區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用前瞻

胡繼曄　邱碧茹

摘? 要：區(qū)塊鏈技術(shù)具有公開透明可驗(yàn)證、不可偽造篡改、可跟蹤溯源等特性，能夠有效優(yōu)化供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中存在的問題。文章以浙商銀行的應(yīng)收款鏈平臺、中國寶武的“通寶”平臺為例進(jìn)行分析，它們的共同點(diǎn)是有能夠支持對核心企業(yè)信用進(jìn)行分享的“通證（Token）”。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融存在授信對象范圍較窄、對信息整合有局限、交易過程監(jiān)管困難等問題。區(qū)塊鏈技術(shù)的特性，如開放性、去中心化、可溯源、智能合約等，可以較好地解決這些問題。區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域應(yīng)用的核心部分是基于底層技術(shù)實(shí)現(xiàn)通證的應(yīng)用，通過聯(lián)盟鏈發(fā)放該鏈獨(dú)有的通證，將核心企業(yè)的應(yīng)收賬款通證化，區(qū)塊鏈技術(shù)及通證一定程度上解決了供應(yīng)鏈金融中的痛點(diǎn)問題，對傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融進(jìn)行改造升級，把我國供應(yīng)鏈金融引導(dǎo)到新的階段。區(qū)塊鏈傳遞核心企業(yè)信用，更好地實(shí)現(xiàn)信用穿透，建立更完善的信任機(jī)制，在一定程度上幫助解決中小企業(yè)融資難融資貴問題。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈;供應(yīng)鏈金融;通證

中圖分類號：F830文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

DOI：10.19881/j.cnki.1006-3676.2021.11.01

The Prospective Research of Blockchain Technology in Supply Chain Finance

Hu Jiye? Qiu Biru

（China University of Political Science and Law，Business School）

Abstract：Blockchain technology has the characteristics of openness transparency，verifiability，non-forgery and tampering and traceability，which can effectively optimize the problems existing in the supply chain financial business. This paper analyses the accounts receivable chain platform of Zheshang Bank and China Baowus “Token”platform，and finds that both of them have“Token”that can support the sharing of core enterprise credit. This paper believes that traditional supply chain finance has problems such as narrow scope of credit，the limitation of information integration，and the limitation of the supervision of the transaction process. The characteristics of blockchain technology，such as openness，de-neutralization，traceability， smart contracts，etc，can solve these problems well，the core part of the application of blockchain in the field of supply chain finance is to realize the application of tokens based on the underlying technology. Through the alliance chain，the unique token of the chain is issued to tokenize the accounts receivable of core enterprise，blockchain technology and tokens solve the pain points in supply chain finance，transform and upgrade traditional supply chain finance，and guide my country's supply chain finance to a new stage. By transfer core enterprise credit， better achieve credit penetration， establish a more perfect trust mechanism， to a certain extent blockchain can help to solve the financing difficult and expensive problem of small and medium-sized enterprises.

Key words：Blockchain;Supply chain finance;Token

一、文獻(xiàn)綜述

（一）區(qū)塊鏈概述

相對于傳統(tǒng)加密技術(shù)以及計(jì)算機(jī)技術(shù)，區(qū)塊鏈技術(shù)屬于新興技術(shù)，不管是國內(nèi)還是國外，其發(fā)展歷程都較短。Nakamoto構(gòu)建了點(diǎn)對點(diǎn)技術(shù)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)，并在白皮書中詳細(xì)說明了其工作機(jī)制。[1]2009年，第一批被挖出的比特幣就是區(qū)塊鏈技術(shù)正式實(shí)踐的成果。Bonneau等研究認(rèn)為，區(qū)塊鏈?zhǔn)潜忍貛胚@一數(shù)字貨幣及其交易體系的基礎(chǔ)技術(shù)，區(qū)塊鏈利用加密技術(shù)和分布式賬本實(shí)現(xiàn)對資金的轉(zhuǎn)移，而不必依托于中央銀行。這個分布式系統(tǒng)使整個交易過程不再受中央權(quán)威的約束，且交易記錄被（分布式地）存儲于整個網(wǎng)絡(luò)的參與者中。[2]這個系統(tǒng)就是區(qū)塊鏈系統(tǒng)，而比特幣正是依托于這個系統(tǒng)使用公鑰地址進(jìn)行匿名交易，由系統(tǒng)中的所有用戶達(dá)成共識并確認(rèn)，最后記錄到整個網(wǎng)絡(luò)的公開賬本中的加密貨幣。Ametrano亦指出，比特幣的特別之處在于比特幣是利用區(qū)塊鏈的點(diǎn)對點(diǎn)技術(shù)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)交易，不受第三方控制，其在分類上屬于加密貨幣的范疇。[3]

2016年10月18日，中國區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇發(fā)布的《中國區(qū)塊鏈技術(shù)和應(yīng)用發(fā)展白皮書（2016）》指出，區(qū)塊鏈技術(shù)是分布式數(shù)據(jù)存儲、點(diǎn)對點(diǎn)傳輸、共識機(jī)制、加密算法等技術(shù)的集成應(yīng)用，并根據(jù)主要應(yīng)用內(nèi)容及場景將區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展劃分為以比特幣為核心應(yīng)用內(nèi)容的1.0階段、以智能合約為主要支撐并向開發(fā)者提供BaaS服務(wù)的2.0階段，還利用多種共識算法使分布式應(yīng)用（DAPP）的開發(fā)更加簡單。目前，官方尚未對區(qū)塊鏈3.0給出明確的界定，但是學(xué)者普遍認(rèn)同的定義是：區(qū)塊鏈3.0是超越貨幣、金融市場以外，擴(kuò)展到政府、科學(xué)、文化等各個領(lǐng)域的應(yīng)用。[4]

