數(shù)字普惠金融對居民消費水平的影響研究

摘 要：在互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字技術(shù)的依托下，數(shù)字普惠金融發(fā)展迅猛，為居民消費注入了新的動力。本文以河南省居民消費水平為研究對象，利用北京大學數(shù)字金融研究中心公布的數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)以及河南省相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)，在理論概述做支撐的基礎(chǔ)上采用嶺回歸實證分析方法，具體研究數(shù)字普惠金融對河南省居民消費的影響機制，并且根據(jù)實證結(jié)果與實際情況提出了加強網(wǎng)絡基礎(chǔ)設施，改進養(yǎng)老保險制度等相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：數(shù)字普惠金融 ;河南省;居民消費;實證分析;嶺回歸

本文索引：楊京坤.<標題>.[J].中國商論，2021（17）：-052.

中圖分類號：F063.2 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2021）09（a）--03

消費作為“三駕馬車”之一，對于我國的經(jīng)濟拉動作用越來越顯著。根據(jù)2018年財務報告，我國消費對GDP的貢獻率占比高達76.2%。在各省消費貢獻中，河南省消費額排名第五，居民消費占最終消費比重超過70%，極大地促進了我國內(nèi)需增長。根據(jù)第六次人口普查數(shù)據(jù)，河南省位列中國常住人口排行第三名，常住人口數(shù)高達9402萬多。作為居民消費大省，河南省的消費一直保持平穩(wěn)增長，居民消費總體規(guī)模也在不斷擴大，居民消費結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，成為我國經(jīng)濟平穩(wěn)運行的“壓艙石”，對經(jīng)濟增長和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型具有重要的推動作用。但是近幾年，河南省的消費持續(xù)低迷，在新冠疫情爆發(fā)后，省內(nèi)消費更是受到重創(chuàng)，居民的消費經(jīng)濟潛力有待進一步釋放。

在2016年的G20峰會上，“數(shù)字普惠金融”的概念首次被提出，這極大地促進了數(shù)字化金融服務的發(fā)展。在互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字信息技術(shù)的依托下，數(shù)字普惠金融更是快速成長。數(shù)字普惠金融具有成本低、服務范圍廣等優(yōu)勢，不僅可以緩解居民流動性束縛，還可以釋放居民消費活力。研究數(shù)字普惠金融與河南省農(nóng)民消費之間的關(guān)系，能有效拉動河南省消費內(nèi)需，從而促進我國居民消費貢獻的提高，有利于深化數(shù)字普惠金融發(fā)展方向，對實現(xiàn)我國經(jīng)濟“內(nèi)循環(huán)”具有重要意義。

1 文獻綜述

關(guān)于如何促進消費增長一直飽受務實界和學術(shù)界的關(guān)注，國內(nèi)外學者不僅提出了諸多經(jīng)典理論，還從金融角度切入分析探討了影響居民消費水平的金融因素。

Modigliani（1953）提出了生命周期假說，認為理性消費者希望自己一生中各個階段的消費都能夠平穩(wěn)，所以會根據(jù)一生的勞動與財產(chǎn)所得來安排消費，使收入與消費均等化。

Keynes提出了絕對收入假說，認為實際收入與消費之間保持著一種穩(wěn)定函數(shù)關(guān)系，當收入增加的時候，消費也會隨之增長。與絕對收入假說相對應的是James（1949）提出的相對收入假說，理論認為消費的棘輪作用使得收入對消費的遞減作用減弱，遞增影響加大。

Friedman（1956）則認為消費者的消費行為是由持久收入決定的，理性消費者會根據(jù)長期的收入來進行消費決策，實現(xiàn)利益的最大化。

國內(nèi)學者基于以上理論假說，引入金融因素對居民消費進行了探討。邢天才、張夕（2019）認為互聯(lián)網(wǎng)金融可以顯著促進居民消費結(jié)構(gòu)的升級優(yōu)化。趙保國、蓋念（2020）兩位學者認為當前的互聯(lián)網(wǎng)金融有利于增加居民的享受型消費支出。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展下成長的數(shù)字普惠金融也逐漸成為主流。盧亞娟、孟丹丹和王舒鷗（2018）基于中國家庭金融調(diào)查與研究中心的數(shù)據(jù)（CHFS），采用分位數(shù)回歸的方法，從微觀角度研究分析了金融普惠對我國家庭收入的影響。易行建等（2018）基于家庭微觀數(shù)據(jù)探討了數(shù)字普惠金融對家庭信貸約束的緩解作用以及對家庭消費的促進作用。何宗樾、宋旭光（2020）基于家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)（CFPS），從家庭規(guī)模、家庭信貸等角度切入，研究分析了數(shù)字普惠金融對于家庭消費的影響。

