粵港澳大灣區(qū)供應鏈金融應用實踐

文/謝浴華 徐泓 胡詩源 劉涵 編輯/韓英彤

新冠肺炎疫情的常態(tài)化、全球政局的紛擾不斷及貿(mào)易摩擦升級，導致各大經(jīng)濟體經(jīng)濟放緩、外需疲弱，也開啟了全球多邊貿(mào)易格局向區(qū)域貿(mào)易格局的轉變。在全球進入產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和價值鏈體系重構的新時期，金融支持實體經(jīng)濟“復工、復產(chǎn)、復業(yè)”成為當前各國經(jīng)濟復蘇的難點和重點之一。我國則從“六穩(wěn)”到“六?！保珳适┎叽_保產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈穩(wěn)定。2020年4月，商務部等八部門聯(lián)合印發(fā)《關于進一步做好供應鏈創(chuàng)新與應用試點工作的通知》（商建函〔2020〕111號），要求加快推動和幫助供應鏈龍頭企業(yè)和在全球供應鏈中有重要影響的企業(yè)復工復產(chǎn)。2021年3月，政府工作報告明確將“創(chuàng)新供應鏈金融服務模式”作為重點工作，引導金融系統(tǒng)向實體經(jīng)濟讓利，以確保小微企業(yè)融資更便利，綜合融資成本實現(xiàn)穩(wěn)中有降。6月，人民銀行發(fā)布《中國人民銀行關于深入開展中小微企業(yè)金融服務能力提升工程的通知》（銀發(fā)〔2021〕176號），大力推動中小微企業(yè)融資量增、面擴、價降、提質，并明確提出創(chuàng)新特色信貸產(chǎn)品，提高融資便利度。

近年來，粵港澳大灣區(qū)的商業(yè)銀行為充分發(fā)揮作為經(jīng)濟金融改革開放先行示范區(qū)的作用，積極落實《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》（以下簡稱《綱要》）及《關于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設的意見》，堅持服務灣區(qū)實體經(jīng)濟，深化粵港澳金融創(chuàng)新發(fā)展。在這一過程中，商業(yè)銀行注重供應鏈金融對實體經(jīng)濟的支持，堅持為“產(chǎn)業(yè)鏈”“供應鏈”的核心企業(yè)及圍繞其上下游的衛(wèi)星（中小微）企業(yè)提供系統(tǒng)性、體系化、全流程的金融服務方案，在模式優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新、科技賦能等方面支持資產(chǎn)與資金在上下游和境內(nèi)外之間的雙向流動，持續(xù)提升結算及投融資便利化程度，探索建立金融賦能實體的新路徑。

升級進階 持續(xù)優(yōu)化

2020年9月，人民銀行等八部門聯(lián)合出臺《關于規(guī)范發(fā)展供應鏈金融 支持供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》（銀發(fā)〔2020〕226號），明確要推動供應鏈金融的規(guī)范、發(fā)展和創(chuàng)新。對此，金融機構等各方應在立足供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈真實交易背景的基礎上，運用金融科技手段整合物流、資金流、信息流等信息，構建供應鏈中占主導地位的核心企業(yè)與上下游企業(yè)一體化的金融供給體系和風險評估體系，并對鏈上企業(yè)的結算、融資等綜合需求，提供降成本、增效益的系統(tǒng)性金融解決方案。實務中，商業(yè)銀行對供應鏈金融早已不陌生，貿(mào)易金融就是對供應鏈上下游企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的金融需求提供的重要解決方案之一。貿(mào)易融資是貿(mào)易金融的基礎，是基于交易中的存貨（如原油、金屬、谷物等商品）、預付款、應收賬款等資產(chǎn)的結構性短期融資工具，具有自償性、流動性、周期性等特征。貿(mào)易融資應用在企業(yè)供應鏈金融服務中優(yōu)勢明顯，商業(yè)銀行通過動態(tài)監(jiān)控交易鏈上的物流、單據(jù)流、信息流和資金流等信息，著力于重點審核交易對手的資質和履約記錄以及雙方交易背景的真實性、合理性和合規(guī)性，逐步淡化供應鏈上中小微企業(yè)信用弱、擔保少、部分財務指標達不到傳統(tǒng)融資產(chǎn)品的要求等因素，專注于把握交易背景的自償性和第一性還款來源的穩(wěn)定性，由此提供包括但不限于基于存貨、預付款、應收賬款等資產(chǎn)的結構性融資。

