2年10倍瑞芯微的第二曲線是什么？

顧天嬌

“對于中國半導(dǎo)體行業(yè)，這五年應(yīng)該是鉆石五年，用黃金五年都不能表達(dá)”，5月17日，瑞芯微（603893.SH）董事長勵民在公司2020年度股東大會上表示，按照國家的規(guī)劃到2025年國產(chǎn)芯片要占70%，現(xiàn)在才10%，也就是5年7倍。

我國在芯片產(chǎn)業(yè)起步晚是不爭的事實，因此很多人對國產(chǎn)替代有信心，但是對替代速度卻并不樂觀，尤其是高端半導(dǎo)體設(shè)備、材料以及芯片的替代更是難度極大。

瑞芯微是少數(shù)在高端芯片領(lǐng)域有所突破的國內(nèi)廠商之一。其計劃今年投產(chǎn)的芯片RK3588，采用了8nm工藝，是國產(chǎn)通用SoC最先進(jìn)制程，不僅可以滿足現(xiàn)有AIoT市場需求，還可以用于高端PC、邊緣服務(wù)器等領(lǐng)域，將成為高端芯片國產(chǎn)替代的一把“利劍”。

擅于尋找“第二曲線”

瑞芯微在一眾芯片設(shè)計公司中，有著非常鮮明的特色，它既像時代的弄潮兒又像經(jīng)歷過戰(zhàn)爭炮火的老兵。

相信不少人都用過復(fù)讀機(jī)，對其“快進(jìn)”“慢放”功能也非常熟悉，瑞芯微最早就是從復(fù)讀機(jī)變速芯片起家的；然而，隨著MP3/MP4出現(xiàn)，復(fù)讀機(jī)被遺忘在角落，瑞芯微又開始研發(fā)MP3/MP4所用的主控芯片；此后平板出現(xiàn)，瑞芯微順勢進(jìn)入平板主控芯片領(lǐng)域。

在這期間，瑞芯微2013年收入就達(dá)到14.49億元，凈利潤達(dá)1.68億元，放在2020年也已經(jīng)超過A股半數(shù)芯片設(shè)計公司的收入了。

不過這個世界上，無論是動物、人或是由人所創(chuàng)造的產(chǎn)品，最終都難逃一個“生命周期”的自然規(guī)律。再后來以蘋果為代表的智能手機(jī)崛起、MP3/MP4時代落幕，加上平板主控芯片也遭遇巨頭圍追堵截，瑞芯微收入下滑，2014-2018年收入始終徘徊在10億-13億元之間。

一家企業(yè)以產(chǎn)品為核心，無論一個產(chǎn)品和多個產(chǎn)品，在生命周期的規(guī)律下，產(chǎn)品發(fā)展到拋物線頂點時就開始下滑。因此，企業(yè)必須不斷推出新的產(chǎn)品，在第一個產(chǎn)品要從拋物線頂點往下掉的時候，由另一個進(jìn)入上升軌跡的產(chǎn)品補(bǔ)上。這條新的軌跡帶來的增長，就是第二增長曲線。

管理學(xué)大師查爾斯·漢迪曾提出，如果組織和企業(yè)能在第一曲線到達(dá)巔峰之前，找到帶領(lǐng)企業(yè)二次騰飛的“第二曲線”，并且第二曲線必須在第一曲線達(dá)到頂點前開始增長，彌補(bǔ)第二曲線投入初期的資源消耗，那么企業(yè)永續(xù)增長的愿景就能實現(xiàn)。

對于芯片企業(yè)來說，要獲得第二曲線離不開研發(fā)能力和對市場的預(yù)判。而瑞芯微尋找“第二曲線”的能力，從MP3時代就已顯現(xiàn)。

平板芯片市場發(fā)展平平時，瑞芯微開始將研發(fā)重心轉(zhuǎn)移到了物聯(lián)網(wǎng)和人工智能領(lǐng)域，推出了能在機(jī)器人、智能家電、收銀機(jī)、智能門禁等領(lǐng)域應(yīng)用的芯片，實現(xiàn)了從單一芯片單應(yīng)用，到單一芯片多應(yīng)用的轉(zhuǎn)變。

2020年AIoT產(chǎn)品爆發(fā)式增長，帶動瑞芯微芯片銷量大增，公司實現(xiàn)了18.63億元的營收，創(chuàng)下新高；同時毛利率、凈利率達(dá)到歷史高點，分別為40.78%、17.17%，高于行業(yè)平均值38.32%和11.99%。

