投資組合選擇理論與中國證券投資基金實務(wù)

張明旭

基金一詞，最早出現(xiàn)于西方，產(chǎn)生于英國的“海外殖民地政府信托基金”為世界上最早的基金。我國的基金起源的時間比較晚，并且發(fā)展分為幾個階段，在經(jīng)歷了多個階段之后才逐漸地形成體系，并且形成我國獨有的基金系統(tǒng)。

投資的概念

金融作為我國重要的行業(yè)之一，也是蓬勃發(fā)展的行業(yè)之一，發(fā)展的前景十分寬廣，投資作為金融行業(yè)的重要組成部分，也是一種金融行為。近幾年，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國的人均收入極大的提升，因此人們的生活水平也不斷地提高，這就為投資的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)，越來越多的人開始涉足投資一行。但是隨著社會的進一步發(fā)展，社會的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)逐漸地發(fā)生了變化，并且金融行業(yè)與其他的行業(yè)有所不同，金融投資的風(fēng)險極大，稍不留神就會投資失敗，因此人們在投資的過程中，需要謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎是，既要經(jīng)受得住投資帶來的高收益，也要承合理的分析投資行業(yè)存在的風(fēng)險，這才是投資的正確態(tài)度。

中國證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

基金的規(guī)模不斷擴大

在投資中，基金所占的比例十分高，甚至基金的比例可以達到股票市值的一半。我國的證券投資基金行業(yè)已經(jīng)發(fā)展了許多年，基金的規(guī)模不僅減小，甚至基金的規(guī)模在不斷地擴大，直至2019年，基金的規(guī)模已經(jīng)高達2.36萬億元，這是一個十分可觀的數(shù)字，也直觀的展示出了我國基金的發(fā)展態(tài)勢以及發(fā)展前景。

老鼠倉等相關(guān)事件頻頻產(chǎn)生

在投資行業(yè)中，老鼠倉是一個常見的名詞，主要是一種轉(zhuǎn)移財富的方式。但是老鼠倉行為會對投資者的利益造成一定的損害，在投資行業(yè)中是一種非常不好的行為，也是所有的投資者十分厭惡的行為。雖然說厭惡老鼠倉行為，但是老鼠倉事件在投資中頻頻發(fā)生，根本無法避免。一些有錢的投資者在經(jīng)歷過老鼠倉事件后，甚至賠盡了自己的身家性命，若是老鼠倉事件不解決，最終會影響投資行業(yè)的整體信譽，隨著時間的推移，證券投資基金行業(yè)就會逐漸的沒落下去，必須要高度的警惕這種行為的發(fā)展。

市場監(jiān)督管理體系不夠健全

1.監(jiān)管機構(gòu)不明確，我國證券基金行業(yè)的監(jiān)督管理機構(gòu)數(shù)量是比較多的，甚至相互的監(jiān)管出現(xiàn)了交叉，職責(zé)混亂，監(jiān)管不清，無法形成統(tǒng)一協(xié)調(diào)的行為，這對于做好監(jiān)督管理工作十分不利，甚至?xí)o證券投資行業(yè)的一些不良行為提供漏洞。

2.證券投資行業(yè)的發(fā)展不僅需要相關(guān)的監(jiān)管機構(gòu)承擔(dān)自己的職責(zé)，更需要社會的監(jiān)管，西方證券基金投資在發(fā)展之初，便離不開社會的幫助，經(jīng)過一段時間的發(fā)展后，西方的社會監(jiān)管體制越來越完善，甚至不輸專業(yè)的監(jiān)管機構(gòu)。我國證券投資基金在發(fā)展的時候也借鑒了西方的社會監(jiān)管機制，但是發(fā)展一段時間后，仍與西方國家有著一定的差距。我國一些投資者在投資的過程中，往往只是根據(jù)自己的直覺與猜測，并沒有對投資行業(yè)進行細(xì)致的分析，因此最終無法作出合理的分析與監(jiān)管。

投資理論概述

傳統(tǒng)投資組合理論

在最初的投資中，投資者對投資行業(yè)的了解并不深入，甚至是陌生的，所有的投資都是按照自己的猜測進行，這種盲目的投資所帶來的后果是十分嚴(yán)重的，甚至無法有效的規(guī)避其中的風(fēng)險。傳統(tǒng)投資組合理論本質(zhì)上來說就是經(jīng)驗投資，所有的投資行為都沒有經(jīng)過嚴(yán)格的分析，這種投資組合理論的弊是大于利的，因此這種傳統(tǒng)的投資組合理論在一段時間后就逐漸地不再適用。

