金融機(jī)構(gòu)ESG發(fā)展機(jī)遇

第二屆ESG全球領(lǐng)導(dǎo)者峰會于2022年6月28日開幕，本次峰會主題為“共促全球ESG發(fā)展，構(gòu)建可持續(xù)未來”。中華人民共和國生態(tài)環(huán)境部應(yīng)對氣候變化司司長李高在峰會開幕致辭中表示，中國始終高度重視應(yīng)對全球氣候變化，實(shí)施積極應(yīng)對氣候變化的國家戰(zhàn)略。中國將積極踐行國家主席習(xí)近平生態(tài)文明思想，大力營造有利于ESG發(fā)展的政策環(huán)境。

ESG作為經(jīng)濟(jì)社會領(lǐng)域的新概念，誕生時(shí)間不長，但蘊(yùn)含的發(fā)展理念和價(jià)值觀是全球主流金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)部門在價(jià)值投資、社會公益、企業(yè)治理等領(lǐng)域長期實(shí)踐積累的成果。ESG即環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理（Environment，Social Responsibility，Corporate Governance）。ESG體系是衡量企業(yè)和組織可持續(xù)發(fā)展績效的有效方法，可作為企業(yè)發(fā)展價(jià)值的評判依據(jù)之一。由于通用、量化、全面、系統(tǒng)等特征，其已成為被各國大部分行業(yè)普遍認(rèn)可的評價(jià)方法，也是投資機(jī)構(gòu)考察投資標(biāo)的的重要標(biāo)準(zhǔn)。目前ESG的實(shí)踐主要包括公司治理及信息披露、評估評級和投資指引三個(gè)方面，是社會責(zé)任投資的基礎(chǔ)，也是綠色金融體系建設(shè)的重要組成部分。

2004年，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署首次提出ESG原則。為更好地推廣這一原則，2006年，時(shí)任聯(lián)合國秘書長安南發(fā)起成立了聯(lián)合國責(zé)任投資原則組織（UN PRI）。同年，高盛金融集團(tuán)發(fā)布報(bào)告，首次將“環(huán)境、責(zé)任和企業(yè)治理”三大概念整合在一起，標(biāo)志著ESG理念基本形成并推廣應(yīng)用。目前ESG評價(jià)體系已成為各國企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)評價(jià)可持續(xù)發(fā)展績效的有效方法。

我國ESG概念引入較晚，2016年中國人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，為ESG在金融領(lǐng)域最重要實(shí)踐內(nèi)容——可持續(xù)金融體系奠定了政策基石。2018年，證監(jiān)會修訂了《上市公司治理準(zhǔn)則》，規(guī)定上市公司有責(zé)任披露ESG信息，將“可持續(xù)發(fā)展”和“綠色發(fā)展”列入上市公司的指導(dǎo)原則。同年，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布首份《綠色投資指引》和《中國上市公司ESG評價(jià)體系》報(bào)告，引導(dǎo)基金管理人開展綠色投資，促進(jìn)上市公司提升信息披露和公司治理水平。2020年9月，國家主席習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國大會上，鄭重向全世界作出實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的中國承諾。2021年“兩會”上，“雙碳目標(biāo)”被寫入政府工作報(bào)告，綠色低碳發(fā)展成為熱議話題。

在理念普及、政策引導(dǎo)、監(jiān)管加碼等多重因素推動下，國內(nèi)ESG投資獲得快速發(fā)展。截至2021年9月，全國共有74家機(jī)構(gòu)簽署了負(fù)責(zé)任投資原則，其中包括3家資產(chǎn)所有者、54家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以及17家第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，簽約機(jī)構(gòu)數(shù)量同比新增20家。截至2021年底，以ESG為主題的公募基金達(dá)到200只，銀行業(yè)有172款含有“ESG”名稱的理財(cái)產(chǎn)品。截至2022年4月，資本市場有1400余家A股上市公司發(fā)布了ESG報(bào)告，占比達(dá)到30%。

金融機(jī)構(gòu)在ESG發(fā)展中具有特殊地位。首先，ESG不僅需要思想認(rèn)識的改變，而且依靠經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，這就意味著需要投入巨額的真金白銀。國務(wù)院印發(fā)的《2030年前碳達(dá)峰行動方案》中明確提出，要大力發(fā)展綠色貸款、綠色股權(quán)、綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色基金等金融工具。人民銀行陸續(xù)推出相關(guān)政策，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為綠色低碳項(xiàng)目提供長期、低成本資金。根據(jù)中國綠色金融委員會測算，到2050年，中國在綠色低碳領(lǐng)域的投資需求將達(dá)到487萬億元，其中實(shí)現(xiàn)2030碳達(dá)峰目標(biāo)就需要投入近200萬億元。這意味著未來30年內(nèi)，中國在該領(lǐng)域的年均投入將超過16萬億元。其次，金融機(jī)構(gòu)的支持是國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)ESG理念下新發(fā)展方式的有力保障，直接關(guān)系到我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成敗。最后，在增量資本投入的基礎(chǔ)上，金融機(jī)構(gòu)特別是主導(dǎo)金融要素市場建設(shè)的金融機(jī)構(gòu)，承擔(dān)著資產(chǎn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和要素優(yōu)化配置功能，通過基于ESG評價(jià)體系的定價(jià)差異引導(dǎo)資金流動和資產(chǎn)交易，可以實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)的價(jià)值重估和綠色低碳約束條件下的優(yōu)化配置。

