央行數(shù)字貨幣：中小銀行的全新挑戰(zhàn)

楊榮

央行數(shù)字貨幣的發(fā)展背景

回溯歷史，貨幣形態(tài)經(jīng)歷了商品貨幣、金屬貨幣、紙幣到電子貨幣的演化，隨著區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和人工智能等數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展，數(shù)字貨幣逐漸走入人們的視野，法幣數(shù)字化也成為了信息時(shí)代貨幣金融變革的焦點(diǎn)。2014年，我國(guó)央行成立了數(shù)字貨幣研究小組;至2019年底，其已基本完成了法定數(shù)字貨幣（DC/EP）的頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定等工作;從2020年10月開始，數(shù)字人民幣先后在深圳、蘇州、北京、上海等地開展多輪有公眾參與的測(cè)試活動(dòng)。數(shù)字貨幣法幣化既是貨幣形態(tài)演變的必然趨勢(shì)，也是當(dāng)下數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求，定將對(duì)我國(guó)的貨幣與支付體系產(chǎn)生重大影響。

從國(guó)內(nèi)情況看，較早地研發(fā)數(shù)字人民幣，與我國(guó)支付結(jié)算體系現(xiàn)狀密切相關(guān)。一方面，我國(guó)移動(dòng)支付發(fā)展迅速，居民和商家等都養(yǎng)成了移動(dòng)支付的習(xí)慣，無現(xiàn)金交易遍布在生活中的各個(gè)場(chǎng)景，數(shù)字人民幣的研發(fā)推廣，極大地適應(yīng)了當(dāng)下的支付環(huán)節(jié)和交易情景。另一方面，第三方支付市場(chǎng)形成“雙寡頭”格局，日常交易形成大量數(shù)據(jù)，為了更好地維護(hù)客戶的合法權(quán)益，對(duì)第三方支付平臺(tái)形成有效監(jiān)管，也為了各大支付平臺(tái)的公平競(jìng)爭(zhēng)，以及更好地防范金融風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行數(shù)字人民幣具有重要性和緊迫性。

央行數(shù)字貨幣的發(fā)展意義

提供幣值穩(wěn)定、無限法償?shù)臄?shù)字貨幣。數(shù)字人民幣相較于現(xiàn)金，具有成本低、易儲(chǔ)存、無磨損等優(yōu)勢(shì)，而相較于第三方支付，數(shù)字人民幣是我國(guó)央行發(fā)行的法定貨幣，具有無限法償功能，商家不得拒收數(shù)字人民幣。因此，數(shù)字人民幣的發(fā)行，可以豐富居民的貨幣支付手段，加快貨幣的流通速度。

有利于發(fā)展普惠金融，增進(jìn)社會(huì)公平與和諧。數(shù)字人民幣可以實(shí)現(xiàn)雙離線交易，即使沒有綁定銀行賬戶，也可以享受到電子支付的便利性。同時(shí)，數(shù)字人民幣具有可追溯的特點(diǎn)，能更好地監(jiān)控普惠金融貸款的發(fā)放情況。因此，數(shù)字人民幣的發(fā)行，有利于我國(guó)發(fā)展普惠金融，增強(qiáng)民生福祉。

有利于維護(hù)金融穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字人民幣具有可控匿名的特點(diǎn)，全部交易信息只由央行的數(shù)字貨幣系統(tǒng)保管，有利于保障用戶信息安全。此外，數(shù)字人民幣由央行進(jìn)行中心化管理，在保證資金定向使用的同時(shí)，有利于對(duì)反洗錢和反詐騙等非法行為進(jìn)行監(jiān)管，維護(hù)金融穩(wěn)定和社會(huì)安全。

央行數(shù)字貨幣的發(fā)展實(shí)踐

在法定數(shù)字貨幣方面，中國(guó)央行是領(lǐng)跑者。2019年底，中國(guó)央行已基本完成了法定數(shù)字貨幣（DC/EP）的頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測(cè)試等工作，2020年第二季度開始進(jìn)入落地試點(diǎn)階段。中國(guó)央行為DC/EP提供100%準(zhǔn)備金并進(jìn)行信用擔(dān)保，具有無限法償性（即不能拒絕接受法定數(shù)字貨幣）。DC/EP是中央銀行的負(fù)債，其定位是對(duì)流通中的現(xiàn)金亦即M0的替代。

