基于因子分析法Q企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究

湯雪薇 郭暉

【摘? 要】伴隨著我國(guó)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)也受到越來(lái)越多的關(guān)注。同時(shí)，我國(guó)學(xué)者也構(gòu)建了不同的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，適用于不同的行業(yè)。論文運(yùn)用因子分析法對(duì)Q企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，可以幫助其發(fā)現(xiàn)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的不足，并且及時(shí)提出解決措施。

【Abstract】Along with the aggravation of the industry competition in China， more and more attention has been paid to the enterprise financial performance evaluation. At the same time， Chinese scholars have constructed different financial performance evaluation systems， which are suitable for different industries. This paper uses factor analysis method to evaluate and analyze the financial performance of Q enterprise， which can help it find the deficiencies in the development process of the enterprise， and put forward solutions timely.

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)績(jī)效;因子分析法;解決措施

【Keywords】financial performance; factor analysis method; solutions

【中圖分類(lèi)號(hào)】F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2020）11-0067-02

1 引言

Q企業(yè)是地處新疆的一家食品加工企業(yè)，涉及乳制品制造、蛋糕烘焙等多個(gè)業(yè)務(wù)，想要在這個(gè)行業(yè)繼續(xù)處于領(lǐng)先地位，就必須關(guān)注財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中所面臨的問(wèn)題，并加以改進(jìn)，能夠使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加順利。本文運(yùn)用因子分析法，選擇適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)，建立財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，運(yùn)用專(zhuān)業(yè)的軟件對(duì)相應(yīng)的指標(biāo)進(jìn)行分析，為企業(yè)發(fā)展及早地發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，同時(shí)也有利于外部利益相關(guān)者作出科學(xué)的決策。

2 Q企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的選擇

2.1 指標(biāo)選取的原則

2.1.1 遵循可比性原則

在選擇數(shù)據(jù)時(shí)，所選擇的指標(biāo)必須要適用這個(gè)行業(yè)，不僅要做到行業(yè)可比，還要在企業(yè)自身具有可比性。

2.1.2 數(shù)據(jù)必須真實(shí)可靠

不僅要在數(shù)據(jù)選擇上具有真實(shí)性，還要能夠反映企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)水平。

2.1.3 數(shù)據(jù)選擇層次分明

選擇的數(shù)據(jù)是一個(gè)層次分明的整體，不僅獨(dú)立可以作出解釋?zhuān)€要與各個(gè)指標(biāo)具有聯(lián)系。這樣才能夠反映企業(yè)整體的財(cái)務(wù)績(jī)效狀況。

2.2 因子分析法

我國(guó)學(xué)者在進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)所采用的方法有：平衡計(jì)分卡分析法、杜邦分析系統(tǒng)評(píng)價(jià)法、EVA等。這些評(píng)價(jià)方法在使用時(shí)沒(méi)有考慮財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的相關(guān)性，都是獨(dú)立的數(shù)字，不具有反映整體層面的能力，所以由此得出來(lái)的結(jié)果往往太片面，而因子分析法則很好地避免了上述問(wèn)題，并且在操作過(guò)程中方便快捷。運(yùn)用盡可能少地獨(dú)立的，但是具有代表意義的數(shù)據(jù)，通過(guò)將這些數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，觀察這些數(shù)據(jù)之間的相關(guān)性，運(yùn)用幾個(gè)主要因子反映原有數(shù)據(jù)的信息，最后根據(jù)計(jì)算結(jié)果加以評(píng)價(jià)分析。該分析方法的結(jié)果的可信度是在反復(fù)實(shí)踐，反復(fù)證明的基礎(chǔ)上構(gòu)建的。故本文選擇因子分析法對(duì)Q企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)。

3 Q企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

3.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

本文中相關(guān)數(shù)據(jù)都來(lái)自于從深圳證券交易所披露的Q企業(yè)2011-2019年上市公司年報(bào)、巨潮資訊網(wǎng)以及前瞻眼數(shù)據(jù)平臺(tái)。

3.2 財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的構(gòu)建

①盈利能力。銷(xiāo)售凈利率、凈資產(chǎn)收益率以及總資產(chǎn)報(bào)酬率更能代表盈利能力，故選擇這3個(gè)指標(biāo)構(gòu)建評(píng)價(jià)體系。企業(yè)擁有較高的盈利能力，一方面可以幫助企業(yè)獲得更多的投資，使得企業(yè)有更多的資金進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，開(kāi)展各項(xiàng)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，為企業(yè)發(fā)展提供動(dòng)力;另一方面盈利能力的高低也展現(xiàn)出企業(yè)獲取更多利潤(rùn)的能力，通過(guò)對(duì)盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，幫助企業(yè)了解自身獲取利潤(rùn)的能力。②發(fā)展能力體現(xiàn)的是企業(yè)是否能夠通過(guò)自身的發(fā)展?fàn)顩r、外部環(huán)境、政策調(diào)整等一系列因素的影響，避免來(lái)自各個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，使企業(yè)健康發(fā)展。為了體現(xiàn)這一能力所選擇的指標(biāo)是：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。③償債能力一般體現(xiàn)的是企業(yè)償還債務(wù)的能力，通過(guò)分析該能力能夠使利益相關(guān)者了解企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況，判斷企業(yè)是否能夠通過(guò)自身創(chuàng)造收益來(lái)償還債務(wù)。選取的指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。④營(yíng)運(yùn)能力所選擇的指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。用以反映企業(yè)運(yùn)用資金管理的情況。

