“一帶一路”背景下中國(guó)對(duì)印度尼西亞的直接投資研究

趙東昇 潘勝男

本文從“一帶一路”沿線國(guó)家選擇東南亞第一大國(guó)印度尼西亞，利用中國(guó)對(duì)印度尼西亞的直接投資、印度尼西亞的GDP、印度尼西亞對(duì)中國(guó)的出口額、印度尼西亞自中國(guó)的進(jìn)口額四個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建VAR模型實(shí)證研究了中國(guó)對(duì)印尼的直接投資對(duì)兩國(guó)之間的進(jìn)出口的影響。最后得出結(jié)論：印尼與中國(guó)之間的進(jìn)口貿(mào)易對(duì)OFDI的影響十分微弱，而我國(guó)對(duì)印尼的直接投資對(duì)于兩國(guó)之間的進(jìn)出口貿(mào)易的替代效應(yīng)比較明顯。

一、引言

印度尼西亞是位于亞洲東南部的發(fā)展中國(guó)家，擁有全球排名第4位的人口數(shù)。印尼國(guó)內(nèi)數(shù)以萬(wàn)計(jì)的島嶼有機(jī)地將印度洋和太平洋劃上了“分界線”，和馬來(lái)西亞、新加坡一共扼守著馬六甲海峽，戰(zhàn)略地位十分突出。印度尼西亞有著豐富的島嶼，素有“熱帶寶島”之稱(chēng)，自然資源豐富。印尼是棕櫚油的第一生產(chǎn)大國(guó)和天然橡膠的第二生產(chǎn)大國(guó)，同時(shí)在石油、天然氣等礦產(chǎn)資源上擁有大量?jī)?chǔ)備。印度尼西亞也是東盟最大的經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增速長(zhǎng)年來(lái)穩(wěn)定在5個(gè)百分點(diǎn)上下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景看好。

2013年10月，習(xí)近平主席訪問(wèn)了印度尼西亞，并提出了“21世紀(jì)海上絲綢之路”倡議。根據(jù)《中國(guó)居民赴印度尼西亞共和國(guó)投資稅收指南》顯示，2018年，印尼落實(shí)投資同比增長(zhǎng)了4.1%，投資額達(dá)312億美元。其中，來(lái)自中國(guó)的投資有43.9億美元，占比14%，居于印尼外資來(lái)源國(guó)的第三名。2018年印尼與中國(guó)雙邊貨物進(jìn)出口額為724.8億美元，增長(zhǎng)了23.7%。具體來(lái)看，印尼自中國(guó)進(jìn)口453.5億美元，增長(zhǎng)26.8個(gè)百分點(diǎn)，占其進(jìn)口總額的24.1%;印尼對(duì)中國(guó)出口271.3億美元，增長(zhǎng)18.9個(gè)百分點(diǎn)，占其出口總額的15.1%。截止到2018年12月，中國(guó)為印尼第一大出口市場(chǎng)和進(jìn)口來(lái)源地，是印尼最大的貿(mào)易對(duì)象。

近年來(lái)，中國(guó)在東南亞的投資受到震蕩，主要體現(xiàn)在對(duì)印度的投資的變化。在2020年4月，印度政府宣稱(chēng)“防止在新型冠狀病毒大流行期間對(duì)印度本土公司的投機(jī)性收購(gòu)”，修訂了外國(guó)直接投資（FDI）政策，規(guī)定印度邊界周?chē)鷩?guó)家必須經(jīng)過(guò)政府審批，才能進(jìn)行投資，取消了此前多領(lǐng)域通用的自動(dòng)審批流程。隨之而來(lái)的結(jié)果是中國(guó)對(duì)印度的直接投資從2019年上半年的12.3億美元下降到2020年上半年的2.63億美元，下降近百分之八十。這樣的大幅度下跌，除了新冠疫情的波及之外，印度變動(dòng)投資政策也產(chǎn)生了作用。而自從印度“關(guān)上大門(mén)”后，中國(guó)資本正將目光從印度轉(zhuǎn)向印尼。印度尼西亞擁有和印度比肩的投資潛力和特質(zhì)。上億的適齡勞動(dòng)力使得勞動(dòng)力價(jià)格極具競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)全球第四位的人口數(shù)帶來(lái)了規(guī)模龐大的市場(chǎng)。印尼擁有東南亞國(guó)家中數(shù)量最多的獨(dú)角獸企業(yè)，吸引了Paypal、谷歌、順為資本等一大批全球科技巨頭的投資。隨著“一帶一路”倡議的逐步實(shí)踐，印尼也會(huì)達(dá)成快車(chē)引來(lái)飛速的發(fā)展。因此，促使中國(guó)在印度尼西亞的投資活動(dòng)進(jìn)一步深化，加強(qiáng)中印兩國(guó)的經(jīng)貿(mào)合作，有必要對(duì)中國(guó)對(duì)印尼的直接投資進(jìn)行研究，分析其對(duì)印尼經(jīng)濟(jì)及兩國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的影響，探尋兩國(guó)在貿(mào)易過(guò)程中存在的問(wèn)題與深化發(fā)展的潛力所在，更好地促進(jìn)中國(guó)和印尼互利共贏，共同發(fā)展。

