我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不平衡的原因探析

潘世辰 呂思珈

[摘 要]目前，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在金融化進(jìn)程中存在不協(xié)調(diào)不平衡的問(wèn)題，這些問(wèn)題都沒(méi)有顯著影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。未來(lái)的我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將以提高經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量作為目標(biāo)，因此文章將實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融化的不平衡問(wèn)題進(jìn)行探討，以及如何解決這過(guò)程中在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和金融領(lǐng)域面臨的改革及創(chuàng)新問(wèn)題。

[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟(jì)金融化;實(shí)體經(jīng)濟(jì);金融監(jiān)管

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.35.048

中國(guó)2001年加入世界貿(mào)易組織以后，積極參與經(jīng)濟(jì)全球化的推行，并且在世界貿(mào)易中憑借人力、原材料等優(yōu)勢(shì)提升了競(jìng)爭(zhēng)能力。但是隨著利潤(rùn)的不斷下降，產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題的出現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越處于不利地位，大量資本投向金融資產(chǎn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的價(jià)值才會(huì)賦予金融資產(chǎn)價(jià)值，因此，過(guò)度金融化會(huì)出現(xiàn)投機(jī)性投入提升，金融工具的價(jià)值與實(shí)際商品的總價(jià)值出現(xiàn)嚴(yán)重不匹配，在未來(lái)如何處理經(jīng)濟(jì)金融化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系并且避免資金空轉(zhuǎn)成為關(guān)鍵的問(wèn)題。

1 經(jīng)濟(jì)金融化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步健康地增長(zhǎng)，同時(shí)也去杠桿防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，但是這兩個(gè)目標(biāo)之間存在一定的矛盾，在保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中高速的時(shí)候，會(huì)出現(xiàn)杠桿上升金融化過(guò)快的現(xiàn)象;而在進(jìn)行去杠桿的時(shí)候，會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的情況。因此出現(xiàn)這種情況下，經(jīng)濟(jì)金融化和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的之間存在推動(dòng)發(fā)展的聯(lián)系。

1.1 實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融發(fā)展的基礎(chǔ)

實(shí)體經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是進(jìn)行生產(chǎn)性的勞動(dòng)，包括服務(wù)產(chǎn)生社會(huì)價(jià)值，而金融是基于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的剩余價(jià)值獲取利潤(rùn)，因此實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供物質(zhì)基礎(chǔ)，并且是在相當(dāng)程度上影響金融化的發(fā)展。強(qiáng)調(diào)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展?fàn)顩r并不意味著弱化金融化或者資本化的作用，而是如何防止盲目金融化以及出現(xiàn)非生產(chǎn)領(lǐng)域的虛假繁榮，從而造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心。在新冠肺炎疫情后各行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)出現(xiàn)了良好態(tài)勢(shì)，這種狀況下的經(jīng)濟(jì)更加需要平穩(wěn)。2020年12月11日中共中央政治局會(huì)議著重提出需求側(cè)改革，資本無(wú)序擴(kuò)張等，明確了消費(fèi)升級(jí)，防止經(jīng)濟(jì)金融泡沫，著力引導(dǎo)金融資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及消費(fèi)升級(jí)。

1.2 實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融資本的需求增長(zhǎng)，但需求的結(jié)構(gòu)和形式已經(jīng)發(fā)生了巨大變化

經(jīng)濟(jì)金融化和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是共同發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的物質(zhì)和社會(huì)效益為金融行業(yè)的發(fā)展提供支持。但反過(guò)來(lái)金融資本為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入新的資金促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)了供給側(cè)的改革，優(yōu)化了生產(chǎn)和效率。在當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于金融需求更體現(xiàn)在國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的行業(yè)，5G、人工智能、大數(shù)據(jù)、半導(dǎo)體和新能源等行業(yè)是長(zhǎng)期投資行業(yè)，需要金融資本主動(dòng)關(guān)注重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)訃?guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，加大金融創(chuàng)新，在與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略有機(jī)協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上充分發(fā)揮好資源配置的作用。

