亞太地區(qū)跨國公司財(cái)資管理新風(fēng)向

文/孫雷 翁偉鳴 編輯/王亞亞

2021年，新冠肺炎疫情的持續(xù)影響疊加地緣政治和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，給亞太地區(qū)跨國公司帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。這些挑戰(zhàn)對財(cái)資管理實(shí)踐也產(chǎn)生了巨大而深遠(yuǎn)的影響。為了應(yīng)對這些外部負(fù)面挑戰(zhàn)，跨國公司不斷提升內(nèi)部管理水平，尤其是財(cái)資管理水平，從而為企業(yè)提高國際競爭力、實(shí)現(xiàn)高效和可持續(xù)發(fā)展，奠定了穩(wěn)固的基礎(chǔ)。

整體來看，面對不確定的市場環(huán)境，跨國公司財(cái)資管理部門在企業(yè)決策中的角色得到了提升，“現(xiàn)金為王”的財(cái)資管理理念重新受到重視。很多跨國公司的財(cái)資管理部門成為了企業(yè)重要戰(zhàn)略決策的參與者。其次，數(shù)字化技術(shù)和可持續(xù)發(fā)展成為當(dāng)前企業(yè)財(cái)資管理的中心，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)由企業(yè)的可選項(xiàng)迅速演變成頭等選項(xiàng)，而這也同步推動了財(cái)資管理部門的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。再者，企業(yè)治理及全球綠色可持續(xù)發(fā)展方興未艾，“綠色”金融產(chǎn)品成為企業(yè)財(cái)資管理的重要工具。此外，風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)管理也成為當(dāng)前跨國公司財(cái)資管理最重要的考核指標(biāo)之一。

流動性管理“精益求精”

新冠肺炎疫情沖擊下，企業(yè)財(cái)資管理的重要性愈發(fā)凸顯，“現(xiàn)金為王”再一次在實(shí)踐中得到證實(shí)。在抗擊疫情之際，企業(yè)核心工作就是確保擁有充足現(xiàn)金流，以便渡過危機(jī)；在疫情結(jié)束之時(shí)，充足的現(xiàn)金流則可確保企業(yè)抓住各種機(jī)會，實(shí)現(xiàn)快速復(fù)蘇及高速增長。做好現(xiàn)金流管理工作，重點(diǎn)有以下三個(gè)要點(diǎn)：

一是切實(shí)掌握企業(yè)資金狀況及分布情況。企業(yè)經(jīng)常面臨的挑戰(zhàn)是如何在第一時(shí)間獲知其資金狀況。這里所說的資金狀況既包括現(xiàn)有資金，也包括未來可預(yù)見的資金；既包括可隨時(shí)使用的活期存款賬戶內(nèi)的資金，也包括在未來到期可支取的資金（如定期存款、貨幣市場基金）；既包括在本地銀行賬戶的資金，也包括其下屬或關(guān)聯(lián)企業(yè)在世界各地持有的資金；既包括在主要銀行內(nèi)持有的資金，也包括分散在世界各地的第三方銀行的資金。這些資金狀況如果能形成清晰、及時(shí)且精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，將有助于企業(yè)根據(jù)其經(jīng)營狀況及所處的外部環(huán)境、對資金進(jìn)行合理的配置。而要實(shí)現(xiàn)上述信息要求，僅靠銀行對賬單進(jìn)行簡單匯總是不行的，而是需要由銀行將各種數(shù)據(jù)進(jìn)行整合、處理，同時(shí)呈現(xiàn)在企業(yè)自定義的報(bào)告格式中。

