我國(guó)玩具商品企業(yè)盈利能力分析

摘 要：我國(guó)作為僅次于美國(guó)的第二大玩具消費(fèi)國(guó)，身為制造大國(guó)，在玩具制造方面擁有相對(duì)完善的產(chǎn)業(yè)鏈。伴隨著二孩政策的出臺(tái)，第七次人口普查公報(bào)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)現(xiàn)有0-14歲人口25338萬(wàn)人，與第六次人口普查結(jié)果相比，同比增長(zhǎng)1.35個(gè)百分點(diǎn)，是我國(guó)玩具市場(chǎng)消費(fèi)的主力軍，這意味著我國(guó)玩具消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?。B企業(yè)作為我國(guó)玩具上市企業(yè)，盈利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人以及股東等關(guān)注的重要財(cái)務(wù)信息，本文將從與投資有關(guān)的盈利能力，與銷售有關(guān)的盈利能力以及與股本有關(guān)的盈利能力三方面進(jìn)行分析，通過(guò)盈利能力相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，找出該企業(yè)管理中存在的問(wèn)題，并提出合理建議。

關(guān)鍵詞：盈利能力;財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

一、盈利能力概述

1.盈利能力的概念

盈利能力顧名思義就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，利潤(rùn)是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的核心問(wèn)題，利潤(rùn)是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。盈利能力的強(qiáng)弱關(guān)系著企業(yè)是否能夠持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，能否及時(shí)償還債權(quán)人的債務(wù)，能否使直接投資人獲得更多的利益。

2.盈利能力分析目的

便于投資者作出決策：盈利能力對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是分析工具，盈利能力有利于投資決策的制定、實(shí)施、調(diào)整，甚至處理和放棄，是投資者重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù);

向債權(quán)人傳遞資金安全的信息：企業(yè)擁有較強(qiáng)的獲利能力，意味著該企業(yè)投入經(jīng)營(yíng)的資金經(jīng)過(guò)有效運(yùn)作，擁有獲得利潤(rùn)的能力，并且該企業(yè)資本結(jié)構(gòu)良好，資產(chǎn)大于債務(wù)，可以償還債權(quán)人的債務(wù);

向企業(yè)管理者提供管理信息：通過(guò)盈利能力可以反映出企業(yè)的營(yíng)銷能力，成本費(fèi)用的管理水平以及資產(chǎn)的管理水平。

二、公司簡(jiǎn)介

廣東B企業(yè)玩具股份有限公司是一家大型專業(yè)科普教具、智能玩具及精密模具的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的中外合資企業(yè)。目前，公司主要有益智玩具業(yè)務(wù)、教育業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)板塊。公司于2018年100%股權(quán)收購(gòu)廣東M企業(yè)股份有限公司，并將被收購(gòu)企業(yè)2019年1-12月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)納入合并報(bào)表范圍，對(duì)2019年業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。

三、盈利能力分析

1.與投資有關(guān)的盈利能力分析

（1） 總資產(chǎn)凈利率

總資產(chǎn)凈利率是指公司凈利潤(rùn)占平均總資產(chǎn)的百分比，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)利用率越高。

B企業(yè)2018年-2020年總資產(chǎn)凈利率分別為4.93%、7.46%、3.86%，總體呈現(xiàn)先上升后下降的發(fā)展趨勢(shì)。2020年該企業(yè)總資產(chǎn)凈利潤(rùn)下降說(shuō)明該公司運(yùn)用公司資產(chǎn)獲得利潤(rùn)的能力降低，該企業(yè)未能高效利用債權(quán)人和所有者權(quán)益的投資資金，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理方面存在問(wèn)題，銷售水平亟待提高。同時(shí)，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)現(xiàn)，B企業(yè)2018年-2020年存貨逐年增加，分別為1.345億、1.471億和1.944億，存貨周轉(zhuǎn)率降低，由2018年的2.763次下降到2.007次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也隨之增加，說(shuō)明存貨占用資金比例增加并且無(wú)法產(chǎn)生銷售收入，因此說(shuō)明該企業(yè)在資金周轉(zhuǎn)速度方面也存在問(wèn)題。

（2） 凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)凈利潤(rùn)占企業(yè)凈資產(chǎn)的百分比，其中，凈利潤(rùn)是指稅后利潤(rùn)與利潤(rùn)分配的合計(jì)，凈資產(chǎn)是指所有者權(quán)益與少數(shù)股東權(quán)益的總和，該指標(biāo)越高表明股東權(quán)益水平越高，凈資產(chǎn)收益率是上市企業(yè)盈利能力分析的重要指標(biāo)。

