合伙人制與多重制度邏輯的耦合效應(yīng)
——基于阿里巴巴案例的研究

林長崟

（東北財經(jīng)大學(xué) 工商管理學(xué)院，遼寧 大連 116025）

引言

改革開放以來，我國經(jīng)濟出現(xiàn)飛躍式發(fā)展，民營企業(yè)從無到有，不斷發(fā)展壯大，成為了國民經(jīng)濟中的一股重要力量。為滿足企業(yè)進一步發(fā)展的需要，大量新興企業(yè)迫切想要進行融資上市。[1](p21-22）營運資本和人力資源逐漸成為企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展過程中的重要因素，在資本不斷擴充的同時，如何維持創(chuàng)始人的權(quán)利值得探析。[2]（p111-117)隨著制度理論的發(fā)展，學(xué)者對制度邏輯概念的界定也漸趨一致，對制度邏輯的認(rèn)識更加具體，很多研究都是圍繞控制權(quán)與股權(quán)結(jié)構(gòu)展開的。Nuesch（2016）認(rèn)為股權(quán)結(jié)構(gòu)加劇了中小股東的利益損害，所以必須制定出相關(guān)措施維護資本市場的秩序。[3]（p525-551)王振江（2018）從高管、董事會、股東層面來分析股權(quán)結(jié)構(gòu)的弊端，認(rèn)為股票的現(xiàn)金流收益權(quán)與表決權(quán)不匹配，違反平等原則將會產(chǎn)生高昂的代理成本。[4]（p89-94)譚經(jīng)國（2019）認(rèn)為合伙人制度下，個人行為對企業(yè)影響非常大，管理層與創(chuàng)始人是一致行動人，一旦創(chuàng)始人發(fā)生決策失誤，會給企業(yè)包括股東及利益相關(guān)者造成巨大的損失。[5]（p139-143)（p156)通過對阿里巴巴股權(quán)結(jié)構(gòu)制度研究，表明現(xiàn)階段合伙人制度存在的問題，以期為科技型企業(yè)在股權(quán)結(jié)構(gòu)安排上提供理論指導(dǎo)。

一、多重制度邏輯對公司治理的影響

制度是社會的游戲規(guī)則，更規(guī)范地講，它們是為人們的相互關(guān)系而人為設(shè)定的一些制約，是連接個體、組織和社會之間的橋梁。[6]（p31-33)社會是由多種制度邏輯構(gòu)成的，制度邏輯具體分為專業(yè)邏輯、合作邏輯、社區(qū)邏輯、政府邏輯、市場邏輯、家族邏輯和宗教邏輯。而家族邏輯和宗教邏輯，不屬于經(jīng)濟學(xué)范疇，且在我國企業(yè)制度環(huán)境中的影響相對較小，本文對此不作闡述。

（一）市場邏輯對公司治理的影響。

市場是社會分工和商品生產(chǎn)的產(chǎn)物，在其發(fā)展和壯大過程中，也推動著社會分工和商品經(jīng)濟的進一步發(fā)展。而市場經(jīng)濟成為一個社會配置經(jīng)濟資源的基礎(chǔ)性手段之后，這個社會的文化發(fā)展，顯然便有市場機制這只“看不見的手”在發(fā)生作用，企業(yè)制度環(huán)境中市場邏輯也占據(jù)不可替代的地位。市場邏輯指導(dǎo)下的企業(yè)戰(zhàn)略維度為利潤最大化與競爭者導(dǎo)向。

利潤最大化是企業(yè)追求的資本目標(biāo)，反映的是阿里巴巴的向內(nèi)控制成本優(yōu)化和向外拓寬盈利空間上做出的不同表現(xiàn)。在利益的驅(qū)動下，他們提高了對風(fēng)險的承受能力，從而可以在更大的制度壓力下進行顛覆性創(chuàng)新。利潤最大化導(dǎo)向下倘若公司的產(chǎn)品或服務(wù)不能占據(jù)一定的市場份額，股東將會關(guān)注公司的經(jīng)營管理狀況，運用股東權(quán)利去影響董事會進而間接干預(yù)經(jīng)理層的任免，由此可見，利潤最大化導(dǎo)向?qū)镜挠绊懢哂袃擅嫘浴?/p>

競爭者導(dǎo)向作為企業(yè)行為的另一重要特征，關(guān)注的重點從滿足消費者的需求轉(zhuǎn)移到能否比競爭對手更好地滿足消費者。在一定程度上，抑制競爭對手和市場爭奪行為有助于保持企業(yè)的競爭優(yōu)勢，促進企業(yè)的創(chuàng)新行為，進而獲得組織合法性。

