責(zé)，也難以挽回?fù)p失，常常是“責(zé)”難以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)更是如此。其五，責(zé)的鏈條存在自然或人為斷裂的可能，不能完全保證追責(zé)到位。比如當(dāng)事人病故、失聯(lián)，檔案遺失、銷(xiāo)毀等。其六，隱患和失誤也不是靠定責(zé)就能避免的。有些風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生不取決于人的主觀意志，意外總是存在的，由于金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的傳染性、連帶性，此類(lèi)現(xiàn)象尤其明顯。因此，單靠追責(zé)機(jī)制難以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也難以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，必須另有準(zhǔn)備。

（二）責(zé)備——風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)之道

從多年的金融管理實(shí)踐來(lái)看，金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，更是突出體現(xiàn)在“責(zé)備”二字，幾乎無(wú)一例外。關(guān)于“責(zé)”，普遍應(yīng)用于各類(lèi)大大小小金融管理過(guò)程中。傳統(tǒng)的行為監(jiān)管模式下，所有的柜臺(tái)業(yè)務(wù)控制以及現(xiàn)場(chǎng)檢查、非現(xiàn)場(chǎng)核查基本都是基于責(zé)任的確認(rèn)、落實(shí)、監(jiān)督與管理。比如，我們經(jīng)常遇到要出示或留存身份證的情形，主要目的就是把事和人聯(lián)系到一起，便于查證追責(zé)。關(guān)于“備”，有別于責(zé)權(quán)對(duì)等的一般性行業(yè)，“備”在金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范中更多地得以運(yùn)用。例如對(duì)銀行機(jī)構(gòu)的資本充足率、存貸比、存款準(zhǔn)備金、壞賬備抵金、存款保險(xiǎn)制度等的管理，還有風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、壓力測(cè)試、風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案等，以及中央銀行再貸款、承擔(dān)最后貸款人職能，均是側(cè)重于“備”而采取的一些金融風(fēng)險(xiǎn)防范措施。對(duì)此，筆者有以下幾點(diǎn)理解：一是對(duì)于“責(zé)”能夠覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)，只需明晰責(zé)任、確認(rèn)責(zé)任即可。在確定“責(zé)”的基礎(chǔ)上可盡量簡(jiǎn)化一般性手續(xù)，這即是“放管服”的底線。“責(zé)”的要點(diǎn)是把事與人聯(lián)系起來(lái)，其關(guān)鍵點(diǎn)在于責(zé)之度，包括：（1）定責(zé)的清晰、合理;（2）追責(zé)的恰當(dāng)、公平;（3）防止失責(zé)與過(guò)度擔(dān)責(zé)。二是對(duì)于“責(zé)”難以覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)，就要另加準(zhǔn)“備”。但要有的放矢，不能漫無(wú)目標(biāo)?！皞洹钡眠^(guò)多就會(huì)降低效率，這涉及安全和效率兩大管理目標(biāo)的權(quán)衡問(wèn)題。備的底線是預(yù)備成本不能超過(guò)或有損失，要點(diǎn)是對(duì)癥下藥、風(fēng)險(xiǎn)為本，最佳目標(biāo)是少備而不用。其關(guān)鍵點(diǎn)在于“備”之選，對(duì)于后續(xù)一系列的預(yù)備措施，要針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)狀況，選擇適合主體情況的最有效的措施，擇其一二三而用之，要兼顧效率與成本，不要漫天撒網(wǎng)。雖然“備”對(duì)于應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)很重要，但顧及管理的成本，一般沒(méi)有百分之百的“備”。這需要科學(xué)地概率推算，必要的風(fēng)險(xiǎn)敞口和選擇恰當(dāng)?shù)暮髠浔壤?。備的要點(diǎn)包括：（1）備的必要性論證;（2）備的可行性論證;（3）實(shí)施時(shí)機(jī)與頻率。三是構(gòu)建中央銀行的宏觀審慎政策架構(gòu)，應(yīng)該更多地從“備”的角度著手。傳統(tǒng)的行為監(jiān)管模式，不論是微觀個(gè)體的行為監(jiān)管，還是宏觀群體的行為管控，通常都是基于“責(zé)”的管理;而審慎監(jiān)管給市場(chǎng)主體預(yù)留了更大的自主空間，更加重視市場(chǎng)在資源配置中的主導(dǎo)作用，不論是對(duì)單一市場(chǎng)主體的微觀審慎還是對(duì)市場(chǎng)群體或總體的宏觀審慎，更多地涉及“備”的管理。

