我國企業(yè)利用標準倉單交易降低采購風(fēng)險的研究

[摘 要]當(dāng)前我國正在推行標準倉單交易，積極探索現(xiàn)代市場體系建設(shè)。作為一項新的交易模式，文章通過闡述國內(nèi)、外商品市場發(fā)展狀況，分析標準倉單交易的特點、優(yōu)勢，得出企業(yè)利用標準倉單交易實現(xiàn)降低采購風(fēng)險的結(jié)論。由于標準倉單相關(guān)研究文獻較少，文章分析結(jié)果可以為推廣標準倉單交易以及企業(yè)應(yīng)用提供理論支持。

[關(guān)鍵詞]商品市場;標準倉單交易;采購風(fēng)險

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.13.149

1 前言

商品貿(mào)易方式伴隨著人類社會進步不斷演化發(fā)展，從最傳統(tǒng)的實物現(xiàn)貨交換，發(fā)展到中遠期合約交易、倉單交易，再到現(xiàn)代期貨、期權(quán)合約交易，不斷創(chuàng)新發(fā)展的交易模式為企業(yè)規(guī)避市場風(fēng)險，為提高交易效率提供了更多選擇。企業(yè)可以根據(jù)自身需求、經(jīng)營策略以及風(fēng)險控制能力選擇不同的交易模式。

按交割方式的不同，商品現(xiàn)貨交易可以分為實物交割和倉單交易兩種模式，其中標準倉單交易因其合約具有標準化、信用等級高、市場活躍等特點，有效銜接了現(xiàn)貨市場和期貨市場，成為最主要的倉單交易模式，幾百年來盛行于西方發(fā)達國家市場。目前，國外標準倉單交易體系成熟，交易品種眾多，市場活躍，是企業(yè)開展標準化采購的主要渠道。企業(yè)通過標準倉單采購，既能實現(xiàn)現(xiàn)貨商品采購，靈活快速交割，又能得到交易所信用擔(dān)保，充分利用期貨、金融市場衍生品工具，有效規(guī)避采購風(fēng)險。

2 國內(nèi)外標準倉單市場概況

標準倉單對應(yīng)的是期貨市場的標準化合約，一般是在期貨交易所系統(tǒng)注冊生成的倉單，代表著指定交割倉庫（交割廠庫）根據(jù)有關(guān)規(guī)定和程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量和要求的實物提貨憑證。因此，通過持有標準倉單實現(xiàn)現(xiàn)貨采購是一種非常規(guī)范且有效降低風(fēng)險的新型采購方式。

2.1 國外標準倉單發(fā)展概況

早在古希臘、古羅馬時期，商品現(xiàn)貨以及遠期合同交易規(guī)模越來越大，為了提高交易效率，降低經(jīng)營風(fēng)險，商品期貨市場逐漸顯露出雛形。隨著市場的發(fā)展，遠期合同的不足也逐漸暴露出來，如合同轉(zhuǎn)讓困難、履約主要依靠雙方信譽等[1]。1865年，美國芝加哥期貨交易所CBOT（Chicago Board of Trade）首次推出了交易的標準化遠期合約，對每張合約代表貨物數(shù)量、質(zhì)量標準、交割時間以及交割地點等都進行了明確約定，同時引入保證金制度，有效杜絕了交易雙方的違約事件，減少了雙方對品質(zhì)、交貨期、數(shù)量損益以及價格等方面的糾紛，有效規(guī)避了企業(yè)的采購風(fēng)險。

