基于影響因素分析視角下商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的管理研究

楊潔妮

摘? 要：商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理已經(jīng)成為關(guān)系到銀行穩(wěn)健經(jīng)營和發(fā)展的重要因素。對流動性風(fēng)險的研究有利于提升銀行對風(fēng)險的管控能力，維持金融穩(wěn)定。本文以我國商業(yè)銀行業(yè)總體數(shù)據(jù)為研究樣本，構(gòu)建VAR模型來考察各變量間的沖擊響應(yīng)函數(shù)關(guān)系。結(jié)果顯示，在各影響因素中外部因素貢獻率最大、內(nèi)部因素與外部因素作用的周期不同。為了有效防范銀行流動性風(fēng)險，本文提出了優(yōu)化配置資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、發(fā)展資本市場等建議。

關(guān)鍵詞：流動性風(fēng)險;影響因素;風(fēng)險管理;向量自回歸模型

一、引言

商業(yè)銀行是貫穿金融市場的重要一環(huán)，其平穩(wěn)運營關(guān)系到整個經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)定，因此必須要實時對其風(fēng)險進行管控。商業(yè)銀行風(fēng)險管理的三大準(zhǔn)則是安全性、流動性和盈利性。其中，流動性是前提與核心，尤其值得關(guān)注。當(dāng)流動性危機在某一家商業(yè)銀行發(fā)生時，突發(fā)的擠兌會造成市場情緒波動，影響市場對其他銀行的資金需求，此時，對銀行的負面情緒開始蔓延，在整個銀行體系內(nèi)產(chǎn)生流動性困境，給整個國家乃至全球經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)定性產(chǎn)生強烈沖擊。因此，商業(yè)銀行必須將強流動性風(fēng)險的管理放在首要位置。

二、文獻綜述

商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險主要來源于資金在供給和需求端期限與規(guī)模的不確定性（楊文澤，2010）。鄒宗森（2014）對流動性風(fēng)險的影響因素進行了實證研究，結(jié)果表明高杠桿率、高資本充足率對商業(yè)銀行流動性有著負面影響。與以往研究相比，本文從流動性風(fēng)險的影響因素視角出發(fā)，創(chuàng)造性地采用消費者信心指數(shù)來衡量金融市場的成熟程度，并構(gòu)建VAR模型進行研究，這一視角在已有文獻中具有獨創(chuàng)性。

三、商業(yè)銀行流動性風(fēng)險形成原因

商業(yè)銀行的流動性同時體現(xiàn)在資產(chǎn)端和負債端。在資產(chǎn)端，體現(xiàn)為資產(chǎn)變現(xiàn)的成本，變現(xiàn)速度越快，成本越低，則流動性越好;在負債端，體現(xiàn)為籌資的成本，籌資時間越短，成本越低，則流動性越好。流動性風(fēng)險①指商業(yè)銀行無法及時籌集相應(yīng)資金以應(yīng)對資產(chǎn)增長或支付到期債務(wù)的風(fēng)險。形成流動性危機的根本原因是商業(yè)銀行在某一時間段資金供需失衡。為了便于研究，本文從內(nèi)部與外部兩個維度進行分析。

1.內(nèi)部因素

（1）資產(chǎn)負債期限錯配

在負債端，銀行的負債大多來源于吸收的存款等，期限較短;而在資產(chǎn)端，銀行的資產(chǎn)主要來源于發(fā)放的貸款等，期限較長。兩者性質(zhì)方面的差異使得銀行在負債和資產(chǎn)兩端的期限不匹配，會出現(xiàn)資產(chǎn)無法及時變現(xiàn)的情況，進而引發(fā)流動性風(fēng)險。

（2）銀行自身其他類型風(fēng)險的轉(zhuǎn)化

在日常經(jīng)營活動中，銀行其他類型的風(fēng)險也會通過各種機制轉(zhuǎn)化為流動性風(fēng)險。如利率風(fēng)險，銀行的資產(chǎn)價格和負債成本嚴重受到利率變化的影響。因此，銀行對利率的變化越敏感越有可能出現(xiàn)流動性風(fēng)險問題。

2.外部因素

（1）宏觀貨幣政策

商業(yè)銀行的經(jīng)營受到央行貨幣政策的制約。寬松的貨幣政策使得銀行資金充裕，發(fā)生流動性風(fēng)險的幾率小;緊縮的貨幣政策使得銀行資金緊張，獲取資金的難度和成本加大，如不能以合理的成本及時獲取資金，將引發(fā)流動性風(fēng)險。

（2）金融市場的成熟程度

金融市場的成熟程度與銀行資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和獲取負債的能力有關(guān)?？傮w而言，金融市場發(fā)展不成熟時，銀行獲取資金的難度和成本較高，容易引發(fā)流動性風(fēng)險。

（3）其他機構(gòu)風(fēng)險的傳導(dǎo)