（三）籌備——備的基礎(chǔ)建設(shè)

（1）法規(guī)先行。法無(wú)授權(quán)不可為，法有授權(quán)必須為。許多監(jiān)管的基本問(wèn)題尚待法規(guī)明確解決，相關(guān)宏觀審慎金融管理法規(guī)政策的預(yù)備是必須的。通過(guò)法規(guī)建設(shè)主要解決以下問(wèn)題：金融宏觀審慎管理的目標(biāo)是什么？主要的管理對(duì)象是哪些？誰(shuí)來(lái)管？怎么協(xié)調(diào)分工？管理者與被管理者分別應(yīng)該做什么？標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)矩？有什么管理手段？應(yīng)管到什么程度？（2）機(jī)制搭建。由于金融宏觀審慎管理具有很強(qiáng)的“治未病”性質(zhì)，管理效果短期內(nèi)一般很難顯見(jiàn)，若沒(méi)有明確的職能承擔(dān)者長(zhǎng)期堅(jiān)持推動(dòng)，宏觀審慎管理很可能流于形式。因此，在明確中央銀行統(tǒng)攬金融宏觀審慎管理的基礎(chǔ)上，還有必要自上而下健全人民銀行系統(tǒng)內(nèi)專(zhuān)業(yè)、穩(wěn)定的宏觀審慎管理隊(duì)伍體系。（3）預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)。培育專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)，強(qiáng)化預(yù)見(jiàn)性研究。警惕“黑天鵝”“灰犀?！保η笄罢靶詻Q策。構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置。（4）研究借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。（5）結(jié)合國(guó)情，因地制宜。（6）總結(jié)教訓(xùn)，累積經(jīng)驗(yàn)。