二、模型構(gòu)建與實(shí)證研究

（一）變量選取

為研究中國(guó)對(duì)印尼直接投資的影響，本文選擇2003-2017年中國(guó)對(duì)印尼的直接投資流量OFDI、印尼GDP、印尼自中國(guó)的進(jìn)口額Import和印尼對(duì)中國(guó)的出口額Export作為研究變量（單位均是億美元），分析中國(guó)對(duì)印尼的直接投資分別對(duì)印尼的GDP、中國(guó)與印尼之間的進(jìn)出口貿(mào)易的影響。其中，中國(guó)對(duì)印尼的直接投資OFDI來(lái)源于2003-2017年的《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，印尼GDP來(lái)源于快易數(shù)據(jù)，兩國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易額來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。為消除異方差，對(duì)以上變量做了取對(duì)數(shù)處理。

（二）VAR模型構(gòu)建

本文研究的是中國(guó)對(duì)印尼的直接投資與兩國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易之間的長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)關(guān)系。選擇VAR模型來(lái)構(gòu)建這一動(dòng)態(tài)關(guān)系，公式如下：

Yt = A0 +A1Yt-1 +A2Yt-2 +…+ApYt-p +BXt +εt? ? （t=1，2，…，n）

上式中，Yt和Xt分別是內(nèi)生和外生變量向量，A1、A2…Ap、B是系數(shù)矩陣，εt是誤差項(xiàng)向量。按照AIC和SC準(zhǔn)則選取了二階為最優(yōu)滯后階數(shù)，結(jié)果如表1所示。

（三）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文選用ADF檢驗(yàn)方法對(duì)所選數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，模型不包含截距項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)，發(fā)現(xiàn)四個(gè)變量OFDI、GDP、Import、Export經(jīng)二階差分以后的P值均小于顯著性水平0.05，即均是平穩(wěn)的，表示這幾個(gè)變量之間可能存在一種長(zhǎng)期較穩(wěn)定關(guān)系，因此本文采用差分后的時(shí)間序列進(jìn)行相關(guān)研究。

（四）Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

在上節(jié)協(xié)整性檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上對(duì)變量進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)以進(jìn)一步檢驗(yàn)這四個(gè)變量之間的因果關(guān)系，本文選取了0.05的顯著性水平，具體結(jié)果表4所示。

可以看出：在0.05的顯著性水平上印尼的GDP（lnGDP）是中國(guó)對(duì)其直接投資流量（lnOFDI）的格蘭杰原因，而lnOFDI不是lnGDP的格蘭杰原因，表明在近十五年里，印尼GDP的增長(zhǎng)促進(jìn)了我國(guó)對(duì)印尼的直接投資流量OFDI的增長(zhǎng)，而我國(guó)加大對(duì)印尼的投資力度并未帶動(dòng)印尼GDP的明顯增長(zhǎng)。同樣在0.05的顯著性水平上，lnExport、lnImport和lnOFDI之間存在單向的因果關(guān)系，表明在近十五年里，印尼增加從中國(guó)的進(jìn)口促進(jìn)了我國(guó)對(duì)印尼的直接投資流量OFDI的增長(zhǎng)，而我國(guó)對(duì)印尼的投資流量對(duì)于兩國(guó)的的進(jìn)出口貿(mào)易沒(méi)有明顯拉動(dòng)作用。