目前商品期貨交易品種豐富，主要包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨和能源期貨等。CBOT是全球最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品商品交易所，主要交易品種包括小麥、玉米、大豆、棉花、禽畜產(chǎn)品以及木材等。金屬期貨方面，以倫敦金屬期貨交易所（LME）為代表，交易標準涵蓋了金屬銅、鋁、鉛、鋅和錫等。在能源期貨方面，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和倫敦國際石油交易所（IPE）是全球最具影響力的交易所，上市品種包括原油、汽油、天然氣等。由于國外期貨交易所發(fā)展來源現(xiàn)貨貿(mào)易，合約設(shè)計合理，交割倉庫眾多，企業(yè)根據(jù)自身需要，在期貨市場買入對應(yīng)的期貨合約，不僅可以便捷地交割買入的商品，而且還可以在期貨市場上進行套保、融資等操作，滿足企業(yè)靈活采購和降低風(fēng)險的需求。

2.2 國內(nèi)標準倉單發(fā)展狀況

歐美國家的期貨市場都是建立在現(xiàn)貨市場發(fā)達的基礎(chǔ)上，是由加工商、貿(mào)易商等市場主體為了規(guī)避風(fēng)險而自發(fā)倡導(dǎo)和組建的，是典型的誘致性制度變遷的產(chǎn)物[2]。而我國期貨市場發(fā)展時間不長，在現(xiàn)貨市場發(fā)展不夠發(fā)達的背景下，期貨市場發(fā)展的成熟程度和規(guī)范性不足，表現(xiàn)在期貨與現(xiàn)貨聯(lián)系不緊密，合約活躍連續(xù)性不高，產(chǎn)品交割不便，交割規(guī)模小，不能很好地滿足實體企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營需求，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)客戶期貨交割的比例小。據(jù)統(tǒng)計，我國規(guī)模以上企業(yè)有50多萬家，但我國期貨市場的產(chǎn)業(yè)客戶僅有2萬余戶，大量企業(yè)尚未直接參與期貨市場。因此，我國企業(yè)要想利用標準倉單進行采購還面臨著交易制度不規(guī)范、上市品種不多、市場不夠活躍、產(chǎn)品交割不便等多重困難。

可喜的是，在新時代深化服務(wù)實體經(jīng)濟要求的背景下，國內(nèi)期貨交易所積極學(xué)習(xí)國外CBOT、LME等的先進經(jīng)驗，發(fā)揮自身優(yōu)勢，正在加快布局大宗商品現(xiàn)貨交易平臺，推進標準倉單交易，構(gòu)建多層次現(xiàn)代商品交易體系并取得實質(zhì)性進展。目前，國內(nèi)三大期貨交易所以及深圳前海聯(lián)合交易中心都已經(jīng)開展或者試行現(xiàn)貨標準倉單交易，其中上海期貨交易所啟動時間最早、交易品種最多，與期貨市場連接最為緊密，具備天天交易、日日交割特點。據(jù)統(tǒng)計，自2018年5月28日上線之日到2020年5月27日，上期所標準倉單交易平臺累計成交倉單78.45萬張（單邊統(tǒng)計，下同）、成交重量1139.17萬噸、成交金額累計達到3206.59億元，交易規(guī)模逐漸擴大。表1為國內(nèi)各標準倉單交易平臺的基本情況。

然而，作為一項新的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，上述倉單交易平臺面臨最大的問題仍然是交易制度的優(yōu)化以及上市品種的多元化問題。要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)客戶通過標準倉單交易采購，進一步活躍、建設(shè)現(xiàn)代市場商品體系，就必須順應(yīng)市場需求開發(fā)、完善交易規(guī)則，降低交易費用，增加交易品種，利用現(xiàn)代信息技術(shù)加強市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，滿足交易安全、高效、便捷的需求。

3 企業(yè)利用標準倉單交易降低采購風(fēng)險分析

從企業(yè)采購風(fēng)險來源劃分，常見的采購風(fēng)險可分為內(nèi)因風(fēng)險和外因風(fēng)險兩大類[3]。內(nèi)因風(fēng)險主要包含計劃風(fēng)險、存量風(fēng)險、驗收風(fēng)險以及責(zé)任風(fēng)險;外因風(fēng)險則包含意外風(fēng)險、價格風(fēng)險、合同欺詐風(fēng)險以及質(zhì)量風(fēng)險等。企業(yè)通過標準倉單交易實現(xiàn)物資采購，可以有效規(guī)避采購過程中的內(nèi)外部風(fēng)險。

