數(shù)字貨幣浪潮下的支付運營平臺

張夏 陳剛

2020年以來，全球多國均在加快針對中央銀行數(shù)字貨幣（Central Bank Digital Currencies，CBDC）的研發(fā)測試步伐。2020年，我國央行數(shù)字貨幣（Digital Currency/Electronic Payment，DC/EP）進入測試階段，央行數(shù)字貨幣研究所開展與全國主要城市、銀行以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭的合作，測試場景不斷豐富。2020年10月，央行數(shù)字貨幣在深圳羅湖區(qū)測試，較此前規(guī)模更大、范圍更廣、場景更豐富。十三屆全國人大四次會議審議通過的《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》中也提出“積極參與數(shù)據(jù)安全、數(shù)字貨幣、數(shù)字稅等國際規(guī)則和數(shù)字技術(shù)標準制定”“穩(wěn)妥推進數(shù)字貨幣研發(fā)”。當前央行數(shù)字貨幣已經(jīng)到了發(fā)行關(guān)鍵階段。

數(shù)字貨幣下支付運營平臺面臨的機遇

央行數(shù)字貨幣是和微信、支付寶等第三方支付不同的概念，后者是電子支付，央行數(shù)字貨幣是用商業(yè)銀行里的存款直接進行支付。從來源上講，支付寶、微信等支付使用的是電子錢包，他們是由各自所屬的商業(yè)銀行貨幣進行結(jié)算的;而央行數(shù)字貨幣是央行發(fā)行的，用央行貨幣結(jié)算。個人和企業(yè)通過下載數(shù)字錢包App使用央行數(shù)字貨幣。

從法律地位和安全性上講，央行數(shù)字貨幣安全性更高。央行數(shù)字貨幣是法幣，有國家信用背書與法償;而商業(yè)銀行可能會破產(chǎn)，第三方支付平臺也可能會破產(chǎn)。一旦出現(xiàn)商業(yè)銀行破產(chǎn)，我國還有存款保險制度;而第三方支付平臺的破產(chǎn)，百姓只能參與它的破產(chǎn)清算。

從支付的便捷性來看，央行數(shù)字貨幣支持雙離線支付，不需要賬戶的綁定，沒有網(wǎng)絡(luò)也能支付。只要手機有電，即使是在沒有信號的地方，在飛機上或者其他極端場景，央行數(shù)字貨幣都能完成支付。這一點是第三方支付平臺和Libra無法做到的。

更加標準化和統(tǒng)一化的支付環(huán)境，更多的應(yīng)用場景

一方面，數(shù)字貨幣為第三方支付提供了標準化、安全、統(tǒng)一的基礎(chǔ)支付環(huán)境。第三方支付依靠互聯(lián)網(wǎng)的支撐，數(shù)據(jù)信息在網(wǎng)絡(luò)中的傳輸面臨病毒或者黑客攻擊的風(fēng)險。同時，第三方支付也會帶來信息泄露問題，引發(fā)違法犯罪活動。數(shù)字貨幣作為加密字符串，本身具有極高的安全性，能夠?qū)崿F(xiàn)點對點直接支付，為第三方支付提供了標準化、安全統(tǒng)一的底層支付環(huán)境。

另一方面，數(shù)字貨幣便于第三方支付對接更多的應(yīng)用場景，提供更多的創(chuàng)新服務(wù)。數(shù)字貨幣可以基于現(xiàn)有金融基礎(chǔ)設(shè)施運行，第三方支付在現(xiàn)有平臺上接入，將原有支付賬戶體系轉(zhuǎn)化為數(shù)字貨幣。數(shù)字錢包遵循相同的規(guī)范和接口，不同的第三方支付公司開發(fā)的錢包可以兼容運行。通過智能合約打破應(yīng)用層的區(qū)隔，使得不同第三方支付之間的應(yīng)用、各類場景應(yīng)用，都能在相同的智能合約下運行，便于第三方支付對接更多應(yīng)用場景，也便于滿足客戶個性化的需求。

支付基礎(chǔ)設(shè)施將迎來革新和改造

數(shù)字貨幣的普及需要支付基礎(chǔ)設(shè)施的改造和更新。具體而言，頂層發(fā)行環(huán)節(jié)的密碼認證和大數(shù)據(jù)分析需要做好對應(yīng)的服務(wù)，中間流通環(huán)節(jié)的IT系統(tǒng)升級，前端支付環(huán)節(jié)如支付工具、數(shù)字錢包等支付終端都需要對應(yīng)部署和改造。

