基于因子分析的食品生產(chǎn)企業(yè)財務(wù)績效評價

牛麗文 王軍霞

【摘? 要】食品生產(chǎn)企業(yè)是制造業(yè)發(fā)展的中堅力量，同時也是倍受社會關(guān)注的重點行業(yè)。論文選用因子分析法對滬市上市的21家食品生產(chǎn)企業(yè)進行分析。經(jīng)過因子分析得出結(jié)論：樣本中的食品生產(chǎn)企業(yè)整體財務(wù)績效水平不太理想;食品生產(chǎn)企業(yè)的盈利能力和償債能力對整體財務(wù)績效水平起到了十分重要的作用。企業(yè)可以根據(jù)評分結(jié)果，從不同方面加強財務(wù)管理，補足短板，提高財務(wù)績效水平，從而獲得長遠的發(fā)展。

【Abstract】Food production enterprises are the backbone of the development of the manufacturing industry， but also the focus of social attention. In this paper， the factor analysis method is used to analyze 21 food production enterprises listed in Shanghai stock market. The result of factor analysis is that the overall financial performance level of food production enterprises in the sample is not ideal. The profitability and solvency of food production enterprises play a very important role in the overall level of financial performance. According to the scoring results， enterprises can strengthen financial management from different aspects， make up for shortcomings， improve the level of financial performance， so as to obtain long-term development.

【關(guān)鍵詞】食品生產(chǎn)企業(yè);財務(wù)績效;因子分析

【Keywords】food production enterprises; financial performance; factor analysis

【中圖分類號】F406.7? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2021）06-0104-03

1 引言

食品行業(yè)作為關(guān)乎民生的行業(yè)，一直倍受關(guān)注。食品生產(chǎn)企業(yè)是制造業(yè)的重要組成部分，在實體經(jīng)濟中具有至關(guān)重要的地位。本文通過SPSS 25.0軟件，利用因子分析法對食品生產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)績效水平進行分析研究，有利于把握行業(yè)整體的發(fā)展情況，并及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營過程中存在的問題。合理的財務(wù)績效評價體系可以有效地提高食品生產(chǎn)企業(yè)的管理效率，為投資者作決策時提供依據(jù)。

2 研究設(shè)計

2.1 確定評價指標

本文將根據(jù)盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力來確定食品生產(chǎn)企業(yè)財務(wù)評價指標，對食品生產(chǎn)企業(yè)進行財務(wù)績效評價。其中包括每股收益（X1）、銷售凈利率（X2）、凈資產(chǎn)收益率（X3）、總資產(chǎn)收益率（X4）、存貨周轉(zhuǎn)率（X5）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X6）、流動比率（X7）、速動比率（X8）、資產(chǎn)負債率（X9）、凈利潤增長率（X10）、營業(yè)收入增長率（X11）以及總資產(chǎn)增長率（X12），以期能夠通過該評價指標有效而準確地分析食品生產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)績效水平。

2.2 原始數(shù)據(jù)預(yù)處理

對整理收集的原始數(shù)據(jù)進行正向化和標準化處理，以消除不同指標間存在的差異，避免分析結(jié)果不準確。12個指標中，資產(chǎn)負債率（X9）屬于適度指標，本文采用取倒數(shù)的方法對其進行正向化處理。另外，SPSS 25.0能夠自動對數(shù)據(jù)進行標準化處理，無需再作額外的處理。

3 實證分析

3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以上海證券交易所上市的食品生產(chǎn)企業(yè)為研究對象，對其進行財務(wù)績效評價研究。在去除被ST和2019年之后上市的企業(yè)后，共選取了桃李面包、海天味業(yè)等21家食品生產(chǎn)類企業(yè)為研究樣本，收集了這21家企業(yè)的2019年財務(wù)數(shù)據(jù)進行實證研究。數(shù)據(jù)均來源于同花順財經(jīng)和上海證券交易所網(wǎng)站。

3.2 食品生產(chǎn)企業(yè)財務(wù)績效評價因子分析過程

3.2.1 適用性檢驗

對食品生產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進行KMO測度和Bartlett球形檢驗，判斷收集的樣本數(shù)據(jù)是否適合運用因子分析。21家樣本食品生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)KMO的值為0.647，大于0.5;Bartlett球形檢驗的近似卡方統(tǒng)計值為201.907，顯著性水平Sig=0.000，表明可以拒絕原假設(shè)。以上均表示21家樣本食品生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)適合作因子分析。

3.2.2 公因子提取

本文按照特征值大于1的標準提取公因子，共選取出了4個公因子，且能夠保留原有變量83.452%的信息。

3.2.3 解釋因子含義

經(jīng)過最大方差正交旋轉(zhuǎn)法對因子結(jié)構(gòu)進行旋轉(zhuǎn)來簡化因子結(jié)構(gòu)。對抽取出的4個虛擬因子進行命名，來體現(xiàn)出每個公因子代表的具體含義。根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣和各個財務(wù)指標在公因子上的載荷值，每個因子能夠反映的能力指標不同，分別將其命名為盈利因子、償債因子、營運因子和發(fā)展因子。以上4個公因子基本能夠?qū)κ称飞a(chǎn)企業(yè)財務(wù)績效水平進行有效、綜合的評價。