銀行體系是金融系統(tǒng)中最重要的一環(huán)，與其他金融機構(gòu)息息相關(guān)，交互影響。因此，其他機構(gòu)的風(fēng)險也會傳導(dǎo)至銀行，進而引發(fā)流動性風(fēng)險。

四、商業(yè)銀行流動性風(fēng)險影響因素實證分析

本文后續(xù)采用向量自回歸模型進行實證分析。VAR（Vector Auto Regression）模型能夠?qū)芏嘟?jīng)濟指標(biāo)進行分析，能對經(jīng)濟變量是怎樣在經(jīng)濟沖擊下產(chǎn)生影響作出解釋。

1.商業(yè)銀行流動性影響因素的變量選擇②

被解釋變量：基于上述分析，本文將存貸比（LD）作為商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的衡量指標(biāo)，存貸比越高，銀行流動性越差，存在流動性風(fēng)險的可能性越大。由于存貸比統(tǒng)計口徑于2014年7月起發(fā)生變動③，本文將研究區(qū)間設(shè)為2014年第三季度至2020年第三季度。

解釋變量：本文從內(nèi)外兩個維度劃分解釋變量。影響流動性的內(nèi)在因素主要指商業(yè)銀行的自身特征（如資產(chǎn)情況），本文選取流動性比率（LR，衡量企業(yè)流動資產(chǎn)用于償還企業(yè)流動負債的能力）、資本充足率（CRAR，反映銀行以自有資本承擔(dān)損失的程度）、不良貸款率（NPL，評估銀行貸款質(zhì)量）三個指標(biāo);外在因素則是外部的經(jīng)濟環(huán)境，本文選取GDP增長率、M0增長率和消費者信心指數(shù)三個指標(biāo)。

在經(jīng)濟迅速發(fā)展時，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（GDP）隨之增大，銀行會相應(yīng)地擴大貸款，致使大量資金外流，可能會引發(fā)流動性風(fēng)險;但此時，市場上可借用資金也比較充足，因此，經(jīng)濟發(fā)展水平對流動性水平的影響需要綜合考慮;M0增長率（M0）反映了貨幣的供給情況。寬松的貨幣政策下，M0增長率較高，市場上的資金充裕，不太可能發(fā)生流動性風(fēng)險;消費者信心指數(shù)（CCI）反映了消費者對當(dāng)前經(jīng)濟形勢的評價。在一個成熟的金融市場中，CCI較高。

2.VAR模型的構(gòu)建

一個含有s階提前期的VAR模型的基本設(shè)定形式如下：其中，yt是包含k個內(nèi)生變量的k×1維向量;At、F1，…，F(xiàn)S則分別表示k×k維系數(shù)矩陣，即待估系數(shù)矩陣;下標(biāo)t-1，…，t-s分別代表不同的提前期;μt代表的是誤差項，滿足均值為0，協(xié)方差Ω為n×n的正定矩陣等古典假設(shè)。

（1）數(shù)據(jù)處理、平穩(wěn)性檢驗與最優(yōu)滯后階數(shù)選取

為了消除量綱對分析的影響，本文采用離差標(biāo)準(zhǔn)化（Min-max normalization）對數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，使數(shù)據(jù)落在[0，1]區(qū)間內(nèi)，同時選用最具代表性的ADF，檢驗時間序列變量的平穩(wěn)性，結(jié)果如下，經(jīng)過處理后的所有變量，均在5%顯著性水平下顯著。（詳見表1）

本文用AIC準(zhǔn)則和SC準(zhǔn)則確定最優(yōu)滯后階數(shù)，二者同為最小值時，滯后期為最優(yōu)滯后階數(shù)。經(jīng)檢驗得，最優(yōu)滯后階數(shù)為2。（如表2所示）

（2）脈沖響應(yīng)分析

①內(nèi)部因素的脈沖響應(yīng)函數(shù)

內(nèi)部因素對存貸比的脈沖響應(yīng)在短期內(nèi)非常顯著，長期趨于穩(wěn)定。資本充足率的正向沖擊最大，滯后5期達到最值;流動性比率的正向沖擊效應(yīng)在滯后1期達到最值，隨著滯后期的延長保持穩(wěn)定;不良貸款率的沖擊效應(yīng)總體表現(xiàn)為正向沖擊（如圖1所示）。

②外部因素的脈沖響應(yīng)函數(shù)

與內(nèi)部因素相比，外部因素有明顯的時滯性，短期的脈沖響應(yīng)并不顯著。在滯后4期前，三者的脈沖響應(yīng)近似趨于零。隨著時間周期的延長，M0出現(xiàn)了較小的沖擊值，CCI與GDP的沖擊效應(yīng)趨于一致，在長期內(nèi)有較大波動，在滯后7期有顯著正向沖擊，在滯后9期有顯著負向沖擊（如圖2所示）。