袁勇等指出，區(qū)塊鏈技術(shù)賦予智能合約全新的定義，對于區(qū)塊鏈在各個領(lǐng)域的應(yīng)用都起了不可或缺的作用。[5]Mark在研究中指出，由于在市場交易的時候，交易的參與主體難以直接獲得相稱的信息，必須通過第三方才能在一定程度上使雙方掌握的信息量相對平等，這導(dǎo)致了交易活動中的參與者之間的信用機(jī)制難以構(gòu)建。[6]兩位學(xué)者都認(rèn)為，具有無法篡改的特性的區(qū)塊鏈技術(shù)采用算法信任等技術(shù)，能夠使各交易主體在市場交易中無法獲得相對平等信息量的問題得到改善。張路指出，利用分布式賬本技術(shù)，區(qū)塊鏈能夠通過改變以往星狀網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)共享，達(dá)成真實(shí)交易，并通過幫助核心企業(yè)將信用傳遞給全鏈供應(yīng)商進(jìn)行價值轉(zhuǎn)移，而智能合約的應(yīng)用能夠幫助交易雙方控制交易過程中可能存在的風(fēng)險。[7]

區(qū)塊鏈技術(shù)能夠保證鏈上信息的透明度和安全性，很好地確保數(shù)據(jù)的可信度，建立信任機(jī)制，使交易真實(shí)可信，在多主體參與的交易方面有很大的優(yōu)勢;區(qū)塊鏈利用智能合約保障合約的執(zhí)行，避免交易中出現(xiàn)違約行為，這在一定程度上能降低交易風(fēng)險。

（二）通證（Token）的研究現(xiàn)狀

通證（Token）最初是計(jì)算機(jī)領(lǐng)域中的概念，其主要作為邀請登陸的驗(yàn)證方式。在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，Token也有代幣、代金券的意思。在區(qū)塊鏈中，Token作為“通證”的含義得到了普遍認(rèn)同。區(qū)塊鏈系統(tǒng)中的信息無法被篡改，智能合約的自動識別條件和觸發(fā)履行機(jī)制使通證的流通及其價值得到保障，因此，通證在區(qū)塊鏈中可以被認(rèn)為是一種加密的數(shù)字形式的權(quán)益憑證。

吳桐等認(rèn)為，通證能夠使區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用范圍大大增加，并增強(qiáng)其應(yīng)用效果。[8]鄭磊認(rèn)為，利用“通證化”將傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)加入數(shù)字經(jīng)濟(jì)，能實(shí)現(xiàn)更有效率的資源配置，通證數(shù)字經(jīng)濟(jì)是一個巨大的社會和經(jīng)濟(jì)工程。[9]李國權(quán)等認(rèn)為，不應(yīng)該使證券通證化，通證化使證券增加了復(fù)雜性和技術(shù)風(fēng)險，相反，若使通證向證券化方向發(fā)展，則能使金融更好地服務(wù)大眾。[10]李晶認(rèn)為，實(shí)用類通證具有經(jīng)濟(jì)激勵的功能，能實(shí)現(xiàn)交易雙方共贏的局面。[11]

不論是將證券通證化還是將通證證券化，還是加強(qiáng)實(shí)用類通證應(yīng)用的開發(fā)，毋庸置疑，通證具有價值意義，能夠連接現(xiàn)實(shí)中的各類實(shí)物，也能對用戶進(jìn)行激勵，可以很好地助力區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到現(xiàn)實(shí)生活中的各行各業(yè)，對于區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用推廣有著極為重要的意義。

（三）供應(yīng)鏈金融概述

供應(yīng)鏈金融依托于產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈運(yùn)營，其使金融機(jī)構(gòu)能夠?yàn)樵摦a(chǎn)業(yè)鏈提供更好、更精準(zhǔn)的金融服務(wù)，為供應(yīng)鏈上的中小微企業(yè)提供資金。供應(yīng)鏈金融融合了供應(yīng)鏈上各個環(huán)節(jié)涉及的商流、物流、信息流、資金流信息，達(dá)到“四流合一”，金融機(jī)構(gòu)可以更深入地了解中小微企業(yè)的情況，對其信用、還款能力等進(jìn)行更準(zhǔn)確的評估，這在一定程度上解決了中小微企業(yè)融資難的問題，有效改善了整個供應(yīng)鏈的生態(tài)。

在供應(yīng)鏈金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持方面，張杰指出，由于我國金融系統(tǒng)目前內(nèi)部的壓力大，沒有足夠的內(nèi)生動力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，流向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)中的中小微企業(yè)的資金較少，中小微企業(yè)資金流轉(zhuǎn)問題難以通過目前的金融系統(tǒng)解決。[12]Wandfluh等認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融在金融和實(shí)體產(chǎn)業(yè)間架起了一道橋梁，其是讓金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效手段，并在一定程度上控制了實(shí)體產(chǎn)業(yè)融資的金融風(fēng)險。[13]魯其輝等從應(yīng)收賬款入手進(jìn)行分析，證實(shí)了供應(yīng)鏈金融對改善中小微企業(yè)的現(xiàn)金流、營造良好供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)生態(tài)有極為重要的作用。[14]宋華等在研究中指出，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險產(chǎn)生的外部原因主要是宏觀經(jīng)濟(jì)和相關(guān)政策的變化調(diào)整，內(nèi)部原因主要是供應(yīng)鏈中參與企業(yè)的自身經(jīng)營問題及信用風(fēng)險等。[15]總體而言，供應(yīng)鏈金融對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有積極作用的。

關(guān)于供應(yīng)鏈的金融風(fēng)險來源，吳曉雄認(rèn)為，在供應(yīng)鏈金融中，不管是哪一種融資模式，其風(fēng)險問題主要涵蓋市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險和操作風(fēng)險。[16]陸岷峰等認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融中存在的主要是由企業(yè)提供的虛假信息導(dǎo)致授信調(diào)查結(jié)果錯誤的操作性風(fēng)險。[17]對于供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險覆蓋范圍，學(xué)者們也有不同觀點(diǎn)。蘇應(yīng)生認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融中潛在的風(fēng)險有可能會造成較大影響。[18]龍?jiān)瓢驳日J(rèn)為，目前我國供應(yīng)鏈金融融資對于整個產(chǎn)業(yè)鏈鏈條的覆蓋率較低，其風(fēng)險無法對整個供應(yīng)鏈造成影響。[19]儲雪儉認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融的潛在風(fēng)險使其無法覆蓋到供應(yīng)鏈上的長尾客戶。[20]供應(yīng)鏈金融主要是來源于信用問題、市場波動、業(yè)務(wù)操作不當(dāng)?shù)葘?dǎo)致的風(fēng)險。

