關(guān)于煤化公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

趙若辰

摘要：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以定義為煤化公司在商業(yè)運(yùn)營管理中可能發(fā)生的，能通過統(tǒng)計(jì)、會(huì)計(jì)等方式核算出來的，最終體現(xiàn)為經(jīng)營困境甚至虧損的事件的概率。通常財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往表現(xiàn)為債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但不僅僅體現(xiàn)為債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還可能有法律風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等等;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)容易導(dǎo)致煤化公司經(jīng)營出現(xiàn)負(fù)收益、資產(chǎn)損失，甚至資不抵債[1]。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)指標(biāo);評(píng)估;防范

1陽煤化工股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

1.1 公司簡介

陽煤化工股份有限公司前身為東新電碳股份有限公司，于1993年在上海證券交易所掛牌上市。2012年8月，陽煤集團(tuán)以煤化工資產(chǎn)為主體，通過反向收購實(shí)現(xiàn)借殼上市，截至2016年12月末，公司注冊資本1756786906元，總股本1756786906股，陽煤集團(tuán)持有574674600股，持股比例32.71%，為公司的控股股東。公司下屬11家子公司，1家分公司，分布于山西、河北和山東三省，職工總數(shù)2萬余人。公司產(chǎn)業(yè)布局涵蓋農(nóng)用化工、新型化工、化工裝備制造、化工貿(mào)易四大類，年實(shí)物產(chǎn)能近千萬噸。公司擁有省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、專業(yè)一級(jí)設(shè)計(jì)院各1個(gè);具有A1、A2級(jí)壓力容器設(shè)計(jì)制造資質(zhì)，已取得GB1、GB2、GC1級(jí)壓力管道安裝許可證;化工裝備制造能力7萬噸/年，位列全國第三;形成了研發(fā)設(shè)計(jì)、裝備制造、建設(shè)安裝、生產(chǎn)運(yùn)營、營銷服務(wù)于一體的產(chǎn)業(yè)。目前擁有專利技術(shù)150多項(xiàng)。其中，水冷壁非熔渣-熔渣分級(jí)氣化技術(shù)、丁辛醇等多項(xiàng)技術(shù)居于國際領(lǐng)先水平。

1.2陽煤化工股份有限公司財(cái)務(wù)基本數(shù)據(jù)及分析

從表中可以看出，2014-2018年陽煤化工股份有限公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2014-2018年數(shù)值不斷提高，2014-2018年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額數(shù)值大幅下降，可見營收活動(dòng)現(xiàn)金凈流入大幅提高。通過前文分析可見這幾年投資規(guī)模提高，盈利能力下降。

1.3 陽煤化工股份有限公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（1）償債能力分析

從表2-2所示，2014-2018年陽煤化工股份有限公司流動(dòng)比率（%）從0.58變化到0.48，速動(dòng)比率（%）從0.5變化到0.39，現(xiàn)金比率（%）從20.33變化到29.1，這說明陽煤化工股份有限公司短期償債能力的下降。2、從表2-2所示2014-2018年陽煤化工股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率（%）從82.06變化到81.55，股東權(quán)益比率（%）從17.94變化到18.45，產(chǎn)權(quán)比率（%）從393.3變化到430.1，負(fù)債與所有者權(quán)益比率（%）從457.34變動(dòng)到442.13，這說明陽煤化工股份有限公司長期償債能力略有所提升，長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。一般上市公司資產(chǎn)負(fù)債率超過60%，就是有一定風(fēng)險(xiǎn)的了，2018年陽煤化工股份有限公司為81.55%，這代表陽煤化工股份有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)高。從長期負(fù)債比率（%）指標(biāo)來看，陽煤化工股份有限公司大部分是短期負(fù)債。

