進擊的富途

覃毅

2020年，港股和美股市場都掀起了一輪IPO狂潮。去年全年，在港股上市的企業(yè)達144家，在美股上市的中國新經(jīng)濟企業(yè)達到35家。

在這場資本盛宴背后，一同狂歡的不僅有企業(yè)、投資者，還有隨之迎來業(yè)績高速增長的券商。

互聯(lián)網(wǎng)券商富途在過去一年收獲頗豐，根據(jù)其2020年全年財報，實現(xiàn)總營收4.27億美元，同比增長212%;凈利潤1.76億美元（約13.64億港元），同比增長651%。

截至目前，富途為超過100只中概股進行IPO分銷，連續(xù)創(chuàng)造了達30個百億認購案。在富途高級合伙人鄔必偉看來，富途企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的快速增長，離不開C端厚實的用戶基礎(chǔ)與互聯(lián)網(wǎng)基因。

在強勁的市場行情之下，富途的市值從2020年初約10億美元一路飆升，到2021年2月10日約270億美元，實現(xiàn)了超過20倍增長。隨后富途股價回落，3月29日的市值約178億美元。

從2020年開始，富途開始大力推進國際化戰(zhàn)略，今年3月份，富途正式進駐新加坡市場，搭建起本地化團隊。富途控股創(chuàng)始人李華表示：“新加坡是東南亞金融中心，有良好的金融科技發(fā)展環(huán)境，未來可進一步輻射東南亞市場?！?p>

截至2020年末富途牛牛APP財報數(shù)據(jù)

國際化戰(zhàn)略暗藏著富途的野心?！拔覀円蔀橐患曳?wù)全球投資者的金融科技公司?！编w必偉接受《21CBR》記者專訪時說道。

用戶思維

富途成立于2012年，創(chuàng)始人李華是騰訊最早一批員工，工號18，是QQ早期的核心研發(fā)者和騰訊視頻研發(fā)負責(zé)人。

關(guān)于富途創(chuàng)立的初衷，李華多次提到，他在騰訊上市后接觸到股票，發(fā)現(xiàn)香港傳統(tǒng)券商機構(gòu)提供的線上交易系統(tǒng)比較老舊，用戶體驗有提升空間，于是這讓產(chǎn)品經(jīng)理出身的李華開始琢磨是否可以有一個重視用戶體驗的線上互聯(lián)網(wǎng)交易平臺。

于是，用戶價值成為富途踏入券商行業(yè)的底層思維。李華說，富途是最早在券商中提出“用戶”與“客戶”區(qū)別的公司。傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)通常只談“客戶”，“用戶”是互聯(lián)網(wǎng)公司才會用的概念。

2013年富途旗下的一站式金融服務(wù)平臺正式上線，向用戶提供行情、交易、理財、資訊、社交服務(wù)。多年的產(chǎn)品打磨疊加市場行情波動的刺激，富途逐漸壯大。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，開戶客戶數(shù)達142萬，同比增長約98%;有資產(chǎn)客戶數(shù)51.7萬，同比增長約161%。期末客戶資產(chǎn)368億美元（約2852億港元），同比增長約227%。

在鄔必偉看來，富途的發(fā)展基于為用戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品體驗的能力。

“原來在美股港股市場上，很多企業(yè)的成交量比較低，因為過去美港股市場的投資者大多以市場機構(gòu)為主、個人客戶為輔。過去幾年間，富途為個人投資者和企業(yè)建立了鏈接，大量個人投資者不斷入場，所以在企業(yè)上市的時間點，富途平臺的打新認購十分火爆。”鄔必偉向《21CBR》記者表示。

用戶思維積淀下，富途的企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)也得到很好的支撐。2019年5月，富途正式推出企業(yè)服務(wù)品牌“富途安逸”，聚焦于新經(jīng)濟企業(yè)在海外資本市場的三大業(yè)務(wù)：IPO分銷、員工持股計劃（ESOP）解決方案、投資者關(guān)系管理（IR）和PR服務(wù)。

早在2016年，富途就開始提供IPO分銷服務(wù)，小米、美團等企業(yè)IPO時，富途都是唯一上書的互聯(lián)網(wǎng)券商。2016年底，騰訊在成立18周年之際，向3萬多名員工每人發(fā)放300股紀念股，因為股權(quán)變動復(fù)雜帶來了數(shù)據(jù)管理等問題，當時就選擇了富途提供的ESOP解決方案。

發(fā)展至今，富途ESOP為企業(yè)提供包含方案設(shè)計、信托建設(shè)、數(shù)據(jù)管理、行權(quán)落地、財務(wù)分析與披露工具、個稅代扣的一站式全流程服務(wù)。近兩年來，富途安逸相繼為貝殼、小鵬汽車、泡泡瑪特、榮昌生物等提供ESOP業(yè)務(wù)。鄔必偉介紹，這個業(yè)務(wù)每服務(wù)一家公司，可以讓B端業(yè)務(wù)反哺C端，形成互補互助的良性循環(huán)。

“傳統(tǒng)的ESOP供應(yīng)商大多停留在數(shù)據(jù)管理服務(wù)，未能打通企業(yè)上市后股權(quán)的落地行權(quán)。而在行權(quán)交易階段，高管和員工經(jīng)常遇到扣稅、外匯報備、交易等難題，給HR部門造成了巨大的咨詢壓力。針對這些痛點，富途提供專業(yè)的培訓(xùn)和客服、個稅代扣、外匯報備等服務(wù)?！编w必偉認為，富途C端業(yè)務(wù)給B端業(yè)務(wù)提供了重要支撐。

