• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    消費金融公司核心能力建設(shè)及業(yè)務(wù)形態(tài)演化分析

    2020-12-29 12:10:07賀薇
    中國商論 2020年23期
    關(guān)鍵詞:核心能力政策建議

    賀薇

    摘 要:隨著我國金融機制改革的日益完善和經(jīng)濟(jì)體制加速轉(zhuǎn)型,在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,對外投資和出口均呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢,銀行業(yè)原有的以抵押資產(chǎn)為風(fēng)險對沖工具的經(jīng)營策略和高額“利差”保護(hù)的傳統(tǒng)盈利模式也面臨著巨大考驗。此時,促進(jìn)消費成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要內(nèi)生動力和當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)工作的重要內(nèi)容。在此經(jīng)濟(jì)背景下,各類消費金融公司應(yīng)運而生,隨著其核心競爭能力、業(yè)務(wù)形態(tài)的演變和效能發(fā)揮,成為消費金融公司持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展的有力保障。

    關(guān)鍵詞:消費金融公司;核心能力;業(yè)務(wù)形態(tài);政策建議

    中圖分類號:F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:2096-0298(2020)12(a)-127-02

    2009年8月銀監(jiān)會頒發(fā)的《消費金融公司試點管理辦法》為我國消費信貸的產(chǎn)生提供了有效的法律保護(hù),自2010年1月批復(fù)我國開始試點首批以銀行為單一背景融資模式的消費金融公司以來,我國消費信貸正式進(jìn)入增速、良性發(fā)展軌道。近十年時間成效顯著,發(fā)展勢頭喜人,逐步形成了以信用卡、銀行零售信貸、消費金融公司以及小貸公司為主體的多層次金融服務(wù)商,線下消費 (教育、醫(yī)美、裝修)、線上消費(京東、淘寶等)供給方以及監(jiān)管、支付、征信、大數(shù)據(jù)風(fēng)控等消費金融基礎(chǔ)設(shè)施為主體的產(chǎn)業(yè)鏈。尤其伴隨著近些年持牌消費金融公司數(shù)量的擴(kuò)容,消費金融市場資本集聚效應(yīng)急劇凸顯,我國消費金融公司業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新迎來了前所未有的大好機遇。

    經(jīng)營發(fā)展是評判一個公司發(fā)展好壞的黃金標(biāo)準(zhǔn),那么,持牌類消費金融公司應(yīng)該具有什么能力來支持業(yè)務(wù)發(fā)展?而這些能力又將演化出什么樣的業(yè)務(wù)形態(tài)?消費金融公司如何創(chuàng)建一種切實可行的經(jīng)營模式,才能真正推動我國消費金融良性有序發(fā)展呢?

    1 消費金融公司核心能力

    從消費金融產(chǎn)業(yè)鏈上看,串聯(lián)消費金融資金需求方和資金供給方需要獲客能力、運營能力、資金能力以及風(fēng)控(含催收)能力的介入,這就構(gòu)成消費金融公司的核心能力。

    1.1 獲客能力,發(fā)現(xiàn)資金需求者

    消費金融不同于傳統(tǒng)公司信貸或住房按揭、汽車按揭,其消費來源于方方面面,客戶獲取的觸點可能來源于一次教育分期、可能來源于一次手機購買等。在如此紛繁多樣的消費行為中,演化出主動獲客和被動獲客兩種獲客形態(tài):主動獲客可以與消費服務(wù)方合作,在客戶消費過程中嵌入金融需求;被動獲客則強調(diào)品牌獲客,在消費者想要消費而資金不足時,“記得”有這么個公司能夠提供消費資金。因此,為了獲客,消費金融公司往往與大型消費平臺合作,提供各類消費分期業(yè)務(wù);或自建商城吸引消費者光顧。

    1.2 運營能力,決定價值轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵

    運營能力是在客戶獲取后如何促進(jìn)消費轉(zhuǎn)化或拉長客戶服務(wù)周期,最終提升客戶生命周期價值。

    1.3 資金能力,業(yè)務(wù)能否開展的關(guān)鍵

    資金成本是消費金融服務(wù)商的主要成本項,直接決定業(yè)務(wù)定價。持牌類消費金融公司不能直接吸收公眾存款,資金主要來源于同業(yè)拆借、ABS或發(fā)債。這其中同業(yè)拆借的成本最低,但在拆借市場的市場化定價下,資金價格又由消費金融公司信用決定。