頂層發(fā)行環(huán)節(jié)的密碼認證和大數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)設(shè)施更新。從頂層央行發(fā)行的角度，央行數(shù)字貨幣的本質(zhì)是加密字符串，認證和密碼體系建設(shè)等領(lǐng)域?qū)⑹芤?。認證和密碼體系將會貫穿央行數(shù)字貨幣發(fā)行流通的全過程。2019年10月26日，《中華人民共和國密碼法》（以下簡稱《密碼法》）落地，并于2020年1月1日開始實施。《密碼法》明確規(guī)定加強密碼工作機構(gòu)建設(shè)，建立完善商用密碼體系。同時，我國自主設(shè)計的密碼算法在效率和加密強度上已經(jīng)不輸國際水平，從國產(chǎn)替代和自主可控的角度考慮，國產(chǎn)密碼、安全認證領(lǐng)域?qū)⒂瓉硇袠I(yè)發(fā)展機遇。在大數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域，央行作為貨幣運行體系的組織管理者，在法定數(shù)字貨幣運行中具有大數(shù)據(jù)主體責(zé)任。一方面，央行負責(zé)推進數(shù)字貨幣大數(shù)據(jù)頂層設(shè)計，這中間就需要提取數(shù)字貨幣發(fā)行、流通、儲藏、回收全部生命周期的數(shù)據(jù)，為進一步的建模、仿真、分析調(diào)控夯實基礎(chǔ)，也是清晰了解數(shù)字貨幣運行區(qū)域和精準投放的需求;另一方面，數(shù)字貨幣開始發(fā)行，也就意味著貨幣體系進入了轉(zhuǎn)軌期，數(shù)字貨幣體系與傳統(tǒng)貨幣體系的關(guān)聯(lián)路徑、影響機制等也需要大數(shù)據(jù)分析做好相應(yīng)的服務(wù)。

中間流通環(huán)節(jié)IT系統(tǒng)升級的機遇。央行采用“中央銀行-商業(yè)銀行”二元體系，將催生商業(yè)銀行IT系統(tǒng)升級需求。中央銀行端建立數(shù)字貨幣發(fā)行庫，商業(yè)銀行端建立數(shù)字貨幣銀行庫，用戶端使用數(shù)字貨幣錢包。目前，根據(jù)央行數(shù)字貨幣研究所的資料顯示，為了最大限度保護商業(yè)銀行現(xiàn)有的系統(tǒng)，具體設(shè)計可以考慮在商業(yè)銀行傳統(tǒng)賬戶體系上，引入數(shù)字貨幣錢包屬性，一個賬戶既可以管理現(xiàn)有電子貨幣又能管理數(shù)字貨幣。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）預(yù)計，2019年我國銀行IT解決方案市場達1186億元，未來三年復(fù)合增速在8.1%。商業(yè)銀行需要在原有系統(tǒng)上進行升級改造，催生加密認證、分布式記賬、安全芯片等領(lǐng)域的應(yīng)用需求。

前端支付環(huán)節(jié)如支付工具、數(shù)字錢包等支付終端需要對應(yīng)部署和改造。支付終端需要配合央行數(shù)字貨幣雙離線支付的需求。在現(xiàn)金與央行數(shù)字貨幣的兌換環(huán)節(jié)，將涉及各類ATM機、CRS（存取款一體機）等的硬件升級改造。在數(shù)字貨幣消費、轉(zhuǎn)賬環(huán)節(jié)，互聯(lián)網(wǎng)支付的形式下，需要增加各類加密手段保證互聯(lián)網(wǎng)支付的安全性，如USBKey等輔助產(chǎn)品。在移動支付環(huán)節(jié)，若采取NFC的技術(shù)路線，對于移動端、POS或相關(guān)支付終端均提出更新或改造需求;若采取掃碼的技術(shù)路線，則POS或相關(guān)支付終端也存在更新或改造需求。此外，央行數(shù)字貨幣具有雙離線支付的特征，尤其在飛機上、地下商場等網(wǎng)絡(luò)信號無法覆蓋的特殊情況下，不需要網(wǎng)絡(luò)也能支付，這就必須重新部署改造現(xiàn)有的支付終端。

數(shù)字貨幣下支付運營平臺面臨的挑戰(zhàn)

在數(shù)字貨幣落地進程不斷推進下，由于數(shù)字貨幣在技術(shù)、法律和應(yīng)用場景等方面均有需進一步完善之處，因此支付運營平臺也將面臨相關(guān)的挑戰(zhàn)。