（二）專業(yè)邏輯對公司治理的影響。

專業(yè)邏輯的影響因素主要包括高管的專業(yè)能力和知識水平，是基于專業(yè)的理性邏輯。[7]（p338-365)高管團隊代表了企業(yè)的發(fā)展?jié)撃?，專業(yè)邏輯是高管團隊發(fā)揮作用的重要媒介，高管團隊的組織能力決定了公司的戰(zhàn)略選擇。專業(yè)邏輯較強的企業(yè)可以積極參與行業(yè)內(nèi)交流，組織同構(gòu)化的程度較高，在專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)有利于組織間交易的進行，更有助于公司的創(chuàng)新得到認(rèn)可，促進專業(yè)人才資源的獲得，并形成良性循環(huán)。同時，阿里也發(fā)揮著行業(yè)引領(lǐng)作用，定期舉辦和參加領(lǐng)域內(nèi)交流會，促進了公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（三）合作邏輯對公司治理的影響。

合作邏輯主導(dǎo)下的公司治理包括不同企業(yè)間以及相同企業(yè)不同部門間的合作。常見的合作對象有科研機構(gòu)、競爭者、顧客和相關(guān)行業(yè)企業(yè)等，[8]（p126-143)[9](p73-77)具體表現(xiàn)為阿里巴巴集團內(nèi)部各分支機構(gòu)、子公司或部門之間相互合作，共同解決企業(yè)的復(fù)雜性問題?？绮块T深度交叉融合、協(xié)同辦公有助于提高公司的整體辦事效率。戰(zhàn)略聯(lián)盟是組織間形成的一種戰(zhàn)略關(guān)系，提高了企業(yè)的治理效果，企業(yè)間的資金、人才資源得到了充分利用，存在明顯的相互促進作用。用戶參與是企業(yè)與用戶合作的一種形式，較高的用戶互動水平提高了用戶對企業(yè)產(chǎn)品的滿意度，加強了企業(yè)和用戶連接，有助于企業(yè)的長期發(fā)展。

（四）社區(qū)邏輯與對公司治理的影響。

社區(qū)邏輯是建立在內(nèi)部關(guān)系、社區(qū)文化、社區(qū)特征的一種邏輯形式。社區(qū)邏輯指導(dǎo)下的企業(yè)更為注重自身在當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的領(lǐng)導(dǎo)地位以及利益相關(guān)者社會責(zé)任的實現(xiàn)。作為履行對社區(qū)和顧客責(zé)任的方式，社區(qū)參與表現(xiàn)為公司與居民組織、政府延伸組織共同解決社會問題的過程，有利于提高企業(yè)的商譽。

二、合伙人制度對公司治理的影響

（一）對董事會的影響。

表1 阿里巴巴集團董事情況

合伙人制度中無論是臨時董事還是正式的執(zhí)行董事，均出自合伙人成員。[10](p78-81)阿里巴巴集團的董事會成員來源，如表1所示。

可以看出，集團合伙人在執(zhí)行董事的占比高達80%，即董事會完全處在合伙人的領(lǐng)導(dǎo)之下。大部分合伙人兼任重要高管。合伙人的選拔標(biāo)準(zhǔn)：對公司發(fā)展有重大貢獻，熱愛公司，在公司工作五年以上，認(rèn)同企業(yè)價值觀、企業(yè)文化。意味著成為合伙人必須是公司級別較高的員工甚至是高管，成為合伙人后直接參與公司經(jīng)營。因此，合伙人一方面直接參與公司經(jīng)營來控制公司運營，另一方面通過控制董事會來控制公司經(jīng)營決策。由于大部分合伙人都是擔(dān)任重要崗位的高管，導(dǎo)致獨立董事的獨立性大大減弱，無法對經(jīng)營者進行應(yīng)有的監(jiān)督，導(dǎo)致獨立董事的監(jiān)督作用被削弱。