B企業(yè)2018年-2020年凈資產(chǎn)收益率三年指標(biāo)分別為6.59%、10.70%以及5.25%，與總資產(chǎn)凈利率一致呈現(xiàn)出先增長(zhǎng)后下降的態(tài)勢(shì)，并且比較行業(yè)平均水平來(lái)看，三年該指標(biāo)均低于行業(yè)平均水平，并與該行業(yè)龍頭相比存在一定差距。凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的盈利能力指標(biāo)，結(jié)合該公司近三年的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，2018年-2020年該企業(yè)負(fù)債分別為3.177億、2.998億和2.5億，負(fù)債總額逐年下降，而2018年-2020年所有者權(quán)益分別為6.759億、7.402億、7.801億，呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)。通過(guò)以上分析，該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的下降可能與凈資產(chǎn)增加有關(guān)，說(shuō)明該企業(yè)對(duì)于自有資金的使用效率不高，籌集到的資金沒(méi)有立即創(chuàng)造出利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略可能不夠合理，資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。同時(shí)，結(jié)合利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的2019年-2020年的凈利潤(rùn)也是逐年遞減的，分別為7587萬(wàn)元和3992萬(wàn)元，說(shuō)明公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，成本費(fèi)用控制效率不高。

2.與銷售有關(guān)的盈利能力分析

營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率。營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率是企業(yè)衡量盈利能力的終極指標(biāo)，營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率是指凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)總收入的百分比，可以最直觀地反映出企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱以及企業(yè)營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，該指標(biāo)比率越高說(shuō)明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)從公式來(lái)看主要受營(yíng)業(yè)總收入，成本總額的影響。結(jié)合利潤(rùn)表分析，企業(yè)凈利潤(rùn)的高低受營(yíng)業(yè)成本、期間費(fèi)用、各種損益、所得稅的影響。

比較分析B企業(yè)2018年-2020年的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率，分別為10.82%、14.13%、7.96%，2019年盈利能力最高，2020年相較于2019年下降了6.17%，較2019年下降了2.86%，盈利能力受新冠疫情影響有所下降，但高于行業(yè)平均值，結(jié)合該公司主營(yíng)構(gòu)成來(lái)看，益智玩具收入2019年為5.18億，占收入比96.36%，而2020年益智玩具為3.89億，占比77.64%，2020年盈利能力之所以能高于市場(chǎng)平均值，是因?yàn)楣緫?yīng)疫情需要增加了醫(yī)療器械板塊收入為9785.23萬(wàn)，占營(yíng)業(yè)收入的19.51%，將近20%的占比。

結(jié)合利潤(rùn)表分析，進(jìn)一步分析B企業(yè)營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率，該企業(yè)2018年-2020年凈利潤(rùn)為4213萬(wàn)、7587萬(wàn)、3992萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)總成本分別為3.358億、4.487億和4.322億元，通過(guò)以上數(shù)據(jù)可以看出該公司屬于薄利多銷型企業(yè)，成本壓力大，主營(yíng)產(chǎn)品利潤(rùn)少。該企業(yè)期間費(fèi)用2018年 -2020年分別為6192萬(wàn)、7455萬(wàn)以及7494萬(wàn)元，2020年相較2020年凈利潤(rùn)減少了3595萬(wàn)元，但是不論是營(yíng)業(yè)成本還是期間費(fèi)用都與2019年數(shù)據(jù)較相近，說(shuō)明該企業(yè)在成本管理方面存在問(wèn)題。進(jìn)一步分析期間費(fèi)用數(shù)據(jù)，問(wèn)題最大的財(cái)務(wù)費(fèi)用呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，分別為-183.7萬(wàn)、238.7萬(wàn)和735.2萬(wàn)元，2020年的利息費(fèi)用為696.5萬(wàn)元比2019年多出419.2萬(wàn)元，說(shuō)明2020年企業(yè)籌資的長(zhǎng)期借款利息較高。其次是管理費(fèi)用，該企業(yè)2018年-2020年管理費(fèi)用為3984萬(wàn)、3055萬(wàn)、3328萬(wàn)元，結(jié)合之前的分析結(jié)論可以看出管理費(fèi)用的增加受存貨影響較大，2020年的存貨周轉(zhuǎn)率最低，企業(yè)有大量存貨無(wú)法變現(xiàn)，相應(yīng)的管理費(fèi)用也會(huì)隨之增長(zhǎng)。

綜合分析營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)，首先，B企業(yè)銷售收入的增長(zhǎng)沒(méi)有成本增長(zhǎng)的速度快，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率降低，盈利能力下降;其次，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，沒(méi)有核心優(yōu)勢(shì)，自然利潤(rùn)空間就低;最后，該企業(yè)在成本管理方面存在問(wèn)題，導(dǎo)致成本費(fèi)用占比較高，降低了盈利能力。