3.2.4 因子得分

通過因子分析可以得到各因子得分系數(shù)矩陣，從而得出4個公因子的處理模型。

F1=0.248X1+0.234X2+0.267X3+0.254X4-0.058X5+0.03X6-0.003X8-0.011X9-0.034X10-0.06X11+0.134X12? ? ? ? （1）

F2=-0.039X1+0.05X2-0.026X3+0.026X4+0.084X5-0.012X6+0.334X7+0.035X8+0.318X9+0.007X10+0.002X11-0.028X12? ? ?（2）

F3=0.032X1-0.167X2+0.009X3-0.06X4+0.507X5+0.47X6+0.064X7+0.061X8-0.005X9+0.09X10-0.082X11+0.224X12? ? ? （3）

F4=-0.074X1-0.016X2-0.065X3-0.093X4+0.08X5-0.062X6-0.001X7-0.013X8+0.036X9+0.627X10+0.411X11+0.336X12? ? （4）

3.2.5 綜合得分及排名

根據(jù)SPSS 25.0計算出樣本21家食品生產(chǎn)企業(yè)的4個因子得分之后，確定各因子的權(quán)重，得到最終的綜合評價模型，綜合得分模型為：

F=36.923%F1+30.126%F2+17.996%F3+14.955%F4? ?（5）

將各因子得分帶入模型中，計算得到食品生產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)績效綜合得分及排名，對我國上海證券交易所上市的食品生產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)績效水平進行評價。具體得分和排名情況如表1所示。

4 食品生產(chǎn)企業(yè)財務(wù)績效分析

4.1 整體分析

一般認為，當綜合得分（F）大于0時，代表財務(wù)績效比較理想;當綜合得分（F）小于0時，代表該食品生產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)績效水平欠佳。而且，當數(shù)值越大時，企業(yè)財務(wù)績效越好。從綜合得分排名表中能夠得出，在21家食品生產(chǎn)企業(yè)樣本公司中，桃李面包、海天味業(yè)等10家企業(yè)的財務(wù)績效綜合得分為正數(shù)，占樣本總數(shù)的47.6%;惠發(fā)食品、三元股份等11家企業(yè)綜合得分為負數(shù)，其財務(wù)績效水平較差。整體來看，21家企業(yè)的平均財務(wù)績效得分為負數(shù)，由此可知樣本中的食品生產(chǎn)企業(yè)的2019年平均財務(wù)績效不太理想。

4.2 行業(yè)細化分析

樣本中的21家食品生產(chǎn)企業(yè)按主要經(jīng)營業(yè)務(wù)進行行業(yè)細分，大致可分為食品綜合、調(diào)味品以及乳品3個方面。樣本中包括7家食品綜合企業(yè)，9家調(diào)味品企業(yè)和5家乳品企業(yè)。從表2中可以得知，調(diào)味品類和食品綜合類的食品生產(chǎn)企業(yè)財務(wù)績效水平比較好，且調(diào)味品類優(yōu)于食品綜合類企業(yè);乳品企業(yè)平均綜合得分為負數(shù)，財務(wù)績效水平較差。結(jié)合表1中企業(yè)綜合得分的排名，可以看出，調(diào)味品類的企業(yè)綜合得分排名較為居中，說明企業(yè)間的發(fā)展較為均衡;排名第一的桃李面包綜合得分為0.862，排名最后的惠發(fā)食品綜合得分為-0.820，食品綜合類企業(yè)綜合得分排名分居兩端，由此得知食品綜合類企業(yè)的財務(wù)績效水平兩極分化較為明顯，發(fā)展不均衡;乳品類企業(yè)中，除伊利股份排名位于中上游外，天潤乳業(yè)、光明乳業(yè)、妙可藍多以及三元股份4家乳品企業(yè)均排名靠后，說明乳品企業(yè)的財務(wù)績效水平落后于其他類型的食品生產(chǎn)企業(yè)。

4.3 能力指標分析

從盈利能力方面來看，位于前三名的企業(yè)分別為海天味業(yè)、絕味食品和伊利股份，表明其具有良好的盈利能力，其中海天味業(yè)在獲利能力上具有絕對的優(yōu)勢。盈利能力一直以來都是進行財務(wù)績效評價時的關(guān)鍵指標因素，利潤也是企業(yè)關(guān)注的重點內(nèi)容。從綜合得分模型中也可以看出，反映企業(yè)盈利能力的盈利因子權(quán)重最大，其重要性不言而喻。因此，企業(yè)要努力提高盈利能力水平，才能在激烈的同行競爭中占有優(yōu)勢地位。從償債能力方面來看，位于前三名的企業(yè)分別為安記食品、愛普股份和桃李面包，說明其具有較好的償債能力。另外，綜合排名處于中上游的伊利股份，其償債因子得分處于行業(yè)最低，存在一定的財務(wù)杠桿風(fēng)險，應(yīng)該優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，提高償債能力。從營運能力方面來看，位于前三名的企業(yè)分別為上海梅林、桃李面包和伊利股份，說明其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率較高，營運能力較為理想。但是從行業(yè)整體水平來看，21家樣本食品生產(chǎn)企業(yè)中，多數(shù)企業(yè)的營運能力較弱，企業(yè)需要提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，改善運營水平。從發(fā)展能力方面來看，位于前三名的企業(yè)分別為星湖科技、妙可藍多和安井食品，說明其發(fā)展能力相對良好。從整體來看，21家企業(yè)中，有13家企業(yè)發(fā)展因子得分為負數(shù)，占樣本總數(shù)的61.9%，說明大部分企業(yè)的發(fā)展能力較弱，需要提高自身的發(fā)展能力，以期能夠長遠的發(fā)展。

