MB公司財務(wù)風(fēng)險控制策略研究

西安財經(jīng)大學(xué) 張 萱

一、引言

“絲綢之路”見證了中華服飾的繁榮，在我國，每年服裝產(chǎn)量上百億余件，服裝類的企業(yè)數(shù)不勝數(shù)。然而由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境和體制的影響，我國服裝企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中積累了諸多弊端，這讓企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險控制方面遇到了阻礙。

近些年來，MB公司作為我國具有代表性的服裝類企業(yè)，其在經(jīng)營過程中出現(xiàn)了各種較為嚴(yán)重的問題，譬如經(jīng)營不善導(dǎo)致企業(yè)利潤下滑、營銷不善導(dǎo)致企業(yè)名譽(yù)降低、商品質(zhì)量問題導(dǎo)致企業(yè)商譽(yù)減值等等各種問題，這威脅著企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營目標(biāo)。我們需要對MB公司的財務(wù)風(fēng)險及其控制問題進(jìn)行研究，尋找出符合MB公司發(fā)展的新“道路”，同時，對行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)做出警示。

二、理論基礎(chǔ)

（一）財務(wù)風(fēng)險概念及其分類

企業(yè)的活動導(dǎo)致可能出現(xiàn)的結(jié)果具有未知性，所以很有可能導(dǎo)致企業(yè)實際利益與計劃的差異，從而使企業(yè)發(fā)生虧損，這種可能性就是財務(wù)風(fēng)險。它分為狹義和廣義兩種，前者是指發(fā)生風(fēng)險導(dǎo)致財產(chǎn)短缺、還款水平下降的可能性；后者是指企業(yè)存在的危害可能導(dǎo)致其經(jīng)營出現(xiàn)不良結(jié)果。

財務(wù)風(fēng)險可以分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和利潤分配風(fēng)險?；I資風(fēng)險是企業(yè)因為籌措資金而可能出現(xiàn)的風(fēng)險；風(fēng)險是指企業(yè)因投資行為而可能需要承擔(dān)的風(fēng)險；經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)營運(yùn)中的風(fēng)險，在企業(yè)在各個經(jīng)營流程中都有可能出現(xiàn)；利潤風(fēng)險是指由于分配不符合常理而可能引起企業(yè)經(jīng)營不佳的風(fēng)險。

（二）財務(wù)風(fēng)險控制

財務(wù)風(fēng)險控制是指企業(yè)在財務(wù)管理過程中，利用相關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)的財務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié)，以實現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務(wù)目標(biāo)，并回避風(fēng)險的發(fā)生。它主要有三種方法：防護(hù)控制、前饋控制和反饋控制。防護(hù)控制是指活動未發(fā)生時就對風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測和排除；前饋控制是指在財務(wù)活動進(jìn)行時對財務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行監(jiān)視，提前排除風(fēng)險。反饋控制是指分析實際與計劃之間的差異并查明原因，采取有效的措施以排除差異

三、MB公司財務(wù)風(fēng)險控制現(xiàn)狀

（一）公司介紹

MB公司1995年在中國浙江省溫州市建立，發(fā)展于上海市，2008年在證交所上市。服裝、鞋飾、箱包等產(chǎn)品都是公司主打的商品，公司對這些商品進(jìn)行設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，最終目標(biāo)是打造本土的年輕服飾品牌。目前，公司已擁有產(chǎn)品經(jīng)營店4000余家，其品牌服飾在中國年輕的市場上具有較高的占有率。

（二）主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析

MB公司總資產(chǎn)除2018年達(dá)到72.1億元以外呈總體降低的趨勢，從2015年的69.6億元降低到2019年的63.8億。企業(yè)所有者權(quán)益也呈現(xiàn)相同的趨勢，從31.0億元降低到20.4億元。相反，公司的負(fù)債呈增加趨勢，從2015年的38.5億元增加到43.4億元。在企業(yè)的盈利方面，2018年，企業(yè)收入達(dá)到76.8億元，除此之外，企業(yè)的營業(yè)收入呈降低趨勢，從63.0億元下降到54.6億元。同時，企業(yè)的凈利潤較為穩(wěn)定的減少，甚至在2015、2017、2019年出現(xiàn)較大數(shù)額的負(fù)值。從MB公司的主要財務(wù)數(shù)據(jù)看來，企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)了可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的問題，需要進(jìn)一步加以分析。

