PJM電力期貨交易經(jīng)驗(yàn)及對(duì)中國(guó)電力期貨市場(chǎng)建設(shè)的啟示

何永秀，蘇鳳宇，夏雪,2

(1．華北電力大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，北京 102206；2.北京清能互聯(lián)科技有限公司廣州分公司，廣東 廣州 510630)

中共中央國(guó)務(wù)院在《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)(中發(fā)〔2015〕9號(hào))》中提出要在條件成熟時(shí)，探索開(kāi)展電力期貨和其他金融衍生品交易。隨著廣東省電力現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入試運(yùn)行以及蒙西、浙江等電力現(xiàn)貨市場(chǎng)試點(diǎn)的進(jìn)一步推動(dòng)[1-2]，新電改正式進(jìn)入電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)階段。

文獻(xiàn)[3]綜合闡述了電力金融市場(chǎng)的組織架構(gòu)和電力期貨產(chǎn)品的特點(diǎn)、作用、交易模式等情況；文獻(xiàn)[4-6]通過(guò)對(duì)比分析國(guó)外典型電力金融市場(chǎng)的發(fā)展情況，提出我國(guó)可以由簡(jiǎn)單到復(fù)雜，逐步推行滿足市場(chǎng)要求的電力金融衍生品交易；當(dāng)前已經(jīng)有部分國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)國(guó)外的金融輸電權(quán)[7-8]、虛擬投標(biāo)[9]、期貨合約[10]、遠(yuǎn)期合約[11]等金融衍生品進(jìn)行了總結(jié)分析；部分專家學(xué)者還就特定電力金融市場(chǎng)，如澳大利亞[12]、歐洲[13]、美國(guó)[14]、紐約[15]、新英格蘭[16]電力金融市場(chǎng)的建設(shè)發(fā)展?fàn)顩r，提出了我國(guó)未來(lái)電力金融市場(chǎng)建設(shè)相關(guān)建議，以跨省、跨區(qū)電力交易為切入點(diǎn)[17]，如優(yōu)先開(kāi)展遠(yuǎn)期合約交易[13,18]，循序漸進(jìn)地完善電力市場(chǎng)體系，建立健全交易機(jī)制，“現(xiàn)貨交易為主，金融交易為輔”[19]等。但是當(dāng)前針對(duì)電力金融市場(chǎng)的研究較為寬泛，且未對(duì)電力期貨交易中的各種組織形式進(jìn)行總結(jié)介紹，本文從PJM電力市場(chǎng)中的電力期貨交易入手，總結(jié)整理了其電力期貨交易的組織形式，包括市場(chǎng)成員注冊(cè)問(wèn)題、交易方式、清算方式、風(fēng)險(xiǎn)控制和信息披露5個(gè)方面的內(nèi)容，以及電力期貨合約的條款內(nèi)容，包括合約種類(lèi)、最終交易日、交割方式、參考價(jià)格等；結(jié)合我國(guó)電力市場(chǎng)建設(shè)現(xiàn)狀，提出我國(guó)電力金融市場(chǎng)建設(shè)路徑，并簡(jiǎn)單設(shè)計(jì)適應(yīng)我國(guó)電力市場(chǎng)的電力期貨產(chǎn)品合約。

1 電力期貨產(chǎn)品概述

電力期貨是指以特定價(jià)格進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，在將來(lái)某一特定時(shí)間開(kāi)始交割，并在特定時(shí)間段內(nèi)交割完畢，以電力期貨合約形式進(jìn)行交易的電力商品。電力期貨是與電力現(xiàn)貨相對(duì)的金融衍生產(chǎn)品，電力是特殊的商品，其需求彈性很小，在電力市場(chǎng)化交易中，電價(jià)受電力供求關(guān)系影響大，更容易發(fā)生電價(jià)劇烈波動(dòng)的情況。因此，在電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建成后，電力市場(chǎng)成員迫切需要可以平抑電價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管控工具，同時(shí)也希望能夠掌握未來(lái)購(gòu)售電價(jià)變化范圍，合理安排購(gòu)售電計(jì)劃，電力期貨產(chǎn)品即為具有這種風(fēng)險(xiǎn)管控、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的金融工具之一。