（3）方差分解分析

方差分解是評估每一個變量對預(yù)測方差的貢獻程度（詳見表3）。外部因素對流動性的貢獻率比內(nèi)部因素高，表明來自我國經(jīng)濟環(huán)境的外部因素對銀行流動性風(fēng)險影響是最大的。消費者信心指數(shù)對流動性風(fēng)險的貢獻率最大，GDP增長率次之，然后是資本充足率。隨著周期增加，CCI對流動性的貢獻率逐漸加大（高達87%），說明金融市場成熟程度對商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的影響占據(jù)越來越重要的因素。短期不良貸款率對銀行流動性亦有顯著的貢獻率。

五、研究結(jié)論與建議

1.研究結(jié)論

基于上述分析，得出如下結(jié)論：第一，與內(nèi)部因素相比，宏觀外部因素是影響其自身流動性風(fēng)險的主要原因;第二，內(nèi)部因素與外部因素的作用周期不同，內(nèi)部因素在短期內(nèi)反映顯著，而外部因素在長期內(nèi)反映顯著;第三，在外部因素中，消費者信心指數(shù)貢獻率較大，表明金融市場的成熟程度對銀行流動性風(fēng)險問題有著舉足輕重的地位;在內(nèi)部因素當(dāng)中，資本充足率對于商業(yè)銀行流動性風(fēng)險影響顯著。

2.宏觀政策建議

（1）營造良好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境

健康的宏觀經(jīng)濟環(huán)境是降低銀行流動性風(fēng)險的重要支柱。我國政府應(yīng)當(dāng)立足現(xiàn)階段中國國情，出臺有效的宏觀經(jīng)濟政策，塑造健康的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。

（2）通過改革，完善金融市場結(jié)構(gòu)，發(fā)展資本市場

金融市場成熟度對商業(yè)銀行流動性有著顯著的影響。發(fā)達的資本市場可以促進金融脫媒，提供便捷有效的融資方式，在一定程度上調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，增加資金轉(zhuǎn)換渠道。我國可以大力發(fā)展資本市場，助力金融市場的發(fā)展。

（3）完善貨幣政策工具

因為貨幣政策短期沖擊效應(yīng)顯著，央行在制定政策時，應(yīng)不斷完善貨幣政策工具，充分考慮同時期銀行流動性現(xiàn)狀，以溫和的調(diào)節(jié)手段緩解銀行的流動性困境。

3.商業(yè)銀行建議

（1）優(yōu)化資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)，完善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，提高質(zhì)產(chǎn)質(zhì)量

銀行應(yīng)合理控制貸款期限結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將同業(yè)拆借等規(guī)?？刂圃诤侠淼姆秶鷥?nèi)，減少由于期限錯配而導(dǎo)致的風(fēng)險。同時，因不良貸款率對流動性的顯著影響，銀行應(yīng)完善自身資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量。

（2）保持資本充足率，拓寬資本補充渠道

研究表明，銀行自有資本與流動性創(chuàng)造有顯著的正相關(guān)關(guān)系，高資本充足率可以帶來更高的流動性創(chuàng)造。商業(yè)銀行應(yīng)在滿足相應(yīng)監(jiān)管要求同時，積極拓寬渠道以補充和持續(xù)增加優(yōu)質(zhì)資本規(guī)模，以更大程度發(fā)揮資本的流動性創(chuàng)造作用。

（3）豐富流動性獲取渠道，推行資產(chǎn)證券化

商業(yè)銀行可以通過創(chuàng)新發(fā)展模式等多種途徑和方式，增加核心存款的規(guī)模和質(zhì)量;從自身業(yè)務(wù)特色出發(fā)，發(fā)展優(yōu)勢業(yè)務(wù)并分散負債來源，拓展資金來源?？梢酝ㄟ^資產(chǎn)證券化等手段激活長期資產(chǎn)，實現(xiàn)長期貸款的短期化，提升流動性水平。

（4）建立全面的流動性監(jiān)管指標(biāo)體系和風(fēng)險評估機制

銀行應(yīng)加強內(nèi)部流動性及風(fēng)險的監(jiān)管，根據(jù)本行現(xiàn)狀，建立有效完善的管理信息系統(tǒng)和有效的危機處理與反饋機制，提高識別風(fēng)險與抵御風(fēng)險的能力，對流動性進行評估和監(jiān)控。

注釋：

①參見《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理指引》。

②數(shù)據(jù)來源于Wind與CSMAR數(shù)據(jù)庫，除消費者信心指數(shù)頻率為月度，需進行頻數(shù)轉(zhuǎn)化外，其余變量頻率均為季度。

③參見《中國銀監(jiān)會關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計算口徑的通知》。

④c代表截距項，t代表趨勢項，n代表滯后變量階數(shù)，*、**、***分別代表在10%、5%和1%的水平下顯著。

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