（四）儲(chǔ)備——豐富風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)工具箱

要在完善行為監(jiān)管方式的基礎(chǔ)上，建立健全審慎監(jiān)管的良好模式，就要思考如何平衡“責(zé)”與“備”的度。特別是對(duì)于中央銀行來(lái)說(shuō)，著重于金融宏觀審慎管理，著重于應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，在金融監(jiān)管安全和效率的目標(biāo)選擇上，就更傾向于安全為先;在遵循金融監(jiān)管真實(shí)性、合法性、規(guī)范性、有序性的基本原則之下，也更側(cè)重于宏觀有序性的監(jiān)管。所以中央銀行在“備”的方面有必要加大探索力度，不斷充實(shí)政策工具后備，盡早確立政策法規(guī)約束，界定規(guī)定動(dòng)作，建立監(jiān)督落實(shí)機(jī)制，保障“備”的權(quán)威性。以系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管為例，筆者以為，應(yīng)當(dāng)著力于以下多個(gè)方面展開(kāi)政策儲(chǔ)備：（1）預(yù)警型措施——防患于未然。一是透明度管理，包括信息報(bào)告制度、信息披露制度、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露要求等;二是風(fēng)險(xiǎn)控制措施，包括風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要求、壓力測(cè)試規(guī)劃等;三是風(fēng)險(xiǎn)提示預(yù)警，如風(fēng)險(xiǎn)教育制度、輿情管理等。（2）“抗燃”型措施——提升自身“免疫力”。一是準(zhǔn)入門(mén)檻管理，包括設(shè)立資質(zhì)、運(yùn)營(yíng)條件、公司治理要求;二是杠桿率控制，包括資本充足率、強(qiáng)化附加資本要求、核心資本、存款準(zhǔn)備金。（3）“耐燃”型措施——提升風(fēng)險(xiǎn)“抵抗力”“耐受力”。包括風(fēng)險(xiǎn)備抵金、業(yè)務(wù)保證金、流動(dòng)性監(jiān)管等。（4）“阻燃”型措施——阻擋外部風(fēng)險(xiǎn)侵入。一是行為人管理，包括從業(yè)資質(zhì)、負(fù)面清單;二是行為管理，包括正面清單、負(fù)面清單、貸款增速、存貸比、貸款集中度、貸款收入比、貨幣錯(cuò)配限制、期限錯(cuò)配限制、風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)敞口限制、附加杠桿率要求等。（5）“避燃”型措施——遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。一是逆周期調(diào)節(jié)，包括逆周期因子、逆周期參數(shù)、逆周期資本緩沖等;二是外部風(fēng)險(xiǎn)控制，包括全口徑跨境融資宏觀審慎管理、房地產(chǎn)信貸集中度管理等;三是早期干預(yù)措施。（6）“滅燃”型措施——滅火器準(zhǔn)備。一是市場(chǎng)引導(dǎo)措施，如再貸款、再貼現(xiàn)、債券、公開(kāi)市場(chǎng)操作、準(zhǔn)備金率等數(shù)量型工具及利率、匯率等價(jià)格型工具;二是總損失吸收能力、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。（7）“棄燃”型措施——“丟車(chē)保帥”，及時(shí)止損。包括危機(jī)接管方案、風(fēng)險(xiǎn)處置方案、破產(chǎn)處置方案、恢復(fù)與處置計(jì)劃。（8）隨機(jī)應(yīng)變措施——儲(chǔ)備應(yīng)急處突能力。風(fēng)險(xiǎn)有顯性的，也有隱性的;有累積的，也有偶發(fā)的，不論如何預(yù)計(jì)也難免有疏漏、有意外，對(duì)意料之外的風(fēng)險(xiǎn)，只有靠過(guò)硬的應(yīng)急處置能力來(lái)應(yīng)對(duì)。

二、執(zhí)行——宏觀審慎管理

宏觀審慎管理是宏觀審慎政策的實(shí)施過(guò)程。涉及相關(guān)政策法規(guī)的落實(shí)與執(zhí)行。

（一）宏觀審慎管理是四種基本管理模式之一

管理是出于一定的目的（安全、效率、正向），遵循一定的規(guī)則（法律、制度、規(guī)矩等），一部分人或組織對(duì)另一部分人或組織實(shí)施強(qiáng)制性的監(jiān)督、控制、干預(yù)、獎(jiǎng)懲等約束其權(quán)利行為的過(guò)程?；谄涔芾淼哪繕?biāo)和著重點(diǎn)不同，大概分為行為管理和審慎管理兩大類(lèi)。所謂行為管理，是指管控管理對(duì)象的具體行為使其符合規(guī)矩，又可分為微觀行為管理和宏觀行為管理;所謂審慎管理，是指管控管理對(duì)象的運(yùn)作機(jī)制，使其穩(wěn)妥、健康、少風(fēng)險(xiǎn)，又可分為微觀審慎管理、宏觀審慎管理。所謂微觀管理，一般是針對(duì)個(gè)體、單一市場(chǎng)主體或具體行為的管理。所謂宏觀管理，一般是針對(duì)群體、總體、一類(lèi)市場(chǎng)主體或全域性、區(qū)域性的共同秩序的管理?；谝陨细拍睿芾淼乃姆N基本模式就是微觀行為管理、宏觀行為管理、微觀審慎管理和宏觀審慎管理。此外，還要注意管理與監(jiān)管的概念區(qū)別，監(jiān)管特指行政部門(mén)對(duì)經(jīng)營(yíng)部門(mén)的管理。經(jīng)營(yíng)部門(mén)也有自己的管理，往往稱(chēng)為運(yùn)營(yíng)管理或內(nèi)部管理，通常是以效益（效率）為主要目標(biāo)的管理，兼顧安全，這種管理的效益偏好是由市場(chǎng)的本性決定的;我們通常說(shuō)的管理往往是指行政部門(mén)的監(jiān)管，即對(duì)市場(chǎng)主體的外部管理，通常是以安全為主要目標(biāo)的管理，兼顧效率，這種安全偏好是由行政管理的免責(zé)效應(yīng)決定的。

