工程項目投資決策的財務評價與風險分析

楊勁秋

【摘? 要】財務評價與風險分析是工程項目投資決策管理的關鍵內容，其能從經濟層面確保項目投資決策的科學性、可行性。論文在闡述工程項目投資決策財務評價特征及內容的基礎上，就投資決策的風險表現形式和誘因展開分析，并指出提升工程項目投資決策階段財務評價與風險防范質量的策略，期望能將工程項目投資決策工作落到實處，為工程項目高質量建設提供保障。

【Abstract】Financial evaluation and risk analysis are the key contents of project investment decision management， which can ensure the scientificity and feasibility of project investment decision from the economic level. On the basis of describing the characteristics and contents of financial evaluation of investment decision of engineering projects， this paper analyzes the forms of risk expression and incentive of investment decision， and points out the strategies to improve the quality of financial evaluation and risk prevention in the stage of investment decision of engineering projects. It is expected that the investment decision of engineering projects can be put into practice to guarantee the high quality construction of engineering projects.

【關鍵詞】工程項目;投資決策;財務評價;風險分析

【Keywords】engineering project; investment decision; financial evaluation; risk analysis

【中圖分類號】F285? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2021）12-0100-03

1 引言

項目投資在促進國民經濟發(fā)展中起到至關重要的作用，市場經濟下，工程項目投資的規(guī)模不斷擴大，這對項目決策工作的開展帶來較大難度?？茖W開展財務評價和風險管理，能為項目投資決策階段工作的開展提供具有參考價值的信息，從而降低投資決策的失誤率。

2 工程項目投資決策財務評價特征及內容

2.1 項目投資決策階段財務評價的特征

財務評價是工程項目投資決策中需要考慮的基本內容，其對于項目資源配置、成本支出和效益控制具有深刻影響。從項目投資決策過程來看，主體單一性是財務評價工作的首要特征。工程項目投資建設中，內部財務評價對工程項目投資決策起關鍵作用，內部財務評價的主體和目的發(fā)生變化時，最終的分析結果也有一定的差異。目前，工程項目財務評價多由專門的財務機構完成，這使得項目投資決策階段的分析主體出現了單一性特征。同時由于投資決策階段的財務評價資料直接關系著企業(yè)未來的運營及發(fā)展水平，故而這些分析資料具有保密性特征。此外，隨著工程項目投資規(guī)模擴大、市場環(huán)境復雜、財務評價理念更新等因素的影響，現階段的項目投資決策還具有財務評價內容廣泛性的特征[1]。

2.2 項目投資決策階段財務評價的核心內容

2.2.1 市場調查與評價

工程項目投資效益深受市場環(huán)境影響，這要求在項目投資決策及財務評價中，需開展市場的調查和評價。在完成市場資料、國家政策、投資熱點、市場行情趨勢等資料收集后，需通過專業(yè)化的技術手段，準確預測、描述投資風險系數以及稅收基金，為項目基礎設計和投資方案修改提供參考，從源頭上保證投資成效。在大數據技術應用背景下，拓展了市場調查和評價路徑，同時也可以獲取到更多的評價信息，了解市場大環(huán)境下的具體走向，這樣也為決策活動的順利推進奠定了良好的應用條件。需要注意的是，企業(yè)進行項目投資的根本目的在于盈利，故而在市場調查、評價中，需對影響盈利能力的多種因素進行分析和歸納，制定具有針對性的應急預案，同時需加大項目宣傳，擴大項目影響力，提升項目的市場價值。

2.2.2 報表編制與評價

完成市場資料收集整理后，財務工作人員需要將其整理成財務報表的形式向管理層匯報。就財務報表本身而言，其不僅要反映項目的整體盈利情況，而且需展示項目的經營能力及資產負債情況。此外，盈利所得稅、現金流動等都是項目財務報表所需要體現的重要內容。目前，多數企業(yè)的財務報表在形式和編制方法上具有相似性，但財務數據的來源差異明顯，這使得財務報表分析內容的表現具有一定區(qū)別。新時期，在完成財務報表編制后，在報表評價階段，需緊抓報表的側重點，細化分析現金流向、借款成本等基本內容，實現企業(yè)運營現狀分析和企業(yè)未來經營狀況預測，為項目的投資決策提供保障。需要注意的是，報表編制過程中，需要對數據計量單位、表格模板進行統(tǒng)一，這樣也便于后續(xù)整理工作的快速進行，避免單位不統(tǒng)一、格式不統(tǒng)一帶來的容錯率問題。