3.與股本有關(guān)的盈利能力分析

每股收益。每股收益是指稅后利潤(rùn)占總股數(shù)的百分比，該比率越高，表明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，每股收益是衡量企業(yè)盈利能力、經(jīng)營(yíng)成果的重要指標(biāo)，是企業(yè)獲得外部融資的關(guān)鍵，影響著投資者的投資決策以及經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)方向。

B企業(yè)2018年-2020年每股收益為2018年0.2元/股，2019年為0.26元/股，2020年為0.13元/股，2019年-2020年該企業(yè)上市流通的普通股股數(shù)均為29638.28萬(wàn)股，在總股數(shù)沒(méi)有增減的情況下，該企業(yè)2020年每股收益較2019年下降了50%，進(jìn)一步說(shuō)明該企業(yè)凈利潤(rùn)下降的事實(shí)，拋開(kāi)疫情客觀存在的原因，銷售收入的下降、成本的增長(zhǎng)都是造成該企業(yè)凈利潤(rùn)下降的重要因素。

四、B企業(yè)盈利能力存在的問(wèn)題

綜合以上關(guān)于B企業(yè)盈利能力指標(biāo)的分析，該企業(yè)盈利能力總體呈現(xiàn)2018年-2019年上升，2019年-2020年下降的趨勢(shì)，結(jié)合該企業(yè)近幾年公司發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)看，2019年盈利能力大幅增加的主要原因?yàn)?019年將收購(gòu)的M公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)納入2019年合并報(bào)表，總體評(píng)價(jià)B企業(yè)盈利能力水平較低，低于行業(yè)水平且與行業(yè)龍頭企業(yè)存在一定的差距。通過(guò)以上分析可以看出該企業(yè)在盈利能力方面存在以下問(wèn)題：

（1） 產(chǎn)品毛利潤(rùn)低。B企業(yè)近年來(lái)通過(guò)IP授權(quán)以及盲盒產(chǎn)品的研發(fā)推廣以此來(lái)提升產(chǎn)品差異化，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，以上發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)于該企業(yè)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)提升不是很明顯，產(chǎn)品毛利潤(rùn)較低。毛利潤(rùn)低一是價(jià)格低導(dǎo)致，二是受成本高所影響。首先，產(chǎn)品價(jià)格低受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)影響，雖然中國(guó)是玩具制造大國(guó)，但中國(guó)國(guó)產(chǎn)自主品牌主要集中在中、低端產(chǎn)品制造領(lǐng)域，在世界玩具產(chǎn)業(yè)分工中處于產(chǎn)業(yè)鏈末端。而中高端玩具市場(chǎng)被美國(guó)美泰、孩之寶，日本萬(wàn)代、多美，丹麥樂(lè)高等國(guó)外知名品牌牢牢占據(jù)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中奧飛娛樂(lè)、星輝娛樂(lè)、高樂(lè)股份、實(shí)豐文化、B企業(yè)、群興玩具六家主要玩具上市企業(yè)市場(chǎng)份額占比均不足 1%，單個(gè)企業(yè)市場(chǎng)占有率低。價(jià)格優(yōu)勢(shì)掌握在中高端玩具企業(yè)手中，這些企業(yè)擁有自主品牌，有品牌號(hào)召力，占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，對(duì)于價(jià)格有話語(yǔ)權(quán)。而低端玩具企業(yè)只能在夾縫中生存，價(jià)格需要根據(jù)市場(chǎng)導(dǎo)向制定。就成本而言，B企業(yè)的成本占比較高，也是導(dǎo)致該企業(yè)產(chǎn)品毛利潤(rùn)低的主要原因，成本主要分為原材料和人工費(fèi)用，原材料價(jià)格波動(dòng)會(huì)直接影響生產(chǎn)成本，使生產(chǎn)成本難以控制。其次，玩具企業(yè)屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，依靠大量勞動(dòng)力，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，勞動(dòng)力供需關(guān)系影響，勞動(dòng)力成本也日漸增加，同時(shí)中國(guó)作為玩具出口大國(guó)，近年來(lái)受貿(mào)易保護(hù)主義影響，美國(guó)和歐洲國(guó)家相繼提高了玩具安全標(biāo)準(zhǔn)，造成玩具檢測(cè)費(fèi)用大幅上漲，勞動(dòng)力成本和檢測(cè)費(fèi)用的增加使產(chǎn)品利潤(rùn)空間大打折扣，造成產(chǎn)品毛利潤(rùn)低的結(jié)果。最后，IP授權(quán)模式雖然可以達(dá)到吸引消費(fèi)者、迅速占領(lǐng)市場(chǎng)的目的，節(jié)約研發(fā)的投入和時(shí)間成本，但是目前市場(chǎng)上的IP授權(quán)價(jià)格并不比研發(fā)投入的費(fèi)用低，同樣也會(huì)造成銷售費(fèi)用的增加，縮小利潤(rùn)空間。