二是做好現(xiàn)金流預(yù)測?，F(xiàn)金流預(yù)測是對未來短期內(nèi)企業(yè)資金流出與流入進(jìn)行預(yù)測，進(jìn)而合理規(guī)劃企業(yè)現(xiàn)金收支，協(xié)調(diào)現(xiàn)金收支與經(jīng)營、投資、融資活動的關(guān)系，保持現(xiàn)金收支平衡和償債能力，同時(shí)也為現(xiàn)金控制提供依據(jù)。根據(jù)2021年匯豐銀行對全球200位CFO和司庫的調(diào)查，現(xiàn)金流預(yù)測在眾多司庫的職責(zé)中位居第一位。由此可見現(xiàn)金流預(yù)測及一個(gè)完善的現(xiàn)金流預(yù)測模型，對企業(yè)資金管理的重要性?，F(xiàn)金流預(yù)測對大多數(shù)的司庫來說并不陌生，需要消耗大量的時(shí)間來收集數(shù)據(jù)。隨著企業(yè)全球化發(fā)展的深入，企業(yè)要在不同的銀行開戶、處理銀行收支；考慮企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)測從原先僅預(yù)測企業(yè)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，延伸到需要預(yù)測在投融資各領(lǐng)域產(chǎn)生的現(xiàn)金流，從原先預(yù)測單個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金流，演變?yōu)轭A(yù)測集團(tuán)匯總式的現(xiàn)金流，這都需要企業(yè)及司庫能重新審視其所使用的現(xiàn)金流預(yù)測工具及流程。鑒此，將現(xiàn)金流預(yù)測遷移到專業(yè)的數(shù)字化平臺是重要的選擇方案。通過將現(xiàn)金流預(yù)測平臺與企業(yè)的ERP系統(tǒng)對接，自動導(dǎo)入應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款、投融資活動、工資和稅務(wù)支出等等；對接主要銀行的信息系統(tǒng)，自動導(dǎo)入銀行賬戶的交易和余額信息；以及處理其他第三方銀行的SWIFT報(bào)文等，現(xiàn)金數(shù)據(jù)采集不再是挑戰(zhàn)?？鐕就ㄟ^定制適用于本企業(yè)的預(yù)測模型，現(xiàn)金流預(yù)測報(bào)告可在瞬間完成。

三是做好資金集中管理。流動性管理的重要性不言而喻。通過使用銀行提供的資金池服務(wù)，跨國公司可將分布在各地和各賬戶的資金集中到幾個(gè)賬戶，在減少內(nèi)外部欺詐風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，可以降低外部信貸的使用。集中后的資金，企業(yè)在綜合考慮未來的生產(chǎn)經(jīng)營狀況及投資計(jì)劃后，可在不同期限及風(fēng)險(xiǎn)收益間進(jìn)行資金配置，以實(shí)現(xiàn)資金的增值。同時(shí)，企業(yè)可以評估從外部獲取短期及中期資金的數(shù)量，如銀行信貸額度、發(fā)行短期融資券或企業(yè)債券等等。

四是風(fēng)控及主動管理。匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻影響著企業(yè)的資金安全及收益。企業(yè)需要正視及防范風(fēng)險(xiǎn)，包括評估利率，匯率和大宗商品的風(fēng)險(xiǎn)，以確定目前的企業(yè)戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)偏好是否合理；考慮如何對沖利率、匯率和大宗商品的風(fēng)險(xiǎn)等。

數(shù)字化技術(shù)逐步取代電子化

從企業(yè)經(jīng)營角度看，新冠肺炎疫情給企業(yè)的經(jīng)營方式帶來了根本性的變革。為了防控疫情，消費(fèi)場景急劇轉(zhuǎn)向在線渠道，各行各業(yè)的企業(yè)迅速尋求借助數(shù)字渠道與客戶互動。一方面電商平臺爆炸式增長，多種業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展；另一方面，傳統(tǒng)品牌制造商也開始轉(zhuǎn)換經(jīng)營模式，分銷模式進(jìn)一步扁平化，更多的生產(chǎn)企業(yè)開始直接面向消費(fèi)者。從供應(yīng)鏈角度看，受疫情沖擊的影響，多國都不同程度地面臨供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性問題。在此背景下，為了加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，不少跨國公司正在打造數(shù)字化的供應(yīng)鏈平臺，并與銀行合作開發(fā)供應(yīng)鏈全鏈條金融服務(wù)。