金融機(jī)構(gòu)在ESG發(fā)展中面臨重要機(jī)遇。首先，金融機(jī)構(gòu)作為營利性組織，似乎與ESG強(qiáng)調(diào)經(jīng)營主體承擔(dān)社會價(jià)值存在背離，但二者殊途同歸，存在長遠(yuǎn)利益的一致性。ESG理念強(qiáng)調(diào)實(shí)體企業(yè)的環(huán)境影響屬性，具體而言是注重能耗和污染排放，企業(yè)這方面指標(biāo)表現(xiàn)越突出，越意味著其相比同行業(yè)技術(shù)、工藝、設(shè)備水平更為成熟領(lǐng)先，生產(chǎn)經(jīng)營更加高效有序，也就越能反映出該企業(yè)的盈利能力和市場競爭力水平，更有可能成為資本市場上的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。為此，從某種程度上可以視ESG投資標(biāo)準(zhǔn)為金融機(jī)構(gòu)投資標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)化升級。其次，ESG理念強(qiáng)調(diào)社會責(zé)任屬性和公司治理屬性，這兩項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)往往更容易獲得發(fā)展的機(jī)會，開拓市場的能力更強(qiáng)，控制風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制更加到位，特別是企業(yè)經(jīng)營更為誠信，更不容易出現(xiàn)損害股東及其他利益相關(guān)方利益的行為，對投資者而言也就意味著投資風(fēng)險(xiǎn)更小和投資收益更穩(wěn)健。實(shí)證分析數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了這一結(jié)論，2021年ESG公募基金年收益率均值為19.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏滬深300ESG基準(zhǔn)指數(shù)和中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)。

為推動金融機(jī)構(gòu)ESG發(fā)展，建議采取以下政策。

一是加強(qiáng)ESG理念宣傳推廣。針對國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和社會公眾對ESG理念認(rèn)知不足問題，有關(guān)部門應(yīng)做好宣傳推廣工作，大力普及ESG相關(guān)知識和理念原則，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)和社會公眾的環(huán)境責(zé)任意識和可持續(xù)發(fā)展意識。提升社會公眾特別是金融消費(fèi)者對ESG產(chǎn)品乃至綠色低碳金融業(yè)務(wù)的認(rèn)可度和接受度，實(shí)現(xiàn)全社會各類利益相關(guān)主體和金融機(jī)構(gòu)的互利共贏。舉辦各類ESG主題論壇活動，促進(jìn)國內(nèi)外機(jī)構(gòu)和人員交流，深化ESG領(lǐng)域的國際合作。

二是完善ESG制度頂層設(shè)計(jì)。ESG內(nèi)涵外延廣泛，橫跨金融監(jiān)管、工業(yè)能源、環(huán)境治理、社會公益等多維度、多領(lǐng)域，需要政府主管部門成立專門機(jī)構(gòu)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，完善相應(yīng)的制度機(jī)制以及具體操作環(huán)節(jié)的配套措施，尤其在綠色低碳、金融科技和精準(zhǔn)扶貧等規(guī)劃中要體現(xiàn)ESG發(fā)展理念。立法部門應(yīng)根據(jù)ESG事業(yè)發(fā)展趨勢完善相關(guān)法律法規(guī)，營造有利于ESG發(fā)展的法制監(jiān)管環(huán)境。

三是建立ESG利益補(bǔ)償機(jī)制。同其他綠色金融發(fā)展相似，ESG金融業(yè)務(wù)具有“長期潛在回報(bào)可觀，短期收益不明顯”的典型特性，這是導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)參與熱情不高的重要原因。為此，需要金融監(jiān)管部門加強(qiáng)對ESG金融業(yè)務(wù)的引導(dǎo)，在政策層面推行必要的利益補(bǔ)償機(jī)制，從而充分調(diào)動金融機(jī)構(gòu)參與ESG的積極性。與此同時(shí)，應(yīng)充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)對實(shí)體部門的支持作用，通過ESG評級來實(shí)現(xiàn)對不同金融機(jī)構(gòu)的差異化監(jiān)管，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸資源向綠色低碳和科技含量高的領(lǐng)域傾斜。

四是鼓勵(lì)ESG金融產(chǎn)品創(chuàng)新。針對國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)ESG業(yè)務(wù)高度集中于基金行業(yè)的現(xiàn)狀，主管部門和行業(yè)組織應(yīng)引導(dǎo)支持銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托租賃業(yè)等金融機(jī)構(gòu)遵循國際ESG理念原則，借鑒國外金融機(jī)構(gòu)開發(fā)運(yùn)作ESG產(chǎn)品的成功經(jīng)驗(yàn)，開發(fā)適應(yīng)市場需求的創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)。將ESG導(dǎo)向的金融創(chuàng)新與金融機(jī)構(gòu)原有的綠色金融、科技金融和普惠金融產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新緊密融合，提升ESG產(chǎn)品的滲透范圍并擴(kuò)大應(yīng)用場景。主管部門應(yīng)完善有關(guān)ESG投資管理及其他相關(guān)金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)體系和操作準(zhǔn)則，推動金融機(jī)構(gòu)抓住ESG發(fā)展機(jī)遇，加速傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型升級。

五是建立ESG監(jiān)管考核體系。金融機(jī)構(gòu)開展ESG相關(guān)業(yè)務(wù)或者參與社會層面的ESG標(biāo)準(zhǔn)治理活動，不應(yīng)流于形式和口號宣傳，要拿出落地方案并取得成效，其中金融部門的量化考核是必要前提。面向經(jīng)濟(jì)活動主體公開透明的信息披露機(jī)制是ESG發(fā)展的必要環(huán)節(jié)，應(yīng)借鑒國外成熟的ESG評價(jià)體系方法，結(jié)合我國的實(shí)際情況，由監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺統(tǒng)一的ESG指標(biāo)評價(jià)體系，引導(dǎo)規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營活動最大限度地踐行ESG理念原則。