2.2.3 財務指標的評價

工程項目投資階段財務評價中，還需要對財務指標進行系統(tǒng)評價。靜態(tài)指標和動態(tài)指標是工程項目投資階段財務指標的兩種基本類型。其中，靜態(tài)財務指標受財務報表中投資利潤率的影響，其包含了資金的回收及增值情況。動態(tài)指標隨著時間的推移處于持續(xù)變化當中，在財務報表中，內部收益率是影響財務動態(tài)指標的重要因素[2]?；谔嵘攧赵u價準確性考慮，在投資決策階段的財務評價中，需堅持動靜態(tài)指標相結合的評價方式，以此在指標補充中，確保財務評價的準確性與可靠性。為了提升指標量化結果的準確性，可以利用大數據技術、信息技術來對指標權重進行科學分配，確保量化結果的說服力。另外，動靜態(tài)指標在應用中也需要保持動態(tài)調整的狀態(tài)，權重分配也會根據實際情況作出調整，從而提高權重計算結果的合理性與可靠性。

3 工程項目投資決策風險表現及誘因

3.1 項目投資決策階段的風險表現

工程項目投資的財務風險形式多樣，通過財務評價可知，具體項目的投資風險包括：

第一，經營產品的收益是項目最終收益的主要來源，然而具體投資活動中，部分項目的投資建設成本較高，這使得用于維持項目建設及運營的分攤較大，產品毛利率較低。為保證企業(yè)收益，項目投資企業(yè)在產品銷售階段需提高售價，而售價的提升會導致客戶流失、產能限制問題發(fā)生，最終降低了企業(yè)的市場占有率，帶來一定的財務風險。

第二，當前工程項目的投資規(guī)模不斷擴大，這要求企業(yè)必須具備較為充足的資金，防范資金鏈斷裂問題。然而在市場環(huán)境下，中小企業(yè)占據絕大部分，這些企業(yè)資金匱乏，償債能力低下，容易誘發(fā)一定的財務風險，引向企業(yè)投資效益。

第三，當企業(yè)經營能力欠佳時，不良資產比例的增大也會誘發(fā)財務風險，影響企業(yè)下一階段的項目投資。有調查顯示，我國有部分工程企業(yè)的逾期賬款的比例超過了應收總額的70%，這部分賬款有一定概率形成壞賬，增加了企業(yè)的投資風險。

第四，技術創(chuàng)新是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的不竭動力，然而在實踐中，部分企業(yè)創(chuàng)新能力較弱，這使得其項目投資決策模式、方法的選擇與應用不夠靈活，最終影響了企業(yè)的投資效益[3]。

3.2 項目投資決策階段的風險誘因

3.2.1 投資環(huán)境復雜多變

外部投資環(huán)境是投資項目財務評價的重要內容，同時其也是影響企業(yè)投資效益的關鍵因素。項目投資實踐中，外部環(huán)境因素包含了經濟環(huán)境、行業(yè)及市場環(huán)境、國際環(huán)境等諸多因素，當這些環(huán)境因素發(fā)生改變時，企業(yè)項目投資會造成較大沖擊，容易引起一定的財務風險。在這些環(huán)境因素中，經濟環(huán)境、市場政策環(huán)境對于項目投資的影響最為明顯，當這兩個因素發(fā)生變化時，一些風險抵御能力較弱的企業(yè)容易出現資金短缺、資金鏈斷裂問題，這給企業(yè)的項目投資和運行帶來較大挑戰(zhàn)與風險。另外，在國際交流日益頻繁的情況下，國外市場也給國內市場帶來了較大沖擊，這進一步提高了市場投資環(huán)境的復雜度，影響到投資活動的有序推進。