2 經(jīng)濟(jì)金融化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不平衡問(wèn)題

當(dāng)前，服務(wù)實(shí)體才是金融工作的基礎(chǔ)，但是片面強(qiáng)調(diào)金融資本為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資支持是一種誤區(qū)，在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下更要注重把握處理好實(shí)體經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)金融化關(guān)系，才能促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)金融化協(xié)調(diào)發(fā)展。

2.1 金融化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的影響是多維度的

實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融行業(yè)在我國(guó)都占據(jù)舉足輕重的位置，要促進(jìn)協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，就要既抓住實(shí)體經(jīng)濟(jì)，又緊抓金融業(yè)發(fā)展。金融化不足，難以發(fā)揮資金和資源配置的效用，實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本高效益低，提高了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。而金融化過(guò)度又會(huì)造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)滯后，造成大量資金進(jìn)入金融行業(yè)，資金不足造成生產(chǎn)力下降，破壞實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)。因此在這種過(guò)度金融化情況下，金融資產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重偏離實(shí)際，會(huì)出現(xiàn)拋售金融資產(chǎn)，這些出現(xiàn)的泡沫也會(huì)適當(dāng)減輕。貨幣和實(shí)體經(jīng)濟(jì)（商品）的同源性導(dǎo)致金融化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的界限從來(lái)就不是非此即彼的。近幾十年來(lái)，經(jīng)過(guò)層出不窮的金融創(chuàng)新和持續(xù)不斷的金融自由化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)已不同程度地被“金融化”或“類金融化”了。

2.2 金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡、資金脫實(shí)向虛，既有金融層面的原因，也有非金融層面的原因

金融行業(yè)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是非生產(chǎn)性行業(yè)，并不能增加實(shí)際資源形態(tài)變化和現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)能力提升。從金融層面看當(dāng)前我國(guó)金融發(fā)展并沒(méi)有過(guò)度化，而是金融行業(yè)發(fā)展質(zhì)量不高，金融行業(yè)的各項(xiàng)調(diào)控機(jī)制和金融監(jiān)督制度相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家還不健全完善，金融市場(chǎng)層次單一，非正規(guī)的金融發(fā)展導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)上升，信用成本較高，而且國(guó)內(nèi)在進(jìn)行金融創(chuàng)新時(shí)不可避免產(chǎn)生逐利性、風(fēng)險(xiǎn)性等，從而導(dǎo)致金融創(chuàng)新活動(dòng)在一定程度上會(huì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)，甚至對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊和破壞。在經(jīng)濟(jì)層面上，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾較多，房地產(chǎn)行業(yè)基建投資過(guò)熱發(fā)展，吸引大量資金，大量企業(yè)爭(zhēng)相進(jìn)入造成產(chǎn)能過(guò)剩;而進(jìn)行生產(chǎn)制造等行業(yè)盈利下降，不可避免會(huì)將部分用于轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的資金用于金融投資，面對(duì)金融投資產(chǎn)生的收益遠(yuǎn)大于實(shí)際生產(chǎn)，會(huì)產(chǎn)生脫實(shí)向虛的發(fā)展。另外社會(huì)信用體系不健全，華晨汽車信用違約是在高信用條件下的，因此會(huì)威脅未來(lái)金融資本投入。上述主因素，使資本支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成本上升，兩者之間的互相支持層面動(dòng)力和能力不足。因此要強(qiáng)化資源的轉(zhuǎn)換能力，提高轉(zhuǎn)換的效率，強(qiáng)化本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，而不是把轉(zhuǎn)化的資源停留在金融化資本形式上。

3 經(jīng)濟(jì)金融化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不平衡應(yīng)對(duì)策略