面對傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中存在的種種問題及其局限性，國內(nèi)外學(xué)者也進(jìn)行了許多研究。學(xué)者們認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)的特點(diǎn)，如去中心化、高安全性、可溯源、智能合約等，天然能夠適配和解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中存在的問題，而Token則能解決供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)信用背書能力下降的問題。Du M認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)能夠提升信息透明度，降低融資風(fēng)險，提升效率，降低成本。[21]Korpela等提出，區(qū)塊鏈技術(shù)能夠解決供應(yīng)鏈上信息的整合問題，節(jié)省成本，并使得供應(yīng)鏈金融更加高效。[22]有學(xué)者認(rèn)為，在供應(yīng)鏈金融中引入以Token為核心的區(qū)塊鏈，對解決當(dāng)下面臨的各項(xiàng)挑戰(zhàn)具有極為重要的作用。[23-24]郭為民等認(rèn)為，在區(qū)塊鏈中運(yùn)用Token能夠很好地服務(wù)于供應(yīng)鏈金融，解決供應(yīng)鏈金融中存在的多種問題。[25]王鑫等認(rèn)為，Token生態(tài)不僅能夠解決供應(yīng)鏈金融中信用穿透的問題，還能將多層供應(yīng)鏈中的責(zé)權(quán)利借助通證鎖定在區(qū)塊鏈上，改善中小微企業(yè)融資難、融資貴的現(xiàn)狀。[26]

通過以上對區(qū)塊鏈技術(shù)及供應(yīng)鏈金融的梳理可知，目前國內(nèi)外學(xué)者對區(qū)塊鏈的應(yīng)用場景、應(yīng)用效果及其在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行了探討，但對供應(yīng)鏈金融結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用平臺進(jìn)行案例研究的相關(guān)論文并不多，大部分都是將案例簡單列舉作為概念的補(bǔ)充闡釋，且對于Token在各供應(yīng)鏈金融平臺上發(fā)揮作用的分析也不多。筆者針對國內(nèi)區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用，重點(diǎn)研究了區(qū)塊鏈技術(shù)及Token在應(yīng)收賬款融資應(yīng)用平臺中的優(yōu)勢和起到的作用，根據(jù)分析結(jié)果及可能存在的困難，給出供應(yīng)鏈金融利用區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展的相關(guān)建議。

二、區(qū)塊鏈在以銀行為核心的供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用

金融機(jī)構(gòu)是供應(yīng)鏈金融中重要的主體。以浙商銀行為例，浙商銀行作為“A+H”上市銀行，公司財(cái)務(wù)狀況良好，在面對中小微企業(yè)的金融服務(wù)項(xiàng)目方面，有自己的獨(dú)特優(yōu)勢。浙商銀行是首個在供應(yīng)鏈金融應(yīng)用平臺中使用區(qū)塊鏈技術(shù)的國內(nèi)銀行。2017年8月，浙商銀行推出了應(yīng)收款鏈平臺，該平臺主要給供應(yīng)鏈上下游中小微企業(yè)和核心企業(yè)提供增信和流動性支持。

如圖1所示，2017年8月，浙商銀行應(yīng)收款鏈平臺開始運(yùn)行。2018年8月，浙商銀行應(yīng)收款鏈平臺以區(qū)塊鏈技術(shù)在銀行間市場發(fā)行以企業(yè)應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品，截至2020年12月，該平臺已經(jīng)與超過3300家大型核心企業(yè)合作，交易超過10萬筆，并通過“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”幫助了約2.79萬家中小企業(yè)融資累計(jì)超3000億元。在此之前，國內(nèi)眾多銀行基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開發(fā)了供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，但這些平臺基本上只是將傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融從線下搬到線上，對于如多級供應(yīng)商增信遞減問題等傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的痛點(diǎn)并無新的解決辦法。浙商銀行的應(yīng)收款鏈平臺實(shí)現(xiàn)了將產(chǎn)業(yè)鏈中無法多層級流轉(zhuǎn)、無法拆分的應(yīng)收賬款資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為安全可流通的“應(yīng)收賬款憑證”，建立了產(chǎn)業(yè)鏈上各參與主體與銀行之間的信任機(jī)制。

平臺通過將應(yīng)收賬款上鏈，使其變?yōu)槠脚_中用來作為融資和支付的流通交易工具，增強(qiáng)應(yīng)收賬款資產(chǎn)的金融資產(chǎn)性質(zhì)。對供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)而言，利用區(qū)塊鏈技術(shù)并基于其信用發(fā)放應(yīng)收賬款憑證，能減少產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部資金流轉(zhuǎn)的壓力，有利于其產(chǎn)業(yè)鏈形成一個穩(wěn)定的、對發(fā)展有利的生態(tài)圈;對供應(yīng)鏈上下游的中小微企業(yè)而言，應(yīng)收賬款憑證能夠滿足它們的小額融資需求，并且該憑證隨時可以兌付變現(xiàn)，有利于緩解它們?nèi)谫Y難、融資貴的困境，緩解它們的現(xiàn)金流壓力?；趨^(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)收賬款憑證，有利于產(chǎn)業(yè)鏈上各企業(yè)的發(fā)展。