據(jù)富途2020年Q4及全年財報，Q4期末，富途的員工持股計劃（ESOP）解決方案的總客戶數(shù)達159家。

掘金IPO

2020年初，疫情暴發(fā)、美股熔斷，為緩解疫情刺激經(jīng)濟，全球市場集體大放水。隨后大半年時間里，美股和港股市場蓬勃發(fā)展，新經(jīng)濟企業(yè)相繼趕考IPO。

由此，券商行業(yè)迎來大利好。鄔必偉向《21CBR》記者介紹，過去一年，券商市場零售化、線上化、整體波動的增加，帶來了港股新股熱潮、美股市場活躍，券商整體盈利大幅增加。

“在美股市場，美國政府先后簽署多項經(jīng)濟刺激法案，給符合條件的個人及家庭發(fā)放救助補助，但民調(diào)顯示，這些錢大多流向股票市場，因而零售客戶大增?！编w必偉解釋。

而且疫情客觀上改變了投資者的交易習(xí)慣，線上交易得以大幅增加。“從香港市場來看，原來富途的香港客戶占總體10%左右，現(xiàn)在占到40%—45%，每5個香港投資者里就有1個使用富途。這樣比例的調(diào)轉(zhuǎn)，也加速了整個市場零售化?！编w必偉說。

得益于線上化疊加零售化的市場趨勢，富途一直堅持的C端用戶價值得以擴大。富途的主要業(yè)務(wù)包括證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)、企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)以及財富管理業(yè)務(wù)。在營收構(gòu)成上分為傭金和手續(xù)費（證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)）、利息（融資融券服務(wù)）和其他（包括IPO認購及分銷等）三項。

從營收構(gòu)成來看，2020年，富途的傭金和手續(xù)費收入占比接近六成，利息占三成，其他收入占一成。傭金和手續(xù)費業(yè)務(wù)的利潤率，與利息業(yè)務(wù)的利潤率不相上下。

截至2020年Q4，富途用戶同比增長58.6%至1192萬，付費客戶總數(shù)同比增長160.5%至51.7萬。在交易額上，2020年Q4富途總交易量為1.210萬億港元，同比增長438%，毛利潤總額同比增長321.4%至9.443億港元。

目前富途盈利主要來自于C端，這也是互聯(lián)網(wǎng)券商在零售金融方面的優(yōu)勢。有業(yè)內(nèi)人士分析指出，這與富途早期推廣傭金補貼及邀請免傭金活動有一定關(guān)系。

而且，2020年富途也在零售金融方面邁進了一步。2020年7月，富途成為首家跨入港交所A組券商行列的以零售業(yè)務(wù)為主的券商，此前港交所A組券商主要包括以機構(gòu)客戶為主的高盛、摩根士丹利、瑞信等國際投行。

鄔必偉對《21CBR》記者表示，富途在國際化市場上To C的打法不會變，堅持“C端為本，C端與B端互相協(xié)同”的發(fā)展路徑不會變。

走向海外

隨著業(yè)績一并爆發(fā)的，還有資本市場的態(tài)度。2020年至今，富途的股價從8美元一度漲超200美元。

不過，對于富途來說，股價并不是最重要的。

“作為一家執(zhí)行長期發(fā)展戰(zhàn)略的公司，股票漲跌都應(yīng)等閑視之。重要的是公司的產(chǎn)品能力是不是足夠強，公司的發(fā)展戰(zhàn)略是不是有前瞻性?！编w必偉說，富途當下的努力方向是推動國際化戰(zhàn)略，其次是在財富管理業(yè)務(wù)下功夫。

2020年四季度，富途拿下了4張新牌照，包括香港證監(jiān)會杠桿式外匯交易（第3類）牌照。美國注冊投資顧問牌照、美國期貨牌照以及新加坡資本市場服務(wù)牌照（CMS），為其國際化戰(zhàn)略打下了基礎(chǔ)。順理成章，2021年3月，富途宣布正式進入新加坡市場，搭建本地團隊。

李華在2020年第四季度財報會議中透露，在新加坡開放測試以來，富途在短期內(nèi)積累了數(shù)量可觀的用戶。同時，富途已取得3張新加坡金融牌照。未來是否進入其它東南亞國家，將基于深入的調(diào)查評估及嚴密的成本效益分析再作決策。

此外，2月《中國外匯》雜志發(fā)文，提出有序放寬個人資本項下業(yè)務(wù)限制，包括研究論證允許境內(nèi)個人在年度5萬美元便利化額度內(nèi)開展境外證券、保險等投資的可行性。有市場人士解讀，此舉或?qū)閮?nèi)地投資者打開境外投資的窗口。

這可能對富途的發(fā)展產(chǎn)生新的影響?！案母镩_放的大格局不會改變，國家對‘金融開放的決心也不會變，相信我國資本市場將會有序地、高質(zhì)地對外開放，但政策落地還需要一定時間?！编w必偉向《21CBR》記者表示。

目前富途的重要發(fā)力點除了長久深耕的香港，就是美國和新加坡。富途預(yù)計，2021年將凈增70萬付費客戶，其中美國和新加坡市場的占比將提升至20%。

值得思考的是，新經(jīng)濟企業(yè)相繼IPO的大趨勢未變，在2020年牛市效應(yīng)后，富途能繼續(xù)創(chuàng)造下一個高速增長神話嗎？