（二）宏觀審慎管理可以分工實(shí)施

中央銀行制定政策，整個(gè)金融體系執(zhí)行政策，有利于發(fā)揮監(jiān)管合力、減少監(jiān)管摩擦，有利于政策落地實(shí)施。實(shí)際上大多數(shù)宏觀審慎管理可以分工實(shí)施，中央銀行可以保留必要的直接管理。監(jiān)管分工可歸納為功能監(jiān)管、屬地監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管三種類(lèi)型。其中，功能監(jiān)管是金融業(yè)監(jiān)管分工的基本方式。一要搞好監(jiān)管協(xié)調(diào)。既要避免監(jiān)管疊加，也要防止監(jiān)管真空，必然需要強(qiáng)化協(xié)調(diào)，包括頂層協(xié)調(diào)和地方協(xié)調(diào)、外部協(xié)調(diào)和內(nèi)部協(xié)調(diào)。二要為所應(yīng)為。金融宏觀審核監(jiān)管是個(gè)寬泛的概念，不僅有監(jiān)管方式繁雜、監(jiān)管對(duì)象交叉、監(jiān)管目標(biāo)宏觀等特點(diǎn)，還有風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)處置等多個(gè)環(huán)節(jié)。各機(jī)構(gòu)要清晰認(rèn)識(shí)本單位、本部門(mén)在整體中的職能定位，抓準(zhǔn)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，做好分內(nèi)的事。作為中央銀行的宏觀審慎管理部門(mén)，應(yīng)該：（1）抓法規(guī)，定規(guī)矩。（2）負(fù)責(zé)統(tǒng)籌金融業(yè)宏觀審慎管理及系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的微觀審慎管理。（3）搞好內(nèi)部協(xié)調(diào)，明確各部門(mén)職能定位。（4）調(diào)動(dòng)發(fā)揮人民銀行分支行的配合作用。

（三）宏觀審慎管理的目標(biāo)

管理的根本目的是安全（風(fēng)險(xiǎn)控制）與效率（效益、成本控制）。這兩個(gè)目標(biāo)既是矛盾的，也是統(tǒng)一的，沒(méi)有安全的效率是不穩(wěn)固的，沒(méi)有效率的安全也是無(wú)意義的，因此，管理目標(biāo)具有雙重性與統(tǒng)一性。宏觀審慎管理的目標(biāo)同樣是兼顧安全與效率，但以整體性、系統(tǒng)性安全為重點(diǎn)。雖然兼顧雙目標(biāo)，但中央銀行更關(guān)注安全，宏觀審慎更多出于安全目的。因此，宏觀審慎管理的目標(biāo)主要是安全。

有序性可以作為宏觀審慎管理的中間目標(biāo)。不論是行為管理還是審慎管理，也不論是微觀管理還是宏觀管理，有序性都是金融管理所追求的一個(gè)先期目標(biāo)。有序性也就是金融穩(wěn)健運(yùn)行的一種狀態(tài)，是一個(gè)動(dòng)態(tài)目標(biāo)。因此，金融宏觀審慎管理也是動(dòng)態(tài)持續(xù)的，屬于一種過(guò)程型監(jiān)管。

（四）宏觀審慎管理的原則

管理的原則通常包含四個(gè)方面：真實(shí)性，合法性，規(guī)范性，有序性。其中，真實(shí)性是基礎(chǔ)條件，合法性是監(jiān)管本質(zhì)，規(guī)范性是體現(xiàn)形式，有序性是目標(biāo)要求。行為監(jiān)管以合法性為著重點(diǎn)，側(cè)重合法性管理;審慎監(jiān)管以有序性為著重點(diǎn)，側(cè)重有序性管理。總體來(lái)看，金融宏觀審慎管理的原則同樣以真實(shí)合法規(guī)范為基礎(chǔ)，但更注重有序性。