浙商銀行通過區(qū)塊鏈技術(shù)，吸引核心企業(yè)在其平臺上搭建聯(lián)盟鏈，這些核心企業(yè)將各自所在產(chǎn)業(yè)鏈上下游符合條件的相關(guān)中小微企業(yè)都吸納到這個可信的系統(tǒng)中，所有交易參與者都將其交易信息在校驗(yàn)確權(quán)之后進(jìn)行上鏈登記，各個節(jié)點(diǎn)包括銀行同步相關(guān)數(shù)據(jù)?；趨^(qū)塊鏈技術(shù)的特點(diǎn)，各交易參與者上鏈之后產(chǎn)生的信息無法被篡改，在此系統(tǒng)中的參與者都能獲取最新的交易信息并對交易信息進(jìn)行溯源驗(yàn)證，這確保了鏈上交易主體之間貿(mào)易關(guān)系的真實(shí)可靠。區(qū)塊鏈中的Token（應(yīng)收款鏈平臺中的應(yīng)收賬款憑證），可以支持交易參與者對應(yīng)收賬款進(jìn)行任意拆分，使應(yīng)收賬款在聯(lián)盟鏈中可以任意流通，這解決了商業(yè)票據(jù)數(shù)目較大且無法拆分的難題，使融資額度較小的小微企業(yè)也能享受核心企業(yè)的信用背書，實(shí)現(xiàn)信用穿透。業(yè)務(wù)的具體流程如下：

1.核心企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈上游的供應(yīng)商采購、向下游經(jīng)銷商銷售，核心企業(yè)通過采購獲得生產(chǎn)所需物品，在應(yīng)收款鏈平臺進(jìn)行交易信息確認(rèn)。

2.交易信息及材料入庫信息上鏈后，核心企業(yè)通過平臺簽發(fā)應(yīng)收賬款憑證。

3.通過供應(yīng)鏈中的交易信息進(jìn)行確權(quán)，銀行基于鏈上的信息對步驟2中的應(yīng)收賬款憑證進(jìn)行增信保兌。

4.下游一級企業(yè)可根據(jù)應(yīng)收賬款憑證進(jìn)行聯(lián)盟鏈內(nèi)的采購支付，或者向下游二級、三級企業(yè)繼續(xù)拆分流轉(zhuǎn)，或?qū){證賣出進(jìn)行融資。上游一級企業(yè)向核心企業(yè)銷售之后，獲得應(yīng)收賬款憑證，可利用該憑證進(jìn)行支付，向上游的二級、三級企業(yè)繼續(xù)拆分流轉(zhuǎn)，或?qū){證賣出從銀行獲得融資，實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款的流通與拆分變現(xiàn)。

在上述過程中，由于各級企業(yè)拆分的應(yīng)收賬款憑證都以Token的形式流轉(zhuǎn)，從而杜絕了普通供應(yīng)存在的鏈級數(shù)變長信用遞減的問題。浙商銀行應(yīng)收款平臺的架構(gòu)分為3層：底層基礎(chǔ)設(shè)施、BaaS平臺服務(wù)、業(yè)務(wù)服務(wù)應(yīng)用。

1.底層基礎(chǔ)設(shè)施主要是借助海量存儲、加密算法、共識管理等計(jì)算機(jī)技術(shù)提供底層技術(shù)支持，確保平臺運(yùn)行功能。

2.BaaS平臺服務(wù)主要包括交易管理、合約管理、基礎(chǔ)管理，也就是對企業(yè)身份進(jìn)行認(rèn)證、實(shí)現(xiàn)分布式賬本記錄，利用底層基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)現(xiàn)用戶隱私保護(hù)、資產(chǎn)數(shù)字化等多樣化和個性化的功能，為平臺應(yīng)用的參與者提供靈活的服務(wù)。

3.外部的業(yè)務(wù)應(yīng)用。通過BaaS門戶網(wǎng)站將BaaS提供的交易管理、合約管理等內(nèi)容提供給外部，參與者通過SDK接入BaaS平臺使用以上服務(wù)，浙商銀行應(yīng)收款平臺通過更加友好的界面，使供應(yīng)鏈金融上的各個參與者更容易上手，達(dá)到參與者快捷開展各自業(yè)務(wù)的目的。

應(yīng)收款鏈平臺使供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)收賬款在鏈上能夠?qū)崿F(xiàn)拆分以及在多層級間的流轉(zhuǎn)，讓平臺上的各個參與主體都能受益，特別是Token能夠解決浙商銀行的主要目標(biāo)群體——中小微企業(yè)無法獲得核心企業(yè)信用增信的問題，使中小微企業(yè)能夠降低融資難度、融資費(fèi)用，這反過來也讓該平臺得到更大力度的推廣，獲得更多客戶，擴(kuò)大了客戶群。

對銀行而言，由于產(chǎn)業(yè)鏈上其他企業(yè)上鏈由核心企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保，且核心企業(yè)有一定的監(jiān)管責(zé)任，銀行可對上鏈的中小微企業(yè)進(jìn)行核查，確認(rèn)其在鏈上登記的交易真實(shí)及與核心企業(yè)有密切往來關(guān)系，這就降低了浙商銀行對鏈上中小企業(yè)的監(jiān)管難度，保證了上鏈的中小微企業(yè)的還款履約能力。銀行可實(shí)時更新交易信息，隨時掌握鏈上參與主體的交易進(jìn)度，通過獲取更全面的信息確保貿(mào)易的真實(shí)性，更好地控制交易過程中的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險。通過核心企業(yè)帶動中小微企業(yè)上鏈，能有效降低浙商銀行的獲客成本，且上鏈的中小微企業(yè)都是較為優(yōu)質(zhì)的客戶資源。由于區(qū)塊鏈技術(shù)的特性，只要進(jìn)行確權(quán)上鏈就不可篡改，且鏈上各參與主體的商流、物流、資金流均可上鏈，這降低了銀行的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險，也降低了銀行供應(yīng)鏈金融的管理成本。

針對參與的核心企業(yè)，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，除了信用增信，應(yīng)收款鏈平臺還能使平臺上的核心企業(yè)將其信用穿透到供應(yīng)鏈長尾上的中小微企業(yè)，應(yīng)收賬款的上鏈以及銀行對中小微企業(yè)的增信，加之鏈上各交易主體之間真實(shí)的交易信息，讓核心企業(yè)的信用背書能夠逐級傳遞到多級中小微企業(yè)。應(yīng)收賬款憑證的簽發(fā)及拆分，在一定程度上增加了鏈上各企業(yè)的現(xiàn)金流，使核心企業(yè)能進(jìn)行超前銷售，幫助核心企業(yè)占領(lǐng)更多市場份額，且這一舉措改善了核心企業(yè)的負(fù)債情況，對其業(yè)績及運(yùn)營等方面都有助益。平臺的應(yīng)用解決了產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)貸款難、貸款貴的問題，使產(chǎn)業(yè)鏈更加穩(wěn)定，使產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)良性循環(huán)，對核心企業(yè)的發(fā)展也有較大助益。