從2020年10月開始，數(shù)字人民幣以發(fā)放數(shù)字人民幣紅包等形式，先后在深圳、蘇州等地開展多輪有公眾參與的測(cè)試活動(dòng)。此外，北京、上海、雄安等地也對(duì)數(shù)字人民幣進(jìn)行了內(nèi)部測(cè)試。雖然上述測(cè)試活動(dòng)進(jìn)展順利，但仍處于從封閉測(cè)試到公開測(cè)試的過渡階段。下一步，在安全性、穩(wěn)定性和可靠性得到進(jìn)一步驗(yàn)證的前提下，央行可以在全國(guó)范圍開展大規(guī)模公開測(cè)試，并在條件成熟時(shí)正式發(fā)行數(shù)字人民幣。

在對(duì)公業(yè)務(wù)方面，2021年3月15日，遼寧省大連市兩家燃油貿(mào)易企業(yè)通過數(shù)字人民幣（e-CNY）支付方式在航運(yùn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字平臺(tái)上完成了一筆燃油交易的結(jié)算業(yè)務(wù)，這是中國(guó)首筆用數(shù)字人民幣來實(shí)現(xiàn)B2B的支付結(jié)算。

此外，央行數(shù)字貨幣的形態(tài)越來越豐富。2021年1月5日，郵儲(chǔ)銀行在上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬同仁醫(yī)院?jiǎn)T工食堂測(cè)試了“可視卡”形態(tài)的硬件錢包，首次將數(shù)字人民幣的“卡片”形態(tài)曝光在大眾視野中。2月8日，“銅錢”形態(tài)的數(shù)字人民幣硬件錢包在雄安亮相，由農(nóng)業(yè)銀行河北雄安分行研發(fā)，支持兩個(gè)硬件錢包“碰一碰”雙離線支付。2月14日，在“數(shù)字王府井 冰雪購(gòu)物節(jié)”北京數(shù)字人民幣試點(diǎn)活動(dòng)中，郵儲(chǔ)銀行繼上?？梢暱ㄖ螅瞥隽睡B加“健康寶”功能的數(shù)字人民幣可視卡和指紋卡硬件錢包。除了數(shù)字人民幣消費(fèi)外，用戶持該產(chǎn)品在健康寶設(shè)備上一貼，即可完成健康寶狀態(tài)查詢和登記。伴隨著數(shù)字人民幣的應(yīng)用，可穿戴支付產(chǎn)品和卡產(chǎn)品想要完全顛覆和崛起顯然不切實(shí)際，但重獲新生則不無可能。由于針對(duì)特定領(lǐng)域和特定群體的使用存在著局限性和門檻，這一類數(shù)字人民幣硬件錢包并不是所有人的選擇，但會(huì)是部分人的可選項(xiàng)。

央行數(shù)字貨幣對(duì)中小銀行的挑戰(zhàn)

數(shù)字貨幣具有低成本、高效率、安全可控的特點(diǎn)，有助于降低銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)成本、提高貨幣流通的便捷性、增強(qiáng)金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)的安全性，是基礎(chǔ)貨幣的有效補(bǔ)充。尤其是以城商行、農(nóng)商行為主的中小銀行，要憑借自身網(wǎng)點(diǎn)下沉，使客戶更為基層化，更好地明確自身使命和發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。

金融科技實(shí)力方面。按照數(shù)字貨幣的二元體系設(shè)計(jì)，央行作為發(fā)鈔行只負(fù)責(zé)數(shù)字貨幣的頂層設(shè)計(jì)。而商業(yè)銀行需要在頂層設(shè)計(jì)之下，建立起符合運(yùn)行條件的數(shù)字貨幣賬戶和錢包系統(tǒng)，用于承載數(shù)字貨幣的商業(yè)化流通和與央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)的對(duì)接。因此央行數(shù)字貨幣的應(yīng)用和推廣基于必要的IT系統(tǒng)和金融科技實(shí)力，而中小銀行整體的現(xiàn)有IT技術(shù)和金融科技的投入和實(shí)力都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大型銀行，勢(shì)必在央行數(shù)字貨幣的推廣和應(yīng)用中處于劣勢(shì)地位。同時(shí)，如果在路徑選擇上，中小銀行基于商業(yè)性價(jià)比和成熟度選擇第三方金融科技企業(yè)建立數(shù)字貨幣核心系統(tǒng)，則其將缺少與其他商業(yè)銀行的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，無法滿足自身的差異化需求，缺少對(duì)核心系統(tǒng)的掌控力等;而選擇獨(dú)立研發(fā)則對(duì)中小銀行的金融科技人才、隊(duì)伍建設(shè)和研發(fā)資金產(chǎn)生較大壓力。