    1.4 風(fēng)控(含催收)能力,消費金融公司長久經(jīng)營的關(guān)鍵

    由于風(fēng)險的滯后性,在業(yè)務(wù)準(zhǔn)入階段能夠準(zhǔn)確識別風(fēng)險,并運用風(fēng)險定價,能夠最大程度地保障業(yè)務(wù)的“安全性”,催收能力則能最大程度地挽回?fù)p失。

    2 不同能力組合演化出的業(yè)務(wù)形態(tài)

    四項能力中每項均能演化出不同的業(yè)務(wù),如獲客能力演化導(dǎo)流變現(xiàn)業(yè)務(wù)、資金能力演化助貸業(yè)務(wù)、風(fēng)控能力演化聯(lián)合貸業(yè)務(wù)等。在消費金融競爭市場,單一能力很容易被對手超越,能力的組合程度越高越能構(gòu)建企業(yè)的經(jīng)營“護(hù)城河”。

    2.1 獲客能力+運營能力+資金能力+風(fēng)控(含催收)能力,閉環(huán)經(jīng)營

    運營能力+資金能力+風(fēng)控(含催收)能力構(gòu)成經(jīng)營內(nèi)循環(huán),獲客能力的加入則構(gòu)成經(jīng)營閉環(huán)。經(jīng)營閉環(huán)是企業(yè)競爭壁壘的有效保證,不受合作方制約,直面客戶,最容易積累品牌效應(yīng),形成長期穩(wěn)健經(jīng)營的基礎(chǔ)。但需要自己開疆?dāng)U土,初期產(chǎn)出不高,品牌效應(yīng)從量變到質(zhì)變需要長期的投入。核心競爭力建設(shè)任重道遠(yuǎn),早期階段財務(wù)的盈利可能不佳,業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略價值、戰(zhàn)術(shù)動作也需要反復(fù)推敲。

    2.2 運營能力+資金能力+風(fēng)控(含催收)能力,內(nèi)循環(huán)經(jīng)營

    嚴(yán)格來說該模式下存在獲客能力,但由于渠道的平臺屬性,客戶可以選擇不同的借款機構(gòu),因此獲客能力體現(xiàn)在運營獲客,歸屬于運營能力。也即構(gòu)成平臺獲客,消費金融公司運營+資金+風(fēng)控的經(jīng)營場景。

    此類業(yè)務(wù)模式下真實的消費場景、相對可控的C端風(fēng)險、靈活自有的運營模式是充分發(fā)揮消費金融服務(wù)能力的理想地,也是消費金融發(fā)展的本源。但近些年,長租公寓的暴雷、教育機構(gòu)的倒閉暴露出消費金融公司B端風(fēng)險把控的弱勢,使得該模式蒙上陰影。

    2.3 單獨資金能力或資金能力+風(fēng)控(含催收)能力,純金融服務(wù)提供方

    資金能力演化出的業(yè)務(wù)模式中消費金融公司作為出資方,發(fā)揮低資金成本優(yōu)勢賺取利潤。一般由合作方兜底風(fēng)險,無C端風(fēng)險,在合作開始前、合作進(jìn)行中均能較好地測度其盈虧情況。在合作方兜底且有充足保證金,滿足監(jiān)管合規(guī)的前提下,該項業(yè)務(wù)能夠充分利用消費金融公司的資金能力優(yōu)勢創(chuàng)收。

    資金能力+風(fēng)控(含催收)能力主要業(yè)務(wù)場景體現(xiàn)為消費金融公司資金能力+消費金融公司風(fēng)控能力+流量方獲客能力+流量方運營能力。兩方合伙,于消費金融公司是利用能力賺取利潤,同時利用客戶數(shù)據(jù)進(jìn)一步訓(xùn)練風(fēng)險(含催收)能力,于流量方是流量變現(xiàn)。