一方面，是企業(yè)開展線上業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)需要；另一方面，新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)，如人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等技術(shù)的快速發(fā)展，又進(jìn)一步推動了交易銀行服務(wù)數(shù)字化，如應(yīng)用程序接口（Application Programming Interface，API）、全渠道收款服務(wù)、現(xiàn)金流預(yù)測等，都正好滿足了客戶日益提高的數(shù)字化需求。這使一直以來在財(cái)資管理中占主流地位的電子化方式又有了進(jìn)一步的提升，企業(yè)財(cái)資管理不斷向數(shù)字化方式演進(jìn)。附表顯示了這種演進(jìn)的主要內(nèi)容。

企業(yè)財(cái)資管理從電子化方式向數(shù)字化方式演進(jìn)

以某跨國公司A為例。該公司為世界工業(yè)集團(tuán)百強(qiáng)之一，主要從事建筑、交通、基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域高性能材料的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和分銷。從2017年開始，A公司在國內(nèi)開始上線運(yùn)營電子訂單平臺，希望以此加強(qiáng)內(nèi)部數(shù)據(jù)的流轉(zhuǎn)和運(yùn)營。隨后，A公司積極開展工業(yè)自動化4.0、業(yè)務(wù)流程自動化、財(cái)務(wù)自動化、無紙化等各種數(shù)字化的嘗試。業(yè)務(wù)流程的自動化對財(cái)資管理也提出了更高要求，如A公司希望在收到貨款后盡快安排給客戶發(fā)貨。在2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)之后，在線業(yè)務(wù)的需求變得更為迫切。某銀行與A公司財(cái)資管理部門通過財(cái)資Treasury API，實(shí)現(xiàn)了交易銀行服務(wù)的實(shí)時(shí)對接，并對多個(gè)業(yè)務(wù)模塊進(jìn)行了數(shù)字化升級。如在滿足企業(yè)實(shí)時(shí)管理資金信息的同時(shí)，銀行為企業(yè)提供在線收款的即時(shí)確認(rèn)。這些功能再結(jié)合企業(yè)內(nèi)部物流管理系統(tǒng)的升級，在業(yè)務(wù)上將A公司從收款到發(fā)貨的周期由原先的2天縮短到之后的30分鐘。得益于上述數(shù)字化的嘗試，A公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型逐步深入并多元化，A公司對金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化、智能化支持的要求也在升級，如電子商業(yè)匯票流程優(yōu)化、收款效率提升、核心供應(yīng)商融資以及付款方式優(yōu)化等多方面的需求（見圖1）。

圖1 企業(yè)財(cái)資管理相關(guān)數(shù)字化需求

再以某跨國公司B為例。B公司專業(yè)生產(chǎn)營養(yǎng)素和提供用于生產(chǎn)飼料的原材料，同時(shí)涉及醫(yī)藥和個(gè)人護(hù)理等領(lǐng)域。該公司的痛點(diǎn)在于：貨款的結(jié)算主要依靠農(nóng)戶通過電匯來實(shí)現(xiàn)，收款周期長、效率低下、對賬工作量繁重。B公司想建立電子商務(wù)平臺進(jìn)行網(wǎng)上銷售，但又缺乏第三方支付及線上支付的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。B公司遂通過與相關(guān)銀行合作，并在其電子商務(wù)平臺使用商業(yè)銀行提供的全渠道收款A(yù)PI，覆蓋市場所有電子支付方式。B公司通過收款管理流程再造，將公司電子商務(wù)平臺與各業(yè)務(wù)系統(tǒng)直連，實(shí)現(xiàn)了收款、訂單生成、貨物發(fā)送各環(huán)節(jié)的緊密銜接，一氣呵成，大大減少了事后對賬的繁瑣流程（見圖2）。