（2）盈利能力分析

從表2-3所示，2014-2018年陽煤化工股份有限公司凈資產(chǎn)收益率（%）從-0.67變動(dòng)到2018年的2.17，2014、2016年為負(fù)值。2014-2018年總資產(chǎn)凈利潤率（%）從-0.05變動(dòng)到0.03，說明資產(chǎn)盈利能力略有提高。銷售毛利率（%）從8.41變化到20.07，銷售凈利率（%）、營業(yè)利潤率（%）、主營業(yè)務(wù)利潤率（%）先下降，再提高，總體提高。這說明產(chǎn)品自身盈利能力有所提高;同時(shí)，成本費(fèi)用利潤率（%）從0.51變動(dòng)到1.5，說明企業(yè)對成本和期間費(fèi)用控制能力有提高，三項(xiàng)費(fèi)用比重（%）從9.12變化到12.01，可見市場期間費(fèi)用占比例略有提高?？傮w上看總資產(chǎn)收益率有所提高，產(chǎn)品服務(wù)毛利潤率提高，這說明盈利能力有所提高。然而凈資產(chǎn)收益率較低，說明盈利能力仍需提高。

（3）營運(yùn)能力分析

從表2-4所示，2014-2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從24.59變動(dòng)到25.94，應(yīng)收帳款回收期（天）從14.64變化到13.88天，這說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率保持穩(wěn)定。存貨周轉(zhuǎn)率從11.33變化到7.58，這說明市場銷售能力有所下降;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于持續(xù)下降階段，從0.67變動(dòng)到0.52，說明經(jīng)營效率的下降。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從1.99變化到1.45，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降。同時(shí)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有下降，從1.58變化到0.99，這說明生產(chǎn)經(jīng)營效率的下降。

2陽煤化工股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1 償債能力較低

2014-2018年陽煤化工股份有限公司流動(dòng)比率仍然低于2，而且從現(xiàn)金流量指標(biāo)上看，短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，短期償債能力降低。根據(jù)年度報(bào)告主要融資渠道是股權(quán)融資，占到近三年全部融資渠道比例達(dá)到90%以上，這說明資本結(jié)構(gòu)并不合理，過度偏重于股權(quán)融資。但是流動(dòng)比率較低這會(huì)導(dǎo)致籌資風(fēng)險(xiǎn)，不僅籌資成本大大提高，而且籌資難度也大大增加。所以急需提高短期償債能力。

2.2 投資風(fēng)險(xiǎn)較大

2016-2018年陽煤化工股份有限公司收益能力指標(biāo)雖然提高，但是仍然較低，不如銀行同期定存利率，說明陽煤化工股份有限公司目前的經(jīng)營模式陷入了增長瓶頸，需要加以即看一部改革，否則將陷入低增長的態(tài)勢。根據(jù)前文分析成本費(fèi)用利潤率（%）2016-2018年從0.51變動(dòng)到1.5，主營業(yè)務(wù)成本率（%）基本都在85%以上，說明陽煤化工股份有限公司成本費(fèi)用控制能力較低，這說明陽煤化工股份有限公司成本費(fèi)用管控能力有所下降，對盈利能力造成負(fù)面影響。

2.3 存貨管理效率降低

陽煤化工股份有限公司存貨周轉(zhuǎn)率從11.33變化到7.58，這說明市場銷售能力有所下降;產(chǎn)品市場價(jià)格供求關(guān)系和政策波動(dòng)，不確定因素增多，帶來生產(chǎn)經(jīng)營的壓力?；て髽I(yè)經(jīng)營狀況與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性較高，經(jīng)濟(jì)下行周期將直接引起全社會(huì)化工需求的減少，進(jìn)而降低化工市場銷售規(guī)模，對公司的盈利產(chǎn)生不利影響。

3陽煤化工股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

3.1 提高償債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警意識(shí)

為了使公司的資金更加充足，應(yīng)當(dāng)對流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行合理的規(guī)劃，應(yīng)當(dāng)切實(shí)精細(xì)的分析公司的融資需求，包括融資規(guī)模、融資時(shí)間、融資償還模式的需求特點(diǎn)，并基于自身資產(chǎn)比例構(gòu)成、資金鏈周轉(zhuǎn)情況、資產(chǎn)變現(xiàn)效率等方面來切實(shí)制定籌資決策。研究建議可將一部分關(guān)聯(lián)方負(fù)債轉(zhuǎn)化為股權(quán)，這種做法不僅使資本增加，也可以使負(fù)債減少，還應(yīng)不斷優(yōu)化負(fù)債經(jīng)營環(huán)境，重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門的獨(dú)立性，完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)。應(yīng)當(dāng)積極實(shí)施債轉(zhuǎn)股資本變換模式，積極與金融機(jī)構(gòu)談判，將債務(wù)轉(zhuǎn)為股權(quán)。并考慮實(shí)施發(fā)行永續(xù)債、可轉(zhuǎn)換債券等新興融資方式。提高償債能力和盈利能力，這樣有利于提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系的科學(xué)程度。