    根據(jù)測算當(dāng)前的資本下貸款規(guī)模最大只能到1500億元左右,距當(dāng)前存量還有約600億元空間。在短期無資本補充計劃的前提下,非自主業(yè)務(wù)未來將逐步轉(zhuǎn)移到表外,把表內(nèi)空間留給自主、半自主業(yè)務(wù)。這一過程應(yīng)該是置換的過程,確保表內(nèi)余額穩(wěn)定,不能在自主、半自主業(yè)務(wù)還沒跟上時砍掉非自主會造成表內(nèi)余額的大幅下降,同時增量的非自主業(yè)務(wù)需要控制,避免扎堆都去做簡單的非自主業(yè)務(wù),而荒廢自主、半自主業(yè)務(wù)功力,如表1所示。

    表1 不可營銷第三方渠道成本收入項

    收入項 成本項

    貸款利息收入,提前還款違約金 資金成本、征信成本、短信成本、結(jié)算成本、管理成本、紅包支出、風(fēng)險成本、清收成本(借唄不含)、引流成本

    2.4 獲客能力+風(fēng)控(含催收)能力,助貸、聯(lián)合貸

    利用獲客能力+風(fēng)控(含催收)能力,消費金融公司扮演流量方和資方的撮合角色,賺取撮合傭金。該模式利用流量方無資金及金融服務(wù)經(jīng)驗,資方風(fēng)控能力薄弱,無法完成客戶篩選和風(fēng)險定價。在消費金融公司資本充足率承壓時,將能力賦能給其他機構(gòu),完成中間創(chuàng)收。

    3 政策建議

    本文從消費金融公司核心能力入手,分析各種能力的核心要點,并根據(jù)能力組合演化不同業(yè)務(wù)模式。嚴(yán)格來說,沒有哪個業(yè)務(wù)模式絕對優(yōu)于其他模式,不同業(yè)務(wù)模式的選擇是四種能力無法全部施展下的必然選擇。比如消費金融公司無法跳過外部平臺實現(xiàn)海量獲客,因此將獲客“外包”給流量平臺。由于資本和資金約束,利用獲客能力、風(fēng)控能力提供助貸、聯(lián)合貸業(yè)務(wù),能實現(xiàn)能力創(chuàng)收。因此,相關(guān)政策建議如下。

    3.1 以風(fēng)控能力為核心構(gòu)建經(jīng)營體系

    個人消費金融服務(wù)本質(zhì)是實現(xiàn)風(fēng)險收益。如何準(zhǔn)確刻畫消費者風(fēng)險,并根據(jù)消費者風(fēng)險水平作出授信決策、定價政策是消費金融公司生存的關(guān)鍵。消費金融公司服務(wù)對象分散、無序性致使傳統(tǒng)銀行風(fēng)控模式低效、不準(zhǔn)確。而互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展,個人的生活、工作、消費信息均在網(wǎng)上留下痕跡,基于大數(shù)據(jù)的風(fēng)控建模應(yīng)運而生。因此,消費金融公司應(yīng)圍繞大數(shù)據(jù)風(fēng)控技術(shù)搭建經(jīng)營體系。

    3.2 拓展低成本融資渠道,增厚經(jīng)營利差

    由于消費金融公司不能直接吸收公眾存款,其融資方式主要有同業(yè)借款、發(fā)行ABS、發(fā)債以及股東存款。在貸款定價面臨同行激烈競爭的環(huán)境下,資金成本是經(jīng)營利差的關(guān)鍵。因此,消費金融公司需要努力做到低成本融資。

    3.3 逐步搭建獲客、運營能力,形成經(jīng)營護(hù)城河

    消費金融的持續(xù)運營最終決定于客戶生命周期價值,獲客、運營能力的目的是拉長客戶使用周期,增加客戶價值貢獻(xiàn),也是在不斷變化的市場中培育客戶忠誠度,帶領(lǐng)企業(yè)穿越周期的關(guān)鍵。

    總之,消費金融公司的發(fā)展具有很強的現(xiàn)實意義和經(jīng)驗借鑒,其多功能經(jīng)營模式的延展,形成理財、消費、支付、借貸的生態(tài)閉環(huán),促進(jìn)了消費結(jié)構(gòu)升級。而在互聯(lián)網(wǎng)時代完全構(gòu)建閉環(huán)是不可能的,閉環(huán)+開放、閉環(huán)做核心、開放做外圍,才能最終實現(xiàn)內(nèi)實外廣的經(jīng)營業(yè)態(tài)。

    參考文獻(xiàn)

    DemetriadesP.The Research of Consumer Finance and Economy Growth[J].The Economic Journal,2017,1(05):83-93.