圖2 B公司收款管理流程再造

下一代新興技術(shù)探索已開始

一是分布式賬本技術(shù)（Distributed Ledger Technology，DLT）。DLT是建立在一系列數(shù)據(jù)庫網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上并允許參與者以有效的方式創(chuàng)建、傳播和存儲信息的高效和安全的方式。該網(wǎng)絡(luò)不僅可以提供完整的信息歷史審計(jì)線索供檢查，還可以追溯到某個(gè)信息被創(chuàng)建的時(shí)刻；此外，對某條信息及其歷史的、未經(jīng)授權(quán)的改變也非常困難。所以，采用DLT可使網(wǎng)絡(luò)存儲和通信的信息具有高度可信度，且網(wǎng)絡(luò)中的每個(gè)參與者都可以同時(shí)獲得信息共視圖。有鑒于上述特性，DLT具有信息記載、實(shí)時(shí)共享、杜絕篡改等特性，除了用于虛擬和加密貨幣，其他應(yīng)用場景還包括：貿(mào)易和供應(yīng)鏈融資、跨境支付、海關(guān)數(shù)據(jù)報(bào)送、客戶的數(shù)字身份數(shù)據(jù)等等。在具體業(yè)務(wù)實(shí)踐中，已有多個(gè)相關(guān)業(yè)務(wù)模塊投產(chǎn)運(yùn)營。而這些業(yè)務(wù)模塊與財(cái)資管理的接口，比如實(shí)時(shí)鏈上支付的實(shí)現(xiàn)，均成為一些跨國公司財(cái)資管理工作的重點(diǎn)。

二是央行數(shù)字貨幣（Central Bank Digital Currency，CBDC）。近兩年，數(shù)字人民幣取得快速發(fā)展；不過，從試點(diǎn)到走向大規(guī)模普及應(yīng)用，還有相當(dāng)長的路要走。這一過程涉及系統(tǒng)建設(shè)、安全和風(fēng)險(xiǎn)防范、監(jiān)管框架以及應(yīng)用場景和培養(yǎng)人群使用習(xí)慣等方方面面，但其未來的發(fā)展很值得期待。與此同時(shí)，其他市場的央行數(shù)字貨幣項(xiàng)目也在試點(diǎn)，如我國香港地區(qū)的mBridge項(xiàng)目，就是由人民銀行、香港金管局、泰國及阿聯(lián)酋央行與數(shù)十家商業(yè)銀行共同探索的跨境實(shí)時(shí)清算項(xiàng)目；而新加坡的Dunbar項(xiàng)目，則是由新加坡、馬來西亞、澳大利亞和南非央行所共同發(fā)起的、致力于探索跨境實(shí)時(shí)清算機(jī)制的項(xiàng)目。這些新興技術(shù)的發(fā)展很可能為相關(guān)市場帶來更強(qiáng)大的基礎(chǔ)設(shè)施，非常值得業(yè)界關(guān)注與參與。

綠色投融資產(chǎn)品“吸金”

當(dāng)前，環(huán)境、社會和公司治理（Environmental social and governance，ESG）獲得了前所未有的重視，逐步成為跨國公司及其財(cái)資管理部門的戰(zhàn)略重點(diǎn)。在中國推動實(shí)現(xiàn)“雙碳目標(biāo)”的大背景下，很多中資企業(yè)都希望能有更多機(jī)會支持綠色低碳發(fā)展。越來越多的中企開始全面考查合作伙伴的綠色和可持續(xù)發(fā)展金融產(chǎn)品，探討的話題已經(jīng)超越了綠色融資或者綠色債券，開始逐步拓展到綠色存款、綠色賬戶及綠色操作等。

在這一大的趨勢影響下，亞太企業(yè)在綠色融資方面迅猛提速。據(jù)匯豐銀行的統(tǒng)計(jì)，亞太地區(qū)美元綠色債券的供應(yīng)從2015年的20億美元迅速增長到2019年的175億美元。盡管美元綠色債券的發(fā)行量受到新冠肺炎疫情的影響，但預(yù)測2021年全年發(fā)行量仍可以回到疫情之前的水平，即175億美元。亞太地區(qū)美元綠色債券全球占比從2015年的8%發(fā)展到2019年的24%；預(yù)計(jì)五年之后，這一占比會超過50%，而這一市場又以中國和印度占比最高。