銀行數(shù)字化進(jìn)程方面。銀行業(yè)在加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，但是整體的進(jìn)度有差別且策略也不同。大行和股份制銀行資金投入較大，通過成立金融科技子公司獨(dú)立發(fā)展金融科技，銀行數(shù)字化進(jìn)程的推進(jìn)非常順利，速度和成效也都非常顯著。如2020年招商銀行在金融科技的投入為119億元，占營(yíng)收的4.45%，其他大行的金融科技投入占營(yíng)收的比重也都在3%以上。據(jù)麥肯錫調(diào)研結(jié)果顯示，國(guó)際領(lǐng)先銀行將稅前利潤(rùn)的17%～20%投入到金融科技。大中型銀行對(duì)于金融科技的大幅高額投入將強(qiáng)化其金融科技的領(lǐng)先地位和對(duì)中小銀行金融科技的降維打擊。而反觀中小銀行，其整體數(shù)字化轉(zhuǎn)型資金因體量原因投入不足，大多采取跟隨策略，數(shù)字化進(jìn)程緩慢、成效非常不顯著。在金融科技持續(xù)投入無法產(chǎn)生商業(yè)可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)效益、無法落地客戶認(rèn)可的金融產(chǎn)品、無法建立切實(shí)可行的風(fēng)控管理體系的情況下，當(dāng)中小銀行在數(shù)字化方面的落差較大時(shí)，其在央行數(shù)字貨幣方面的應(yīng)用范圍和應(yīng)用深度將受到限制。

人才隊(duì)伍和專業(yè)性方面。大行和股份制銀行的技術(shù)人員占員工總數(shù)的比重在持續(xù)提高。如目前浦發(fā)銀行的技術(shù)人員約為5000人，占全體員工的7%，浦發(fā)銀行計(jì)劃未來5年內(nèi)將技術(shù)人員增至1萬人，占全體員工的比重將達(dá)20%。而中小城商行區(qū)域特點(diǎn)鮮明，可能存在地域限制因素使得金融科技人才的招募存在較大困難，造成金融科技人才不足，同時(shí)銀行體制可能存在僵化和市場(chǎng)化程度不足的問題，薪酬體系無法與互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)相提并論，造成高端人才匱乏，從而導(dǎo)致金融科技團(tuán)隊(duì)欠缺專業(yè)性，整體將對(duì)推進(jìn)央行數(shù)字貨幣的創(chuàng)新和應(yīng)用帶來一定的限制和約束。

零售業(yè)務(wù)發(fā)展方面。我們預(yù)計(jì)央行數(shù)字貨幣將首先在零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域推廣，重點(diǎn)是面對(duì)C端客群，數(shù)字貨幣想要在與當(dāng)前主流的第三方支付、POS機(jī)和先進(jìn)支付體系的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，必須要有便捷的支付方式和廣闊的支付場(chǎng)景。其中，便捷的支付方式可以通過頂層設(shè)計(jì)解決;而廣闊的支付場(chǎng)景，除了在監(jiān)管的支持下，銀行也需要建立自身的零售客群優(yōu)勢(shì)和場(chǎng)景搭建能力。但是，中小銀行自身在零售端的優(yōu)勢(shì)相對(duì)不足，零售客群數(shù)量積累不足，零售場(chǎng)景的應(yīng)用區(qū)域和應(yīng)用深度較弱，零售產(chǎn)品的綜合化程度、便捷性以及與客戶需求的匹配度均可能存在不足。這也將約束中小銀行央行數(shù)字貨幣業(yè)務(wù)的規(guī)模和發(fā)展前景。

中小銀行如何應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)