傳統(tǒng)行業(yè)生產(chǎn)實(shí)際是一種加工過(guò)程，供應(yīng)商提供原材料，生產(chǎn)企業(yè)加工成新產(chǎn)品對(duì)外銷售。在生產(chǎn)過(guò)程中除了原材料，還需要人力、技術(shù)、資金、燃料、器械和廠房等成本。因此生產(chǎn)制造企業(yè)很大的不同在于每增加一項(xiàng)成本，收入也會(huì)相應(yīng)增加，但是每種成本產(chǎn)生的效益不同，原材料成本占比高卻是利潤(rùn)最低。所以制造業(yè)利潤(rùn)率低是因?yàn)槌杀卷?xiàng)目多，低利潤(rùn)率的成本項(xiàng)目與高利潤(rùn)率的成本項(xiàng)目混在一起算收入成本，把利潤(rùn)率拉低了。金融行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，銀行做的存款貸款業(yè)務(wù)，賺的利率差銀行一筆款放出去之后，銀行對(duì)企業(yè)放款都會(huì)要求擔(dān)?；虻盅海M量分散風(fēng)險(xiǎn)。但這都是理論上的，在我國(guó)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)沒(méi)有看上去那么大。金融業(yè)的門(mén)檻設(shè)的很高，大部分民間借貸是不受保護(hù)的，當(dāng)然銀行之間會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)，但這些競(jìng)爭(zhēng)都在可控范圍內(nèi)，制造業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有看起來(lái)那么大，因?yàn)樗a(chǎn)的是實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)品，不是轉(zhuǎn)來(lái)轉(zhuǎn)去的錢(qián)，實(shí)在怕風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品又過(guò)硬，可以要求現(xiàn)貨現(xiàn)款，甚至先款后貨，風(fēng)險(xiǎn)更低。為了盡快解決經(jīng)濟(jì)金融化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的問(wèn)題，保持我國(guó)在經(jīng)濟(jì)方面持續(xù)、高效率高質(zhì)量的發(fā)展金融化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，而且造成過(guò)度金融化根本原因在利潤(rùn)差距造成并且這個(gè)問(wèn)題不會(huì)短期解決，傳統(tǒng)行業(yè)與金融行業(yè)巨大利潤(rùn)差距。

3.1 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中我國(guó)產(chǎn)業(yè)需要向高科技低污染轉(zhuǎn)型，高附加值產(chǎn)業(yè)、綠色低碳產(chǎn)業(yè)、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)業(yè)等行業(yè)升級(jí)，要加大扶持力度并進(jìn)行相關(guān)補(bǔ)貼。各行業(yè)都會(huì)經(jīng)歷優(yōu)勝劣汰，一些行業(yè)甚至?xí)M(jìn)行較大調(diào)整，未來(lái)我國(guó)產(chǎn)業(yè)很難進(jìn)行粗放的發(fā)展，一些落后產(chǎn)能以及夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)會(huì)逐步淘汰。金融業(yè)就需要發(fā)揮自己的作用，也不能割裂生產(chǎn)發(fā)展和金融化之間的關(guān)系，在不同地區(qū)行業(yè)之間，配置金融資源以及資金的先行效應(yīng)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)資源合理配置，為供給側(cè)的效率提高，也就是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)來(lái)提升經(jīng)濟(jì)的效率。在以前模式中金融基本是靠數(shù)量的擴(kuò)張，是脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的，并且這是在貨幣超發(fā)信用擴(kuò)張條件下的。所以要解決這個(gè)問(wèn)題，金融行業(yè)面臨很大的改革壓力，這種情況下金融創(chuàng)新就變得非常重要，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)跟傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有很大的不同，從金融的觀點(diǎn)去觀察，就是存在高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的情況。原來(lái)銀行主導(dǎo)的金融體系就往往不能適應(yīng)了。因?yàn)殂y行作為一個(gè)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，商業(yè)銀行作為這樣的企業(yè)，必須堅(jiān)持審慎經(jīng)營(yíng)且比較保守的風(fēng)格，面對(duì)金融科技的迅速發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)思維拓寬服務(wù)渠道，創(chuàng)新服務(wù)模式和形式，提高金融服務(wù)覆蓋面和服務(wù)效率。更不能顛倒它們之間的關(guān)系，試圖通過(guò)金融化資本積累解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題是不現(xiàn)實(shí)的，最終只能適得其反，拖累經(jīng)濟(jì)發(fā)展。生產(chǎn)是社會(huì)生產(chǎn)和再生產(chǎn)的根本環(huán)節(jié)，生產(chǎn)發(fā)展是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵。金融對(duì)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用并不是無(wú)條件的，無(wú)視條件的限制刻意搞金融化，單純進(jìn)行貨幣資本的積累和虛擬資本的積累，超越一定限度，不僅無(wú)法對(duì)發(fā)展產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用，還有可能造成實(shí)際積累的障礙，阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融發(fā)展應(yīng)著眼于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，特別是生產(chǎn)發(fā)展的需要，為社會(huì)生產(chǎn)和再生產(chǎn)的順利進(jìn)行創(chuàng)造有利的金融條件，使金融成為加速資本積累和集中，促進(jìn)資本有效配置的有力杠桿。發(fā)展中國(guó)家更加需要重視金融化的風(fēng)險(xiǎn)，警惕全球化過(guò)程中資本和資本積累的矛盾。發(fā)展過(guò)程中社會(huì)基礎(chǔ)薄弱經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，抵抗包括金融風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，由于發(fā)達(dá)國(guó)家在金融行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位是全球金融投資的重要參與者，并在全球資產(chǎn)投資中獲取了巨大回報(bào)，因此金融化的誘惑對(duì)發(fā)展中國(guó)家也是重要挑戰(zhàn)。