在按照電力期貨合約進(jìn)行交易時(shí)，當(dāng)事人會(huì)與經(jīng)紀(jì)商簽訂一份高度標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，其內(nèi)容主要包括：交割日期，即合約必須在一定交割期內(nèi)按確定的負(fù)荷曲線進(jìn)行交易的電量；交割方式，即合約規(guī)定最后交割的方式，以回避類(lèi)似輸電阻塞以及其他限制對(duì)交易造成的不確定性，包括物理交割和金融交割；最后交易日，即規(guī)定電力商品最終交付使用的時(shí)間；交割地點(diǎn)/參考價(jià)格，即物理交割的電力期貨必須明確交割地點(diǎn)，金融交割的電力期貨必須明確參考價(jià)格。

2 PJM電力市場(chǎng)中電力期貨交易概況

2.1 發(fā)展歷程

PJM電力市場(chǎng)中的電力金融衍生產(chǎn)品主要在芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange Holdings Inc.，CME)、洲際交易所(Intercontinental Exchange，ICE)以及納斯達(dá)克交易所(National Association of Securities Dealers Automated Quotations，NASDAQ)中進(jìn)行交易。

20世紀(jì)90年代美國(guó)西部地區(qū)電力市場(chǎng)發(fā)展迅速，為了降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在1996年3月誕生了最初的2份電力期貨合約。這2份合約包含了每月交割的峰荷電量以及交割地點(diǎn)，一份是在加州與俄勒岡州邊界交割，另一份是在亞利桑那州交割。1999年3月，成立了第3個(gè)東部期貨交易中心——PJM。

1996—2000年引進(jìn)的電力期貨都是采用物理交割，存在電力期貨交易量與物理輸送量不匹配的情況；因此，2002年1月，NYMEX停止了PJM市場(chǎng)的電力期貨交易。2002年12月，為了解決上述問(wèn)題，NYMEX對(duì)PJM提出了重新設(shè)計(jì)的電力期貨合約，相比之前的期貨合約進(jìn)行了以下改進(jìn)：①合約涉及的電力交易量是可變的；②合約改為純金融性結(jié)算。

2.2 電力期貨交易組織方式和合約條款內(nèi)容概述

本節(jié)包括對(duì)電力期貨交易組織方式和電力期貨合約條款2個(gè)方面內(nèi)容的概述。

2.2.1 電力期貨交易組織方式概述

以ICE為例，從電力期貨市場(chǎng)成員注冊(cè)、交易方式、清算方式、風(fēng)險(xiǎn)控制和信息披露5個(gè)方面對(duì)電力期貨交易組織方式進(jìn)行梳理。

2.2.1.1 市場(chǎng)成員注冊(cè)

交易者分為網(wǎng)頁(yè)用戶、固定用戶和授權(quán)用戶(authorized trader ID，ATID)3種。其中，可直接訪問(wèn)ICE網(wǎng)站的廠商(direct access companies，DAC)，可以申請(qǐng)其發(fā)放網(wǎng)頁(yè)用戶ID給個(gè)人，網(wǎng)頁(yè)用戶ID不可共享；DAC也可通過(guò)固定鏈接，向ICE用戶管理系統(tǒng)發(fā)放一批固定用戶ID，由DAC再為每個(gè)固定用戶ID分配一個(gè)負(fù)責(zé)人；ATID是針對(duì)獲得固定用戶ID的負(fù)責(zé)人的特定身份識(shí)別，固定用戶ID僅可用于登錄ICE交易系統(tǒng)，若要提交交易訂單則必須要有唯一的ATID。