現(xiàn)代投資組合理論

隨著傳統(tǒng)投資組合理論逐漸地退出歷史的舞臺，現(xiàn)代投資組合理論逐漸地被投資行業(yè)所應(yīng)用?，F(xiàn)代投資組合理論起源于《投資組合選擇》這一論文，這篇論文中詳細(xì)地講述了收益與風(fēng)險水平的定量方法。相較于傳統(tǒng)的投資組合理論，現(xiàn)代投資組合理論對整個的投資行為進行了詳細(xì)的分析，甚至嚴(yán)格的分析了投資過程中的風(fēng)險，所有的投資行為都有據(jù)可依，對于投資者來說，不必憑感覺進行投資，能以最小的風(fēng)險獲得最大的收益，這是現(xiàn)代投資組合理論的優(yōu)勢，因此隨著時間的推移，現(xiàn)代投資組合理論被廣泛地運用于投資行業(yè)中。

現(xiàn)代投資組合選擇理論與中國證券投資基金實務(wù)

現(xiàn)代投資組合選擇理論對于中國證券投資基金具有必要性

現(xiàn)代投資組合選擇理論的誕生順應(yīng)社會的變化，由于借助數(shù)據(jù)的支撐，投資者在投資的過程中，可以有據(jù)可循，投資者不必再根據(jù)自己的直覺進行投資，雖然無法全面的規(guī)避風(fēng)險，但是可以大大地降低投資的風(fēng)險。證券投資基金在發(fā)展的過程中，需要依托現(xiàn)代得投資理論，這一點，西方的投資便做的非常好。我國的證券投資基金發(fā)展的時間雖然比較短，但是發(fā)展的時機是比較恰當(dāng)?shù)?，正好是現(xiàn)代投資組合理論發(fā)展的黃金時期，中國的證券投資基金可以順利地借助現(xiàn)代投資組合選擇理論。

現(xiàn)代投資組合理論為基金從業(yè)者提供新的工具

現(xiàn)代投資組合理論是對傳統(tǒng)投資組合理論的創(chuàng)新發(fā)展，更是為投資明確了具體的方向，可以最大程度上幫助投資者規(guī)避風(fēng)險。現(xiàn)代投資組合理論最早見于西方，并且在西方投資界發(fā)展的十分完善，我國證券投資在發(fā)展時，同時也借鑒了西方的現(xiàn)代投資組合理論，在現(xiàn)代投資組合理論引進之初便在整個中國的投資界引起了極大的轟動，并且為一些謹(jǐn)慎的投資人提供了極大的信心，有效地擴大了我國證券投資的規(guī)模。

現(xiàn)代投資組合理論在沒有推行之前，傳統(tǒng)投資組合理論是最常見的投資組合理論，但是這種投資組合理論并不能應(yīng)時而變，因此靈活性不強，所以無法順應(yīng)瞬息而變的投資界，因此在經(jīng)過一段時間后，現(xiàn)代投資組合理論對傳統(tǒng)的投資理論進行了適時的修正，改變了其中的不足之處，創(chuàng)新地提出了新的內(nèi)容，使得現(xiàn)代投資組合理論逐漸的演變成最佳的投資組合。

相較于西方的投資基金，我國的投資基金起步是比較晚的，因此各個方面都不成熟，借鑒西方成熟的投資組合理論，不斷地完善我國的投資基金，這是中國證券投資基金發(fā)展的正確道路，也是長遠(yuǎn)之路。

現(xiàn)代投資組合選擇理論為基金管理提供競爭力

我國的金融投資行業(yè)雖然發(fā)展得越來越迅速，發(fā)展的規(guī)模越來越大，但是金融投資行業(yè)的市場競爭也變得越來越激烈，在激烈的市場競爭中，如何熟練地應(yīng)用現(xiàn)代投資組合理論也成為有效的競爭力之一。隨著金融市場的發(fā)展，市場上的投資理財機構(gòu)越來越多，越來越多的投資者可以根據(jù)投資理財機構(gòu)的建議進行投資。作為專業(yè)的投資理財服務(wù)機構(gòu)，最重要的便是要具備專業(yè)的理財知識，能夠及時地抓取金融市場的變化，及時的預(yù)估出金融市場的風(fēng)險，這是每一個專業(yè)的投資機構(gòu)的立身之本?，F(xiàn)代投資組合理論是我國基金機構(gòu)能夠證實自身的主要方式，因為現(xiàn)代投資組合理論中存在著定量的數(shù)據(jù)計算方式，有效的順應(yīng)了時代的變遷，若是能熟練地掌握并運用現(xiàn)代投資組合理論，便可以在復(fù)雜的市場競爭中占據(jù)一席之地，也可以保證我國的金融市場能夠有著良性競爭。

結(jié) 語

投資行業(yè)雖然是發(fā)展較為迅速的行業(yè)之一，但是投資行業(yè)也是經(jīng)歷了一段時間的發(fā)展后才取得如此的成效，因此在發(fā)展的過程中，證券投資行業(yè)也經(jīng)過了一些不同的階段。相較于西方的金融投資而言 ，我國的金融投資發(fā)展的時間比較晚，并且經(jīng)歷的時間也比較短，在金融投資誕生之初，傳統(tǒng)投資組合理論廣泛的運用于投資界，但是隨著金融投資的逐漸發(fā)展，現(xiàn)代投資組合理論逐漸的取而代之，將其運用到實務(wù)中去，有著其可取之處。

（對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)）

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