銀團貸款的信息不對稱問題及信貸風險防范研究

中國工商銀行數(shù)據(jù)中心(北京) 杜一品

1 銀團貸款及特點簡介

銀團貸款又稱辛迪加貸款(Syndicated Loan)，即由一家或數(shù)家銀行牽頭、多家銀行及其他金融機構共同組成一個銀行集團，基于相同貸款條件，依照同一貸款協(xié)議，按約定時間和比例，向同一借款人提供本外幣貸款等授信業(yè)務的方式。隨著國內外商業(yè)銀行管理水平的提高和風險意識的加強，“共同參與，共擔風險”的銀團貸款方式已成為現(xiàn)代商業(yè)銀行最具競爭力和盈利能力的核心業(yè)務之一。

與傳統(tǒng)的雙邊貸款模式相比，銀團貸款具有其獨特的優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在：參與行眾多，共享收益共擔風險，可以有效分散貸款風險；多家銀行共同參與風險評估，能夠有效降低銀企之間的信息不對稱，提高銀行整體風險判斷能力；多家銀行共同參與，能夠滿足單家銀行難以承擔的重大項目融資需求，為客戶提供更便利、專業(yè)和個性化的服務，改善金融服務水平。

2 銀團貸款信息不對稱現(xiàn)象與信貸風險

銀團的組成能夠從一定程度上改進傳統(tǒng)銀企之間的信息不對稱問題，從而有效防范信貸風險，但這種銀行集團的形式會表現(xiàn)出特有的信息不對稱現(xiàn)象，并由此產生多種風險，這主要體現(xiàn)在銀團貸款的三個階段。

2.1 銀團委托準備階段中牽頭行與借款人的信息不對稱

銀團發(fā)起過程中的這種信息不對稱類似傳統(tǒng)雙邊貸款中的銀企信息不對稱，但它主要出現(xiàn)在銀團牽頭行和借款人之間，在參與行與借款人之間表現(xiàn)并不明顯，這是由銀團貸款的流程特點所決定的。在銀團貸款流程中，借款人實際提款之前存在著一個銀團委托準備、發(fā)起組織的復雜過程，即借款人確認潛在牽頭行，牽頭行對借款人及貸款項目進行貸前盡職調查，與借款人商談貸款用途、額度、期限、擔保形式、還款方式等具體事項。在這個過程中，銀企信息不對稱主要表現(xiàn)為雙方掌握的企業(yè)的實際情況和投資項目風險的信息不對稱：企業(yè)雖然全面掌握自身的各種會計信息，但為達到一定的融資目的，會靈活應用會計政策掩飾不理想的財務狀況，或者通過做假賬的方法提供虛假會計信息，達到擾亂牽頭行作出正確決策的目的，造成企業(yè)與銀行信息的不對稱。

這種信息不對稱會給牽頭行帶來承銷風險，主要是指無法在規(guī)定時間內完成銀團承銷任務而造成的損失。如果選擇包銷的銀團承銷方式，則牽頭行必須先全額認購，有可能因為分銷不暢而使牽頭行承擔相當大的承銷風險，甚至導致銀團無法成立。同時，銀行在競爭牽頭行的過程中投入較大，一旦競標失敗還會承擔費用損失以及信譽受損的風險。

2.2 銀團實際籌組階段牽頭行與參與行的信息不對稱

在銀團實際籌組階段，牽頭行直接與借款人談判、交涉，在貸前調查的基礎上協(xié)助借款人編制銀團貸款信息備忘錄等資料，同時代表借款人向潛在參與行發(fā)出銀團貸款邀請函。但參加行無法像牽頭行一樣直接獲得借款人的一手資料，因此其承擔的借款人信用風險要比牽頭行大得多。

當借款人或牽頭行掌握了不利的內部信息時，可能會通過對信息備忘錄的錯誤陳述、故意隱瞞等行為對這些不利信息進行掩蓋，從而誤導參與行，為其帶來潛在的風險。同時，當掌握不利信息時，牽頭行傾向于將自留的貸款份額減少，增加潛在參與行的分銷比例，也會造成對參與行的潛在損害。在銀團貸款的二級市場，這種信息不對稱表現(xiàn)得更為嚴重：當牽頭行或代理行轉讓貸款時，投資者無法判斷牽頭行是出于資產流動性的需要，還是因為借款人違約風險增加、為了增強資產安全性而轉讓貸款。同時，這種信息不對稱也會為牽頭行帶來相應的法律風險。