（二）對股東的影響。

在馬云及團隊的帶領(lǐng)下，阿里巴巴的經(jīng)營業(yè)績、業(yè)務(wù)范圍都出現(xiàn)了飛躍式增長，為股東帶來可觀的經(jīng)濟利益。而合伙人制度實行至今，集團仍然高速發(fā)展，投資資本回報率達到20%，平均權(quán)益凈利率高達46.10%。無論是職業(yè)道德方面，還是經(jīng)營能力方面，阿里巴巴集團股東非常信任代理人馬云團隊，股東給予了馬云團隊公司控制權(quán)，而馬云團隊更是不斷創(chuàng)新，勵精圖治，將集團做大做強，增加了股東財富。合伙人制度的核心是合伙人有權(quán)進行董事會成員的提名，然后由股東表決通過，阿里巴巴股東均無條件支持合伙人提名的董事。股東大會幾乎無法左右董事會的人選，切斷了董事會與股東的聯(lián)系，從而無法控制公司。

（三）對創(chuàng)始人的影響。

加強了創(chuàng)始人對公司的心理所有權(quán)。企業(yè)創(chuàng)立初期，高度依賴創(chuàng)始人的專業(yè)技能、領(lǐng)導(dǎo)能力、智力能力等。創(chuàng)始人對企業(yè)寄予了深厚情感，并投入了大量的物力和人力，企業(yè)發(fā)展離不開創(chuàng)始人的辛勤努力，促成了對企業(yè)的心理所有權(quán)。企業(yè)的成功也是創(chuàng)始人個人價值的體現(xiàn)，也更加愿意在時間精力、信息資源、專業(yè)技能等方面為企業(yè)付出，并陪伴著企業(yè)成長的整個過程。隨著外部融資的不斷增加，傳統(tǒng)一股一權(quán)公司的控制權(quán)及資源會逐漸從創(chuàng)始人手中轉(zhuǎn)移至外部股東手中，創(chuàng)始人的行為也受限于外部股東。創(chuàng)始人的控制權(quán)遭到挑戰(zhàn)，無法真正實現(xiàn)“當(dāng)家作主”。而合伙人制度就解決了這一問題，該制度以法定形式將創(chuàng)始人的控制權(quán)固定下來，創(chuàng)始人可以將自己的想法付諸實踐，不再受限于外部股東的投票決議。

三、耦合效應(yīng)對公司績效的影響

（一）財務(wù)績效分析。

1.盈利能力分析。

盈利能力是衡量企業(yè)財務(wù)績效的最具參考價值和代表性的標(biāo)準(zhǔn)，更是有效評價企業(yè)財務(wù)績效和治理效率的重要指標(biāo)。[11](p5-10)阿里巴巴2014—2019年的盈利能力指標(biāo)分析，如表2所示。

阿里巴巴集團的數(shù)據(jù)營銷改變了傳統(tǒng)的服務(wù)方式和營銷理念，是一種基于數(shù)據(jù)庫和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的營銷推廣方式。2009年阿里巴巴就開始創(chuàng)建阿里云，給用戶帶來全新體驗的同時讓公眾對阿里巴巴集團有了全新的認(rèn)識。由表2可以看出，2014—2019年阿里巴巴的收入成本率及銷售成本率不斷升高，其盈利能力略有降低，但企業(yè)的銷售毛利率與銷售凈利率均呈現(xiàn)正數(shù)，說明阿里巴巴一直處于盈利狀態(tài)。主要是阿里巴巴上市后，凈利潤的積累速度明顯低于資產(chǎn)的擴張速度，使得企業(yè)的整體盈利能力降低。阿里巴巴上市后向多元化發(fā)展，調(diào)整經(jīng)營策略，增加物流設(shè)施、基礎(chǔ)設(shè)施和網(wǎng)絡(luò)平臺投資，加快完成了自身戰(zhàn)略布局。為了發(fā)展阿里巴巴投入大量資金來獲得先行者的優(yōu)勢，在盈利方面做出了讓步，導(dǎo)致成本不斷增加，利潤率有所下降。綜合看來，企業(yè)在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過程中還在持續(xù)盈利，說明阿里創(chuàng)始人團隊對企業(yè)有較好的掌控和謀劃，企業(yè)的發(fā)展也有序而穩(wěn)定，具備了很強的盈利能力。營業(yè)利潤率沒有出現(xiàn)太大波動，始終維持在0.3左右的穩(wěn)定狀態(tài)，證明創(chuàng)始人團隊能夠精準(zhǔn)把控企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)的盈利能力較強。2014—2017年間，每股收益雖然有所波動但整體較好，說明企業(yè)的盈利能力基本穩(wěn)定。

表2 盈利能力指標(biāo)