3.1 規(guī)避交易對手信用風(fēng)險

通過標準倉單交易模式，企業(yè)采購可以借助平臺信譽有效規(guī)避交易對手信用風(fēng)險。首先，參與標準倉單交易的交易商必須是符合交易所審核通過的企業(yè)法人，審核標準涵蓋了企業(yè)財務(wù)、風(fēng)險管理、運營穩(wěn)健等多重維度，將信用不良的企業(yè)阻擋在外，保障場內(nèi)企業(yè)交易安全。其次，賣方注冊標準倉單時，產(chǎn)品必須通過交割倉庫、第三方檢驗機構(gòu)以及期貨交易所的重重審查，杜絕了供貨商欺詐的風(fēng)險。最后，交易所具備豐富的管理技術(shù)手段，運用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等對交易商進行日常管理、監(jiān)督，及時處置違約行為，出清不滿足交易條件的參與者。

3.2 有助于企業(yè)合理制訂采購計劃

依靠交易中心形成開放統(tǒng)一的現(xiàn)貨標準倉單交易市場，企業(yè)可以實時掌握產(chǎn)品真實的市場價格和庫存變動情況。一方面，企業(yè)通過散布在全國眾多的交割倉庫實現(xiàn)就近采購，有效壓縮采購提前期，節(jié)約采購時間和運輸成本，同時降低無效運輸和貨損的風(fēng)險。另一方面，借助活躍的期貨市場，企業(yè)可以輕易實現(xiàn)倉單串換，豐富企業(yè)的采購渠道，有效規(guī)避因意外風(fēng)險導(dǎo)致倉單無法交割導(dǎo)致的供應(yīng)中斷。

3.3 有效降低采購產(chǎn)品驗收風(fēng)險

以深圳前海聯(lián)合交易中心標準倉單出具為例，倉庫標準倉單出具流程一般經(jīng)過交易商提交申請、繳納入庫保證金、聯(lián)系檢驗、商品入庫、倉庫審核確認后，錄入倉單管理系統(tǒng)，簽發(fā)標準倉單;出具廠庫標準倉單則需經(jīng)過廠庫提交申請、交易中心審批，提供倉庫擔(dān)保信息、通過后簽發(fā)倉單。通過上述流程，發(fā)現(xiàn)在標準倉單注冊過程中，引入了合規(guī)倉庫、獨立檢驗機構(gòu)、倉單管理系統(tǒng)等保證一單一物，產(chǎn)品信息可視化，極大地降低了企業(yè)在采購中面臨的質(zhì)量和總量風(fēng)險問題。

3.4 降低財務(wù)風(fēng)險，提高資金使用效率

由于標準倉單交易的標準化和可靠性，市場流動性好，因此企業(yè)在選擇該類采購方式時，可在產(chǎn)品提貨前輕易地在市場上出售或者選擇倉單質(zhì)押開展供應(yīng)鏈融資服務(wù)，避免產(chǎn)品積壓加重企業(yè)財務(wù)負擔(dān)，提高了企業(yè)資金使用效率。上期標準倉單交易平臺、QME需要交易商掛單出售倉單時繳納約20%的發(fā)票保證金。交易過程中引入發(fā)票保證金可有效規(guī)避上游的開票風(fēng)險。