2.3 貸后管理階段代理行與參與行、銀團成員與借款人的信息不對稱

在銀團貸款中，代理行受銀團全體成員委托，代表銀團來管理貸款發(fā)放與回收等日常工作。除了代表銀團對借款人發(fā)放和回收貸款之外，代理行還負責對借款人實施貸后風險管理。貸后管理階段代理行與參與行之間的信息不對稱表現(xiàn)在，代理行針對貸后管理所做的具體工作較難被其他參與行所知，可能會出現(xiàn)代理行對貸后管理和信息通報義務履行不完全的道德風險，進而導致貸后管理成為銀團貸款業(yè)務中最為薄弱的環(huán)節(jié)。另外，由于銀團貸款參與主體的多樣性及牽頭行地位的特殊性，參與銀團貸款必須承擔一定的參與者風險，其具體表現(xiàn)為，成員行在銀團籌組期間往往能夠實現(xiàn)充分協(xié)作，但在貸款發(fā)放之后，卻又往往因為成員行之間信息不對稱導致“各自為政”，不但降低了貸后管理的效果，也增加了參與者風險，導致銀團內部成員的“搭便車”現(xiàn)象。

貸后管理階段，銀團成員與借款人的信息不對稱主要表現(xiàn)在貸款資金的使用方面，借款人作為資金使用者對資金的實際流向十分了解，而銀團成員則無法完全掌握資金的具體使用信息。借款人企業(yè)基于獲利動機的驅動，將貸款資金投資于高風險行業(yè)或項目，或者隱瞞經營及贏利狀況，就有可能導致貸款資金難以按時還本付息甚至成為壞賬，從而增加銀團成員承擔的信用風險。

3 銀團貸款中信息不對稱現(xiàn)象及信貸風險的防范

3.1 獨立審查借款人的信用風險，建立完善的風險評級體系

在銀團貸款的前期調查和后期管理階段，銀團參與行難以直接接觸到借款人，導致信息不對稱現(xiàn)象出現(xiàn)。因而在接到牽頭行邀請函時，參與行應當根據(jù)信息備忘錄的內容評估借款人的信用風險，不但要定量地分析企業(yè)的財務數(shù)據(jù)，還要根據(jù)借款人的管理水平、公司的投資活動等定性因素發(fā)掘借款人和項目的潛在風險，以作為信貸決策的重要補充。同時，建立科學、統(tǒng)一的資信評級指標體系是現(xiàn)階段完善風險評級體系的重要途徑，它有利于參與行使用統(tǒng)一指標體系對借款人進行評估，降低獲取信息的成本，彌補其信息方面的劣勢，進一步緩解信息不對稱現(xiàn)象。

3.2 建立高效的信貸管理信息系統(tǒng)

信貸管理信息系統(tǒng)是信貸決策和信貸風險管理的主要依據(jù)，也是提高風險管理水平的技術保證。數(shù)據(jù)更新及時、統(tǒng)計查詢功能全面、實時處理能力強的信貸管理系統(tǒng)，能為客戶信用評估、信貸風險分析等信貸風險管理工作和銀行內部信貸管理日常檢查工作提供全面支持，在提高銀行與企業(yè)、銀行內部信息對稱度方面發(fā)揮基礎性的作用。建立高效的信貸管理信息系統(tǒng)，能夠進一步提高信息共享率和利用率，有助于識別和判斷企業(yè)信息的真?zhèn)?，從而將信息不對稱現(xiàn)象的影響降到最低。

3.3 建立和完善信息披露制度

規(guī)范和完善銀團貸款的信息披露制度，有利于消除虛假信息、增強企業(yè)信息的透明度，有效避免逆向選擇和道德風險等信息不對稱現(xiàn)象。實施全面、準確的信息披露制度，除了要規(guī)范企業(yè)會計財務信息、對企業(yè)的信息進行披露之外，還應當完善銀團貸款的相關法律法規(guī)，從法律上加強對銀團貸款牽頭行的管理，使其切實承擔貸前盡職調查的責任，如實向潛在參加行披露借款人的全部真實信息，并確保披露項目及借款人信息的可靠性，保證銀團貸款的公開、公正和公平。

3.4 完善貸后管理，加強銀團成員間的溝通和協(xié)調

貸后管理的職責一般由代理行執(zhí)行，屬于銀團貸款中較為薄弱的環(huán)節(jié)。對于代理行而言，應當強化其貸后管理和貸后檢查的職責，對于參與行而言，要遵循貸款獨立性原則，嚴格按要求審查貸款。對于風險較大的項目，參與行不能被動地接受代理行提供的信息，而應當借鑒國內外先進的信用風險管理模型，建立和完善自己的貸后管理體系。同時，要加強銀團成員之間的信息溝通和協(xié)調，及時掌握借款人的狀況，實現(xiàn)對客戶管理信息的共享，進一步降低信息不對稱現(xiàn)象。

[1] 中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會.銀團貸款業(yè)務指引(修訂),銀監(jiān)發(fā)[2011]85號.

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