中小銀行需加大金融科技投入、增加技術(shù)人員配置。央行數(shù)字貨幣一旦推出，將長(zhǎng)期與現(xiàn)金共存，而且隨著央行數(shù)字貨幣的推廣和普及，其對(duì)各家中小銀行的技術(shù)要求和人員的專業(yè)要求都將持續(xù)提高。中小銀行一方面需要同大行做好金融科技相關(guān)技術(shù)和人才的交流，另一方面也要壯大自身的技術(shù)人員隊(duì)伍，提高數(shù)字化水平和金融科技實(shí)力。同時(shí)，我國(guó)數(shù)字人民幣采用雙層設(shè)計(jì)，即央行首先把DC/EP發(fā)行給商業(yè)銀行和其他機(jī)構(gòu)，然后再由這些相關(guān)方將其發(fā)放給公眾。這也要求中小銀行相應(yīng)地提高自身的數(shù)字化能力，提高對(duì)數(shù)據(jù)的獲取、監(jiān)測(cè)和運(yùn)用能力。央行數(shù)字貨幣有望引發(fā)銀行IT迭代升級(jí)新需求，研發(fā)投入較低的中小銀行，也需要加大金融科技投入，同時(shí)增加技術(shù)人員配置。

中小銀行要以跟隨者的角色發(fā)力央行數(shù)字貨幣。根據(jù)央行2019年出臺(tái)的《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019～2021）》，銀行業(yè)要通過技術(shù)驅(qū)動(dòng)金融創(chuàng)新，運(yùn)用現(xiàn)代科技成果（特別是人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)）改造或創(chuàng)新金融產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)流程等，推動(dòng)金融發(fā)展提質(zhì)增效。鑒于中小銀行對(duì)金融科技的投入少于六大行和股份行，相比之下，國(guó)內(nèi)的主流銀行均紛紛加大金融科技投入力度，鋪墊DC/EP落地的良好客觀環(huán)境。從此前在深圳、蘇州、北京等地舉行的數(shù)字人民幣試點(diǎn)活動(dòng)來看，數(shù)字人民幣App的數(shù)字錢包開立限于工農(nóng)中建等大型國(guó)有銀行;因而，數(shù)字人民幣的測(cè)試與推廣是按照一定的節(jié)奏前進(jìn)的，等到技術(shù)穩(wěn)健和時(shí)機(jī)成熟后，眾多銀行與第三方機(jī)構(gòu)也會(huì)參與其中，中小銀行應(yīng)該扮演好跟隨者的角色，吸取領(lǐng)頭銀行的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，去開展數(shù)字人民幣的落地與推廣。另外，數(shù)字人民幣硬件錢包將會(huì)是未來各家銀行競(jìng)爭(zhēng)和展現(xiàn)創(chuàng)意的一塊領(lǐng)地。中小銀行可以吸取當(dāng)下六大行的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，通過自身研發(fā)和與銀行IT的合作，做好將來應(yīng)對(duì)數(shù)字人民幣硬件錢包應(yīng)用推廣的準(zhǔn)備。

中小銀行要從普惠金融角度發(fā)力央行數(shù)字貨幣。中小銀行應(yīng)該更好服務(wù)基層民眾，更好服務(wù)無紙化交易，提供更好的交易環(huán)境、便捷的交易渠道。在具體實(shí)施時(shí)，中小銀行要率先普及數(shù)字人民幣的概念與作用，積極宣傳和落實(shí)國(guó)家對(duì)數(shù)字人民幣的規(guī)劃，讓更多的基層用戶了解數(shù)字人民幣，以便今后開展工作，同時(shí)要與客戶建立紐帶，進(jìn)行衍生服務(wù)的推廣。例如，在深圳“禮享羅湖”移動(dòng)手機(jī)端支付數(shù)字人民幣內(nèi)測(cè)活動(dòng)中，擁有內(nèi)測(cè)資格的用戶可以下載“數(shù)字人民幣App”，用戶通過注冊(cè)開通相應(yīng)銀行數(shù)字錢包功能，便可掃描商戶付款碼付款或者商戶掃描用戶數(shù)字App付款碼收款，也可以通過“碰一碰”靠近對(duì)方手機(jī)或收款機(jī)進(jìn)行支付。