（五）脈沖響應(yīng)函數(shù)分析

脈沖響應(yīng)函數(shù)描述了VAR模型中的隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)的一個(gè)單位沖擊對(duì)其他變量產(chǎn)生影響的時(shí)間路徑。由圖1可知，中國(guó)對(duì)印尼直接投資的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊在一開(kāi)始對(duì)其自身有著積極影響，但是這種積極影響從一開(kāi)始就在逐漸減弱，到了第3期時(shí)影響已經(jīng)為負(fù)且在第4期達(dá)到負(fù)影響的最大值。從第4期開(kāi)始，該負(fù)影響的沖擊又在持續(xù)減弱且在接下來(lái)的幾期中仍表現(xiàn)為負(fù)影響且這種影響從第8期開(kāi)始又在逐漸增強(qiáng)。

中國(guó)對(duì)印尼的直接投資的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊在一開(kāi)始對(duì)印尼自中國(guó)進(jìn)出口額有著積極影響，但是這種積極影響從一開(kāi)始就都在持續(xù)減弱，在第2期時(shí)就已經(jīng)完全消除并轉(zhuǎn)變成負(fù)影響且不斷增強(qiáng)，分別在第3期和第4期達(dá)到負(fù)影響的最大值。雖然在此之后又有負(fù)向影響大小的變化以及后面幾期的微弱的正影響，但在未來(lái)各期總體表現(xiàn)為抑制作用。

（六）方差分解分析

方差分解分析能夠幫助預(yù)測(cè)各變量間的相互關(guān)系，中國(guó)對(duì)印尼的直接投資lnOFDI的方差分解于第6期趨于穩(wěn)定，其變動(dòng)中有53%來(lái)自自身貢獻(xiàn);印尼自中國(guó)的進(jìn)口lnImport和印尼GDP對(duì)于lnOFDI的貢獻(xiàn)率在經(jīng)過(guò)幾期的增減變動(dòng)以后也于第6期達(dá)到穩(wěn)定且分別貢獻(xiàn)了26%和19%;而lnExport對(duì)于lnOFDI的貢獻(xiàn)達(dá)到穩(wěn)定以后也只貢獻(xiàn)了1%。

印尼GDP的方差分解結(jié)果在第5期之后趨于穩(wěn)定，其變動(dòng)中來(lái)自自身的貢獻(xiàn)度僅有25%，lnOFDI的貢獻(xiàn)度卻有53%。lnImport的方差分解結(jié)果在第6期之后趨于穩(wěn)定，進(jìn)口變動(dòng)中其自身的貢獻(xiàn)度僅有35%，lnOFDI的貢獻(xiàn)度卻有45%。lnExport的方差分解結(jié)果在第6期之后趨于穩(wěn)定，出口變動(dòng)中l(wèi)nOFDI的貢獻(xiàn)度有53%，而自身的貢獻(xiàn)度也僅有3%。

三、結(jié)論和建議

本文用VAR模型實(shí)證研究了中國(guó)對(duì)印尼的直接投資對(duì)兩國(guó)之間的進(jìn)出口的影響，最后得出結(jié)論：我國(guó)對(duì)印尼外直接投資與兩國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易之間具有單方向和長(zhǎng)期效應(yīng)的特點(diǎn)，盡管各自的增長(zhǎng)是非平穩(wěn)的，但它們之間存在一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，即我國(guó)對(duì)印尼的直接投資對(duì)于兩國(guó)之間的進(jìn)出口貿(mào)易以及印尼的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較明顯，且具有一定的長(zhǎng)期效應(yīng)。

本文政策啟示：一是繼續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施投資。印尼港口及交通設(shè)施建設(shè)需求量大，而且基礎(chǔ)設(shè)施陳舊，維修和興建的投入巨大。同時(shí)中國(guó)企業(yè)要注重長(zhǎng)期投資，將投資布局規(guī)劃的階段拉長(zhǎng)。二是深化能源投資合作。中國(guó)可以利用自身充足的工業(yè)資金，與印尼加強(qiáng)投資方面對(duì)接合作，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

（作者單位：1.湖南科技大學(xué);2.貴州銀行水城支行）