2.2.1.2 交易方式

電力期貨交易包括連續(xù)交易和連續(xù)交易與競(jìng)價(jià)交易相結(jié)合2種交易方式。

在連續(xù)交易中，買(mǎi)賣(mài)訂單被公開(kāi)展示，買(mǎi)賣(mài)雙方提交的訂單基于訂單報(bào)價(jià)進(jìn)行匹配，當(dāng)一個(gè)買(mǎi)單報(bào)價(jià)高于或等于一個(gè)賣(mài)單報(bào)價(jià)時(shí)，則對(duì)應(yīng)買(mǎi)賣(mài)雙方訂單進(jìn)行匹配成交，其訂單也被刪除不再展示；在競(jìng)價(jià)交易中，買(mǎi)賣(mài)訂單不被公開(kāi)，在提交報(bào)價(jià)時(shí)間內(nèi)不會(huì)有交易達(dá)成，而在提交報(bào)價(jià)時(shí)間截止后，交易參與者不能再修改或提交訂單，然后根據(jù)買(mǎi)賣(mài)訂單報(bào)價(jià)對(duì)其進(jìn)行排序，并根據(jù)最后一對(duì)匹配的買(mǎi)賣(mài)訂單價(jià)格形成統(tǒng)一的市場(chǎng)出清價(jià)格。

2.2.1.3 清算方式

ICE美國(guó)清算有限公司(ICE Clear U.S.，ICUS)為ICE美國(guó)市場(chǎng)中的期貨和期權(quán)交易提供清算服務(wù)，其清算模式為“交易-清算”一體化的垂直整合模式。ICUS接受且僅接受由上市交易所匹配并提交清算的合同或交易，在雙方清算會(huì)員均已接受交易合同，且買(mǎi)賣(mài)雙方人員履行完合同規(guī)定的保證金義務(wù)之后，由清算會(huì)員為其開(kāi)展結(jié)算業(yè)務(wù)。在沒(méi)有其他規(guī)定的情況下，被上市交易所匹配但未被指定的清算會(huì)員接受的合同，應(yīng)以該清算會(huì)員的名義自動(dòng)進(jìn)行清算。

在未平倉(cāng)合約方面：①在每個(gè)清算日19:30之前，清算會(huì)員應(yīng)向公司報(bào)告其所管轄合約中的未平倉(cāng)權(quán)益；②在每個(gè)清算日09：00之前，清算會(huì)員應(yīng)向公司報(bào)告上一個(gè)清算日?qǐng)?bào)告的未平倉(cāng)權(quán)益調(diào)整情況；③公司可以出于各種目的使用①中的未平倉(cāng)權(quán)益，將②中的調(diào)整情況僅用于上市交易所對(duì)未平倉(cāng)權(quán)益的披露。

2.2.1.4 風(fēng)險(xiǎn)控制

ICE通過(guò)“三道防線”模式對(duì)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控。第一道防線由業(yè)務(wù)領(lǐng)域和相關(guān)的運(yùn)營(yíng)支撐職能組成，其職能是直接管理風(fēng)險(xiǎn)，在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題時(shí)第一道防線進(jìn)行輸入、分析、追蹤和監(jiān)控以便進(jìn)行補(bǔ)救；第二道防線由企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的首席風(fēng)險(xiǎn)官(chief risk officers，CRO)和其他風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)及專家組成，其職能是運(yùn)用企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理、法律法規(guī)等手段，通過(guò)包含具備識(shí)別、評(píng)估、管理、監(jiān)控和報(bào)告流程的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，對(duì)第一道防線進(jìn)行監(jiān)督管理；第三道防線通過(guò)內(nèi)部審計(jì)的方式為第一、二道防線提供獨(dú)立保障。

2.2.1.5 信息披露

ICUS秉持公開(kāi)透明的原則，對(duì)電力期貨交易進(jìn)行公開(kāi)信息披露。ICUS董事會(huì)的非機(jī)密重大決策要及時(shí)明確地反映給首席執(zhí)行官和其他相關(guān)利益者，并向美國(guó)期貨委員會(huì)提交公開(kāi)規(guī)則文件進(jìn)行信息披露，披露信息可在ICUS網(wǎng)站上公開(kāi)獲得。