2.償債能力分析。

償債能力是企業(yè)形象的體現(xiàn)，企業(yè)的償債能力有所保障，才能贏得社會各界的信任，銀行才可以放心的給企業(yè)貸款，吸引投資方的光顧以及更多的公司與之合作，公司能夠有序良好運營，大大降低投資人及股東風(fēng)險。阿里巴巴2014—2019年的償債能力指標(biāo)分析，如表3所示。

高流動比率數(shù)值會暴露企業(yè)流動資金的利用率問題。[7](p338-365)可以看出，2014—2017年流動比率指標(biāo)先上升后下降，總體而言數(shù)值比較穩(wěn)定，雖然有所波動但基本保持在2左右。說明阿里巴巴對流動資金的運用效率方面的能力逐年提高，短期償債能力和資金流動性維持在較高水平。資產(chǎn)負(fù)債率過低或過高都會出現(xiàn)相應(yīng)的問題，資產(chǎn)負(fù)債率的理想范圍為0.4～0.6?？梢钥闯?，阿里巴巴的資產(chǎn)負(fù)債率處于理論上的適宜范圍，總體保持在0.3～0.4之間。主要是上市后因發(fā)展企業(yè)規(guī)模的需要，阿里巴巴的負(fù)債與資產(chǎn)均不斷擴大，且負(fù)債的擴大速度低于資產(chǎn)規(guī)模的擴大速度，因此資產(chǎn)負(fù)債率整體較低且較為穩(wěn)定，說明管理層在不斷開拓市場，努力吸納資金，積極調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。

2014年阿里巴巴的產(chǎn)權(quán)比率高達2.3859，可能對企業(yè)帶來潛在的危險，企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率過高，與其企業(yè)規(guī)模發(fā)展及融資擴大策略一致，舉債規(guī)模較大。因此阿里巴巴上市后及時降低財務(wù)風(fēng)險，管理層迅速地采取有效措施，在2015年至2019年企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值穩(wěn)定在0.4～0.6左右，說明企業(yè)業(yè)績較好，財務(wù)風(fēng)險和舉債經(jīng)營的程度均有所下降；同時，財務(wù)杠桿降低，阿里巴巴的權(quán)益乘數(shù)出現(xiàn)明顯的下降趨勢。總體而言，在風(fēng)險與盈利之間阿里巴巴能夠進行有效調(diào)控，降低了公司的財務(wù)風(fēng)險。因此，阿里巴巴采用合伙人制與多重制度邏輯耦合上市對企業(yè)具有很強的實用性，且償還能力顯著提升。

3.營運能力分析。

本文所選取的指標(biāo)均反映了企業(yè)經(jīng)濟資源利用效率和企業(yè)管理以及企業(yè)周轉(zhuǎn)情況和資本經(jīng)營情況。阿里巴巴2014—2019年營運能力指標(biāo)分析，如表4所示?？梢钥闯觯⒗锇桶?014—2019年的固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有所降低，主要是由于企業(yè)上市后資產(chǎn)激增，增加的資產(chǎn)在短期內(nèi)沒有完全被利用和轉(zhuǎn)化。其中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著下降，主要與阿里巴巴的銷售政策有關(guān)，2014年10月成立了螞蟻金服，該公司近年來發(fā)展?fàn)顟B(tài)良好，但增加了阿里巴巴的應(yīng)收賬款。雖然企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，但是螞蟻金服帶來了良好的經(jīng)濟收益以及大量交易量，估值也在不斷提升。合伙人制與多重制度邏輯融合下，阿里巴巴的資產(chǎn)運用效率正處于變革時期。

表3 償債能力指標(biāo)分析

4.獲現(xiàn)能力分析。

現(xiàn)金流量的有效維持是公司良好發(fā)展的基礎(chǔ)，企業(yè)有基本穩(wěn)定的現(xiàn)金流，才能維持企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，實現(xiàn)自我補給、自我更新，其股權(quán)結(jié)構(gòu)和功能才不受影響。[12]阿里巴巴2014—2019年獲現(xiàn)能力指標(biāo)分析，如表5所示。

可以看出，阿里巴巴的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量呈現(xiàn)逐年增長的態(tài)勢，且均大于零，表明阿里巴巴將大量資金貨幣進行回籠，并不斷加大投資規(guī)模，企業(yè)正在經(jīng)歷高速發(fā)展時期。在2014年到2016年除資本支出與折舊外，其他指標(biāo)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)明顯的上升趨勢，表明這期間阿里巴巴的現(xiàn)金流比較穩(wěn)定；2017—2019年企業(yè)資本支出與攤銷和折舊比有所下降，資產(chǎn)與負(fù)債大量增加，這是因為企業(yè)規(guī)模的擴大速度遠(yuǎn)大于經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的增加。綜合來看，阿里巴巴的現(xiàn)金創(chuàng)造能力出現(xiàn)階段性波動，但整體來說相對良好且穩(wěn)定。