    黃靈杰.我國消費金融的發(fā)展現(xiàn)狀、問題與政策建議——基于中外消費金融實踐的比較與思考[J].金融理論與實踐,2019(12):55-59.

    程雪軍,尹振濤.互聯(lián)網(wǎng)消費金融創(chuàng)新發(fā)展與監(jiān)管探析[J].財會月刊,2020(03):147-153.

    張璐.我國消費金融公司的經(jīng)營模式和對居民消費影響的研究[D].北京:對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2016.

    朱繼成.中銀消費金融公司運營模式研究[D].貴陽:貴州財經(jīng)大學(xué), 2019.

    王雨竹.小額消費信貸產(chǎn)品風(fēng)險防控與創(chuàng)新研究[D].杭州:浙江大學(xué),2019.

    猜你喜歡
    核心能力政策建議
    跨境電商人才核心能力分析及培養(yǎng)路徑選擇
    東方教育(2016年12期)2017-01-12 20:19:49
    習(xí)近平領(lǐng)袖核心能力的演進(jìn)軌跡
    人民論壇(2016年33期)2016-12-27 16:29:50
    本科生核心能力現(xiàn)狀及對策研究
    中國市場(2016年41期)2016-11-28 06:34:35
    關(guān)于深化農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度改革的研究與思考
    江蘇省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀調(diào)查與思考
    中國市場(2016年38期)2016-11-15 22:58:06
    創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育融入應(yīng)用型人才培養(yǎng)的研究與實踐
    中國市場(2016年35期)2016-10-19 02:10:55
    科研經(jīng)費管理政策改革研究
    科技視界(2016年22期)2016-10-18 16:23:51
    城市與區(qū)域經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展
    商(2016年27期)2016-10-17 04:35:55
    語用訓(xùn)練,語文核心能力提升的抓手
    我國高校英語專業(yè)學(xué)生核心能力培養(yǎng)研究綜述
    考試周刊(2016年27期)2016-05-26 23:58:52
    国产成人a∨麻豆精品| 两个人免费观看高清视频| 亚洲精品国产色婷婷电影| 国产高清不卡午夜福利| 日韩电影二区| 久久久久精品性色| 国产高清国产精品国产三级| 欧美bdsm另类| 在线看a的网站| 久久鲁丝午夜福利片| 99久久精品国产国产毛片| 久久这里只有精品19| videosex国产| 一级毛片 在线播放| 咕卡用的链子| 国产不卡av网站在线观看| videossex国产| 国产 一区精品| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 亚洲在久久综合| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 七月丁香在线播放| 欧美xxⅹ黑人| 一个人免费看片子| 99久国产av精品国产电影| 久久久国产一区二区| 老司机影院毛片| 午夜福利视频在线观看免费| 欧美精品av麻豆av| 亚洲av日韩在线播放| 男女无遮挡免费网站观看| 97精品久久久久久久久久精品| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | 在线观看免费高清a一片| 99久久中文字幕三级久久日本| 男的添女的下面高潮视频| 国产在线视频一区二区| 97在线人人人人妻| 欧美亚洲日本最大视频资源| 亚洲精品日本国产第一区| 黑人欧美特级aaaaaa片| 日本vs欧美在线观看视频| 国产福利在线免费观看视频| 欧美人与善性xxx| 中文字幕亚洲精品专区| 久久精品国产综合久久久 | 麻豆精品久久久久久蜜桃| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 欧美日韩视频精品一区| 国产男女超爽视频在线观看| 在线观看免费视频网站a站| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 一本大道久久a久久精品| av天堂久久9| 国产成人免费观看mmmm| 国产xxxxx性猛交| 97人妻天天添夜夜摸| xxxhd国产人妻xxx| 观看av在线不卡| 欧美xxⅹ黑人| 