此外，PJM也對(duì)包括系統(tǒng)潮流數(shù)據(jù)、小時(shí)負(fù)荷預(yù)測(cè)在內(nèi)的信息進(jìn)行及時(shí)、充分、詳盡的信息披露，有利于市場(chǎng)合理價(jià)格的形成。

2.2.2 電力期貨合約條款概述

本節(jié)對(duì)PJM電力市場(chǎng)中的電力期貨合約部分條款內(nèi)容進(jìn)行歸納總結(jié)。

2.2.2.1 合約種類(lèi)

PJM中的電力期貨種類(lèi)多樣，包括年/月/周/日度期貨、實(shí)時(shí)/日前市場(chǎng)期貨、基荷/峰荷期貨、期貨。

2.2.2.2 交易單位

交易單位以5 MW居多，需再與時(shí)間相乘得到合約量，比如：日度峰荷電力期貨合約交易量為5 MW×16 h=80 MWh；月度峰荷電力期貨合約(假設(shè)每月23個(gè)工作日)交易量為1 840 MWh，但每月實(shí)際天數(shù)不同，合約量也有所不同。

2.2.2.3 最小價(jià)格波動(dòng)

最小價(jià)格波動(dòng)一般為0.01美元/MWh或0.05美元/MWh。

2.2.2.4 最終交易日

最終交易日一般為合約有效期之前的最后一個(gè)工作日。

2.2.2.5 交割方式

電力期貨產(chǎn)品的交割方式包括物理交割和金融交割，PJM中的電力期貨采用金融交割方式，金融交割可以有效提高電力期貨交易的流動(dòng)性。

2.2.2.6 參考價(jià)格

PJM電力期貨交割方式為金融交割，因此需要規(guī)定參考價(jià)格。參考價(jià)格的設(shè)計(jì)主要取決于電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格形成機(jī)制，美國(guó)電力日前市場(chǎng)和實(shí)時(shí)市場(chǎng)均以節(jié)點(diǎn)邊際價(jià)格出清，一般情況下電力期貨的參考價(jià)格會(huì)取區(qū)域價(jià)格或交易樞紐價(jià)格(均為其所含節(jié)點(diǎn)價(jià)格的加權(quán)平均值)[20]。

2.3 PJM電力期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)的銜接問(wèn)題

在PJM電力市場(chǎng)中，電力期貨合約的標(biāo)的物為電力現(xiàn)貨產(chǎn)品，為此，設(shè)計(jì)了適應(yīng)電力現(xiàn)貨交易時(shí)段、交易市場(chǎng)不同類(lèi)型的電力期貨合約，電力期貨合約的參考價(jià)格也與電力現(xiàn)貨交易價(jià)格掛鉤?？梢钥闯?，PJM電力市場(chǎng)也十分重視電力現(xiàn)貨與電力期貨之間的銜接問(wèn)題。但是，當(dāng)前PJM電力期貨交割方式均為金融交割，這種交割方式可以有效提高電力金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，但同時(shí)容易使電力期貨變?yōu)閱渭兊慕鹑谔桌ぞ?。圖1為PJM電力市場(chǎng)中的電力現(xiàn)貨與電力期貨合約價(jià)格變化情況[21]。

圖1 2007—2013年P(guān)JM電力期貨與現(xiàn)貨價(jià)格

PJM中電力現(xiàn)貨價(jià)格呈穩(wěn)定上升趨勢(shì)，受金融危機(jī)影響，投資者預(yù)期電價(jià)會(huì)降低，故電力期貨價(jià)格在2008—2009年大幅降低，但實(shí)際上電力現(xiàn)貨價(jià)格在之后并未出現(xiàn)下降情況。由此看來(lái)，即便是已經(jīng)較為成熟的PJM電力市場(chǎng)中的電力期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能尚未充分發(fā)揮，電力期貨產(chǎn)品的金融屬性仍比較明顯。