5 結(jié)論與建議

5.1 結(jié)論

基于因子分析的食品生產(chǎn)企業(yè)上市公司財務(wù)績效評價，能夠有效地避免單指標評價所導(dǎo)致結(jié)果的片面性，因子分析法可以計算出各個指標在綜合得分中所占的權(quán)重，從而使得最終的評價結(jié)果更加全面而準確。通過財務(wù)績效評價，有利于了解整個行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，并且各因子得分和綜合得分能夠反映出企業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢以及存在的問題，便于企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)處理問題，以獲取更加長遠的發(fā)展。從綜合得分模型中，可知盈利因子和償債因子的權(quán)重較大。另外，在財務(wù)績效綜合得分排名表中也可以看出，大體上盈利能力和償債能力得分較高的企業(yè)，其對應(yīng)的綜合得分也較高，反之，盈利能力和償債能力較低的企業(yè)，其綜合得分也較低。而營運能力和發(fā)展能力對綜合得分的影響力相對較弱。因此，盈利能力和償債能力對企業(yè)的財務(wù)績效水平是十分重要的。從綜合得分排名表中可以看出，排名第一的桃李面包在各能力指標上的得分均為正數(shù)，各項能力表現(xiàn)較好，說明該企業(yè)發(fā)展較為均衡;對于綜合得分較為理想，但是各因子得分存在負數(shù)的企業(yè)，說明其發(fā)展過程中存在一定的問題，例如，海天味業(yè)綜合得分排名第二，但其營運能力和發(fā)展能力較弱，企業(yè)應(yīng)該及時補足短板，以獲得更加全面的發(fā)展。妙可藍多在發(fā)展能力方面具有明顯優(yōu)勢，但由于其他三項能力得分較差，其綜合得分并不理想，由此可知企業(yè)不能只注重某項單一方面的能力，不利于企業(yè)的發(fā)展。

5.2 建議

根據(jù)實證分析結(jié)果情況，可以看出食品生產(chǎn)行業(yè)的整體績效情況并不理想。僅有3家企業(yè)在4個能力上的得分全部為正數(shù)，其余18家企業(yè)都存在某些因子得分為負數(shù)的情況。由此可知，大部分企業(yè)財務(wù)績效都存在一定程度的問題。因此，食品生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該加強財務(wù)管理，各企業(yè)可以根據(jù)評分結(jié)果，從4個不同方面分析企業(yè)存在的具體問題，對應(yīng)找到解決措施，從而有針對性地完善企業(yè)財務(wù)管理，發(fā)揮優(yōu)勢所在，改善不足之處，提高自身的財務(wù)績效水平。由于盈利能力和償債能力對企業(yè)的財務(wù)績效水平是十分重要的，企業(yè)應(yīng)該重點關(guān)注這2種能力的改善，以提高財務(wù)績效水平。但是，對于償債能力而言，企業(yè)應(yīng)該將其維護在適度水平。從樣本數(shù)據(jù)可以看出，除伊利股份外，其他食品生產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負債率較低，雖然能夠維持較好的長期償債能力，但是無法很好地發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)。企業(yè)可以適當增加債權(quán)融資比例，適度地提高資產(chǎn)負債率，增加財務(wù)杠桿效應(yīng)，優(yōu)化融資渠道。并且，相應(yīng)的擴大經(jīng)營規(guī)模，增加研發(fā)支出，提高創(chuàng)新能力，有利于突破食品生產(chǎn)行業(yè)發(fā)展瓶頸，改善企業(yè)的發(fā)展能力，綜合地提高財務(wù)績效水平。另外，食品生產(chǎn)企業(yè)想要有良性而長遠的發(fā)展，除了關(guān)注財務(wù)績效外，必須增強企業(yè)自身的社會責(zé)任感。食品行業(yè)關(guān)乎民生，食品安全一直以來都是社會關(guān)注的重點問題，用任何不恰當?shù)氖侄沃\取利益的做法都是不可取的，這種短視和缺乏社會責(zé)任的行為只會摧毀企業(yè)。企業(yè)應(yīng)該致力于長遠的發(fā)展，食品生產(chǎn)企業(yè)要緊跟宏觀經(jīng)濟的發(fā)展步伐，只有不斷地提高產(chǎn)品質(zhì)量和核心競爭力，樹立良好的市場口碑，才能在激烈的競爭中脫穎而出，不斷地壯大變強。

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