久久av网站| av在线老鸭窝| 欧美3d第一页| 99久久综合免费| 黑人猛操日本美女一级片| 日韩精品有码人妻一区| 亚洲在久久综合| 乱人伦中国视频| 欧美xxxx性猛交bbbb| 久久99蜜桃精品久久| 女性生殖器流出的白浆| 97在线人人人人妻| 国产精品99久久99久久久不卡 | 欧美成人午夜免费资源| 国产成人aa在线观看| 亚洲 欧美一区二区三区| 亚洲精品国产色婷婷电影| 波多野结衣一区麻豆| 国产精品久久久久久久电影| 国产不卡av网站在线观看| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 午夜激情久久久久久久| 亚洲av欧美aⅴ国产| 中国美白少妇内射xxxbb| 国产亚洲一区二区精品| 丰满少妇做爰视频| 丰满乱子伦码专区| 丝袜人妻中文字幕| 久久精品国产亚洲av涩爱| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 一级a做视频免费观看| 成人黄色视频免费在线看| 欧美日韩综合久久久久久| 国产一区有黄有色的免费视频| 97人妻天天添夜夜摸| 中文字幕av电影在线播放| 欧美国产精品一级二级三级| 成人漫画全彩无遮挡| 搡女人真爽免费视频火全软件| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 男女午夜视频在线观看 | 欧美变态另类bdsm刘玥| 香蕉精品网在线| 精品卡一卡二卡四卡免费| 亚洲精品国产色婷婷电影| 婷婷色综合大香蕉| 人成视频在线观看免费观看| 国产男女超爽视频在线观看| 精品亚洲成国产av| 日本欧美国产在线视频| 在线观看美女被高潮喷水网站| 精品久久蜜臀av无| av免费观看日本| 亚洲一区二区三区欧美精品| 插逼视频在线观看| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 午夜福利,免费看| 中国美白少妇内射xxxbb| 国产午夜精品一二区理论片| 国产日韩欧美亚洲二区| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 久久精品久久久久久久性| av卡一久久| 制服人妻中文乱码| 日韩三级伦理在线观看| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 欧美精品一区二区大全| 免费看光身美女| 国产高清三级在线| a级毛色黄片| 午夜福利视频精品| 国国产精品蜜臀av免费| 波多野结衣一区麻豆| 成人毛片a级毛片在线播放| 亚洲成av片中文字幕在线观看 | 草草在线视频免费看| 天堂中文最新版在线下载| 亚洲成av片中文字幕在线观看 | 在线观看三级黄色| 1024视频免费在线观看| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 精品国产一区二区三区四区第35| 在线观看www视频免费| 曰老女人黄片| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 国产av国产精品国产| 国产精品免费大片| 视频在线观看一区二区三区| 中文字幕人妻丝袜制服| 青春草视频在线免费观看| 午夜日本视频在线| 久久久久久久久久成人| 成人午夜精彩视频在线观看| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 曰老女人黄片| 美女内射精品一级片tv| 丰满迷人的少妇在线观看| 午夜激情久久久久久久| 亚洲美女视频黄频| 欧美人与性动交α欧美精品济南到 | 欧美另类一区| www.色视频.com| 国产精品无大码| 中文欧美无线码| 丝袜人妻中文字幕| 九九在线视频观看精品| videosex国产| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 少妇高潮的动态图| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 国产av一区二区精品久久| 国产av一区二区精品久久| 成人综合一区亚洲| 精品一品国产午夜福利视频| 久久这里有精品视频免费| 日韩一区二区视频免费看| h视频一区二区三区| 日韩一区二区视频免费看| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 国产精品人妻久久久久久| 久久狼人影院| 国产又爽黄色视频| 免费在线观看完整版高清| 国产一区二区激情短视频 | 亚洲精品乱久久久久久| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 亚洲国产av新网站| av片东京热男人的天堂| 各种免费的搞黄视频| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 