除了紙面上的數(shù)字增長以外，更重要的是瑞芯微通過轉(zhuǎn)型到智能物聯(lián)芯片上，使得產(chǎn)品的生命周期大大延長。

產(chǎn)品生命周期短有什么劣勢呢？為了保證供貨的及時性和連續(xù)性，芯片設(shè)計企業(yè)通常需要提前向晶圓廠商預(yù)定產(chǎn)能，提前進(jìn)行備貨。但是受消費(fèi)者偏好、產(chǎn)品性能提升及市場競爭等因素的影響，一旦產(chǎn)品更新?lián)Q代，未及時出售的庫存就可能出現(xiàn)滯銷的情況，容易形成大額存貨跌價準(zhǔn)備。所以，產(chǎn)品生命周期越短，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越大，企業(yè)越需要對市場有深刻的洞察和反應(yīng)力。

舉例來說，現(xiàn)在瑞芯微的智能物聯(lián)芯片，從導(dǎo)入、成熟到退出，生命周期大概在5-10年，而過去其重點發(fā)展的消費(fèi)電子芯片則在2-6年。另外，對于部分銷售未達(dá)預(yù)期的消費(fèi)電子類芯片產(chǎn)品，瑞芯微通過投入新的研發(fā)應(yīng)用到特定的智能物聯(lián)應(yīng)用領(lǐng)域的方式，可以逐步消化前期庫存，相當(dāng)于產(chǎn)品“再生”。

高端先行者

回到成長性上，因為瑞芯微的主要產(chǎn)品智能應(yīng)用處理器芯片，均為系統(tǒng)級的超大規(guī)模數(shù)字集成電路，即SoC，重點就在于其整合的SoC功能如何？性能如何？最終用在什么產(chǎn)品上？

提起國內(nèi)的SoC，最先想到的是海思的麒麟系列。海思麒麟可以說是華為自主設(shè)計的一款SOC，其中CPU和GPU應(yīng)用的架構(gòu)是由ARM授權(quán)的，NPU曾經(jīng)是采用寒武紀(jì)的產(chǎn)品，后來搭載的是自研NPU，代號達(dá)芬奇。

麒麟芯片屬于手機(jī)芯片的一種，和瑞芯微的領(lǐng)域不太一樣。瑞芯微芯片主要應(yīng)用于平板電腦、機(jī)頂盒、物聯(lián)網(wǎng)、汽車等領(lǐng)域，與國內(nèi)全志科技（300458.SZ）、晶晨股份（688099.SH）、富瀚微（300613.SZ）等公司芯片領(lǐng)域有重疊。

從應(yīng)用領(lǐng)域來看，瑞芯微的應(yīng)用領(lǐng)域最廣，全志科技芯片尚未用于PC和AI上；晶晨股份同樣不涉及PC、AI，并且不涉及平板電腦；富瀚微主要做安防、物聯(lián)網(wǎng)。

從制程工藝來看，瑞芯微制程領(lǐng)先，目前先進(jìn)制程已到8nm，而全志科技和富瀚微的芯片在22nm，晶晨股份在12nm。

瑞芯微8nm的RK3588可適用于PC類產(chǎn)品、邊緣計算、云服務(wù)、大屏設(shè)備、視覺處理、8K視頻處理等領(lǐng)域，進(jìn)一步擴(kuò)寬公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域，與同行拉開差距；其內(nèi)置NPU2.0支持高達(dá)6.0T的浮點運(yùn)算能力，大幅超過目前國內(nèi)其他 AI 芯片性能；采用了目前國產(chǎn)通用SOC最先進(jìn)制程，將使其功耗低于同期其他芯片。

芯片應(yīng)用面變廣帶來的影響很大。一方面RK3588能夠應(yīng)用于PC和云服務(wù)上，這些下游領(lǐng)域國內(nèi)市場均超千億，過去都是國外企業(yè)壟斷，國內(nèi)公司能競爭者寥寥，這背后是巨大的國產(chǎn)替代空間。

另一方面，RK3588也是目前華為海思高端安防AI芯片Hi3559AV100市面上唯一有競爭力的替代方案；同時，這對正在研發(fā)安防AI芯片、想在高端產(chǎn)品上有所突破的富瀚微是不小的威脅。

因此，瑞芯微的RK3588芯片面世后銷售規(guī)模可能不再是線性增長，而是呈幾何級增長，其后續(xù)量產(chǎn)和銷售情況值得關(guān)注。