近年來，境內(nèi)外供應鏈金融產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展較快，為境內(nèi)企業(yè)基于境內(nèi)外上下游供應鏈經(jīng)營產(chǎn)生的資金融通需求開拓了新途徑，商業(yè)銀行供應鏈金融經(jīng)營思維和創(chuàng)新管理亦在不斷升級進階：從前期以審核核心主體信用轉向為審核供應鏈交易流程，從防范單一核心主體信用風險轉向對上下游全鏈的全面風險管理，從傳統(tǒng)的銀行線下審批放款轉向數(shù)字化、場景化、平臺化應用。供應鏈金融的發(fā)展也因時而變。在1.0階段，商業(yè)銀行主要依托核心企業(yè)主體信用，即占用核心企業(yè)的授信額度，向經(jīng)核心企業(yè)認定的部分上下游衛(wèi)星企業(yè)提供應收或應付賬款融資。這種“一針對一線”的傳統(tǒng)模式，僅能有限解決部分中小微企業(yè)的融資難題，不但難以實現(xiàn)普惠和提升效率的初衷，而且由于將防范供應鏈交易的整體風險集中在核心企業(yè)，也無法及時有效地掌握和實現(xiàn)全面監(jiān)測上下游供應鏈的資金流和信息流。在2.0階段，商業(yè)銀行為解決信息不對稱問題，依托供應鏈核心企業(yè)及上下游企業(yè)建立起了交易生態(tài)鏈，將銀行的金融服務向核心企業(yè)的上下游1至N級供應方或銷售方乃至終端用戶延伸，運用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等金融科技手段提供數(shù)字化、低成本、便利化的線上金融服務。

搭建平臺 科技賦能

當前，供應鏈金融發(fā)展正邁進3.0階段：綜合平臺、深化場景，供應鏈各方“一點接入”，商業(yè)銀行依托新平臺、新場景實時掌握交易鏈各方動態(tài)需求信息，建立數(shù)字征信信用體系，為企業(yè)精準提供結算、融資、匯兌及現(xiàn)金管理等綜合金融服務。

2016年以來，海關、口岸辦等部門積極推進全國和地方國際貿(mào)易“單一窗口”建設，實現(xiàn)口岸通關、檢驗檢疫、物流運輸、商務稅務等信息共享，并于2019年啟動了銀行保險行業(yè)合作，利用“單一窗口”大數(shù)據(jù)平臺優(yōu)勢與金融服務和企業(yè)需求的無縫對接，建立“單一窗口”金融服務系統(tǒng)。企業(yè)通過“單一窗口”可辦理國際結算、融資貸款、保險服務、出口信用等金融服務。2020年7月，中國（廣東）國際貿(mào)易“單一窗口”的廣東省“加易貸”融資平臺正式上線，加工貿(mào)易企業(yè)可通過平臺填報資金需求，可向合作銀行獲取金融服務咨詢和支持。2021年7月，粵澳兩地就共同推進粵澳貨物“單一窗口”綜合服務平臺建設開展業(yè)務對接和技術對接。目前，廣東電子口岸平臺與澳門電子報關平臺系統(tǒng)已實現(xiàn)技術對接和聯(lián)調(diào)測試，金融服務應用場景也在不斷升級優(yōu)化。由此，商業(yè)銀行通過接入“單一窗口”平臺功能和應用場景，能夠通過安全對接、高效運用大數(shù)據(jù)掌握真實交易的跨境物流信息，分析企業(yè)資金敞口及定制融資貸款需求模型，進一步延伸金融服務至供應鏈全流程的各個環(huán)節(jié)。

根據(jù)《綱要》的規(guī)劃，粵港澳大灣區(qū)將進一步擴大跨境金融區(qū)塊鏈服務平臺試點范圍。早在2018年，人民銀行就將“貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺”在粵港澳大灣區(qū)上線試點，并分期運行和逐步完善了“出口應收賬款融資”“企業(yè)跨境信用信息授權查證”“資本項目收入支付便利化真實性審核”“服務貿(mào)易對外支付稅務備案信息網(wǎng)上核驗”等多個應用場景。據(jù)人民銀行統(tǒng)計，截至2021年4月底，廣東省轄內(nèi)銀行通過跨境金融區(qū)塊鏈服務平臺為884家企業(yè)發(fā)放出口貿(mào)易融資210億美元，試點業(yè)務規(guī)模居全國首位；完成683筆資本項目收入支付便利化業(yè)務真實性審核，并通過服務貿(mào)易對外支付稅務備案信息網(wǎng)上核驗功能，辦理業(yè)務核驗10825筆。由此可見，綜合化新平臺有效延伸了傳統(tǒng)供應鏈金融的服務功能。再以灣區(qū)內(nèi)企業(yè)GF實業(yè)投資有限公司為例。該公司是一家內(nèi)地中小型民營企業(yè)，乘“一帶一路”建設東風積極開拓非洲市場。在“中國國際貿(mào)易單一窗口”平臺推出前，其很難通過傳統(tǒng)融資方式獲得拓展市場所需的經(jīng)營資金；而在平臺推出后，由于有效實現(xiàn)了政銀企交互信息場景，商業(yè)銀行得以突破傳統(tǒng)以抵/質押形式擔保的融資模式，基于“單一窗口”大數(shù)據(jù)進行背景核實及線上審批，為GF公司提供了純信用、全線上的貿(mào)易融資900萬元，及時解決了其燃眉之急。