中小銀行要提高自身吸收存款的能力。隨著數(shù)字人民幣的推廣試行，無現(xiàn)金交易的趨勢(shì)得到進(jìn)一步加強(qiáng)，因此社會(huì)上一定數(shù)量的現(xiàn)金會(huì)轉(zhuǎn)換成數(shù)字人民幣，彼時(shí)各大銀行在吸收存款上肯定會(huì)展開激烈的競(jìng)爭(zhēng)?；诟珖?guó)化的業(yè)務(wù)布局和更雄厚的客戶基礎(chǔ)，大型銀行在存款和賬戶便捷性上存在先天優(yōu)勢(shì)，而中小銀行在傳統(tǒng)的存款業(yè)務(wù)上存在劣勢(shì)，在一定程度上也對(duì)高息存款產(chǎn)品產(chǎn)生業(yè)務(wù)依賴，推高了業(yè)務(wù)成本。所以在這一傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)板塊上，中小銀行要揚(yáng)長(zhǎng)避短。數(shù)字貨幣的存取和使用不需要全國(guó)性的業(yè)務(wù)布局，因此中小銀行的數(shù)字貨幣在便捷性上可以達(dá)到與大型銀行相媲美的水平。而在本地，中小銀行又可以利用自身深耕當(dāng)?shù)亍I(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)更加下沉的優(yōu)勢(shì)，滿足普惠客群的金融需求開發(fā)和觸達(dá)。

中小銀行要加強(qiáng)線上信貸管控研究。貸款端，由于數(shù)字人民幣采用可控匿名的方式，資金流動(dòng)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)能夠更好地被記錄和運(yùn)用，解決了部分信息不對(duì)稱問題，但這也對(duì)銀行處理數(shù)據(jù)、建模分析能力提出進(jìn)一步的挑戰(zhàn)。隨著線上審批貸款的推廣，中小銀行要加強(qiáng)線上信貸模式的研究和提高自身的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。一是如何形成具有差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和業(yè)務(wù)特色的數(shù)字貨幣線上信貸產(chǎn)品體系，來滿足不同客戶的特色金融需求。二是如何在可控匿名的情況下以合法合規(guī)、不侵犯客戶隱私權(quán)的方式建立單個(gè)客戶的畫像并展開針對(duì)性營(yíng)銷。三是如何處理數(shù)字貨幣帶來的新增數(shù)據(jù)，建立涵蓋面更廣的數(shù)據(jù)湖系統(tǒng)，從中提取標(biāo)準(zhǔn)化和非標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)，并與原有的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)進(jìn)行整合。四是如何建立相輔相成的大數(shù)據(jù)風(fēng)控系統(tǒng)，綜合利用原有數(shù)據(jù)和新增數(shù)據(jù)建立線上大數(shù)據(jù)審批模型，高效地為信貸審批提供更精確、可靠的大數(shù)據(jù)分析與風(fēng)控。

中小銀行可加強(qiáng)反洗錢管理。央行借助數(shù)字貨幣可以更精準(zhǔn)地把握M0的資金流通記錄，通過大數(shù)據(jù)分析，就能夠發(fā)現(xiàn)很多貨幣規(guī)律和流通異常信號(hào)，對(duì)反洗錢起到一定的抑制作用，并且通過記錄在一定程度上央行也能預(yù)知公眾的消費(fèi)情緒，有助于提高貨幣政策的精準(zhǔn)度和針對(duì)性。

總體來說，鑒于數(shù)字人民幣有步驟的穩(wěn)健測(cè)試與推廣，我國(guó)央行推出的DC/EP是主權(quán)貨幣，是M0的一定替代，和人民幣一比一掛鉤，便于推廣。短期來看，數(shù)字貨幣的推出需要更好地搭配政策才能展現(xiàn)其顯著功效，中小銀行應(yīng)該扮演好承接人角色。中小銀行在提高自身實(shí)力的同時(shí)應(yīng)承接好數(shù)字人民幣的推廣和運(yùn)用，既要平穩(wěn)完成任務(wù)，又要進(jìn)行局部區(qū)域業(yè)務(wù)的拓展和創(chuàng)新。在姿態(tài)上仍要積極主動(dòng)擁抱創(chuàng)新，中小銀行前期要注重央行數(shù)字人民幣概念上的知識(shí)普及與推廣，加強(qiáng)和國(guó)有六大行在數(shù)字貨幣內(nèi)測(cè)中的交流溝通，加強(qiáng)和銀行IT的合作與自身科研上的投入。待數(shù)字人民幣全面推廣時(shí)，中小銀行要有能力承接好央行數(shù)字人民幣的推廣與運(yùn)用，抓住機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)，在保持自身優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的同時(shí)，積極參與嶄新領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)與開拓。

（作者系中信建投證券銀行業(yè)首席分析師）