對參與的中小微企業(yè)來說，應(yīng)收款鏈平臺對應(yīng)收賬款進(jìn)行上鏈確權(quán)生成應(yīng)收賬款憑證后，可對其進(jìn)行拆分、流轉(zhuǎn)，使鏈上融資額度較小的中小微企業(yè)能夠在將其交易信息上鏈后快速獲得融資?；诤诵钠髽I(yè)的信用以及區(qū)塊鏈技術(shù)對其信用的增信作用，銀行為供應(yīng)鏈長尾上的企業(yè)提供服務(wù)的意愿增強(qiáng)，并且促使銀行并在此基礎(chǔ)上為客戶提供多樣化服務(wù)，提升服務(wù)質(zhì)量，使供應(yīng)鏈長尾上的中小微企業(yè)通過平臺優(yōu)勢降低融資的成本，增加現(xiàn)金流。平臺提供方便快捷的線上操作端口，中小微企業(yè)無須投入成本即可使用，且流程簡單。

三、以核心企業(yè)為中心的供應(yīng)鏈金融區(qū)塊鏈應(yīng)用

國內(nèi)規(guī)模最大的鋼鐵企業(yè)——中國寶武鋼鐵集團(tuán)（簡稱“寶武集團(tuán)”）已經(jīng)開發(fā)出區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融平臺，該平臺以寶武為核心建立了大型聯(lián)盟鏈，吸引了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的優(yōu)質(zhì)企業(yè)及中小微民營企業(yè)加入該聯(lián)盟鏈中，并以自身信用及鏈上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)吸引金融機(jī)構(gòu)加入平臺，為鏈上的企業(yè)提供金融服務(wù)。

（一）寶武“區(qū)塊鏈通寶1號ABS”

2017年，寶武集團(tuán)的子公司歐冶云商股份有限公司（簡稱“歐冶云商”）開始積極探索并嘗試研究區(qū)塊鏈技術(shù);2018年7月，歐冶云商在相關(guān)政府部門的指導(dǎo)下進(jìn)行基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈項(xiàng)目立項(xiàng);同年10月，“區(qū)塊鏈通寶1號ABS”作為交易平臺正式推出以應(yīng)收賬款債權(quán)為載體的電子憑證Token——“通寶”。除了寶武集團(tuán)旗下的子公司，與寶武集團(tuán)合作密切的多家優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)以及產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)也加入平臺中，通過平臺開展相關(guān)業(yè)務(wù)。平臺推出之后運(yùn)營穩(wěn)定，在產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈內(nèi)使用通寶進(jìn)行支付已成為常態(tài)化，其他金融機(jī)構(gòu)包括銀行、財(cái)務(wù)公司等也積極加入該平臺，積極為產(chǎn)業(yè)鏈中上鏈?zhǔn)褂猛▽毜闹行∥⑵髽I(yè)提供服務(wù)。截至2019年底，已有超過1200家中小微企業(yè)享受到該平臺提供的普惠金融服務(wù)，平臺累計(jì)交易規(guī)模逾255億元，參與者在平臺上進(jìn)行的融資最低成本可降至4.35%，其中最小的單筆融資僅3800元。

一個典型例子是，寶鋼公司獲得某金融機(jī)構(gòu)5000萬的授信，根據(jù)鏈上信息確認(rèn)寶鋼與企業(yè)A之間有真實(shí)的交易信息及貿(mào)易關(guān)系，寶鋼簽發(fā)了價值500萬的通寶給企業(yè)A，A向其供應(yīng)商企業(yè)B按需拆分流轉(zhuǎn)通寶，隨后通寶在供應(yīng)鏈中繼續(xù)流轉(zhuǎn)。當(dāng)通寶流轉(zhuǎn)到企業(yè)E時，E將持有的價值50萬的通寶向該金融機(jī)構(gòu)發(fā)起融資，該金融機(jī)構(gòu)當(dāng)天就完成了放款，及時滿足了企業(yè)E的資金需求。（該案例可見圖3）供應(yīng)商接收了來自核心企業(yè)的通寶之后，將之繼續(xù)按原金額進(jìn)行流轉(zhuǎn)，也可以選擇將通寶進(jìn)行拆分，隨后繼續(xù)支付流轉(zhuǎn)或是發(fā)起融資，且金融機(jī)構(gòu)提供較快的放款服務(wù)，中小微企業(yè)的需求能夠快速得到響應(yīng)。在通寶平臺上，寶武集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了對供應(yīng)鏈上中小微企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)、打造良好產(chǎn)業(yè)生態(tài)的目標(biāo)，這也是寶武集團(tuán)作為龍頭企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的體現(xiàn)。

（二）寶武“區(qū)塊鏈通寶1號ABS”的業(yè)務(wù)邏輯

通過區(qū)塊鏈及智能合約技術(shù)可以解決貿(mào)易金融過程中的資產(chǎn)不安全、數(shù)據(jù)不可信、數(shù)據(jù)易被篡改、數(shù)據(jù)孤島等問題。寶武平臺采用全智能合約驅(qū)動，可實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)流程自動流轉(zhuǎn)、全程可追溯存證等。詳見圖4。

由圖4可以看出，寶武通過建設(shè)基于區(qū)塊鏈底層的中小企業(yè)融資平臺，利用區(qū)塊鏈技術(shù)的特性，對核心企業(yè)的應(yīng)付賬款進(jìn)行確權(quán)，且根據(jù)合約開立的應(yīng)收賬款憑證可以實(shí)現(xiàn)自動執(zhí)行，這樣就構(gòu)建了鏈上多方主體間的信任機(jī)制。供應(yīng)商接收的通寶可向其他供應(yīng)商轉(zhuǎn)讓，或向金融機(jī)構(gòu)提交申請進(jìn)行融資;銀行或其他金融機(jī)構(gòu)接受申請后，將該申請內(nèi)的相應(yīng)額度在核心企業(yè)授信額度中進(jìn)行相應(yīng)的操作，并針對核心企業(yè)確認(rèn)到期無爭議支付的款項(xiàng)進(jìn)行融資，以解決中小企業(yè)融資難的問題。