分析其原因，電力期貨市場(chǎng)與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)管理分屬于不同機(jī)構(gòu)，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)受PJM管理與控制，而電力期貨交易往往在交易所中進(jìn)行。盡管參考電力現(xiàn)貨在電力期貨交易價(jià)格方面進(jìn)行了限制，但是2個(gè)市場(chǎng)幾乎是獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的，且金融交割方式也割裂了電力現(xiàn)貨與電力期貨市場(chǎng)，電力期貨交易若僅涉及金融資金的交易，其金融屬性會(huì)越發(fā)突出，完全拋棄物理交割會(huì)導(dǎo)致期貨交易混亂、價(jià)格不能貼合電力現(xiàn)貨的情況。尤其是我國(guó)電力市場(chǎng)改革起步較晚，不能簡(jiǎn)單照抄國(guó)外金融交割方式，不能為了推出電力期貨而推出，要時(shí)刻謹(jǐn)記推進(jìn)電力期貨交易的目的，注重電力期貨與電力現(xiàn)貨的緊密聯(lián)系問(wèn)題。

3 我國(guó)電力市場(chǎng)建設(shè)現(xiàn)狀

3.1 電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)現(xiàn)狀

自2015年啟動(dòng)新一輪電力體制改革以來(lái)，我國(guó)電力市場(chǎng)化進(jìn)程在各省快速推進(jìn)。2017年8月，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局選擇南方(以廣東起步)、蒙西、浙江、山西、山東、福建、四川、甘肅8個(gè)地區(qū)作為第一批電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)試點(diǎn)；2021年4月，選擇遼寧、上海、江蘇、安徽、河南、湖北6個(gè)地區(qū)作為第二批現(xiàn)貨試點(diǎn)。當(dāng)前我國(guó)共有14個(gè)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)試點(diǎn)地區(qū)，已逐步展開(kāi)電力現(xiàn)貨交易，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)初具雛形。

3.2 電力金融市場(chǎng)建設(shè)現(xiàn)狀

當(dāng)前我國(guó)尚未建立明確的電力金融市場(chǎng)，但是已開(kāi)始摸索電力金融產(chǎn)品交易。在電力中長(zhǎng)期交易方面，我國(guó)先后于2016年和2020年頒布了《電力中長(zhǎng)期交易基本規(guī)則(暫行)》(發(fā)改能源﹝2016﹞2784號(hào))和新版《電力中長(zhǎng)期交易基本規(guī)則》(發(fā)改能源﹝2020﹞889號(hào))，2020年底又發(fā)布了《關(guān)于做好2021年電力中長(zhǎng)期合同簽訂工作的通知》進(jìn)一步對(duì)電力中長(zhǎng)期交易提出指導(dǎo)意見(jiàn)。截至2020年7月，全國(guó)29個(gè)地區(qū)和北京、廣州2個(gè)區(qū)域交易機(jī)構(gòu)已經(jīng)出臺(tái)了中長(zhǎng)期交易細(xì)則，我國(guó)電力中長(zhǎng)期交易制度體系初步建立，已實(shí)現(xiàn)由單一的發(fā)電企業(yè)與電力用戶直接交易向多品種、規(guī)范化的電力中長(zhǎng)期交易轉(zhuǎn)變。

此外，我國(guó)也已經(jīng)開(kāi)始對(duì)電力差價(jià)合約和金融輸電權(quán)等電力金融產(chǎn)品交易進(jìn)行摸索。

4 國(guó)外經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)建立電力期貨市場(chǎng)的啟示

結(jié)合我國(guó)電力市場(chǎng)建設(shè)現(xiàn)狀，PJM電力期貨交易經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)建立電力期貨市場(chǎng)的啟示如下：

a)逐步建立完善電力期貨市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則。規(guī)則的完善性很大程度上決定了市場(chǎng)運(yùn)行的可靠有效性，我國(guó)建立電力期貨市場(chǎng)，就要建立健全相關(guān)的市場(chǎng)交易規(guī)則(包括注冊(cè)、報(bào)價(jià)、交易、結(jié)算在內(nèi)的全過(guò)程業(yè)務(wù)規(guī)則)，同時(shí)考慮金融交易的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，完善交易所對(duì)電力期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的職能。此外，開(kāi)展電力期貨交易，應(yīng)該盡可能公開(kāi)透明地為市場(chǎng)主體提供電力現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)數(shù)據(jù)，以便于市場(chǎng)主體更好地把控電力期貨價(jià)格，完善信息披露工作，保障市場(chǎng)主體交易順利進(jìn)行。