5.發(fā)展能力分析。

發(fā)展能力顯示出了企業(yè)未來的發(fā)展水平，阿里巴巴2014—2019年的發(fā)展能力指標(biāo)分析，如表6所示?？梢钥闯?，阿里巴巴的總負(fù)債增長率、總資產(chǎn)增長率均為正數(shù)，主要是管理層在阿里巴巴上市前后非常注重財務(wù)質(zhì)量改善，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，2015年總資產(chǎn)同比增長127.7%。上市后企業(yè)總體處于盈利狀態(tài)，凈利潤在2016年更是達到了近兩倍的增長，利潤水平整體提升。

綜合分析，合伙人制與多重制度邏輯的耦合作用下，阿里巴巴的發(fā)展勢頭非常強勁，可以看出耦合效應(yīng)帶來了極大的影響，使馬云團隊具有強大的控制權(quán)，能夠按照自己的意愿對公司進行運營管理，企業(yè)的財務(wù)績效顯著提升，使阿里巴巴的企業(yè)規(guī)模不斷擴大，為阿里帶來了優(yōu)秀的專業(yè)人才以及大量的發(fā)展資金，形成了良性循環(huán)的狀態(tài)。以上數(shù)據(jù)說明在擁有絕對控制權(quán)的前提下，創(chuàng)始人團隊用強大的智力資本賦予了企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展?jié)摿屠妫M一步表明合伙人制與多重制度邏輯的耦合作用有利于阿里巴巴的經(jīng)營和發(fā)展。

（二)非財務(wù)績效分析。

1.客戶方面。

阿里巴巴將顧客關(guān)系視為最重要的關(guān)系，一貫秉持“客戶第一”的價值觀，得到越來越多客戶的信賴。淘寶開發(fā)出了阿里旺旺，作為賣家和買家的聯(lián)系工具，提高了用戶的接受度和信任度，吸引更多潛在客戶的同時不斷地開拓新的客戶市場，使用戶對淘寶有著較強的認(rèn)同感。阿里巴巴一直保持著較高的市場占有率，提高交易平臺的流量，增強消費者的使用黏性和購物體驗，進一步促進了阿里巴巴長遠(yuǎn)的發(fā)展與成長。

表4 營運能力指標(biāo)

表5 阿里巴巴獲現(xiàn)能力指標(biāo)

表6 發(fā)展能力指標(biāo)

2.內(nèi)部業(yè)務(wù)方面。

阿里巴巴集團發(fā)展壯大的過程中，最大的痛點在于如何保障用戶網(wǎng)購支付安全的問題。阿里巴巴的支付寶與誠信通結(jié)合，其征信系統(tǒng)得到了公眾及社會的認(rèn)可，改善了網(wǎng)絡(luò)購物的安全問題。其對內(nèi)部業(yè)務(wù)處理流程進行不斷改革和優(yōu)化，進一步提高了平臺交易的運行效率。阿里巴巴采用了人工智能技術(shù)來及時高效地處理突發(fā)事件，極大地縮短了客戶得到反饋的時間，提高了風(fēng)險應(yīng)急能力。此外，投入了大量的數(shù)據(jù)服務(wù)器，進行風(fēng)險監(jiān)控的同時能夠為信息處理提供硬件支持，使得單據(jù)處理保持了很高的效率。綜上所述，優(yōu)良的內(nèi)部業(yè)務(wù)處理能力幫助企業(yè)保持了較高的效率，為阿里巴巴的成長注入動力，同時能夠高強度抵御風(fēng)險，提高了企業(yè)的效率。

3.阿里生態(tài)系統(tǒng)不斷壯大。

阿里巴巴上市后不斷地進行第三方平臺的升級，利用電商平臺進行多元化發(fā)展，吸引商家入駐，并從中獲利擴大系統(tǒng)建設(shè)。同時，支付寶、菜鳥聯(lián)盟等拓展了阿里生態(tài)系統(tǒng)，能夠為核心業(yè)務(wù)提供技術(shù)支持。阿里巴巴用戶流量的增加，意味著可以通過良好的口碑拓展信息平臺、留住忠實用戶，挖掘新用戶，提高交易質(zhì)量，進一步表明企業(yè)的核心競爭力不斷提升。