與此同時(shí)，一些資金充裕的跨國公司也將目光投放到了綠色投資和綠色存款。從2020年開始，某些商業(yè)銀行在亞太地區(qū)推出了綠色存款計(jì)劃，來幫助企業(yè)將盈余資金投放于綠色信貸項(xiàng)目。這一方面可滿足企業(yè)將可持續(xù)發(fā)展納入財(cái)務(wù)活動的意愿，另一方面也為企業(yè)進(jìn)一步推進(jìn)綠色信貸帶來了更多活水。這個(gè)計(jì)劃推出之后受到市場歡迎，存款額度短期內(nèi)即告罄。

此外，企業(yè)財(cái)資管理部門在日常資金管理運(yùn)營中，也將ESG作為日常業(yè)務(wù)重心之一。如更多的企業(yè)要求實(shí)現(xiàn)完全無紙化的交易及服務(wù)，一些企業(yè)開始與市場上的專業(yè)服務(wù)商一起，共同探討財(cái)資管理操作中的碳足跡及測量，對如何早期達(dá)到業(yè)務(wù)運(yùn)營完全“碳中和”的目的開展進(jìn)一步研究。相信這一話題在未來會有更多的探討和發(fā)展。

金融監(jiān)管與時(shí)俱進(jìn)

伴隨數(shù)字化的發(fā)展，跨國公司對相關(guān)交易的監(jiān)管訴求也在提升。一方面，跨國公司在實(shí)施數(shù)字化時(shí)會帶來新型業(yè)務(wù)模式、海量數(shù)據(jù)處理、秒級響應(yīng)等等，相應(yīng)地對系統(tǒng)的穩(wěn)定性、可擴(kuò)展性提出了更高要求，確保網(wǎng)絡(luò)安全和預(yù)防欺詐成為跨國公司自身財(cái)資管理的重心之一；另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)更加重視相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及防范，亞太地區(qū)已有多個(gè)國家和地區(qū)在逐步完善電子商務(wù)和支付服務(wù)領(lǐng)域的監(jiān)管，尤其是對個(gè)人數(shù)據(jù)和隱私的保護(hù)進(jìn)行了相關(guān)立法。這都對跨國公司的財(cái)資管理的合規(guī)性提出了更高要求。在具體的實(shí)踐中，有以下相關(guān)合規(guī)問題需要重視：

一是數(shù)字支付的牌照和監(jiān)管要求。早在2010年，中國已經(jīng)發(fā)布了《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，并隨著支付業(yè)務(wù)的發(fā)展不斷完善實(shí)施細(xì)則。這有效地規(guī)范了支付業(yè)務(wù)，尤其是促進(jìn)了第三方支付業(yè)務(wù)的開展，同時(shí)也有效防范了潛在風(fēng)險(xiǎn)。在亞太其他地區(qū)，隨著數(shù)字化支付在私營部門的快速發(fā)展，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)也快速推出了相應(yīng)的牌照申請制度和監(jiān)管要求。總的來看，這些監(jiān)管措施覆蓋了以下幾個(gè)核心的問題：支付牌照的發(fā)放，業(yè)務(wù)范圍及資質(zhì)要求；技術(shù)及系統(tǒng)的要求，確保系統(tǒng)的魯棒性、安全性并具備災(zāi)備安排；滿足防范金融犯罪及反洗錢的要求；對于個(gè)人數(shù)據(jù)隱私和數(shù)據(jù)安全的保護(hù)；相對明確的處罰措施。