3.2.2 企業(yè)內控管理缺陷

企業(yè)的內部管理對項目投資經濟效益有較大影響。內控管理制度不全、內控執(zhí)行不到位等會引起一定的項目投資風險?，F階段，市場化運作使得企業(yè)之間的競爭尤為激烈，一些企業(yè)在競爭中將精力放在了業(yè)務拓展和利益最大化層面，企業(yè)管理者對于自身組織結構、財務風險評價的重視程度不夠，同時在內控管理制度建設與執(zhí)行中出現較大偏差，這使得企業(yè)管理中存在較大漏洞。這些管理漏洞會增加項目投資的風險，造成項目資金利用效率低下、資金流失嚴重等問題。除此之外，部分企業(yè)所擬定的內控管理制度也存在落實進度緩慢的問題，這使得許多部門管理工作的推進依舊沿用著傳統(tǒng)制度，這也使得企業(yè)內控工作出現斷層，增加了潛在問題的發(fā)生概率。

3.2.3 存貨與應收賬款管理不當

工程項目投資建設具有資金規(guī)模大、回轉周期長的特點，基于這一特點，工程投資企業(yè)應針對性地制定管理辦法，加快資金的回流，預防資金流斷裂問題。存貨與應收賬款管理對于項目的資金流具有深刻影響。目前，有的項目投資企業(yè)存貨積壓較為嚴重，這不僅造成了資金的大量占用，而且?guī)硪欢ǖ拇尕洔p值風險。另外，部分工程項目投資企業(yè)未能形成較為規(guī)范的銷售制度，這使得部分客戶對于合同的履行情況較差，受此影響，一些應收賬款不能及時收回，由此形成了壞賬問題，降低了項目財務評價質量和工程投資效益。值得注意的是，項目財務管理人員自身缺乏風險意識也是引發(fā)項目投資風險的重要原因，故而企業(yè)在進行工程項目投資時，還應聘用具有較高專業(yè)素養(yǎng)的財務管理人員，確保這些財務人員能靈活應對項目投資、財務評價和財務風險防控工作，保證項目整體建設效益。

4 工程項目投資決策階段提升財務評價與風險防控效果的措施

4.1 注重優(yōu)質項目選擇

工程項目投資階段，應從項目實際情況出發(fā)，規(guī)范開展財務評價工作，然后結合實際評價數據進行項目投資風險管理，這樣可有效保證項目投資效益。項目投資不同，其具體的規(guī)模、風險大小具有一定差異。具體項目選擇中，應結合建設情況來選擇優(yōu)質項目，例如，當項目規(guī)模較小時，應確保該項目的風險也較低，避免出現小規(guī)模、高風險的投資項目。另外，當企業(yè)自身資金匱乏時，在未得到充分融資前，應盡量避免大規(guī)模、高風險的項目，以免影響工程項目投資效益。而且也需要引入綜合評價制度，對于預選投資項目進行量化評估，這樣也可以從中篩選出適合投資的項目，根據企業(yè)目前資金儲備情況、負債情況來挑選最為合適的投資項目，從而提高評價結果的實用價值。

4.2 系統(tǒng)開展項目估算

財務評價能為項目投資決策提供一定依據，而風險防控管理能確保項目投資活動的高效開展。工程項目投資中，為確保財務評價與風險防控工作真正落到實處，還應加強對項目成本的估算工作，避免出現工程造價漏算、錯算問題。在項目成本估算中，應結合建筑工程數據信息，考慮不同的成本要素，重視建筑配套設備、設備維護費用、辦公成本等成本的計算，并且在計算中，還需確保計算基礎設備、計算方法具有很強的先進性，這樣可確保估算結果真實有效。值得注意的是，項目財務評價、估算完成后，應結合這些內容進行項目建設合同的規(guī)范編制和簽訂，為項目投資決策與后期管理提供參考[4]。