四、對策與建議

（一）注重對管理層能力的提升。

阿里巴巴合伙人制與多重制度邏輯耦合作用下，創(chuàng)始人團隊的素質(zhì)及能力極大地影響著企業(yè)的經(jīng)營績效。企業(yè)時刻保持與時俱進的能力顯得至關(guān)重要，正是由于馬云創(chuàng)始人團隊豐富的管理，阿里巴巴才有了今天的輝煌。對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，應(yīng)該更加重視管理層團隊創(chuàng)新能力的提升，這樣公司的發(fā)展才會更好，合伙人制與多重制度邏輯耦合效果才可以真正發(fā)揮應(yīng)有作用。

（二）建立健全信息披露制度。

阿里巴巴合伙人制與多重制度邏輯下，企業(yè)更容易面臨中小股東利益受到損害、管理者濫用職權(quán)等情況，企業(yè)的信息披露應(yīng)該更為嚴(yán)苛。作為中小股東，只能通過公開披露的信息中抓取有限的公司近況；而董事管理層利用職務(wù)便利，更容易獲得公司經(jīng)營信息。根據(jù)投資者對信息的需求，企業(yè)應(yīng)該進行信息披露，且不得有重大遺漏或虛假記載。第一，對于公司的重大違規(guī)、虛假披露等行為應(yīng)追究其刑事和民事責(zé)任；第二，不得干預(yù)或逃避媒體的輿論監(jiān)督；第三，對于高投票權(quán)股份的控制權(quán)與協(xié)議細(xì)則等問題，應(yīng)在招股說明書中說明。第四，企業(yè)控股股東人事變更和經(jīng)營狀況等信息，企業(yè)應(yīng)該充分及時公示。

（三）采納表決權(quán)限制規(guī)則。

企業(yè)管理層在多重制度邏輯下易出現(xiàn)“獨裁”，對表決權(quán)進行限制，能夠?qū)⒐芾韺拥墓ぷ鹘?jīng)驗和專業(yè)素質(zhì)充分發(fā)揮并利用，進而防止個人專權(quán)的出現(xiàn)。若企業(yè)對不同類別股票的表決權(quán)進行合理有效的限制，不僅可以充分運用管理者的專業(yè)技能以及管理才能對公司進行合理的管理，還能夠保證不同股東表決權(quán)的差異和公司的平穩(wěn)健康發(fā)展，防止管理層濫用手中的權(quán)力，減少對中小股東利益侵害發(fā)生的概率，保障了中小股東的合法權(quán)益。

（四）加強對中小股東的保護機制。

為了減少甚至消除股東利益損失風(fēng)險，有必要建立一套完善的救濟體系。對不同類型的投資者設(shè)置不同的對策，例如將無法參與公司決策的股權(quán)設(shè)計為優(yōu)先股，使得中小股東不僅承擔(dān)公司的部分責(zé)任，還享有優(yōu)先分紅的權(quán)利，達到了義務(wù)和權(quán)利相符合的目的。其次，建立集體訴訟制度。良好的集體訴訟制度可以節(jié)約訴訟資源，降低訴訟門檻，只有企業(yè)的收益成本低于違規(guī)成本，以此來加大對企業(yè)的震懾力，違規(guī)行為才能得到限制。

五、結(jié)論

本文通過對阿里巴巴案例分析，發(fā)現(xiàn)合伙人制與多重制度邏輯耦合作用促進了企業(yè)的快速發(fā)展，實現(xiàn)了連年盈利。合伙人制與多重制度邏輯耦合下創(chuàng)始人團隊擁有公司的控制權(quán)對公司發(fā)展存在正面影響。在企業(yè)擴張時，一定程度上解決了創(chuàng)始人團隊融資過程中失去控制權(quán)的矛盾，有利于創(chuàng)始人管理地位的穩(wěn)定。但多重制度邏輯仍然存在一些公司內(nèi)部治理問題，創(chuàng)始人團隊的權(quán)力極度膨脹，善意并購遭到阻礙，同時會引起企業(yè)事后問責(zé)機制失衡，建議以試點的方式漸進推行，對公眾投資者給予更多保護。以期能夠為科技型企業(yè)在股權(quán)結(jié)構(gòu)安排上提供一些思路。