（五）宏觀審慎管理的對(duì)象

宏觀審慎管理覆蓋整個(gè)金融體系，雖然側(cè)重對(duì)系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)和重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的監(jiān)管，但管理的對(duì)象是金融體系總體，并不因?qū)I(yè)監(jiān)管分工而例外。應(yīng)探索將更多的金融活動(dòng)、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)和金融基礎(chǔ)設(shè)施納入宏觀審慎政策框架。同時(shí)，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)在宏觀體系中的作用不同，宏觀審慎管理的程度會(huì)有所區(qū)別。

（六）宏觀審慎管理的重點(diǎn)

宏觀審慎管理是與微觀審慎監(jiān)管相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，是對(duì)微觀審慎監(jiān)管的升華。微觀審慎監(jiān)管更關(guān)注個(gè)體金融機(jī)構(gòu)的安全與穩(wěn)定，宏觀審慎管理則更關(guān)注整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。宏觀審慎管理的核心，是從宏觀的、逆周期的視角采取措施，防范由金融體系順周期波動(dòng)和跨部門(mén)傳染導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)貨幣和金融體系的穩(wěn)定。從政策工具來(lái)講，要求金融機(jī)構(gòu)實(shí)施逆周期的最低資本要求和資本緩沖，并采取更為穩(wěn)健的撥備方法，以增強(qiáng)金融體系抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，平滑跨周期的貸款投放和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。從跨機(jī)構(gòu)來(lái)看，宏觀審慎管理要考慮不同機(jī)構(gòu)間相互影響導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)加強(qiáng)對(duì)具有系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管、改進(jìn)對(duì)交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和控制等來(lái)維護(hù)金融體系的整體穩(wěn)定。包括：（1）空間維度上著力于杠桿率的調(diào)節(jié)。重點(diǎn)關(guān)注系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、金融控股公司、重點(diǎn)金融領(lǐng)域。但也不排除對(duì)其他機(jī)構(gòu)提出監(jiān)管要求。（2）時(shí)間維度上著力于逆周期調(diào)節(jié)。開(kāi)展動(dòng)態(tài)、周期監(jiān)管，實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，防止市場(chǎng)超調(diào);對(duì)重點(diǎn)機(jī)構(gòu)從準(zhǔn)入、運(yùn)營(yíng)、到退出進(jìn)行全生命周期風(fēng)險(xiǎn)控制引導(dǎo)。

（七）宏觀審慎管理的手段

審慎管理的干預(yù)手段（或有別于行為監(jiān)管模式）一般包括：定規(guī)矩、控準(zhǔn)入（市場(chǎng)準(zhǔn)入許可、重要性評(píng)估準(zhǔn)入）、嚴(yán)監(jiān)督、緊控制（業(yè)務(wù)限制、資本附加）、加干預(yù)、強(qiáng)處置等。從干預(yù)的程度劃分，大體應(yīng)有四類(lèi)：（1）政策導(dǎo)引。比如內(nèi)控要求、標(biāo)準(zhǔn)督促、附加要求。主要針對(duì)應(yīng)該做什么？（2）風(fēng)險(xiǎn)警示。比如風(fēng)險(xiǎn)提示、約見(jiàn)談話(huà)。主要針對(duì)不該做什么？（3）處罰限制。比如現(xiàn)場(chǎng)檢查、違規(guī)處罰、限制業(yè)務(wù)。主要針對(duì)做錯(cuò)了什么？做出格了什么？（4）接管處置。比如早期干預(yù)、指定接管、破產(chǎn)處置。主要針對(duì)做壞了什么？做失控了什么？