分析MB公司2015年至2019年的主要財務(wù)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率在持續(xù)增加，從2015年的55.3%增加到2019年的68%，這說明企業(yè)的資金來源中，來源于債務(wù)的資金占比變多，可能會導(dǎo)致現(xiàn)金鏈斷裂。同時，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和銷售凈利率也分別呈波動性下降，這說明企業(yè)可能不擅于利用閑置資金投資、盈利水平下降、業(yè)績發(fā)生下滑等各種經(jīng)營問題，很有可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。此外，凈利潤增長率大幅下降，總資產(chǎn)利潤率也從2015年的-6.2%下降到2019年的-12.2%。

MB公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2015年的26.1%下降到2019年的5.1%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的減少，表明企業(yè)收賬速度變慢、平均收賬期變長、壞賬損失變多、很可能導(dǎo)致會現(xiàn)金短缺。由以上分析可知，MB公司的經(jīng)營績效并不理想，這將大大導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)困境的可能性。

（三）財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀分析

1.籌資風(fēng)險現(xiàn)狀分析

由公司財務(wù)報告可知，MB公司主要依靠取得借款方式獲得資金。2015年以來，MB公司以借款方式籌資的比例達(dá)到90%，所有者投資、發(fā)行債券等方式籌資的比例不足10%。表明企業(yè)的融資方式過于單一，一旦企業(yè)發(fā)生突發(fā)費用或者經(jīng)營出現(xiàn)問題，就可能難以償還資金和維持經(jīng)營，進(jìn)而引發(fā)財務(wù)危機(jī)。

并且，MB公司主要采取短期借款方式籌措資金，短期借款方式雖然籌資容易，但要求企業(yè)能夠的及時足額還款。如果企業(yè)的收益不夠穩(wěn)定，就可能無法按時還款，進(jìn)而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。

2.投資風(fēng)險現(xiàn)狀分析

首先，MB公司管理層認(rèn)識不足，對企業(yè)內(nèi)部投資認(rèn)識不夠準(zhǔn)確，MB公司前幾年因管理失誤導(dǎo)致1000余家門店倒閉。其次，MB公司營銷決策能力不足。為了挽救常年虧損的業(yè)績，MB公司曾贊助《流星雨》和《奇葩說》，贊助節(jié)目與品牌預(yù)期形象不符，沒有獲得預(yù)期的效果，甚至造成了相反的效果。此外，MB公司金融工具收益降低。長期股權(quán)投資是企業(yè)最主要的投資，投資金額持續(xù)增加，但是其投資收益卻呈斷崖式下跌。

3.經(jīng)營風(fēng)險現(xiàn)狀分析

首先，MB公司的產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)過長，由2015年的169天到2019年的235天，增加了存儲成本，產(chǎn)品流轉(zhuǎn)較慢。其次，電子商務(wù)和競爭品牌的雙重沖擊，ZARA、優(yōu)衣庫等品牌搶占了MB公司的市場，獲得消費者的喜愛。

4.利潤分配財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀分析

經(jīng)查閱公司財務(wù)報告發(fā)現(xiàn)，MB公司留存收益不穩(wěn)定，從2015年的4.3億減少到2019年的-6.3億，并且留存收益的分配不太合理。MB公司將實現(xiàn)的利潤主要作為留存收益用于企業(yè)內(nèi)部發(fā)展，這是由于企業(yè)內(nèi)部利潤分配方案和制度的不合理、不科學(xué)造成的。企業(yè)每年都會分配5.1億的盈余公積，這樣很可能會加大企業(yè)的機(jī)會成本，給公司帶來財務(wù)風(fēng)險。

四、MB公司財務(wù)風(fēng)險控制方案設(shè)計

通過對MB公司2015到2019年財務(wù)風(fēng)險識別，可以明顯發(fā)現(xiàn)MB公司的財務(wù)風(fēng)險程度較高，財務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)在資金使用率低、存貨周轉(zhuǎn)能力差、獲利能力弱以及發(fā)展能力不樂觀等問題。為了防止其經(jīng)營效果持續(xù)惡化，本章將從MB公司的實際情況出發(fā)，設(shè)計財務(wù)風(fēng)險控制策略方案，為公司提供參考。

（一）設(shè)計原則

1.收益與風(fēng)險均衡原則。企業(yè)在制定決策時，應(yīng)該對收益和風(fēng)險進(jìn)行全面分析，并按照企業(yè)預(yù)期要求來采取合理的行動。

