河南省科技型中小板上市公司融資能力分析

鄭州升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院 樊 鷺

一、河南省科技型中小板上市公司概況

近年來，隨著創(chuàng)新型國家的提出，科技進步成為帶動國民經(jīng)濟發(fā)展的重要手段，河南也在大力發(fā)展科技，尤其是近兩年來，科技型中小企業(yè)數(shù)量迅猛增長。截止到2020年8月底，在科技型中小企業(yè)評價系統(tǒng)中，河南省入庫企業(yè)首次突破萬家，達(dá)到10218家，較去年同期增長57.66%，居全國第四，中西部首位。全省上市的科技型中小企業(yè)已有300多家。河南省科技型中小企業(yè)的融資局面得到了一定改觀，但其融資能力依然有限，融資困境仍然存在。

二、河南省科技型中小板上市公司融資能力影響因素分析

（一）企業(yè)規(guī)模

企業(yè)規(guī)模的大小對企業(yè)融資能力有著直接的影響，規(guī)模越大的企業(yè)發(fā)展越穩(wěn)定，抗風(fēng)險能力越強，相對中小企業(yè)而言，能夠獲得的融資渠道越寬，融資規(guī)模越大。因此，可以認(rèn)為科技型中小企業(yè)融資過程中是受企業(yè)規(guī)模大小影響的，規(guī)模越大，融資能力越強。

（二）資產(chǎn)擔(dān)保價值

資產(chǎn)擔(dān)保價值即可用于抵押資產(chǎn)的價值。科技型中小企業(yè)最主要的融資方式就是金融機構(gòu)借款，而大多數(shù)的借款都需要資產(chǎn)進行抵押。科技型中小企業(yè)普遍具有重科技輕資產(chǎn)的特點，與其他中小企業(yè)和大型企業(yè)相比，無形資產(chǎn)較多，但是無形資產(chǎn)很難進行抵押，而能夠用于抵押的固定資產(chǎn)較少，所以，在一定程度上制約了科技型中小企業(yè)融資多少。因此，資產(chǎn)擔(dān)保價值在一定程度上影響著企業(yè)融資規(guī)模的大小和融資能力的強弱。資產(chǎn)擔(dān)保價值越大，越容易獲得外部資金支持。但是，以無形資產(chǎn)居多的科技型中小企業(yè)，其固定資產(chǎn)規(guī)模對其融資能力的影響亦不再顯著。

（三）營運能力

企業(yè)的營運能力可以反映企業(yè)對其資產(chǎn)的管理能力以及資產(chǎn)運轉(zhuǎn)的速度，營運效率越好時，說明企業(yè)對資源的配置及資金的周轉(zhuǎn)和利用效率較高，可以獲取更高的收益，進而可以提高企業(yè)融資能力。

（四）盈利能力

盈利能力反映一個企業(yè)賺取利潤的能力，賺取利潤的能力越強，內(nèi)部留存的收益就會越多，在一定程度上影響著在的融資能力的大小。

目前，大多數(shù)科技型中小企業(yè)融資渠道狹窄，外部融資有限，企業(yè)會首先選擇以自身的留存收益來發(fā)展壯大，企業(yè)的盈利能力越強，則留存收益融資的可能性越大。所以，其盈利能力越好，總資產(chǎn)凈利率越高，對外部資金的需求就相應(yīng)地有所減少。

（五）成長性

成長性反映一個企業(yè)發(fā)展能力的大小。一個發(fā)展前景較好的企業(yè)更容易在資本市場獲得投資者的關(guān)注。不管是銀行信貸還是在資本市場上進行股權(quán)融資，投資者總是傾向于向成長性強的公司提供資金支持以期獲得更大的收益。因此，也就使得發(fā)展前景較好的企業(yè)所能獲得的融資額要高于前景不好的企業(yè)。

三、河南省科技型中小板上市公司融資能力總體分析

融資能力的大小直接影響到企業(yè)的融資規(guī)模和融資效率，是企業(yè)融資硬實力。科技型中小企業(yè)融資能力的強弱受很多因素共同影響，包括內(nèi)部和外部，不同的因素對系統(tǒng)產(chǎn)生的影響大小是不同的，其內(nèi)部影響因素主要涉及企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)擔(dān)保價值、營運能力、盈利能力及成長性等方面。反映企業(yè)融資能力大小的指標(biāo)一般有三個：一是資產(chǎn)負(fù)債率；二是產(chǎn)權(quán)比率；三是長期負(fù)債率。其中資產(chǎn)負(fù)債率既能反映科技型中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)又能在一定程度上綜合反映科技型中小企業(yè)的融資能力，是最直觀的指標(biāo)。

文章選取在深市中小企業(yè)板上市的17家河南省科技型中小企業(yè)報表數(shù)據(jù)為依據(jù)進行分析。這17家上市的隸屬河南的科技型中小企業(yè)具體名稱以及連續(xù)2年的資產(chǎn)負(fù)債率如表1。

表1 深市中小企業(yè)板上市的17家河南省科技型中小企業(yè)名稱及資產(chǎn)負(fù)債率表

以2019年為例，17家公司中有新野紡織、三全食品等9家公司資產(chǎn)負(fù)債率超過50%，說明這9家公司債權(quán)資金超過權(quán)益資金，其外部籌資能力較強，但同時其財務(wù)風(fēng)險也較大。17家公司中有1家公司（華蘭生物）的資產(chǎn)負(fù)債率低于20%，說明這家公司的債權(quán)性資金所占比例較低，整體資本中以權(quán)益資金為主，其外部籌資能力較弱。其他7家上市公司的資產(chǎn)負(fù)債比則介于20%-50%之間，資本結(jié)構(gòu)相對保守，但也具備一定的外部籌資能力。

四、相關(guān)建議

（一）從企業(yè)自身角度，提升融資能力

科技型中小企業(yè)應(yīng)從影響自身融資能力的因素入手，提升自身運營能力，保持一定的盈利性和穩(wěn)定的成長性， 努力擴大企業(yè)規(guī)模，為融資提供堅實基礎(chǔ)。其中企業(yè)營運能力的提升是提升企業(yè)融資能力的有效途徑，運營能力越強，融資能力就越強。同時運營能力越強，資金周轉(zhuǎn)就越快，企業(yè)對資金的補充和需求也會降低。

（二）從管理當(dāng)局和金融機構(gòu)角度，加強金融創(chuàng)新

科技型中小企業(yè)的融資能力雖然受到來自企業(yè)規(guī)模、盈利性和成長性等內(nèi)因的影響，但外在的融資環(huán)境也會影響到企業(yè)的融資效果。因此，管理當(dāng)局和金融機構(gòu)可以通過金融創(chuàng)新等手段，來環(huán)境企業(yè)融資的困境。比如除了發(fā)展“科技?！薄翱萍假J”之外，還可以發(fā)展貸款股權(quán)對換交易、股權(quán)貸款等創(chuàng)新型金融工具，以降低企業(yè)融資成本、增加金融資產(chǎn)的流動性。金融工具的創(chuàng)新需要金融管理當(dāng)局一定程度上革新其管理方法。同時金融機構(gòu)應(yīng)進一步推出豐富的融資產(chǎn)品。目前一些銀行已推出了多種供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品，如訂單融資、動產(chǎn)融資、倉單融資、 保理、應(yīng)收賬款融資、 保單融資、法人賬戶透支、保兌倉融資、金銀倉融資、電子商務(wù)融資等。中小型科技企業(yè)可以根據(jù)自身情況選擇不同的融資產(chǎn)品進行融資。