政策引領 賦能跨境

《中國普惠金融指標分析報告（2019年）》顯示，截至2019年年底，普惠小微貸款余額達11.59萬億元，支持小微經(jīng)營主體2704萬戶；新發(fā)放普惠小微企業(yè)貸款平均利率為6.7%，較 2018年的平均水平下降了0.69個百分點。對于境內(nèi)機構而言，特別是小微企業(yè)群體，無論從境內(nèi)或境外獲取融資資金，除了考慮融資規(guī)模、成本、期限等主要因素外，更為關心的是資金周轉運用的便利性，以及發(fā)揮和實現(xiàn)資金的效益最大化、成本最小化。根據(jù)筆者收集的數(shù)據(jù)，10月29日，CNH 1年期Interbank Offered Rates為3.32800%，同期CNY 1年期LPR則為3.85%。這表明，從一定時期來看，境外平均利率水平低于境內(nèi)。

《綱要》提出，粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地金融機構按照商業(yè)可持續(xù)原則，在滿足風險管理要求的基礎上，規(guī)范有序地推動金融創(chuàng)新?？缇橙谫Y作為大灣區(qū)供應鏈金融創(chuàng)新支持“雙循環(huán)”的重要路徑，持續(xù)提升了粵港澳大灣區(qū)金融服務的創(chuàng)新水平。目前，境內(nèi)企業(yè)跨境融資主要依據(jù)全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策從境外機構融入本、外幣資金。其現(xiàn)實意義有：一是統(tǒng)一了現(xiàn)行外債管理模式，有效解決了傳統(tǒng)外債多部門管理等問題，清晰界定了國家發(fā)展改革委、人民銀行、外匯局等管理主體的監(jiān)管職能和管理范圍；二是建立起宏觀審慎管理框架，可有效防范因外債引發(fā)的系統(tǒng)性金融風險，通過控制總量、優(yōu)化結構，審慎管理跨境資金流動；三是為微觀個體提供了便利化的跨境融資工具，可使企業(yè)靈活選擇境內(nèi)、境外市場，拓寬融資渠道和降低融資成本；四是實現(xiàn)了本外幣一體化管理，拉平了中、外資企業(yè)在借入外債方面的同等待遇，有效拓寬了中資民營企業(yè)的融資渠道；五是擴大了外債使用用途，遵循實需原則可辦理結匯后境內(nèi)使用資金，便利性大大提升。

全口徑新規(guī)明確了將本外幣的被動負債、貿(mào)易融資、境外同業(yè)拆借等都列入豁免項目，這給商業(yè)銀行的資金供給端帶來了政策紅利。例如本外幣NRA存款不需要占用額度，使商業(yè)銀行既可以通過營銷境外企業(yè)開立NRA賬戶吸收海外低成本負債資金，也可以通過向境外金融機構直接進行短期限拆借，從而大大豐富了資金來源，有效降低了商業(yè)銀行的資金成本。該政策紅利的充分釋放還可以惠及民營企業(yè)——商業(yè)銀行資金成本的降低可直接轉移至企業(yè)端，推動本外幣融資價格逐漸走低，減輕民營企業(yè)的融資負擔。

全口徑宏觀審慎管理跨境融資政策已經(jīng)成功構建起“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體的管理框架，涵蓋跨境貿(mào)易融資、跨境貸款、跨境發(fā)債、信貸資產(chǎn)轉讓等傳統(tǒng)型和創(chuàng)新型跨境業(yè)務。全口徑跨境融資從自貿(mào)區(qū)試點擴大至全國范圍，統(tǒng)一規(guī)范境內(nèi)機構的本外幣、中外資、短中長期外債管理，構建起宏觀審慎管理框架下微觀主體基于自身資本或凈資產(chǎn)限額自主開展跨境融資的約束管理機制。2020年3月，外匯局開展了外債登記管理改革試點，允許粵港澳大灣區(qū)內(nèi)符合條件的非金融企業(yè)，在不超過凈資產(chǎn)2倍的登記額度范圍內(nèi)自主舉借外債；2020年4月，外匯局開展外債便利化額度試點，允許符合條件的高新技術企業(yè)在不超過等值500萬美元額度內(nèi)自主借用外債。全口徑跨境融資新政的不斷優(yōu)化和放寬，為中小微高新技術企業(yè)跨境融資提供了便利，更為商業(yè)銀行對供應鏈金融的進一步創(chuàng)新奠定了政策基礎。

依據(jù)“成熟一項、推出一項”的原則，大灣區(qū)擴大了跨境資產(chǎn)轉讓人民幣結算的業(yè)務范圍和資產(chǎn)品種，并將其納入全口徑跨境融資宏觀審慎管理?？缇橙谫Y通過平臺應用和場景創(chuàng)新實現(xiàn)了資源配置的有效提升和保障。目前，跨境資產(chǎn)轉讓類型已經(jīng)拓寬至國內(nèi)貿(mào)易融資，包括國內(nèi)信用證、國內(nèi)保理及國內(nèi)票據(jù)等資產(chǎn)。下一階段，大灣區(qū)可依托應收賬款融資服務平臺核心企業(yè)確認模式下的應收賬款融資，以及貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺的供應鏈應收賬款多級融資等具備真實交易背景的基礎資產(chǎn)類型，有選擇地進行試點，以進一步滿足處于供應鏈乙方角色的中小微企業(yè)引入低成本境外資金的迫切需求。