4.3 重視資源配置優(yōu)化

工程項目投資涉及大量的資源投入，在項目投資決策階段，還應注重資源的科學配置和優(yōu)化，不斷提升資源配置效率，這樣可為投資決策風險防控提供物質保證，確保項目投資效益。工程項目投資中，土地資源短缺問題逐漸凸顯出來，在資源配置中，應將土地資源作為一個重點關注要素，不斷提升土地資源的利用效率。另外，項目投資受資金成本的深刻影響，在資金配置中，應從多個層面進行項目財務評價，并做好資金估算工作，實現資金投入與項目規(guī)模、效益的統(tǒng)一，這樣可有效抵御投資風險，保證項目綜合效益。

4.4 增強投資者責任意識

工程項目投資對于企業(yè)的經營與發(fā)展具有深刻影響，基于此，在項目投資中，還應建立系統(tǒng)完善的責任管理體系，深化工程項目投資決策的責任管理。投資決策層在開展項目投資時，應考慮投資的合法性。而項目財務管理人員應注意不斷提升自身專業(yè)素養(yǎng)，在相關投資標準、法律規(guī)范的指導下，系統(tǒng)進行項目財務數據收集、分析和評價工作，為財務風險管理和項目投資決策管理提供參考，促進項目投資活動的規(guī)范、有序開展。除此之外，在日常工作期間，企業(yè)也需要做好人員的組織培訓工作，利用理論培訓、實踐操作培訓、責任意識培訓等途徑來提高投資者綜合能力水平，從而為科學性決策工作的推進奠定良好的應用基礎。

5 工程項目投資決策的財務評價與風險分析

5.1 項目概況

某工程項目屬于水產養(yǎng)殖項目，項目投資規(guī)模大，后期運營管理及效益回收時間較長。項目建成后，養(yǎng)殖水鮮產品通過冷鏈運輸運往全國各地。項目外部環(huán)境因素包含了經濟環(huán)境、行業(yè)及市場環(huán)境、國際環(huán)境等要素，當這些要素發(fā)生變化時，會對項目投資造成較大沖擊，同時考慮到疫情爆發(fā)以來冷鏈運輸產業(yè)發(fā)展現狀，要求在項目投資決策階段系統(tǒng)開展財務評價和風險分析。

5.2 財務評價及項目分析

項目投資財務評價階段，投資企業(yè)規(guī)范化地開展市場調查評價，結合收集的市場資料編制財務報表，并進行財務報表系統(tǒng)評價，在確定具體評價指標后，對項目投資中的財務風險要素展開分析。項目投資財務評價指標計算層面，系統(tǒng)分析項目投資回收期，經計算，本項目投資回收期為3年6個月，同時項目財務凈現值、財務凈現值率分別為63.46和28.08%，參與項目投資后，本項目投資利潤率、投資利稅率可分別達到27.27%和38.25%。在投資風險層面，考慮項目盈虧平衡性，并進行盈虧平衡的靈敏度分析，經分析，項目盈虧平衡點為3000kg，即達到該產量，企業(yè)即可保本。經財務指標評價、財務風險分析評價，本項目的投資利潤率、投資利稅率相當可觀，并且當項目產量達到3000kg即可保本，可見項目的風險承擔能力較強。另外，本項目屬于國內水產銷售，不受國際環(huán)境影響，雖然疫情對國內諸多產業(yè)有一定影響，但在雙循環(huán)經濟格局下，隨著后疫情時代復產復工政策的落實，這些影響逐漸減少，并且投資企業(yè)從事生產、管理相關項目的經驗豐富，由此可見本項目財務經濟合理，技術性上科學，可以投資建設。

6 結論

財務評價與風險分析是工程項目投資管理的兩個重要組成部分，財務評價結果能為項目風險控制提供參考，保證項目綜合效益。在具體投資項目中，投資者只有系統(tǒng)認識到財務評價與風險分析的作用，精準把控財務評價內容，深化財務風險分析，并加強風險防范措施應用，這樣才能提升工程項目投資的科學性、可行性，保證項目投資綜合效益。

【參考文獻】

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【4】尚軍婭.集團企業(yè)投資項目的財務風險及風險內控分析[J].時代金融，2020，766（12）：55-56.