（2） 資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率偏低。通過(guò)分析總資產(chǎn)凈利率時(shí)發(fā)現(xiàn)，B企業(yè)運(yùn)用公司資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力降低，通過(guò)相關(guān)報(bào)表顯示，該企業(yè)存貨積壓嚴(yán)重，存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，存貨無(wú)法銷售創(chuàng)造價(jià)值將會(huì)嚴(yán)重影響資金的流動(dòng)性，假設(shè)銷售情況良好就可以使用資金進(jìn)行正常采購(gòu)，形成良性循環(huán)，但是存貨周轉(zhuǎn)率下降必然會(huì)造成資金無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，嚴(yán)重時(shí)可能造成資金鏈斷裂的后果。

（3） 成本費(fèi)用控制水平不高。通過(guò)分析凈資產(chǎn)收益率可以看出，B企業(yè)在成本費(fèi)用控制方面存在一些問(wèn)題。在期間費(fèi)用控制方面，通過(guò)分析該企業(yè)近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，無(wú)論凈利潤(rùn)多或者少，該企業(yè)的期間費(fèi)用在2018年-2020年差異并不明顯，分別為6192萬(wàn)元、7455萬(wàn)元和7494萬(wàn)元，呈現(xiàn)不降反增的態(tài)勢(shì)，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用逐年增長(zhǎng)以及受存貨影響管理費(fèi)用也有增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，種種數(shù)據(jù)說(shuō)明該企業(yè)在成本過(guò)程中沒(méi)有運(yùn)用合理的控制手段，影響企業(yè)盈利能力。

五、提升企業(yè)盈利能力的建議

1.提升成本控制水平

首先，需要企業(yè)自上而下樹(shù)立成本控制的意識(shí)，成本控制絕對(duì)不是財(cái)務(wù)部門(mén)可以單獨(dú)控制的，需要中高層管理者、財(cái)務(wù)工作者、采購(gòu)部門(mén)等通力合作，才能形成完整的成本控制路線;其次，完善成本控制制度，運(yùn)用科學(xué)的成本管理核算方法，成本預(yù)算、核算以及監(jiān)控都要科學(xué)規(guī)范，不能讓成本控制流于形式;最后，優(yōu)化生產(chǎn)工藝流程，減少不必要的損耗，降低生產(chǎn)成本，同時(shí)通過(guò)合理的預(yù)算控制財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用以及管理費(fèi)用，降低成本費(fèi)用，增大利潤(rùn)空間。

2.加強(qiáng)存貨管理

企業(yè)應(yīng)該建立完善存貨信息化管理平臺(tái)，對(duì)產(chǎn)品的生產(chǎn)數(shù)量、銷售數(shù)量、庫(kù)存數(shù)量做到科學(xué)、細(xì)致、完整地記錄，確保生產(chǎn)、銷售及倉(cāng)儲(chǔ)部門(mén)可以正確掌握相關(guān)數(shù)據(jù)，避免出現(xiàn)存貨積壓的情況，減少資金占用比例，進(jìn)一步提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率水平。

3.提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，掌握市場(chǎng)動(dòng)向，提高銷售能力

盈利能力的強(qiáng)弱緊緊依靠控制成本這種“節(jié)流”方式只是“飲鳩止渴”，治標(biāo)不治本，提升盈利能力的核心是提高銷售能力，提升銷售能力首先要盡可能地?fù)屨际袌?chǎng)份額，做到獨(dú)一無(wú)二，不可替代，因此提高核心競(jìng)爭(zhēng)力才是上上策，IP授權(quán)面向市場(chǎng)上大多數(shù)企業(yè)，根本不占據(jù)優(yōu)勢(shì)，因此需要進(jìn)行投入研發(fā)，創(chuàng)造自主品牌優(yōu)勢(shì)，同時(shí)做到技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新以及銷售方式創(chuàng)新。及時(shí)掌握市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)向，才能夠不被市場(chǎng)拋棄，了解客戶需求和喜好，建立客戶矩陣，根據(jù)客戶年齡層次劃分，有針對(duì)性地進(jìn)行銷售，也是提升銷售能力的關(guān)鍵。

六、總結(jié)

本文通過(guò)具體分析B企業(yè)總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率和每股收益等盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)，得出該企業(yè)盈利能力較低的結(jié)論，并通過(guò)以上分析，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)在成本控制、存貨管理以及銷售運(yùn)營(yíng)方面存在問(wèn)題，并針對(duì)以上問(wèn)題提出相關(guān)建議。同時(shí)，也希望通過(guò)本文的分析，可以幫助該企業(yè)在玩具市場(chǎng)中提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升獲利空間，增強(qiáng)盈利能力。

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作者簡(jiǎn)介：張喻喻（1995- ），女，漢族，陜西省西安市人，西安石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，碩士研究生在讀，會(huì)計(jì)專業(yè)（MPAcc）