（三）寶武“區(qū)塊鏈通寶1號ABS”平臺的創(chuàng)新性

寶武集團(tuán)的區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目重要創(chuàng)新是推出了數(shù)字資產(chǎn)憑證（Token）——通寶。通寶以應(yīng)收賬款債券為載體，能夠用于平臺內(nèi)的支付、收款、兌現(xiàn)等。在通寶的流轉(zhuǎn)過程中，在不影響現(xiàn)金流的情況下，各級供應(yīng)商可將通寶進(jìn)行拆分流轉(zhuǎn)。在收到通寶后，供應(yīng)商可向金融機(jī)構(gòu)在線發(fā)起融資，融資資金最快于交割日當(dāng)日到賬。核心企業(yè)必須在通寶到期前的1個工作日，將兌付金額充值至第三方支付賬戶，于到期日當(dāng)天完成兌付。通寶與數(shù)字貨幣不同，其是以核心企業(yè)優(yōu)質(zhì)信用資源為核心，并且能夠在實(shí)體產(chǎn)業(yè)中流通的數(shù)字憑證（Token）。通寶能夠在平臺上實(shí)體產(chǎn)業(yè)鏈中不斷拆分流轉(zhuǎn)及融資，這使應(yīng)收賬款可以在鏈內(nèi)的多級實(shí)體產(chǎn)業(yè)中流轉(zhuǎn)，寶武集團(tuán)得以為產(chǎn)業(yè)鏈中小微企業(yè)提供融資幫助。同時，大量經(jīng)過驗(yàn)證的真實(shí)交易數(shù)據(jù)上鏈，也有助于核心集團(tuán)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，實(shí)現(xiàn)信用和資金流轉(zhuǎn)的可視化，提升供應(yīng)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。

“區(qū)塊鏈通寶1號ABS”平臺除了以上創(chuàng)新，還對上下游中小微企業(yè)及核心企業(yè)有不可或缺的價值，主要表現(xiàn)在：

第一，對核心企業(yè)而言，核心企業(yè)能充分利用金融機(jī)構(gòu)配給的額度，將自身信用向供應(yīng)鏈上多級實(shí)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)行傳遞，這有利于優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、改善采購的交易條件、盤活資金等。通寶可拆分、好融資、易使用的優(yōu)點(diǎn)讓更多中小微企業(yè)愿意上鏈并共享真實(shí)信息，越來越多的真實(shí)交易背景在鏈上得到確認(rèn)，這降低了金融機(jī)構(gòu)的管理難度及可能面臨的風(fēng)險，讓更多金融機(jī)構(gòu)愿意加入平臺，使核心企業(yè)所在的供應(yīng)鏈生態(tài)圈得到良性發(fā)展，加強(qiáng)了供應(yīng)鏈的黏性。

第二，對供應(yīng)鏈中的上下游中小微企業(yè)而言，通寶拆分靈活，支持以無追索權(quán)形式進(jìn)行流轉(zhuǎn)，可減輕企業(yè)的資金壓力;平臺支持在線操作，流程方便，并且最快可于交割日當(dāng)日到賬，融資速度大幅提升，同時這些企業(yè)也能更方便快捷地獲取融資;利用通寶將應(yīng)收賬款電子化，有固定的到期日，企業(yè)不用擔(dān)心賬款延期，影響企業(yè)資金流轉(zhuǎn);平臺中的通寶利用的是核心企業(yè)的優(yōu)質(zhì)信用，能夠很好地保障上下游中小微企業(yè)的融資額度，降低它們的融資成本。

第三，對參與的金融機(jī)構(gòu)而言，平臺發(fā)布的通寶基于核心企業(yè)的信用，平臺中關(guān)于鏈上各交易主體之間的交易信息及背景真實(shí)，并且利用區(qū)塊鏈技術(shù)及平臺工具可對供應(yīng)鏈中企業(yè)信息進(jìn)行整合。這些都有利于金融機(jī)構(gòu)獲取其提供服務(wù)及進(jìn)行管理所需的必要信息，方便金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)信用進(jìn)行評估，降低金融機(jī)構(gòu)可能面臨的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和法律風(fēng)險。

四、供應(yīng)鏈金融引入以Token為核心的區(qū)塊鏈前瞻

通過對浙商銀行和寶武鋼鐵案例的分析可知，不管是以銀行還是以核心企業(yè)為核心搭建的聯(lián)盟鏈供應(yīng)鏈金融平臺，它們與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的區(qū)別是此類平臺均有可以進(jìn)行拆分、能夠支持對核心企業(yè)信用進(jìn)行分享。無須提供多層貿(mào)易背景資料進(jìn)行審核的通寶、應(yīng)收賬款憑證等可以統(tǒng)稱之為Token，以Token為核心改造供應(yīng)鏈金融，改善傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)在鏈上隨著級別增加而信用遞減的狀態(tài)。通過把Token作為供應(yīng)鏈金融上強(qiáng)大的連接工具，這類平臺可以把核心企業(yè)以及鏈上其他企業(yè)互相連接起來，實(shí)現(xiàn)鏈上的信用傳遞;同時，基于區(qū)塊鏈技術(shù)，Token能夠作為安全可靠的流通工具為金融機(jī)構(gòu)提供可靠的風(fēng)險控制手段，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)在鏈上的拆分流轉(zhuǎn)及融資，較好地解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈中的眾多問題。