3.3 因子分析法分析過(guò)程

首先，采用主成分分析法提取因子，特征根必須大于1，提取因子的累積方差貢獻(xiàn)率大于80%。從實(shí)驗(yàn)結(jié)果可知，這3個(gè)因子最終被提取出來(lái)后，其特征根都大于1，3個(gè)因子的方差貢獻(xiàn)率分別為42.106%、33.420%、12.435%，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為87.962%，足以證明這3個(gè)公共因子包含13個(gè)指標(biāo)的大部分信息，沒(méi)有太多的信息損失，因子分析是有效的，能夠很好地解釋和說(shuō)明問(wèn)題，可以對(duì)下一步進(jìn)行分析。其次，根據(jù)特征值的大小來(lái)檢驗(yàn)，是否有因子大于1，保證試驗(yàn)的真實(shí)性。根據(jù)結(jié)果可得：以特征值為觀察點(diǎn)，前3個(gè)因子的特征值都偏大且都大于1;自第3個(gè)因子起，后面的因子特征根都小于1。由此，如若在不以第4個(gè)及其以后的因子為變量的前提條件下，那么這些變量對(duì)原變量的影響便可以忽略不計(jì)。且所有的原始13個(gè)變量基本可以由前3個(gè)因子的特征值來(lái)解釋。所以為了降低實(shí)驗(yàn)難度，只提取前3個(gè)因子進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，是完全合理且可操作性較強(qiáng)的。

通過(guò)最大方差法，得到旋轉(zhuǎn)成分矩陣，進(jìn)而可對(duì)3個(gè)公共因子進(jìn)行命名解釋。

①因子1：銷(xiāo)售凈利率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率在因子1上有較大的載荷，系數(shù)分別為0.955、-0.950、0.870、0.863、0.799、0.729、0.694，主要反映Q企業(yè)的盈利能力，因此，可以命名為Q企業(yè)的盈利能力因子，它們對(duì)Q企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)率為41.342%。②因子2：資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率在因子2上有較大的載荷，系數(shù)分別為0.940、-0.933、-0.921，它們對(duì)Q企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)率為33.416%。由于其主要代表的是Q企業(yè)的償債能力，因此，可以命名為Q企業(yè)的償債能力因子。③因子3：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，在因子3上有較大的載荷，系數(shù)分別為0.909、0.832，對(duì)Q企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)率為13.203%，體現(xiàn)的是Q企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，因此，可以命名為Q企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力因子。

然后，得出因子得分系數(shù)矩陣，得到的具體因子函數(shù)如下：

F1=0.175X1+0.156X2+0.143X3+0.064X4+0.064X5+0.021X6+0.078X7-0.184X8-0.021X9+0.138X10+0.005X11+0.124X12+0.168X13

F2=0.011X1+0.099X2++0.125X3-0.211X4-0.216X5+0.220X6+0.209X7+0.045X8+0.012X9-0.128X10-0.088X11-0.012X12-0.060X13

F3=0.043X1-0.012X2-0.019X3-0.046X4-0.020X5-0.041X6-0.109X7+0.116X8+0.484X9+0.096X10+0.555X11+0.132X12-0.067X13

最后根據(jù)因子得分結(jié)果以及各個(gè)因子所得出的方差貢獻(xiàn)率所占的權(quán)重可以得到Q企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效綜合得分函數(shù)：

根據(jù)結(jié)果可知，Q企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效主要呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，雖在2015年有上升，但是2015年后持續(xù)下降，在2018年才有所好轉(zhuǎn)。

4 結(jié)論

由因子分析法的結(jié)果可知，償債能力的貢獻(xiàn)率排在第二，因此，在分析企業(yè)的債務(wù)償還能力時(shí)，應(yīng)保證該分析的真實(shí)性和有效性。如若想要提高企業(yè)的債務(wù)償還能力，必須建立相對(duì)應(yīng)的機(jī)制。不斷改進(jìn)和完善Q企業(yè)的財(cái)務(wù)管理方式，提高其償債能力，有助于Q企業(yè)受到更多投資者的青睞。營(yíng)運(yùn)能力貢獻(xiàn)率較小，企業(yè)應(yīng)優(yōu)化資源配置，提高資金的使用效率，以保證企業(yè)資金能夠正常周轉(zhuǎn)。在盈利能力方面，擴(kuò)大銷(xiāo)售渠道，不斷學(xué)習(xí)并改善營(yíng)銷(xiāo)策略，為企業(yè)帶來(lái)更多的利潤(rùn)。

當(dāng)前市場(chǎng)多變，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，上市企業(yè)只有不斷發(fā)展壯大，才能在當(dāng)前的環(huán)境下站穩(wěn)腳跟。因此，通過(guò)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，Q企業(yè)可以及時(shí)了解當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，有利于企業(yè)更早地發(fā)現(xiàn)問(wèn)題所在并及時(shí)提出措施加以改善。

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