技術(shù)保障的挑戰(zhàn)

技術(shù)安全性、穩(wěn)定性的評估。央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣采用的區(qū)塊鏈技術(shù)目前還處于初期階段，仍有可能產(chǎn)生一系列問題。如全球金融風(fēng)暴等極端情形下，能否實現(xiàn)交易順暢，區(qū)塊鏈技術(shù)仍有待進一步突破，為法定數(shù)字貨幣提供更加安全可靠的技術(shù)支撐。

個人財產(chǎn)安全風(fēng)險。數(shù)字貨幣目前在大規(guī)模使用前，對個人財產(chǎn)保護的實踐經(jīng)驗尚不足，目前的技術(shù)水平是否足夠具備完全保護個人信息安全、抵御各種網(wǎng)絡(luò)攻擊的能力是必須面臨的問題，央行發(fā)行數(shù)字貨幣必須保證公民信息不會被不法分子盜取，能否充分保護個人錢包密碼不被黑客攻破獲取，個人資金不會被他人盜取，還缺乏實踐的考驗。

法律完善的挑戰(zhàn)

我國現(xiàn)行的法律體系是以人民幣為法幣，而央行發(fā)行的數(shù)字貨幣需要對應(yīng)法律的修改和完善。目前央行數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通、兌換、所有權(quán)甚至監(jiān)管等各方面法律需要進一步完善。

應(yīng)用場景的挑戰(zhàn)

數(shù)字貨幣的大規(guī)模推廣，硬件設(shè)備的普及，既是相關(guān)行業(yè)發(fā)展的機遇，也是一大挑戰(zhàn)。例如，相關(guān)的銀行、企業(yè)需要有支持數(shù)字貨幣支付的硬件設(shè)備;此外，國家需要大批專業(yè)數(shù)字貨幣人才儲備，以順利推廣數(shù)字貨幣全面落地。

在民眾普及方面，還需要考慮央行數(shù)字貨幣的接受程度和意愿。當下的中國民眾持有人民幣的觀念根深蒂固，更愿意持有現(xiàn)金、銀行儲蓄，或在支付寶、微信進行存儲和流通，居民對虛擬的數(shù)字貨幣了解不足，需要一個長期的學(xué)習(xí)應(yīng)用過程，尤其是老年人如何順利接受并使用央行數(shù)字貨幣需要有較長的路要走，這可能不利于央行數(shù)字貨幣在國際國內(nèi)更快更穩(wěn)地實現(xiàn)流通。

海外數(shù)字貨幣對我國金融市場和貨幣主權(quán)的挑戰(zhàn)

目前國際上流通種類較多的數(shù)字貨幣，大多數(shù)是由國際信任度較高的機構(gòu)發(fā)行，如比特幣、Facebook的Libra等，目前多數(shù)是通過平價錨定央行貨幣。我國央行數(shù)字貨幣的底層資產(chǎn)是央行的負債，海外超主權(quán)數(shù)字貨幣可能對我國的金融市場、貨幣主權(quán)造成沖擊。

相關(guān)應(yīng)對建議

在技術(shù)安全方面，支付運營平臺需要加大網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)升級，加強與相關(guān)企業(yè)的合作，需要充分測試與評估支付運營平臺在極端情況下的安全性和可靠性。

在法律和監(jiān)管方面，金融監(jiān)管部門需要和立法部門充分溝通協(xié)作，進一步完善相關(guān)法律和監(jiān)管條文。

在應(yīng)用場景方面，雖然目前央行數(shù)字貨幣已經(jīng)在多地多場景試點，但離最終全面普及尚有差距，需要繼續(xù)在多區(qū)域、多樣化人群中進行試點。需要不斷總結(jié)各場景下數(shù)字貨幣的實踐經(jīng)驗，尤其是對數(shù)據(jù)技術(shù)軟硬件設(shè)備的考驗，為試點后的全面推廣奠定基礎(chǔ)。

在應(yīng)對海外非主權(quán)數(shù)字貨幣的挑戰(zhàn)方面，我國央行數(shù)字貨幣依然需要堅持以央行負債為底層資產(chǎn)，以確保幣值的穩(wěn)定性，對海外超主權(quán)數(shù)字貨幣進入中國進行嚴格的監(jiān)管，從而保證金融市場整體風(fēng)險可控。

（作者單位：招商證券，其中張夏系招商證券首席策略分析師）