（一）供應(yīng)鏈金融引入以Token為核心的區(qū)塊鏈的優(yōu)勢

與比特幣等虛擬貨幣不同的是，區(qū)塊鏈技術(shù)與應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融中的Token都是基于真實(shí)交易背景，將現(xiàn)實(shí)中真實(shí)存在的應(yīng)收賬款通證化，使其能夠在傳統(tǒng)的實(shí)體產(chǎn)業(yè)中流通并進(jìn)行交易。平臺中的Token可以在實(shí)體產(chǎn)業(yè)中不斷進(jìn)行拆分流轉(zhuǎn)及融資，傳遞核心企業(yè)信用，實(shí)現(xiàn)信用穿透，且手續(xù)簡便，小額資金需求也可得到滿足，這解決了中小微企業(yè)融資難的問題。在鏈上的資金流轉(zhuǎn)降低了融資利率，從某種程度上解決了中小微企業(yè)融資貴的問題，讓中小微企業(yè)能夠以簡單、低成本的方式減輕資金壓力，解決了供應(yīng)鏈金融中的痛點(diǎn)，使供應(yīng)鏈金融能更好地服務(wù)于中小微企業(yè)。

在供應(yīng)鏈金融平臺中，區(qū)塊鏈技術(shù)的特性如分布式賬本技術(shù)、無法對鏈上信息進(jìn)行篡改、交易信息可追溯等，確保了平臺審核并確權(quán)上鏈的線下交易信息及資產(chǎn)是真實(shí)可信的。這大幅提升了鏈上的包括金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)在內(nèi)的各個參與主體之間的信任度，使得金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險可控的前提下，更愿意為供應(yīng)鏈金融中的參與主體提供更加多元化、更細(xì)致、更有利于中小微企業(yè)的金融服務(wù)。

對中小微企業(yè)而言，通過將真實(shí)數(shù)據(jù)上鏈有利于其以較低的成本獲得融資，且基于Token的可拆分性，應(yīng)收賬款不再是大額不可拆分的票據(jù)，而是可拆分為融資額度很低的小微貸款，讓核心企業(yè)的信用能傳遞到長尾上的中小微企業(yè)。這大大降低中小微企業(yè)的融資難度，且對融資利率的降低也有一定的激勵作用，能讓中小微企業(yè)主動加大自身交易數(shù)據(jù)及相關(guān)信息的開放程度，將更多交易信息上鏈，降低了銀行等金融機(jī)構(gòu)對鏈上各參與主體的監(jiān)管成本。

中小微企業(yè)的現(xiàn)金流問題得到改善，中小微企業(yè)得以更好地進(jìn)行生產(chǎn)，為產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展打造良好基礎(chǔ)，使平臺上的商業(yè)環(huán)境進(jìn)入一個互惠互利的正循環(huán)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，使平臺上各交易主體都能獲利并得到更好的發(fā)展。

（二）供應(yīng)鏈金融引入以Token為核心的區(qū)塊鏈的必要性分析

雖然互聯(lián)網(wǎng)科技能在一定程度上解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融面臨的一些問題，但受技術(shù)所限，仍有部分問題無法解決。對供應(yīng)鏈金融而言，區(qū)塊鏈技術(shù)使其信息均能轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)，交易記錄均可在線登記，且可在線處理交易但無法進(jìn)行篡改，分布式賬本記賬使金融機(jī)構(gòu)獲取的數(shù)據(jù)更全面、準(zhǔn)確，加密技術(shù)增強(qiáng)了供應(yīng)鏈金融中數(shù)據(jù)的安全性，Token強(qiáng)化了融資的便捷性和可靠性，使供應(yīng)鏈金融上的物流、商流、信息流、資金流實(shí)現(xiàn)真正的“四流合一”。

區(qū)塊鏈技術(shù)中的分布式賬本在對鏈上信息進(jìn)行記載和實(shí)時更新的同時，突破了金融機(jī)構(gòu)對供應(yīng)鏈金融中交易信息整合的局限性，分布式賬本同時可作為銀行的授信依據(jù)。由于核心企業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)在同一聯(lián)盟鏈中，它們的線下資產(chǎn)通過線下審核確權(quán)上鏈，而其后續(xù)的交易信息包括原材料的生產(chǎn)，過程中的物流配送、材料入庫、后續(xù)加工，以及核心企業(yè)對經(jīng)銷商的銷售等都通過分布式賬本由各個交易主體共同記錄。這實(shí)現(xiàn)了所有交易主體包括金融機(jī)構(gòu)對鏈上信息的監(jiān)督，使鏈上的信息更加透明，這確保了金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險評估時所獲得的信息都是真實(shí)可信的，降低了供應(yīng)鏈上核心企業(yè)與中小企業(yè)實(shí)施共同惡意欺騙事件發(fā)生的概率。

區(qū)塊鏈技術(shù)中的智能合約能夠降低人工操作的風(fēng)險，減少人工成本。通過提前設(shè)定智能合約所需要達(dá)成的合約內(nèi)容，并申請融資額度;接著根據(jù)區(qū)塊鏈上的信息更新，一旦達(dá)到智能合約中所約定的條件，系統(tǒng)可以自動執(zhí)行合約，并且在對合約進(jìn)行確定之后，金融機(jī)構(gòu)對相關(guān)企業(yè)放款。通過智能合約確定了資金的去向，保障了金融機(jī)構(gòu)的資金安全，降低了其放款風(fēng)險。智能合約基于底層平臺及區(qū)塊鏈中分布式賬本提供的真實(shí)信息進(jìn)行自動操作，極大地減少了交易需要進(jìn)行手動操作的內(nèi)容，降低了人工操作可能帶來的操作失誤風(fēng)險及道德風(fēng)險。

金融機(jī)構(gòu)可以利用區(qū)塊鏈技術(shù)中可對信息進(jìn)行追溯的特性突破對供應(yīng)鏈金融監(jiān)管的局限性。區(qū)塊鏈上信息的不可篡改和可追溯等特性，為金融機(jī)構(gòu)對資金的去向提供了極為有效的監(jiān)管方式。在傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融中，金融機(jī)構(gòu)難以知曉資金的具體去向及用途，更談不上監(jiān)控，通過區(qū)塊鏈技術(shù)的分布式賬本，鏈上的交易主體包括金融機(jī)構(gòu)均可獲悉該交易記錄，并且由于記錄的不可篡改特性，可以確保金融機(jī)構(gòu)追溯所獲得的結(jié)果是真實(shí)有效的，信息的透明也使企業(yè)難以通過瞞報利潤逃避還款，這在一定程度上降低了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險控制難度。