久久婷婷青草| av在线观看视频网站免费| 最近手机中文字幕大全| 大香蕉久久网| 国产精品嫩草影院av在线观看| 久久午夜福利片| videossex国产| 国产精品熟女久久久久浪| 午夜激情av网站| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 久久99热6这里只有精品| 久久久久久久大尺度免费视频| 新久久久久国产一级毛片| 欧美变态另类bdsm刘玥| 伦精品一区二区三区| 黑丝袜美女国产一区| 欧美精品一区二区大全| 91国产中文字幕| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 中国三级夫妇交换| 伦理电影免费视频| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 大片免费播放器 马上看| 国内精品宾馆在线| 亚洲五月色婷婷综合| 亚洲国产成人一精品久久久| 高清在线视频一区二区三区| 国产色婷婷99| 青春草视频在线免费观看| 久久av网站| 成人亚洲精品一区在线观看| 男的添女的下面高潮视频| 国产一区二区在线观看av| av免费在线看不卡| 少妇的丰满在线观看| 午夜激情久久久久久久| 亚洲欧洲日产国产| 久久99热这里只频精品6学生| 久久精品国产综合久久久 | 国产成人精品在线电影| 亚洲一码二码三码区别大吗| 中文欧美无线码| av片东京热男人的天堂| 欧美精品av麻豆av| 一级毛片我不卡| 亚洲五月色婷婷综合| 中文字幕免费在线视频6| videos熟女内射| 免费看不卡的av| www.av在线官网国产| 精品熟女少妇av免费看| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 色婷婷av一区二区三区视频| 丁香六月天网| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 国产成人午夜福利电影在线观看| 精品酒店卫生间| 免费观看在线日韩| 欧美人与性动交α欧美精品济南到 | 狂野欧美激情性bbbbbb| 久久人人爽人人片av| 国产在线一区二区三区精| 日韩视频在线欧美| 91精品三级在线观看| 22中文网久久字幕| 精品国产一区二区久久| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | www.熟女人妻精品国产 | 亚洲国产日韩一区二区| 日本-黄色视频高清免费观看| 交换朋友夫妻互换小说| 亚洲欧洲国产日韩| 青青草视频在线视频观看| 亚洲欧美清纯卡通| 晚上一个人看的免费电影| 国产免费又黄又爽又色| 国产成人一区二区在线| 插逼视频在线观看| 婷婷色麻豆天堂久久| 亚洲av男天堂| 国产av国产精品国产| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 99久久人妻综合| 午夜视频国产福利| 全区人妻精品视频| 色婷婷av一区二区三区视频| 亚洲国产精品一区三区| 9热在线视频观看99| 少妇被粗大的猛进出69影院 | 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 日韩av免费高清视频| 国产精品久久久久久av不卡| 国产乱来视频区| 精品国产一区二区三区四区第35| 亚洲国产日韩一区二区| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 女人精品久久久久毛片| 国产1区2区3区精品| 亚洲精品中文字幕在线视频| 午夜福利乱码中文字幕| 最近中文字幕2019免费版| 26uuu在线亚洲综合色| 制服人妻中文乱码| 97人妻天天添夜夜摸| 免费少妇av软件| 久久鲁丝午夜福利片| 国产精品成人在线| 色哟哟·www| 老司机亚洲免费影院| 日日啪夜夜爽| 国产在线视频一区二区| 国产极品天堂在线| 爱豆传媒免费全集在线观看| 99久久综合免费| 久久久久久人妻| 亚洲久久久国产精品| freevideosex欧美| 精品久久国产蜜桃| 曰老女人黄片| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 人体艺术视频欧美日本| 亚洲美女黄色视频免费看| 国产精品一区二区在线不卡| 精品一区二区三区视频在线| 午夜福利视频在线观看免费| 国产欧美亚洲国产| 国产一区二区三区av在线| 青青草视频在线视频观看| 亚洲五月色婷婷综合| 亚洲国产精品999| 制服丝袜香蕉在线| 少妇人妻 视频| av在线播放精品| 欧美精品亚洲一区二区| av黄色大香蕉| 少妇高潮的动态图| 婷婷色麻豆天堂久久| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 黑人欧美特级aaaaaa片| 国产 精品1| 夜夜爽夜夜爽视频| 久久女婷五月综合色啪小说| 