b)逐步推出多元化的電力期貨合約類(lèi)型。電力期貨主要分為峰荷/基荷、年度/月度/季度/周度/日度、日前市場(chǎng)/實(shí)時(shí)市場(chǎng)等，具體化還可以細(xì)分到地區(qū)、電壓等級(jí)、結(jié)算參考的現(xiàn)貨市場(chǎng)電價(jià)類(lèi)型(如節(jié)點(diǎn)電價(jià)或區(qū)域電價(jià))、物理交割具體時(shí)段等，電力期貨合約應(yīng)綜合考慮上述因素，為市場(chǎng)主體提供更多選擇空間，但考慮到交易的集中性問(wèn)題，建議在市場(chǎng)建設(shè)初期僅推出較為基礎(chǔ)的電力期貨產(chǎn)品，后續(xù)再推出更為多元豐富的電力期貨產(chǎn)品。

c)根據(jù)電力期貨市場(chǎng)階段及電力市場(chǎng)模式選擇交割方式。電力期貨的交割方式包括物理交割和金融交割，而電力商品存儲(chǔ)和運(yùn)輸不便，物理交割較為復(fù)雜，因此建議以金融交割為主?？紤]到電力現(xiàn)貨市場(chǎng)與電力金融市場(chǎng)的聯(lián)系，及電力市場(chǎng)模式與交割方式的關(guān)系，建議未來(lái)我國(guó)先以物理交割和金融交割結(jié)合的方式，在分散式電力市場(chǎng)模式下選擇物理交割方式，在集中式電力市場(chǎng)模式下選擇金融交割方式；待電力期貨市場(chǎng)建設(shè)成熟時(shí)，考慮全部采用金融交割方式。

d)通過(guò)試點(diǎn)方式減小電力期貨市場(chǎng)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。電力期貨作為一種金融工具，具有金融產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)，盲目大范圍推廣可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)成員造成巨大財(cái)產(chǎn)損失，建議首先通過(guò)試點(diǎn)方式小范圍內(nèi)推出電力期貨交易，并對(duì)其進(jìn)行監(jiān)控，不斷完善市場(chǎng)規(guī)則、合約內(nèi)容等，再推廣至全國(guó)范圍。

電力期貨市場(chǎng)的建立并非一蹴而就的事情，應(yīng)分階段逐漸完善。

5 結(jié)束語(yǔ)

電力現(xiàn)貨交易正在如火如荼地開(kāi)展，建設(shè)電力金融市場(chǎng)迫在眉睫，本文結(jié)合PJM電力期貨產(chǎn)品發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)PJM電力期貨交易組織形式、合約條款內(nèi)容，分析PJM電力期貨交易存在的問(wèn)題，并結(jié)合我國(guó)電力市場(chǎng)建設(shè)現(xiàn)狀，提出未來(lái)我國(guó)建立電力期貨市場(chǎng)的4點(diǎn)建議：①逐步建立完善電力期貨市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則；②逐步推出多元化的電力期貨合約類(lèi)型；③根據(jù)電力期貨市場(chǎng)階段及電力市場(chǎng)模式選擇交割方式；④通過(guò)試點(diǎn)方式減小電力期貨市場(chǎng)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。

在未來(lái)，我國(guó)應(yīng)通過(guò)試點(diǎn)模式不斷發(fā)現(xiàn)、解決、完善電力期貨產(chǎn)品類(lèi)型、制度規(guī)則、交易流程的建設(shè)，建立機(jī)制逐漸合理化、產(chǎn)品體系逐漸豐富化、交易主體逐漸多元化、設(shè)施逐漸完備化的電力期貨和電力金融市場(chǎng)。