通過對文獻的研究和梳理，可以發(fā)現(xiàn)對于數(shù)字金融普惠的微觀考察研究較多，但是對宏觀的分析研究較少。從微觀角度入手，可以有效規(guī)避宏觀數(shù)據(jù)的“合成謬誤”，同時也忽略了宏觀因素對居民消費水平的影響機理。本文的貢獻為：（1）從宏觀角度出發(fā)，探討影響河南省居民消費的宏觀因素;（2）結(jié)合持久收入假說、生命周期假說等經(jīng)典理論進行變量的選擇，有據(jù)可依，分析結(jié)果更為真實可靠。

2 數(shù)據(jù)來源和模型構(gòu)建

2.1 數(shù)據(jù)來源與變量選取

2.1.1 數(shù)據(jù)來源

本文選取2011—2017年河南省的年度宏觀數(shù)據(jù)進行實證研究分析，所選用的河南省樣本具有省級獨立代表性，適合進行地區(qū)分析研究。其中，將來自北京大學數(shù)字金融研究中心公布的數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)作為關(guān)鍵解釋變量，將來自《河南統(tǒng)計年鑒》《中國統(tǒng)計年鑒》及國泰安數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)作為其余變量，并采用SPSS22統(tǒng)計軟件對以上數(shù)據(jù)進行計量處理。

2.1.2 變量選取

（1）被解釋變量：本文所選取的被解釋變量為居民消費水平（con）。數(shù)據(jù)來自《河南統(tǒng)計年鑒》，具有可得性和連續(xù)性，本文將其作為被解釋變量，探討消費水平與其他變量間的關(guān)系。

（2）解釋變量：在實證分析部分，將北京大學數(shù)字金融研究中心所提供的河南省數(shù)字金融普惠總指數(shù)（fin）作為核心解釋變量，該指數(shù)依托螞蟻金服的所得數(shù)據(jù)，能夠有效反映數(shù)字金融的發(fā)展態(tài)勢，具有權(quán)威性和代表性。

（3）控制變量：考慮到其他影響居民消費水平的因素，本文對其余變量進行篩選后，選取如下變量作為控制變量：人均可支配收入（inc），根據(jù)收入決定理論，當期收入影響著居民消費支出，因此將人均可支配收入作為關(guān)鍵控制變量;經(jīng)濟發(fā)展水平（eco），這里以人均生產(chǎn)總值為標準。除此之外，將來自國家統(tǒng)計局抽樣調(diào)查的少兒人口撫養(yǎng)比（young）： 0～14歲人口占14～65歲人口的比例，以及老年人口撫養(yǎng)比（old）：65歲以上人口占14～65歲人口的比例作為控制變量，這兩方面的數(shù)據(jù)均乘以100后引入模型。

2.2 研究假設與模型構(gòu)建

2.2.1 研究假設

根據(jù)普惠金融相關(guān)理論以及消費理論所得出的結(jié)論，由于金融服務可得性在不斷提高，數(shù)字普惠金融對于居民消費具有刺激作用，因此把數(shù)字金融的普惠發(fā)展對消費有著正向的促進影響作為第一假設。在居民消費發(fā)展過程中，居民收入和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平為重要因素，把人均收入和經(jīng)濟發(fā)展水平對于居民消費具有正向的推動作用作為第二假設。根據(jù)生命周期理論，較高的少兒撫養(yǎng)比和較低的老年撫養(yǎng)比可以促進消費增長，因此將之作為第三假設。

2.2.2 模型構(gòu)建

根據(jù)持久收入—生命周期假說以及普惠金融相關(guān)理論分析河南省居民消費水平發(fā)展中，數(shù)字普惠金融對其影響效應和機制，并構(gòu)建計量模型如下：

lnYit=αi+βln X1it +βln X2it +βln X3it +βlnX4it +βlnX5it+εit

其中，i為區(qū)域，t為年份。Y為被解釋變量，具體為t年內(nèi)區(qū)域i的居民人均消費支出。X1為核心解釋變量，具體為t年內(nèi)區(qū)域i的數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)。X2，X3，X4，X5為控制變量，分別為：t年內(nèi)區(qū)域i的人均可支配收入、經(jīng)濟發(fā)展水平、少兒撫養(yǎng)比、老年撫養(yǎng)比?？紤]到異方差和數(shù)據(jù)大小問題，對文中所使用到的所有數(shù)據(jù)進行對數(shù)化處理。

2.3 描述性分析

變量的描述性統(tǒng)計如表1所示，通過結(jié)果可知：

（1）居民消費水平對數(shù)平均值為9.47，對應的實際數(shù)值為12951。最小值、最大值分別為9.12、9.79，對應實際數(shù)值分別為9171、17842，最小值大致占最大值的1/2。居民消費水平對數(shù)的標準差為0.24，屬于較大值。從以上數(shù)據(jù)可以看出，河南省居民消費水平差距較大。