午夜日本视频在线| 国产一区亚洲一区在线观看| 精品少妇内射三级| 久久久精品区二区三区| 国产xxxxx性猛交| 久久女婷五月综合色啪小说| 69精品国产乱码久久久| 高清av免费在线| 在线观看免费高清a一片| 人妻系列 视频| 亚洲欧美色中文字幕在线| 色94色欧美一区二区| 亚洲天堂av无毛| 久久影院123| 午夜91福利影院| 中文字幕制服av| 18禁国产床啪视频网站| 日韩人妻精品一区2区三区| xxx大片免费视频| 咕卡用的链子| 午夜精品国产一区二区电影| 国产午夜精品一二区理论片| 国产熟女欧美一区二区| 26uuu在线亚洲综合色| 99九九在线精品视频| 久久免费观看电影| 18在线观看网站| 2018国产大陆天天弄谢| 免费日韩欧美在线观看| 国产在线一区二区三区精| 性高湖久久久久久久久免费观看| 国产熟女午夜一区二区三区| 看免费av毛片| 色婷婷久久久亚洲欧美| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 青春草视频在线免费观看| 日本黄色日本黄色录像| 制服诱惑二区| 校园人妻丝袜中文字幕| a级毛色黄片| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 一级,二级,三级黄色视频| 97在线视频观看| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 国产一区有黄有色的免费视频| 国产成人精品在线电影| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 91精品国产国语对白视频| 成人二区视频| 免费看光身美女| 亚洲熟女精品中文字幕| av国产精品久久久久影院| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 亚洲久久久国产精品| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 国产激情久久老熟女| 美女国产高潮福利片在线看| 热99久久久久精品小说推荐| av福利片在线| 99九九在线精品视频| 自线自在国产av| 伦理电影大哥的女人| 人人妻人人澡人人看| 热re99久久国产66热| 国产精品国产三级国产专区5o| 乱人伦中国视频| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 中国三级夫妇交换| 国产亚洲最大av| 在线 av 中文字幕| tube8黄色片| 尾随美女入室| 大码成人一级视频| 国产精品99久久99久久久不卡 | 精品一区二区三区四区五区乱码 | 亚洲精品,欧美精品| 成人漫画全彩无遮挡| 亚洲精品成人av观看孕妇| 欧美变态另类bdsm刘玥| 欧美日韩成人在线一区二区| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 99热全是精品| 91精品三级在线观看| 少妇人妻久久综合中文| 亚洲欧美清纯卡通| 美女中出高潮动态图| 亚洲精品,欧美精品| 亚洲色图综合在线观看| 亚洲精品一区蜜桃| 插逼视频在线观看| 大片电影免费在线观看免费| 国产69精品久久久久777片| av有码第一页| 午夜激情久久久久久久| 人妻系列 视频| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 少妇人妻 视频| 我要看黄色一级片免费的| 日韩一区二区视频免费看| 国产精品一国产av| 亚洲,一卡二卡三卡| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 色网站视频免费| 亚洲综合色网址| 韩国高清视频一区二区三区| 国产探花极品一区二区| 99香蕉大伊视频| 日本欧美国产在线视频| 久久这里有精品视频免费| 免费人妻精品一区二区三区视频| 日本av手机在线免费观看| 狠狠精品人妻久久久久久综合| av.在线天堂| 青春草亚洲视频在线观看| 内地一区二区视频在线| 男女免费视频国产| 精品一区在线观看国产| 男人舔女人的私密视频| 天堂中文最新版在线下载| 九色成人免费人妻av| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 波野结衣二区三区在线| 爱豆传媒免费全集在线观看| 99热这里只有是精品在线观看| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 午夜久久久在线观看| 香蕉精品网在线| 满18在线观看网站| 亚洲精品久久午夜乱码| 亚洲第一av免费看| 免费观看a级毛片全部| 国产精品久久久久成人av| 新久久久久国产一级毛片| 看免费成人av毛片| 777米奇影视久久| 久久久精品区二区三区| 在线天堂最新版资源| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 