3.2 不斷完善金融監(jiān)管體系建設(shè)，創(chuàng)新制度

同實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求相比，我國(guó)金融創(chuàng)新還不夠。現(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化趨勢(shì)顯著，金融行業(yè)迅速發(fā)展，國(guó)外資本不斷涌入，相關(guān)部門(mén)要加強(qiáng)金融市場(chǎng)的監(jiān)管。因此為了避免出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫必須加強(qiáng)金融創(chuàng)新，但金融創(chuàng)新的前提是防范化解風(fēng)險(xiǎn)，也不能光防范風(fēng)險(xiǎn)阻礙金融創(chuàng)新，而是要?jiǎng)?chuàng)新的同時(shí)加強(qiáng)金融監(jiān)管，完善相關(guān)制度。要以圍繞金融化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求發(fā)展創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，使經(jīng)濟(jì)金融化拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐金融發(fā)展。同時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要建立有效的制衡機(jī)制，中國(guó)人民銀行各級(jí)機(jī)構(gòu)是金融監(jiān)管的主要執(zhí)行者，而金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管過(guò)程可能存在錯(cuò)誤的情況，因此在上級(jí)監(jiān)督之外有必要強(qiáng)化內(nèi)審稽核監(jiān)督，優(yōu)化金融日常監(jiān)督和稽核再監(jiān)督流程進(jìn)行制約。

參考文獻(xiàn)：

[1]李健.場(chǎng)景化金融時(shí)代商業(yè)銀行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)及策略[J].武漢金融，2017（8）： 54-56.

[2]何如.發(fā)揮金融科技價(jià)值 打造證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展核心動(dòng)力[N].中國(guó)證券報(bào)，2019-06-04.

[3]王毅.用金融存量指標(biāo)對(duì)中國(guó)金融深化進(jìn)程的衡量[J].金融研究，2002（1）.

[作者簡(jiǎn)介]潘世辰（1997—），男，漢族，山東高密人，碩士研究生在讀 ，投資管理專業(yè);通信作者：呂思珈（1997—） ，女，漢族，山東青島人，碩士研究生在讀，應(yīng)用金融專業(yè)。