（2）數(shù)字普惠金融指數(shù)對數(shù)平均值為4.88，對應的實際數(shù)值為132。最小值、最大值分別為3.35、5.59，對應實際數(shù)值分別為28.4、266.92，最小值大致占最大值的1/10。數(shù)字金融普惠指數(shù)對數(shù)的標準差為0.78，屬于較大值。以上數(shù)據(jù)表明，河南省不同區(qū)域間的數(shù)字金融普惠指數(shù)差異性較大。

（3）從控制變量的角度來看，人均可支配收入對數(shù)平均值為9.72，對應的實際數(shù)值為16647。標準差為0.16，說明河南居民人均可支配收入可觀且收入差距較少。經(jīng)濟發(fā)展水平對數(shù)均值為10.51，對應實際數(shù)值為36680，這說明河南省近年來經(jīng)濟較為發(fā)達。標準差為0.17，數(shù)值較小，說明區(qū)域間的經(jīng)濟發(fā)展差距較小。少兒人口撫養(yǎng)比，老年人口撫養(yǎng)比的均值分別為7.72、7.23，對應實際數(shù)值為22.6、13.7，這表明河南省的社會撫養(yǎng)壓力較大。

2.4 嶺回歸分析

為解決多重共線性問題，本文采用嶺回歸方法對數(shù)據(jù)進行回歸分析，結(jié)果如表2所示。

由表2可得，數(shù)字普惠金融指數(shù)回歸系數(shù)為0.1，表明數(shù)字普惠金融指數(shù)對居民消費具有正向影響，數(shù)字普惠金融指數(shù)每上升1%，河南居民消費水平提升10%。河南人均可支配收入回歸系數(shù)為0.22，表明可支配收入越高，居民的消費水平越高。河南經(jīng)濟發(fā)展水平的回歸系數(shù)為0.36，表明河南經(jīng)濟發(fā)展水平對居民消費具有正向作用，經(jīng)濟越發(fā)達，消費水平越高。少兒人口撫養(yǎng)比、老年人口撫養(yǎng)比的回歸系數(shù)分別為0.2、0.76，表明少兒人口撫養(yǎng)比和老年人口撫養(yǎng)比越高，河南居民消費水平越高。

通過表2可知，R2和調(diào)整后R2分別為0.9994、0.9963，這表明回歸模型的擬合優(yōu)度較高。通過F檢驗結(jié)果可知，P值為0.042，小于0.05，表示檢驗結(jié)果在5%的置信水平下顯著。

3 結(jié)語

本文主要使用《河南統(tǒng)計年鑒》數(shù)據(jù)及數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)數(shù)據(jù)，利用嶺回歸分析方法，研究了數(shù)字普惠金融對于河南省居民消費的影響機理。根據(jù)回歸結(jié)果得出，數(shù)字普惠金融可以促進河南省居民消費的提高。人民收入和經(jīng)濟發(fā)展水平對居民消費具有正向影響，符合持久收入理論。不同于過去，在經(jīng)濟發(fā)展水平較好、居民收入穩(wěn)定的情況下，居民非常重視在少兒和養(yǎng)老方面的消費支出，尤其是老年人口撫養(yǎng)比對居民消費的影響明顯由負轉(zhuǎn)正。這雖然與生命周期理論以及第三假設不符，但是也說明，隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，人們的生活觀念在不斷發(fā)生著變化。

基于上述結(jié)論，本文對居民消費問題提出以下建議：（1）加強網(wǎng)絡基礎(chǔ)設施建設，促進數(shù)字普惠金融發(fā)展，擴大金融普惠覆蓋面;（2）保障勞動與就業(yè)，縮小地區(qū)收入水平差距，處理好效率與公平的關(guān)系;（3）推進養(yǎng)老保險以及養(yǎng)老醫(yī)療制度的改革，釋放老齡化人口消費活力，保證“老有所養(yǎng)”。

參考文獻

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Research on the Influence of Digital Inclusive Finance on Residents

Consumption Level

—— Taking the Consumption Development of Residents in Henan Province as an Example

Zhengzhou University? YANG Jingkun

Abstract： With the support of the Internet and digital technology， digital inclusive finance has developed rapidly， which has injected new impetus into residents consumption. With the consumption level of residents in Henan Province as the research object， the development index of digital inclusive finance published by the Digital Finance Research Center of Peking University and the relevant economic data of Henan Province， based on the theoretical overview， the ridge regression empirical analysis method is adopted to specifically study the influencing mechanism of digital inclusive finance on residents consumption in Henan Province. According to the empirical results and the actual situation， this paper puts forward some related suggestions， such as strengthening the network infrastructure and improving the pension insurance system.

Keywords： digital inclusive finance; Henan Province; residents consumption; empirical analysis; ridge regression