乱码一卡2卡4卡精品| 亚洲精品,欧美精品| 欧美人与性动交α欧美软件 | 99热网站在线观看| 最近的中文字幕免费完整| 国产高清不卡午夜福利| 欧美少妇被猛烈插入视频| 国产爽快片一区二区三区| a级毛片在线看网站| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 宅男免费午夜| 久久99一区二区三区| 天堂8中文在线网| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 男女边摸边吃奶| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 午夜免费男女啪啪视频观看| 亚洲av.av天堂| 亚洲精品456在线播放app| 伊人亚洲综合成人网| 9191精品国产免费久久| 国产又色又爽无遮挡免| 桃花免费在线播放| 成人二区视频| 午夜福利网站1000一区二区三区| 久久国产亚洲av麻豆专区| 国产av一区二区精品久久| 国产成人免费观看mmmm| 国产69精品久久久久777片| 满18在线观看网站| 美女福利国产在线| 国产精品国产av在线观看| 日日撸夜夜添| 国产一级毛片在线| 一级片免费观看大全| 亚洲国产最新在线播放| 看免费成人av毛片| av一本久久久久| 国产日韩欧美在线精品| 视频区图区小说| 欧美丝袜亚洲另类| 永久免费av网站大全| 9191精品国产免费久久| 国产探花极品一区二区| 97在线视频观看| 亚洲欧美色中文字幕在线| 日韩伦理黄色片| 久久99热6这里只有精品| 边亲边吃奶的免费视频| 99久久综合免费| 看免费成人av毛片| 在线观看国产h片| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 极品人妻少妇av视频| 国产精品久久久久久久久免| a级毛片在线看网站| 亚洲av免费高清在线观看| 久久国产精品大桥未久av| 久久99热这里只频精品6学生| 国产av一区二区精品久久| 亚洲精品色激情综合| av黄色大香蕉| 搡女人真爽免费视频火全软件| 欧美丝袜亚洲另类| 久久久亚洲精品成人影院| 一本大道久久a久久精品| 国产精品一区二区在线观看99| 久久久久久久精品精品| 国产精品不卡视频一区二区| 国产男女内射视频| 夜夜爽夜夜爽视频| 色吧在线观看| 久久精品国产亚洲av天美| 国产成人免费观看mmmm| 国产乱人偷精品视频| 日本vs欧美在线观看视频| 欧美 日韩 精品 国产| 国产精品国产三级专区第一集| 久久久久网色| 亚洲第一区二区三区不卡| 好男人视频免费观看在线| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 人妻 亚洲 视频| 一级片'在线观看视频| 国产成人精品一,二区| 亚洲成国产人片在线观看| 涩涩av久久男人的天堂| www.色视频.com| 九九爱精品视频在线观看| 看非洲黑人一级黄片| 18禁动态无遮挡网站| 香蕉国产在线看| 亚洲av综合色区一区| 成人黄色视频免费在线看| 免费看av在线观看网站| 国产精品无大码| 成人二区视频| 午夜av观看不卡| 欧美成人精品欧美一级黄| 69精品国产乱码久久久| 中文字幕亚洲精品专区| 日韩伦理黄色片| 熟妇人妻不卡中文字幕| 搡女人真爽免费视频火全软件| 熟妇人妻不卡中文字幕| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 国产在线一区二区三区精| 少妇人妻久久综合中文| 伊人久久国产一区二区| 亚洲国产av影院在线观看| 伊人久久国产一区二区| av片东京热男人的天堂| av在线老鸭窝| 亚洲综合色网址| 两个人免费观看高清视频| 亚洲内射少妇av| 欧美变态另类bdsm刘玥| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 亚洲精品一二三| 国产精品女同一区二区软件| 99国产精品免费福利视频| 国产成人免费无遮挡视频| 欧美最新免费一区二区三区| 精品久久久精品久久久| 国产成人精品久久久久久| av女优亚洲男人天堂| av网站免费在线观看视频| 少妇人妻精品综合一区二区| 免费人妻精品一区二区三区视频| 99热这里只有是精品在线观看| 91aial.com中文字幕在线观看| 飞空精品影院首页| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 97在线人人人人妻| 精品久久蜜臀av无| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 免费av中文字幕在线| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 国产成人av激情在线播放| 久久久久国产网址|