3.2 改進(jìn)成本管理以防控投資風(fēng)險(xiǎn)

首先需要加強(qiáng)自身成本管控能力建設(shè)，具體應(yīng)做到以下幾個(gè)方面：第一、在采購方面應(yīng)建立專門、明細(xì)的采購預(yù)算，應(yīng)當(dāng)對具體原材料建立明細(xì)的采購預(yù)算，包括數(shù)量以及價(jià)格區(qū)間等，以便事后有理有據(jù)實(shí)施采購績效考核，同時(shí)應(yīng)完善并嚴(yán)肅執(zhí)行采購工作層層審批體系，加強(qiáng)相關(guān)責(zé)任考核制度。還應(yīng)當(dāng)對供應(yīng)商實(shí)施定期質(zhì)量考核，以變高采購原材料的質(zhì)量。第二、應(yīng)當(dāng)在研發(fā)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)就實(shí)施針對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈的成本企劃工作，應(yīng)切合市場實(shí)際需求來設(shè)計(jì)產(chǎn)品的參數(shù)、性能及成本。第三、在服務(wù)環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)實(shí)施精細(xì)化成本管控，應(yīng)當(dāng)對服務(wù)作業(yè)的每個(gè)細(xì)節(jié)進(jìn)行成本管控規(guī)定，并加強(qiáng)相關(guān)責(zé)任績效考核，注重設(shè)備的維護(hù)，以變低磨損和能源浪費(fèi)。對于管理費(fèi)用較高的現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)削減管理人員的崗位數(shù)量，可以考慮將一部分管理人員轉(zhuǎn)崗為內(nèi)部審計(jì)部門，減少自身管理層級(jí)，并且加強(qiáng)對管理人員的績效考核?？傊畱?yīng)當(dāng)加強(qiáng)成本精細(xì)化管理，并制定相應(yīng)的績效考核體系，加強(qiáng)精細(xì)化成本管理體系的執(zhí)行。

3.3 加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理防控應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)

陽煤化工股份有限公司應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到在激烈的市場競爭環(huán)境下，產(chǎn)品服務(wù)的技術(shù)含量與獨(dú)特品質(zhì)才是競爭制勝的法寶，所以應(yīng)當(dāng)樹立持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入的戰(zhàn)略意識(shí)，持續(xù)提高研發(fā)投入的比例。應(yīng)加強(qiáng)產(chǎn)品服務(wù)精細(xì)化管理，加強(qiáng)其技術(shù)含量，切實(shí)結(jié)合客戶需求采取定制化、微創(chuàng)新的研究開發(fā)的道路。

應(yīng)采取長期性的擴(kuò)張市場銷售渠道的方式來提高市場份額，面對營收增幅下降的問題，應(yīng)引入電商銷售渠道、網(wǎng)絡(luò)銷售渠道。同時(shí)加強(qiáng)大數(shù)據(jù)市場分析系統(tǒng)建設(shè)，以擴(kuò)展市場深度，發(fā)掘既有需求之外的新需求，以對客戶提供新的增值服務(wù)，例如引入維修維護(hù)、變型等增值服務(wù)，進(jìn)而市場銷售份額。

結(jié)論

以陽煤化工股份有限公司2014-2018年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分析后可以發(fā)現(xiàn)，陽煤化工股份有限公司近年來，存在著一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題，需要加以不斷改進(jìn)?？梢娯?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理分析確實(shí)有助于企業(yè)管理高層及時(shí)發(fā)現(xiàn)自身經(jīng)營決策的問題，并有針對性的不斷改進(jìn)經(jīng)營決策和經(jīng)營管理。主要是經(jīng)營分析、投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)，管理層應(yīng)當(dāng)對此采取相應(yīng)對策。需持續(xù)改進(jìn)自身經(jīng)營短板，這樣才能有效實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和財(cái)務(wù)業(yè)績的變高。

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