值得注意的是，雖然各地區(qū)的監(jiān)管框架基本遵循了一些共同的原則，但具體到各國適用的法律法規(guī)或者監(jiān)管方式卻不盡相同。對于銀行業(yè)務(wù)、支付業(yè)務(wù)，甚至加密業(yè)務(wù)的界定和管理，在不同國家和地區(qū)，可能標(biāo)準(zhǔn)與口徑并不統(tǒng)一，從而也給跨國公司區(qū)域財(cái)資管理帶來了挑戰(zhàn)。鑒于支付業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)屬性，跨國公司可在新的業(yè)務(wù)流程上線前，與公司合規(guī)、公關(guān)及法務(wù)等部門充分溝通。

二是商務(wù)中客戶資金的保護(hù)及監(jiān)管。一些新興的電子商務(wù)模式，為提高客戶體驗(yàn)和系統(tǒng)對高頻交易的吞吐能力，可能出現(xiàn)客戶賬戶有預(yù)存款或者結(jié)余的情況。為了應(yīng)對企業(yè)經(jīng)營可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，亞太地區(qū)的很多監(jiān)管機(jī)構(gòu)都出臺了相對明確的法律或法規(guī)來保護(hù)這些法律上并不屬于企業(yè)的資金。如：保證業(yè)務(wù)開展的范圍及業(yè)務(wù)模式滿足法規(guī)及監(jiān)管的要求；保證客戶的資金分賬處理；保證有足夠的內(nèi)控制度和操作流程來處理客戶資金；保證客戶資金的劃撥嚴(yán)格按照法規(guī)的要求或基于客戶的明確指令；保證內(nèi)部員工和管理人員完全了解法規(guī)內(nèi)容并嚴(yán)禁對內(nèi)部人員的賬戶進(jìn)行轉(zhuǎn)賬；保證所有交易有系統(tǒng)留底，可供內(nèi)控人員隨時(shí)調(diào)取；保證IT系統(tǒng)有足夠的措施防范欺詐及虛假交易。

因此，企業(yè)財(cái)資管理部門在設(shè)計(jì)基本的賬戶和首付款流程時(shí)，務(wù)必確保合規(guī)，否則可能給公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來非常嚴(yán)重的后果。鑒于很多國家/地區(qū)監(jiān)管的法規(guī)也處在逐步完善當(dāng)中，跨國公司可與客戶、合作機(jī)構(gòu)一起，及時(shí)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持良好溝通并進(jìn)行相應(yīng)的業(yè)務(wù)報(bào)備，這是較為常見的處理方式。

三是內(nèi)控制度及基礎(chǔ)設(shè)施的配套建設(shè)。在追求管理高效的同時(shí)，跨國公司財(cái)資管理的流程、制度及風(fēng)控基礎(chǔ)設(shè)施的投入，也需要同步跟上。具體的措施可以體現(xiàn)在以下方面：實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)信息和流程的一致性、完整性和全面性；定期或不定期地進(jìn)行內(nèi)控評估和檢查，保證控制措施有效；完善異常事件的反應(yīng)機(jī)制，隨時(shí)審視可能存在的合規(guī)及系統(tǒng)漏洞；嚴(yán)格業(yè)務(wù)隔離、雙重審批和密碼控制；成立專門的內(nèi)控崗位來全面審視運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。鑒于市場上包括銀行和第三方機(jī)構(gòu)在內(nèi)的很多專業(yè)咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)可以提供很多有益的解決方案，跨國公司財(cái)資管理部門也可以考慮以合作的方式來快速實(shí)現(xiàn)上述最佳實(shí)踐。

展望2022年，盡管世界經(jīng)濟(jì)仍面臨多項(xiàng)挑戰(zhàn)和不確定性，但亞太地區(qū)也同時(shí)存在發(fā)展機(jī)遇。在“去全球化”風(fēng)險(xiǎn)的大背景，亞太地區(qū)的區(qū)域融合有望成為促進(jìn)全球發(fā)展新的推動力量。亞太區(qū)的跨國公司如何把握這一機(jī)遇？規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒊蔀榭鐕镜暮诵膽?zhàn)略之一，而良好的財(cái)資管理可為跨國公司發(fā)展保駕護(hù)航。