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    跟著機(jī)構(gòu)買基金?

    2021-06-18 13:08:10小歐
    支點(diǎn) 2021年6期
    關(guān)鍵詞:凈值業(yè)績(jī)波動(dòng)

    機(jī)構(gòu)投資者,是指在金融市場(chǎng)從事證券投資的法人機(jī)構(gòu),包括保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、銀行、企事業(yè)單位等。這些財(cái)力雄厚的機(jī)構(gòu)投資者通常已經(jīng)形成了一套篩選主動(dòng)管理基金的投資流程,投資體系也比個(gè)人投資者成熟得多。同時(shí),它們要求產(chǎn)品業(yè)績(jī)穩(wěn)健且具有可持續(xù)性。

    有觀點(diǎn)認(rèn)為,機(jī)構(gòu)持有比例代表機(jī)構(gòu)對(duì)該基金的認(rèn)可度,機(jī)構(gòu)認(rèn)可度高的基金大概率也差不到哪兒去。那么,普通基民跟著機(jī)構(gòu)投資者買基金靠譜嗎?

    小歐統(tǒng)計(jì)了2018年、2019年、2020年3個(gè)年度里,全市場(chǎng)不同機(jī)構(gòu)投資者持有的偏股混合型基金的凈值增長(zhǎng)、最大回撤以及年化波動(dòng)率。

    機(jī)構(gòu)占比高的基金, 是不是業(yè)績(jī)就更好?

    凈值增長(zhǎng)是反映基金在某一時(shí)間段業(yè)績(jī)表現(xiàn)最直接的指標(biāo),也是投資者非常關(guān)心的指標(biāo)之一。

    統(tǒng)計(jì)近3年每年的數(shù)據(jù)情況,發(fā)現(xiàn)基金的凈值增長(zhǎng)似乎與機(jī)構(gòu)持有占比并沒有必然關(guān)系,3個(gè)完整年度內(nèi),都不是機(jī)構(gòu)占比最高的一類產(chǎn)品收益最好。

    2018年:機(jī)構(gòu)持有比例在60%~80%之間的基金,表現(xiàn)最佳;

    2019年:機(jī)構(gòu)持有比例在40%~60%之間的基金,表現(xiàn)最佳;

    2020年:機(jī)構(gòu)持有比例在20%~40%之間的基金,表現(xiàn)最佳。

    最大回撤呢?

    簡(jiǎn)單說來,最大回撤就是描述基金從價(jià)格(凈值)最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的跌幅。這個(gè)指標(biāo)可以很好地反映基金的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

    從2018年、2019年、2020年3個(gè)完整年度來看,機(jī)構(gòu)持有比例越高的基金,最大回撤平均值越小,其中2018年趨勢(shì)更明顯。大家都知道,2018年市場(chǎng)整年處于陰霾中??梢?,在震蕩下跌行情中,機(jī)構(gòu)持有比例更高的基金,其抗跌性也更強(qiáng)一些。

    年化波動(dòng)率呢?

    再來看看最后一個(gè)指標(biāo)。年化波動(dòng)率通常用來衡量基金組合的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),在一定程度上可以反映基金組合的穩(wěn)定性。

    統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,在以上3個(gè)年度,機(jī)構(gòu)投資者持有比例最高的基金,年化波動(dòng)率均值最?。欢钟斜壤?~20%以及20%~40%之間的基金,年化波動(dòng)率較高。

    不過,我們需要辯證地看待年化波動(dòng)率這個(gè)指標(biāo)。年化波動(dòng)率并不完全等于風(fēng)險(xiǎn)。比如說基金A的年化波動(dòng)率很大,但是保持波動(dòng)向上,收益良好;而基金B(yǎng)年化波動(dòng)很小,但是收益橫盤不動(dòng),也不好。

    整體來看,機(jī)構(gòu)投資者持有比例高低,并不能直接反映產(chǎn)品收益的好壞。不過從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看,機(jī)構(gòu)投資者持有比例越高的基金,業(yè)績(jī)表現(xiàn)更穩(wěn)健,投資者的持有體驗(yàn)可能會(huì)更好。

    一只基金如果有機(jī)構(gòu)投資者持有是一件好事,至少說明基金業(yè)績(jī)比較穩(wěn)健。但個(gè)人投資者不可盲目根據(jù)機(jī)構(gòu)持有人比例高低來選擇基金,尤其是不能盲目迷信那些機(jī)構(gòu)持有比例過高的基金。

    當(dāng)一只基金的機(jī)構(gòu)投資者占比很大時(shí),出現(xiàn)大額贖回的概率就比較高。如果機(jī)構(gòu)在短時(shí)間內(nèi)贖回資金,可能給基金經(jīng)理帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),增加管理運(yùn)作的難度,比如基金經(jīng)理需要提前賣出持有股票或兌付債券以應(yīng)對(duì)贖回。

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