2.風(fēng)險事前防御與事后整頓相結(jié)合。公司需要結(jié)合兩種方式，將風(fēng)險降至最小。

3.分級分權(quán)管理原則。企業(yè)需要制定嚴(yán)格的等級制度，設(shè)置系統(tǒng)的上下級分管制度，員工各司其職。

4.短期與長期風(fēng)險控制相結(jié)合。短期與長期項目應(yīng)該有比較合適的比例，企業(yè)應(yīng)該設(shè)置合理的比例。

（二）設(shè)計方案

1.根據(jù)上文對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀分析，我們將采取以下步驟設(shè)計財務(wù)風(fēng)險控制方案：

（1）建立財務(wù)風(fēng)險控制的目標(biāo)

控制目標(biāo)：完善MB公司財務(wù)風(fēng)險控制體系

（2）分別依據(jù)籌資、投資、經(jīng)營和利潤分配來確定風(fēng)險控制對象籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、利潤分配活動

（3）明確控制對象現(xiàn)存的可能導(dǎo)致財務(wù)危機(jī)的潛在風(fēng)險

籌資活動風(fēng)險：資本結(jié)構(gòu)不合理、償債能力相對較弱、資金經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定；投資活動風(fēng)險：實物資產(chǎn)投資不足、金融資產(chǎn)投資收益率降低；經(jīng)營活動風(fēng)險：存貨周轉(zhuǎn)速度慢、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度降低；利潤分配活動風(fēng)險：留存收益分配不合理。

（4）根據(jù)潛在財務(wù)風(fēng)險提出相對應(yīng)的管控方案

籌資活動風(fēng)險控制、投資活動風(fēng)險控制、經(jīng)營活動風(fēng)險控制、利潤分配活動風(fēng)險控制。

（三）方案優(yōu)化

我們采取以下步驟完成財務(wù)風(fēng)險控制方案優(yōu)化：

圖1 MB公司財務(wù)風(fēng)險控制流程圖

五、MB公司財務(wù)風(fēng)險控制方案實施的保障策略

（一）籌資風(fēng)險控制保障策略

1.減少短期融資比例。MB公司短期借款比重過大，應(yīng)降低比例，避免資金短缺造成財務(wù)危機(jī)。

2.多元化融資方式。單一方式獲得資金有限，容易影響現(xiàn)金流，企業(yè)應(yīng)該多種方式融資，才可能避免風(fēng)險。

（二）投資風(fēng)險控制保障策略

1.增加供應(yīng)鏈管理投資。公司需要加強(qiáng)對銷售流程的管理，優(yōu)化信息系統(tǒng)，掌握供應(yīng)生產(chǎn)、銷售和存貨等信息。

2.增加研發(fā)設(shè)計投資。應(yīng)該縮短研發(fā)周期，大力投資研發(fā)設(shè)計，培訓(xùn)或聘請優(yōu)秀設(shè)計師，設(shè)計符合潮流的服飾。

（三）營運(yùn)風(fēng)險控制保障策略

1.改變營銷策略。公司銷售應(yīng)該線下與線上結(jié)合，分人分類營銷，滿足各種消費者的多樣需求。

2.提高銷售人員的職業(yè)能力。在向消費者服務(wù)時，要保持真誠的溝通，了解消費者的偏好，推薦合適的商品。

（四）利潤分配風(fēng)險保障策略

通過上述分析，我們可以知道公司采取的是低利潤分配，高利潤留存的策略，這樣很可能使投資者認(rèn)為企業(yè)出現(xiàn)問題，把這種行為當(dāng)成是企業(yè)陷入經(jīng)營危機(jī)的信號。

六、結(jié)論

本文以公司為分析對象，從公司的籌資、投資、經(jīng)營和利潤分配四個方向研究財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因，并進(jìn)行分析。

公司在四個財務(wù)活動內(nèi)均存在財務(wù)風(fēng)險?；I資方面是資本結(jié)構(gòu)不合理、短期負(fù)債壓力大等問題；投資方面是企業(yè)經(jīng)營策略不合理；經(jīng)營方面是存貨周轉(zhuǎn)慢、周轉(zhuǎn)效率較低等問題；利潤分配方面是分配不合理。

在企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)研究分析的基礎(chǔ)上，文章根據(jù)收益與風(fēng)險均衡原則、風(fēng)險的事前防御與事后整頓相結(jié)合、分級分權(quán)管理的原則和短期風(fēng)險控制與長期風(fēng)險控制相結(jié)合的原則對公司的財務(wù)風(fēng)險控制方案進(jìn)行了優(yōu)化，并采取相關(guān)措施來保障優(yōu)化結(jié)果。