三、檢驗(yàn)——宏觀審慎評(píng)估

宏觀審慎應(yīng)注意對(duì)政策執(zhí)行情況和實(shí)施效果進(jìn)行評(píng)估，及時(shí)反饋有利于宏觀審慎政策的進(jìn)一步優(yōu)化。宏觀審慎評(píng)估宜由中央銀行或高于中央銀行的機(jī)關(guān)主導(dǎo)，避免各行其是。評(píng)估工作的主要環(huán)節(jié)包括：評(píng)估指標(biāo)選擇;權(quán)重、參數(shù)、閾數(shù)等的設(shè)定;數(shù)據(jù)采集與整理;評(píng)估等級(jí)與標(biāo)準(zhǔn);規(guī)范實(shí)施步驟及結(jié)果應(yīng)用等。一般應(yīng)當(dāng)做好以下四方面評(píng)估：

（一）政策執(zhí)行情況評(píng)估

主要評(píng)估宏觀審慎政策措施的貫徹情況、響應(yīng)程度、執(zhí)行程度、落實(shí)難點(diǎn)、存在問(wèn)題等，評(píng)價(jià)審慎管理機(jī)制的有效性，查找政策落實(shí)中的問(wèn)題與阻礙，探索進(jìn)一步完善宏觀審慎治理體系的路徑。如從資本管理、治理架構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露、監(jiān)管合作等方面，評(píng)估各機(jī)構(gòu)是否有效執(zhí)行更高的附加監(jiān)管要求，各專(zhuān)業(yè)監(jiān)管部門(mén)的態(tài)度和作為如何等。

（二）風(fēng)險(xiǎn)防控效果評(píng)估

主要評(píng)價(jià)宏觀審慎政策措施對(duì)防控風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮的實(shí)際成效如何及是否符合預(yù)期;具體的政策措施需要肯定、改進(jìn)、調(diào)整還是放棄，哪些措施有用、好用，哪些措施無(wú)效、難用;風(fēng)險(xiǎn)得到了控制還是收效甚微，風(fēng)險(xiǎn)增加了還是減少了。風(fēng)險(xiǎn)防控效果評(píng)估是宏觀審慎政策調(diào)整改進(jìn)的重要依據(jù)，在政策檢驗(yàn)環(huán)節(jié)發(fā)揮著最重要的決策參考作用。

（三）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)態(tài)勢(shì)評(píng)估

主要是評(píng)估當(dāng)前及以后一段時(shí)期內(nèi)存在的或即將面臨的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的主要方面、主要領(lǐng)域、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)程度、風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型、應(yīng)對(duì)緊迫性及應(yīng)對(duì)難度，爭(zhēng)取摸清底數(shù)、發(fā)出警報(bào)，為宏觀審慎政策的制定調(diào)整以及監(jiān)管執(zhí)行發(fā)揮目標(biāo)導(dǎo)向作用。中央銀行需要建立系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、識(shí)別和評(píng)估體系。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自時(shí)間維度上的順周期積累和結(jié)構(gòu)維度上的跨機(jī)構(gòu)、跨部門(mén)、跨市場(chǎng)、跨境傳染和沖擊，具體可從宏觀風(fēng)險(xiǎn)、杠桿風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、傳染風(fēng)險(xiǎn)、跨境風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)鍵部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好這八個(gè)方面進(jìn)行監(jiān)測(cè)和評(píng)估。

（四）系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)識(shí)別評(píng)估

主要評(píng)估系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的存量與變化情況，便于有針對(duì)性地采取宏觀審慎政策措施。系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的評(píng)估采用定量指標(biāo)和定性判斷相結(jié)合的方法，主要以資產(chǎn)規(guī)模、跨境業(yè)務(wù)、關(guān)聯(lián)度、可替代性以及復(fù)雜性五個(gè)維度多項(xiàng)指標(biāo)為參考，綜合評(píng)判金融機(jī)構(gòu)在一定經(jīng)濟(jì)區(qū)域內(nèi)的影響程度。目前主要有全球系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)、國(guó)家系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)。考慮到我國(guó)體量較大，也應(yīng)考慮評(píng)估一些區(qū)域系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)。

（責(zé)任編輯? ? 王? ?媛;校對(duì)? ?GJ，WY）