4 我國企業(yè)開展標準倉單交易的對策建議

4.1 主動適應(yīng)新形勢，提高標準倉單交易水平

我國開展標準倉單交易時間較短，最早上市交易的上期標準倉單交易平臺系統(tǒng)運行也只有2年多時間，很多產(chǎn)業(yè)客戶對倉單交易不了解、不熟悉、不使用的現(xiàn)象比較普遍，急需各企業(yè)及產(chǎn)業(yè)機構(gòu)加快進入，活躍、豐富標準倉單交易生態(tài)圈。作為一項創(chuàng)新的商品交易模式，標準倉單交易有助于提高企業(yè)風(fēng)險管理能力，企業(yè)應(yīng)該積極適應(yīng)市場變化，主動加強對新工具的認識和運用，通過邀請交易所、證券和期貨公司專家加強對公司決策層及業(yè)務(wù)骨干培訓(xùn)，結(jié)合成功案例進行推廣，提高企業(yè)運用標準倉單交易進行采購、銷售、質(zhì)押、套保等綜合運用能力。

4.2 優(yōu)化企業(yè)管理流程，建立標準倉單交易制度

標準倉單交易盡管有助于降低企業(yè)采購風(fēng)險，但如何有效運用，特別是結(jié)合期貨市場正確開展交易仍然存在不少困難和風(fēng)險，對企業(yè)風(fēng)險管控提出了更細致的要求。企業(yè)一方面要根據(jù)倉單交易的實際情況調(diào)整生產(chǎn)、采購、銷售以及風(fēng)險管理等制度，從制度上滿足標準倉單交易的各項要求，最大程度發(fā)揮標準倉單交易帶來的便利;另一方面應(yīng)當(dāng)在保障正常生產(chǎn)經(jīng)營條件下，逐步有序參與交易，不斷積累操作經(jīng)驗和技巧，及時跟進交易所交易規(guī)則變化，擴大企業(yè)參與標準倉單交易的產(chǎn)品品類和豐富交易模式。

4.3 加強人才培育，提升專業(yè)素質(zhì)

當(dāng)前實體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨的風(fēng)險更加復(fù)雜多變，單靠傳統(tǒng)的風(fēng)險管理已經(jīng)不再適應(yīng)企業(yè)發(fā)展需求，利用不斷成熟的現(xiàn)貨—期貨市場開展標準倉單交易、有效應(yīng)用期貨、期權(quán)等金融衍生品工具已經(jīng)成為企業(yè)有效規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的重要途徑。目前，我國正在加快建立現(xiàn)代多層次市場體系，企業(yè)要跟上新時代步伐，就必須培育一支專業(yè)化人才團隊，既具有生產(chǎn)管理經(jīng)驗，又要懂得商品現(xiàn)貨交易、期貨交易，還要具備金融行業(yè)、倉儲物流等相關(guān)知識，并具有學(xué)習(xí)創(chuàng)新能力，保持對區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)的識別和應(yīng)用。針對這類復(fù)合型人才缺乏的現(xiàn)狀，筆者建議企業(yè)加強人才培育力度，通過人才引進、人才提升、借鑒行業(yè)先進經(jīng)驗等方式提升企業(yè)人才專業(yè)素質(zhì)。

5 結(jié)論

作為一項新的采購模式，文章通過分析國內(nèi)外標準倉單的發(fā)展情況，從企業(yè)采購的角度出發(fā)分析標準倉單交易給企業(yè)帶來的好處，分析了我國企業(yè)開展標準倉單交易時應(yīng)該注意的問題，提出了相關(guān)的對策和建議。綜上所述，文章認為標準倉單交易的推廣和應(yīng)用，是更好服務(wù)實體企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、豐富金融市場服務(wù)實體企業(yè)以及建立現(xiàn)代化市場商品體系的重要手段。應(yīng)進一步加快標準倉單交易的推廣和完善，通過應(yīng)用信息化新技術(shù)加強標準倉庫、交易系統(tǒng)建設(shè)，擴大倉庫和交易品種數(shù)量，降低企業(yè)參與交易的門檻，進一步活躍市場交易，最終形成國內(nèi)各交易平臺對內(nèi)協(xié)調(diào)統(tǒng)一，對外連接國際的中國特色現(xiàn)代市場商品體系。

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[作者簡介]農(nóng)宗武（1987—），男，壯族，廣西崇左人，廣西大學(xué)碩士，中級經(jīng)濟師。