Token使區(qū)塊鏈上的用戶愿意參與分享、記錄真實(shí)數(shù)據(jù)，對利益進(jìn)行公平分配，使基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融平臺營造了共同治理的良好生態(tài)，鏈上各參與主體之間形成了平等互利合作共贏的商業(yè)環(huán)境，這對于基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融平臺的未來發(fā)展十分有利。

（三）區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域面臨的困難

1.區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)生態(tài)蓬勃發(fā)展，但仍處于起步階段。目前，比較成熟的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用主要是數(shù)字貨幣，在供應(yīng)鏈領(lǐng)域的應(yīng)用仍處于探索階段。雖然國內(nèi)的區(qū)塊鏈專利申請量及論文發(fā)表量都在國際上排名靠前，但是在核心的技術(shù)研發(fā)以及區(qū)塊鏈技術(shù)的基礎(chǔ)算法方面投入較小，區(qū)塊鏈的標(biāo)準(zhǔn)體系、技術(shù)規(guī)范等還未成形，這不利于外界認(rèn)識和了解區(qū)塊鏈技術(shù)，也不利于區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的長遠(yuǎn)發(fā)展。

2.區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融的融合發(fā)展正在加快，但缺乏統(tǒng)領(lǐng)性。目前，越來越多的機(jī)構(gòu)和企業(yè)加入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用平臺建設(shè)中，但是基本上是各自為政，以自身為中心建立系統(tǒng)，并向其他企業(yè)推廣。這就造成了基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融應(yīng)用平臺為數(shù)不少，但是其內(nèi)核基本相似，對系統(tǒng)資源、人才資源都造成了浪費(fèi)。同時，各個平臺之間的系統(tǒng)無法互相兼容，使得區(qū)塊鏈技術(shù)雖然是為了更好地進(jìn)行信息傳遞，卻造成了新的信息孤島的局面。

3.區(qū)塊鏈技術(shù)作為一項(xiàng)新技術(shù)，應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融是新應(yīng)用，在監(jiān)管方面分工及主題不夠明確。2020年9月22日，中國人民銀行等八部委于發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融 支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》確定了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管部門及其監(jiān)管職責(zé)，由中國人民銀行、銀行保險監(jiān)督管理委員會（簡稱“銀保監(jiān)會”）、國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（簡稱“國資委”）負(fù)責(zé)推動通過數(shù)字化推動提升產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)水平。由于區(qū)塊鏈技術(shù)本身的監(jiān)管不到位，在數(shù)據(jù)使用及用戶商業(yè)機(jī)密保護(hù)方面存在一定問題，且供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用部分屬于金融科技范疇，目前仍存在監(jiān)管空白地帶，這在一定程度上增加了市場主體的風(fēng)險。

（四）供應(yīng)鏈金融引入?yún)^(qū)塊鏈的發(fā)展建議

1.建設(shè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，形成技術(shù)規(guī)范，提升核心能力。政府應(yīng)加強(qiáng)對區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展的引導(dǎo)和規(guī)范，形成標(biāo)準(zhǔn)體系;通過創(chuàng)新基金、區(qū)塊鏈研發(fā)平臺等鼓勵各大企業(yè)積極對區(qū)塊鏈核心技術(shù)進(jìn)行攻關(guān)，在共識機(jī)制、智能合約、加密技術(shù)等關(guān)鍵核心領(lǐng)域形成我國的技術(shù)優(yōu)勢，積極推動技術(shù)成果向應(yīng)用領(lǐng)域的轉(zhuǎn)化。

2.加快行業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)，推動行業(yè)內(nèi)部協(xié)同發(fā)展。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)展，共同推進(jìn)行業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)，培養(yǎng)行業(yè)人才。通過示范項(xiàng)目引領(lǐng)，鼓勵產(chǎn)業(yè)鏈上各參與方正確認(rèn)識區(qū)塊鏈技術(shù)，并結(jié)合實(shí)踐得到的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，出臺相關(guān)指南;組織在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域應(yīng)用的區(qū)塊鏈技術(shù)交流會議，進(jìn)行培訓(xùn)和交流學(xué)習(xí);推動各參與主體對區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中應(yīng)用的重要性和必要性達(dá)成一定共識，為后續(xù)工作的開展做好鋪墊。通過搭建綜合性的金融服務(wù)平臺，提供基礎(chǔ)公共服務(wù)，促進(jìn)多方主體之間的信息共享，使政府、金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)之間數(shù)據(jù)互通，解決信息孤島的問題，推動區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的生態(tài)持續(xù)向好。在行業(yè)內(nèi)制定相關(guān)技術(shù)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動各平臺系統(tǒng)建設(shè)能夠互相兼容，減少系統(tǒng)資源的浪費(fèi)。

3.將區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用納入監(jiān)管范疇，防范金融風(fēng)險。由國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室、中國人民銀行、銀保監(jiān)會、工業(yè)和信息化部等相關(guān)監(jiān)管部門加強(qiáng)對區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域應(yīng)用的監(jiān)管，規(guī)范技術(shù)應(yīng)用，強(qiáng)化合規(guī)管理。同時，對新業(yè)態(tài)也保持包容審慎的態(tài)度，根據(jù)發(fā)展具體情況進(jìn)行具體分析，避免“一刀切”。結(jié)合現(xiàn)況和發(fā)展趨勢，積極探索產(chǎn)業(yè)的引導(dǎo)方向，完善相關(guān)法律法規(guī)，推動基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融的法治建設(shè)，推動基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融健康發(fā)展。

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本文系教育部哲學(xué)社會科學(xué)研究2019年度后期資助重大課題（項(xiàng)目編號：19JHQ007）與中國政法大學(xué)校級科研項(xiàng)目（項(xiàng)目編號：ZFZT79001、18ZFG79002）研究成果。

作者簡介：胡繼曄，男，1966年生，教授，研究方向：數(shù)字金融、金融監(jiān)管。邱碧茹，女，1994年生，碩士研究生，研究方向：數(shù)字金融。